MỤC LỤC PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY 3 1. Lịch sử hình thành 3 2. Lĩnh vực kinh doanh 3 3. Chiến lược phát triển và đầu tư 3 4. Vị thế và năng lực công ty 3 5. Triển vọng công ty 3_Toc375412837 6. Rủi ro kinh doanh 3 PHẦN II: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN BAO BÌ DẦU THỰC VẬT 3 1. Tốc độ tăng trưởng 3 2. Khả năng thanh toán 3 3. Hiệu quả hoạt động 3 4. Khả năng sinh lời 3 5. Quản trị nợ 3 6. Giá trị thị trường 3 7. Đòn bẩy tài chính 3 8. Mô hình Z 3 PHẦN III: ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN VPK 3 1. Theo phương pháp PE 3 2. Theo phương pháp định giá trên giá trị TS ròng 3 3. Theo phương pháp chiết khấu dòng thu nhập FCFF 3 PHẦN IV: THIẾT LẬP DANH MỤC ĐẦU TƯ 3 1. Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng, phương sai, độ lệch chuẩn và hệ số biến thiên của chứng khoán VPK …………………………………………………………………………………………………….3 2. Chọn chứng khoán để thiết lập danh mục đầu tư 3 3. Tỷ trọng đầu tư, hệ số hoàn vốn kỳ vọng, độ lệch chuẩn và hệ số biến thiên của bộ chứng khoán VPKTDH 3 PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY Tên công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN BAO BÌ DẦU THỰC VẬT Tên quốc tế: VEGETABLE OIL PACKING JOINTSTOCK COMPANY. Tên viết tắt: VMPACK Trụ sở chính: Lô 612 khu F, Khu CN Tân Thới Hiệp, phường Hiệp Thành, quận 12, Tp. Hồ Chí Minh Website: http:www.vmpack.comvn Ngành: Bao bì 1. Lịch sử hình thành Công ty Cổ phần Bao bì Dầu Thực vật được thành lập trên cơ sở vốn góp của các cổ đông như Công ty Dầu Thực vật Hương liệu Mỹ phẩm Việt Nam (Vocarimex), Công ty Cổ phần Dầu Thực vật Tường An, Công ty Cổ phần Dầu Thực vật Tân Bình, Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk) và các tập thể và cá nhân thuộc các thành phần kinh tế. Tháng 102003, Công ty tiến hành khởi công xây dựng nhà xưởng, mua sắm máy móc thiết bị và đến tháng 62004, Công ty đưa dây chuyền máy móc vào chạy thử nghiệm. Kể từ ngày 01102004 Công ty chính thức đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh. Hiện nay, Công ty đang tọa lạc tại Khu Công nghiệp Tân Thới Hiệp Phường Hiệp Thành Quận 12 – TP Hồ Chí Minh trên tổng mặt bằng là 12.735 m2, trong đó diện tích sử dụng là 6.292 m2 Tháng 122006: Công ty chính thức tham gia thị trường chứng khoán, niêm yết và giao dịch cổ phiếu trên sàn HOSE với mã chứng khoán VPK. Tháng 042009: Phát hành cổ phiếu thưởng từ nguồn dư vốn cổ phần tỷ lệ 19:1, giúp nâng VĐL lên 80 tỷ đồng. Đến nay, quy mô công ty ngày càng mở rộng với sự đầu tư thiết bị hiện đại, năng suất cao cũng như chuyên nghiệp hóa từ công tác quản lý đến các hoạt động sản xuất kinh doanh để hòa nhập cùng nền kinh tế thị trường và khẳng định được vị thế trong ngành bao bì trong nước. 2. Lĩnh vực kinh doanh • Sản xuất, mua bán bao bì cho ngành thực phẩm. Mua bán máy móc thiết bị, vật tư nguyên liệu ngành bao bì. Dịch vụ thương mại.
