Công ty quản lý quỹ và quỹ đầu tư Thực trạng các công ty quản lý quỹ trên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua-học viện ngân hàng

Công ty quản lý quỹ và quỹ đầu tư Thực trạng các công ty quản lý quỹ trên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua-học viện ngân hàng

Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG  Đề tài Công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư Thực trạng công ty quản lý quỹ TTCK Việt Nam thời gian qua Hà Nội ngày 07, tháng 03, năm 2011 CHƯƠNG I- CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ IQuỹ đầu tư 1-Khái niệm 2-Các bên tham gia 3-Phân loại quỹ đầu tư (Liên hệ Việt Nam) II- Công ty quản lý quỹ Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân 1-Khái niệm 2-Các nghiệp vụ công ty quản lý quỹ 2.1- Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, cơng ty dầu tư chứng khốn 2.2- Quản lý danh mục đầu tư CHƯƠNG II- THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ TRONG THỜI GIAN QUA I- Thực trạng hoạt động chung quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ giai đoạn 2009-2010 1- Năm 2009 2- Năm 2010 II- So sánh lợi nhuận tình hình hoạt động công ty quản lý quỹ Việt Nam, liên doanh nước ngồi A- Các cơng ty quản lý quỹ quỹ đầu tư nước ngồi B- Cơng ty quản lý quỹ liên doanh (Phân tích cụ thể tình hình hoạt động Cơng ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư Việt Nam- Vietfund Management) III- Các lĩnh vực đầu tư quỹ đầu tư CHƯƠNG III- GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ Danh mục bảng, đồ thị, sơ đồ Trang 1.Bảng quỹ công chúng Việt Nam (Nguồn: Stocknews) Bảng tốc độ tăng trưởng quỹ đầu tư năm 2009 (Nguồn: Stocknews) 15 Kết hoạt động VF1 (Nguồn: vinafund.com- Theo báo cáo thường niên) 26 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân Biểu đồ giá CCQ VFMVF1 tháng 1/2010 27 (Nguồn: vinafund.com- Theo báo cáo thường niên) 5.Lợi nhuận ròng VF4 năm 2008-2009 lũy kế hoạt động (Nguồn: vinafund.com- Theo báo cáo thường niên) 29 6.Đồ thị; Cơ cấu danh mục đầu tư VF1 32 (Nguồn: theo báo cáo thường niên VF1) • Các số liệu tham khảo trích dẫn từ nguồn :  Ủy Ban Chứng khoán Nhà nước  Tổng cục thống kê  Và số báo kinh tế rên thị trường chứng khoán tồn song song với nhà đầu tư công chúng tổ chức đầu tư gọi quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ Khi đầu tư dạng tập thể, quyền lời nhà đầu tư Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân cơng chúng bảo vệ nữa, an toàn hiệu Thay tự dùng số tiền nhàn rỗi nhỏ nhoi để đầu tư vào thị trường chứng khoán, nhà đầu tư sử dụng phương thức đầu tư tập thể qua việc góp vốn vào quỹ đầu tư qua việc mua chứng quỹ Bài thảo luận trình bày đến bạn tổ chức hoạt động quỹ đầu tư, nghiệp vụ tình hình hoạt động cơng ty quản lý quỹ thị trường chứng khoán thời gian gần (năm 2009-2010) để thấy tốc độ tăng trưởng kết kinh doanh quỹ đầu tư cơng ty quản lý quỹ Từ đưa so sánh, nhận định hội thách thức quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ thị trường chứng khoán Việt Nam nay.Trên sở phân tích, tập hợp số liệu từ nhiều nguồn, trình làm thảo luận khơng tránh khỏi sai sót mong thầy giáo bạn đóng góp để xây dựng luận hoàn chỉnh Xin chân thành cảm ơn! [ Nhóm anh em siêu nhân_lớp TTCK-H508_C3T3] CHƯƠNG I – CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ I/Quỹ đầu tư: 1- Khái niệm: Quỹ đầu tư định chế tài trung gian phi ngân hàng thu hút tiền nhàn rỗi từ nguồn khác để đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hay loại tài sản khác Tất khoản đầu tư quản lý chuyên nghiệp, chặt chẽ công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát quan thẩm quyền khác 2- Các bên tham gia Các bên tham gia hoạt động quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát người đầu tư • Cơng ty quản lý quỹ: Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân Công ty quản lý quỹ thực việc quản lý quỹ đầu tư chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ thành lập theo giấy phép hoạt động Ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp thực tổ chức hình thức cơng ty cổ phần trách nhiệm hữu hạn với vốn pháp định tỷ đồng Trong q trình hoạt động, cơng ty quản lý quỹ thành lập quản lý đồng thời nhiều quỹ đầu tư • Ngân hàng giám sát: Ngân hàng giám sát thực việc bảo quản, lưu ký tài sản quỹ đầu tư chứng khốn giám sát cơng ty quản