Thực tiễn về Thị Trường Tài Chính ở Việt Nam

Báo cáo thực tập: Thực tiễn về Thị Trường Tài Chính ở Việt Nam

Lời mở đầu

Đất nước ta đang trong thời kỳ đổi mới, đang rất cần những nguồn vốn đầu tư để mua sắm thiết bị máy móc kỹ thiật phục vụ cho sản xuất Thị Trường Tài Chính xuất hiện đã trở thành nơi dẫn vốn rất hiệu quả từ nhà đầu

tư đến nhà sản xuất Nhưng do mới xuất hiện nên nó vẫn còn có nhiều mặt yếu kém Chưa có được sức hấp dẫn để thu hút được thật nhiều những nhà đầu tư lớn Vì thế để có thể hội nhập và phát triển kinh tế thế giới Đảng và nhà nước cần có những đổi mới trong công tác quản lý và điều hành Thị Trường Tài Chính để nó có thể đáp ứng được những đòi hỏi trong thời ddaaijhiện nay Vì thế tôi viết bài viết này để chúng ta có một cái nhìn khái quát về Thị Trường Tài Chính VN hiện nay và những hướng đi cho nó trong tương lai hòng đưa VN trở thành 1 nước kinh tế phát triển, thực hiện mục tiêu xoá đói giảm nghèo

Nội Dung Chính Phần 1 : Lý thuyết về “Thị trường tài chính” :

1.1 Khái niệm về “Thị trường tài chính”:

Thị Trường Tài Chính là nơi diễn ra hoạt động dẫn vốn từ người cho tiết kiệm tới người đi vay,người chi tiêu qua hai con đường trực tiếp và gián tiếp

vay-Và nó đóng vai trò nòng cốt trong quá trình luân chuyển vốn từ nhà đầu tư đến nhàsản xuất Thị trường tài chính phát triển góp phần thúc đẩy mạnh mẽ tới sự pháttriển kinh tế xã hội của 1 quốc gia

1.2 Chức năng của “Thị trường tài chính”:

Thị Trường Tài Chính là bộ phận dẫn vốn thực hiện chức năng truyền dẫnvốn từ những người có vốn sang những người cần vốn thong qua hoạt động tàichính trực tiếp Hoạt động dẫn vốn trực tiếp được thực hiện bằng cách nhữngngười cần vốn bán ra thị trường các công cụ nợ hoặc các cổ phiếu đó ,như vậy vốn

đã được chuyển từ người có vốn sang người cần vốn 1 cách trực tiếp với chứcnăng này, Thị Trường Tài Chính có tác dụng thu hút mọi nguồn vốn cần thiết chođầu tư phát triển kinh tế, làm nâng cao hiệu quả chung của toàn bộ nền kinh tế càcải thiện mức sống của người tiêu dung ngay cả khi khả năng thực tế về tài chínhcủa họ chưa cho phép Với hoạt động trên thì Thị Trường Tài Chính có các vai tròquan trọng như sau :

1.2.1 Thị Trường Tài Chính thúc đẩy việc tích lũy và tập trung tiền

vốn để đáp ứng nhu cầu vốn xây dựng cơ sở vật chất kỹ thuật của nền kinh tế Nếukhông có Thị Trường Tài Chính thì việc huy động vốn để xây dựng các công trình

cơ sở hạ tầng của Chính Phủ và chính quyền địa phương sẽ bị hạn chế do ngânsách của Chính Phủ thường eo hẹp, không đủ đáp ứng nhu cầu xây dựng và chitiêu Thêm vào đó, sức sản xuất xã hội ngày càng phát triển và quy mô sản xuấtngày càng gia tăng Nếu chỉ dựa vào nguồn tích luỹ vốn của bản thân hay qua con

đường vay ngân hang truyền thống thì không thể đáp ứng được về mặt thời gian và

số lượng Vì vậy, nếu Thị Trường Tài Chínhphát triển thì thông qua đó các đơn vịsản xuất và các địa phương co thể phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu huy độngnhanh chóng khối lượng vốn lớn đáp ứng nhu cầu