Page 1 TRƯỜNG ÐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM VIỆN ÐÀO TẠO SAU ÐẠI HỌC Tiểu luận môn học: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Đề tài: PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN BAO BÌ DẦU THỰC VẬT (VPK) GVHD: TS. NGÔ QUANG HUÂN HỌC VIÊN THỰC HIỆN: BÙI THANH DIỄM NGỌC TP HCM, năm 2013 Page 2 MỤC LỤC Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY Tên công ty: CÔNG TY CỔ PHẦN BAO BÌ DẦU THỰC VẬT Tên quốc tế: VEGETABLE OIL PACKING JOINT-STOCK COMPANY. Tên viết tắt: VMPACK Trụ sở chính: Lô 6-12 khu F, Khu CN Tân Thới Hiệp, phường Hiệp Thành, quận 12, Tp. Hồ Chí Minh Website: http://www.vmpack.com/vn Ngành: Bao bì 1. Lịch sử hình thành Công ty Cổ phần Bao bì Dầu Thực vật được thành lập trên cơ sở vốn góp của các cổ đông như Công ty Dầu Thực vật Hương liệu Mỹ phẩm Việt Nam (Vocarimex), Công ty Cổ phần Dầu Thực vật Tường An, Công ty Cổ phần Dầu Thực vật Tân Bình, Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk) và các tập thể và cá nhân thuộc các thành phần kinh tế. Tháng 10/2003, Công ty tiến hành khởi công xây dựng nhà xưởng, mua sắm máy móc thiết bị và đến tháng 6/2004, Công ty đưa dây chuyền máy móc vào chạy thử nghiệm. Kể từ ngày 01/10/2004 Công ty chính thức đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh. Hiện nay, Công ty đang tọa lạc tại Khu Công nghiệp Tân Thới Hiệp Phường Hiệp Thành Quận 12 – TP Hồ Chí Minh trên tổng mặt bằng là 12.735 m2, trong đó diện tích sử dụng là 6.292 m2 Tháng 12/2006: Công ty chính thức tham gia thị trường chứng khoán, niêm yết và giao dịch cổ phiếu trên sàn HOSE với mã chứng khoán VPK. Tháng 04/2009: Phát hành cổ phiếu thưởng từ nguồn dư vốn cổ phần tỷ lệ 19:1, giúp nâng VĐL lên 80 tỷ đồng. Đến nay, quy mô công ty ngày càng mở rộng với sự đầu tư thiết bị hiện đại, năng suất cao cũng như chuyên nghiệp hóa từ công tác quản lý đến các hoạt động sản xuất kinh doanh để hòa nhập cùng nền kinh tế thị trường và khẳng định được vị thế trong ngành bao bì trong nước. 2. Lĩnh vực kinh doanh • Sản xuất, mua bán bao bì cho ngành thực phẩm. Mua bán máy móc thiết bị, vật tư nguyên liệu ngành bao bì. Dịch vụ thương mại. Trang 4 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật • Ngoài ra, theo Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông thường niên của Công ty Cổ phần Bao bì dầu thực vật lần thứ III năm 2006, Công ty bổ sung thêm 2 ngành nghề kinh doanh mới: In ấn bao bì. Kinh doanh các mặt hàng thực phẩm. • Với chức năng và các ngành nghề đăng ký như trên, Công ty cung cấp những sản phẩm sau: Chai PET; nắp, nút và quai cho chai PET. Can nhựa HDPE; nắp trong và ngoài cho can nhựa HDPE. Thùng carton in sẵn. Bao bì cho ngành thực phẩm (dầu ăn, sữa, thủy sản, ). • Thị trường tiêu thụ của Công ty bao gồm Bình Dương, Thành phố Hồ Chí Minh, các tỉnh Đồng bằng sông Cửu Long và các tỉnh miền Trung, trong đó thị trường Bình Dương chiếm 7080%. Về dài hạn, Công ty cũng dự kiến tiếp thị sản phẩm ra thị trường các nước lân cận như Campuchia, Lào, Thái Lan, …. 