lý quỹ việc bảo vệ lợi ích người đầu tư Điều kiện để làm ngân hàng giám sát phải ngân hàng thương mại hoạt động hợp pháp Việt Nam Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép hoạt động lưu ký • Cơng ty kiểm tốn (auditor): Cơng ty kiểm tốn khơng phải thành viên góp vốn, cổ đơng, chủ nợ hay nợ công ty quản lý quỹ ngược lại kiểm tốn viên khơng có quan hệ với cơng ty quản lý quỹ Đội ngũ kiểm tốn viên công chứng ( chartered accountant ) thực việc kiểm tra, xác nhận báo cáo tài quỹ xác thực • Người đầu tư: Người đầu tư có nghĩa vụ góp vốn vào quỹ đầu tư chứng khoán qua việc mua chứng quỹ đầu tư hưởng lợi từ việc đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán Phân loại quỹ đầu tư 3.1- Căn vào nguồn vốn huy động: + Quỹ đầu tư tập thể (quỹ công chúng) Là quỹ huy động vốn cách phát hành rộng rãi công chúng Nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân đa phần nhà đầu tư riêng lẻ Quỹ công chúng cung cấp cho nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi ro chi phí đầu tư thấp với hiệu cao tính chuyên nghiệp đầu tư mang lại Tại VN kể đến quỹ công chúng niêm yết thị trường chứng khoán là: VF1, VF4,VFA, BF1, PF1, ACBGF Các quỹ quỹ đóng Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư CK Việt Vốn điều lệ Ngày thành Thời gian Công ty quản lý VFM- VietFund nam(VF1) Management Quỹ đầu tư Doanh nghiệp (Công ty Cổ phần Việt Nam(VF4) Quản lý Quỹ đầu Quỹ đầu tư động Việt tư Việt Nam ) Nam (VFA) Quỹ đầu tư cân Prudential Fund (tỷ đồng) 300 8.000 lập 04/2004 01/2008 hoạt động 10 năm 10 năm 240 02/2010 năm 500 11/2003 07 năm Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân (PRUBF1) Management (Công ty Quản lý Quỹ Đầu tư Prudential Việt Nam ) Quỹ tăng trưởng Manulife Manulife Funds (MAFPF1) (Công ty TNHH Quản lý quỹ 250 07/2007 07 năm Manulife Việt Nam ) (Nguồn: Stocknews) Gần ngày 22/2/2011, Chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy chứng nhận chào bán chứng quỹ đầu tư chứng khốn cơng chúng số 29/GCN-UBCK cho Quỹ Đầu tư tăng trưởng ACB (ACBGF)- thuộc Công ty TNHH thành viên Quản lý quỹ Đầu tư ACB, + Quỹ đầu tư cá nhân (Quỹ thành viên) Quỹ huy động vốn phương thức phát hành riêng lẻ cho nhóm nhỏ nhà đầu tư, lựa chọn trước, cá nhân hay định chế tài tập đồn kinh tế lớn, tính khoản quỹ thấp quỹ công chúng Các nhà đầu tư vào quỹ tư nhân thường với lượng vốn lớn, đổi lại họ tham gia vào việc kiểm soát đầu tư quỹ Việc kiếm sốt ngày hình thức thành viên Hội đồng quản trị, cung cấp tư vấn có ảnh hưởng đáng kể tới thành viên Hội đồng quản trị công ty nhận đầu tư So sánh: Nội Dung Tinh khoản Nhà đầu tư Quỹ đầu tư tập thể Cao Cá nhân hay pháp nhân Quỹ cá nhân Thấp Cá nhân hay cá định chế tài Huy động vốn Phát hành rộng rãi cơng Phát hành cho nhóm nhỏ Lượng vốn đầu tư chúng Lớn Nhỏ Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân 3.2 Căn vào cấu trúc vận động vốn: + Quỹ đóng (Closed-end funds) Đây hình thức quỹ phát hành chứng quỹ lần tiến hành huy động vốn cho quỹ quỹ không thực việc mua lại cổ phiếu/chứng đầu tư nhà đầu tư có nhu cầu bán lại Nhằm tạo tính khoản cho loại quỹ này, sau kết thúc việc huy động vốn (hay đóng quỹ), chứng quỹ niêm yết thị trường chứng khốn Các nhà đầu tư mua bán để thu hồi vốn cổ phiếu chứng đầu tư thơng qua thị trường thứ cấp Tổng vốn huy động quỹ cố định không biến đổi suốt thời gian quỹ hoạt động hình thức quỹ đóng áp dụng Việt nam gần đây, Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam (Quỹ VF1) Cơng ty quản lý Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (VFM) huy động vốn quản lý Giá thị trường cổ phiếu quỹ đầu tư dạng đóng phụ thuộc vào lượng cung cầu áp dụng loại chứng khốn khác, phụ thuộc nhiều vào giá trị tài sản Quỹ dạng đóng dùng số vốn đầu tư vào doanh nghiệp hay thị trường chứng khốn Sau dùng vốn lãi thu để đầu tư trực tiếp Như quy mô vốn loại quỹ tăng lên từ khoản lợi nhuận thu + Quỹ mở (Open end funds) Khác với quỹ đóng, tổng vốn cũa quỹ mở biến động theo ngày giao dịch tính chất đặc thù nhà đầu tư quyền bán lại chứng quỹ đầu tư cho quỹ, quỹ phải mua lại chứng theo giá trị vào thời điểm giao dịch Đối với hình thức quỹ này, giao dịch mua bán chứng quỹ thực trực tiếp với công ty quản lý quỹ chứng quỹ không niêm yết thị trường chứng khốn Do việc địi hỏi tính khoản cao, hình thức quỹ mở tồn nước có kinh tế thị trường chứng khoán phát triển