vận dụng công cụ dtbb để nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ của nhnn việt nam từ khi thực hiện luật ngân hàng

Với cơ chế tác động đến vốn khả dụng và lãi suất trên thị trường tiền tệ, qua đó ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng, DTBB được NHTW sử dụng như một công cụ nhằm kiểm soát cung tiền, cùng

Lời mở đầu

Ra đời từ năm 1913 tại Mĩ, Dự trữ bắt buộc (DTBB) đã dần trở thành một công cụ quan trọng trong điều hành chính sách tiền tệ ở nhiều quốc gia Với

cơ chế tác động đến vốn khả dụng và lãi suất trên thị trường tiền tệ, qua đó ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng, DTBB được NHTW sử dụng như một công cụ nhằm kiểm soát cung tiền, cùng với sự kết hợp với các công cụ khác, tiến tói mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ

Ngày nay, với sự ưu việt của công cụ nghiệp vụ thị trường mở, đã xuất hiện xu hướng Ýt sử dụng công cụ này trong điều tiết tiền tệ Tuy nhiên, với trình độ phát triển chưa cao của thị trường tiền tệ ở nhiều quốc gia hiện nay

và do quan điểm điều hành chính sách tiền tệ NHTW từng nước, DTBB vẫn được sử dụng tích cực trong việc điều chỉnh vốn khả dụng của các tổ chức tín dụng, từ đó tác động đến cung tiền

Ở Việt Nam, DTBB được sử dụng trong điều hành chính sách tiền tệ từ khi

có sự ra đời của Pháp lệnh Ngân hàng Nhà nước ngày 24/5/1990 Từ đó đến nay, chính sách quản lí DTBB của NHNN đã có nhiều sửa đổi, bổ sung theo hướng vừa đảm bảo hiệu quả quản lí, vừa tạo sự thông thoáng cho hoạt động của các ngân hàng

Sau khi có sự ra đời của Luật Ngân hàng Nhà nước- hiệu lực từ ngày 1/10/98, đến nay đã có hai lần sửa đổi Quy chế DTBB đối với các TCTD Việc đánh giá hiệu quả điều hành công cụ này là hết sức cần thiết, do đó bài viết này sẽ đề cập đến vấn đề: “ Vận dụng công cụ DTBB để nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ của NHNN Việt Nam từ khi thực hiện Luật Ngân hàng”

PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ DỰ TRỮ BẮT BUỘC 1.1 Khái niệm và vai trò của Dự trữ bắt buộc

1.1.1 Khái niệm

Nguồn gốc của việc quản lý dự trữ của các ngân hàng trung gian xuất phát

từ Mỹ, sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 1907 Luật Dự trữ Liên bang Hoa

Kì (1913) giao cho Hệ thống dự trữ Liên bang Mỹ quyền được áp đặt tỉ lệ dự trữ tối thiểu mà các ngân hàng trung gian phải để lại trên tổng số dư tiền gửi huy động của chủ thể phi ngân hàng Từ đó cho đến nay,việc quản lí dự trữ bắt buộc (DTBB) đã được áp dụng ở nhiều quốc gia

Như vậy ,có thể hiểu DTBB là phần vốn tiền gửi mà tổ chức tín dụng (TCTD) buộc phải đưa vào dự trữ theo luật định Theo Luật Ngân hàng Nhà nuớc Việt Nam, Điều 9: ”DTBB là số tiền mà các TCTD phải gửi tại NHNN

để thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia”.Phần dự trữ này có thể phải để toàn

bộ ở NHTW hay để một phần tại quỹ tiền mặt của ngân hàng, tuỳ theo quy định từng nước Ở Việt Nam hiện nay thì toàn bộ DTBB phải gửi tại NHNN

và tài khoản tiền gửi DTBB đã được hợp nhất vào tài khoản tiền gửi thanh toán để tạo sự linh hoạt trong việc sử dụng dự trữ cho các ngân hàng

