Giới thiệu về tiếp cận tài chình ở Viêt Nam

1. Giới thiệu sơ lược về dự án Quyển sách này dựa trên cơ sở những quan sát, phát hiện và kinh nghiệm của những nhà tư vấn làm việc cho Uỷ ban Kinh tế X. hội Châu á-Thái B.nh Dương-Liên hợp quốc t

Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 GIỚI THIỆU VỀ TIẾP CẬN TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM Giới thiệu sơ lược dự án Quyển sách dựa sở quan sát, phát kinh nghiệm nhà tư vấn làm việc cho Uỷ ban Kinh tế X hội Châu á-Thái B.nh Dương-Liên hợp quốc khuôn khổ dự án GTZ tài trợ Dự án Hỗ trợ tư vấn để thúc đẩy xuất năm 1994 để giúp cho công ty nhỏ vừa Việt Nam mở rộng xuất Các chuyên gia tư vấn chuyên quản l chất lượng, marketing/chế biến hải sản, kinh doanh hàng dệt, marketing tổng hợp, tài trợ xuất khẩu, đầu tư ngân hàng đ gặp gỡ lập hồ sơ số doanh nghiệp nhà nước tư nhân 35 công ty đ chọn làm “doanh nghiệp thí điểm” Các chuyên gia tư vấn dự án đ tập trung làm việc chuyên sâu với nhóm doanh nghiệp để tăng tính cạnh tranh xuất từ lập mô h.nh cho doanh nghiệp nhỏ vừa khác Các ngành đưa vào dự án là: Thủ công mỹ nghệ, bao b., nhựa, thuỷ sản dệt Các doanh nghiệp dự án hỗ trợ doanh nghiệp có số cơng nhân 500 người hầu hết doanh nghiệp mà dự án hỗ trợ có 200 cơng nhân Ngồi việc tư vấn cho cơng ty, dự án c.n tổ chức khoá đào tạo marketing xuất khẩu, nâng cao chất lượng sản xuất, tài chính, nguyên tắc kế toán dựa tiêu chuẩn kế tốn mới, th mua tài thu nhập đầu tư Giới thiệu chung Khó khăn việc t.m kiếm vốn chủ doanh nghiệp nhà quản l Việt Nam vấn đề phổ biến Có hai điều làm cho khó khăn giảm bớt Những thay đổi luật pháp điều tiết; độ tin cậy cao tiền Đồng hệ thống ngân hàng dẫn đến thị trường vốn lớn với nhiều nguồn tài nhiều điều khoản cho vay lựa chọn Mặc dù vài thay đổi thực việc cần có nhiều thời gian Cuốn sách đề cập đến yếu tố thứ hai giảm bớt khó khăn việc tổ chức tài chính- nhà quản l trang bị tốt có kiến thức cao Chúng tơi đề cập đến vấn đề sau: Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 - Sử dụng thơng tin kế tốn để quản l.; - Sử dụng khái niệm phân tích tài để có định tốt hơn; - Lập kế hoạch kinh doanh; - Những nguồn tài chủ yếu; - Một số loại h.nh tài chun dụng (có thơng tin kèm theo); - Các chương tr.nh đầu tư cho vay tổ chức quốc tế tài trợ Chúng hy vọng rằngviệc chuẩn bị kỹ trang bị nhiều kiến thức tốt tăng khả có khoản tín dụng mà bạn cần Các khái niệm kế toán cho cán quản l cao cấp Báo cáo thu nhập Báo cáo vốn chủ sở hữu Bảng cân đối tài sản Báo cáo d.ng tiền Phân tích tỷ số: Sử dụng thơng tin tài để quản l Thơng tin kế tốn chuẩn bị tốt cơng cụ quản l sống c.n: - Để kiểm sốt chi phí giá cả; - Để so sánh kết phận khác nhau; - Để tính tốn hiệu sử dụng nguồn lực công ty; - Để đưa định khách quan hiệu Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Các báo cáo kế toán hay báo cáo tài thường coi yêu cầu cần thiết cho mục đích tính thuế Nhưng thường báo cáo thức khơng đáp ứng đủ u cầu quản l Các chi tiết công việc kinh doanh diện cách tổ chức thơng tin khơng cho phép có tính tốn phân tích r ràng Chúng gợi công ty thiết lập hệ thống kế toán sở chuẩn mực kế toán quốc tế đ Việt Nam áp dụng vào năm 1996 Bộ phận kế tốn chuẩn bị phân tích hàng tháng hàng qu thơng tin có chứa tiêu chủ yếu xem xét Các báo cáo tài thường bao gồm báo cáo thu nhập, báo cáo vốn chủ sở hữu, bảng cân đối tài sản báo cáo d.ng tiền H.y xem phụ lục 5.1 thí dụ báo cáo tài điển h.nh Báo cáo thu nhập Báo cáo thu nhập ghi lại doanh thu chi phí cần thiết để tạo doanh thu Báo cáo thu nhập dựa vào nguyên l thu nhập chi phí cân xứng với Phương pháp gọi kế toán dồn tích Ví dụ, máy mua năm tạo thu nhập số năm Cân xứng có nghĩa phần chi phí mua máy trừ vào thu nhập năm Phần gọi khấu hao Nếu thời hạn sử dụng máy mười năm th 1/10 chi phí mua máy thể báo cáo thu nhập năm 10 năm tới Các công việc kinh doanh đơn giản thường sử dụng phương pháp kế toán tiền mặt Khi nhận tiền mặt trả cho lần bán, số tiền ghi vào thu nhập Khi dùng tiền mặt để trả lương trả cho người cung cấp, số tiền ghi vào chi phí Khi sử dụng hệ thống kế tốn tiền mặt, mua máy th chi phí mua máy ghi vào năm mua máy Khi việc kinh doanh lớn hơn, hệ thống tiền mặt khơng đủ Việc tính tốn trở nên khó khăn Ví dụ, cơng ty định cho khách hàng hưởng tín dụng, hệ thống kế tốn tiền mặt, việc bán hàng ghi lại khách hàng trả tiền vào tài khoản công ty Tuy nhiên, chi phí lao động để tạo doanh thu ghi lại Doanh thu chi phí khơng cân xứng với Báo cáo thu nhập giải vấn đề cách ghi doanh thu sản phẩm bán khách hàng trả tiền cho đơn đặt hàng Thu nhập tiền mặt phải Báo cáo vốn chủ sở hữu Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Thu nhập r.ng thu nhập c.n lại sau trừ tất chi phí liên quan gồm thuế, làm tăng vốn chủ sở hữu Nếu chi phí lớn thu nhập, phần lỗ r.ng làm giảm vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu giá trị r.ng khoản đầu tư chủ sở hữu vào kinh doanh Ngoài thu nhập r.ng tích luỹ, vốn chủ sở hữu c.n bao gồm giá trị đầu tư ban đầu chủ sở hữu để bắt đầu kinh doanh Khi thành lập doanh nghiệp, người chủ đầu tư tiền mặt tài sản quyền sử dụng đất, nhà cửa Giá trị khoản đầu tư ban đầu thể báo cáo công ty vốn chủ sở hữu Cùng với tăng trưởng doanh nghiệp, vốn chủ sở hữu ghi hai dạng: vốn góp-giá trị khoản đầu tư ban đầu khoản đầu tư bổ sung thêm-và lợi nhuận để lại, thu nhập r.ng tích luỹ Báo cáo vốn chủ sở hữu lập để thể thay đổi xảy kỳ kế tốn Nó thể khoản đầu tư chủ sở hữu thu nhập r.ng lỗ r.ng mà công ty đ ghi kỳ Bảng cân đối tài sản Báo cáo thu nhập phản ánh hoạt động mà công ty đ làm c.n báo cáo vốn chủ sở hữu phản ánh ảnh hưởng công việc đ làm đầu tư bạn bảng cân đối tài sản phản ánh tài sản công ty phương thức đầu tư cho tài sản đó, nghĩa khoản vay đầu tư chủ sở hữu Vào thời điểm chủ sở hữu đầu tư tiền mặt thiết bị để bắt đầu kinh doanh, bảng cân đối tài sản thể tài sản tiền mặt tài sản thiết bị bên nợ bảng cân đối tài sản, khoản mục vốn chủ sở hữu tổng giá trị tiền mặt thiết bị Các hoạt động điển h.nh năm hoạt động gây thay đổi Bảng cân đối tài sản: loại tài sản khoản phải