Bài nghiên cứu này xem xét tác động của sự đa dạng giới tính trong Hội đồng quản trị (HĐQT) đến thành quả hoạt động của 170 doanh nghiệp phi tài chính được niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2010-2015.
TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT Tập 9, Số 1, 2019 31–48 ẢNH HƯỞNG CỦA ĐA DẠNG GIỚI TRONG HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ ĐẾN THÀNH QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Hồng Thị Phương Anha*, Nguyễn Ngọc Hồng Tranga Khoa Tài chính, Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh, TP Hồ Chí Minh, Việt Nam * Tác giả liên hệ: Email: anhtcdn@ueh.edu.vn a Lịch sử báo Nhận ngày 24 tháng 04 năm 2018 Chỉnh sửa ngày 03 tháng 06 năm 2018 | Chấp nhận đăng ngày 08 tháng 08 năm 2018 Tóm tắt Bài nghiên cứu xem xét tác động đa dạng giới tính Hội đồng quản trị (HĐQT) đến thành hoạt động 170 doanh nghiệp phi tài niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn từ năm 2010-2015 Kết nghiên cứu cho thấy đa dạng giới tính đo lường thông qua tỉ lệ thành viên nữ số lượng nữ giới Hội đồng quản trị có ảnh hưởng tích cực đến thành hoạt động doanh nghiệp Ngồi ra, kết phân tích thực nghiệm cho thấy Hội đồng quản trị có từ ba thành viên nữ trở lên mang lại ảnh hưởng tích cực thành hoạt động doanh nghiệp so với Hội đồng quản trị có từ hai thành viên trở xuống Từ khóa: Đa dạng giới tính; Hội đồng quản trị; Thành hoạt động Mã số định danh báo: http://tckh.dlu.edu.vn/index.php/tckhdhdl/article/view/463 Loại báo: Bài báo nghiên cứu gốc có bình duyệt Bản quyền © 2019 (Các) Tác giả Cấp phép: Bài báo cấp phép theo CC BY-NC-ND 4.0 31 TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [CHUYÊN SAN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ] THE IMPACT OF BOARD GENDER DIVERSITY ON FIRM PERFORMANCE: EVIDENCE FROM VIETNAMESE LISTED FIRMS Hoang Thi Phuong Anha*, Nguyen Ngoc Hong Tranga a School of Finance, University of Economics Hochiminh City, Hochiminh City, Vietnam * Corresponding author: Email: anhtcdn@ueh.edu.vn Article history Received: April 24th, 2018 Received in revised form: June 03rd, 2018 | Accepted: August 08th, 2018 Abstract This paper evaluates the impact of board gender diversity on the performance of 170 nonfinancial corporations listed on the Vietnamese stock market over the period 2010-2015 Research findings show that gender diversity, as measured by the proportion and number of female directors on the board, has a positive influence on firm performance Moreover, we found robust evidence that the boards of directors with three or more female members may exert a stronger positive effect on firm performance than boards with two or fewer female members Keywords: Firm performance; Board of directors; Gender diversity Article identifier: http://tckh.dlu.edu.vn/index.php/tckhdhdl/article/view/463 Article type: (peer-reviewed) Full-length research article Copyright © 2019 The author(s) Licensing: This article is licensed under a CC BY-NC-ND 4.0 32 Hoàng Thị Phương Anh Nguyễn Ngọc Hồng Trang GIỚI THIỆU Trước đây, văn hóa nhiều quốc gia châu Á có Việt Nam từ lâu có định kiến khơng đắn vai trò nữ giới xã hội Ở quốc gia này, người ta thường có quan niệm cổ hủ “trọng nam khinh nữ” vai trò người phụ nữ nhà, chăm sóc gia đình, cái, làm cơng việc nội trợ chủ yếu Tuy nhiên năm gần đây, vai trò vị trí người phụ nữ gia đình nói riêng xã hội nói chung nâng lên nhiều so với trước Nữ giới tham gia nhiều công việc tương tự nam giới, đặc biệt lĩnh vực kinh doanh Vào năm 2014, theo số liệu Phòng Thương mại Cơng nghiệp Việt Nam cho thấy bốn doanh nghiệp có doanh nghiệp nữ giới làm chủ Không chủ doanh nghiệp vừa nhỏ, nhiều nữ doanh nhân giúp cho tập đoàn lớn bước vượt qua khó khăn, ngày lớn mạnh hướng đến thành công không nước mà vươn khu vực giới Trong năm gần đây, Việt Nam có thành tựu định việc đạt mục tiêu bình đẳng giới, ngày phụ nữ gặp phải nhiều khó khăn, hạn chế lĩnh vực khác nhau, đặc biệt lĩnh vực trị kinh tế Nhiều nghiên cứu thực nghiệm cho rằng, nữ giới thường cho thiếu đặc tính cần thiết khơng tài nam giới phái nữ thường có xu hướng gắn liền với phẩm chất “thân thiện, chia sẻ” (theo hướng xã hội dịch vụ) phẩm chất “vị lợi” (theo hướng thành tích) phẩm chất “vị lợi” nhiều người tin đặc điểm nhà lãnh đạo tốt (Eagly & Johannesen, 2001) Bên cạnh đó, Kanter (1977) cho nhà quan sát có xu hướng bóp méo hình ảnh nhà quản trị nữ cách liên kết chặt chẽ hình ảnh họ với nữ tính phẩm chất nhà lãnh đạo Thực vậy, lĩnh vực này, vai trò người phụ nữ Việt Nam chưa nhận quan tâm thích đáng từ Chính phủ Theo kết thống kê World Bank vào năm 2014 có khoảng 23% hộ kinh doanh gia đình nữ giới quản lý, 70.9% doanh nghiệp vừa nhỏ phụ nữ làm chủ tỉ lệ nữ giới có việc làm so với nam giới 88.7% Theo thống kê cho thấy, xã hội tồn nghi ngờ định kiến lực phẩm chất nữ giới có thật mang lại đóng góp đáng kể cho phát triển doanh nghiệp nói riêng tồn kinh tế nói chung hay khơng Vì vậy, khơng giống Na Uy hay Ý có quy định cụ thể số lượng nữ giới Hội đồng quản trị, nước châu Á có Việt Nam thiếu can thiệp