1.1.2 Vai trò của DTBB

Chức năng ban đầu của DTBB là để đảm bảo khả năng thanh khoản cho các ngân hàng Tuy nhiên, dần dần tỉ lệ DTBB đều giảm ở hầu hết các quốc gia cho nên chức năng này đã không còn phát huy tác dụng Hơn nữa, sự phát triển của thị trường tài chính tiền tệ đã cho phép các ngân hàng có những hình thức bảo hiểm rủi ro đa dạng mà không cần đến dự trữ tiền mặt

DTBB tác động đến vốn khả dụng của các ngân hàng và lãi suất trên thị trường liên ngân hàng (về mặt lươngh và giá ), qua đó ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng Với cơ chế tác động đó, ngày nay DTBB có những vai trò sau:

- Bình ổn lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng

Các ngân hàng có thể sử dụng một lượng trong phần dự trữ ngay trong kì duy trì để bù đắp cho sự thiếu hụt trong thanh toán mà không cần phải đI vay ( vì DTBB được quản lý theo nguyên tắc bình quân ), qua đó làm giảm áp lực đối với lãi suất liên ngân hàng Ngoài ra các ngânhàng có thể sử dụng dự trữ

để kiếm lời bằng cách cho vay trên thị trường liên ngân hàng, làm tăng cung, góp phần bình ổn lãi suất thị trường

- Điều tiết vốn khả dụng của hệ thống ngân hàng

Sự đòi hỏi có DTBB làm tăng nhu cầu vốn khả dụng của các ngân hàng.

Do đó NHTW có thể điều tiết vốn khả dụng của các ngân hàng thông qua việc điều chỉnh tỉ lệ DTBB và độ dài kì duy trì

- Kiểm soát tăng trưởng tiền tệ.s

Bằng cách áp đặt nhữg tỉ lệ DTBB khác nhau, NHTW tác động đến khả năng cho vay và khả năng mở rộng tiền gửi của hệ thống ngân hàng, từ đó tác động đến tổng lượng tiền cung ứng

- Tạo thu nhập cho NHTW

NHTW có thể sử dụng tiền gửi DTBB của các ngân hàng thương mại để cho vay tái cấp vốn, theo hồ sơ tín dụng, cho vay thanh toán…đối với các ngân hàng thương mại khác Từ đó tạo nguồn thu, bù đắp các chi phí phát hành tiền, hoạt động thường xuyên của NHTW

1.2 Phưong pháp quản lí DTBB.

Tỉ lệ DTBB được đưa ra trên cơ sở:

- Mục tiêu của chính sách tiền tệ từng thời kì

- Chi phí phải trả của các ngân hàng thương mại khi phải duy trì DTBB

- Tính ổn định của các loại tiền gửi

Mức DTBB = Tỉ lệ DTBB x Số dư bình quân tài khoản thuộc đối tượng

DTBB của kì xác định Mức DTBB được tính trong kì xác định được dùng làm căn cứ để chấp hành quy định về DTBB trong kì duy trì Trong đó, kì duy trì là khoảng thời gian mà đối tượng thực hiện DTBB phải thực hiện theo mức đã được tính toán vào cuối kì xác định; kì xác định là số ngày được sử dụng để tính số dư bình quân của các tài khản phải tính DTBB

Việc quản lí DTBB được thực hiện theo 3 phương pháp:

- Phương pháp nối tiếp: Kì duy trì và kì xác định nối tiếp nhau

- Phương pháp trùng một phần: Kì duy trì và kì xác định trùng nhau một phần

- Phương pháp trùng hoàn toàn: Kì duy trì đồng thời là kì xác định Khi kì duy trì và kì xác định càng trùng nhau thì tính hiệu quả của việc điều hành DTBB càng tăng lên, và làm giảm tác động gây biến động lãi suất trên thị trường liên ngân hàng Do đó hiệu quả của công cụ DTBB phát huy

cao nhất khi kì duy trì và kì xác định trùng nhau hoàn toàn, đồng thời các ngân hàng sẽ mất tính chủ động trong việc sử dụng dự trữ của mình

Ngoài ra,mức độ hiệu quả của công cụ DTBB còn phụ thuộc vào độ dài của kì duy trì, kì xác định Độ dài càng ngắn thì hiệu quả càng cao vì trong thời gian ngắn, sự biến động của số dư tài khoản không lớn, do đó Ýt gây biến động đến thị trường liên ngân hàng