thu thấy khơng phải tồn khoản tiền bán hàng năm thu về; có mục dự trữ tồn kho để phản ánh lượng hàng cơng ty có kho vào thời điểm cuối năm; và, có tăng tài sản thiết bị để doanh nghiệp đ mua thiết bị Ở bên nợ, có khoản phải trả thể khoản mà công ty nợ người cung cấp nguyên liệu vào cuối năm; có khoản vay ngân hàng để mua thiết bị Vốn chủ sở hữu tăng so với bắt đầu kinh doanh khoản thu nhập r.ng năm Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Một bảng tổng kết tài sản bố trí thành phần theo mức độ chuyển đổi thành tiền Đầu tiên tài sản lưu động tiền mặt, khoản phải thu tồn kho Đây tài sản chuyển thành tiền mặt nhanh Thứ hai tài sản cố định, đất đai, nhà xưởng thiết bị, tài sản dùng khoản thời gian dài khó chuyển thành tiền mặt tài sản lưu động Phần thứ ba nợ ngắn hạn khoản phải trả, khoản vay ngắn hạn Các khoản nợ ngắn hạn khoản phải trả v.ng năm cách chuyển đổi tài sản lưu động tiền mặt Phần thứ tư gọi khoản nợ dài hạn khoản vay ngân hàng dài hạn khoản nợ cổ đơng Đây nguồn tài đầu tư cho tài sản cố định việc hoàn trả khoản nợ thực nhiều năm Phần thứ năm vốn chủ sở hữu Tổng nợ ngắn hạn, nợ dài hạn vốn chủ sở hữu tổng tài sản lưu động tài sản cố định Có cách khác để thể tính cân đối bảng cân đối tài sản nói vốn chủ sở hữu khoản nợ để đầu tư cho tài sản doanh nghiệp Báo cáo d.ng tiền Báo cáo d.ng tiền giải thích mối quan hệ thu nhập r.ng lượng tiền mặt r.ng tạo sử dụng Công ty bạn có thu nhập r.ng cao thiếu tiền mặt Ví dụ, doanh thu công ty tăng lên đáng kể lại khoản phải thu tiền mặt Bạn phải mua thiết bị sử dụng quỹ công ty, giảm cân đối tiền mặt khơng ảnh hưởng đến thu nhập Có thể bạn định phải trả khoản vay ngân hàng tiền mặt, điều không ảnh hưởng đến thu nhập công ty Báo cáo d.ng tiền cho thấy tiền mặt sử dụng tạo thông qua hoạt động sau: từ hoạt động kinh doanh thông thường, từ hoạt động đầu tư từ hoạt động tài Phần đầu bắt đầu thu nhập r.ng sau cộng thêm chi phí khơng tiền mặt khấu hao Có chi phí khơng tiền mặt khác chi phí nâng cấp tồ nhà th Nếu bạn đ nâng cấp tồ nhà th th thơng thường bạn phân bổ chi phí suốt thời hạn thuê giống h.nh thức tính khấu hao Phần thứ hai báo cáo d.ng tiền hoạt động đầu tư cho thấy việc sử dụng khoản tiền mặt để mua tài sản, nhà máy thiết bị Nếu bạn bán Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 tài sản mục th khoản tiền thu trừ giảm vào khoản tiền mặt đ sử dụng để có số tịnh Phần thứ ba báo cáo d.ng tiền hoạt động tài cho thấy ảnh hưởng khoản vay khoản vốn đầu tư tiền mặt khoản trả nợ vay hay chi trả cổ tức tiền mặt Dù th báo cáo d.ng tiền đ mô tả, phản ánh g xảy kỳ kế toán Đối với người cho vay, việc hiểu d.ng tiền tương lai quan trọng Bản dự báo d.ng tiền để đáp ứng yêu cầu phần quan trọng đơn xin vay tiền Tốt nên chuẩn bị dự báo d.ng tiền cho tháng năm cho năm ba năm lâu Một dự báo đ đưa phụ lục 5.1.3 làm ví dụ Phân tích tỷ số: Sử dụng thơng tin tài để quản l Bạn đưa định có sử dụng thơng tin tài Bước thứ phải có thông tin chuẩn bị kỹ dựa sở thông thường Bước thứ hai sử dụng phân tích tỷ số để nêu bật khía cạnh chủ yếu hoạt động tài doanh nghiệp bạn Bước thứ ba kiểm tra doanh nghiệp bạn để giải thích tỷ số Tỷ số so sánh số từ báo cáo tài doanh nghiệp Bạn so sánh số liệu năm với năm khác để t.m xu hướng công ty bạn Ví dụ, cách theo d.i sát tỷ số thu nhập r.ng tài sản công ty bạn, bạn đánh giá cơng ty bạn sử dụng tài sản Một ví dụ khác, cách theo d.i tỷ số hàng tồn kho với chi phí hàng bán, bạn biết cơng ty bạn có q nhiều hàng tồn kho hay không th bạn thực biện pháp thay đổi t.nh trạng để tăng lợi nhuận gộp Việc so sánh tỷ số công ty bạn với tỷ số công ty khác ngành tưởng hay Lưu : có nhiều tỷ số khác có khác biệt cách tính tỷ số Đầu tiên bạn phải hiểu tỷ số mà bạn chọn để sử dụng tính thứ hai bạn phải l giải nghĩa tỷ số cơng ty bạn Chúng tơi đ chọn tỷ số để giúp bạn bắt đầu cách tốt phân tích tốt hoạt động công ty m.nh Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Các tỷ số lợi nhuận: thường thể dạng tỷ lệ %, số tỷ số mà chúng tơi đề cập đến ghép vào nhóm Lợi nhuận gộp: tổng doanh thu trừ chi phí hàng bán chia cho tổng doanh thu Tỷ số cao có nghĩa giá bán sản phẩm bạn cao bạn kiểm soát chặt chẽ giá nguyên liệu lao động công ty Bạn cần theo d.i diễn biến tỷ lệ qua vài năm bạn cần đánh giá điều kiện đặc biệt ngành trước định công ty m.nh hoạt động tốt hay không Lợi nhuận hoạt động: Thu nhập r.ng cộng với chi trả l.i suất chia cho doanh thu Chỉ tiêu tách chi phí đầu tư khỏi l.i để làm r hoạt động kinh doanh hoạt động tài Lợi nhuận vốn chủ sở hữu: thu nhập r.ng chia cho vốn chủ sở hữu Bạn đ có lựa chọn bắt đầu kinh doanh Bạn đ bắt đầu công việc kinh doanh khác, không bắt đầu công việc kinh doanh Tỷ số cho bạn biết lựa chọn bạn có phải lựa chọn thành cơng hay khơng v bạn so sánh với kết khoản đầu tư khác Đối với doanh nghiệp nhà nước, tỷ số giúp cho nhà nước so sánh mức thu nhập đầu tư công ty bạn quản l với thu nhập đầu tư cơng ty nhà nước khác Nó có ích việc định nên đầu tư nguồn lực vào công ty để thu kết tối ưu Hai nhân tố chủ yếu cần phải nhớ xem xét tỷ số độ rủi ro ngành mức độ đầu tư vốn nợ công ty Người cho vay muốn công ty có tỷ số thu nhập vốn chủ sở hữu cao; nhiên cơng ty thu l.i cao tỷ lệ vay nợ cao th người cho vay cần tin cơng ty khơng t.nh trạng rủi ro cao Thu nhập tài sản: giống thu nhập vốn đầu tư, tính thu nhập r.ng chia cho tổng tài sản Tỷ số thể khả quản l công ty sử dụng tài sản đ giao hiệu đến đâu Nếu tỷ số giảm năm gần th có nghĩa việc sử dụng tài sản cơng ty vào mục đích khác tốt Tỷ số hành: Tài sản lưu động, tức tổng tiền mặt, dự trữ tồn kho, khoản phải thu khoản đầu tư ngắn hạn, chia cho khoản nợ ngắn hạn, nghĩa tổng khoản phải trả, khoản nợ ngắn hạn, phần nợ dài hạn phải trả v.ng năm Tỷ số coi tỷ lệ vốn lưu động, dùng để đo khả Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 toán hành Tỷ số cho biết công ty có đủ tài sản dễ khoản cần thiết để trả khoản nợ ngắn hạn hay không Một công ty có d.ng tiền ổn định hoạt động với tỷ số thấp công ty có d.ng tiền ln thay đổi Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu: Tổng nợ chia cho tổng vốn chủ sở hữu Nó tiêu đ.n cân nợ, thể mức độ công ty dùng vốn nợ để mở rộng Đối với người bên ngồi cơng ty người cho vay người đầu tư, tỷ số cao thể rủi ro cao Mức độ vay nợ cao có nghĩa chi phí cơng ty tăng lên nhanh chóng l.i suất tăng lên Một công ty rơi vào bất lợi bị thua lỗ d.ng tiền mặt bị giảm Tỷ số 3:1 hay cao buộc người cho vay phải kiểm tra kỹ t.nh h.nh kinh doanh cơng ty đ.i hỏi chấp cao Kỳ thu nợ: khoản phải thu (trung b.nh vào thời điểm cuối năm) chia cho doanh thu hàng năm nhân 365 Chỉ tiêu đo khả chuyển đổi khoản khách nợ công ty thành tiền Tốt so sánh tỷ số với thời hạn bán hàng mà cơng ty bạn đưa cho khách hàng Ví dụ: công ty bạn đưa thời hạn tín dụng thương mại 30 ngày giả sử kỳ thu nợ 90 ngày th bạn phải quan tâm đến quản l nợ V.ng quay dự trữ, tồn kho: trung b.nh tồn kho đầu kỳ cuối kỳ chia cho giá hàng bán xu hướng quan trọng Ví dụ, tỷ số tăng lên theo thời gian có nghĩa có lượng hàng bán Nếu điều th lợi nhuận gộp giảm xuống Một công ty cần phải tạo cân nhu cầu cung cấp hàng hoá cho khách hàng cách kịp thời với chi phí dự trữ hàng hố khơng cần đến thời gian dài Một số sản phẩm có nguy bị hư hỏng lỗi thời, điều phải đến quản l hàng tồn kho D.ng tiền: thu nhập r.ng sau thuế cộng với khấu hao chi phí phi tiền mặt Những người cho vay xem xét kết để xác định quỹ tiền mặt sẵn sàng để trả nợ Thông thường người cho vay muốn số tiền tạo phải lớn số tiền cần thiết để trả khoản nợ Có thể so sánh d.ng tiền với tổng nợ để xem cần th có đủ d.ng tiền ngắn hạn để trang trải hết khoản nợ công ty Thu nhập đầu tư: công cụ để định Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Định nghĩa b.nh luận: Dự trù vốn Phương pháp hoàn trả Tỷ lệ thu nhập kế toán Giá trị r.ng Tỷ suất nội hoàn Định nghĩa b.nh luận: Thu nhập đầu tư, ROI, tính cách chia thu nhập r.ng lợi nhuận cho giá trị tổng tài sản công ty nhân kết với 100 để thể dạng tỷ lệ % ROI tiêu thông thường mức độ lợi nhuận, mà mức độ lại dùng để đánh giá hiệu khả sử dụng nguồn lực đ giao phó cho cơng ty Việc kiểm soát ROI giúp cho phận quản l đánh giá tính hiệu cơng tác hoạch định hoạt động sản xuất Những người có liên quan quyền lợi đến công ty bạn (Stakeholder) quan tâm đến ROI Những người bao gồm công nhân, cổ đông, khách hàng người cho vay Đối với người có liên quan quyền lợi công ty không tham gia vào việc điều hành hoạt động hàng ngày cơng ty, ROI có ích chỗ tỷ số sử dụng để so sánh hoạt động công ty ngành khác Đối với doanh nghiệp nhà nước, ROI trở nên quan trọng việc phân bổ vốn Khi nguồn cung vốn c.n hạn hẹp doanh nghiệp phải cạnh tranh để phân bổ vốn th doanh nghiệp có ROI cao có lợi Nhà nước định tốt để nhận công ty sử dụng hiệu nguồn lực họ quản l Có phương pháp khác để đánh giá khả sinh lợi hoạt động doanh nghiệp tất không đầy đủ ROI Ví dụ, tiêu thể cách đơn giản xu hướng số lượng thực thu nhập r.ng hay lợi nhuận Nhưng tiêu lại khơng tính đến khoản đầu tư vào tài sản cần có để tạo khoản l.i Lợi nhuận cận biên tịnh, lợi nhuận tịnh tính % tổng doanh thu, phương thức để tính lợi nhuận đánh giá hoạt động cơng ty tỷ lệ có hạn chế tương tự lợi nhuận thực tế Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Một phương thức thông thường khác để đánh giá mức độ sinh lời tỷ lệ thu nhập vốn chủ sở hữu - ROE - tỷ số thu nhập r.ng chia cho đầu tư chủ sở hữu cộng với thu nhập tích luỹ Đối với cơng ty có cổ đơng bên ngồi, th tiêu đặc biệt quan trọng v liên quan đến thu nhập khoản đầu tư họ ROE loại bỏ ảnh hưởng khoản nợ Bằng cách tính vốn chủ sở hữu l.i để lại, ROE tính lợi nhuận so với phần đầu tư cố định vốn chủ sở hữu lợi nhuận tích luỹ Mối liên hệ lợi nhuận đầu tư hay bị hiểu nhầm Ví dụ, báo chí thường có viết cơng ty hay doanh nghiệp nhà nước thu khoản l.i lớn mà không đề cập đến quy mô tài sản doanh nghiệp Trong nhiều trường hợp đánh giá mức độ tổng vốn đầu tư cần thiết để tạo lợi nhuận lớn vậy, nói cách khác tính ROI th ta thấy lợi nhuận khơng lớn đến mức Lợi nhuận r.ng tính vào đầu kỳ lẫn cuối kỳ Lợi nhuận r.ng thể kết cuối hoạt động kinh doanh năm bắt đầu khoản toán đầu tư mang lại lợi ích dài hạn Lợi nhuận r.ng sở khoản tiền thưởng cho công nhân, trả cổ tức hay khoản trả cho vốn góp nhà nước hay cổ đơng khác l.i r.ng tích luỹ nguồn vốn để thay tài sản cần thiết cho phát triển công ty Chúng ta sử dụng từ "thu nhập" để khoản lợi nhuận sau trừ tất chi phí thuế Rất cần phải lưu thu nhập có nhiều nghĩa khác Thu nhập có nghĩa thu nhập từ hoạt động, thu nhập trước thuế chi phí l.i suất trả cho nợ dài hạn hay thu nhập có nghĩa d.ng tiền đ định nghĩa thảo luận phần báo cáo d.ng tiền Khi sử dụng tỷ số th phải làm r khái niệm Sơ đồ công thức sử dụng hệ thống quản l tài DuPont Sơ đồ tách ROI thành yếu tố cấu thành cách hữu ích để xem xét định quản l tác động đến ROI từ góc độ kinh doanh Www.vctel.com/www.vanchung.vn Cơng ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Những thành phần miêu tả phía bên tay phải ROI yếu tố cấu thành tỷ lệ lợi nhuận; yếu tố nêu phần yếu tố cấu thành v.ng quay vốn Mỗi bước mô tả cách tính thành phần bước trước Ví dụ, số v.ng quay vốn đầu tư tính cách chia doanh thu cho tổng vốn đầu tư Tổng vốn đầu tư số vốn lưu động cộng khoản đầu tư dài hạn hay tài sản cố định Vốn lưu động tổng tồn kho, khoản phải thu tiền mặt Sơ đồ sử dụng để phân tích lập kế hoạch thay đổi ROI Ví dụ, cơng ty thừa đất so với nhu cầu sản xuất Bán tài sản cố định thừa giảm giá trị đầu tư dài hạn cải thiện số v.ng quay vốn đầu tư ROI Điều dựa giả định tiền mặt có từ việc bán tài sản sử dụng để giảm nợ để mua thiết bị để tăng sản lượng ROI không cải thiện tiền mặt có từ việc bán tài sản cố định để tài khoản ngân hàng Trong trường hợp đó, tài sản có thời hạn sử dụng lâu dài giảm vốn lưu động tăng khơng tác động đến ROI Tương tự vậy, giảm chi phí quản l mà không giảm doanh thu, thu nhập tăng lên, tỷ lệ % l.i so với doanh thu tăng ROI Trong Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 nhiều trường hợp, công ty khả điều chỉnh giá cả, điều có nghĩa họ phải áp dụng mức đối thủ cạnh tranh đặt Trong trường