Tài liệu này dành cho sinh viên, giảng viên viên khối ngành tài chính ngân hàng tham khảo và học tập để có những bài học bổ ích hơn, bổ trợ cho việc tìm kiếm tài liệu, giáo án, giáo trình, bài giảng các môn học khối ngành tài chính ngân hàng
CÁC GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN NGOẠI HỐI OPTIONS TRANSACTONS 1 CƠ SỞ RA ĐỜI Điểm chung của HĐ kỳ hạn, hoán đổi và cả HĐ tương lai: các bên tham gia HĐ đều phải thực hiện nghĩa vụ HĐ khi HĐ đáo hạn, cho dù tỷ giá biến động bất lợi. Quyền chọn ra đời để khắc phục nhược điểm đó 2 MỤC TIÊU Nắm khái niệm cơ bản về quyền chọn ngoại hối Phân tích và tính toán được thu nhập của các vị thế quyền chọn Biết cách ứng dụng HĐ quyền chọn Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá của quyền chọn Biết được một số quyền chọn và các chiến lược quyền chọn ngoại hối phổ biến 3 GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN NGOẠI HỐI Options transaction I. Khái niệm: là giao dịch ngoại tệ trong đó người mua quyền chọn có quyền nhưng không có nghĩa vụ phải thực hiện giao dịch đã cam kết với người bán, trong khi đó người bán quyền chọn có nghĩa vụ phải thực hiện giao dịch đã cam kết khi bên mua có yêu cầu theo tỷ giá đã thỏa thuận trước. GIAO DỊCH NGOẠI HỐI QUYỀN CHỌN Người mua quyền (holder)- là người bỏ ra chi phí để có được quyền chọn và có quyền yêu cầu người bán quyền thực hiện quyền chọn theo ý của mình. Người bán quyền (writer)- là người nhận chi phí mua quyền từ người mua quyền, do vậy, có nghĩa vụ phải thực hiện quyền chọn theo yêu cầu của người mua quyền. .Thời hạn (expiration date or maturity) ghi trong quyền chọn được hiểu là: thời hạn đáo hạn của quyền chọn. 5 GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN NGOẠI HỐI Phí quyền chọn (Premium): là giá của quyền chọn, chính là chi phí mà người mua quyền phải bỏ ra để có quyền chọn Tỷ giá thực hiện (exercise hay strike rate) – là tỷ giá sẽ được áp dụng nếu người mua quyền yêu cầu thực hiện quyền chọn. Quyền chọn có thể được giao dịch trên cả 2 thị trường OTC và thị trường tập trung. 6 Lưu ý: Cần phân biệt: người mua hợp đồng # người mua tiền tệ người bán hợp đồng # người bán tiền tệ. Người mua hợp đồng quyền chọn có thể là người mua tiền tệ hoặc người bán tiền tệ và ngược lại, người bán hợp đồng quyền chọn có thể là người bán tiền tệ hoặc người mua tiền tệ. II. CÁC LOẠI HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Quyền chọn mua (call option): quyền được mua ngoại tệ theo một mức giá nhất định vào một thời điểm xác định trong tương lai hoặc vào bất cứ thời điểm nào trong thời hạn hiệu lực của quyền chọn. Quyền chọn bán (put option): quyền được bán ngoại tệ theo một mức giá nhất định vào một thời điểm xác định trong tương lai hoặc vào bất cứ lúc nào trong thời hạn hiệu lực của quyền chọn. 8 1. QUYỀN CHỌN MUA (CALL OPTION) BÊN MUA QUYỀN Trả phí quyền chọn Có quyền thực hiện hay không thực hiện: MUA đồng tiền yết giá (hàng hóa cơ sở). Tại mức giá xác định trước Vào một thời điểm hay một khoảng thời gian nhất định trong tương lai BÊN BÁN QUYỀN Nhận phí quyền chọn Có nghĩa vụ: BÁN đồng tiền yết giá Tại mức giá xác định Vào một thời điểm hay một khoảng thời gian nhất định trong tương lai Nếu bên mua quyền quyết định thực hiện quyền chọn 9 QUYỀN CHỌN MUA - Vào ngày 18/10, bên A (bên mua quyền chọn) và bên B (bên bán quyền chọn) ký kết HĐ quyền chọn mua 500.000GBP với tỷ giá GBP/USD= 1,6075 vào ngày 18/12. Phí quyền chọn: 0,01 USD/GBP - Tính phí mà A phải trả cho B để mua quyền chọn mua. - Vào ngày 18/12, nếu A thông báo quyết định thực hiện quyền chọn mua thì B sẽ có nghĩa vụ BÁN cho số lượng ngoại tệ 500.000GBP với tỷ giá đã thỏa thuận 1,6075. - Nếu thực hiện quyền chọn, A phải thông báo vào ngày đáo hạn=> nếu không quyền chọn sẽ được xem là quá hạn và hết hiệu lực 10 [...]