Đang tải... (xem toàn văn)
I. THÔNG TIN TỔNG QUÁT DOANH NGHIỆP 1. HỒ SƠ DOANH NGHIỆP DRC DA NANG RUBBER JOINT STOCK COMPANY CÔNG TY Cổ PHầN CAO SU ĐÀ NẵNG Số 01 Lê Văn Hiến, Thành phố Đà Nẵng Điện thoại: +84(0)511384.74.08 Fax: +84(0)511383.61.95 Email: hcdrcvnn.vn Website: http:www.drc.com.vn Chi Tiết Sàn Giao Dịch HOSE Ngành Nghề Săm lốp Số lượng nhân sự NA 2. LỊCH SỬ HÌNH THÀNH Được thành lập theo Quyết Đinh số 320QĐTCNSĐT ngày 2651993 của Bộ Công Nghiệp nặng. Ngày 10102005, theo Quyết Định số 321QĐ TBCN cảu bộ trưởng bộ công nghiệp, công ty cao su Đà Nẵng được chuyển thành công ty cổ phần cao su Đà Nẵng. Ngày 01012006, công ty cổ phần cao su Đà Nẵng chính thức đi vào hoạt động với vốn điều lệ ban đầu là 49.000.000.000 đồng. Ngày 28112006, UBCKNN có Quyết định về việc cấp giấy phép niêm yết cổ phiếu công ty cổ phần cao su Đà Nẵng trên trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố HCM. Ngày chính thức giao dịch là 29122006. Ngày 31052007, niêm yết và giao dịch cổ phiếu phát hành thêm từ lợi nhuận được chia năm 2007 của công ty cổ phần cao su Đà Nẵng. Số lượng cổ phiếu niêm yết bổ sung là 3.791.052 cổ phiếu. Chính thức giao dịch ngày 06.06.2007. Ngày 11.08.2008, Sở GD CK TP. HCM có thông báo về việc niêm yết và giao dịch cổ phiếu phát hành thêm từ lợi nhuận được chia trong năm 2008 của công ty cổ phần cao su Đà Nẵng. Số lượng cổ phiếu niêm yết bổ sung là 2.346.072 cp với giá trị CK niêm yết bổ sung là 23.460.720.000 đồng. Ngày 21052010, công ty phát hành thêm 15.384.624 cp. Tháng 62011, công ty phát hành thêm 15.384.617 cp để chi trả cổ tức. Tính tới thời điểm cuối năm 2011, mức vốn điều lệ của công ty là 461.538.650.000 đồng. 3. LĨNH VỰC KINH DOANH Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập khẩu các sản phẩm cao su và vật tư thiết bị cho ngành công nghiệp cao su, chế tạo lắp đặt thiết bị ngành công nghiệp cao su, kinh doanh thương mại dịch vụ tổng hợp. II. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH: 1. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TỶ LỆ: Báo cáo cuối năm 2012 2011(Tính toán cụ thể trong file EXCELL đính kèm) Nhóm Mục 122012 Tỷ Lệ 122011 Tỷ Lệ Cơ cấu tài sản A Tổng Tài Sản VND 2,478,090,044,222 100% VND 1,631,588,513,483 100% Tài Sản Ngắn Hạn VND 1,044,042,991,451 42.1% VND 1,213,155,482,270 74.4% Tiền + Tương đương VND 75,550,179,665 3.0% VND 78,140,124,458 4.8% Tồn kho VND 712,406,624,020 28.7% VND 821,503,540,654 50.3% Khoảng phải thu VND 211,922,629,104 8.6% VND 299,879,794,055 18.4% Tài sản ngắn hạn khác VND 44,163,558,662 1.8% VND 13,632,023,103 0.8% Tài Sản Dài Hạn VND 1,434,047,052,771 