Đề tài dự báo tỷ giá hối đoái

Sau đó cty có thể sử dụng các hệ số ước lượng này cùng với ước lượng về chênh lệch LS & chênh lệch LP để tiến hành dự báo phần trăm thay đổi đồng yên.Phân tích độ nhạy có thể được sử dụn

Trang 2

Tại sao các công ty dự báo

tỷ giá hối đoái

Trang 3

Quyết định có nên phòng vệ đồng tiền bằng ngoại tệ không?

Quyết định có nên đầu

tư vào các dự án nước ngoài không?

Quyết định có nên đầu

tư vào các dự án nước ngoài không?

Quyết định công ty con

ở nước ngoài chuyển thu nhập về không?

Quyết định công ty con

ở nước ngoài chuyển thu nhập về không?

Quyết định thu hút vốn tài trợ bằng đồng ngoại

tệ không?

Quyết định thu hút vốn tài trợ bằng đồng ngoại

Chi phí vốn

Giá trị công ty

Tại sao các công ty dự báo

tỷ giá hối đoái

Trang 4

CÁC KỸ THUẬT DỰ BÁO

Các phương pháp có sẵn để dự báo tỷ giá hối đoái có thể chia thành 4 nhóm chính:

kỹ thuật, cơ bản, dựa vào thị trường, hỗn hợp.

 Dự báo kỹ thuật: Liên quan đến việc sử dụng dữ liệu tỷ giá hối đoái trong quá khứ

để dự đoán giá trị tương lai.

Design by DươngMinhThuận.vn

Trang 5

• Xu hướng biến động tỷ giá hối đoái hàng ngày cao hơn trung bình trong vòng một tuần có thể chỉ ra rằng tỷ giá hối đoái sẽ tiếp tục tăng trong tương lai.

• Ngược lại, có thể có vài chỉ dẫn kỹ thuật khác cho rằng sự điều chỉnh trong tỷ giá là gần như

có thể xảy ra dẫn tới việc dự báo tỷ giá hối đoái

sẽ đảo ngược xu hướng của nó.

Dự báo kỹ thuật

Trang 6

HẠN CHẾ

Chỉ dự báo được tương lai gần

Mô hình dự báo kỹ thuật hiệu quả trong thời kỳ này không nhất thiết hiệu quả trong thời kỳ khác.

Trang 7

Text in here

Text in

here

Text in here

Dựa vào mối quan hệ nền tảng của những thay đổi kinh tế và TGHĐ

Dự báo cơ bản

Trang 8

Text in here

Text in

here

Text in here

Dự báo cơ bản

Trang 9

Text in here

Text in

here

Text in here

Ứng dụng phân tích độ nhạy trong dư báo cơ bản

XÁC SUẤT KẾT QUẢ CÓ THỂ CÓ DỰ BÁO ET

Trang 10

Text in here

Ứng dụng phân tích độ nhạy trong dư báo cơ bản

Text in here

VÍ DỤ Cty Phoenix có thể dự đoán trước phần trăm thay đổi của đồng yên Nhật bằng cách hồi quy các phần trăm thay đổi theo số liệu lịch sử của đồng yên so với (1) chênh lệch giữa LS thực Mỹ & Nhật, (2) chênh lệch LP Mỹ & Nhật trong quá khứ Các hệ số hồi quy được ước lượng bởi phân tích hồi quy cho mô hình đồng yên sẽ khác biệt với mô hình đồng peso Sau đó cty có thể sử dụng các hệ số ước

lượng này cùng với ước lượng về chênh lệch LS & chênh lệch LP để tiến hành dự báo phần trăm thay đổi đồng yên.Phân tích độ nhạy có thể được sử dụng để dự báo lại phần trăm thay đổi của đồng yên dựa vào các ước lượng lựa chọn của chênh lệch LS

Trang 11

Text in here

Text in

here

Text in here

Ứng dụng ngang bằng sức mua trong dự báo cơ bản

Hạn chế của dự báo cơ bản

•Không biết được thời gian chính xác về tác động của một vài yếu

tố lên giá trị tiền tệ

•Một vài yếu tố biểu hiện tác động tức thời đến tỷ giá

•Không dễ dàng định hướng một vài yếu tố đáng được quan tâm trong quá trình dự báo cơ bản