Tuỳ theo quy định của từng nước mà độ dài có thể là 1 tuần, 2 tuần hoặc 1 tháng…Ở Việt Nam là 1 tháng và quản lí theo phương pháp nối tiếp

1.3 Ưu – nhược điểm của DTBB

* Ưu điểm:

- DTBB tôn trọng sự cạnh tranh giữa các ngân hàng vì nó được áp dụng không phân biệt với những ngân hàng có điều kiện kinh doanh như nhau

- NHTW chủ động trong việc điều tiết lượng tiền cung ứng thông qua việc thay đổi tỉ lệ DTBB

- DTBB là công cụ đầy quyền lực của NHTW, tác động nhanh và mạnh đến lượng tiền cung ứng Bởi lẽ, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ về tỉ lệ DTBB thì mức dự trữ dư thừa và lãi suất cho vay đối với nền kinh tế sẽ thay đổi và dẫn đến thay đổi theo cấp số nhân của khối lượng tiền cung ứng

- Ngoài ra, DTBB còn được sử dụng để thiết lập mối quan hệ giữa việc tạo tiền của hệ thống ngân hàng với nhu cầu tái cấp vốn tại NHTW vì bằng việc năng tỉ lệ DTBB lên cao có thể buộc các ngân hàng phải tìm đến nguồn vốn từ NHTW

* Nhược điểm:

- Do DTBB là công cụ quyền lực mạnh nên nó thiếu tính linh hoạt Vì chỉ cần một sự thay đổi dù lớn hay nhỏ về tỉ lệ DTBB cũng gây ảnh hưởng đến hoạt động của toàn hệ thống ngân hàng

- NHTW sẽ khó có thể thực hiện những thay đổi nhỏ trong cung ứng tiền tệ vì như đã nói ở trên, DTBB tác động nhanh và mạnh đến lượng tiền cung ứng

- DTBB còn được coi là môt vô hình đối với các NHTM vì các ngân hàng phải giữ lại một bộ phận tiền gửi cho yêu cầu DTBB mà không được sử dụng để kiếm lời trong khi vẫn phải trả lãi huy động cho bộ phận này

Vói phân tích trên, dường như nhược điểm của công cụ này có phần lớn hơn ưu điểm Và đó là nguyên nhân chính của xu hướng ngày càng Ýt sử

dụng công cụ này trong điều tiết tiền tệ Tuy nhiên, với điều kiện hiện nay ở nhiều quốc gia, công cụ này vẫn được coi như một công cụ đắc lực trong điều hành chính sách tiền tệ trong sự kết hợp hiệu quả với các công cụ khác

PHẦN 2: QUẢN LÍ DTBB CỦA NHNN VIỆT NAM THỜI GIAN QUA.

DTBB được sử dụng trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam từ khi

có sù ra đời của Pháp lệnh NHNN ngày 24/ 5/1990 Mục đích chính của việc

áp dụng DTBB ở VN là nhằm kiểm soát cung tiền (M2); Bơm hút vốn khả dụng; Tác động đến chi phí của các TCTD và cuối cùng là đảm bảo khả năng thanh toán cho TCTD

Từ đó đến nay, công cụ này đã dần nâng cao hiệu quả thông qua những sửa đổi bổ sung trong chính sách quản lí Diễn biến của cơ chế quản lí DTBB

có thể phân thành hai giai đoạn sau:

2.1 Giai đoạn từ khi có Pháp lệnh Ngân hàng đến trước khi Luật Ngân hàng có hiệu lực (5/1990 – 10/1998).

Trong thời gian này, cơ chế DTBB đã có những thay đổi nhất định Bắt đầu từ Quyết định số108/QĐ-NH5 về “Qui chế DTBB đối với các ngân hàng

và TCTD” và Quyết định 117 về tỉ lệ DTBB tháng 6/1992, cho đến QĐ 260,

QĐ 261 tháng 10/1995, và cuối cùng là QĐ 396 - 1998/QĐ/NHNN1 ngày 1/12/98 Qua những Quyết định trên, quy chế DTBB đã thay đổi về đối tượng thi hành, tài khoản phải DTBB, cơ cấu DTBB, tỉ lệ DTBB và phương pháp quản lí theo hướng linh hoạt hơn, thông thoáng hơn cho hoạt động kinh doanh ngân hàng