57.9% VND 408,433,031,213 25.0% Tài Sản cố định VND 1,406,077,336,476 56.7% VND 383,922,696,231 23.5% Đầu tư tài chính dài hạn VND 8,180,686,655 0.3% VND 8,180,686,655 0.5% Dài hạn khác VND 19,789,029,640 0.8% VND 16,329,648,327 1.0% Cơ cấu nguồn vốn Vốn chủ sở hữu VND 1,169,480,372,204 47.2% VND 887,748,734,285 54.4% Nợ ngắn hạn VND 537,544,130,541 21.7% VND 555,014,638,267 34.0% Nợ dài hạn VND 771,065,541,477 31.1% VND 188,825,140,931 11.6% Cơ cấu doanh thu Doanh thu VND 2,906,788,184,308 100.0% VND 2,721,684,201,921 100.0% Giá vốn VND 2,190,919,635,521 75.4% VND 2,220,806,637,750 81.6% Giảm trừ VND 110,575,419,540 3.8% VND 70,058,751,509 2.6% Chi phi VND 148,978,302,745 5.1% VND 101,807,218,567 3.7% EBIT VND 456,314,826,502 15.7% VND 329,011,594,095 12.1% Trả Lãi Vay VND 44,773,024,457 1.5% VND 65,399,048,491 2.4% EBT VND 411,541,802,045 14.2% VND 263,612,545,604 9.7% Thuế VND 104,987,810,201 3.6% VND 65,958,982,231 2.4% NI VND 306,553,991,844 10.5% VND 197,653,563,373 7.3% Báo cáo cuối năm 20102011(Tính toán cụ thể trong file EXCELL đính kèm) Nhóm Mục 122011 Tỷ Lệ 122010 Tỷ Lệ Cơ cấu tài sản A Tổng Tài Sản VND 1,631,588,513,483 100% VND 1,064,193,223,594 100.0%
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH Đề tài: Phân tích báo cáo tài chính & định giá cổ phiếu mã chứng khoán DRC Giảng viên : TS Ngô Quang Huân Người thực hiện : LÊ TRÍ CƯỜNG Lớp : K22N2 Mã số học viên : 7701220127 I. THÔNG TIN TỔNG QUÁT DOANH NGHIỆP TP. HỒ CHÍ MINH 2014 1. HỒ SƠ DOANH NGHIỆP DRC - DA NANG RUBBER JOINT STOCK COMPANY CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG Số 01 Lê Văn Hiến, Thành phố Đà Nẵng Điện thoại: +84-(0)511-384.74.08 Fax: +84-(0)511-383.61.95 Email: hcdrc@vnn.vn Website: http://www.drc.com.vn 2. LỊCH SỬ HÌNH THÀNH - Được thành lập theo Quyết Đinh số 320/QĐ/TCNSĐT ngày 26/5/1993 của Bộ Công Nghiệp nặng. - Ngày 10/10/2005, theo Quyết Định số 321/QĐ - TBCN cảu bộ trưởng bộ công nghiệp, công ty cao su Đà Nẵng được chuyển thành công ty cổ phần cao su Đà Nẵng. - Ngày 01/01/2006, công ty cổ phần cao su Đà Nẵng chính thức đi vào hoạt động với vốn điều lệ ban đầu là 49.000.000.000 đồng. - Ngày 28/11/2006, UBCKNN có Quyết định về việc cấp giấy phép niêm yết cổ phiếu công ty cổ phần cao su Đà Nẵng trên trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố HCM. Ngày chính thức giao dịch là 29/12/2006. - Ngày 31/05/2007, niêm yết và giao dịch cổ phiếu phát hành thêm từ lợi nhuận được chia năm 2007 của công ty cổ phần cao su Đà Nẵng. Số lượng cổ phiếu niêm yết bổ sung là 3.791.052 cổ phiếu. Chính thức giao dịch ngày 06.06.2007. - Ngày 