hợp sơ đồ hữu dụng v yếu tố cấu thành khác giá bán hàng hoá cần phải thay đổi để tăng lợi nhuận Dự trù vốn Một ứng dụng thông thường khái niệm thu nhập vốn đầu tư thấy việc dự trù vốn Dự trù vốn tr.nh đánh giá so sánh hạng mục đầu tư khác vào tài sản cố định máy móc nhà máy Bốn phương pháp khác sử dụng để dự trù vốn Phương pháp hoàn trả Nguyên l thời gian cần thiết để hồn lại vốn đầu tư ngắn th rủi ro thấp Như có nghĩa d.ng tiền mặt thời hạn dài th khó phán đốn thời hạn ngắn Cơng thức sau: Thời gian hồn trả = (Đầu tư ban đầu) / (D.ng tiền năm) Việc tính d.ng tiền dựa vào thu nhập r.ng tạo nhờ khoản đầu tư cộng với khấu hao hàng năm tính kết khoản đầu tư Việc phân tích xét đến ảnh hưởng hoạt động đầu tư khơng phải tổng tồn hoạt động cơng ty Phương pháp hồn trả nhấn mạnh đến khả khoản đặc biệt chiếm ưu môi trường không ổn định Nhược điểm phương pháp sau hoàn trả người ta không đến d.ng tiền phương pháp không thấy giá trị thời gian tiền Tỷ lệ thu nhập kế tốn Phương pháp tính thời gian hoàn trả trọng đến d.ng tiền; phương pháp tính tỷ lệ thu nhập kế tốn trọng vào tính sinh lời sử dụng số lợi nhuận dự tính dựa vào báo cáo tài sở dồn tích Cơng thức chung là: Tỷ lệ thu nhập kế toán = (Lợi nhuận trung b.nh hàng năm dự tính) / (Đầu tư trung b.nh) Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Thu nhập trung b.nh dự tính hàng năm thể chênh lệch doanh thu chi phí dự án Đầu tư trung b.nh tính đầu tư ban đầu cộng với đầu tư vào thời điểm cuối dự án chia cho Phương pháp tính tỷ lệ thu nhập kế tốn có lợi v kết gắn liền với mục tiêu tăng tổng thu nhập vốn đầu tư Nó có nhược điểm khơng xét đến d.ng tiền giá trị thời gian tiền Giá trị r.ng Trong phương pháp d.ng tiền vào dự tính thu từ khoản đầu tư vào tài sản cố định chiết khấu thời điểm với tỷ lệ chiết khấu chọn trước Chênh lệch d.ng tiền vào d.ng tiền giá trị r.ng Chỉ dự án có giá trị r.ng dương chấp nhận v thu nhập từ dự án cao tỷ lệ chiết khấu Giá trị dựa quan niệm cho tiền mà người ta nhận hơm có giá trị đồng tiền nhận tương lai Chiết khấu tr.nh tính giá trị khoản tiền thu tương lai vào thời điểm Tỷ lệ dùng để chiết khấu khoản tiền trả tương lai phí tổn vốn công ty, tỷ lệ tiêu thu nhập vốn đầu tư, tỷ lệ cụ thể tỷ lệ trái khốn phủ chẳng hạn Tỷ suất nội hoàn Phương pháp đ.i hỏi chiết khấu d.ng tiền vào dự kiến thời điểm trường hợp dùng giá trị r.ng, nhiên phương pháp này, người ta chọn tỷ lệ chiết khấu cho giá trị r.ng không Nếu tỷ lệ cao tỷ lệ yêu cầu, tức cao tỷ lệ thu nhập vốn đầu tư mục tiêu công ty, th dự án chấp nhận Việc tính giá trị r.ng tỷ suất nội hồn phức tạp Trong Phụ lục 5.2 chúng tơi đ đưa ví dụ việc đánh giá kế hoạch mở rộng nhà máy thuyết tr.nh cách tính tỷ suất nội hồn, giá trị r.ng so sánh phương pháp với phương pháp tính thời gian hồn trả phương pháp tính tỷ lệ hồn trả kế tốn Các yếu tố Nghiên cứu khả thi Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Các yêu cầu tài Các mục tiêu cơng ty Bức tranh tồn cảnh cơng ty Chiến lược sản phẩm Phân tích thị trường Kế hoạch Marketing Kế hoạch tài Các tài liệu bổ trợ Những người cho vay thường yêu cầu tr.nh nghiên cứu khả thi Nghiên cứu khả thi nghiên cứu kế hoạch công ty - mua thiết bị hay mở rộng nhà máy - thực Chúng nghĩ tốt phải xây dựng kế hoạch kinh doanh đầy đủ bao gồm nghiên cứu khả thi thông tin quan trọng công ty Quy tr.nh phát triển kế hoạch cụ thể tạo hội cho nhà quản l đánh giá điểm mạnh điểm yếu doanh nghiệp Một kế hoạch kinh doanh tốt cách hiệu để thuyết phục người cho vay giá trị công ty bạn tính thích đáng đề nghị vay vốn bạn Mục đích thực kế hoạch để thuyết phục người cho vay xem xét khía cạnh kế hoạch kinh doanh bạn không đơn xem xét khoản chấp công ty bạn Bạn muốn người cho vay đánh giá tồn giá trị cơng tác quản l hoạch định công ty bạn Hiện nay, thuyết phục người cho vay định cho vay không dựa vào chấp khó, điều thay đổi Những Nghiên cứu tiền khả thi mà đ thấy Việt Nam thường nhấn mạnh sản xuất Các công ty thường kỹ lưỡng việc phân tích chi phí thiết bị tính toán mức sản xuất tăng lên nhờ thiết bị tác động việc nguyên vật liệu chi phí trực tiếp khác Tuy nhiên yếu tố chủ yếu đ bị bỏ qua, mà quan trọng phân tích thị trường kế hoạch marketing Đây yếu tố kế hoạch kinh doanh tốt công ty xem xét việc mở rộng công ty cách đưa thêm máy móc máy móc bổ sung Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Các yêu cầu tài H.y bắt đầu việc tóm tắt lượng tài bạn cần; h.y đặc tính giá thiết bị; h.y ghi lại chi phí mở rộng nhà xưởng nhà máy hay chi phí khác nảy sinh việc mở rộng sau h.y tổng chi phí chia thành hai phần: Một phần số tiền mà công ty bạn lấy từ vốn lưu động phần lượng tiền mà bạn cần vay vận đơn Khi đến hạn, tính từ ngày chấp nhận từ ngày vận đơn, tuỳ thuộc vào từ ngữ hối phiếu, ngân hàng nhờ thu đưa hoá đơn cho người nhập để thu tiền Dù xuất sở DP hay DA, ngân hàng nhờ thu phải thông báo điện telex trường hợp không trả tiền không chấp nhận Nếu khơng th thơng báo thư máy bay dù cách bị thất lạc Các điều kiện sau thường kèm hướng dẫn nhờ thu: Khơng tốn khơng chấp nhận: hố đơn khơng tốn khơng chấp nhận, ngân hàng nhờ thu hướng dẫn để có kháng nghị hố Www.vctel.com/www.vanchung.vn Cơng ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 đơn khơng hợp lệ Kháng nghị thức luật sư thực giúp cho người xuất tiến hành hành động pháp l để phá vỡ hợp đồng Lệ phí ngân hàng: Nhà nhập phải chịu phí chi phí nhờ thu ngân hàng đặt trừ có trường hợp ngược lại theo thoả thuận Trong trường hợp hướng dẫn thu phí từ người mua hàng cần nêu r hợp đồng nhờ thu Thông thường, ngân hàng nhờ thu quan tâm đến việc thu hồi giá trị hoá đơn người trả tiền từ chối trả phí, ngân hàng có quyền trừ phí từ tiền tốn hố đơn Lệnh chuyển tiền: Cần phải có quy định "ngân hàng nhờ thu" chuyển tiền điện (TT) chi phí người xuất chịu Nếu khơng, thơng thường ngân hàng chuyển tiền bưu điện gửi lệnh chuyển tiền máy bay, phải tuần tiền đến nơi Định nghĩa thuật ngữ nhờ thu chứng từ: Hối phiếu (c.n gọi hoá đơn đổi tiền): Các bên hối phiếu người lập hối phiếu, người hưởng hối phiếu người trả tiền Người lập hối phiếu