3. Chiến lược phát triển và đầu tư Tiếp tục mở rông sản xuất kinh doanh, xây dựng nhà máy mới với trang thiết bị hiện đại nhằm phát triển ổn định, bền vững và đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của khách hàng; Duy trì ổn định, phát triển các sản phẩm hiện có của Công ty về chất lượng sản phẩm; Nghiên cứu đầu tư mới cho dây chuyền sản xuất thùng giấy, thay thế các khâu thủ công bằng tự động hóa, nhằm giảm thiểu lao động thủ công và giảm tỷ lệ hao hụt trong sản xuất. Không ngừng nâng cao đời sống mọi mặt cho cán bộ công nhân viên trong đơn vị. Áp dụng hiệu quả hệ thống tiêu chuẩn chất lượng ISO 9001:2008; Mở rộng sản xuất kinh doanh, đầu tư mở rộng nhà máy thùng carton có trang thiết bị hiện đại nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của khách hàng và phát triển bền vững. Nâng cao hiệu suất sử dụng máy móc thiết bị hiện có của Công ty. Nghiên cứu đưa các thiết bị tự động vào dây chuyền sản xuất, nhằm nâng cao năng suất, chất lượng sản phẩm và giảm thiểu lao động phổ thông; Tiếp tục khai thác thị phần hiện có và phát triển thêm thị phần, đặc biệt là tìm kiếm mở rộng khách hàng Nâng cao vai trò Marketing trong định hướng chiến lược cho hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty nhằm tạo được sự phân biệt sản phẩm của Công ty nhiều hơn trong tương lai. Trang 5 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật 4. Vị thế và năng lực công ty 10 năm tham gia thị trường của VPK là một khoảng thời gian không dài so với các DN khác trong ngành Bao bì & Đóng gói. Thêm vào đó, quy mô sản xuất của Công ty cũng thuộc loại vừa nên chịu sức ép cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ. Trong ngành sản xuất bao bì carton, CT bao bì Tân Á, thành viên của nhà sản xuất bao bì gợn sóng lớn nhất Đông Nam Á SCG, hiện đang dẫn đầu thị trường Việt Nam với thị phần khoảng 10%; một số công ty lớn khác như CT Bao bì Bao bì Biên Hòa, CT Sản xuất Bao bì Alcamax (Bình Dương), CT TNHH Box-Pak Việt Nam (Bình Dương) và CT Ojitex Việt Nam (Đồng Nai) có thị phần khoảng 5%. Tuy có thị phần không lớn trên thị trường nhưng VPK lại có nguồn khách hàng truyền thống rất ổn định từ Vinamilk, Vocarimex, dầu ăn Tường An, Cái Lân , vốn là các cổ đông lớn của Công ty. Đây đều là những công ty dẫn đầu thị trường trong ngành của mình, giúp VPK có lợi thế đáng kể về khách hàng. Thị trường tiêu thụ của Công ty bao gồm Bình Dương, TP.HCM và các tỉnh Đồng bằng sông Cửu Long, trong đó thị trường Bình Dương chiếm khoảng 70-80% . Ngoài sản phẩm chính là thùng carton, VPK còn cung cấp một số sản phẩm khác như chai nhựa PET, nắp chai nhưng quy mô sản xuất cũng rất nhỏ và đóng góp không đáng kể. 5. Triển vọng công ty Bên cạnh việc tạo được sự tin cậy về chất lượng sản phẩm; công ty luôn có một nền tảng quản trị bền vững, cán bộ nhân viên luôn có tình thần trách nhiệm, sự hợp tác sự đồng bộ cao trong công việc. Bộ máy quản lý điều hành của công ty luôn luôn bám sát tình hình, kịp thời có những giải pháp thích hợp ứng phó với thực tiễn thay đổi của thị trường. Trong những năm gần đây, ngành bao bì carton được đánh giá là đang ở giai đoạn tăng trưởng, sản lượng tăng nhanh và trung bình ở mức 15%-20%/năm. So với tăng trưởng bình quân của toàn ngành công nghiệp đây là mức tăng trưởng cao. Với đặc tính tiện dụng, không gây hại sức khỏe, dễ in ấn và tạo kiểu dáng và đặc biệt dễ xử lý và tái sinh bao bì carton ngày càng được sử dụng rộng rãi trong nhiều ngành. Các sản phẩm như