•Các hệ số rút ra từ phân tích hồi quy sẽ không nhất thiết giữ

nguyên không đổi qua thời gian

Trang 12

Dự báo dựa vào thị trường

Là quá trình tiến hành dự báo nhờ vào các chỉ số thị trường thường là tỷ giá giao ngay hoặc tỷ giá kỳ hạn

Tỷ giá giao ngay hôm nay có thể được sử dụng để dự đoán

tỷ giáo giao ngay vào một ngày trong tương lai

Tỷ giá giao ngay hôm nay có thể được sử dụng để dự đoán

tỷ giáo giao ngay vào một ngày trong tương lai

Sử dụng tỷ giá giao ngay

Trang 13

F = S( 1+ p)Phần trăm thay đổi kỳ vọng của tỷ giá hối đoái

E (e) = p (p là phần bù kỳ hạn) = (F/S) – 1

Ví dụ: tỷ giá kỳ hạn một năm của đô la Úc la $0.63, trong khi

tỷ giá giao ngay là $0.6 thì phần trăm thay đổi kỳ vọng của đô

la Úc là:

E (e) = p = (0.63/0.60) -1 = 0.05%

Trang 14

Dự báo dựa vào thị trường

Lý do căn bản của việc sử dụng tỷ giá kỳ hạn

Tỷ giá kỳ hạn nên được sử dụng như một

dự báo hợp lý về tỷ giá giao ngay trong tương lai

vì nếu không thì các nhà đầu cơ sẽ mua bán các hợp đồng kỳ hạn ( hoặc hợp đồng tương lai) nhằm lợi dụng sự khác biệt giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay được dự đoán trong tương lai.

Dự báo dài hạn với tỷ giá kỳ hạn

Tỷ giá kỳ hạn có thể được sử dụng để dự báo tỷ giá hối đoái dài hạn.

Trang 15

Dự báo hỗn hợp

Là kết hợp giữa dự báo kỹ thuật, dự báo cơ bản

và dự báo dựa vào thị trường

Trang 16

Đo lường sai số dự báo

=> Tránh hiệu ứng bù trừ

Giá trị dự báo Giá trị thực

Bảng Anh $ 1,35 đô la Mỹ $ 1,5 đô la MỹPeso Mexico $ 0,12 đô la Mỹ $ 0,10 đô la Mỹ

SAI SỐ DỰ BÁO

Trang 17

Đo lường sai số dự báo

Sai số dự báo của đồng bảng Anh là:

Ngược lại, sai số dự báo của peso Mexico là:

Trang 18

Độ lệch dự báo

Kiểm định thống kê độ lệch dự báo

Với:

St: Tỷ giá giao ngay tại thời điểm t

Ft-1: tỷ giá kỳ hạn thời điểm t-1

a0: hệ số chặn

a1: hệ số hồi quy

St = a0 + a1Ft-1 + µt

Trang 19

SỬ DỤNG DỰ BÁO KHOẢNG

CÁC PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ

Sử dụng mức biến động hiện tại

Sử dụng các hình thái biến động trong lịch sử

Độ lệch chuẩn mặc nhiên

Trang 20

Rủi ro là sự bất trắc có thể đo lường được, vừa mang tính tích cực vừa mang tính tiêu cực, rủi ro có thể mang đến những tổn thất, mất mát, nguy hiểm,… cho con người nhưng cũng có thể mang đến cơ hội.

Rủi ro tỷ giá hối đoái là sự không chắc chắn về giá trị của một khoản thu nhập do sự biến động của tỷ giá hối đoái Bất kỳ hoạt động kinh doanh nào có liên quan đến tỷ giá đều có nguy cơ rủi ro hối đoái

Khái niệm rủi ro và rủi ro tỷ giá

hối đoái

Trang 21

RỦI RO GIAO DỊCH

Tính nhạy cảm của những giao dịch hợp đồng bằng ngoại tệ đối với các biến động của tỷ giá được xem là rủi ro giao dịch

Để đánh giá rủi ro giao dịch, cần phải: ước tính dòng tiền “thuần” đối với mỗi loại tiền tệ và đo lường tác động tiềm tàng của rủi ro tiền tệ.

Trang 22

Ước lượng dòng tiền thuần hợp nhất Công ty Miami.