người trả tiền người, trường hợp hối phiếu coi hoá đơn đổi tiền kỳ phiếu Người lập hối phiếu: người lập hối phiếu yêu cầu người trả khoản tiền định cho cho người hưởng lợi hối phiếu Người hưởng lợi hối phiếu: người nêu tên hối phiếu mà người phải toán Người trả tiền: người mà hối phiếu yêu cầu trả tiền Ngân hàng chuyển tiền: ngân hàng người xuất tiến hành nhờ thu hố đơn thơng qua chi nhánh ngân hàng đại diện nước ngồi Ngân hàng nhờ thu: ngân hàng ngân hàng chuyển tiền người xuất định để xuất tr.nh hối phiếu cho người mua (người trả tiền) để trả tiền chấp nhận Hoá đơn sạch: hoá đơn không kèm theo chứng từ gửi hàng Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Hoá đơn kèm chứng từ: hoá đơn kèm theo chứng từ gửi hàng, (vd: gồm có báo giá, vận đơn, bảo hiểm chứng nhận kiểm tra chất lượng) Hối phiếu trả ngay: hối phiếu phải trả nh.n thấy yêu cầu Hối phiếu có thời hạn: hối phiếu lập mà việc toán lại thực vào thời điểm cuối kỳ định, ví dụ 90 ngày sau nh.n thấy hối phiếu hay c.n gọi hối phiếu có thời hạn Hối phiếu clused: hối phiếu bao gồm điều khoản định, thường liên quan đến l.i suất, tỷ giá hối đối hay phí ngân hàng người mua trả Các nguyên tắc nhờ thu: Nhờ thu chứng từ điều chỉnh “Các nguyên tắc nhờ thu thống nhất” (bản năm 1978), ấn phẩm số 322 Ph.ng Thương mại quốc tế, Paris (ICC) Các nguyên tắc tất bên thực hiện, gồm người lập hối phiếu (xuất khẩu), ngân hàng chuyển tiền, ngân hàng nhờ thu người toán (người mua) Những nhà xuất cần phải t.m hiểu nguyên tắc Bạn có ấn phẩm thơng qua ph.ng thương mại nước bạn thông qua ngân hàng Thư tín dụng chứng từ (L/C's) Một phương pháp tốn thơng dụng thương mại quốc tế thư tín dụng chứng từ hay L/C tất thư tín dụng quy tắc ấn phẩm "Điều lệ thực hành thống tín dụng chứng từ" (UCP) Ph.ng Thương mại quốc tế điều chỉnh Là người xuất khẩu, bạn nên có Điều lệ thực hành thống tín dụng chứng từ để tham khảo Các ngân hàng Ph.ng thương mại nước bạn thường có tài liệu UCP định nghĩa thư tín dụng chứng từ sau: " thoả thuận gọi miêu tả nào, theo Ngân hàng (ngân hàng phát hành) hành động yêu cầu theo thị khách hàng (người yêu cầu mở thư tín dụng) nhân danh cho thân m.nh · Thanh tốn cho theo lệnh phía thứ ba (người hưởng) chấp nhận toán hối phiếu người hưởng k phát, · Ủy quyền cho ngân hàng khác toán, chấp nhận tốn hối phiếu đó, Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 · Cho phép ngân hàng khác chiết khấu chứng từ quy định thư tín dụng với điều kiện chúng phù hợp với tất điều khoản điều kiện thư tín dụng." Điều UCP làm cho điểm trở nên quan trọng: "Trong giao dịch tín dụng chứng từ, tất bên liên quan thực chứng từ không vào hàng hố, dịch vụ và/hoặc cơng việc khác mà chứng từ liên quan" Yếu tố để tránh tranh chấp không trả tiền trước hết phải thoả thuận điều khoản thư tín dụng sau thực xác theo điều khoản điều kiện thư tín dụng Thư tín dụng thư tín dụng huỷ ngang thư tín dụng khơng huỷ ngang, định nghĩa đây: Thư tín dụng huỷ ngang: người mua có quyền sửa đổi huỷ bỏ thư tín dụng vào lúc mà không cần phải thông báo trước với người hưởng lợi (xuất khẩu) V không đảm bảo loại thư tín dụng nên người ta gần khơng sử dụng Thư tín dụng khơng huỷ ngang: ngân hàng phát hành đảm bảo trả tiền cho chứng từ cụ thể phù hợp với điều khoản tín dụng Một L/C khơng huỷ ngang khơng thể bị sửa đổi huỷ bỏ không thông qua tất bên liên quan Thư tín dụng thư tín dụng xác nhận hay khơng xác nhận, định nghĩa sau: Thư tín dụng xác nhận: ngân hàng thông báo bổ sung thêm nhiệm vụ tách biệt họ vào phần ngân hàng phát hành; tức bổ sung trách nhiệm xác nhận củng cố thêm trách nhiệm ngân hàng phát hành Đối với nhà xuất thư tín dụng xác nhận không huỷ ngang phương thức tốt để nhận tiền trả Có nhiều loại thư tín dụng, vài loại giới thiệu ngắn gọn đây: Thư tín dụng với điều khoản đỏ: thư tín dụng mà ngân hàng thoả thuận ngân hàng phát hành uỷ quyền để trả tiền trước cho người hưởng lợi để giúp mua hàng hố mà tín dụng mở để phục vụ Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Thư tín dụng tuần hồn: loại thư tín dụng này, khoản tiền định trả, thư tín dụng tự động khơi phục lại giá trị ban đầu Ví dụ, bạn đ lập hối phiếu trả trị giá 2000 USD theo thư tín dụng tuần hoàn trị giá 5000 USD, hối phiếu đ tốn th thư tín dụng tự động trở giá trị 5000 USD ban đầu mà khơng có dẫn g Thư tín dụng chuyển nhượng: Nếu thư tín dụng chuyển nhượng khơng thể huỷ ngang, người hưởng lợi chuyển nhượng tất hay phần giá trị thư tín dụng đó, có giao hàng phần, cách viết cho ngân hàng thông báo Loại thư tín dụng đặc biệt phù hợp với đại l nhà xuất khẩu, người không sử dụng vốn m.nh Chỉ cho phép người chuyển nhượng L/C thoả thuận nước người hưởng lợi Thư tín dụng giáp lưng: liên quan đến hai thư tín dụng Ví dụ, nhà xuất khơng có hàng hố cần thiết phải mua hàng từ nhà cung cấp khác Nhà xuất xếp để ngân hàng họ phát hành thư tín dụng khơng huỷ ngang cho người xuất hưởng, có sử dụng thoả thuận quy tr.nh toán theo L/C ngân hàng người mua phát hành Điều thường khơng ngân hàng khuyến khích Thư tín dụng trả chậm: r toán thực thời điểm đ thoả thuận trước Các chứng từ gửi khơng có hối phiếu kèm theo H.nh thức tín dụng dùng chủ yếu việc mua bán hàng hoá đầu tư giá trị lớn dịch vụ yêu cầu mở rộng tín dụng kéo dài từ sáu tháng hàng năm Các quỹ đầu tư (Country Fund): Vai tr vốn phiêu lưu Một quỹ đầu tư (country fund) quỹ vốn người nước nhà đầu tư sở hữu Mục đích quỹ đầu tư vào công ty dự án để tạo thu nhập cho người góp quỹ Có vài quỹ Việt Nam thiết lập nhà đầu tư tin tưởng biện pháp mở cửa thị trường Việt Nam dẫn đến hội để phát triển đầu tư Vốn quỹ đầu tư gọi vốn mạo hiểm hay vốn rủi ro Vốn phiêu lưu khác nhiều so với tài trợ ngân hàng tài trợ thuê mua Dưới so sánh đơn giản: Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Vốn mạo hiểm Ngân hàng thuê mua tài Mục đích Để tăng cường triển vọng phát triển cách tăng vốn chủ sở hữu dự án lớn lập để đáp ứng nhu cầu cụ thể Để mua trang thiết bị hay tài trợ cho hoạt động thường xuyên Thời hạn Ít tuần thường kéo dài đến 10 năm Thường ngắn hạn, kéo dài đến năm tài trợ mua thiết bị