bao bì nhựa, chai PET và thùng Carton cũng ngày càng được sử dụng rộng rãi do những đặc điểm nổi trội: độ bền, tiện dụng, khả năng vận chuyển tốt, vệ sinh, có khả năng tái chế và thân thiện với môi trường. Do đó, hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty sẽ có những điều kiện từ bên trong và bên ngoài thuận lợi để phát triển trong tương lai. Trang 6 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Ngành bao bì carton phụ thuộc khá nhiều vào tình hình tăng trưởng các ngành sản xuất công nghiệp nhất là công nghiệp chế biến. Nhu cầu sử dụng bao bì carton tập trung vào các ngành công nghiệp chính như thực phẩm, hóa mỹ phẩm, hàng tiêu dùng, điện tử, da giầy, chế biến thủy hải sản… Trong đó các ngành này đều phát triển tập trung chủ yếu tại khu vực miền Nam, đặc biệt là khu vực Đông Nam bộ. Xét về giá trị sản xuất công nghiệp, khu vực Đông Nam bộ chiếm khoảng 78% toàn miền Nam và 50% cả nước với các ngành nghề chính là công nghiệp chế biến. Đây cũng là vùng có tốc độ tăng trưởng kinh tế luôn dẫn đầu cả nước, bình quân trong 5 năm qua khoảng 11%/năm. Trong đó, giá trị sản xuất công nghiệp năm 2012 của các tỉnh thành phố trong khu vực luôn cao hơn trung bình cả nước tiêu biểu như TP.HCM tăng trưởng 5,1%, Bà Rịa – Vũng Tàu tăng 6,7%, Bình Dương tăng 10,5%. Để đáp ứng nhu cầu của các doanh nghiệp sản xuất tại miền Nam, hầu hết các công ty sản xuất bao bì carton đều đặt nhà máy tại vùng Đông Nam Bộ. Theo Tổng cục thống kê, sản lượng giấy làm bao bì miền Nam chiếm tỷ trọng 80% sản lượng giấy làm bao bì cả nước nhưng cũng chỉ đáp ứng được 50% nhu cầu tiêu thụ. !"#$ năm 2013 dự báo vẫn là một năm khó khăn cho thị trường giấy nói chung và ngành bao bì nói riêng khi nhu cầu tiêu thụ giấy không cao, giá nguyên vật liệu có xu hướng tăng nên giá thành sản xuất sẽ chịu áp lực lớn. Trong sản xuất thùng carton, VPK phải nhập khẩu khoảng 50% nguyên liệu đầu vào, chủ yếu giấy kraftliner từ Indonesia, Thái Lan. Nhìn chung, giá bột giấy thế giới liên tục tăng trong 4 tháng đầu năm nay trên tất cả các thị trường, dao động trong khoảng 2,2% đến 4,2% ytd nên VPK cần có kế hoạch sẵn sàng tích trữ hàng tồn kho nguyên vật liệu phù hợp để đảm bảo giá thành sản phẩm đầu ra. 6. Rủi ro kinh doanh %&'()* Với đặc điểm kinh doanh Công ty thường ký hợp đồng cung cấp bao bì theo từng quý, 6 tháng và từng năm với giá bán xác định trước cho một số khách hàng chủ lực nên VMPack chịu nhiều rủi ro nếu giá nguyên liệu đầu vào tăng. Ngoài ra, sản lượng nội điạ hầu như không đáp ứng đủ nhu cầu của ngành, hầu hết các công ty đều phải phụ thuộc vào nguyên liệu giấy, nhựa nhập khẩu trong khi giá cả trên thị trường thế giới thường cao và biến động thất thường. Nguyên liệu giấy được sử dụng để sản xuất hộp carton khoảng 40%-50% được nhập khẩu từ Thái Lan, Trang 7 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Hàn Quốc. Bên cạnh đó, Công ty đang dùng nguyên liệu đầu vào là hạt nhựa và giấy cuộn từ nước ngoài nên Công ty chịu rủi ro về tỷ giá. %+ Hiện nay, các sản phẩm như bao bì nhựa, chai PET và thùng Carton cũng ngày càng được sử dụng rộng rãi do những đặc điểm nổi trội: độ bền, tiện