Loại tiền Tổng dòng

tiền vào

Tổng dòng tiền ra

Dòng tiền vào thuần hoặc ra thuần

Tỷ giá

kỳ vọng tại cuối mỗi quý

Dòng tiền vào thuần hoặc ra thuần được tính theo USD

Trang 23

Ước lượng khoảng dao động của dòng tiền vào thuần

hoặc ra thuần của công ty Miama

Ước lượng khoảng dao động của dòng tiền vào thuần

hoặc ra thuần của công ty Miama

Loại tiền Dòng tiền vào thuần hoặc ra

thuần

động tỷ giá có thể có vào cuối mỗi quý

Khoảng dao động dòng tiền vào thuần hoặc ra thuần có khả năng được tính theo USD

Trang 24

Rủi ro danh mục của một công ty đa quốc gia

Trang 25

Rủi ro danh mục của một công ty đa quốc gia

Đo lường mức biến thiên (mức độ thay đổi) của tiền tệ

Mức độ thay đổi của tiền tệ qua thời gian

Khủng hoảng tín dụng

Đo lường mối tương quan tiền tệ

Ứng dụng tương quan tiền tệ cho dòng tiền thuần Tương quan tiền tệ theo thời gian

Trang 26

Rủi ro giao dịch

dựa trên phương

pháp value at risk:

đo lường số thiệt

hại tiềm năng tối

đa

Rủi ro giao dịch

dựa trên phương

pháp value at risk:

đo lường số thiệt

hại tiềm năng tối

đa

Yếu tố ảnh hưởng đến mức thiệt hại tối

đa trong ngày:

-Phần trăm thay đổi kỳ vọng đồng tiền ngày tiếp theo.

-Độ tin cậy được sử dụng.

-Độ lệch chuẩn của phần trăm thay đổi hàng ngày giai đoạn trước.

Ứng dụng VAR cho thời gian dài.

Rủi ro giao dịch dựa trên phương pháp Value at Risk

Trang 27

RỦI RO KINH TẾ

Là sự nhạy cảm của dòng tiền với các biến động tỷ giá

- Rủi ro lên giá đồng

nội tệ

- Rủi ro giảm giá của

đồng nội tệ

- Rủi ro của các

công ty trong nước

Đo lường rủi ro kinh tế:

- Phân tích độ nhạy

- Phân tích hồi quy

Trang 28

RỦI RO QUY ĐỔI

Các yếu tố quyết định rủi ro quy đổi

Phương pháp kế toán

Trang 29

QUẢN TRỊ RỦI RO GIAO DỊCH

Phòng vệ rui ro giao dịch dài hạn

Kỹ thuật phòng vệ thay thế

Trang 30

-loại tiền công ty sẽ trả.

-Loại tiền công ty sẽ nhận

-Lượng tiền công ty sẽ nhận.-Tỷ giá mà công ty sẽ trao đổi.-Thời điểm trao đổi tiền tệ

Phòng vệ bằng hợp đồng kỳ hạn hoặc tương lai

Trang 31

Phòng vệ qua thị trường tiền tệ.

Mượn vốn bằng đồng nội tệ Đầu tư ngắn hạn vào ngoại tệ

và mua tiền tệ tại tỷ giá giao ngay -> đến hạn thanh toán

Đánh giá lợi thế với mức phí của quyền chọn

Trang 32

Xác định chi phí quyền chọn mua

Trang 33

Công ty so sánh các kỹ thuật phòng vệ để đưa ra kỹ thuật phòng

vệ nào tối ưu nhất cho các khoản phải trả

Bên cạnh đó, MNCs đánh giá quyết định phòng

về rủi ro

RCHp = Chi phí của việc phòng ngừa các khoản phải trả - chi phí nếu không phòng ngừa

Trang 34

CÁC KHOẢN PHẢI THU.

Hợp đồng kỳ hạn hoặc hợp đồng tương lai.