Chính phủ vấn đề Vì vậy, với xu hướng xã hội ngày công nhận vai trò nữ giới việc nghiên cứu nhằm kiểm tra rõ tác động đa dạng giới tính Hội đồng quản trị thành hoạt động doanh nghiệp Việt Nam điều thực cần thiết Ở Việt Nam có số nghiên cứu vấn đề Hoàng Võ (2004) xem xét đa dạng giới dựa số lượng nữ giới Hội đồng quản trị tỉ lệ thành viên nữ Hội đồng quản trị; Hoàng, Phùng, Hoàng (2015) Trương, Nguyễn, Trần, Trần, Nguyễn (2014) đo lường việc đa dạng giới tỉ lệ thành viên nữ HĐQT Tuy nhiên, kết nghiên cứu chưa có thống nhất, đồng thời nghiên cứu chưa tìm hiểu rõ vai trò nữ giới Hội đồng quản trị việc nữ giới chủ tịch HĐQT hay 33 TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [CHUYÊN SAN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ] nữ giới trực tiếp điều hành có ảnh hưởng đến thành hoạt động doanh nghiệp Do đó, nghiên cứu chúng tơi phân tích sâu ảnh hưởng nữ giới cách phân chia số lượng thành viên nữ thành tỉ lệ thành viên nữ tham gia điều hành thành viên nữ độc lập để thấy rõ vai trò nữ giới DN Vì vậy, kết nghiên cứu bổ sung thêm tài liệu nghiên cứu thực nghiệm vai trò nữ giới Việt Nam Đồng thời, kết nghiên cứu giúp cho người nâng cao nhận thức vai trò nữ giới xã hội, làm sở giúp cho nhà hoạch định sách đưa định bổ nhiệm nữ giới vào vị trí quản lý cấp cao doanh nghiệp, từ thúc đẩy trình bình đẳng giới diễn nhanh TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Các lý thuyết tảng 2.1.1 Lý thuyết đại diện Trong doanh nghiệp, vấn đề đại diện xuất nhà quản lý không quan tâm đến việc mang lại lợi ích cao cho cổ đơng thực định doanh nghiệp Một giải pháp cho vấn đề mở rộng giám sát Hội đồng quản trị doanh nghiệp Fama Jensen (1983) lập luận hướng dẫn giám sát hiệu Hội đồng quản trị cần thiết việc giảm thiểu xung đột lợi ích Sự đa dạng giới tính tin giúp cải thiện giám sát Hội đồng quản trị việc thuê thành viên với lý lịch khác giúp tăng thêm “tính đa dạng nhiều khía cạnh cho giám sát”, kết Hội đồng quản trị có nhiều câu hỏi đưa để chất vấn trạng diễn Bởi nữ giới thường có xu hướng đảm nhiệm vai trò Hội đồng quản trị cách nghiêm túc, điều dẫn đến hành vi văn minh từ nâng cao chất lượng quản trị doanh nghiệp (Singh & Vinnicombe, 2004) Có chứng thực nghiệm cho thấy thành viên nữ có xu hướng tích cực hoạt động giám sát, chẳng hạn, nghiên cứu Gul ctg (2011) cho thấy Hội đồng quản trị có đa dạng giới tính cao đòi hỏi nhiều nỗ lực kiểm sốt trách nhiệm quản lý, từ nâng cao thành hoạt động doanh nghiệp 2.1.2 Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực Lý thuyết phụ thuộc nguồn lực (Pfeffer & Salancik, 2003) thừa nhận doanh nghiệp phụ thuộc vào nguồn lực từ mơi trường bên ngồi để tồn phụ thuộc mang lại rủi ro cho họ Để giảm bớt phụ thuộc khơng chắn, doanh nghiệp xây dựng mối liên kết với đối tượng bên ngồi kiểm sốt nguồn lực Pfeffer Salancik (2003) cho ba lợi ích từ mối liên kết hội đồng quản trị doanh nghiệp là: i) Lời khuyên tư vấn; ii) Tính hợp pháp; iii) Kênh truyền thông Liên quan đến vấn đề Lời khuyên tư vấn, nghiên cứu cho thấy Hội đồng quản trị đa dạng giới tính có chất lượng họp Hội đồng quản trị cao vấn đề phức tạp mà số vấn đề 34 Hồng Thị Phương Anh Nguyễn Ngọc Hồng Trang gây khó khăn hội đồng quản trị có tất thành viên nam (Huse & Grethe, 2006; Kravitz, 2003) Khi xét Tính pháp lý, hoạt động doanh nghiệp hợp thức hóa cách chấp nhận giá trị chuẩn mực xã hội Cox, Lobel, McLeod (1991) đề xuất giả thiết “giá trị đa dạng” cho quyền bình đẳng phụ nữ ngày trở thành trào lưu xã hội nên doanh nghiệp có tính hợp pháp bổ nhiệm thành viên nữ cho Hội đồng quản trị họ Đối với Kênh truyền thông, nhà lãnh đạo nữ với kinh nghiệm sống quan điểm mình, họ thực tốt việc kết nối doanh nghiệp với khách hàng nữ, lao động nữ xã hội nói chung (Campbell & Mínguez, 2008) Dựa lý thuyết phụ thuộc nguồn lực, đưa giả thuyết nghiên cứu sau: • H1: Sự đa dạng giới tính Hội đồng quản trị có tác động tích cực đến thành hoạt động doanh nghiệp 2.1.3 Lý thuyết số lượng tới hạn Theo Kramer, Konrad, Erkut, Hooper (2006), số lượng tới hạn đề cập đến việc nhóm phụ phải đạt tới kích thước định để tác động đến nhóm tổng thể Những nghiên cứu Asch Guetzkow (1951); Asch (1955) cho hiệu từ áp lực nhóm tăng đáng kể quy mơ nhóm ba gia tăng thêm kích thước nhóm đóng góp phần nhỏ hiệu tổng thể Theo đó, nghiên cứu khác đề nghị ba thường điểm bắt đầu (số lượng tới hạn) mang lại ảnh hưởng cho việc thiết lập nhóm (Bond, 2005; Nemeth & Kwan, 1987) Dựa vào lập luận trước đó, nghiên cứu gần nữ giới Hội đồng quản trị doanh nghiệp (Erkut, Kramer, & Konrad, 2008; Konrad, Kramer, & Erkut, 2008) cho thấy số lượng tới hạn thành viên nữ đạt Hội đồng quản trị có ba thành viên nữ Đây vấn nghiên cứu dựa thảo luận bao gồm 50 thành viên nữ Phát cho thấy Hội đồng quản trị có ba thành viên nữ thay đổi phong cách làm việc tác động đến động lực tiến trình thành viên Ý tưởng cốt lõi với ba thành viên nữ tiếng nói nữ giới có trọng lượng ý kiến họ lắng nghe động lực Hội đồng quản trị thay đổi cách đáng kể (Erkut & ctg., 2008; Konrad & ctg., 2008) Dựa lý thuyết số lượng tới hạn, đưa giả thuyết