1.2.2 Thị Trường Tài Chính giúp cho việc sử dụng vốn có hiệu quả

hơn Việc sử dụng vốn có hiệu quả không chỉ đối với người có tiền đầu tư mà cảđối với người vay tiền để đầu tư người có tiền tiết kiệm, tiền nhàn rỗi nhận thức

rõ giá trị thời gian của đồng tiền mà họ đang nắm giữ Đồng tiền sẽ không sinh lợinếu để trong két sắt hoặc gối đầu giường, mà tiền sinh lãi từ tiền gửi tiết kiệm hoặcmua cổ phần ,… Thông thường lãi thu được qua đầu tư chứng khoán cao hơn lãitrái phiếu nhà nước hay là gửi tiết kiệm, do vậy người đi vay vốn trên Thị TrườngTài Chính cũng phải sử dụng vốn vay đó một cách hợp lý mới có thể trả lại đượccho người cho vay và tạo thu nhập và tích lũy cho chính mình

1.2.3 Hoạt động Thị Trường Tài Chính tạo điều kiện thuận lợi cho

việc thực hiện chính sách mở cửa, cải cách kinh tế của Chính Phủ Thông qua ThịTrường Tài Chính việc phát hành trái phiếu ra nước ngoài, bán cổ phần, tạo điềukiện thu hút vốn đầu tư nước ngoài vào các ngành sản xuất kinh doanh, dịch vụtrong nước Thị Trường Tài Chính nhìn chung rất nhạy cảm đối với các hoạt độngkinh tế , thị trường tạo điều kiện thúc đẩy kinh tế phát triển, đồng thời là thước đohiệu quả các hoạt động kinh tế Giá trị cổ phiếu của các công ty là 1 ví dụ điểnhình, thị giá cổ phiếu tỷ lệ thuận với số lợi nhuận mà công ty đạt được Chỉ sốchung của thị trường chứng khoán phản ánh mức tăng trưởng kinh tế của quốc giatrong thời gian ngắn, trung và dìa hạn

1.2.4 Thị Trường Tài Chính cho phép sử dụng các chứng từ có giá,

đổi tiền mặt, cho phép bán cổ phiếu, trái phiếu Ngân hang trung ương có thể căn

cứ vào nhu cầu của từng thời kỳ, điều tiết hoạt động của thị trường mở để khốngchế sự co dãn cung cầu tiền tệ, tiến tới khống chế quy mô và hướng đầu tư tíndụng và tiền tệ, tạo điều kiện thúc đẩy kinh tế phát triển và ổn định giá trị đồngtiền

Như vậy Thị Trường Tài Chính có chức năng và vai trò hết sức quan trọngkhông những đối với nền kinh tế mà cả đối với từng cá nhân Nó cho phép vốnđược chuyển từ người có tiền nhàn rỗi sang cho người có cơ hội đầu tư, có khảnăng sản xuất, giúp nâng cao năng suất và hiệu quả toàn bộ nền kinh tế Ngoài raThị Trường Tài Chính cũng trực tiếp cải thiện mức sống của người tiêu dùngbằngcách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua sắm tốt hơn Thị Trường Tài Chínhhoạt động hữu hiệu và đa dạng sẽ cải thiện đời sống kinh tế xã hội.

1.3 Các chủ thể của “Thị trường tài chính”:

Thị Trường Tài Chính là nơi diễn ra hoạt động dẫn vốn từ người cho tiết kiệm tới người vay-người chi tiêu nên Thị Trường Tài Chính có 2 chủ thể đóchính là : chủ thể đi vay và chủ thể cho vay(đầu tư)

vay-1.3.1 Chủ thể đi vay :

Chủ thể đi vay chủ chốt trên Thị Trường Tài Chính là ChínhPhủ, các công ty, hộ gia đình

1.3.1.1 Chính Phủ: đi vay trên Thị Trường Tài Chính

bằng cách phát hành trái phiếu kho bạc… để bù đắp cho sự thiếu hụt ngân sáchnhà nước