Đến thời điểm năm 1998 thì cơ cấu DTBB gồm 2 bộ phận là tiền mặt tại quỹ và ngân phiếu còn thời hạn thanh toán (không quá 30%) và bộ phận tiền gửi DTBB tại NHNN (tối thiểu 70%), đồng thời hợp nhất tài khoản DTBB và tài khoản tiền gửi thanh toán thành một tài khoản tiền gửi không kì hạn tại HHNN Hơn nữa, DTBB đã được tính bình quân cả kì duy trì và dự trữ thường xuyên được thay thế bằng DTBB theo đơn vị thời gian Đây là một bước tiến lớn trong việc nâng cao hiệu quả của công cụ DTBB, tạo điều kiện cho các ngân hàng linh hoạt hơn trong việc sử dụng dự trữ cũng như chấp hành quy định về DTBB

Tuy nhiên, tỉ lệ DTBB thời kì này còn cao, từ 10% đến 35%, trường hợp đặc biệt có thể nâng lên cao hơn 35%, và mức phổ biến là 10% Trong khi các

nước khác thời kì đó mức cao nhất là 10% Việc quy định tỉ lệ DTBB cao như vậy sẽ làm tăng chi phí của các ngân hàng Hơn nữa, trong thời kì này NHNN lại khống chế sàn lãi suất huy động và trần lãi suất cho vay nên làm ảnh hưởng đến thu nhập của các ngân hàng

2.2 Giai đoạn từ khi Luật Ngân hàng có hiệu lực cho đến nay (từ tháng 10/1998)

Theo Luật Ngân hàng thì NHNN sẽ quy định tỉ lệ DTBB đối với từng loại hình TCTD và từng loại tiền gửi với mức từ 0% đến 20% Và để thực hiện Luật Ngân hàng thì ngày 10/2/1999 Thống đốc NHNN đã ban hành Quy chế DTBB kèm theo Quyết định số 51/1999/QĐ-NHNN1 Quyết định này có hiệu lực thi hành từ kì duy trì DTBB tháng 3/1999 So với QĐ 396, Quyết định có một số sửa đổi bổ sung, như: tiền DTBB phải gửi toàn bộ tại NHNN, đối tượng áp dụng được mở rộng (các TCTD được thành lập và hoạt động theo Luật các TCTD), việc trả lãi tiền DTBB do Chính phủ quy định thay vì do NHNN quy định, tỉ lệ DTBB được điều chỉnh theo từng thời kì Tuy nhiên, tiền gửi trên 12 tháng vẫn chưa thuộc diện phải DTBB

Từ thời điểm đó tỉ lệ DTBB đã thay đổi theo hướng giảm xuống cho đến tháng 11/2000 Sau đó, tỉ lệ DTBB diễn biến theo xu hướng giảm xuống đối với VND và tăng lên đối với ngoại tê, đỉnh điểm là 15% vào tháng 5/2001 Nguyên nhân do lãi suất huy động USD tăng cao, nguồn tiền gửi USD trong các TCTD tăng mạnh dẫn đến hiện tượng đô la hóa Trước tình hình đó, NHNN đã tăng tỉ lệ tiền gửi DTBB ngoại tệ từ 5% lên 8% , rồi 12% và cao nhất là 15%

Sau đó khi lãi suất USD diễn biến giảm xuống thì tỉ lệ DTBB tiền gửi ngoại tệ cũng giảm xuống, đến tháng 12/2002 là 5% và từ tháng 8/2003 còn 4%

Tỉ lệ DTBB tiền gửi nội tệ tiếp tục giảm Đến tháng 5/2001 giảm từ 5% xuống 3%, riêng đối với NH Nông nghiệp và Phát triển nông thôn VN là 2% Như vậy, việc điều hành công cụ DTBB của NHNN đã có tác động lớn trong điều hành tỉ giá và lãi suất, góp phần quan trọng để cân bằng thu nhập kì vọng giữa tiền gửi VND và tiền gửi USD, hạn chế tình trạng đô la hoá trong tài sản có của hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện phát huy hiêu quả điều tiết của chính sách tiền tệ

