GIỚI THIỆU VỀ HÀM MARKOWWITZ

Qua việc nghiên cứu, ứng dụng lý thuyết Markowizt, sử dụng các phương pháp phân tích, tổng hợp kết hợp với việc sử dụng các hàm tài chính trong Excel và sử dụng những dữ liệu thu thập từ thị trường chứng khoán Việt Nam về giá cả cũng như mối tương quan, rủi ro của các cổphiếu, nhóm đề tài đã thiết lậpđược danh mục đầu tư hiệu quả cho nhóm 5 cổ phiếu, xác định được tỷ trọng của mỗi cổ phiếu sao cho mức rủi ro của danh mục là nhỏ nhất. Đồng thờ i, sử dụng các phương pháp kiểm định cũng như định giá tương đối để chứng minh cho sự tối ưu mà danh mục đầu tư đem lại. Phương pháp này có thể được các nhà đầu tư, nhất là các nhà đầu tư cá nhân nhỏ, lẻ với sốvốn hạn chế, đầu tư vào một lượng nhỏ các loại cổ phiếu, áp dụng và đưa ra được những đánh giá tổng quan, làm căn cứ, cơ sở để thực hiện đầu tư sao cho có hiệu quả nhất, phù hợp vớ i mục đích của mình vì phương pháp xử lý cũng như các dữ liệu có thể thu thập được một cách nhanh chóng, không quá phức tạp, rất căn bản và dễ thực hiện. Tuy nhiên, khi thực hiện phân tích dữ liệu, nhóm đề tài chưa kể đến những ảnh hưởng của các yếu tố khác tác động lên lợi suất của cổ phiếu mà chỉ xử lý dữ liệu về giá đã thu thập được từ thị trường chứng khoán, điều đó cũng ảnh hưởng tới nhận định, đánh giá đối với mỗi loại cổ phiếu. Cách tính giá và lợi suất còn đơn giản, bỏqua khá nhiều các sự kiện tác động và những yếu tố khác của thị trường. Số cổ phiếu lựa chọn và thời gian nghiên cứu là ít và ngắn, do đó dễ xảy ra sai số lớn. Đó là những điểm cần được tiếp tục nghiên cứu và hoàn thiện, để bài toán có thể mang tính tổng quát cao. Ngoài ra, lý thuyết về xây dựng danh mục đầu tư hiệu quả còn đề cập đến việc kết hợp giữa các loại tài sản rủi ro và phi rủi ro. Đây cũng là một vấn đề mà nhóm đề tài cần tiếp tục nghiên cứu, phát triển về việc ứng dụng lý thuyết Markowizt trên thị trường chứng khoán Việt Nam.  

GIỚITHIỆU VỀ HÀM MARKOWWITZ LỜI MỞ ĐẦU   !"#$%&'()* +'*,-.&/*'0"&"($("1"2 & 34 5 6,"",727"&/*2"(89:-";7 <"=>(?"@'#0"&A7@BC()* 7DEF1:"1,??@A"C"&G#() *H&'I"(*(9-.&/*'J*7D: @K1,B&'I&/*'<"1@*-*-9 &C?#L&,,B("1B*&C? 3"M@">>#;""J.6BN*&O "1'P"QR(S4-3E4(>"@' #& 345#%GT"@'4((4#& !"# %GT"@'U((V74#& VS-#%GG&A27""2K* ()*:-";7J"&,"@'&'I -G&A,<"&,"",7()*(9-.&/*' WQ;*()*-.&/*'? 6,"",7"@'&'I"1&/*2&'I0"E+ "CE(*X,2*&Y(9-.&/*'Z[7S(4(4\ =*&,7FE]"@?0""2(9-. &/*'^9&- ",;*N*1#=_`)*(9-.&/*' &'I7@Ba0"G"2K*'Q?0"(C*,:b N**c@N*1()&/*'#&,(C()*&/*'1 <"1@*-*G"&C??,Jb2PK &C*"#@N*1()&/*'@a(D*&AE&9/ 71:&-*d"'&C?#Y0"2&e*K"f" CFZ6,"",7?*?"@'(&A7@BC()* &'IGEeg;*N*1-.&/*'"&*;0" hh\()*HPC,"hh@"2K* *: i&,#7/*"h(Q??C10"71(&C? ?j12"E;(9"C7?F"-.&/*'J*X# N*(*X+('I"(Q0"BK" "&'I9&- ",? "-.&/*'G"9k-*a@1@*, (2N*&*GX,*"(0"B &C?B1 ,E2*( K"@"C-.&/*' GX#b&0f"(Q7K 7&+Q(9-.