1.3.1.2 Các công ty: Việc thiếu vốn sản xuất là điều

thường xảy ra trong hoạt động của các doanh nghiệp Không phải lúc nào cácdoanh nghiệp cũng có thể giải quyết vấn đề này bằng cách vay ngân ha`ng Hơnnữa khi muốn mở rộng sản xuất, đầu tư thêm trang thiết bị, cơ sở vật chất, cácdoanh nghiệp thường cần vốn lớn với thời hạn dài để đáp ứng yêu cầu như vậy.Cách phổ biến nhất là các doanh nghiệp huy động vốn bằng cách phát hành cổphiếu hoặc trái phiếu trên Thị Trường Tài Chính

1.3.1.3 Các hộ gia đình: hộ gia đình cũng vay trên Thị

Trường Tài Chính để đáp ứng nhu cầu sản xuất kinh doanh và yêu cầu chi tiêukhác của mình

1.3.2 Chủ thể cho vay hay đầu tư:

Khi 1 chủ thể đồng ý giao tiền hoặc tài sản để nhận lại 1 tráiphiếu của người khác, anh ta đã biến mình thành chủ thể cho vay Bởi vì mọikhoản vay đều được hoàn trả cả vốn và lãi, nên hoạt động cho vay đã làm cho tiềnmặt, tài sản tạo thêm ra những giá trị mới chính quá trình tạo ra giá trị mới này đãlàm cho việc cho vay trở thành các hoạt động sản xuất, kinh doanh Có các chủ thểcho vay, đó là: Các hộ gia đình, các công ty bảo hiểm, các trung gian tài chính, cáccông ty và Chính Phủ.

1.3.2.1 Các hộ gia đình:

Là những người cho vay chủ yếu thông qua việcmua trái phiếu hoặc gửi tiên vào ngân ha`ng

1.3.2.2 Các công ty bảo hiểm:

Nhận tiền bảo hiểm của dân chúng sau đó đemcho các ngân ha`ng, các công ty vay hoặc mua trái phiếu Các khoản cho vay củacông ty bảo hiểm thường là các khoản cho vau dài hạn

1.3.2.3 Các trung gian tài chính:

Các ngân hàng sinh ra là đi vay để cho vay.Mặc dù các ngân hàng chỉ là trung gian của việc vay và cho vay, không phải là chủthể cuối cùng, no vẫn đóng vai trò quan trọng nhất trong việc cho vốn chu chuyển

từ chủ thể này sang chủ thể khác

1.3.2.4 Các công ty và Chính Phủ:

Các công ty và Chính Phủ khi có tiền nhàn rỗi

họ đều tìm cách làm sinh lợi dưới dạng mua trái phiếu hoặc gửi tiền vào ngânhàng

1.4 Cấu trúc của “Thị trường tài chính”:

Nói về cấu trúc của Thị Trường Tài Chính ta có thể phân theo từng cáchhiểu:

1.4.1 Thị trường nợ và thị trường vốn cổ phần:

1.4.1.1 Thị trường nợ:

Phương pháp chung nhất mà các công ty sửdụng để vay vốn trên Thị Trường Tài Chính là đưa ra 1 công cụ nợ, ví dụ như làtrái khoán hay 1 món vay thế chấp Công cụ nợ là sự thoả thuận có tính chất hợpđồng, trong đó người vay thanh toán cho người nắm giữ công nợ một khoản tiềnlãi cố định, và hoàn trả tiền vốn vào cuối kỳ hạn Nếu kỳ hạn thanh toán của công

nợ dưới 1 năm, người ta gọi đó là công cụ nợ ngắn hạn, nếu từ1 năm trở lên gọi làcông cụ nợ trung và dài hạn Thị trường diễn ra việc mua bán các công cụ nợ kểtrên được gọi là thị trường nợ

1.4.1.2 Thị trường vốn cổ phần:

Phương pháp thứ 2 để thu hút vốn là các công

ty phát hành cổ phiếu Nười nắm giữ cổ phiếu sở hữu 1 phần tài sản của công ty và

có quyền được chia lợi nhuận từ thu nhập ròng của công ty sau khi trừ chi phí vàthuế