Quy chế DTBB ban hành theo Quyết định số 581/2003/QĐ-NHNN ngày 9/6/2003 có sự thay đổi nổi bật so với trước đây là tiền gửi kì hạn từ 12 – 24 tháng bằng cả VND và ngoại tệ đã được đưa vào diện phải tính DTBB Theo Quyết định số 582/2003/QĐ-NHNN thì tỉ lệ DTBB duy trì đối với tiền gửi loại này là 1%.Việc này đã làm tăng phạm vi kiểm soát lượng tiền cung ứng của DTBB, nâng cao quyền lực điều hành của công cụ này

Tuy nhiên xem xét lại bối cảnh thị trường tiền tệ thời điểm đó, trong tình trạng lãi suất thị trường ở mức cao, các NHTM đang thừa vốn khả dụng, thừa vốn ngắn hạn, tạm thời đầu tư vào Tín phiếu Kho bạc, chịu chấp nhận lỗ còn hơn là để không trong khi vẫn phải trả lãi cho khách hàng Vốn trung-dài hạn lại thiếu, làm mất cân đối về thời hạn trong kết cấu nguồn vốn, dẫn đến phải tăng lãi suất huy động vốn trung-dài hạn Do đó, việc đưa loại tiền gửi trên vào diện tính DTBB đã làm tăng áp lực về giá nguồn vốn trung-dài hạn và thực sự gây khó khăn cho các NHTM khi làm thu hẹp chênh lệch lãi suất của các khoản tín dụng trung-dài hạn, vô tình gây sức Ðp tăng lãi suất đầu ra vốn

đã rất cao so với sức chịu đựng của nền kinh tế Như vậy, xét riêng về khía cạnh này, việc chỉnh sửa yêu cầu DTBB trên đã không có tác động tích cực lắm đến chi phí của các ngân hàng và mặt bằng lãi suất thị trường

Nhưng không thể không kể đến tác động tích cực của Quyết định số 831/2003/QĐ-NHNN ngày 30/7/2003 đến lãi suất thị trường với việc điều chỉnh giảm tỉ lệ DTBB đối với tiền gửi không kì hạn và có kì hạn dươí 12 tháng bằng VND từ 3% xuống còn 2%, riêng NH Nông nghiệp và Phát triển nông thôn VN là 1,5%, áp dụng từ kì duy trì DTBB tháng 8/2003 Cùng với

sư điều chỉnh các công cụ khác như: giảm lãi suất tái cấp vốn và lãi suất chiết khấu, sửa đổi cơ chế cho vay ngắn hạn, chiết khấu giấy tờ có giá của NHNN đối với NHTM để mơ rộng khả năng tiếp cận kênh tái cấp vốn cho các NHTM, mở rộng hàng hóa cho thị trường mở, và với vai trò của Hiệp hội Ngân hàng đã góp phần bình ổn lãi suất thị trường từ đó cho đến nay Như vậy, công cô DTBB đã được vận hành một cách tương đối hiệu quả trong sự kết hợp đồng bộ với các công cụ khác

Ngoài ra, Quy chế DTBB ban hành kèm theo Quyết định 581/2003/QĐ-NHNN đã cho phép các TCTD được tính cả tiền gửi nội tệ tại chi nhánh NHNN tỉnh thành phố là tiền duy trì DTBB (Khoản 1 - Điều 7) Đây là quy

định tỏ ra thông thoáng hơn cho các NHTM, tạo sự linh hoạt hơn trong việc thực hiện DTBB cho các NHTM nói riêng và các TCTD nói chung

Tất cả những thay đổi trên trong việc quản lí DTBB của NHNN là bước khởi đầu cho việc thực hiện mục tiêu tăng cường khả năng điều tiết tiền tệ của công cụ này cho những năm tiếp theo, góp phần nâng cao hiệu quả điều hành của chính sách tiền tệ