châu Âu, Mỹ, Canada… chưa có mặt Việt Nam Sự khác quỹ đầu tư dạng đóng dạng mở tóm tắt sau; Quỹ đầu tư dạng mở Quỹ đầu tư dạng đóng • Loại chứng khốn phát hành cổ phiếu thường • • Số lượng chứng khốn hành ln thay đổi • Số lượng chứng khốn hành cố định • Chào bán cơng chúng liên tục • Quỹ sẵn sàng mua lại cổ phiếu phát hành theo giá trị tài sản • Chào bán cơng chúng lần • Khơng mua lại chứng khốn phát hành Có thể phát hành cổ phiếu thường,cổ phiếu ưu đãi trái phiếu Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân • Cổ phiếu phép mua trực tiếp từ quỹ đầu tư, người bảo lãnh ohats hành hay môi giới thương gia • Giá mua giá trị tài sản cộng với lệ phí bán (giá trị tài sản xác định giá trị chứng khoán hồ sơ) • Cổ phiếu phép giao dịch TTCK thức hay phi thức(OTC) • Giá mua xác định lượng cung cầu Do giá mua cao thấp giá trị tài sản • Lệ phí bán cộng thêm vào giá trị tài sản Mọi phí tổn mua lại phải công bố rõ ràng cáo bạch (Prospectus) 3.3- Căn vào cấu tổ chức hoạt động quỹ: + Quỹ đầu tư dạng cơng ty Trong mơ hình này, quỹ đầu tư pháp nhân, tức cơng ty hình thành theo quy định pháp luật nước Cơ quan điều hành cao quỹ hội đồng quản trị cổ đông (nhà đầu tư) bầu ra, có nhiệm vụ quản lý tồn hoạt động quỹ, lựa chọn công ty quản lý quỹ giám sát hoạt động đầu tư công ty quản lý quỹ có quyền thay đổi cơng ty quản lý quỹ Trong mơ hình này, cơng ty quản lý quỹ hoạt động nhà tư vấn đầu tư, chịu trách nhiệm tiến hành phân tích đầu tư, quản lý danh mục đầu tư thực cơng việc quản trị kinh doanh khác Mơ hình chưa xuất Việt Nam theo quy định UBCKNN, quỹ đầu tư khơng có tư cách pháp nhân + Quỹ đầu tư dạng hợp đồng Đây mơ hình quỹ tín thác đầu tư Khác với mơ hình quỹ đầu tư dạng cơng ty, mơ hình quỹ đầu tư pháp nhân Công ty quản lý quỹ đứng thành lập quỹ, tiến hành việc huy động vốn, thực việc đầu tư theo mục tiêu đề điều lệ quỹ Bên cạnh đó, ngân hàng giám sát có vai trò bảo quản vốn tài sản quỹ, quan hệ công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát thể hợp đồng giám sát quy định quyền lợi nghĩa vụ hai bên việc thực giám sát việc đầu tư để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Nhà đầu tư người góp vốn vào quỹ (nhưng cổ đông mơ hình quỹ đầu tư dạng cơng ty) ủy thác việc đầu tư cho công ty quản lý quỹ để bảo đảm khả sinh lợi cao từ khoản vốn đóng góp họ So sánh: Quỹ đầu tư dạng công ty Quỹ đầu tư pháp nhân Do Hội đồng quản trị cổ đông điều hành Chưa xuất Việt Nam Quỹ đầu tư dạng hợp đồng Không phải pháp nhân Do người góp vốn vào quỹ điều hành Đã xuất Việt Nam Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân II/Công ty quản lý quỹ 1.Khái niệm: Theo thị trường chứng khốn Mỹ: Cơng ty quản lý quỹ cơng ty chuyên trách thực việc quản lý quỹ đầu tư Các quỹ đầu tư tổ chức dạng công ty, phát hành cổ phần Công ty đầu tư sử dụng nhà tư vấn đầu tư, hay người quản lý đầu tư để định loại chứng khoán đưa vào danh mục đầu tư quỹ Người quản lý quỹ toàn quyền quản lý danh mục đầu tư, mua bán chứng khoán phù hợp với mục tiêu đầu tư quỹ Ở Việt Nam: Cơng ty quản lỹ quỹ tổ chức có tư cách pháp nhân, hoạt động cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư chứng khốn Ngoại trừ cơng ty quản lý quỹ cấp phép, tổ chức kinh tế khác không cung cấp dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán quản lý danh mục đầu tư (Theo Quy chế tổ chức hoạt động công ty quản lý quỹ- Ban hành kèm theo định số 35/2007/QĐ-BTC ban hành ngày 15 tháng năm 2007 Bộ trưởng Bộ tài chính) Các khái niệm liên quan: • Nhà đầu tư ủy thác: cá nhân tổ chức ủy thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư tài sản • Người hành nghề quản lý quỹ: người có chứng hành nghề quản lý quỹ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp hành nghề công ty quản lý quỹ Công ty quản lý Quỹ Hợp đồng NĐT Hợp đồng QLDMDT QLDMDT Hợp đồng Điều lệ QLDMDT NĐT NĐT Hợp đồng Quỹ QLDMDT NĐT Vốn Quỹ đầu tư NĐT vốn NĐT Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân Vốn vốn NĐT NĐT NĐT : Nhà đầu tư QLDMDT : Quản lý danh mục đầu tư 2/ Các nghiệp vụ kinh doanh công ty quản lỹ quỹ 2.1- Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty dầu tư chứng khốn Cơng ty quản lý quỹ thực việc huy động vốn, lập quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn 2.2- Quản lý danh mục đầu tư : • Chiến lược đầu tư : + Trước đưa chiến lược đầu tư thực việc đầu tư