11.08.2008, Sở GD CK TP. HCM có thông báo về việc niêm yết và giao dịch cổ phiếu phát hành thêm từ lợi nhuận được chia trong năm 2008 của công ty cổ phần cao su Đà Nẵng. Số lượng cổ phiếu niêm yết bổ sung là 2.346.072 cp với giá trị CK niêm yết bổ sung là 23.460.720.000 đồng. - Ngày 21/05/2010, công ty phát hành thêm 15.384.624 cp. - Tháng 6/2011, công ty phát hành thêm 15.384.617 cp để chi trả cổ tức. Tính tới thời điểm cuối năm 2011, mức vốn điều lệ của công ty là 461.538.650.000 đồng. 3. LĨNH VỰC KINH DOANH - Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập khẩu các sản phẩm cao su và vật tư thiết bị cho ngành công nghiệp cao su, chế tạo lắp đặt thiết bị ngành công nghiệp cao su, kinh doanh thương mại dịch vụ tổng hợp. II. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH: 1. PHÂN TÍCH BÁO CÁO TỶ LỆ: TP. HỒ CHÍ MINH 2014 Chi Tiết Sàn Giao Dịch HOSE Ngành Nghề Săm lốp Số lượng nhân sự N/A Báo cáo cuối năm 2012 & 2011(Tính toán cụ thể trong file EXCELL đính kèm) Nhóm Mục 12-2012 Tỷ Lệ 12-2011 Tỷ Lệ ơ ấ ả A - Tổng Tài Sản Tài Sản Ngắn Hạn ềươ ươ ồ ! ả"ả ảắạ # Tài Sản Dài Hạn $ảốị %ầư& 'ạ ạ# ơ ấ ồ (ố Vốn chủ sở hữu Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn ơ ấ ' ) Doanh thu *#(ố *ả+,ừ " / ,ả01)2 ế / Báo cáo cuối năm 2010-2011(Tính toán cụ thể trong file EXCELL đính kèm) TP. HỒ CHÍ MINH 2014 Nhóm Mục 12-2011 Tỷ Lệ 12-2010 Tỷ Lệ ơ ấ ả A - Tổng Tài Sản Tài Sản Ngắn Hạn ềươươ ồ ! ả"ả ảắạ # Tài Sản Dài Hạn $ảốị %ầư&' ạ ạ# ơ ấ ồ (ố Vốn chủ sở hữu Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn ơ ấ ' ) Doanh thu *#(ố *ả+,ừ " / ,ả01)2 ế / • Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu: - Mức tăng trưởng doanh thu: 2011: 53% - Mức tăng trưởng doanh thu: 2011: 52% TP. HỒ CHÍ MINH 2014 Ta thấy mức tỷ lệ tăng trưởng doanh thu khá cao qua các năm. • Tỷ lệ tài sản dài hạn tăng mạnh trong năm 2011 sang 2012 từ 25% lên 58%. Điều này chứng tỏ công ty đang đẩy mạnh đầu tư dài hạn phát triển lâu dài. Điều này là cơ hội cũng là rủi ro của nhà đầu tư, nếu sự đầu tư của công ty là có hiệu quả thì về lâu dài sẽ đem lại sự phát triển tốt và ổn đinh. Còn ngược lại nếu sự đầu tư này sai lầm, sẽ làm lợi nhuận công ty khó tăng vì tương lai sẽ gánh thêm những khoản vay bù đắp cho sự thiếu hụt tài khoản lưu động do đầu tư dài hạn. • Tỷ lệ vay vốn • Tỷ lệ tồn kho rất cao: ~50% và giảm ở năm gần nhất. Với tỷ lệ tồn kho cao cho thây công ty chưa có hiệu quả trong khâu đự đoán kế hoạch sản xuất, nên chi phí tồn kho sẽ cao và chưa nhiều rủi ro hơn khi thị trường biến động. • Đây là công ty chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, vì