dụng, khả năng vận chuyển tốt, vệ sinh, có khả năng tái chế và thân thiện với môi trường. Tuy nhiên, cũng vì lý do đó, số lượng các doanh nghiệp trong ngành ngày càng nhiều, nguồn cung sẽ dồi dào hơn, áp lực tranh dành thị phần và giá sẽ ngày càng gây gắt. Bên cạnh đó, lộ trình gia nhập WTO của Việt Nam đã đạt những bước tiến đáng kể trong giai đoạn 5 năm vừa qua. Theo đó, môi trường cạnh tranh sẽ khốc liệt hơn về giá lẫn chất lượng và chủng loại sản phẩm. Các doanh nghiệp trong nước sẽ gặp phải đối đầu với sự canh tranh gây gắt từ phía các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài với tiềm lực tài chính mạnh và công nghệ hiện đại như Công ty bao bì Tân Á (Singapore), Công ty bao bì Box.Pak ( Malaysia), Công ty Ornapaper Viet Nam (Malaysia)… Trang 8 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật PHẦN II: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN BAO BÌ DẦU THỰC VẬT 1. Tốc độ tăng trưởng ĐVT:Đồng Chỉ tiêu 2010 2011 2012 1. Doanh thu 210.984.348.499 279.962.870.727 351.261.153.593 Tăng trưởng (%) !, /,01 2. Lợi nhuận Trước thuế 12.034.988.473 27.334.488.854 52.683.768.005 Tăng trưởng (%) 1, ! .,10 Sau thuế 11.105.146.717 25.884.853.251 48.720.900.327 Tăng trưởng (%) !!,. 22, Nhìn vào bảng ta thấy, tăng trưởng doanh thu năm 2011, 2012 ở mức khá cao. Cụ thể doanh thu năm 2011 đạt 279.962.870.727 đồng, tăng 32,69% so với năm trước đó, năm 2012 đạt 351.261.153.593 đồng, t8ang 25,47% so với năm 2011. Sản phẩm chủ lực trong suốt những năm qua là thùng carton, chiếm trung bình 87,6% DTT, duy trì mức tăng trưởng khả quan, đạt 317,2 tỷ đồng (+27,6% yoy) năm 2012. Trong đó, khách hàng chính của mặt hàng này đều là nhưng doanh nghiệp lớn gồm Vinamilk, chiếm 39% thị phần ngành sữa, và Vocarimex, chiếm 95% thị phần ngành dầu ăn cả nước. Nhờ sự tăng trưởng ổn định của các khách hàng lớn này mà VPK luôn đạt tốc độ tăng trưởng khả quan. Bên cạnh, doanh thu tăng trưởng cao thì chính sách bán hàng kiểm soát chi phí của Công ty hai năm qua cũng khá tốt nên lợi nhuận đạt được với mức tăng trưởng ấn tượng. Cụ thể, lợi nhuận sau thuế năm 2011 là 25.884.853.251 đồng, tăng 133,09% so với năm 2010, lợi nhuận sau thuế năm 2012 là 48.720.900.327 đồng, tăng 88,22% so với năm 2011. 2. Khả năng thanh toán Chỉ tiêu 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 Chỉ số về khả năng thanh toán hiện thời 0,80 1,28 2,16 Trang 9 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Chỉ số về khả năng thanh toán nhanh 0,36 0,66 1,50 Khả năng thanh toán của Công ty đang được cải thiện tốt qua các năm với sự gia tăng trong các chỉ số khả năng thnah toán hiện hành và khả năng thanh toán nhanh. Từ mức có khả năng rủi ro về thanh toán ngắn hạn trong năm 2010 thì đến năm 2012 hai chỉ số này đã tăng gấp 3 lần lên mức 2,16 lần. Nếu loại trừ hàng tồn kho thì chỉ số khả năng thanh toán nhanh tại thời điểm 31/12/2013 đã ở mức lớn hơn 1, điều này cho thấy Công ty luôn đảm bảo khả năng thanh toán khi đến hạn hay nói cách khác là Công ty có tính thanh khoản cao. 3. Hiệu quả hoạt động Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Vòng quay tổng TS 1,36 