Thanh toán lại Từ cổ tức phần lợi nhuận từ việc bán cổ phiếu công ty Từ d.ng tiền hoạt độngvới tỷ lệ l.i định Thế chấp Cổ phần công ty Vật đảm bảo cụ thể thông qua bất động sản thiết bị Giám sát Thông qua việc tham gia vào quản l việc tính tốn tiêu hoạt động cơng ty so với mục tiêu đ thông qua Thông qua báo cáo tài thường kỳ kiểm tra hàng năm qua người mua Triển vọng phát triển công ty bị giới hạn quy mô vốn chủ sở hữu Như đ trao đổi đ.n cân nợ trang 7, người cho vay duyệt khoản cho vay có mối quan hệ hợp l mức nợ công ty so với vốn chủ sở hữu Khi công ty đạt giới hạn triển vọng tăng trưởng có lợi nhuận thuận lợi th vốn phiêu lưu cách tài trợ cho phát triển thêm Vốn phiêu lưu phần bổ sung cho vốn chủ sở hữu Vốn phiêu lưu thoả thuận sở trường hợp Đây bước điều kiện đặc trưng mà người quản l quỹ đầu tư tn thủ dự tính: Sự cẩn thận cần thiết Cụm từ thông thường sử dụng để miêu tả phân tích đầy đủ cơng ty Quy tr.nh bắt đầu với số liệu tài kế hoạch kinh doanh bạn Hiện nay, kiểm toán độc lập c.n chưa phổ biến Việt Nam, người quản l quỹ đến nhà máy bạn xem xét quy tr.nh sản xuất hệ thống quản l Có thể có số trao đổi chuyên sâu với người quản l để hiểu kinh nghiệm bạn đánh giá khả bạn việc đạt kế hoạch mục tiêu công ty V quỹ country cổ đơng, nên u cầu cung cấp lượng thông tin lớn nhiều so với lượng thông tin mà ngân hàng hay công ty thuê mua tài đ.i hỏi Www.vctel.com/www.vanchung.vn Cơng ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 25 - 45% công việc kinh doanh bạn Theo định Thủ tướng Chính phủ việc ban hành quy chế bán cổ phần cho nhà đầu tư nước ngồi (Quyết định 145/1999/ QĐ-TTg) ngày 28/6/1999, phủ Việt Nam đ cho phép nhà đầu tư nước ngồi sở hữu phần số cổ phần cơng ty Việt Nam Ngồi ra, bạn trơng đợi vào việc sở hữu cổ phần cơng ty bạn cách có hiệu từ phía quỹ đầu tư (country fund) Tham gia quản l Các nhà quản l quỹ đầu tư làm việc với bạn việc định sách cơng ty Một số cơng ty thấy khó khăn có can thiệp từ bên ngồi vào cơng việc kinh doanh Tuy vậy, nhà quản l quỹ cho bạn lời khuyên bổ ích dựa vào kinh nghiệm đáng kể tr.nh làm việc với nhiều công ty khác Thoả thuận mua lại Đó thoả thuận với cơng ty vốn phiêu lưu việc cổ đông khác công ty mua lại cổ phần quỹ vốn phiêu lưu sở hữu Một phương án khác quỹ bán cổ phần thị trường Thường th đầu tư công ty vốn phiêu lưu tạo cho công ty khả tăng trưởng đến giai đoạn mà cơng ty bán cổ phần thị trường thông qua ghi danh thị trường chứng khốn Tại thời điểm cơng ty vốn phiêu lưu thường bán cổ phần họ với giá cao nhiều so với giá trị đầu tư ban đầu họ Quỹ đầu tư phê duyệt số dự án đầu tư số nhiều đề nghị xem xét độ rủi ro cao, việc đánh giá đầu tư nhiều thời gian việc giám sát đầu tư tốn nhiều lao động Quỹ đầu tư cần có số dự án đầu tư thành công v nhiều dự án thất bại V lẽ đó, nhà quản l quỹ xem xét dự án đầu tư quy mô lớn Sự liên kết chiến lược Thiết lập liên kết hay hiệp hội chặt chẽ với đối tác nước ngồi chiến lược tốt Một đối tác giới thiệu cơng nghệ mới, đào tạo phương pháp sản xuất mới, sản phẩm thị trường Liên kết có nhiều h.nh thức: hợp đồng hợp tác kinh doanh, h.nh thức phù hợp dự án dài hạn, hợp đồng đại l., phù hợp với công ty mở rộng danh mục sản phẩm, hợp đồng chuyển giao công nghệ liên doanh Nhân tố sống c.n để liên kết thành cơng lợi ích chung Điều có nghĩa nhu cầu bạn đặt với đối tác phải phù hợp với nhu cầu công ty nước ngồi tranh thủ Www.vctel.com/www.vanchung.vn Cơng ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 điểm mạnh công ty bạn Các công ty nước t.m kiếm liên kết chiến lược v l chính: - Tận dụng lợi giá nhân công rẻ hơn; - Tiếp cận nguồn nguyên vật liệu khơng có thị trường nước họ; - Để phục vụ khách hàng gần với địa điểm bên nước Liên kết giống nhân: có t.m hiểu lẫn nhau, phải xây dựng tin tưởng lẫn nhau, trao đổi cởi mở cần thiết đổ vỡ lúc xảy Tốt thiết lập liên kết tốt sở hiệp lực hoạt động mạnh mẽ đóng góp xác định r ràng phía đối tác Nếu nhu cầu bạn vốn mà đối tác nước ngồi mang đến th triển vọng t.m đối tác tốt hạn chế Hầu hết cơng ty nước ngồi t.m kiếm đối tác hy vọng đối tác địa phương chịu trách nhiệm phần tài địa phương Khó khăn xung quanh việc lập quan hệ đối tác quốc tế thường xuyên vấn đề liên quan đến chấp nhận song phương phần đóng góp dự định bên Thường bên nước ngồi đóng góp giá trị cơng nghệ bí quyết, phần mà đối tác địa phương khơng có sở để so sánh Bên nước ngồi thường gặp khó khăn để hiểu r việc đánh giá đóng góp bên chủ nhà đặc biệt giá trị xác định cách dễ dàng sở thị trường cách làm quen thuộc bên nước Nếu bạn muốn t.m đối tác, cần phải xem xét bước sau: - Xây dựng sách cơng ty có chất lượng tốt, nêu r mạnh cơng ty có sử dụng vài thơng tin kế hoạch kinh doanh công ty bạn; - Tiếp cận với Đại sứ quán Việt Nam nước Đại sứ quán nước Việt Nam; giải thích mối quan tâm bạn văn yêu cầu họ giúp đỡ việc phân phát sách giới thiệu công ty bạn đến cơng ty có khả trở thành đối tác - Khi đối tác nước thể mối quan tâm họ, h.y làm đề nghị cụ thể nhấn mạnh đóng góp cụ thể bạn bạn hy vọng g từ đối tác đó; Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 - Cung cấp thông tin cụ thể công ty bạn bao gồm tóm tắt tiêu tài chủ chốt doanh thu, tỷ lệ lợi nhuận, tổng tài sản vốn cổ phần; h.y yêu cầu thơng tin tương tự đối tác - Thu xếp gặp gỡ trực tiếp để thảo luận cụ thể hơn; h.y làm r tưởng h.nh thức liên kết phù hợp với công ty giá trị đóng góp cơng ty bạn; và, - Nhờ luật sư kế tốn có kinh nghiệm kiểm tra xem khía cạnh thoả thuận đ bao quát hay chưa Báo cáo thu nhập Báo cáo thu nhập Triệu đồng Việt Nam Thực tế Dự tính 2002 2003 2004 2005 2006 Doanh thu Trừ chi phí biến đổi hàng bán Tồn kho đầu kỳ Trừ tồn kho cuối kỳ Bằng chi phí hàng tồn kho - Chi phí nhân cơng - Các chi phí khác - Thuế doanh thu/thuế xuất Tổng chi phí biến đổi hàng bán Lợi nhuận gộp Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 % lợi nhuận gộp/doanh thu Chi phí hoạt động Chi phí bán hàng marketing Chi phí quản l hành Chi phí khấu hao Các chi phí khác Tổng chi phí hoạt động Lợi nhuận hoạt động Chi phí l.i suất Thu nhập trước thuế Thuế thu nhập