tỷ lệ đầu tư tài chính rất nhỏ và có thể coi là không đáng kể. Điều này cho thấy đây là công ty chỉ tập trung vào ngành nghề của mình, ít bị biến động bởi các ngành khác ít liên quan tới lĩnh vực hoạt động của công ty. Tuy nhiên, chính vì tập trung một ngành nên rủi ro lớn nếu có biến động trong ngành hay khi có những đối thủ cạnh tranh vượt trội trong ngành xuất hiện. • Điều trên càng khẳng định khi số lượng cổ phần và vốn chủ sở hữu tăng mạnh trong năm vừa qua. Điều này cho thấy công ty đang quyết tâm đầu tư lớn để nâng cao năng lực của công ty. • Điều đáng nói ở đây doanh số công ty tăng mạnh cùng với các khoản đầu cố định tư lớn trong năm 2013. Điều này cho thấy sự tăng đầu tư này dựa trên sự pháp triển của nhu cầu rất lớn đối với công ty. Đây là tín hiệu tốt để nhà đầu tư lưu tâm tới việc đầu tư vào đây. 2. Phân tích các chỉ số chính. (Tính toán cụ thể trong file EXCELL đính kèm) TP. HỒ CHÍ MINH 2014 Nhóm Mục 12-2012 12-2011 12-2010 3 4ị ,ườ $ốổ5ế *#+ỗổ"ế 01ứ,ả 56 7ỉ ố 8ợ 9:- 9:; /< < / /< ) )<; ;<- =ệố>" $ấ 8ợ ? @ảA 5B =ệ$ố C D)2 CE)2ồ !F4ề@GE6 CD)2$ả =ệố ) ả =ệ ố ) #ệ =ệ ố ) # ) =ệ ố ) #4ề +ặ =ệố ị ,ườ ỷốị#<ư# ỷốị#<ậ" ỷấậ" ỷ$ốH ỷ ố 0*0<ổ $ả ỷố*<ổợ ỷ$ốH • Vì chưa có báo cáo chính thức Kiểm Toán 2013 của công ty DRC nên ta chi phân tích dữ liệu quá khứ là 2012 và 2011 • Cùng với những bất ổn kinh tế năm 2010 – 2011, giá cổ phiểu đã giảm rất nhanh xuống 17,000 VND một cổ phiếu trong năm 2011 và đã tăng lại tương đối cao trong cả năm 2012. Năm 2010 giá cổ phiếu là 40,000VND là rất cao và đã giảm rất mạnh xuống còn 17,000 ở năm 2011. Điều này cho thấy tác động rất lớn từ khủng hoản tài chính đến giá trị của công ty. • Tuy nhiên ta thấy rằng doanh thu không ngừng tăng thêm, giá trị vốn CSH cũng tăng cao, ROE cũng cao trong các năm. Điều này chứng tỏ giá trị thị trường của công ty giảm là do tâm lý thị trường, còn hoạt động của công ty vẫn tốt. TP. HỒ CHÍ MINH 2014 • Điều này còn chứng tỏ ở chỉ số suất sinh lợi căn bản giảm trong khi ROE không giảm. Điều này chứng tỏ giá trị thị trường của công ty vân tăng nhanh sau khi khủng hoảng năm 2010- 2011 nổ ra. Cuối năm 2012 đầu năm suất sinh lợi căn bản khoảng 18% cao hơn chỉ sổ lạm phát. Điều đó chứng tỏ công ty vẫn còn nhiều tiềm năng để các nhà đâu tư tin tưởng. 3. Phân tích hoà vốn và đòn bẩy kinh tế Nhóm Mục 12-2012 12-2011 12-2010 56 7 (ố ả ố ị "& @ấ @ế4ề+ặ ổ "& @ếổ ổợ *ả ử ả 8ượ ệ ạ *# @# @G E6 "& @ế ổ@GE6 $ả8ượ( 8ờ8ỗ $ả8ượ( 4ề+ặ $ả8ượ( ,ảợ )ố (ố8ờ8ỗ )ố (ố4ề+ặ )ố (ố,ảợ 56 7 C @ẩ2 & %C@ẩ2 ' ) %C @ẩ2 & %C@ẩ2ổ ể III. Định giá chứng khoán 1. Thông tin thị trường của DRC tại thời điểm hiện tại TP. HỒ CHÍ MINH 2014 I+ Jụ 3ố 9K+), 3 4ị ,ườ ệ ạủ) 9 =ệố.K) L"M<<NNN "K(<K(KK'8K""O'P', *#,ịệạ ổốổ"ế 83,073,84 9 9:; *#ổ# 9:- 5<- A*# ị ,ườ< ậ"B 01ấ",ủ, AB ?