nghiên cứu sau: • 2.2 H2: Hội đồng quản trị có từ ba thành viên nữ trở lên có tác động tích cực đến thành hoạt động doanh nghiệp Các nghiên cứu thực nghiệm Vấn đề quản trị doanh nghiệp chủ đề thảo luận rộng rãi khắp quốc gia giới tảng thảo luận xu hướng đa dạng giới tính khơng tn thủ quản lý Hội đồng quản trị doanh nghiệp lớn (Carter, D'Souza, Simkins, & Simpson, 2010) Chính điều này, 16 quốc gia Thế giới yêu cầu mức hạn ngạch nhằm gia tăng số lượng nữ giới 35 TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [CHUYÊN SAN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ] Hội đồng quản trị nhiều quốc gia khác đưa mức hạn ngạch tự nguyện luật quản trị doanh nghiệp họ (Rhode & Packel, 2014) Nhiều nhà nghiên cứu thấy có tác động tích cực đa dạng giới tính Hội đồng quản trị lên thành hoạt động doanh nghiệp Carter, Simkins, Simpson (2003) tìm thấy mối quan hệ tích cực phần trăm thành viên nữ Hội đồng quản trị giá trị doanh nghiệp cách sử dụng Tobin’Q để đo lường xem xét 1000 doanh nghiệp cổ phần đại chúng Fortune Kết củng cố thêm nghiên cứu Erhard, Werbel Shrader (2003), họ quan sát đa dạng giới tính Hội đồng quản trị doanh nghiệp Mỹ làm gia tăng hiệu giám sát thành hoạt động doanh nghiệp đo lường ROA, ROI doanh nghiệp trở nên tốt Một nghiên cứu khác mối quan hệ tích cực phần trăm thành viên nữ hệ số Tobin’Q doanh nghiệp Tây Ban Nha (Campbell & Mínguez, 2008) Liu, Wei, Xie (2014) xác định tác động mạnh mẽ mang tính tích cực thành viên nữ lên ROA ROE doanh nghiệp Trung Quốc Mahadeo, Soobaroyen, Hanuman (2012) kiểm tra doanh nghiệp Mauritius tìm thấy tác động đáng kể lên thành hoạt động doanh nghiệp Hội đồng quản trị có đa dạng giới tính so với Hội đồng quản trị khơng có diện nữ giới Những nghiên cứu khác tìm tác động tích cực Hội đồng quản trị đa dạng giới tính thành hoạt động doanh nghiệp bao gồm nghiên cứu Pháp (Sabatier, 2015) hay Tây Ban Nha (Martín & Minguez, 2014) Nghiên cứu Martín Minguez (2014) xem xét thêm tác động doanh nghiệp vừa nhỏ khác biệt đáng kể nghiên cứu khác sử dụng mẫu lớn bao gồm doanh nghiệp cổ phần đại chúng Ngồi mối quan hệ tích cực đa dạng hóa giới tính đến thành hoạt động doanh nghiệp số nghiên cứu lại đa dạng giới tính Hội đồng quản trị gia tăng dẫn tới giảm sút thành hoạt động doanh nghiệp đo lường TobinQ ROA, nghiên cứu Adams Ferreira (2008) Nghiên cứu cho thành viên nữ khiến cho việc giám sát tích cực quốc gia có bảo vệ cổ đơng cách mạnh mẽ Hội đồng quản trị có đa dạng giới tính cao dẫn đến việc giám sát q mức từ gây tác động tiêu cực thành hoạt động doanh nghiệp Bên cạnh nghiên cứu đưa kết tiêu cực tích cực cách rõ ràng có lượng lớn nghiên cứu đưa kết không chắn tác động đa dạng giới tính Hội đồng quản trị lên thành doanh nghiệp Như nghiên cứu Rose (2007) khơng tìm thấy mối liên kết đáng kể Hội đồng quản trị có đa dạng giới tính với thành hoạt động doanh nghiệp sử dụng Tobin’Q để đo lường Điều củng cố nghiên cứu Carter ctg (2010) Mặc dù thành viên nữ có nhiều khả việc khiến cho doanh nghiệp làm việc tốt nghiên cứu khơng thể tìm thấy chứng cho thấy đa dạng giới Hội đồng quản trị giúp nâng cao giá trị doanh nghiệp (Farrell & Hersch, 2005) Francoeur, Labelle, Sinclair (2008) kiểm tra xem tham gia nữ giới Ban quản lý cấp cao, Ban quản trị doanh nghiệp doanh nghiệp Canada cho đa dạng giới tính Hội đồng quản trị tạo 36 Hoàng Thị Phương Anh Nguyễn Ngọc Hồng Trang giá trị vừa đủ để bắt kịp với lợi tức cổ phiếu thông thường không tạo giá trị lớn so với dạng Hội đồng quản trị khác Hơn lần khủng hoảng, đa dạng giới tính Hội đồng quản trị quan sát thấy khơng có tác động đến thành hoạt động doanh nghiệp (Engelen, van den Berg, & van der Laan, 2012) Tại Việt Nam, vấn đề đa dạng giới tính Hội đồng quản trị chưa thực quan tâm nhiều Bên cạnh đó, khó khăn việc tìm kiếm liệu mang lại nhiều hạn chế cho nghiên cứu Tuy nhiên vài năm gần có số nghiên cứu bật vấn đề nghiên cứu Hoàng ctg (2015) xét 699 cơng ty phi tài niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2017 đến năm 2013 Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy tỉ lệ nữ giới Hội đồng quản trị khơng có tác động giúp cải thiện thành công ty Tương tự với nghiên cứu Hoàng ctg (2015), nghiên cứu Trương ctg (2014) không cho thấy tương quan đa dạng hóa giới tính thành công ty xét 100 công ty niêm yết có giá trị vốn hóa từ 500 tỷ đồng trở lên Sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh giai đoạn từ năm 2010-2012 Tuy nhiên, trái ngược với nghiên cứu trên, Võ Phan (2013) cho thấy thành viên nữ Hội đồng quản trị hay đa dạng giới tính Hội đồng quản trị có mối quan hệ tích cực với hiệu hoạt động công ty đo lường ROA xét 77 công ty niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh (khơng bao gồm cơng ty tài chính, ngân hàng, bảo hiểm quỹ đầu tư) giai đoạn từ năm 2006-2011 Bên cạnh đó, Hồng Võ (2014) xem xét cho 100 cơng ty có giá trị vốn hóa lớn niêm yết HOSE HNX năm 2013 tìm thấy mối tương quan dương tỉ lệ nữ giới với thành hoạt động doanh nghiệp đo lường biến TobinQ, khơng tìm thấy mối quan hệ đo lường biến ROA, ROE, ROCE DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Mô tả liệu Bài nghiên cứu sử dụng liệu bảng 170 doanh nghiệp phi tài niêm yết hai Sàn giao dịch chứng khoán HNX HOSE từ năm 2010-2015 Trong nghiên cứu này, loại bỏ doanh nghiệp tài doanh nghiệp tiện ích cơng cộng khỏi mẫu Việc loại bỏ doanh nghiệp tiện ích cơng cộng khỏi mẫu doanh nghiệp thường có hỗ trợ từ nhà nước để mang lại phúc lợi cho xã hội, hoạt động doanh nghiệp thường khơng mang tính kinh tế cao Còn doanh nghiệp tài doanh nghiệp có cấu trúc nguồn vốn khác biệt so với doanh nghiệp thông thường nên khơng phản ánh xác mục tiêu mà nghiên cứu hướng đến Dữ liệu đặc điểm Hội đồng quản trị thành hoạt động doanh nghiệp lấy từ Báo cáo thường niên doanh nghiệp đăng tải cơng khai Website Vietstock.vn 37 TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [CHUYÊN SAN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ] 3.2 Phương pháp nghiên cứu Nhằm mục tiêu xem xét ảnh hưởng đa dạng giới tính đến thành hoạt động doanh nghiệp, nghiên cứu chúng tơi kế thừa mơ hình nghiên cứu phát triển Liu ctg (2014), mơ hình hồi quy sau: Firm_Performanceit = γBoardGender_Diversityit + β1Board_Charit + β2Firm_Charit+ εit (1) Trong đó: • Firm_Performance: Là biến đo lường thành hoạt động doanh nghiệp đo lường thông qua hai thước đo là: Tỷ số lợi nhuận doanh thu (ROS) cách lấy lợi nhuận ròng chia cho doanh thu tỷ số lợi nhuận tài sản (ROA) cách lấy lợi nhuận ròng chia cho tài sản; • Board_Gender_Diversity: Là biến đo lường đa dạng hóa giới tính Nhiều nghiên cứu sử dụng phần trăm số thành viên nữ Hội đồng quản trị để đo lường đa dạng hóa giới tính Hội đồng quản trị (Adams & Ferreira, 2009; Ahern & Dittmar, 2012) Vài nghiên cứu khác sử dụng số thành viên nữ Hội đồng quản trị hay biến giả dựa Số lượng tới hạn cần phải đạt trước tác động thành viên nữ thể (Carter & ctg., 2010) Bài nghiên cứu sử dụng tỉ lệ thành viên nữ (phần trăm nữ giới tính phần trăm nữ giới Hội đồng quản trị) số lượng thành viên nữ Hội đồng quản trị làm thước đo cho đa dạng hóa giới tính Số lượng thành viên nữ gồm tập hợp ba biến giả định nghĩa sau: Biến giả D_1 = Hội đồng quản trị có thành viên nữ cho trường hợp lại; Biến giả D_2 = Hội đồng quản trị có hai thành viên nữ cho trường hợp lại; Biến giả D_3 = Hội đồng quản trị có nhiều ba thành viên nữ cho trường hợp lại; • Board_Char: Bao gồm biến phần trăm số lượng thành viên độc lập Hội đồng quản trị (biến Independent tính cách lấy số lượng thành viên HĐQT độc lập chia cho số lượng thành viên HĐQT), quy mô số lượng thành viên hội đồng quản trị (BoardSize đo lường Ln (số lượng thành viên Hội đồng quản trị) biến Duality (bằng CEO chủ tịch hội đồng quản trị ngược lại 0); • Firm_Char: Bao gồm biến Nữ giới CEO (Women_CEO CEO nữ ngược lại 0), quy mô doanh nghiệp (FirmSize đo lường Ln (số lao động)), đòn bẩy (LEV = Nợ/ Tổng tài sản) tuổi doanh nghiệp (FirmAge đo lường Ln (tuổi doanh nghiệp)) Để ước lượng liệu bảng, sử dụng phương pháp pools OLS, fixed effects random effects Tuy nhiên, Hermalin Weisbach (1998) 38 Hoàng Thị Phương Anh Nguyễn Ngọc Hồng Trang Hội đồng quản trị xác định nội sinh hợp lý, quan điểm tác giả đưa mặt lý thuyết lẫn thực nghiệm Ví dụ, thành hoạt động vừa kết hành động thành viên trước Hội đồng quản trị, vừa yếu tố tác động tiềm đến lựa chọn thành viên sau Họ thành hoạt động dẫn đến gia tăng tính độc lập, đại diện số lượng thành viên độc lập Hội đồng quản trị Do đó, giống De Andres Vallelado (2008), nghiên cứu sử dụng phương pháp GMM (generalized method of moments) để kiểm soát vấn đề nội sinh KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN 4.1 Kết từ thống kê mô tả Bảng Kết thống kê mơ tả biến mơ hình Biến Số quan sát Trung bình Độ lệch chuẩn Giá trị nhỏ Giá trị lớn Phần A: Đo lường thành công ty ROS (LNR/DT) 1020 0.08 0.42 -11.04 1.90 ROA (LNR/TTS) 1020 0.07 0.09 -0.39 0.89 Phần B: Thành viên nữ HĐQT % Nữ giới 1020 0.14 0.15 0.6 % Nữ giới độc lập Hội đồng quản trị 1020 0.04 0.09 0.5 % Nữ giới điều hành Hội đồng quản trị 1020 0.10 0.13 0.6 D_1 1020 0.37 0.48 D_2 1020 0.16 0.36 D_3 1020 0.04 0.20 Women_chair 1020 0.09 0.29 Independent 1020 0.27 0.24 0.86 Boardsize 1020 1.69 0.23 0.69 2.40 Duality 1020 0.38 0.49 Women_CEO 1020 0.21 0.41 FirmSize 1020 6.35 1.27 2.20 10.09 LEV 1017 0.48 0.22 1.11 FirmAge 1020 1.37 0.65 2.48 Phần C: Biến kiểm soát Đặc điểm Hội đồng quản trị Đặc điểm doanh nghiệp Ghi chú: Thông số thống kê trình bày bảng tính tốn dựa liệu từ 170 công ty niêm yết hai sàn chứng khoán HOSE HNX giai đoạn 2010-2015 39 TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [CHUYÊN SAN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ] Phần A Bảng thể số liệu thống kê tổng kết đo lường thành Giá trị trung bình ROS ROA 0.08 0.09 Phần B Bảng cho thấy số liệu thống kê tổng kết đo lường đa dạng hóa giới tính Hội đồng quản trị Bài nghiên cứu thấy 14% tất thành viên Hội đồng quản trị phụ nữ mẫu hoàn chỉnh Khoảng 4% (10%) tất thành viên thành viên nữ độc lập (thành viên nữ điều hành), cho thấy khoảng 29% thành viên nữ độc lập 71% lại giữ vị trí điều hành hay quản lý Ngoài ra, số tất 1,020 