cho nhà đầu tư ủy thác, công ty quản lý quỹ có nghĩa vụ thu thập nhà đầu tư có nghĩa vụ cung cấp thơng tin cá nhân có liên quan nhà đầu tư ủy thác nhằm tìm hiểu khả tài chính, thời hạn đầu tư, mục tiêu đầu tư, mức độ rủi ro chấp nhận, hạn chế đầu tư yêu cầu đầu tư khác nhà đầu tư ủy thác Định kỳ hành năm trường hợp cần thiết, công ty quản lý quỹ phải cập nhật lại thông tin + Chiến lược đầu tư mà công ty triển khai thực để quản lý tài sản nhà đầu tư ủy thác phải phù hợp với yêu cầu nhà đầu tư sở thông tin nhà đầu tư cung cấp Chiến lược đầu tư phải rõ ràng, chi tiết, cụ thể, đảm bảo nhà đầu tư ủy thác có đầy đủ thơng tin mức độ rủi ro, loại hình rủi ro ảnh hưởng tới khả sinh lời, chi phí đầu tư phát sinh triển khai thực thông tin quan trọng phát sinh triển khai thực thơng tin quan trọng khác có liên quan Chiến lược đầu tư phần không tách rời hợp đồng quản lý đầu tư phải nhà đầu tư ký xác nhận phủ hợp với yêu cầu nhà đầu tư + Trường hợp nhà đầu tư ủy thác không muốn cung cấp đầy đủ cập nhật thông tin cho công ty quản lý quỹ hợp đồng quản lý đầu tư công ty quản lý quỹ nhà đầu tư ủy thác phải nêu rõ chi tiết cơng ty quản lý quỹ có quyền từ chối khơng cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tư cho nhà đầu tư • Hợp đồng quản lý đầu tư : + Công ty quản lý quỹ nhận ủy thác quản lý danh mục dầu tư cho nhà đầu tư sở hợp đồng quản lý đầu tư Ngoài nội dung bên thỏa thuận phù hợp với quy định pháp luật, hợp đồng quản lý đầu tư phải quy định rõ trách nhiệm nghĩa vụ công ty quản lý quỹ, ngân hàng lưu ký nhà đầu tư ủy thác trình thực hiên quản lý tài sản nhà đầu tư ủy thác 10 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân công ty phải đạt tối thiểu triệu USD hay có số giá thu nhập (P/E) cơng ty phải tương đương với P/E thị trường Nhờ vào tăng trưởng mạnh TTCK Việt Nam nên PXP cải thiện nhanh kết đầu tư, sau năm hoạt động giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ đạt 3,2 USD, tăng 33,3% so với năm trước Với việc đầu tư vào Công ty Dược phẩm Imexpharm, thời gian PXP nâng tổng số công ty đầu tư lên 23 đơn vị đạt 93% tổng lượng vốn huy động Tất 10 công ty chiếm tỷ lệ cao tổng tài sản ròng PXP doanh nghiệp niêm yết TTCK có kết kinh doanh tốt năm vừa qua Ngoài việc thành lập quỹ VEEF vào cuối tháng 11-2005, PXP tăng quy mô quỹ từ 25,8 triệu USD lên khoảng 40 triệu vào quý 2-2006 cách phát hành thêm triệu cổ phiếu Vietnam Emerging Equity Fund (VEEF) Bên cạnh PXP Việt Nam, PXP Asset Management mở thêm quỹ đầu tư Vietnam Emerging Equity Fund (VEEF) vào thị trường Việt Nam với quỹ mô vốn khoảng 15,9 triệu USD từ tháng 11-2005 niêm yết TTCK Ai-len (NCB) VEEF tập trung đầu tư vào công ty niêm yết chuẩn bị niêm yết TTCK Việt Nam Đến quý 3-2006, VEEF đầu tư vào 28 công ty Việt Nam, giá trị tài sản ròng đạt 52,5 USD, tăng 36% so với lúc thành lập Mekong Enterprise Fund (MEF) Trong số quỹ tư nhân quỹ khơng niêm yết nước ngồi đầu tư Việt Nam, MEF đời từ tháng 4-2002 với quy mô vốn 18,5 triệu USD Công ty Mekong Capital quản lý Đối tượng đầu tư MEF cơng ty gia đình vừa nhỏ, có kết kinh doanh tốt, đặc biệt động kinh doanh có khuynh hướng niêm yết sàn giao dịch chứng khốn MEF khơng quan tâm đến cơng ty có quy mơ lớn thường cung cấp dịch vụ hỗ trợ sau đầu tư để giúp công ty cải thiện hoạt động quản lý doanh nghiệp phát triển vượt bậc tương lai Với tốc độ đầu tư khoảng - công ty năm, đến MEF đầu tư 10 doanh nghiệp với tổng vốn khoảng 13 – 14 triệu USD MEF đầu tư gần hết lượng vốn huy động, Mekong Capital mở thêm quỹ vào năm 2006 với quy mô vốn khoảng 40 triệu USD chiến lược đầu tư MEF Ngoài số quỹ đầu tư khác chịu quản lý Mekong Capital kể đến như: 21 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân • Quỹ Vietnam Azalea Fund, Ltd quỹ đầu tư vào công ty trước niêm yết, khai trương vào năm 2006 với vốn cam kết 64 triệu đô la Mỹ Quỹ tập trung đầu tư vào cổ phần thiểu số cơng ty có kế hoạch chuẩn bị niêm yết, đồng thời góp phần gia tăng giá trị đáng kể cho công ty với tư cách cổ đơng • Quỹ Mekong Enterprise Fund III, Ltd quỹ đầu tư cổ phần riêng lẻ khai trương năm 2011 Tương tự Mekong Enterprise Fund II, quỹ tập trung đầu tư vào cổ phần có tiềm tăng trưởng cơng ty quản lí tốt thuộc ngành thúc đẩy tiêu dùng, đồng thời góp phần gia tăng giá trị đáng kể cho công ty với tư cách cổ đông IDG Ventures Vietnam (IDG) IDG Ventures Vietnam (IDGVV) quỹ đầu tư mạo hiểm Mỹ tập trung vào lĩnh vực công nghệ cao thành lập vào tháng 3-2004 Quỹ ưu tiên vào doanh nghiệp trẻ kinh doanh ngành công nghệ cao Việt Nam Với quy mô 100 triệu USD, IDGVV đầu tư vào doanh nghiệp có tiềm phát triển cao thuộc ngành công nghệ thông tin, viễn thông, internet, truyền thông công nghệ sinh học Đến nay, IDGVV đầu tư triệu USD vào doanh nghiệp PeaceSoft, Isphere, VinaGame VietnamWorks.com Trong thời gian năm (2003-2010), IDG dự kiến dành khoảng 100 triệu USD đầu tư CNTT Việt Nam, riêng đầu tư mạo hiểm chiếm tới 80 triệu USD Cho đến nay, IDG có 16 dự án đầu tư vào công ty Việt Nam với tổng số vốn 25 triệu USD Theo kế hoạch, từ tới cuối năm, IDG đầu tư vào hai công ty với số vốn từ 10 đến 12 triệu USD Theo IDG Ventures, yếu tố để họ định đầu tư vào công ty lựa chọn yếu tố người, lãnh đạo Trung bình tháng IDG nhận 100 dự án mời gọi đầu tư công ty Việt Nam Lĩnh vực mà IDG quan tâm công nghệ cao media *** Ngồi Cơng ty Quản lý quỹ Quỹ đầu tư trên, nhà đầu tư tầm cỡ giới Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan Chase quan tâm đến việc đầu tư lâu dài Việt Nam Chẳng hạn Quỹ đầu tư Vietnam Holding Thuỵ Sỹ, có vốn ban đầu 112,5 triệu USD dự kiến nhắm đến công ty cổ phần Quỹ đầu tư Merrill Lynch cấp mã giao dịch xúc tiến đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam Tập đồn tài khổng lồ Mỹ JP Morgan Chase có phiên họp tồn thể đầu tư chứng khoán Việt Nam, nhằm đáp 22 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân ứng địi hỏi ngày tăng nhà đầu tư giới hội đầu tư Việt Nam B- Cơng ty quản lý quỹ liên doanh Loại hình cơng ty quản lý quỹ liên doanh xuất Việt Nam vào năm 2003 Theo thời gian số lượng công ty quản lý quỹ liên doanh Việt Nam tăng lên đáng kể Trong viết tập trung phân tích tình hình hoạt động công ty quản lý quỹ liên doanh Việt Nam,đó là: Cơng ty cổ phẩn quản lý quỹ đầu tư Việt Nam ( Vietfund Management) Các quỹ đầu tư VF1- Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam VF2- Quỹ đầu tư tăng trưởng Việt Nam VF3- Quỹ đầu tư hỗ trợ nhân VF4- Quỹ đầu tư doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam VFA- Quỹ đầu tư động Việt Nam • VF1 – Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam • Là quỹ đóng thị trường chứng khoán Việt Nam, huy động nguồn vốn từ cá nhân, pháp nhân nước với quy mô vốn ban đầu 300 tỷ VND • Quỹ tập trung đầu tư vào cổ phiếu (niêm yết chưa niêm yết) có tiềm tăng trưởng, chứng khốn nợ cơng cụ tiền tệ khác nhằm xây dựng mục tiêu đầu tư cân Quỹ bắt đầu niêm yết với mã VFMVF1 Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM với kiểm toán độc lập Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam ngân hàng giám sát Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) Tình hình hoạt động năm 2009-2010 A- Năm 2009 Báo cáo NAV: 23 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân Kết thúc năm 2009, NAV VF1 2.479,9 tỷ đồng NAV bao gồm cổ tức 2.599,9 tỷ đồng, tương đương 25.999 đồng/chứng quỹ So với đầu năm, NAV quỹ đầu tư VF1 ghi nhận mức tăng 53,1% ( bao gồm cổ tức trả), 93,5% mức tăng cảu VN-Index 88,5% mức tăng HNX-Index Đầu năm 2009, thị trường chứng khoán Việt Nam giới liên tục giảm điểm, Quỹ đầu từ VF1 tăng tỷ lệ nắm giữ tài sản an toàn ( Trái phiếu, tiền mặt) 40% NAV giúp NAV VF1 giảm thấp mức giảm thị trường, VN-Index tăng mạnh quý II/2009, Quỹ đầu tư VF1 thực giải ngân, giảm tỷ trọng tiền mặt, nhiên mức tăng NAV VF1 thấp VN-Index cấu danh mục tài sản, VF1 giữ tỷ lệ tiền mặt trái phiếu định • Tăng trưởng lũy kế: Lũy kế hoạt động, tăng trưởng NAV VF1 đạt 147,8% ( sau trừ cổ tức chưa từ thành lập) tương đương 1,65 lần mức tăng trưởng 89,1% VN-Index kỳ Quỹ đầu tư VF1 động thực việc hoán nhằm thực hóa lợi nhuận cho danh mục, hốn cho mục đích tái cấu danh mục, hốn đổi cổ phiếu danh mục Kết thúc năm 2009, quỹ đầu tư VF1 đạt kết khích lệ giá trị tài sản ròng quỹ bao gồm cổ tức 2.599,9 tỷ đồng, tăng 53,1% so với đầu năm Quỹ đầu tư VF1 có năm thành công, động bắt nhịp với đà hồi phục thị trường tăng trưởng chung giá trị tài sản ròng quỹ bám sát diễn biến VN-Index, đặc biệt tỷ lệ chiết khấu thị giá giao dịch NAV thu hẹp phần lớn nhờ vào công tác truyền thơng chăm sóc nhà đầu tư phát huy hiệu giúp cho nhà đầu tư nắm rõ kế hoạch hoạt động quỹ.Trong năm 24 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân 2009, giá