QUẢN LÝ DANH MỤC CHỨNG KHOÁN

QUẢN LÝ DANH MỤC CHỨNG KHOÁN

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG

KHOA KẾ TOÁN TÀI CHÍNH

QUẢN LÝ DANH MỤC CHỨNG KHOÁN

Lớp: 49 TÀI CHÍNH 2 DANH SÁCH NHÓM

MỤC LỤC

M C L CỤ Ụ 2

I) CÁC CH NG KHOÁN Ứ ĐƯỢ ĐƯC A VÀO DANH M CỤ 3

NGUYÊN T C NH P S LI UẮ Ậ Ố Ệ 4

QUY TRÌNH TIÊN HÀNH PHÂN TÍCH 4

“ BHQ không bán kh ng”Đ ố 4

“ BHQ có bán kh ng”Đ ố 7

K T LU NẾ Ậ 8

TÀI LI U THAM KH OỆ Ả 24

I) CÁC CHỨNG KHOÁN ĐƯỢC ĐƯA VÀO DANH MỤC

1 SSI: Công Ty CK Sài Gòn

2 RAL: Công Ty Cổ Phần Phích Nước Rạng Đông

3 PNC: Công Ty Cổ Phần Văn Hóa Phương Nam

4 VSC: Tổng Công Ty Hàng Hải Việt Nam

5 STB: Ngân Hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín

6 ACB: Cổ Phiếu Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Á Châu

7 APT: Công Ty Kinh Doanh Thủy Hải Sản TP HCM

8 ANV: Công Ty Cổ Phần Nam Việt

9 MCP: Công Ty Cổ Phần In Và Bao Bì Mỹ Châu

10 PAC: Công Ty Cổ Phần Pin Ắc Quy Miền Nam

11 PGC: Công Ty CP Chứng Khoán Bảo Việt.

12 PIT: Công Ty Cổ Phần XNK Petrolimex

13 PVT: Tổng Công Ty Tài Chính Cổ Phần Dầu Khí

14 SFC: Cổ Phiếu CTCP Nhiên Liệu Sài Gòn

15 SCD: Công ty cổ phần Bảo hiểm Bảo Tín

16 KDC: công ty cổ phần kinh đô

17 DHG: Cổ phiếu CTCP Dược Hậu Giang

18 VNM: Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk)

19 VPL: Công ty CP Tập đoàn Đầu tư Việt Nam (Vingroup)

20 TAC: Công ty CP dầu thực vật Tường An

21 AGF: Công Ty Xuất Nhập Khẩu Thủy Sản An Giang

22 ALP: Công Ty Cổ Phần Alphanam

23 BBC: Quỹ Đầu Tư Chứng Khoán Bảo Việt

24 BHS: Công Ty Cổ Phần Đường Biên Hòa

LÝ DO CHỌN CÁC CHỨNG KHOÁN ĐỂ ĐƯA VÀO DANH MỤC

Có tất cả 24 chứng khoán được chọn để đưa vào danh mục Chúng được chọn dựa trên các tiêu chí sau đây:

• Khối lượng giao dịch hàng ngày lớn, có thể kéo cả thị trường đi lên hoặc đi xuống, như các mã: STB, CII, SAM, REE, v.v

• Có mức tăng trưởng đầy ấn tượng trong thời gian gần đây, như: SJS, CII, AGF, KDC, NKD, VNM, v.v

• Có những chỉ số P/E và P/BV thấp, chứng tỏ các mã này đang rất tiềm năng nếu đầu tư: CII, COM, VNM, KDC, NKD, v.v

• Thu nhập ròng sau thuế luôn giữ ở xu hướng tăng trưởng ổn định, đó là các mã: CII, BMP, SJS, VNM, STB, v.v

• Những mã cổ phiếu còn lại được đưa vào danh mục do có đủ 41 kỳ quan sát theo yêu cầu của đề tài

NGUYÊN TẮC NHẬP SỐ LIỆU

• Số kỳ quan sát là theo ngày

• Giá chứng khoán của mỗi kỳ là giá đóng cửa của cuối mỗi ngày

QUY TRÌNH TIÊN HÀNH PHÂN TÍCH

“ĐBHQ không bán khống”

1 Xác định TSSL hàng ngày của các chứng khoán.

2 Dùng hàm AVERAGE để tính TSSL trung bình của từng chứng khoán.

3 Kết hợp 2 hàm COVAR và OFFSET để tìm ma trận hiệp phương sai (S).

4 Xác định hàm mục tiêu và các điều kiện ràng buộc:

- Hàm mục tiêu  min

- Điều kiện ràng buộc:

• Đầu tư hết: x1 + x2 +…+xn = 100%

• Rp trung bình : DM X:

• Giới hạn đầu tư vốn vào các chứng khoán

• Tỷ trọng của từng chứng khoán không được nhỏ hơn 0

5 Sử dụng solver để xác định tỷ trọng đầu tư vào các chứng khoán của mỗi danh mục

6.Tính TSSL trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn, hiệp phương sai của danh mục X và Y

7 Tính tỷ trọng danh mục kết hợp của 2 danh mục với tỷ trọng 40% vào X Và 60% vào Y.

8.Tìm TSSL trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn của danh mục kết hợp giữa X và Y, với tỷ

trọng đầu tư vào X là 40% và đầu tư vào Y là 60%

6 Dùng Data Table, cho tỷ trọng đầu tư vào danh mục X thay đổi để tìm các danh mục kết hợp

nằm trên đường biên hiệu quả

7 Vẽ đồ thị đường biên hiệu quả Markowitz trong trường hợp không bán khống.

8 Tìm 4 chứng khoán không thuộc trong danh mục 20 chứng khoán của danh mục có cùng kỳ quan sát với 20 chứng khoán trên

9 Tính TSSL trung bình và độ lệch chuẩn của mỗi chứng khoán đó

10 Thả 4 chứng khoán vào đương biên hiệu quả Markowitz trong trường hợp không bán khống

“ĐBHQ có bán khống”

1 Đưa số liệu ma trận hiệp phương sai từ sheet “ĐBHQ không bán khống” sang.

2 Đưa số liệu TSSL trung bình của 24 chứng khoán từ sheet “ĐBHQ không bán khống” sang.

3 Hàm mục tiêu  min

Điều kiện ràng buộc:

• Đầu tư hết: x1 + x2 +…+xn = 100%

• Rp trung bình : DM X:

• Giới hạn đầu tư vốn vào các chứng khoán

4 Dùng Data Table, cho tỷ trọng đầu tư vào danh mục X thay đổi (bắt đầu từ tỷ trọng âm) để

tìm các danh mục kết hợp nằm trên đường biên hiệu quả

Tính TSSL trung bình và độ lệch chuẩn của từng danh mục chứng khoán trên đường biên hiệu quả vừa tìm được

5 Vẽ đường biên hiệu quả trong trường hợp bán khống.

Nhận xét: Đường biên hiệu quả của 2 danh mục X và Y kết hợp (trường hợp có bán khống) với tỷ trọng 40% và 60% có dạng quả trứng vỡ Khi thả 4 chứng khoán vào vùng quả trứng vỡ thì các chứng khoán này nằm ngoài vùng quả trứng vỡ Do đó , sự kết hợp của 2 danh mục X và Y với tỷ trọng như trên là không hiệu quả.

ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

I) PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ

1) GDP

GDP cả năm khả năng đạt 6,7% CPI dự kiến được kiểm soát dưới 8% Mặc dù năm 2010

gặp nhiều khó khăn, song chúng ta đã đạt được mục tiêu theo Nghị quyết của Quốc hội là tăng cường ổn định vĩ mô, tốc độ tăng trưởng kinh tế cao hơn năm 2009.Trong 21 chỉ tiêu theo nghị

quyết của Quốc hội, có 15 chỉ tiêu đạt và vượt so với kế hoạch (GDP cả năm khả năng đạt

6,7%, cao hơn kế hoạch (6,5%), Tổng GDP theo giá thực tế năm 2010 là khoảng 1.951,2 nghìn

tỷ đồng, tương đương 102,2 tỷ USD Tuy nhiên, kinh tế vĩ mô vẫn thiếu nền tảng vững chắc, chất lượng tăng trưởng thấp, tiềm ẩn không ít bất trắc, nếu không sớm khắc phục có thể ảnh hưởng đến sự phát triển ổn định trong những năm tiếp theo.Nhập siêu tuy đạt mức dưới 20% kim ngạch xuất khẩu nhưng số tuyệt đối dự kiến vẫn là 13,5 tỷ USD, tăng 5% so với năm 2009, nếu loại trừ đá quý, kim loại quý xuất khẩu thì nhập siêu vẫn trên 23%.(Theo báo cáo số