&/*'4 N*&b*1@*#j1,@&e:(*0E&F &'Ihb&l&]"1](7D:9E&C"J"C E"2K*=M#"@'&Am@K"1N* E@-9:-.&/*';*N*10G?0"&A&'I?"C b*G:&]"1& +:1"K" "9";? , 3,*"#0"G"2K*?"@'* (9-.&/*',B&'I((X77D::80( (89"2K*N*""7D: 3C-*"()* `)*"1n"@&/*'&*G@&- ", -.&/*'?G&B+'*,(I*Xd"'&Bo@&O? G(I*X?1(*+&F2(I*?C-. &/*'E"p*( 1Q9I7q"@*(F"@(I *X?@1&,4q"I7J2&,-(I*X,B &F2-.7@(I*X?r"^st_ C+@; u?(I*X^u-4*_ 0G"1n"@&/*'&*,CK" ?b &O#&*,"8(Q1f"CK(I*XG&/* 'g,o*'Q"(91,&C?b7]i&,#C&/*' gmb7XCK?]*&'I(I*X] "'I( **+*(I]71b7XK?] *" ?(@*"<@&/*' EJ*"EG7']"^4-4_ W1n"@&/*'mEO1'P"EP*"EG(I*X "']"(H"((I*Xr",&C(;*c?-. &/*'J"&,7']"(EG7']"&C(;*cKb7X? *X7r"?@&/*'(@*v&D&C(;*c&'I (+&e'"&C?#HEGN*D(I*X"']"(: ((I*Xr"JX7I7<"&B?+B*(I*X+&  2O'L";*N*14&,"@1?"0&'I-f"&B-9E@ @b" !d"40G • `I*X?-.&/*'(F"(I*X?@1  -.4q"I7?w" u 7 xy  ou  • 6C(;*c?-.(C+QE(;+']"N*z ?@1b*J*2q"@1&FG&C (;*cd"&F'"0""+"9&F?@1 { 7  xy  x    {   |y x>  y x>     } !^#}_xy x     {   |y x>  y }x     } {  { } z #} J"&,   Jq"?jK"@"-. !^#}_;77']"?*X7K"@} z;+']"N*\~z~z"lG?"b7 |zx^;+']"N*-']"1_G&C(;*c?-. gEn"F"&C(;*c?@1"-.4q"?w" •']"-.En"EG7']"?F"@&C(;*c?@1 "-. |zx>•']"?-.En"F"@EG7']"?7']" a"1 |z€>u??@1gE&C""'I**i&,&C(; *cgl] V9&- ",-. C&/*',B"1EQ?"-.&/*'En"@ I7@1Q*;+']"N*"<w"l]*l ]>G"+;&- ",-.&/*'"w7&/*',B(9 C-.:?]•*&'IK(I*X-9: -6'L"7DEF+!R`^!7(R((`4_ i.&/*'&'I&- ",0"N*;I7-.K" @?QK"@7? i.+'*& &'Iq(;I7"<( K"@& ;* N*1+'*&+Q&/*' !,{ 7  x S  { S  |   {   | S   z S# { S {  { S  x>z S#} x>,{ 7  x   {   &C(;*c{ 7 x  {  J"&, SK"@7? K"@? 7-.&/*' 6C(;2**c?-.I7"<1?17 ?,N*;*:Q&C(;2**c?1? 6pOEB*-*X7??-.,- "&'L"‚" 46'L"";*N*1^sSƒ4„4_ `X7I7@-.&/*'Qq(}*X7+& K? b&OK?+B* K*X7b&O3<"&B n7:2&'L"(<"&B0"B& Q&'IG"'L0" B*&'I(I*b]< K?"'I( 3<"&B n7:-'Q&'L"(<"&B'& 2*/*?&/*' 6'L"(&'L""(pGN*;"<(I*b?0"71( ']"N**:  v&B7owb"<&'L"";*N*1&'L"7DEF+( -.+'*b"(-.O'L"^47S(_J &, &/*'*&'I(I*X+&e?+B*Q1"7DEF+? G,BEn"@&17?&BI1?6B ,&e:(I7,QC17?G,g (I*b (Q]QC-.m,9I7?@1? SJ17? `<"@@-:7?7@#&/*'&'I'P"K (A*b7?9?Q1En">G,&'I9&1E1a so744- 4* * * J"47S( sSƒ4„4 * * * * * …47E(4!R` V---4 †--*(4 uS444 7::7?G1,7']"En>#,0"E&C"']"N* QEbr1@#-&,C-.&/*'&'I aC 17?C1?#GN*;"<(I*b?g(N* ;*:4'0"K".i#&'L"7DEF+!R` "u?;+"?@E; u?@E;(?m(2N*&j( 1 u?;+"(?(2N*&ECO'L"K"@, *" 3"*2h(X7-.&/*'4()* • J(X70"K:*X7??-.&/*' • !m"*2h&- ",C@;*N*1"-.&/*' !@E'Q(X70G • …'Q‡@&O@I7*X7\?+'*aX7I7@ 1? \Jm*b(L?a"F7*g&'I:4@"Eh&/*a" &/*2?@"&"&/*2?@"74 \i92(I*ba"@"'&A:4@0"K2: 4**"EG?a"AF7*R4"4^u  _ \J7.:7']"^_&C(;*c^{_?a"AF7* En"^u  _VˆuJ^_ \`X7X;77']"?-.&/*' \J:*X7??-.4@+(;*&Ao‰()P24 0"K:*X7??-. \J9;(4^J(Š(4_Q@&*;&B1N*1( -.+'* • …'Q‡4o@&C"?17?Q&'L"";*N*1# "&,:&1" • …'Q‹`9-.*+f"^I7"<17? -.1?