Việc sở hữu cổ phiếu khác với sở hữu công cụ

nợ (trái phiếu) là ở chỗ người sở hữu cổ phiếu chỉ nhận được tiền lãi sau khi công

ty đã thanh toán cho chủ nợ (người sở hữu công cụ nợ) Nhưng lợi ích củaviệcnắm giữ các cổ phần vốn là ở chỗ,cổ đông được hưởng lợi trực tiếp do lợi nhuậnhoặc do giá trị tài sản của công ty tăng lên Trong khi đó người nắm giữ công cụ

nợ không nhận được gì từ khoản lợi nhuận này

1.4.2 Thị trường cấp 1 và thị trường cấp 2:

1.4.2.1 Thị trường cấp một :

Là Thị Trường Tài Chính trong đó diễn ra việcmua bán chứng khoán đang phát hành hay chứng khoán mới Các loại hành hóanhư cổ phiếu, trái phiếu của công ty và của Chính Phủ khi mới được phát hành đềuđược đem bán ở thị trường cấp này Việc mua bán chứng khoán trên thị trường cấpmột thường được tiến hành thông qua trung gian tài chính đó là ngân hàng Ngânhàng này thường được xem như là ngân hàng đầu ttư hay ngân hàng bảo hiểm choviệc phát hành thông qua việc bảo đảm giá cố định của chứng khoán trong quátrình phát hành Ngân hàng bảo hiểm thường trực tiếp bỏ tiền để mua hết lô chứng

khoán(với giá thấp hơn giá thông báo),sau đó bán lại ngay trên thị trường với giácao hơn(giá công bố) để kiếm lời.

1.4.2.2 Thị trường cấp hai:

Là thị trường mua bán lại những chứng khoán

đã phát hành (chứng khoán cũ) Khi một cá nhân mua nó, nhận được tiền bánchứng khoán, nhưng công ty người đã phát chứng khoán lần đầu tiên không thuđược tiền nữa Một công ty thu được vốn chỉ khi chứng khoán của nó được bán lầnđầu tiên trên thị trường cấp một Việc mua bán ở thị trường cấp hai thường đượcthực hiện thông qua công ty môi giới

+ Thị trường cấp hai có thể được tổ chức theohai cách:

+ Vì vậy thị trường cấp hai thực hiện hai chứcnăng:

- Thứ nhất, nó tạo điều kiện dễ dàng đểbán những công cụ tài chính nhằm thu tiền mặt, tứ là nó làm cho những công cụtài chính này “lỏng” thêm Tính “lỏng” thêm của những công cụ tài chính sẽ khiếnchúng được ưa chuộng hơn và như thế làm dễ dàng hơn cho công ty phát hành bánchúng ở thị trường cấp một

- Thứ hai, thị trường cấp hai xác định giácủa chứng khoán ma công ty phát hành bán ra ở thị trường cấp một Những hangmua các chứng khoán ở thị trường cấp một sẽ chỉ thanh toán cho công ty pháthành với giá mà hj cho rằng thị trường cấp hai sẽ chấp nhận nó Giá chứng khoán

ở thị trường cấp hai càng cao thì giá công ty phát hành sẽ nhận được do phát hànhchứng khoán ở thị trường cấp một sẽ càng cao và vì vậy, công ty phát hành nhậnđược tổng vốn đầu tư cao hơn Chính vì lý do này mà khi nghiên cứu Thị TrườngTài Chính, người ta thường tập trung nghiên cứu phương thức diễn biến của thịtrường cấp hai hơn là thị trường cấp một.