9453/BCT-KH của Bộ Công Thương ngày 21/9/2010, ước xuất khẩu sản phẩm đá quý và kim loại quý năm 2010 là 2,5 tỷ USD, nhập khẩu khoảng 0,55 tỷ USD Như vậy, nếu loại trừ sản phẩm đá quý và kim loại quý, nhập siêu khoảng 15,45 tỷ USD, bằng 23,59% kim ngạch xuất khẩu (65,5 tỷ USD - đã trừ kim ngạch xuất khẩu sản phẩm đá quý và kim loại quý).Đây là yếu tố chính làm cán cân vãng lai thâm hụt khoảng 10% so với GDP Theo tiêu chí của IMF, tỷ lệ thâm hụt cán cân vãng lai 8% GDP sẽ ảnh hưởng đến cân đối vĩ mô của quốc gia.Hệ số giá trị gia tăng trên giá trị sản xuất công nghiệp tiếp tục đà suy giảm, (năm 2008 là 0,62, năm 2009 là 0,53, năm 2010 dự kiến là 0,43) cho thấy tốc độ tăng giá trị gia tăng không tương xứng với tốc

độ tăng quy mô sản xuất; tăng trưởng GDP vẫn dựa nhiều vào yếu tố vốn và yếu tố lao động, còn đóng góp của năng suất các yếu tố tổng hợp chưa cao, phản ánh chất lượng tăng trưởng chưa được cải thiện.Theo tính toán của các nhà khoa học, tăng trưởng GDP dựa vào yếu tố vốn chiếm 52-53%, yếu tố lao động 19-20%, còn yếu tố năng suất tổng hợp (TFP) chiếm 28-29%, trong khi, yếu tố này ở một số nước trong khu vực chiếm tới 35-40%

1,31% so với tháng 8, gây khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, tác động xấu đến tâm lý của người dân và khó khăn cho các cơ quan hoạch định và điều hành chính sách.

3) Lãi suất vay:

Ngân hàng trong Quý I/2010 lên tới 17-18%/năm, đến tháng 8/2010 vẫn phổ biến ở mức trên 13%/năm (Theo một khảo sát của Phòng thương mại và công nghiệp Việt Nam quý II năm

2010, 65% số doanh nghiệp được hỏi cho biết họ phải vay ở mức lãi suất từ 12-13% trở lên, 36% thấy không thể chịu được mức lãi vay này trong lâu dài)

CÁC MUC TIÊU TỔNG QUÁT NĂM 2011

Ủy ban Kinh tế cho rằng, dư chấn của cuộc khủng hoảng tài chính vẫn còn tác động đến các nền kinh tế lớn (Mỹ, Nhật Bản, EU), dự báo kinh tế thế giới năm 2011 sẽ tiếp tục đà phục hồi, nhưng chưa vững chắc và tiềm ẩn không ít nguy cơ, bất ổn.Về tốc độ tăng trưởng kinh tế,

Chính phủ dự kiến tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 2011 (GDP) tăng khoảng 7-7,5%; CPI tăng khoảng 7%; nhập siêu dự kiến 19,5% kim ngạch xuất khẩu, tương đương 14,6 tỷ USD (Ủy ban

Kinh tế yêu cầu nhập siêu không được vượt năm 2010, đạt khoảng 13,5 tỷ USD, bằng 18% kim ngạch xuất khẩu).Về bội chi ngân sách nhà nước, Chính phủ đề xuất khoảng 5,5% GDP

(125.100 tỷ đồng), Ủy ban Kinh tế đề xuất không quá 5%.Theo Ủy ban Kinh tế, nợ công đang

có xu hướng tăng nhanh, năm 2009 là 52,6% GDP, năm 2010 khoảng 56,7% GDP (vẫn ở trong ngưỡng an toàn) Vượt thu ngân sách năm 2010 dự kiến là 58.600 tỷ đồng, trong đó ngân sách trung ương là 35.600 tỷ đồng Ủy ban Kinh tế cho rằng, nếu bổ sung một phần số vượt thu ngân sách trung ương năm 2010 cho ngân sách năm 2011 để bù vào bội chi thì mức bội chi ngân sách năm 2011 sẽ ở mức không quá 5% GDP.Ước tính đến hết năm 2010, nợ công khoảng 56,7% GDP, trong đó dư nợ Chính phủ bằng 44,5% GDP (bao gồm cả trái phiếu Chính phủ) đang tiến dần đến ngưỡng an toàn cho phép Vì vậy, cần kiểm soát vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước và giảm phát hành trái phiếu Chính phủ (vốn trái phiếu Chính phủ năm 2010 tăng 47,8% so với năm 2009) để tránh làm vấn đề nợ công trở nên trầm trọng hơn.Ủy ban Kinh

