slide bài giảng tcdn rủi ro

RỦI RO RỦI RO CHƯƠNG 4 1 RỦI RO  4.1 TỔNG QUAN VỀ RỦI RO  4.2 ĐO LƯỜNG RỦI RO CK RIÊNG LẼ  4.3 ĐO LƯỜNG RỦI RO DANH MỤC  4.4 RỦI RO HỆ THỐNG VÀ RỦI RO KHÔNG HỆ THỐNG  4.5 BETA (β) 4.1TỔNG QUAN VỀ RỦI RO  Định nghĩa rủi ro:  Rủi ro là sự không chắc chắn, sự bất ổn của những kết quả trong tương lai.  Rủi ro như là khả năng xuất hiện các khoản thiệt hại tài chính hay những kết quả bất lợi.  Rủi ro là sự bất ổn của TSSL hoặc xác suất xuất hiện kết quả tài chính không như mong đợi.  Thái độ nhà đầu tư đối với rủi ro 4.1TỔNG QUAN VỀ RỦI RO  Tỷ suất sinh lợi: t ttt P DIVPP r + = + - 1  Các phương pháp đo lường rủi ro: - Phân tích độ nhạy. - Phương sai và độ lệch chuẩn. - Bán phương sai - Rủi ro sụt giá. - Khả năng thâm hụt. - Giá trị có rủi ro 4.2 RỦI RO CK RIÊNG LẼ  Phân tích độ nhạy:  Đánh giá rủi ro bằng cách dự đoán tỷ suất sinh lợi trong trường hợp xấu nhất và trường hợp tốt nhất cho một chứng khoán.  Trong trường hợp này, rủi ro của một chứng khoán có thể được đo bởi “khoảng cách”. Khoảng cách càng lớn, rủi ro càng cao. 4.2 RỦI RO CK RIÊNG LẼ  Trò chơi 1: Sấp + Sấp = Bạn nhận được 40% Sấp + Ngửa = Bạn nhận được 10% Ngửa + Sấp = Bạn nhận được 10% Ngửa + Ngửa = Bạn mất 20%.  Trò chơi 2: Sấp + Sấp = Bạn nhận được 70% Sấp + Ngửa = Bạn nhận được 10% Ngửa + Sấp = Bạn nhận được 10% Ngửa + Ngửa = Bạn mất 50%. 4.2 RỦI RO CK RIÊNG LẼ  Phương sai và độ lệch chuẩn:  Là những giá trị thống kê để đo lường độ rộng của sự phân tán so với giá trị trung bình (giá trị kỳ vọng).  Dựa trên giả định phân phối chuẩn của tỷ suất sinh lợi 4.2 RỦI RO CK RIÊNG LẼ 4.2 RỦI RO CK RIÊNG LẼ  TSSL kỳ vọng (TSSL trung bình): ∑ = ⋅= n 1j jj prr ∑ = = n 1j j r N 1 r 4.2 RỦI RO CK RIÊNG LẼ  Phương sai ( ) ∑ −== jj prrVar . 2 2 σ ( ) ∑ −== 2 2 1 rr N Var j σ  Độ lệch chuẩn Var== 2 σσ [...]... thiểu rủi ro bằng việc đa dạng hố đầu tư 4.4 RỦI RO HỆ THỐNG Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư 1 5 10 15 Số chứng khốn 4.4 RỦI RO HỆ THỐNG  Rủi ro khơng hệ thống hay còn gọi là rủi ro có thể đa dạng hóa được (unsystematic risk) là rủi ro có thể được loại bỏ hồn tồn bằng đa dạng hóa  Rủi ro hệ thống (systematic risk) là rủi ro khơng thể nào tránh được cho dù có đa dạng hóa như thế nào đi nữa Rủi ro. .. còn được gọi là rủi ro thị trường 4.4 RỦI RO HỆ THỐNG Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư Rủi ro không hệ thống Rủi ro thò trường 1 5 10 Số lượng chứng khoán 15 4.4 RỦI RO HỆ THỐNG          Ngun nhân dẫn đến rủi ro hệ thống : Thay đổi trong lãi suất Thay đổi trong sức mua (lạm phát) Những thay đổi trong kỳ vọng của nhà đầu tư về triển vọng của nền kinh tế Ngun nhân dẫn đến rủi ro khơng hệ thống... A, B) = σA σB 4.3 RỦI RO DANH MỤC  Hệ số tương quan = 1 Tỷ suất sinh lợi B Tỷ suất sinh lợi A 4.3 RỦI RO DANH MỤC  Hệ số tương quan = - 1 Tỷ suất sinh lợi B Tỷ suất sinh lợi A 4.3 RỦI RO DANH MỤC  Hệ số tương quan = 0 Tỷ suất sinh lợi B Tỷ suất sinh lợi A 4.3 RỦI RO DANH MỤC  σp =     Cơng thức tính rủi ro danh mục: n n n x i2 σi2 + ∑∑ x i x jCov ij ∑ i =1 i =1 i =1 i≠ j Rủi ro danh mục bao gồm:... 