+'*_KK&Cb7X?? &/*' CHƯƠNG II: ÁP DỤNG MÔ HÌNH MARKOWIZT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 1. Thiết lập Danh mục đầu tư tối ưu theo lý thuyết Markowizt 1.1. Mục tiêu ● Đánh giá việc áp dụng lý thuyết Markowizt trên thị trường chứng khoán Việt Nam. ● Lý thuyết của Markowizt cho rằng việc đa dạng hóa danh mục đầu tư sẽ làm giảm thiểu rủi ro phi hệ thống đối với các nhà đầu tư. Nếu trong danh mục càng có nhiều chứng khoán thì sự tương tác bù trừ càng lớn và càng có nhiều khả năng giảm thiểu rủi ro. Phần rủi ro có thể giảm thiểu được nhờ đa dạng hóa là rủi ro không hệ thống. ● Mục tiêu của bài toán Markowizt là tìm các tỷ trọng của mỗi chứng khoán trong danh mục sao cho giảm tới mức tối thiểu rủi ro (phương sai) và đạt được một mức thu nhập nhất định. Từ đó nhà đầu tư sẽ lựa chọn cho mình một danh mục trong tập hợp này dựa trên quan điểm của mình về việc đánh đổi giữa thu nhập và rủi ro. 1.2. Các bước thực hiện 1.2.1. Lựa chọn các cổ phiếu cho danh mục đầu tư a. Tiêu chí lựa chọn: - Là những cổ phiếu thuộc các nhóm ngành có khả năng sinh lời và an toàn trên thị trường hiện nay như: dược phẩm, các sản phẩm thuộc nhóm ngành sản xuất tiêu dung, dịch vụ, thủy sản… Những nhóm ngành này có hệ số beta thường thấp hơn 1, do đó so với thị trường thì chúng có tính an toàn cao. Nguyên nhân một phần là do đây là những mặt hàng thiết yếu đối với người tiêu dung, họ sẽ vẫn phải mua và sử dụng chúng cho dù tình hình kinh tế phát triển như thế nào. Do đó, có thể nói rằng, cổ phiếu của các ngành này ít bị ảnh hưởng bởi những khó khăn kinh tế. - Là những cổ phiếu có tầm ảnh hưởng đến thị trường như cổ phiếu ngành dầu khí, ngân hàng. Đây là những nhóm ngành được đánh giá là có sức bật khá lớn, đầu tư lâu dài có thể mang lại khả năng sinh lợi cao. - Là những cổ phiếu của các công ty lớn, có uy tín, có tình hình kinh doanh khả quan, có tiềm năng trên thị trường (dựa trên một số chỉ tiêu như lịch sử công ty, giá cổ phiếu, các chỉ số tài chính – ROA, ROE…) - Thời gian niêm yết của cổ phiếu trên sàn giao dịch xét trong khoảng thời gian từ 01/05/2008 đến 31/05/2009 để có thể phản ánh được chính xác thị trường và đồng nhất dữ liệu với nhau. - Có sự đa dạng về ngành nghề, quy mô, giá trị, mức độ rủi ro của cổ phiếu trên thị trường. b. Danh mục lựa chọn: - Số lượng cổ phiếu: 5 cổ phiếu với mục đích là hướng tới các nhà đầu tư cá nhân vừa và nhỏ với số vốn hạn chế và phù hợp với việc tính toán. - Danh mục gồm: ST T Cổ phiếu Ngành Số công ty thuộc ngành P/E ngành Hệ số của ngành 1 REE Công ty cổ phần cơ điện lạnh Tập đoàn đa ngành 5 32.1 1.4 2 DHG Công ty cổ phần dược Hậu Giang Dược phẩm 8 17.2 0.8 3 PVC Tổng công ty cổ phần dung dịch khoan và hóa phẩm dầu khí Dầu khí 3 7.5 1.4 4 ACB Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu Ngân hàng 4 14.1 1.1 5 SGH Công ty cổ phần khách sạn Sài Gòn Dịch vụ giải trí 6 37.6 0.7 (Nguồn: cophieu68.com) c. Giới thiệu về các cổ phiếu thuộc danh mục (1) Cổ phiếu REE – Công ty cổ phần cơ điện lạnh - EPS (Thu nhập trên mỗi