tế tán thành với dự kiến huy động vốn đầu tư từ ngân sách nhà nước khoảng 152 nghìn tỷ đồng, giảm 15,5%; vốn trái phiếu Chính phủ 45 nghìn tỷ đồng, giảm 34% so với ước thực hiện năm 2010

sách nhà nước là 315,5 ngàn tỉ đồng (tương đương với khoảng 16,09 tỉ đô la) trong khi tổng chi ngân sách nhà nước là 353,4 ngàn tỉ đồng (tương đương với 18,14 tỉ đô la)

Các chuyên gia của Bộ Kế hoạch và Đầu tư cũng dự báo rằng thâm hụt mậu dịch của Việt Nam trong năm nay sẽ ở vào khoảng 13 tỉ đô la, bằng 19,2% tổng kim ngạch xuất khẩu; và như vậy

là đạt mục tiêu của Quốc hội là khống chế nhập siêu dưới 20% tổng kim ngạch nhập khẩu

CHÍNH SÁCH ĐỐI NGOẠI

Nhằm phát huy những thành tựu to lớn đã đạt được trong gần hai thập kỷ tiến hành công cuộc Đổi mới và vươn tới mục tiêu xây dựng một nước Việt Nam dân giàu, nước mạnh, xã hội công bằng, dân chủ, văn minh, Đảng và Nhà nước Việt Nam tiếp tục kiên trì thực hiện đường lối đối ngoại độc lập, tự chủ, rộng mở, đa dạng hoá, đa phương hoá quan hệ quốc tế, chủ động

hội nhập quốc tế với phương châm “Việt Nam sẵn sàng là bạn và là đối tác tin cậy của tất cả

các nước trong cộng đồng thế giới phấn đấu vì hoà bình, độc lập và phát triển."*Trên cơ sở đường lối đối ngoại đó, Việt Nam chủ trương mở rộng quan hệ hợp tác nhiều mặt, song

phương và đa phương với các nước và vùng lãnh thổ, trong đó ưu tiên cho việc phát triển quan

hệ với các nước láng giềng và khu vực, với các nước và trung tâm chính trị, kinh tế quốc tế lớn, các tổ chức quốc tế và khu vực trên cơ sở những nguyên tắc cơ bản của luật pháp quốc tế và Hiến chương Liên Hợp Quốc Trong những năm qua, Việt Nam đã chủ động đàm phán và ký kết với nhiều nước trong và ngoài khu vực những khuôn khổ quan hệ hữu nghị và hợp tác toàn diện cho thế kỷ 21 Nhiều Hiệp định, thoả thuận quan trọng đã được ký kết như Hiệp định Thương mại song phương Việt Nam - Hoa Kỳ, Hiệp định về biên giới trên bộ, Hiệp định về phân định Vịnh Bắc Bộ và Hiệp định nghề cá với Trung Quốc, Hiệp định về phân định thềm lục địa với In-đô-nê-xia Các mối quan hệ song phương và đa phương đó đã góp phần không nhỏ vào việc không ngừng củng cố môi trường hoà bình, ổn định và tạo mọi điều kiện quốc tế thuận lợi cho công cuộc xây dựng và bảo vệ tổ quốc Chủ động hội nhập quốc tế, trước hết là hội nhập kinh tế quốc tế là nội dung quan trọng trong đường lối và hoạt động đối ngoại của Đảng

và Nhà nước Việt Nam trong bối cảnh thế giới toàn cầu hóa và cách mạng khoa học kỹ thuật diễn ra rất mạnh mẽ hiện nay Trong tiến trình hội nhập này, Việt Nam đặt ưu tiên cao cho việc

mở rộng quan hệ kinh tế đối ngoại, mở rộng và đa dạng hoá thị trường, tranh thủ vốn, kinh nghiệm quản lý và khoa học công nghệ tiên tiên cho sự nghiệp công nghiệp hoá và hiện đại hoá đất nước Việt Nam đã tham gia sâu rộng và ngày càng hiệu quả ở các tổ chức khu vực như ASEAN, Diễn đàn Hợp tác Kinh tế Châu á -Thái Bình Dương (APEC), Diễn đàn á - Âu (ASEM)

và đang tích cực đàm phán để sớm gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) Những đóng góp của Việt Nam vào các hoạt động của các tổ chức, diễn đàn quốc tế đã góp phần từng bước nâng cao vị thế và uy tín của Việt Nam trên trường quốc tế Sự tham gia và hoạt động tích cực của Việt Nam ở Liên Hợp Quốc cũng được các nước đánh giá tích cực và đó là cơ sở