Năm 2004 là năm có biến động lớn trong diễn biến giá cả hàng hoá thị trường nội địa Lần đầu tiên trong vài năm gần đây, lạm phát trở thành vấn đề quan tâm đặc biệt của các nhà quản lí cũng như công chúng và các phương tiện thông tin đại chúng Chỉ số giá 6 tháng đầu năm ở mức 7,2%, tăng đột biến so với năm 2003 và các năm trước Trong khi mét trong những mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ là kiểm soát lạm phát thì việc phân tích , đánh giá đúng các nhân tố tác động làm tăng chỉ số CPI cũng như bản chất của việc tăng giá có ý nghĩa rất quan trọng trong việc đề ra các giảI pháp điều hành chính sách tiền tệ có hiệu quả và thúc đẩy mục tiêu tăng trưởng kinh tế Qua phân tích tình hình thực tiễn cho thấy giá cả tăng là do các nhân tố khách quan như dịch cúm gia cầm những tháng đầu năm cộng hưởng cùng dịp Tết Nguyên Đán, giá dầu mỏ, thép, nhựa…trên thị trường thế giới tăng cao, ảnh hưởng đến giá thành phẩm trong nước v.v…; cùng với nguyên nhân chủ quan như nhu cầu tiêu dùng xã hội tăng, Chính phủ tăng cước phí vận chuyển hàng không, đường sắt, tâm lí người dân…

Còn về nhân tố tiền tệ, qua xem xét số liệu cho thấy tổng phương tiện thanh toán (TPTTT) 10 năm qua tăng không nhiều, không có tính đột biến và không có mối liên hệ rõ ràng với CPI Số liệu tăng trưởng TPTTT, tiền gửi ,

dư nợ tín dụng 6 tháng đầu năm đều thấp hơn tốc độ tăng cùng kì năm 2003, trong khi CPI lại tăng 7,2%, cao hơn mức tăng cùng kì năm ngoáI là 2,1% Như vậy thì việc CPI 6 tháng đầu năm tăng đột biến không phải bắt nguồn do chủ yếu từ nân tố tiền tệ và việc điều hành chính sách tiền tệ

Do đó, NHNN đã xác định giảI pháp điều hành chính sách tiền tệ là linh hoạt và thận trọng nhằm ổn định tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Riêng

về điều hành công cụ DTBB, trước sức Ðp của nguy cơ lạm phát cao 6 tháng đầu năm, NHNN vẫn không nóng vội trong việc sử dụng DTBB với mục tiêu kiểm soát lượng tiền cung ứng, thể hiện là tỉ lệ DTBB vẫn được duy trì từ tháng 8/2003 đến 30/6/2004 ở mức thấp nhằm khuyến khích các TCTD huy

động vốn trung dài hạn và mở rộng cho vay góp phần tăng trưởng kinh tế, đồng thời góp phần làm giảm áp lực tăng lãi suất chưa thật cần thiết trên thị trường tiền tệ Như vậy, việc điều hành DTBB trong những tháng đầu năm đã

tỏ ra khá hiệu quả và thận trọng, kết hợp linh hoạt và đồng bộ với các công cụ khác trong điều hành chính sách tiền tệ

Nhận thấy tình hình chỉ số giá cả sẽ tiếp tục tăng trong những tháng tiếp theo, gây nguy cơ lạm phát cao, ảnh hưởng tới tăng trưởng kinh tế, cuối tháng

6, NHNN đã quyết định tăng mạnh tỉ lệ DTBB đối với các NHTM để hạn chế tăng trưởng tín dụng Cụ thể là việc ban hành Quyết định 796/2004/QĐ-NHNN ngày 25/6/2004, có hiệu lực từ kì duy trì tháng 7 năm 2004 Theo đó,

tỉ lệ DTBB tiền gửi VND kì hạn dưói 12 tháng tăng từ 2% lên 5%; riêng đối với NH NN & PTNN tăng từ 1,5% lên 4%; còn NHTM cổ phần nông thôn, Quỹ TDND TW, ngân hàng hợp tác tăng từ 1% lên 2% Đối với tiền gửi VND