cổ phiếu): 3115 - Ngày niêm yết: 28/07/2000 - Giá hiện tại: 38.8 (nghìn đồng) - Hệ số beta (β): 1.89 - Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành: 80,275,600 - Lĩnh vực kinh doanh: + Sản xuất, lắp ráp, thiết kế, lắp đặt, sửa chữa và các dịch vụ về ngành điện, điện tử, cơ khí và điện lạnh. + Kinh doanh thương mại, xuất nhập khẩu các loại hàng tư liệu sản xuất, tư liệu tiêu dùng, các thiết bị lẻ, thiết bị hoàn chỉnh của ngành cơ điện lạnh. + Mua bán và dịch vụ bảo trì máy móc cơ giới nông nghiệp gồm: xe máy thiết bị làm đường, thiết bị đào, san lấp, thiết bị xây dựng, thiết bị công nông lâm nghiệp, máy phát điện và động cơ điện. + Đại lý ký gửi hàng hóa. + Xây dựng dân dụng và công nghiệp – kinh doanh nhà ở ( xây dựng, sửa chữa nhà để bán hoặc cho thuê). + Phát triển và khai thác bất động sản. + Hoạt động đầu tư tài chính vào các ngân hàng, công ty cổ phần. + Dịch vụ cơ điện cho các công trình công nghiệp, thương mại và dân dụng. Sản xuất máy điều hòa không khí Reetech, sản phẩm gia dụng, tủ điện và các sản phẩm cơ khí công nghiệp. - Địa chỉ: 364 Cộng Hòa – Phường 13 – Quận Tân Bình, TP. Hồ Chí Minh. - Website: www.reecorp.com (2) Cổ phiếu DHG – Công ty cổ phần dược Hậu Giang - Ngày niêm yết: 21/12/2006 - EPS (Thu nhập trên mỗi cổ phiếu): 6890 - Giá hiện tại: 112 (nghìn đồng) - Hệ số beta (β): 0.34 - Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành: 19,993,070 - Lĩnh vực kinh doanh: + Sản xuất kinh doanh dược. + Xuất khẩu: Dược liệu, dược phẩm theo quy định của Bộ Y tế. + Nhập khẩu: thiết bị sản xuất thuốc, dược liệu, dược phẩm, trang thiết bị y tế theo quy định của Bộ y tế. + Sản xuất kinh doanh xuất khẩu các mặt hàng thực phẩm chế biến. + In bao bì. + Dịch vụ nhận và chi trả ngoại tệ. + Gia công, lắp đặt, sửa chữa điện, điện lạnh. + Sản xuất, kinh doanh xuất nhập khẩu thiết bị sản xuất thuốc tự chế tạo tại công ty. + Dịch vụ du lịch và vận chuyển lữ hành nội địa ( hoạt động theo quy định của Tổng cục Du lịch). - Địa chỉ: 288 Bis Đường Nguyễn Văn Cừ, Phường An Hòa, Quận Ninh Kiều, TP. Cần Thơ. - Website: www.dhgpharma.com.vn (3) Cổ phiếu PVC – Tổng công ty cổ phần dung dịch khoan và hóa phẩm dầu khí - Ngày niêm yết: 15/11/2007 - EPS (Thu nhập trên mỗi cổ phiếu): 4677 - Giá hiện tại: 30.2 (nghìn đồng) - Hệ số beta (β): 1.64 - Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành: 14,519,998 - Lĩnh vực kinh doanh: + Khai thác, sản xuất, kinh doanh các nguyên vật liệu, hóa chất, hóa phẩm dùng cho dung dịch khoan và xi măng trong công nghiệp dầu khí, phục vụ khoan thăm dò khai thác dầu khí, các ngành công nghiệp và dân dụng như: barite, bentonite, silica flour, biosafe, xi măng giếng khoan, alcium carbonate, bazan, polime, dolomite, fleldspar, thạch anh, thạch cao, bendak, zeolite, các