để Việt Nam ứng cử vào ghế Uỷ viên không thường trực Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc nhiệm kỳ 2008-2009 Với nhận thức sâu sắc rằng thế giới hiện nay đang phải đối phó với những vấn đề toàn cầu mà không một nước nào có thể tự đứng ra giải quyết được, Việt Nam

đã và đang hợp tác chặt chẽ với các nước, các tổ chức quốc tế và khu vực để cùng nhau giải quyết những thách thức chung như dịch bệnh truyền nhiễm, đói nghèo, tội phạm xuyên quốc gia, ô nhiễm môi trường, buôn lậu ma túy, Đặc biệt từ sau sự kiện 11/9/2001, Việt Nam đã tích cực tham gia vào nỗ lực chung của các nước tăng cường hợp tác chống khủng bố trên cơ

sở song phương và đa phương nhằm loại trừ tận gốc nguy cơ của khủng bố đối với an ninh và

ổn định của các quốc gia Những nỗ lực này của Việt Nam thể hiện rõ tinh thần trách nhiệm của mình đối với bạn bè ở khu vực và quốc tế, góp phần vào sự nghiệp chung của nhân dân thế giới vì hòa bình, ổn định và phát triển

KHUYNH HƯỚNG TIÊU DÙNG

Xuất hiện xu hướng mua sắm- giải trí :

Theo tiến sĩ Đinh Thị Mỹ Loan, Phó Chủ tịch thường trực Hiệp hội các nhà bán lẻ Việt Nam, thị trường bán lẻ Việt Nam đang có nhiều biến chuyển và được đánh giá là rất tiềm năng Năm

2007, Việt Nam được đánh giá là hấp dẫn thứ tư trên thế giới sau Ấn Độ, Nga, Trung Quốc và tụt một bậc so với năm 2006 Tuy nhiên, năm 2008, thị trường Việt Nam đã nâng lên vị trí số một Trong thời gian tới, thị trường Việt Nam sẽ có những thay đổi rất lớn trong thói quen mua sắm của người tiêu dùng, chuyển từ mua sắm truyền thống (tại các cửa hàng tạp hóa, nhỏ lẻ, chợ) sang mua sắm-giải trí Người tiêu dùng sẽ dần đến các siêu thị, cửa hàng tiện ích để xem hàng và so sánh, chọn lựa khi các mặt hàng của nước ngoài tràn vào ngày càng phong phú và cạnh tranh

II) PHÂN TÍCH NGÀNH :

BÁO CÁO TÀI CHÍNH THEO NHÓM NGÀNH

NHÓM NGÀNH

CHỨNG KHOÁN

BIẾN THỦY SẢN

MÍA ĐƯỜNG

NHỰA XÂY DƯNG

4 Chứng khoán được đưa vào danh mục:

1 BHS: Công ty mía đường Biên Hòa

2 BBC: Qũy đầu tư chứng khoán Bảo Việt

3 AGF: Công ty cổ phần xuất nhập khẩu An Giang

4 ARM: Công ty cổ phần xuất nhập khẩu hàng không

PHÂN TÍCH:

1) CÔNG TY CP ĐƯỜNG BIÊN HÒA (BHS)

Báo cáo tài chính qua các năm:

Lợi nhuận sau thuế thu

Bất động sản đầu tư N/A N/A N/A N/ACác khoản đầu tư tài chính

Lợi nhuận thuần từ hoạt động

Tài sản ngắn hạn khác 17,688 8,123 3,432 1,748

Các khoản đầu tư tài chính dài

Nguồn kinh phí và quỹ khác 1,674 2,747 1,624 866

Tổng doanh thu hoạt động kinh

Lợi nhuận thuần từ hoạt động

Lợi nhuận sau thuế thu nhập

Các khoản đầu tư tài chính ngắn

Các khoản đầu tư tài chính dài

TÀI LIỆU THAM KHẢO

1 Lập mô hình tài chính - GS.TS Trần Ngọc Thơ và ThS Vũ Việt Quảng

2 Tài chính doanh nghiệp hiện đại - GS.TS Trần Ngọc Thơ

3 Các số liệu giá chứng khoán trên trang web cophieu68.com.