thị trường chứng quỹ đầu tư VF1 tiếp tục giao dịch thấp so với giá trị tìa sản rịng/chứng quỹ (NAV/CCQ) Tuy nhiên,tỷ lệ chiết khấu cải thiện từ 54,6% đầu năm xuống 44,3% cuối năm 2009 • Kết hoạt động Trong năm 2009, lợi nhuận thực 226,5 tỷ đồng chủ yếu việc hoán cổ phiếu nhỏ tăng trưởng thấp mua/ bán bình quân giá thấp cho cổ phiếu danh mục Với ảnh hưởng xu hướng tăng-xu hướng chủ đạo thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2009, lợi nhuận chưa thực năm 648,7 tỷ, đưa lợi nhuận ròng lên 902,9 tỷ đồng A- Năm 2010 Theo báo cáo giao dịch hoạt động VF1 tháng 1/2010, tình hình giao dịch CCQ VF1 giảm sút thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 1/2010 ngang ghi nhận mức giảm VN-Index HNX-Index (lần lượt giảm 2,6% 4,7%) ảnh hưởng lên NAV VF1 Tuy nhiên, tỷ lệ giảm 0,8%, thấp mức giảm số thị trường NAV VF1 đến ngày 31/01/2010 đạt 2.460,1 tỷ đồng, tương đương 24.601 đ/CCQ Biểu đồ giá CCQ VFMVF1 tháng 1/2010 25 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân Số lượng giao dịch VF1 tháng giảm 1,5 lần so với tháng 12/2009, tương đương với 203.480 tỷ đồng Tỷ lệ chiết khấu giá giao dịch tài sản ròng Quỹ tăng cao mức 52,8% ngày giao dịch cuối tháng Thay đổi cấu tài sản VF1 từ tháng 12/2009 sang tháng 1/2010 gia tăng tỷ lệ tiền mặt danh mục (từ 7,5% NAV lên 10,8% NAV) Tỷ trọng cổ phiếu chưa niêm yết VF1 giảm tháng cổ phiếu OTC danh mục thực niêm yết sàn HoSE Sở dĩ VF1 tăng tỷ lệ tiền mặt để đón đợt điều chỉnh giảm thị trường quý I/2010 Cơ cấu phân bổ ngành nghề danh mục đầu tư VF1 tháng 1/2010 so với tháng 12/2009 có thay đổi lớn ngành ngân hàng tỷ trọng ngành đến 31/01/2010 chiếm 13,8% NAV so với 18,7% ngày 31/12/2009 Xác định năm 2010 năm khó khăn ngành ngân hàng nên Quỹ VF1 toán bớt cổ phiếu ngân hàng để hoán đổi sang cổ phiếu khác có mức tăng trưởng tốt Ngành hàng hóa cơng nghiệp (xây dựng thủy điện) VF1 giải ngân mạnh vào tháng 1/2010 nâng tỷ trọng ngành từ 2,5% NAV 31/12/2009 lên 5,0% thời điểm 31/02/2010 VFM đánh giá ngành có tiềm ổn định mặt doanh thu lợi nhuận Tính đến hết tháng 1/2010, VFMVF1 giải ngân tập trung vào ngành: Ngân hàng (13,8% NAV), bất động sản (23,3% NAV), thực phẩm (9,7% NAV) công nghệ lượng (3% NAV) 26 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân Thị giá VF1 mức 13.600 đồng/CCQ (ngày 1/3/2010) NAV tính đến 18/2/2010 25.275 đồng Như thị trường định giá chứng quỹ VFMVF1 thấp giá trị tài sản ròng tới 47% Nhưng điều… bình thường thị trường chứng khốn VN • VF4- Quỹ đầu tư doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam VF4 niêm yết Sở GDCK Tp.HCM vào tháng 6/2008 với mã VFMVF4 Ngân hàng giám sát Ngân hàng Hong Kong - Thượng Hải (HSBC) - Chi nhánh Tp.HCM Đến ngày 4/3/2010, NAV VF4 đạt 11.030 đồng/CCQ Như vậy, sau gần 21 tháng, NAV tăng xấp xỉ 10,3% Tình hình hoạt động từ năm 2008 đến nay: Tính đến ngày 31/12/2008, sau 10 tháng vào hoạt động, tổng tài sản ròng (NAV) VF4 687,7 tỷ đồng, giảm 118,8 tỷ đồng so với mức vốn huy động, tương đương giảm 14,7% Mức giảm khoảng 1/4 so với mức giảm VN-Index (gần 60%) Từ bắt đầu hoạt động, tổng giá trị giải ngân VF4 802,3 tỷ đồng, tương đương 99,5% tổng vốn huy động Các khoản giải ngân thực vào 10 ngành, riêng ngành vật liệu - khai khoáng, lượng bán lẻ chiếm 50,5% tổng giá trị giải ngân Cũng kể từ bắt đầu hoạt động, giá trị hoán lũy kế VF4 287,4 tỷ đồng, tương ứng 35,8% giá trị giải ngân năm 2008 Giá trị hoán quý II, III IV/2008 chiếm 31,9%, 17,2% 50,9% tổng giá trị hoán Vào thời điểm 31/12/2008, thị trường chứng khoán giảm sâu, nên phần lớn khoản đầu tư VF4 lỗ; tổng giá trị khoản đầu tư VF4 chiếm 49,7% NAV ghi nhận mức sụt giảm thấp mức sụt giảm VN-Index 30,1%, hay nói cách khác, mức sụt giảm khoản đầu tư VF4 tương đương 40% so với mức sụt giảm thị trường lũy kế từ VF4 thành lập Do vậy, chênh lệch giá cổ phiếu chưa thực 101,1 tỷ đồng khoản hoán cổ phiếu ghi nhận lỗ 71,1 tỷ đồng Mặc dù vậy, NAV VF4 trung bình giảm 60%, thị trường giảm tới 80% Theo số liệu từ VFM, NAV VF4 ngày 31/12/2009 đạt 943,5 tỷ đồng, tương ứng 11.699 đồng/CCQ Với mức NAV này, năm 2009, Quỹ mang lại 336,5 tỷ 27 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân đồng lợi nhuận, nâng mức NAV lên cao tổng vốn huy động 27% Như vậy, VF4 tăng trưởng 48,9%, tương đương 85% 80% so với mức tăng trưởng VNIndex (56,8%) HNX-Index (60,0%) kỳ Mức tăng trưởng VF4 