1,80 1,88 Vòng quay HTK 5,15 6,62 8,13 Kỳ thu tiền bình quân 34,82 32,30 36,99 Vòng quay tổng tài sản (TAT) là một tỷ số tài chính, là thước đo khái quát nhất hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Cứ mỗi đồng tài sản tạo ra cho Công ty vào năm 2010, 2011, 2012 thì đem lại cho công cty lần lượt là 1.36, 1,8, 1,88 đồng doanh thu. Do đó cho thấy việc sử dụng tài sản của Công ty vào các hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả ngày càng được cải thiện theo hướng tăng dần. Tổng quan nền kinh tế hiện nay đang ở thời điểm không thuận lợi nhưng công ty vẫn đảm bảo việc quản lý tốt hàng tồn kho và hạn chế rủi ro từ các khoản phải thu là dấu hiệu sự phát triển bền vững của Công ty. Với hệ thống phân phối rộng đồng thời khả năng chủ động trong việc thu mua, dự trữ nguyên vật liệu đã giúp Công ty kiểm soát được tồn kho và lượng hàng bán ra thị trường mỗi năm. Công ty luôn cố gắng duy trì tăng trưởng doanh thu cao điều này đã giúp nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản trong các năm qua. 4. Khả năng sinh lời Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Doanh lợi gộp (%) 17,58 19,30 23,54 Doanh lợi ròng (%) 5,26 9,23 13,84 Sức sinh lợi trên tổng tài sản (%) 7,74 17,55 28,18 Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (%) 7,14% 16,62% 26,06% Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (%) 14,78% 25,63% 35,56% Trang 10 [...]... định giá chứng khoán phổ biến nhất, theo đó giá chứng khoán sẽ phụ thuộc vào 2 yếu tố: EPS của công ty và P/E trung bình của ngành Giá chứng khoán = EPS dự kiến x P/E TB Mã CK HPB SDG Tên công ty Công ty CP Bao bì PP CTCP Sadico Cần Thơ P/E EPS ROA ROE Beta 2,88 8,34 3.920 3240 10,1% 13,7% 17,3% 29,1% 0,47 0,12 Trang 14 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật MCP VBC STP SVI Công ty cổ phần In và. .. nghĩa như là phần trăm thay đổi của EBIT so với phần trăm thay đổi của DT Vào năm 2011, EBIT và DT dương nên khi DT tăng lên 1% thì Công ty sẽ tăng lợi nhuận lên 22%% Vào năm 2012, EBIT tăng và DT tăng nên khi DT tăng 1% thì Công ty sẽ tăng lãi là 35% Trang 12 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Đòn cân tài chính (DFL) được định nghĩa như là phần trăm thay đổi của EPS hay ROE so với phần trăm... Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Ke = Krf + (Km - Krf ) x b = 8,53% + (13,03% -8,53%) x 0,48 = 10,68% a) Chi phí vốn bình quân trọng số WACC (Weighted Average Cost of Capital) Thế số vào ta được WACC = 10,45% b) Định giá cổ phiếu VPK 2013 Với FCFF1: Giá trị tài sản hoạt động của công ty được tính theo công thức sau Thế số vào ta được: Tổng nợ bình quân dự đoán 2013, dựa trên tổng nợ bình... 0.00% 0.00% 0.2 10% 2.00% 2.25% 0.45% 25.00% (Km-K)2 0.75% Phương sai: là giá trị trung bình tính theo phương pháp bình quân gia quyền của các bình phương của độ lệch giữa giá trị thực tế so với giá trị trung bình Độ lệch bình phương đo lường độ phân tán của phân phối xác suất δ2= Trang 18 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Độ lệch chuẩn của VPK = 0,38% - Hệ số biến thiên (CV - Coefficient... vay và vốn chủ sở hữu.Tỷ số này giảm dần trong hai năm gần đây vì khi Công ty hoạt động hiệu quả Công ty có đủ nguồn vốn tự có để luân chuyển trong kinh doanh nên giảm sử dụng nguồn vốn vay Năm 2012, tỷ số nợ/vốn cổ phần đạt 36,48% giảm 18% so với năm trước đó 6 Giá trị thị trường Trang 11 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Chỉ tiêu Thu nhập mỗi CP thường Chỉ số giá trên thu nhập Thị giá. .. 