1.4.3 Thị trường tiền tệ và thị trường vốn:

Cách khác để phân biệt giữa các loại thị trường là dựa trên cơ

sở kỳ hạn thanh toán của các chứng khoán được mua bán trên thị trường đó

1.4.3.1 Thị trường tiền tệ:

Là 1 thị trường tài chính, trong đó chỉ có nhữngcông cụ ngắn hạn (kỳ hạn thanh toán dưới 1 năm) được mua bán Chứng khoáncủa thị trường tiền tệ thường được mua bán rộng rãi hơn với chứng khoán dài hạn

và như vậy có xu hướng lỏng hơn Hay nói cách khác, hàng hoá mua bán trên thịtrường tiền tệ có tính thanh khoản rất cao Ngoài ra, chứng khoán ngắn hạn có giaođộng giá trị nhỏ hơn với các chứng khoán dài hạn, do vậy chúng là những khoảnđầu tư an toàn hơn Lf doanh nghiệp kinh doanh tiền tệ, các ngân hàng thương mạithường là các tác nhân tham gia mua bán chủ yếu trên thị trường này Khi ngânhàng nhận tiền gửi của khách hàng, nó phát hành ra các loại phiếu nợ như: sổ tiềngửi có kỳ hạn,chứng chỉ tiền gửi(CD),hoặc nó vay tiền bằng cách bán ra tráiphiếu,tín phiếu… Quá trình như vậy làm xuất hiện các hàng hoá,dễ dàng cho việcmua bán, thanh toán, chuyển dịch hoặc cất trữ để sinh lời

Để hiểu rõ, đầy đủ về việc làm cách nào Thị Trường Tài Chính thực hiệnđược vai trò quan trọng trong việc dẫn vốn từ người cho vay-tiết kiệm tới ngườivay-người chi tiêu,chúng ta cần nghiên cứu các loại chứng khoán được mua bántrong Thị Trường Tài Chính Trước hết chúng ta tập trung vào những công cụđược mua bán trong thị trường tiền tệ và sau đó đến những công cụ được mua bán

ở thị trường vốn

1.5 Các công cụ của Thị Trường Tài Chính:

1.5.1 Các công cụ của thị trường tiền tệ:

Do kỳ hạn thanh toán ngắn những công cụ vay nợ được mua bán trênthị trường tiền tệ chịu mức dao động giá tối thiểu và do đó nó là loại đầu tư ít rủi

ro nhất

1.5.1.1 Tín phiếu kho bạc:

Những công cụ vay nợ ngắn hạn này của ngắn hạn nàycủa Chính Phủ thường được phát hành với kỳ hạn thanh toán 3,6 và 12 tháng.Chúng được trả lãi với mức lãi suất cố định và được hoàn trả vốn khi đến hạnthanh toán hoặc chúng được tahnh toán lãi do việc bán lần đầu có giảm giá Tức

là, với giá thấp hơn so với khoản tiền đã định được thanh toán khi hết hạn Đây làloại lỏng nhất trong tất cả các công cụ trên thị trường tiền tệ, do vậy, chúng đượcmua bán nhiều nhất, chúng cũng là loại công cụ an toàn nhất trong tất cả các loạicông cụ ở thị trường tiền tệ

1.5.1.2 Giấy chứng nhận tiền gửi của ngân hàng:

Là một công cụ vay nợ do ngân hàng thương mại báncho người gửi tiền Người gửi được thanh toán lãi hàng năm theo 1 tỷ lệ nhất định

và khi đến kỳ hạn tahnh toán thì hoàn trả gốc theo giá mua ban đầu Trước năm

1961, CD là không thể bán lại được, tức là chúng không thể bán lại hoặc khôngđược hoàn trả trước kỳ hạn nếu không chịu một khoản phạt đáng kể Năm 1966,nhằm làm cho CD lỏng và hấp dẫn những người đầu tư hơn, Citibank đã lần đầuphát hành CD bán lại được đối với những loại có mệnh giá cao (trên 100.000 đôla) CD có thể được bán lại ở thị trường cấp hai Hiện nay công cụ này được hầu

hết các ngân hàng thương mại lớn phát hành và thu được thành công to lớn, vớitổng số dư gần đây vượt quá tổng số dư của tín phiếu kho bạc Chúng là tổngnguồn vốn dặc biệt quan trọng mà những ngân hàng thương mại thu hút được từcác công ty, các quỹ tương trợ thị trường tiền tệ, các tổ chức từ thiện va các cơquan của Chính Phủ.