chất diệt khuẩn, bôi trơn, chống nấm mốc, các chất có hoạt tính sinh học, các loại vật tư bao bì, hóa chất, các sản phẩm trên cơ sở silicat, làm dịch vụ kinh doanh các sản phẩm hóa dầu hóa khí. + Kinh doanh xuất nhập khẩu hóa chất, thiết bị vật tư nguyên liệu phục vụ cho khoan, khai thác và chế biến dầu khí (ngành công nghiệp dầu khí) và các ngành công nghiệp khác. + Nghiên cứu chuyển giao công nghệ, cung cấp các chuyên gia và dịch vụ kỹ thuật về dung dịch khoan, xi măng giếng khoan, dịch vụ hoàn thiện và sửa chữa giếng khoan dầu khí; xử lý vùng cận đáy giếng, tăng cường thu hồi dầu và các công trình dân dụng khác. + Kinh doanh các sản phẩm keo dán gỗ, bột bả tường phục vụ cho ngành công nghiệp. + Kinh doanh khí nén tự nhiên (CNG). + Xây dựng và kinh doanh cao ốc. + Kinh doanh thiết bị, máy móc phục vụ cho ngành khai thác khoáng sản. + Kinh doanh các sản phẩm hàng tiêu dùng, đồ điện gia dụng, hàng hóa vật tư thiết bị điện máy, điện tử. + Kinh doanh nguyên liệu, vật tư ngành giấy. + Sản xuất và kinh doanh nguyên liệu, vật tư ngành sơn. + Kinh doanh dịch vụ vận tải. + Kinh doanh khí thấp áp. + Kinh doanh các loại phân bón sản xuất trong và ngoài nước. + Dịch vụ thể dục thể thao (đào tạo, tổ chức và tham gia thi đấu, chuyển nhượng vận động viên) – chỉ được hoạt động sau khi cơ quan Nhà nước có thẩm quyền cho phép). + Xây dựng, cho thuê sân tập và sàn thi đấu thể thao. [...]... ACB (%) 1.10 1.29 May-09 Apr-09 R REE (%) R DHG (%) R SGH (%) 3.2 Bảng tính phương sai, hiệp phương sai 3.2.1 Bảng tính tổng quát a Công thức tính( bằng hàm excel) + Hàm Var(Ri): trả về kết quả là phương sai của chứng khoán i + Hàm Covar (Ri, Rj): trả về kết quả là hiệp phương sai (Cov) của chứng khoán i và j b Bảng tính tổng quát (Bảng ????) 3.2.2 Bảng tính toán cụ thể (Bảng ????) 3.3 Lựa chọn danh... đầu tư Cụ thể: 1.1 Quy định về thành lập công ty chứng khoán: Cần có những quy định cao hơn và khắt khe hơn đối với việc thành lập một công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán ngoài việc đáp ứng được số vốn điều lệ ban đầu tối thiểu cần phải đệ trình được kế hoạch hoạt động sao cho có hiệu quả trong một thời gian quy định 1.2 Quy định về quản lý nhân sự: Cần có quy định về kiểm tra nhân sự của các... đồng như hiện nay 1.5 Quy định về trách nhiệm trong trường hợp phá sản: Quy định minh bạch rõ ràng hơn về trách nhiệm của các công ty chứng khoán trong trường hợp phá sản Không chỉ đơn giản là bồi thường tài sản mà cần điều tra quy trách nhiệm rõ ràng, nếu trách nhiệm là lỗi cố ý của công ty chứng khoán thì cần có khung pháp lý đối với các hành vi này 1.6 Quy định cụ thể hơn về hoạt động tự doanh: Nên... a Các bước giải bài toán Markowizt theo hàm Solver trong excel + Bước 1: Xây dựng các công thức tính