quan sát, khoảng 37.0%, 16.0%, 4.0% quan sát có thành viên nữ, hai thành viên nữ, ba thành viên nữ Hội đồng quản trị, 43.0% quan sát lại khơng có thành viên nữ Hội đồng quản trị công ty Thêm vào đó, khoảng 9.0% Chủ tịch Hội đồng quản trị nữ So sánh với Trung Quốc, tỉ lệ nữ giới Hội đồng quản trị doanh nghiệp niêm yết Việt Nam cao 3.8% Điều cho thấy, vấn đề bình đẳng giới đặc biệt kinh doanh Việt Nam cải thiện tốt Trung Quốc Tuy nhiên, số 14% nữ giới Hội đồng quản trị Việt Nam thấp nhiều so với nước phát triển khác Pháp (30%), Phần Lan (30%), Na Uy (39%),… Bởi nước nỗ lực cân chênh lệch lớn số lượng nam nữ Hội đồng quản trị doanh nghiệp cách đưa sách khuyến khích hay ép buộc công ty phải đạt tỉ lệ nữ giới định Hội đồng quản trị Việt Nam chưa thực có sách cụ thể vấn đề Phần C Bảng cho thấy số liệu thống kê tổng kết biến kiểm soát sử dụng nghiên cứu Chẳng hạn, trung bình Hội đồng quản trị có từ đến người, khoảng 27.0% thành viên độc lập khoảng 38.0% chủ tịch Hội đồng quản trị Tổng giám đốc công ty Về đặc điểm doanh nghiệp, số liệu cho thấy khoảng 21.0% tổng giám đốc mẫu nghiên cứu nữ Trung bình, doanh nghiệp có khoảng 572 nhân viên với 3.9 năm niêm yết sàn giao dịch tỉ lệ đòn bẩy 48.0% 4.2 Tác động tỉ lệ thành viên nữ Hội đồng quản trị đến thành hoạt động doanh nghiệp Đầu tiên nghiên cứu xem xét liệu phần trăm thành viên nữ Hội đồng quản trị (phần trăm nữ giới) có đem lại tác động đáng kể đến thành hoạt động doanh nghiệp hay khơng Bảng trình bày kết mơ hình hồi quy đo lường đa dạng giới tính Hội đồng quản trị phần trăm nữ giới đo lường thành hoạt động doanh nghiệp ROS ROA Các kiểm định thống kê ước lượng GMM cung cấp Bảng Các kiểm định thống kê Bảng cho thấy mơ hình thỏa mãn với kiểm định Hansen test AR (2) Điều ngụ ý kết ước lượng mơ hình đáng tin cậy Kết nghiên cứu Bảng cho thấy thành viên nữ (% nữ giới) có tác động tích cực lên thành hoạt động doanh nghiệp đo lường ROA ROS Kết nghiên cứu phù hợp với lý thuyết phụ thuộc nguồn lực cho doanh nghiệp tích lũy lợi ích thơng qua ba kênh: i) Lời khuyên tư vấn; ii) Tính pháp lý; iii) Sự tiếp cận đến nguồn/kênh truyền thông (Pfeffer & Salancik, 2003) Hội đồng quản trị có đa dạng giới tính giúp cho việc mở 40 Hoàng Thị Phương Anh Nguyễn Ngọc Hồng Trang rộng ba kênh Chẳng hạn, vài doanh nghiệp thêm thành viên nữ vào Hội đồng quản trị họ để trì mối quan hệ tốt với khách hàng người tiêu dùng phụ nữ Một vài doanh nghiệp xem thành viên nữ nguồn cảm hứng kết nối với nhân viên nữ họ Những doanh nghiệp khác mong muốn có quan điểm nữ giới định quan trọng Hội đồng quản trị Do đó, đa dạng giới tính Hội đồng quản trị giúp cải thiện danh tiếng Hội đồng quản trị chất lượng định họ, nhờ mang lại lợi ích cho doanh nghiệp Kết phù hợp với nghiên cứu Liu ctg (2014) Võ Phan (2013) Bảng Tác động phần trăm thành viên nữ Hội đồng quản trị thành hoạt động doanh nghiệp ROS (LNR/DT) (1) ROA(LNR/TTS) (2) 0.0605 0.0636** [0.220] [0.022] -0.0485** -0.0591*** [0.013] [0.001] 0.1934*** 0.0141 [0.000] [0.434] 0.0249*** 0.0179* [0.000] [0.051] 0.1231 0.0163*** [0.600] [0.002] 0.1231*** 0.0071 [0.000] [0.143] -0.2633*** -0.1358*** [0.000] [0.000] 0.0018 -0.0205*** [0.747] [0.000] Số quan sát 847 847 AR (1) 0.001 0.006 AR (2) 0.948 0.239 Hansen test 0.385 0.512 % Nữ giới Independent BoardSize Duality Women_CEO FirmSize LEV FirmAge Ghi chú: ***, **, * tương ứng với mức ý nghĩa 1%, 5%, 10% Biến phần trăm thành viên độc lập (Independent) có tác động tiêu cực lên thành hoạt động doanh nghiệp Nguyên nhân gây vấn đề theo quy định Thơng tư 121/2012 Bộ Tài việc Hội đồng quản trị doanh nghiệp đại chúng phải có 20% tổng số thành viên độc lập, nhiên Việt Nam doanh nghiệp thực tiêu chí Đến năm 2014, Luật Doanh 41 TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [CHUYÊN SAN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ] nghiệp năm 2014 Khoản 2, Điều xác định lại tiêu chuẩn điều kiện thành viên độc lập, Việt Nam, doanh nghiệp cho khó để tìm thành viên vừa đảm bảo tiêu chí “độc lập” vừa đảm bảo trình độ, kiến thức, kinh nghiệm, địa vị xã hội đảm đương vị trí Đó lý nhiều doanh nghiệp Việt Nam chưa đáp ứng đủ số lượng thành viên độc lập cần thiết, từ dẫn đến việc thành viên độc lập chưa thực có tiếng nói định Hội đồng quản trị doanh nghiệp Qua thấy lý tính “độc lập” bị hạn chế việc hồn thành đầy đủ vai trò 4.3 Vai trò thành viên nữ độc lập, thành viên nữ điều hành Chủ tịch Hội đồng quản trị nữ giới đến thành hoạt động doanh nghiệp Bởi đặc điểm hoạt động cách độc lập nên thành viên độc lập tác động lên thành hoạt động công ty thông qua kênh giám sát thành viên điều hành tác động lên thành doanh nghiệp chủ yếu thông qua kênh điều hành họ có quyền lực điều hành kỹ quản lý Vì nghiên cứu kiểm tra xem Việt Nam thành viên nữ Hội đồng quản trị doanh nghiệp tác động lên thành công ty thông qua kênh Đầu tiên nghiên cứu chia thành viên nữ thành hai nhóm: Nhóm thành viên nữ độc lập Nhóm thành viên nữ điều hành Sau nghiên cứu thay đo lường đa dạng giới tính Hội đồng quản trị (% nữ giới) Mơ hình hồi quy (1) biến phần trăm thành viên nữ độc lập (% nữ độc