1.5.1.3 Thương phiếu:

Là công cụ vay nợ ngắn hạn do các ngân hàng lớn vàcác công ty nổi tiếng phát hành Trước đây các công ty thường vay vốn ngắn hạn ởcác ngân hàng thương mại, nhưng sau đó họ dựa chủ yếu vào việc buôn bánthương phiếu cho các trung gian tài chính và các công ty khác để vay vốn tứcthời;tức là họ đã thực hiện hoạt động tài chính trực tiếp

1.5.1.4 Hối phiếu được ngân hàng chấp nhận:

Là một hối phiếu ngân hàng (hứa hẹn thanh toán tương

tự một tấm séc), do một công ty phát hành, được thanh toán trong thời hạn sắp tới

và được ngân hàng bảo đảm với một khoản lệ phí bằng cách ngân hàng đóng dấu

“đã chấp nhận” lên hối phiếu Công ty phát hành hối phiếu phải gửi món tiền bắtbuộc vào tài khoản của mình tại ngân hàng đủ để trả cho hối phiếu Nếu công tykhông có khả năng thanh toán, thì ngân hàng buộc phải thanh toán theo số tiền đãghi trong hối phiếu Công ty phát hành hối phiếu có thêm khả năng được chấpnhận khi mua hàng hoá ở nước ngoaifvif nhà sản xuất ngoại quốc biết rằng ngay

cả trường hợp công ty đã phá sản, thì hối phiếu vẫn được ngân hàng thanh toánđầy đủ Những hối phiếu này thường được bán ở thị trường cấp hai, vì vậy nó cótác dụng tương tự tín phiếu kho bạc

1.5.2 Các công cụ trên thị trường vốn:

Các công cụ trên thị trường vốn là các công cụ nợ và cổ phiếu, với

kỳ hạn trên một năm hay vô hạn Khác với các công cụ trên thị trường tiền tệ, cáccông cụ trên thị trường vốn có độ lệch tiêu chuẩn lớn hơn nhiều, do vậy mức độrủi ro lớn và lợi tức thường cao

1.5.2.1 Cổ phiếu:

Cổ phiếu là trái quyền về vốn đối với thu nhập ròng vàtài sản của một công ty; tức là nó chứng thực quyền sở hữu một phần của công ty

và quyền được chia cổ tức:

+ Cổ phiếu thông thường: là loại cổ phiếu có thu nhậpkhông cố định, lợi tức biến động tuỳ theo sự biến động lợi nhuận của công ty Tuynhiên, thị giá cổ phiếu lại rất nhạy camtreen thị trường, không chỉ phụ thuộc vàolợi nhuận công ty mà còn rất nhiều nhân tố khác như môi trường kinh tế, thay đổilãi suất, hay nói cách khác là tuân theo quy luật cung cầu

+ Cổ phiếu ưu đãi: là loại cổ phiếu có quyền nhậnđược thu nhập cố định theo một tỷ lệ lãi suất nhất định, không phụ thuộc vào lợinhuận của công ty Tuy nhiên, thị giá của cổ phiếu này phụ thuộc vào sự thay đổilãi suất trái phiếu kho bạc và tình hình tài chính của công ty

1.5.2.2 Vay thế chấp:

Là những món tiền cho các cá nhân hoặc các công tykinh doanh vay để đầu tư vào những công trình kiến trúc, nhà, đất đai dùng làmvật thế chấp cho các món vay Hình thức này chiếm một phần lớn trong nguồn tàitrợ của các công ty, thậm chí còn chiếm một tỷ trọng lớn trong nguồn tài của cáccông ty

1.5.2.3 Trái khoán công ty:

Là loại trái khoán dài hạn, do các công ty phát hànhvới lãi suất cao, giúp công ty huy động khối lượng vốn lớn trong một thời gianngắn Ngoài ra, trái khoán công ty cón có khả năng chuyển đổi, và một số loại, cóthể chuyển thành cổ phiếu Do vậy, trái khoán công ty là một công cụ được lưuhành rộng rãi trên thị trường vốn

Chính Phủ đóng vai trò quan trọng trong việc điều hành hoạt động của ThịTrường Tài Chính.