2000-2012 và nhân với tốc độ tăng doanh thu dự kiến 2013 (g) TD2013= TD bình quân2010-2012 x (1+ g) = 60.569.486.560 x (1+2,49%) = 62.076.363.807 Như vậy giá cổ phiếu VPK dự kiến 2013 là: 77.567 đồng Kết luận:Theo 3 phương pháp định giá cổ phiếu trình bày trên, kết luận Giá cổ phiếu VPK dự kiến 2012 nằm trong khoảng [48.500; 77.600] đồng/ cổ phiếu Trang 17 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật PHẦN... hành 5 Giá chứng khoán năm 2012 (5)=(3)/(4) 17.127 6 Giá chứng khoán dự kiến 17.988 Trang 15 7.999.368 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật năm 2013 3 Theo phương pháp chiết khấu dòng thu nhập FCFF Giá cổ phiếu được xác định trên nguyên tắc lấy giá trị dòng ngân lưu tự do (FCFF1) chia cho số cổ phiếu thường đang lưu hành Trong đó: FCFF1: Giá trị tài sản hoạt động của công ty n: số cổ phiếu... suất bình quân thị trường : Km = 13,03% Thị trường tài chính hiện nay có nhiều yếu tố ảnh hưởng như lãi suất, tỷ giá hối đoái, tỷ lệ lạm phát, giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán đã tác động mạnh đến hành vi đầu tư và mức độ chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư Trang 13 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Lấy Rm dựa vào lãi suất trái triếu chính phủ kỳ hạn 5 năm và phần bù rủi ro (phần. .. công cụ giúp họ có thể tìm kiếm được các cổ phiếu có giá thấp mà phần lớn thị trường bỏ qua Năm 2012, P/B của Công ty bằng 1,51 chỉ thấp hơn công ty SVI trong ngành Điều này cho thấy thị trường đang nghĩ rằng giá trị tài sản của Công ty được đánh giá thấp Nếu như điều này xảy ra thì giá cổ phiếu của Công ty sẽ được điều chỉnh về đúng giá trị thật trong tương lai 7 Đòn bẩy tài chính Chỉ tiêu Đòn cân... tăng cổ tức là thấp trong tương lai; cổ phiếu Công ty có rủi ro cao nên người đầu tư không thoả mãn với tỷ suất vốn hoá thị trường cao; dự đoán Công ty có tốc độ tăng trưởng thấp và sẽ trả cổ tức thấp Chỉ số thị giá trên thư giá (P/B) thể hiện lợi nhuận mà một đồng tiền thực tạo sẽ phải gánh cho P/B đồng kỳ vọng Đối với các nhà đầu tư, P/B là công cụ giúp họ có thể tìm kiếm được các cổ phiếu có giá . năng thanh toán Chỉ tiêu 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2012 Chỉ số về khả năng thanh toán hiện thời 0,80 1,28 2,16 Trang 9 Phân tích và đánh giá CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Chỉ số về khả năng thanh. năng thanh toán của Công ty đang được cải thiện tốt qua các năm với sự gia tăng trong các chỉ số khả năng thnah toán hiện hành và khả năng thanh toán nhanh. Từ mức có khả năng rủi ro về thanh. số khả năng thanh toán nhanh tại thời điểm 31/12/2013 đã ở mức lớn hơn 1, điều này cho thấy Công ty luôn đảm bảo khả năng thanh toán khi đến hạn hay nói cách khác là Công ty có tính thanh khoản