0,25 x 130 Tổng mục danh 96,25 4.5 BETA (β)  % đóng góp rủi ro của Bristol Myers vào danh mục là: = 0,75 x  85 96,25 = 0,75 x 0,883 % đóng góp rủi ro của Ford vào danh mục là: = 0,25 x 130 96,25 = 0,75 x 1,35 4.5 BETA (β)     Trong mỗi trường hợp, % đóng góp rủi ro phụ thuộc: Quy mơ tương đối trong danh mục Tác động của cổ phiếu đối với rủi ro danh mục ( 0,883 hoặc 1,35) Đó chính là beta của Bristol...  Tỷ trọng đầu tư A = 75%  Tỷ trọng đầu tư B = 25%  4.3 RỦI RO DANH MỤC  Tỷ trọng vốn đầu tư làm tối thiểu hố phương sai của danh mục: σ − ρ AB σ A σ B x = 2 2 σ A + σ B − 2ρ AB σ A σ B * A 2 B Trong ví dụ trên với hệ số tương quan là -1 thì tỷ trọng đầu tư tối ưu là:  XA = 66,67% và XB = 33,33%  4.3 RỦI RO DANH MỤC  Cơng thức tính rủi ro danh mục N CK 1 3 X1X2Cov(R1,R X1X3Cov(R1,R X1XNCov(R1,R... gồm: Phương sai của chứng khốn riêng lẽ Hiệp phương sai của những chứng khốn trong danh mục Tỷ trọng đầu tư của các chứng khốn 4.3 RỦI RO DANH MỤC  Cơng thức tính rủi ro danh mục 2 CK: CP A x σ 2 A CP A 2 A xAxB CP B cov( A, B) CP B x AxB cov( A, B) x σ 2 B 2 B σ = x σ + x σ + 2 x A x Bρ ABσ A σ B 2 2 A 2 A 2 B 2 B 21 4.3 RỦI RO DANH MỤC Ví dụ về cơng ty Bristol Myers Squibb (A) và chứng khốn cơng ty... lường rủi ro thị trường của 1 chứng khốn: Xem xét chứng khốn riêng lẽ tác động như thế nào đến danh mục đa dạng hóa tốt Mức độ đóng góp của chứng khốn riêng lẽ trên tổng rủi ro danh mục chính là beta 4.5 BETA (β)  Một ví dụ về beta Bristol Myers (0,75)2 x (10)2 0,75 x 0,25 x 0,2 x 10 x 20 Ford Motors 0,75 x 0,25 x 0,2 x 10 x 20 (0,25)2 x (20)2 4.5 BETA (β) Chứng khốn Bristol Myers Góp phần vào rủi ro. ..4.2 RỦI RO CK RIÊNG LẼ Xác suất r Tỷ suất sinh lợi -3σ -2σ -1σ (I): -53% -32% -11% 10% (II) :-116% -74% -32% 10% 1σ 2σ 31% 52% 52% 94% 3σ 73% 136% 4.2 RỦI RO CK RIÊNG LẼ   Hệ số phương sai (CV): Nếu hai chứng khốn có tỷ suất sinh lợi mong đợi khác nhau thì khơng thể dựa vào độ lệch chuẩn để kết luận mà phải sử dụng hệ số phương sai Hệ số phương sai (CV) là thước đo rủi ro trên mỗi đơn... XB 25%.TSSL của danh mục là:  rp = 0,75(12%) + 0,25(16%) = 13,0%  4.3 RỦI RO DANH MỤC  Hiệp phương sai: đo lường sự biến động TSSL của hai chứng khóan so với giá trị kỳ vọng của chúng trong mối tương quan với nhau ∑ p (r n COV(A, B) = ) )( ) − r A riB − r B ∑ (r − r A riB − r B i =1 1 COV ( A, B ) = N )( iA i n i =1 iA 4.3 RỦI RO DANH MỤC COV ( A, B ) = COV ( B, A) 2 COV ( A, A) = Var ( A) = σ A ... XNX1Cov(RN, R1) XNX2Cov(R3,R XNX3Cov(RN, N ) R3) ) 4.3 RỦI RO DANH MỤC 2 ( ) 2 1 1 2 σ p = N  × var + N − N   × cov N N 1 1  =   × var + 1 −  × cov N  N 2  σ Phương sai danh mục khi N -> ∞ 2 p = cov 4.4 RỦI RO HỆ THỐNG    Đa dạng hố phát huy tác dụng bởi vì giá của các cổ phần khác nhau thì sẽ khơng thay đổi giống nhau Trong nhiều trường hợp sự giảm giá cổ phần cơng ty này . RỦI RO RỦI RO CHƯƠNG 4 1 RỦI RO  4.1 TỔNG QUAN VỀ RỦI RO  4.2 ĐO LƯỜNG RỦI RO CK RIÊNG LẼ  4.3 ĐO LƯỜNG RỦI RO DANH MỤC  4.4 RỦI RO HỆ THỐNG VÀ RỦI RO KHÔNG HỆ THỐNG  4.5. HỆ THỐNG  4.5 BETA (β) 4.1TỔNG QUAN VỀ RỦI RO  Định nghĩa rủi ro:  Rủi ro là sự không chắc chắn, sự bất ổn của những kết quả trong tương lai.  Rủi ro như là khả năng xuất hiện các khoản. lợi: t ttt P DIVPP r + = + - 1  Các phương pháp đo lường rủi ro: - Phân tích độ nhạy. - Phương sai và độ lệch chuẩn. - Bán phương sai - Rủi ro sụt giá. - Khả năng thâm hụt. - Giá trị có rủi ro 4.2 RỦI RO CK RIÊNG LẼ  Phân tích