doanh nghiệp Thu nhập r.ng sau thuế % so với doanh thu Bảng cân đối tài sản Bảng cân đối tài sản Triệu đồng Việt Nam Thực tế Dự tính 2002 2003 2004 2005 2006 Tài sản có Www.vctel.com/www.vanchung.vn Cơng ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Tài sản lưu động Tiền mặt Các khoản phải thu Dự trữ tồn kho Tài sản lưu động khác Tổng tài sản lưu động Tài sản cố định Đất đai nhà xưởng Trừ khấu hao luỹ kế Thiết bị máy móc Trừ khấu hao luỹ kế Tài sản cố định khác Tổng tài sản cố định Tổng tài sản Tài sản Nợ Nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn Các khoản phải trả Các khoản phải trả khác Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Tổng nợ lưu động Các khoản nợ trả chậm Nợ dài hạn Tổng nợ Vốn (Vốn chủ sở hữu) * Vốn Lợi nhuận để lại Tổng vốn chủ sở hữu Tổng tài sản nợ vốn chủ sở hữu Ghi chú: (*) Có nhiều nguồn vốn chủ sở hữu: tiền mặt công ty thành lập, giá trị tài sản cố định chủ sở hữu đóng góp từ bắt đầu kinh doanh, lợi nhuận luỹ kế, giá trị tài sản sau định giá lại tiền bán cổ phần cho người khác Báo cáo d.ng tiền Báo cáo dự báo d.ng tiền Triệu đồng Việt Nam Tháng 11-12 Cả năm 2002 2003 2004 2005 D.ng tiền từ hoạt động Thu nhập Cộng: Khấu hao Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Giảm khoản phải thu Giảm dự trữ tồn kho Tăng khoản phải trả Trừ: Tăng khoản phải thu Tăng dự trữ tồn kho Giảm khoản phải trả D.ng tiền từ hoạt động D.ng tiền từ hoạt động đầu tư (Mua sắm trang thiết bị) Doanh thu từ bán tài sản D.ng tiền từ hoạt động đầu tư D.ng tiền từ hoạt động tài Vay khoản (Thanh toán khoản tiền vay) (Thanh toán cổ tức)* D.ng tiền từ hoạt động tài D.ng tiền r.ng từ tất hoạt động Tiền mặt đầu kỳ Tiền mặt cuối kỳ Tiền mặt tăng/giảm Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Ghi chú: (*) Nếu công ty bạn công ty nhà nước, bạn phải trích nộp phần thu nhập cho nhà nước Khoản giống cổ tức Phân tích tỷ số 2002 2003 2004 2005 2006 Tỷ lệ lợi nhuận gộp, % = Doanh thu - Chi phí hàng bán chia cho DTx100 (Chỉ tiêu kết hoạt động, trước chi phí quản l.) Tỷ lệ lợi nhuận r.ng,% =Thu nhập r.ng sau thuế chia cho doanh thu x100 (Tính lợi nhuận so với doanh thu) Tỷ lệ thu nhập vốn chủ sở hữu, % =Thu nhập tịnh sau thuế chia cho vốn chủ sở hữu x100 (Lợi nhuận so với đầu tư chủ sở hữu) Tỷ lệ thu nhập đầu tư % =Thu nhập tịnh chia cho tổng tài sản x 100 (Lợi nhuận so với tổng đầu tư; tiêu tốt nhất) Hệ số toán hành =Tài sản lưu động chia cho nợ ngắn hạn (Chỉ tiêu khả toán; tỷ lệ 2:1 tỷ lệ l tưởng) Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu =Tổng nợ chia vốn chủ sở hữu (Chỉ tiêu đ.n cân nợ; tỷ lệ 3:1 đ.i hỏi phải thận trọng) Kỳ thu nợ, tính theo số ngày =Các khoản phải thu chia Doanh thu x 365 (Chỉ tiêu thể hiệu việc quản l d.ng tiền) V.ng quay hàng tồn kho, tính theo số lần năm =Chi phí hàng bán chia tồn kho trung b.nh (Số v.ng luân chuyển cao hạn chế nhu cầu vay vốn ) D.ng tiền mặt, triệu đồng Việt Nam =Thu nhập r.ng sau thuế + chi phí phi tiền mặt (Khấu hao phần hồn lại thơng thường nhất) Www.vctel.com/www.vanchung.vn Cơng ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Phân tích dự án Số liệu ví dụ dựa vào dự án đ công ty chế biến thuỷ sản xem xét năm 1996 Một vài số liệu đ thay đổi số chi tiết định đ bị bỏ để đảm bảo bí mật thơng tin tương quan chủ yếu tỷ lệ % lợi nhuận thực tế Phân tách chi phí dự án nguồn tài trợ Chi phí xây dựng: Băng chuyền lạnh Kho lạnh Các thiết bị dụng cụ chế biến: bàn, khay, máy đóng gói, dao Nâng cấp hệ thống cung cấp điện: biến 225 KVA, máy phát điện dự ph.ng Nâng cấp hệ thống cung cấp nước: hệ thống ống nước, thùng chứa nước, hệ thống xử l nước thải Tổng chi phí Trừ phần đóng góp từ vốn lưu động Các khoản vay: thời hạn năm, l.i suất 8,5%/năm 150.000 300.000 300.000 100.000 100.000 50.000 1.000.000 250.000 750.000 Dự đoán ảnh hưởng dự án đến kết tồn cơng ty Doanh thu dự tính sau mở rộng Trừ chi phí biến đổi: Chi phí nguyên liệu Các phụ liệu Chi phí nhân cơng 7.000.000 5.250.000 260.000 175.000 Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Thuế xuất Tổng chi phí biến đổi hàng bán Lợi nhuận gộp (lợi nhuận thương mại gộp = 16,8%) 140.000 12.825.000 1.175.000 Trừ chi phí hoạt động Điện nước Quản l chi phí hành Khấu hao L.i suất tiền vay 8,5% x 750.000 $ Tổng chi phí hoạt động Lợi nhuận hoạt động Trừ thuế thu nhập doanh nghiệp 35% Lợi nhuận r.ng 180.000 589.000 120.000 63.750 952.750 222.250 77.788 144.462 Tính tốn d.ng tiền đánh giá dự án D.ng tiền = lợi nhuận + khấu hao = Trả nợ hàng năm = 750.000 chia = D.ng tiền để tính giá trị tịnh r.ng, năm 1- D.ng tiền để tính giá trị tịnh r.ng, năm - 10 Thời gian hoàn vốn = Tổng chi phí chia cho d.ng tiền (1.000.000/264.462) Tỷ lệ thu nhập kế toán = Lợi nhuận r.ng/đầu tư ban đầu x 100 (144.462/500.000)x100= 264.462 -150.00 114.462 264.462 3,78 năm Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Giá trị r.ng, tỷ lệ 10%: chi phí dự án trừ d.ng tiền mặt 10 năm Tỷ suất nội hồn 28,89% 56.355 11,06% Chúng tơi đ đưa số giả thiết tính tốn d.ng tiền nhằm đơn giản hố việc phân tích Chúng tơi giả thiết rằng: - Phần mở rộng nhà máy có v.ng đời 10 năm, sau khơng c.n giá trị g Trong thực tế, sau 10 năm c.n lại phần giá trị phần giá trị cộng vào d.ng tiền mặt phân tích - D.ng tiền khơng đổi v.ng năm đầu dự án, sau d.ng tiền tăng lên v khoản nợ trả sau lại khơng đổi năm c.n lại Thực tế, d.ng tiền mặt nên tính sở hàng năm phép việc phát triển không công việc kinh doanh mới, chẳng hạn như: suất cải thiện v công nhân học cách làm việc điều kiện thiết bị mới; l.i suất thấp chi phí khấu hao giảm v nhờ giá trị khoản nợ trang thiết bị giảm Trong số giả thiết trên, khơng có giả thiết làm thay đổi cách tính giá trị dự án Phương thức tính tốn khơng thay đổi phải xem xét nhiều số liệu Tính tốn giá trị r.ng Giải thích: phương pháp giá trị r.ng dựa niệm tiền thu hôm có giá trị lớn giá trị khoản tiền thu tương lai Đó v tiền nắm tay ngày hơm đem đầu tư để kiếm lợi nhuận Trong ví dụ chúng tơi, dự đốn mở rộng nhà máy tạo nên d.ng tiền r.ng tăng 114.462 USD từ năm thứ I đến năm thứ 5; tăng 264.462 USD từ năm