+Q =ệ ố (ố ị ,ườ <5- =ệố (ốốể ỷ 8ệ ?,ưởổ ứ @G E6 A? ,ưở ềB &,@G?,ưở, ?+ầấ 2. Định giá chứng khoán theo phương pháp chiết khấu Tỷ lệ tăng trưởng của công ty cao hơn tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu, vì thế ta chỉ áp dụng tính giá trị cổ phiếu trong 5(Tăng trưởng giai đoạn 5 năm). Ước tính tỷ lệ tăng trưởng 15% một năm tiến dần về 9%.(8.4% lãi suất công trái chính phủ 5 năm được đấu thầu) vào năm thứ 5 và giữ nguyên thành mô hình tăng trưởng không ngừng ở năm thứ 5 trở đi. Jụ ?+ ổứ ? ,ưở*% =ệ# ổứ ổứ ổứ ổứ ổứ ổứ *#@#5 %ị#Rạ5 Cách tính: Giá chứng khoán = Tổng hiện giá cổ tức trong 5 năm + Giá CP năm 5. Nhược điểm cách tính này với DRC: - Cổ tức chi trả không ổn định mà biến động lớn qua các năm, nên tỷ lệ tăng trưởng g = 15.5% chỉ là con số ước chừng giả định theo mong muốn. TP. HỒ CHÍ MINH 2014 - Cổ tức tăng trưởng đều trong tương lai là điều khó diễn ra ở thị trường hay biến động như Việt Nam, vì thế cách tính này mang tính chủ quan khá lớn. 3. Định giá theo phương pháp PE Thông tin thị trường cao su ngành. J1! <Q !ố0ượ -5$ 5<- 9:- 5<. .K) 5 NK, $J 37.3 (1.4) 65.50% 5=9 31 (0.5) 69.70% 9 41.6 (0) 68.40% 59 46.6 (- 0.3) Q 71.10% 9 39.2 (0.3) 63.50% $9 20.4 (0.9) 64.50% 14 (0) 72.90% .9 10.5 (0) 60.50% =9 48.5 (0.5) 49.30% ,.G Vậy theo phương pháp P/E giá cổ phiếu sẽ là mức P/E trung bình ngành nhân với mức sinh lời trên mỗi cổ phiếu kỳ vọng. Mức lợi tức cuối năm 2012 là 4,339 VND. Kỳ vọng mức sinh lời năm 2013 là 6,000 VND. Ta có mức giá định giá cổ phiếu : P =7.5 x 6000 = 45,000 VND. 4. Phương pháp EVA -; ?+ 9:- -; ốủởữ =ệ#-; -; -; -; -; TP. HỒ CHÍ MINH 2014 -; -; $SJ Vậy ta ước tính giá trị thị trường của cổ phiếu trong 5 năm: Giá thị trường DRC(TP) = Vốn Chủ SH + Tổng hiện giá EVA = 2,732,246,336,236 (VND) Giá mỗi cổ phiếu (P) = TP / Số lượng cổ phiếu = 2,732,246,336,236 / PAB TP. HỒ CHÍ MINH 2014 . tài chính & định giá cổ phiếu mã chứng khoán DRC Giảng viên : TS Ngô Quang Huân Người thực hiện : LÊ TRÍ CƯỜNG Lớp : K22N2 Mã số học viên : 7701220127 I. THÔNG TIN TỔNG QUÁT DOANH NGHIỆP TP mạnh đầu tư dài hạn phát tri n lâu dài. Điều này là cơ hội cũng là rủi ro của nhà đầu tư, nếu sự đầu tư của công ty là có hiệu quả thì về lâu dài sẽ đem lại sự phát tri n tốt và ổn đinh. Còn. đây là công ty chỉ tập trung vào ngành nghề của mình, ít bị biến động bởi các ngành khác ít liên quan tới lĩnh vực hoạt động của công ty. Tuy nhiên, chính vì tập trung một ngành nên rủi ro lớn