cao so với mức tăng trưởng số tham chiếu (benchmark index) điều chỉnh theo cấu danh mục Quỹ (47,2%) Mức tăng trưởng VF4 cao mức tăng trưởng VN-Index HNX-Index trung bình từ 50% đến 65% Mức chênh lệch đạt cao tháng 9/2009 – 10/2009, khoảng 70% Mức chiết khấu NAV so với giá thị trường thu hẹp lại từ khoảng 55% vào cuối năm 2008 xuống 30% vào cuối năm 2009 Khối lượng giao dịch bình quân CCQ VF4 thị trường tăng từ 200.000 CCQ/ngày năm 2008 lên 650.000 CCQ/ngày năm 2009 Kết hoạt động: Năm 2009, lợi nhuận ròng thực (bao gồm lợi nhuận từ chênh lệch giá cổ phiếu thực hiện, cổ tức, lãi ngân hàng, trừ chi phí) chiếm 45% tổng lợi nhuận rịng, tương ứng 18,9% vốn điều lệ Quỹ, phần lại lợi nhuận chưa thực Tất ngành danh mục đầu tư mang lại lợi nhuận năm 2009 ngành có mức đóng góp lớn vào lợi nhuận từ khoản đầu tư (73,5%) sở hạ tầng – bất động sản, thực phẩm – nước giải khát, ngân hàng – dịch vụ tài chính, với tỷ trọng 28 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân 53,4% NAV 56,7% tổng giá trị khoản đầu tư, với mức lợi nhuận tổng cộng đạt 256,1 tỷ đồng Lợi nhuận VF4 đạt 336,5 tỷ đồng năm 2009, từ chiến lược mua/bán (trading) mang lại 149,5 tỷ từ chênh lệch giá chưa thực mang lại 184,6 tỷ chủ yếu giá thị trường tăng mạnh năm 2009 Khoản lợi nhuận thực chiếm khoảng 45% lợi nhuận ròng, thấp so với khoản lợi nhuận chưa thực (chiếm 55% lợi nhuận ròng) Tăng trưởng danh mục đầu tư (94,1% NAV) khoản đầu tư vào cổ phiếu niêm yết (88,5% NAV), chủ yếu khoản đầu tư vào cổ phiếu sàn HoSE tăng trưởng gấp 1,2 lần so với mức tăng trưởng VN-Index, chiến lược mua/bán tạo lợi nhuận vòng quay vốn lớn Sang năm 2010, TTCK Việt Nam tiếp tục điều chỉnh giảm tháng Giá trị tài sản ròng VF4 (NAV/CCQ) giảm 3,1% so với tháng 12/2009, gấp 1,2 lần tương đương 0,7 lần so với mức giảm VN-Index (2,6%) HNX-Index (4,7%) Song, VF4 đạt mức tăng trưởng 23,1% kể từ hoạt động; VN-Index HNX-Index giảm tương ứng 28,9% 31% so với thời điểm Cùng thời điểm trên, giá trị hốn rịng (thanh hốn – giải ngân) đạt 21,2 tỷ đồng, cộng thêm yếu tố giá trị thị trường giảm tháng, dẫn đến tỷ trọng khoản đầu tư, chủ yếu khoản đầu tư vào cổ phiếu niêm yết giảm nhẹ, từ mức 88,5% NAV ngày 31/12/2009 xuống mức 88,3% NAV ngày 31/01/2010, tỷ trọng tiền mặt tăng từ 5,9% NAV vào cuối tháng 12/2009 lên 6,1% NAV vào cuối tháng 1/2010 Hoạt động giao dịch chứng quỹ VF4 giảm sút, đó, tổng khối lượng giao dịch giá trị giao dịch VF4 giảm gần lần so với tháng 12, đạt 45.539 tỷ đồng Giá giao dịch CCQ VF4 vào ngày giao dịch cuối tháng giảm mạnh 8.300 đồng/CCQ, tỷ lệ chiết khấu giá giao dịch giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ tăng trở lại mức 32,6% Ba ngành chiếm tỷ trọng lớn danh mục tháng 1/2010 không thay đổi so với tháng 12/2009 Tuy nhiên ngành này, ngành sở hạ tầng - bất động sản vật liệu – khai khống có tỷ trọng tăng chiến lược giải ngân vào cổ phiếu tiềm 29 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân ngành ngân hàng – dịch vụ tài có tỷ trọng giảm Tính đến tháng 1/2010, VF4 sở hữu tổng cộng 23 khoản đầu tư vào cổ phiếu nhóm ngành (so với tháng 12/2009 20 khoản đầu tư 10 nhóm ngành), đó, nhóm ngành chiếm tỷ trọng lớn (61,0% NAV 64,9% tổng giá trị khoản đầu tư) bao gồm: Cơ sở hạ tầng & bất động sản (27,2%), vật liệu & khai khoáng (18,5%), ngân hàng & dịch vụ tài (15,2%) • VFA – Quỹ đầu tư đơng Việt Nam Quỹ có lãi tỷ Q4 năm 2010 năm lỗ 19 tỷ đồng.Tổng NAV thời điểm cuối năm 221,4 tỷ đồng, tương đương 9.209 đồng/chứng quỹ Chỉ tiêu (tỷ đồng) VF1 VF4 VFA + LN/lỗ thực 88.8 38.2 -5.0 năm + LN/lỗ chưa thực -292.4 -161.4 -14.0 Lợi nhuận/lỗ ròng -203.6 -123.2 -19.0 năm Tổng NAV 2126.3 739.6 221.4 NAV ccq (đv: 21263 9171 9083 nghìn đ) Giá ngày 24/1 (đv: nghìn đ) 11300 5900 7000 Chiết khấu giá so với -46.9% -35.7% -22.9% NAV III-Các lĩnh vực đầu tư chủ yếu quỹ đầu tư Trên sở phân tích thị trường, phân tích lợi nhuận, rủi ro, khả nhà đầu tư mục đích thành lập mà quỹ đầu tư xác định mục tiêu, chiến lược vào để phân bố tài sản Có thể thấy sau khủng hoảng tài chiến lược nâng tỷ trọng cố phiếu, giảm tỷ trọng trái phiếu hướng đắn số quỹ đâu tư Trong đó, lĩnh vực có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao, tiềm phát triển lâu dài bất động sản, tài ngân hàng, vật liệu khai khống, hàng tiêu dùng, thực phẩm… đối tượng mà quỹ đầu tư nhắm đến năm vừa qua Đây lĩnh vực đem lại lợi