kì hạn 12-24 tháng, tỉ lệ DTBB tăng từ 1% lên 2% áp dụng đối với tất cả các TCTD

Tỉ lệ DTBB đối với tiền gửi ngoại tệ kì hạn dưới 12 tháng tăng từ 4% lên 8%, kì hạn 12-24 tháng tăng từ 1% lên 2%, áp dụng đối với tất cả các TCTD Một sè ý kiến cho rằng, việc tăng tỉ lệ DTBB sẽ làm tăng lãi suất của các TCTD, tác động không tốt đến tăng trưởng kinh tế Tại thời điểm đó, lãi suất huy động và cho vay VND của các NHTM VN đã ở mức cao hơn nhiều so với lãi suất trên thị trường tài chính quốc tế và nguy cơ của một cuộc chạy đua lãi suất giữa các NHTM đã manh mún xuất hiện Nếu tiếp tục tăng lãi suất sẽ gây tác động tiêu cực đến tăng trưởng, sức cạnh tranh của nền kinh tế

và sự an toàn của hệ thống ngân hàng Đây có thể là nguyên nhân lí giảI cho

sự thận trọng và dè dặt của NHNN trong việc nâng tỉ lệ DTBB vào cuối tháng

6, khi CPI đã ở mức tưong đối cao và có thể tiếp tục tăng trong những tháng tiếp theo, gây nguy cơ lạm phát cao cả năm

Tuy nhiên, chỉ sau chưa đầy một tháng thực hiện tăng DTBB - động thái được coi là tích cực, hạn chế khả năng tạo tiền, kiểm soát tăng trưởng tín dụng, từ đó kiềm chế lạm phát, thông qua Hiệp hội Ngân hàng, các NHTM quốc doanh đã thoả thuận giảm lãi suất huy động, tối đa là 0,63%/tháng (kì hạn 12 tháng)

Hơn nữa, NHNN đã cân nhắc đến tác động nhiều mặt của giải pháp Thể hiện: để hạn chế tác động làm tăng chi phí của các TCTD do tăng tỉ lệ DTBB,

NHNN đã tiến hành thay đổi phương thức trả lãi đối với tiền gửi DTBB Cụ thể, NHNN thực hiện trả lãi đối với tiền gửi DTBB bằng VND với mức lãi suất 0,1%/tháng, đồng thời không thực hiện trả lãi tiền gửi vượt DTBB bằng VND của TCTD tại NHNN nhằm hỗ trợ một phần chi phí hoạt động cho các TCTD và khuyến khích các TCTD sử dụng triệt để nguồn vốn, tránh tăng lãi suất huy động không cần thiết, ảnh hưởng đến mục tiêu tăng trưởng kinh tế Qua những động tháI trên của NHNN trong việc điều hành DTBB, cùng với sự kết hợp với các biện pháp khác như: giữ nguyên các mức lãi suất cơ bản, lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu từ đầu năm; vẫn sẵn sàng hỗ trợ vốn cho các TCTD đảm bảo khả năng thanh toán với lãi suất thấp; tiếp tục sử dụng nghiệp vụ thị trường mở như một công cụ chủ đạo trong điều tiết tiền tệ,

đã giúp cho việc điều hành chính sách tiền tệ của NHNN thời gian qua đạt được những kết quả tích cực trong việc thực hiện mục tiêu kiềm soát tăng trưởng tín dụng, qua đó kiềm chế lạm phát; ổn định lãi suất thị trường và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế

Thời gian tới, NHNN vẫn tiếp tục theo giõi sát diễn biến thị trường, trường hợp có nhiều yếu tố bất lợi làm lạm phát tăng khỏi tầm kiểm soát thì tiếp tục

áp dụng các giảI pháp thắt chặt tiền tệ nhằm giữ ổn định kinh tế vĩ mô để tăng trưởng bền vững Công cụ DTBB được sử dụng trong việc kiểm soát gia tăng của tín dụng và đảm bảo cân đối hợp lí giữa nguồn vốn nội và ngoại tệ trong

sự kết hợp đồng bộ, linh hoạt với các công cụ khác

Tháng 10 vừa qua là tháng có tín hiệu tốt cho nền kinh tế, đó là lần đầu tiên trong năm, CPI không tăng Đây là cơ sở để cho các nhà quản lÝ kinh tế

vĩ mô cũng như NHNN có những biện pháp và dự định cần thiết trong việc điều hành chính sách quản lí của mình