thu nhập và rủi ro cho danh mục đầu tư theo tỷ trọng của các chứng khoán - Bảng tính phương sai, hiệp phương sai (Bảng ????) - Bảng tính thu nhập, rủi ro của danh mục đầu tư theo tỷ trọng của mỗi chứng khoán (Bảng ????) + Bước 2: Giải bài toán Markowizt bằng hàm Solver (Tool/Solver) Mục đích của bài... của các chứng khoán bằng 100% hay bằng 1: $D$41 = 1 - Tỷ trọng của mỗi chứng khoán phải lớn hơn hoặc bằng 0: $D$36: $D$40 ≥ 0 b Kết quả của bài toán Markowizt Sau khi nhập đầy đủ các dữ liệu trên, hàm trả về kết quả tỷ trọng theo bảng sau: (Bảng????) Kết luận???? 3.3.2 kiểm định lại bài toán Markowizt a So sánh việc đầu tư theo danh mục và việc đầu tư riêng lẻ từng cổ phiếu (Bảng????) Nhận xét???? b... bình quân n: Số quan sát + Dùng hàm Excel: Phương sai chứng khoán i= Var ( cột lợi suất chứng khoán i) 2.2.2 Công thức tính rủi ro của danh mục a Công thức tổng quát σp2= ∑i=1nwi σi2+ ∑i=1n∑j=1nwiwjCov(i,j) với i#j Trong đó: (ghi chú công thức) 3 Xử lý dữ liệu- Chỉ ra nguyên tắc đa dạng hóa một cách hiệu quả trong danh mục đầu tư 3.1 Bảng tính lợi suất của mỗi cổ phiếu(dùng hàm excel): Date R PVC (%) R... nhân viên chưa hề có chứng chỉ hành nghề vẫn có thể làm việc tại các công ty chứng khoán 1.3 Giới hạn phạm vi hoạt động: Cân nhắc lại phạm vi hoạt động của các công ty chứng khoán vì các công ty chứng khoán được thực hiện khá nhiều nghiệp vụ đa dạng nhưng thực tế lại không hiệu quả do đó nên được xem xét và giới hạn lại tính hiệu quả của các nghiệp vụ, tránh tình trạng quá nhiều nhưng loãng 1.4 Kỷ luật... ● Xét về lĩnh vực kinh doanh của mỗi công ty, có thể thấy là các công ty kinh doanh khá đa dạng, điều này đồng nghĩa với việc rủi ro được phân tán, thu nhập ổn định và sự đa dạng này sẽ làm giảm thiểu sự biến động mạnh của giá cổ phiếu công ty trước sự biến động của thị trường Trên đây chỉ là những nhận định cũng như phương pháp định giá rất cơ bản, đơn giản và cho ta thấy một số nét tổng quan về mỗi... khoán để tránh bất lợi cho nhà đầu tư do độ trễ của thông tin 1.7 Quy định về phát hành thêm, kết quả chào bán: Đối với việc phát hành thêm của các công ty niêm yết, cần quy định cụ thể thế nào là 1 đợt phát hành thành công, có thể dựa trên cơ sở tỷ lệ thực tế phát hành được so với số lượng đăng ký phát hành Cũng cần quy định thêm về việc xử lý số lượng CP còn lại như thế nào để tạo thuận lợi cho việc... đầu tư ban đầu 2.2 Xác định nghiệp vụ thế mạnh, phát huy tác dụng của việc đa dạng hóa dịch vụ: Hầu hết nguồn thu của các công ty chứng khoán là nhờ phí dịch vụ môi giới (thường ở khoảng 0,2-0,3% tổng giá trị giao dịch) Tuy nhiên công ty môi giới được thực hiện tới 5 nghiệp vụ vậy không nên bỏ qua những lĩnh vực còn khá nhiều màu mỡ này 2.3 Phát triển hoạt động tự doanh: Các công ty chứng khoán có lợi