lập HĐQT) biến phần trăm thành viên nữ điều hành (% nữ điều hành HĐQT) Các kiểm định thống kê ước lượng GMM cung cấp Bảng Các kiểm định thống kê Bảng cho thấy mơ hình thỏa mãn với kiểm định Hansen test AR (2) Điều ngụ ý kết ước lượng mơ hình chúng tơi đáng tin cậy Bảng cho thấy tỉ lệ phần trăm nữ độc lập HĐQT khơng có tác động đáng kể ROA ROS, phần trăm nữ điều hành HĐQT mang lại tác động tích cực ROA Kết Bảng cung cấp chứng liên quan mạnh mẽ việc thành viên nữ mang lại tác động tích cực lên thành hoạt động doanh nghiệp thông qua kênh điều hành Mặt khác, nghiên cứu cho thấy kết tác động tích cực biến Women_CEO lên ROS ROA Cụ thể, thành doanh nghiệp công ty có nữ giới CEO trung bình cao 0.05% sử dụng ROS để đo lường thành cao khoảng 0.01% sử dụng ROA so với cơng ty khơng có CEO nữ giới Điều lần xác minh tác động tích cực thành viên nữ điều hành lên thành hoạt động doanh nghiệp thành viên điều hành tham gia hoàn toàn vào hoạt động thường nhật công ty từ định nhân sự, mua sắm vật liệu thô tiếp thị sản phẩm Như vậy, thừa nhận thành viên nữ điều hành có kết nối cơng việc kênh truyền thông hữu dụng so với thành viên nói chung, yếu tố thị trường sản phẩm, dẫn tới tác động lớn đến thành hoạt động công ty Kết nghiên cứu phù hợp với nghiên cứu Liu ctg (2014) Hoàng ctg (2015) 42 Hoàng Thị Phương Anh Nguyễn Ngọc Hồng Trang Bảng Ảnh hưởng thành viên nữ độc lập thành viên nữ điều hành Hội đồng quản trị lên thành hoạt động doanh nghiệp ROS (LNR/DT) (1) ROA(LNR/TTS) (2) 0.4636 -0.0300 [0.146] [0.329] 0.4811 0.1437*** [0.123] [0.000] 0.0527*** 0.0099*** [0.006] [0.007] Số quan sát 847 847 AR(1) 0.002 0.004 AR(2) 0.476 0.334 Hansen test 0.999 0.670 % nữ độc lập HĐQT % nữ điều hành HĐQT Women_CEO Ghi chú: *, **, *** thể cho ý nghĩa thống kê tương ứng mức 10%, 5%, 1% Để hỗ trợ thêm cho việc tìm kiếm tác động điều hành, nghiên cứu kiểm tra xem chủ tịch Hội đồng quản trị nữ giới có tác động lên thành hoạt động doanh nghiệp hay khơng, chủ tịch Hội đồng quản trị nữ xem thành viên điều hành thay cho thành viên độc lập công ty Việt Nam niêm yết chính, họ thường tham gia vào việc điều hành doanh nghiệp Bài nghiên cứu chạy lại phần hồi quy Bảng cách thay biến thể đa dạng giới tính (% nữ giới) Mơ hình hồi quy (1) biến giả Chủ tịch Hội đồng quản trị nữ giới (Woman_Chair) Bảng Tác động chủ tịch Hội đồng quản trị nữ giới lên thành hoạt động doanh nghiệp ROS (LNR/DT) (1) ROA (LNR/TTS) (2) 0.2633* 0.0925*** [0.053] [0.000] -0.3089* -0.0675*** [0.063] [0.000] 0.0827*** 0.0165*** [0.000] [0.000] Số quan sát 847 847 AR(1) 0.002 0.005 AR(2) 0.331 0.291 Hansen test 0.656 0.281 Woman_Chair Independent Women_CEO Ghi chú: Woman_Chair = chủ tịch hội đồng quản trị nữ ngược lại 0; *, **, *** thể cho ý nghĩa thống kê tương ứng mức 10%, 5%, 1% 43 TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [CHUYÊN SAN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ] Các kết hồi quy báo cáo Bảng cho thấy thành hoạt động cơng ty có chủ tịch Hội đồng quản trị nữ cao so với cơng ty khơng có chủ tịch nữ Các kết Woman_Chair chứng minh thêm tác động tích cực thành viên nữ điều hành lên thành hoạt động doanh nghiệp 4.4 Ảnh hưởng số lượng thành viên nữ Hội đồng quản trị đến thành hoạt động doanh nghiệp Theo nghiên cứu Liu ctg (2014), tác giả cho ba thành viên nữ số 15 thành viên Hội đồng quản trị tạo tác động mạnh mẽ so với có thành viên nữ số năm thành viên Hội đồng quản trị dù hai Hội đồng quản trị có tỉ lệ nữ giới tương tự Và theo Kramer ctg (2006), số lượng tới hạn đề cập đến việc số lượng nữ giới phải đạt tới quy mơ định để tác động đến Hội đồng quản trị từ tác động đến thành hoạt động doanh nghiệp Có nhiều lập luận số lượng nữ giới Hội đồng quản trị doanh nghiệp (Huse & Grethe, 2006; Singh, Vinnicombe, & Terjesen, 2007) nhiều quốc gia, vai trò nữ giới Hội động quản trị cho mang tính chất đại diện (Daily & Dalton, 2003; Kanter, 1977; Singh & Vinnicombe, 2004; & Terjesen Singh, 2008) Những nghiên cứu thành viên nữ đặt câu hỏi số lượng nữ giới Hội đồng quản trị để ảnh hưởng lên giá trị doanh nghiệp, hầu hết nghiên cứu kết luận cụ thể cho vấn đề Do vậy, nghiên cứu này, tiến hành kiểm tra Lý thuyết số lượng tới hạn cách sử dụng biến giả thành viên nữ (D_1Woman, D_2Women, D_3Women) để đo lường đa dạng giới tính Hội đồng quản trị Mơ hình hồi quy (1) Cụ thể, nghiên cứu kiểm tra mối quan hệ nhóm thiểu số khác (1 thành viên nữ, thành viên nữ, ba thành viên nữ) thành hoạt động doanh nghiệp Các kết trình bày Bảng Bên cạnh đó, Các kiểm định Hansen kiểm định AR(2) mơ hình có p-value lớn 0.1 Vì vậy, tất kết ước lượng GMM hệ thống đáng tin cậy Đầu tiên nghiên cứu tập trung vào tác động D_1Woman, D_2Women đến thành hoạt động doanh nghiệp đo lường ROS ROA Bảng cho thấy Hội đồng quản trị có thành viên nữ (D_1Woman) mang lại tác động tiêu cực lên thành hoạt động doanh nghiệp Tuy nhiên, số lượng nữ giới tăng lên, cụ thể kết cho thấy với Hội đồng quản trị có hai thành viên (D_2Women) ba thành viên (D_3Women) có tác động tích cực lên thành hoạt động doanh nghiệp Điều phù hợp với lý thuyết số lượng tới hạn cho “1 thành viên nữ Hội đồng quản trị mang tính chất danh nghĩa, thành viên nữ cho thấy diện họ, thành viên nữ Hội đồng quản trị có tiếng nói định doanh nghiệp” (Kristie, 2011, tr 28) 44 Hoàng Thị Phương Anh Nguyễn Ngọc Hồng Trang Bảng Sự tương quan số lượng thành viên nữ Hội đồng quản trị thành hoạt động doanh nghiệp ROS (LNR/DT) (1) ROA (LNR/TTS) (2) -0.1545** -0.0071* [0.016] [0.084] 0.1614* 0.0098** [0.064] [0.036] 0.1767* 0.0558*** [0.096] [0.000] Obs 847 847 AR(1) 0.001 0.005 AR(2) 0.562 0.265 Hansen test 0.975 0.574 D_1 D_2 D_3 Ghi chú: ***, **, * tương ứng với mức ý nghĩa 1%, 5%, 10% KẾT LUẬN Bài nghiên cứu xem xét đa dạng giới tính Hội đồng quản trị hay ảnh hưởng thành viên nữ đến thành hoạt động 170 doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2010-2015 Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy đa dạng giới tính có ảnh hưởng tích cực đến thành hoạt động doanh nghiệp đo lường ROS ROA Ngoài ra, nghiên cứu đưa chứng cho thấy Hội đồng quản trị có từ ba thành viên nữ trở lên có ảnh hưởng lớn đến thành hoạt động doanh nghiệp so với Hội đồng quản trị có từ hai thành viên nữ trở xuống Bằng chứng thực nghiệm nghiên cứu cho thấy đa dạng giới tính Hội đồng quản trị hữu ích xem xét Việt Nam Bài nghiên cứu mang lại góc nhìn rõ vai trò nữ giới phát triển doanh nghiệp kinh tế Những phát cung cấp hướng dẫn thực nghiệm hữu ích cho nhà hoạch định sách, chẳng hạn như, văn pháp luật Việt Nam chưa có quy định cụ thể số lượng nữ giới cần phải đạt Hội đồng quản trị doanh nghiệp, nghiên cứu giúp nhà hoạch định sách có lập luận thuyết phục việc đưa quy định tối thiểu số lượng nữ giới trong hội đồng quản trị doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam Ngồi ra, chứng thực nghiệm cho thấy thêm Hội đồng quản trị có đa dạng giới tính làm giảm vấn đề quản trị doanh nghiệp (Gul & ctg., 2011) Cụ thể, thành viên nữ tăng cường quản trị doanh nghiệp thông qua cải thiện giám sát theo dõi nhiều việc quản lý (Adams & Ferreira, 2009) Ngoài ra, diện họ họp Hội đồng quản trị làm cải thiện chất lượng 45 TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [CHUYÊN SAN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ] thảo luận Hội đồng quản trị vấn đề phức tạp, làm giảm xác suất sai lầm cho định quan trọng (Huse & Grethe, 2006; Kravitz, 2003) Do đó, với tình trạng quản trị yếu doanh nghiệp Việt Nam việc đa dạng giới tính hội đồng quản trị công cụ hữu hiệu giúp cải thiện đáng kể thành hoạt động doanh nghiệp Bài nghiên cứu kỳ vọng giúp người có nhìn đắn khách quan đánh giá vai trò nữ giới trình phát triển kinh tế đất nước Để làm điều này, xã hội cần đưa điều kiện thuận lợi giúp người phụ nữ phát huy hết vai trò tích cực TÀI LIỆU THAM KHẢO Adams, R B., & Ferreira, D (2009) Women in the boardroom and their impact on governance and performance Journal of Financial Economics, 94(2), 291-309 Ahern, K R., & Dittmar, A K (2012) The changing of the boards: The impact on firm valuation of mandated female board representation The Quarterly Journal of Economics, 127(1), 137-197 Asch, S E., & Guetzkow, H (1951) Effects of group pressure upon the modification and distortion of judgments Retrieved from https://www.gwern.net/docs/ psychology/1952-asch.pdf Asch, S E (1955) Opinions and social pressure Scientific American, 193(5), 31-35 Bond, R (2005) Group size and conformity Group Processes & Intergroup Relations, 8(4), 331-354 Bøhren, Ø., & Strøm, R Ø (2010) Governance and politics: Regulating independence and diversity in the board-room Journal of Business Finance & Accounting, 37(9‐10), 1281-1308 Campbell, K., & Mínguez, V A (2008) Gender diversity in the boardroom and firm financial performance Journal of Business Ethics, 83(3), 435-451 Carter, D A., D'Souza, F., Simkins, B J., & Simpson, W G (2010) The gender and ethnic diversity of US boards and board committees and firm financial performance Corporate Governance: An International Review, 18(5), 396-414 Carter, D A., Simkins, B J., & Simpson, W G (2003) Corporate governance, board diversity, and firm value Financial Review, 38(1), 33-53 Cox, T H., Lobel, S A., & McLeod, P L (1991) Effects of ethnic group cultural differences on cooperative and competitive behavior on a group task Academy of Management Journal, 34(4), 827-847 Daily, C M., & Dalton, D R (2003) Women in the boardroom: A business imperative Journal of Business Strategy, 24(5), 300-325 de Andres, P., & Vallelado, E (2008) Corporate governance in banking: The role of the board of directors Journal of Banking & Finance, 32(12), 2570-2580 46 Hoàng Thị Phương Anh Nguyễn Ngọc Hồng Trang Eagly, A H., & Johannesen, S M C (2001) The leadership styles of women and men Journal of Social Issues, 57(4), 781-797 Engelen, P J., van den Berg, A., & van der Laan, G (2012) Board diversity as a shield during the financial crisis In S Boubaker, N D Bang, & N D Khuong (Eds), Corporate governance (pp 259-285) Berlin, Germany: Springer Publishing Erhardt, N L., Werbel, J D., & Shrader, C B (2003) Board of director diversity and firm financial performance