thứ đến năm thứ 10 (D.ng tiền tăng sau năm v khoản tiền vay đ trả) Câu hỏi ta cần trả lời là: Giá trị hôm d.ng tiền sau trừ 1.000.000 USD chi phí đầu tư ban đầu bao nhiêu? Chúng đ câu trả lời ví dụ cách sử dụng tỷ lệ l.i Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 suất 10%, phần tiếp theo, giải thích kỹ khái niệm dẫn giải cách tính giá trị r.ng Chiết khấu: tr.nh đưa giá trị khoản tiền nhận tương lai thời điểm hôm Câu trả lời cho câu hỏi "dùng tỷ lệ chiết khấu nào" khơng đơn giản Trong ví dụ tỷ lệ 10% v tỷ lệ thu nhập trung b.nh vốn đầu tư năm đ qua cơng ty có dự án đánh giá Một cách khác để lựa chọn tỷ lệ bắt đầu tỷ lệ chuẩn (là tỷ lệ định chuẩn mực), chẳng hạn tỷ lệ trái phiếu phủ cộng thêm yếu tố để thấy công ty cần sử dụng tỷ lệ cao v thông thường đầu tư vào công ty th rủi ro lớn đầu tư vào trái phiếu phủ Có ngun tắc việc lựa chọn tỷ lệ chiết khấu là: định đầu tư có nghĩa thực lựa chọn V vậy, ta nên chọn tỷ lệ chiết khấu để giúp công ty so sánh mức thu nhập từ lựa chọn khác Tỷ lệ lựa chọn tỷ lệ mục tiêu mục tiêu là: mức thu nhập l tưởng mà công ty muốn đạt từ khoản đầu tư Trong phương pháp giá trị r.ng, d.ng tiền vào dự tính từ khoản đầu tư vào tài sản dài hạn chiết khấu thời điểm cách sử dụng tỷ lệ chiết khấu chọn trước Chỉ có dự án có giá trị r.ng dương chấp nhận v thu nhập từ dự án cao tỷ lệ chiết khấu lựa chọn Cách tính: giá trị tính nhiều cách khác nhau: Từ bảng giá trị thường kèm theo tài liệu kế toán kinh doanh, cách sử dụng bảng trượt Excel; hay sử dụng công thức máy tính để tính giá trị d.ng tiền r.ng sau cộng kết lại Cơng thức để tính giá trị tại, PV, là: PV = (Giá trị tương lai, FV) / (1 + i)n Trong đó: i = tỷ lệ chiết khấu đ chọn n = số năm số kỳ mà d.ng tiền tạo Chúng ta dùng cơng thức để tính giá trị hàng năm từ dự án ví dụ chúng tơi Nghĩa năm thứ 3, người ta dự tính d.ng tiền trị giá 114.462 USD, giá trị tương lai tạo Để tính giá trị với tỷ lệ 10% áp dụng công thức: PV = 114.462/(1+0,10)3 = 85.996 Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 Trong bảng sau đây, đ tuân theo quy tr.nh khác chút: đ sử dụng cơng thức để tính giá trị USD thu năm khoảng thời gian 10 năm Chúng đ sử dụng tỷ lệ chiết khấu khác nhau, 10% v tỷ lệ thu nhập đầu tư trung b.nh cơng ty có dự án đánh giá ví dụ chúng tơi 12% để r giá trị giảm tỷ lệ l.i suất tăng lên Sau đó, chúng tơi đ nhân giá trị USD cho năm với d.ng tiền hàng năm cộng kết để tính giá trị r.ng cho v.ng đời dự án đầu tư Năm D.ng tiền r.ng PV 1USD với tỷ lệ 10% PV 1USD với tỷ lệ 12% PV d.ng tiền hàng năm với tỷ lệ 10% PV d.ng tiền hàng năm với tỷ lệ 12% Chi phí ban đầu -1.000.0 00 -1.000.0 00 -1.000.00 Năm 114.462 0,909 0,893 104.046 102.215 Năm 114.462 0,826 0,797 94.546 91.226 Năm 114.462 0,751 0,712 85.961 81.497 Năm 114.462 0,683 0,636 78.178 72.798 Năm 114.462 0,621 0,567 71.080 64.900 Năm 264.462 0,564 0,507 149.157 134.082 Năm 264.462 0,513 0,452 135.669 119.537 Năm 264.462 0,467 0,404 123.504 106.843 Năm 264.462 0,424 0,361 112.132 95.471 Năm 10 264.462 0,386 0.322 102.082 85.157 894.620 56.355 -46.274 Tóm tắt: ứng dụng phương pháp tỷ lệ thu nhập đầu tư việc đánh giá chi phí vốn gồm bước sau: - Tính toán tất d.ng tiền vào gắn với khoản chi phí xem xét; - chiết khấu d.ng tiền tương lai cách dùng tỷ lệ thu hồi đầu tư mà công ty đ.i hỏi để xác định giá trị r.ng; Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 - duyệt dự án chi phí có giá trị r.ng dương v điều có nghĩa chi phí hay dự án đạt mức cao so với tỷ lệ thu hồi đầu tư nêu Tỷ suất nội hoàn: phương pháp tỷ suất nội hoàn để đánh giá chi phí đầu tư tr.nh chiết khấu tương tự; nhiên, không sử dụng tỷ lệ chọn trước Thay vào đó, sử dụng tỷ lệ làm cho giá trị r.ng tất d.ng tiền mặt khơng Sau đó, cơng ty duyệt chi phí vốn mà tỷ lệ hồn vốn nội lớn tỷ lệ yêu cầu tỷ lệ mục tiêu công ty Phương pháp giúp ta so sánh dự án sở tỷ lệ Việc t.m tỷ lệ làm cho giá trị r.ng d.ng tiền tương lai không tr.nh thử xác định sai số Với bảng giá trị tại, người dùng tỷ lệ khác giá trị r.ng gần khơng Trong ví dụ chúng tơi, chúng tơi đ chiết khấu d.ng tiền tương lai hai tỷ lệ Bạn thấy bảng cơng ty có tỷ lệ u cầu 12 %, giá trị r.ng có giá trị âm; có nghĩa tỷ lệ thu nhập dự án khơng đến 12% Thực tế tỷ suất nội hồn 11,06% Sử dụng Excel: chương tr.nh làm việc với bảng Microsoft Excel Window 95, phiên 7, đơn giản hố tối đa việc tính toán cần chiết khấu Khi tác giả giảng dạy Việt Nam vào tháng năm 1998, nhiều học viên nói họ hay sử dụng Excel Để tính giá trị r.ng tỷ suất nội hoàn dùng Excel h.y bắt đầu cách nháy vào cơng cụ sau Add-Ins Bạn cần phải chắn Analysis Tool Pack đ kiểm tra Ngay làm điều bạn thấy h.nh Help có ích, chẳng hạn ví dụ nêu cách tính giá trị r.ng tỷ suất nội hoàn Chúng ta điền số liệu d.ng tiền mặt từ ví dụ mà đ xem xét vào bảng Excel sau đưa cơng thức vào cách dùng bảng Excel Excel cho biết cách nhập thông tin sau: A D.ng tiền mặt dự án -1.000.000 114.462 114.462 Www.vctel.com/www.vanchung.vn Công ty TNHH Điện thoại Vân Chung Địa chỉ: 157 Đặng Tiến Đông, Đống Đa, Hà Nội Tel: 04 5375995 Fax: 04 5376006 114.462 114.462 114.462 264.462 264.462 264.462 10 264.462 11 264.462 12 =NPV(10%, A2:A11) +A1 13 =IRR(A1:A11) Khi công thức giá trị r.ng tỷ suất nội hoàn ghi tương ứng vào cột 12 13, Excel ghi kết số Lợi ích việc sử dụng phần mềm sau số liệu sở nhập vào, bạn thay đổi số - ví dụ số liệu d.ng tiền tỷ lệ chiết khấu - chương tr.nh cho bạn thấy ảnh hưởng thay đổi số khác Www.vctel.com/www.vanchung.vn ... chủ sở hữu Tổng nợ ngắn hạn, nợ dài hạn vốn chủ sở hữu tổng tài sản lưu động tài sản cố định Có cách khác để thể tính cân đối bảng cân đối tài sản nói vốn chủ sở hữu khoản nợ để đầu tư cho tài. .. bạn; - Tiếp cận với Đại sứ quán Việt Nam nước Đại sứ qn nước ngồi Việt Nam; giải thích mối quan tâm bạn văn yêu cầu họ giúp đỡ việc phân phát sách giới thiệu cơng ty bạn đến cơng ty có khả trở thành... chủ sở hữu) * Vốn Lợi nhuận để lại Tổng vốn chủ sở hữu Tổng tài sản nợ vốn chủ sở hữu Ghi chú: (*) Có nhiều nguồn vốn chủ sở hữu: tiền mặt công ty thành lập, giá trị tài sản cố định chủ sở hữu