nhuận cao cho công ty quản lý quỹ Đơn cử vào báo cáo kết thường niên VF1 năm 2009, sở hạ tầng-bất động sản chiếm 24.9%, tài ngân hàng chiếm 18.7%, vật liệu khai khoáng chiếm 15.3 % cấu danh mục đầu tư Trong đó, bất động sản tài ngân hàng hai ngành đem lại lợi nhuận cao cho VF1, chiếm 66.8% lợi nhuận cho VF1 30 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân Đồ thị; Cơ cấu danh mục đầu tư VF1 (Nguồn: theo báo cáo thường niên VF1) VFA năm 2010 tập trung đầu tư từ 25 - 30 cổ phiếu có khả theo sát mức biến động VN-Index, HNX-Index Ngành nghề dự kiến: vật liệu khai khống (17,8%); sở hạ tầng – bất động sản (16,3%); ngân hàng (15,7%); lượng (11,7%); thực phẩm nước giải khát (11,3%) Hay quỹ đầu tư cân Pudential ( PRUBF1 ) Năm 2008, theo phân bố tài sản , trái phiếu chiếm tới 79%, cổ phiếu chiếm 14%, tiền gửi có kì hạn chiếm 7% Sang tới năm 2009, cổ phiếu chiếm 39%, trái phiếu chiếm 60%, tiền gửi có kì hạn chiếm 1% Theo báo cáo nhất, tháng 12 năm 2010, cổ phiếu lên tới 57.3%, trái phiếu 15.2%, tiền gửi có kì hạn 27.5% Trong đó, theo phân bổ danh mục đầu tư, ngành xây dựng chiếm tỷ lệ cao 26.8%, lĩnh vực tiêu dùng chiếm 24.15, tài chiếm 16.7% Một ví dụ khác quỹ đầu tư tăng trưởng Manulife ( MVFPF1 ) công ty quản lý quỹ đầu tư Manulife với lĩnh vực đầu tư chủ yếu tài ngân hàng tiêu dùng Năm 2008,hàng tiêu dùng chiếm 20.49% tài chiếm 15.11 % 31 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân CHƯƠNG III- GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ Ở VIỆT NAM Thứ nhất, chế hoạt động quỹ nên linh hoạt nhằm làm giảm thiểu rủi ro đầu tư có biến động thị trường nắm bắt hội thời đến Đối với, phủ cần hồn thiện văn pháp luật liên quan đến quỹ chứng khốn Đồng thời, tạo điều kiện khuyến khích quỹ đầu tư nước thành lập theo pháp luật Việt Nam coi nhà đầu tư nước ngồi Điều phù hợp với thơng lệ quốc tế giúp định hướng dòng vốn FII đầu tư lâu dài hơn, tăng sức hấp dẫn thị trường bối cảnh thu hút vốn khó khăn Thứ hai, cải tiến quy định bất cập việc xin phép thành lập quỹ đầu tư chứng khoán, đơn giản thủ tục, rút ngắn thời gian cấp phép nhằm tạo điều kiện cho công ty quản lý quỹ việc huy động vốn, tránh tình trạng bị thời thời gian cấp phép lâu Thứ ba, ngân hàng nhà nước Hiệp hội ngân hàng có tác động nhằm làm giảm lãi suất cho vay xuống 12% lãi suất huy động xuống 10% quý III năm Thứ tư, nước ta năm gần tỉ lệ nhập siêu cao nên vấn đầ nhập khủng hoảng kinh tế tư nước vào Việt Nam khơng tránh khỏi • Đối với, khủng hoảng nợ cơng nên cần tìm nguồn tài trợ có tính lâu dài bền vững thơng qua tổ chức quốc tế WB, IMF… • Đối với vấn đề tỷ giá nên có sách thắt chặt tiền tệ nhằm không cho tỷ giá đồng việt nam so với đồng ngoại tệ mạnh khác cao Danh mục tài liệu tham khảo Chương I- Cơ sở lý luận chung Giáo trình thị trường chứng khốn- Đại học kinh tế Tp Hồ Chí Minh Giáo trình thị trường chứng khốn- Học viện ngân hàng 32 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân Website: Stocknews.vn Luật chứng khoán Chương II- Thực trạng hoạt động công ty quản lý quỹ Báo Thế giới & Việt Nam số 48 Tạp chí Thông tin Dự báo Kinh tế - xã hội số 8/2006 Vietnam Net ngày 15/3/2007, 27/4/2007, 12/7/2007 Thanh Nien 07/06/2007 VN Economy 7/9/2007 The Industrial Review Vietnam 21/3/2007 Tạp chí CNTT tháng 11/2006 Website Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright www.fetp.edu.vn, Website:www ovsclub.com 10 Tổng hợp báo Việt Nam 11 Báo cáo thường niên Vietfund Management Web: vinafund.com 12 Web: www.ssc.gov.vn 13 Web: http://m.cafef.vn/20110124110110115CA36/ba-quy-cua-vfm-mat-346-ty-dongtrong-nam-2010.chn 33 Bài tập nhóm- a(e) siêu nhân 34 ... 2 -Các nghiệp vụ công ty quản lý quỹ 2.1- Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty dầu tư chứng khoán 2.2- Quản lý danh mục đầu tư CHƯƠNG II- THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ VÀ CÔNG TY QUẢN... Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty dầu tư chứng khốn Công ty quản lý quỹ thực việc huy động vốn, lập quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, cơng ty đầu tư chứng khốn 2.2- Quản lý danh mục đầu tư :... quỹ đầu tư VF1- Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam VF2- Quỹ đầu tư tăng trưởng Việt Nam VF3- Quỹ đầu tư hỗ trợ nhân VF4- Quỹ đầu tư doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam VFA- Quỹ đầu tư động Việt Nam •