Corporate Governance: An International Review, 11(2), 102-111 Erkut, S., Kramer, V W., & Konrad, A M (2008) Critical mass: Does the number of women on a corporate board make a difference? In S Vinnicombe, val Singh, R J Burke, D Bilimoria, & M Huse (Eds), Women on corporate boards of directors Cheltenham, UK: Edward Elgar Publishing Fama, E F., & Jensen, M C (1983) Separation of ownership and control The Journal of Law and Economics, 26(2), 301-325 Farrell, K A., & Hersch, P L (2005) Additions to corporate boards: The effect of gender Journal of Corporate Finance, 11(1-2), 85-106 Francoeur, C., Labelle, R., & Sinclair, D B (2008) Gender diversity in corporate governance and top management Journal of Business Ethics, 81(1), 83-95 Gul, F A., Srinidhi, B., & Ng, A C (2011) Does board gender diversity improve the informativeness of stock prices? Journal of Accounting and Economics, 51(3), 314-338 Hoàng, T P T., Phùng, Đ N., & Hoàng, T P A (2015) Giới tính, sở hữu nhà nước thành cơng ty Tạp chí Phát triển Kinh tế, 26(8), 111-128 Hoàng, C T., & Võ, V N (2014) Ảnh hưởng thành viên nữ Hội đồng quản trị đến hiệu hoạt động công ty niêm yết Tạp chí Phát triển Kinh tế, (290), 61-75 Hermalin, B E., & Weisbach, M S (1998) Endogenously chosen boards of directors and their monitoring of the CEO American Economic Review, 88(1), 96-118 Huse, M., & Grethe, S A (2006) Gender-related boardroom dynamics: How Scandinavian women make and can make contributions on corporate boards Women in Management Review, 21(2), 113-130 Kanter, R M (1977) Women and men of the corporation New York, USA: Basic Books Publishing Kramer, V W., Konrad, A M., Erkut, S., & Hooper, M J (2006) Critical mass on corporate boards: Why three or more women enhance governance Wellesley, UK: Wellesley Centers for Women Kravitz, D A (2003) More women in the workplace: Is there a payoff in firm performance? Academy of Management Perspectives, 17(3), 148-149 47 TẠP CHÍ KHOA HỌC ĐẠI HỌC ĐÀ LẠT [CHUYÊN SAN KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ] Konrad, A M., Kramer, V., & Erkut, S (2008) Critical mass: The impact of three or more women on corporate boards Organizational Dynamics, 37(2), 145-164 Kristie, J (2011) The power of three Director Boards, 35(5), 22-32 Liu, Y., Wei, Z., & Xie, F (2014) Do women directors improve firm performance in China? Journal of Corporate Finance, 28, 169-184 Mahadeo, J D., Soobaroyen, T., & Hanuman, V O (2012) Board composition and financial performance: Uncovering the effects of diversity in an emerging economy Journal of Business Ethics, 105(3), 375-388 Martín, U J F., & Minguez, V A (2014) Firm performance and women on the board: Evidence from Spanish small and medium-sized enterprises Feminist Economics, 20(3), 136-162 Nemeth, C J., & Kwan, J L (1987) Minority influence, divergent thinking and detection of correct solutions Journal of Applied Social Psychology, 17(9), 788799 Pfeffer, J., & Salancik, G R (2003) The external control of organizations: A resource dependence perspective Stanford, UK: Stanford University Press Rose, C (2007) Does female board representation influence firm performance? The Danish evidence Corporate Governance: An International Review, 15(2), 404413 Rhode, D L., & Packel, A K (2014) Diversity on corporate boards: How much difference does difference make Del J Corp L., 39, 377-426 Sabatier, M (2015) A women’s boom in the boardroom: performance? Applied Economics, 47(26), 2717-2727 Effects on Singh, V., & Vinnicombe, S (2004) Why so few women directors in top UK boardrooms? Evidence and theoretical explanations Corporate Governance: An International Review, 12(4), 479-488 Singh, V., Vinnicombe, S., & Terjesen, S (2007) Women advancing onto the corporate board In S Terjesen (Eds), Handbook on women in business and management Cheltenham, UK: Edward Elgar Publishing Terjesen, S., & Singh, V (2008) Female presence on corporate boards: A multi-country study of environmental context Journal of Business Ethics, 83(1), 55-63 Trương, T N T., Nguyễn, T H L., Trần, T H L., Trần, M A., & Nguyễn, H T (2014) Nữ thành viên hội đồng quản trị kết tài chính: Nghiên cứu cơng ty niêm yết Việt Nam Tạp chí Kinh tế & Phát triển, (205), 84-88 Võ, H Đ., & Phan, B G T (2013) Quản trị công ty hiệu hoạt động doanh nghiệp: Minh chứng thực nghiệm từ cơng ty niêm yết Sở giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh Tạp chí Phát triển Kinh tế, (275), 1-15 48 ... nữ giới trong hội đồng quản trị doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khốn Việt Nam Ngồi ra, chứng thực nghiệm cho thấy thêm Hội đồng quản trị có đa dạng giới tính làm giảm vấn đề quản trị doanh. .. LUẬN Bài nghiên cứu xem xét đa dạng giới tính Hội đồng quản trị hay ảnh hưởng thành viên nữ đến thành hoạt động 170 doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2010-2015... tác động đa dạng giới tính Hội đồng quản trị lên thành doanh nghiệp Như nghiên cứu Rose (2007) khơng tìm thấy mối liên kết đáng kể Hội đồng quản trị có đa dạng giới tính với thành hoạt động doanh