1.6.1 Ban hành quy định buộc các công ty phải cung cấp đầy đủ thông tin cho các nhà đầu tư:

Chính Phủ yêu cầu các công ty phát hành chứng khoán phảicung cấp một số thông tin về doanh số, tài sản, tình hình kinh doanh lỗ lãi… chocác nhà đầu tư Như vậy, các nhà đầu tư sẽ tránh được một số các hoạt động gianlận rủi ro

1.6.2 Đảm bảo sự lành mạnh của các trung gian tài chính:

Để bảo vệ những nhà đầu tư và những người gửi tiền, chínhphủ ban hành quy định buộc các tổ chức tài chính trung gian phải tuân theo như:

1.6.2.1 Đưa ra các điều kiện cho việc thành lập các

trung gian tài chính

1.6.2.2 Yêu cầu các trung gian tài chính phải báo cáo

các hoạt động của họ và thường xuyên kiểm tra, giám sát các hoạt động của cáctrung gian tài chính

1.6.2.3 Quy định quy mô và phạm vi hoạt động của

các tổ chức tài chính nhằm hạn chế hoạt động chứa đựng rủi ro

1.6.2.4 Quy định về việc thực hiện bảo hiểm cho

những người gửi tiền tại các trung gian tài chính

Phần 2: Thực tiễn về Thị Trường Tài Chính ở Việt Nam:2.1 Quá trình hình thành và phát triển Thị Trường Tài Chính ở Việt Nam:

Đại hội Đảng VI đã đánh dấu một bước ngoặt quan trọngtrong công cuộc đổi mới phát triển kinh tế xã hội của đất nước Trong những nămgần đây, nền kinh tế VN đã đạt tốc độ tăng trưởng cao và ổn định, mức tăngtrưởng GDP bình quân giai đoạn 1990-1997 đạt 8-9%, lạm phát kìm chế ở mứcthấp, đời sống của nhân dân không ngừng được cải thiện

TTTC Việt Nam được hình thành trong thời kỳ đổi mới, ngàycàng gia tăng về quy mô; đồng bộ về cơ cấu, hiện đại hơn về công nghệ, nghiệp vụ

và cũng ngày càng khẳng định đậm nét hơn vị thế không thể thiếu được trong tổngthể nền kinh tế thị trường, đặc biệt trong tạo động lực định hướng và thúc đẩy sựphát triển kinh tế - xã hội của đất nước, cả hiện tại lẫn tương lai Tuy nhiên, donhiều yếu tố khách quan và chủ quan, xét về tổng thể, TTTC Việt Nam hiện naynổi lên một số đặc điểm sau:

Thứ nhất, TTTC chưa phát triển đồng bộ về cơ cấu, chưa đồng đều về trình

độ giữa các bộ phận hợp thành.

Có thể nói, ở nước ta cho đến nay, dường như còn chưa có TTTC thực sự vớiđầy đủ hình hài, bộ phận cần có như TTTC ở các nước khu vực có nền kinh tế thịtrường phát triển Các hoạt động trên TTTC ở nước ta mới chỉ tập trung vào thịtrường vốn ngắn hạn, chưa nhiều các hoạt động trên thị trường vốn dài hạn Hơnnữa, trong thị trường vốn ngắn hạn cũng chủ yếu mới tập trung ở một số hoạt độnghuy động và cho vay tín dụng thông thường của các ngân hàng thương mại nhànước, còn ở thị trường vốn dài hạn mới tập trung ở các hoạt động vay nợ dài hạncủa Chính phủ hoặc doanh nghiệp nhà nước Thị trường chứng khoán - một địnhchế tài chính tiên tiến, thước đo trình độ phát triển thị trường của một quốc gia,