Cho phép MNC xác định một tỷ giá cụ thể mà tại đó có thể mua một đồng tiền cụ thể

Hợp đồng kỳ hạn sẽ được đàm phán giữa các MNC và một ngân hàng thương mại

Trang 35

Phòng vệ trên thị trường tiền tệ

Vay đồng tiền sẽ nhận được và sử dụng các khoản phải thu để trả hết khoản vay

tỷ giá giao ngay

Cho phép bán đáo hạn và bán tiền tệ tại

tỷ giá giao ngay

Xem xét mức phí mà họ

phải trả cho quyền chọn bán

Xem xét mức phí mà họ

phải trả cho quyền chọn bán

Trang 36

Chi phí quyền chọn bán

- Xác định số lượng tiền mặt sẽ

nhận được từ các tỷ giá giao

ngay tại thời điểm các khoản

phải thu đến hạn

- Tỷ giá giao ngay < giá thực

hiện -> các quyền chọn và

nhần mức giá thực hiện

- Tỷ giá giao ngay >= giá thực

hiện: cho phép quyền chọn

nhận được từ các tỷ giá giao

ngay tại thời điểm các khoản

phải thu đến hạn

- Tỷ giá giao ngay < giá thực

hiện -> các quyền chọn và

nhần mức giá thực hiện

- Tỷ giá giao ngay >= giá thực

hiện: cho phép quyền chọn

Dự đoán tiền tệ:

Có thể ước tính chính xác hơn các luồng tiền vào bằng đồng đô la Mỹ nhận được khi phòng vệ rủi ro với quyền chọn bán

Xem xét các quyền chọn bán thay thế

Trang 37

So sánh phân phối tiền mặt nhận được từ các biện pháp phòng vệ từ đó chọn loại kỹ thuật phòng vệ tối ưu nhất

Phòng vệ tối ứu với

không phòng vệ

Phòng vệ tối ứu với

không phòng vệ

Công ty sẽ so sánh các

khoản thu trong tương

lai và với doanh thu từ

các khoản phải thu

Công ty sẽ so sánh các

khoản thu trong tương

lai và với doanh thu từ

các khoản phải thu

Đánh giá quyết định phòng vệ rủi ro

Đánh giá để đưa ra quyết định của mình về đề

phòng rủi ro hoặc không phòng vệ gì cả

Đánh giá để đưa ra quyết định của mình về đề

phòng rủi ro hoặc không phòng vệ gì cả

Trang 38

GIỚI HẠN CỦA PHÒNG VỆ RỦI RO

Một lượng tiền không

chắc chắn Ngắn hạn lặp lại

PHÒNG VỆ RỦI RO GIAO DỊCH DÀI HẠN

Khoản vay song song

Hợp đồng kỳ hạn dài

hạn

Hợp đồng kỳ hạn dài

hạn

Trang 39

Đa dạng hóa tiền tệ.

Trang 40

QUẢN TRỊ RỦI RO KINH TẾ

Rủi ro giao dịch chỉ duy nhất biểu thị rủi ro tỷ giá khi chuyển đổi dòng tiền ngoại tệ thuần sang Đô la

Mỹ hoặc khi mua ngoại tệ để thanh toán các khoản phải trả

Rủi ro kinh tế biểu thị bất cứ sự tác động nào của biến động tỉ giá lên các dòng tiền tương lai của một công ty

=> Các công ty không thể chỉ tập trung vào việc phòng

vệ các tài khoản phải trả hay phải thu ngoại tệ mà còn phải cố gắng xác định tất cả các dòng tiền của họ sẽ bị ảnh hưởng như thế nào bởi những thay đổi có thể có của

tỷ giá

Trang 41

QUẢN TRỊ RỦI RO KINH TẾ

quốc gia đo

lường rủi ro đối

với biến động

của tỷ giá

Công ty đa

quốc gia đo

lường rủi ro đối

với biến động

của tỷ giá

Quản trị rủi

ro của công ty

đa quốc gia

Quản trị rủi

ro của công ty

đa quốc gia

Trang 42

QUẢN TRỊ RỦI RO QUY ĐỔI

Phòng vệ với các hợp đồng kỳ hạn

Các công ty đa quốc gia có thể sử dụng hợp đồng kỳ hạn hoặc hợp đồng tương lai để phòng vệ rủi ro quy đổi

Các giới hạn của phòng vệ rủi ro quy đổi

- Dự báo thu nhập không chính xác

- Không có đủ HĐ kỳ hạn cho một số loại tiền

- Những sai lệch kế toán

- Làm tăng rủi ro giao dịch

Quản lý phòng vệ rủi ro chuyển đổi

Trang 43

THE END

Định dạng
Số trang	43
Dung lượng	2,17 MB