... Cách thức giao dịch quyền chọn tại SGD cũng tương tự như giao dịch HĐ tương lai 23 V CÁC VỊ THẾ QUYỀN CHỌN Với mỗi một hợp đồng quyền chọn luôn có 2 vị thế: ⇒ vị thế trường (long position): mua hợp đồng quyền chọn) ⇒ vị thế đoản (short position): bán hợp đồng quyền chọn) 24 V CÁC VỊ THẾ QUYỀN CHỌN Với hai loại quyền chọn cơ bản là quyền chọn mua và quyền chọn bán thì ta sẽ có bốn vị thế quyền chọn như... lượng ngoại tệ 500.000 AUD với tỷ giá đã thỏa thuận 1,1075 - Nếu thực hiện quyền chọn, A phải thông báo vào ngày đáo hạn=> nếu không quyền chọn sẽ được xem là quá hạn và hết hiệu lực 12 III CÁC KIỂU QUYỀN CHỌN Quyền chọn kiểu Mỹ 2 Quyền chọn kiểu châu Âu 3 Quyền chọn kiểu Bermuda 4 Quyền chọn kiểu châu Á 5 Quyền chọn giới hạn 6 Quyền chọn kép Và các dạng quyền chọn ngoại lai khác 1 13 III CÁC KIỂU QUYỀN... cả quyền chọn mua và quyền chọn bán đều được gọi là ngang giá quyền chọn nếu S=E 30 IN THE MONEY OPTION- ITM ĐƯỢC GIÁ QUYỀN CHỌN Tại một thời điểm, một quyền chọn được giá là ngay tại thời điểm đó, nếu giả sử quyền chọn được thực hiện thì sẽ có lãi (bỏ qua khoản phí quyền chọn) Tại một thời điểm, quyền chọn mua sẽ được giá nếu như S> E Tại một thời điểm, quyền chọn bán sẽ được gọi là được giá quyền. .. giá quyền chọn = Hòa vốn) In-the-money option (Được giá quyền chọn = Có lãi) Out-of-the-money option (Giảm giá quyền chọn =Lỗ vốn) 29 AT THE MONEY OPTION- ATM NGANG GIÁ QUYỀN CHỌN Ngang giá quyền chọn hay còn gọi là quyền chọn ngang giá Tại một thời điểm, một quyền chọn ngang giá là ngay tại thời điểm đó nếu quyền chọn được thực hiện thì không có lãi nhưng cũng không bị lỗ (bỏ qua phí quyền chọn) ... trong tương lai Nếu bên mua quyền quyết định thực hiện 11 quyền chọn QUYỀN CHỌN BÁN - Vào ngày 18/10, bên A (bên mua quyền chọn) và bên B (bên bán quyền chọn) ký kết HĐ quyền chọn BÁN 500.000 AUD với tỷ giá AUD/USD= 1,1075 vào ngày 18/12 Phí quyền chọn: 0,01 2 USD/AUD - Tính phí mà A phải trả cho B để mua quyền chọn BÁN - Vào ngày 18/12, nếu A thông báo quyết định thực hiện quyền chọn bán thì B sẽ có nghĩa... phù hợp với nhu cầu của người mua - Người bán quyền là các NH; người mua quyền chọn là các doanh nghiệp và các nhà đầu tư Ưu điểm: Nhược điểm 18 IV THỊ TRƯỜNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Thị trường tập trung (sở giao dịch) Sản phẩm được tiêu chuẩn hóa về quy mô hợp đồng, phí quyền chọn, tỷ giá quyền chọn, ngày tháng đáo hạn… Quyền chọn tiền tệ được giao dịch nhiều tại Philadelphia stock Exchange (PHLX)... quỹ khi giao dịch HĐ quyền chọn Nhằm đảm bảo cho bên bán quyền thực hiện nghĩa vụ của mình vào ngày đáo hạn, các sở giao dịch yêu cầu bên bán quyền (short position) cần phải ký qũy trong tài sản Tỷ lệ ký quỹ tùy thuộc vào từng sở giao dịch 22 KÝ QUỸ Sau khi trả phí cho người bán quyền chọn, người mua quyền không cần ký quỹ tại sở giao dịch => Tại sao? Sau khi nhận phí, người bán quyền chọn phải... hiệu lực của quyền chọn 15 QUYỀN CHỌN GiỚI HẠN (BARRIER OPTIONS) Quyền chọn giới hạn là quyền chọn có thu nhập ròng (lãi/lỗ) phụ thuộc vào việc liệu giá của tài sản cơ sở có đạt đến một giới hạn nhất định hay không trong một khoảng thời gian xác định Với các quyền chọn giới hạn cơ hội kiếm lợi nhuận của người mua quyền sẽ bị hạn chế hơn so với các kiểu quyền chọn thông thường 16 Quyền chọn kiểu châu... (1) mua quyền chọn mua (a long position in a call option) ⇒ (2) bán quyền chọn mua (a short position in a call option) ⇒ (3) mua quyền chọn bán (a long position in a put option) ⇒ (4) bán quyền chọn bán (a short position in a put option) 25 THU NHẬP CÁC VỊ THẾ QUYỀN CHỌN Đường thu nhập của quyền chọn không phải dạng đường thẳng Thu nhập (payoff) của các vị thế quyền chọn phụ thuộc vào giá giao ngay... là được giá quyền chọn nếu S . CÁC KIỂU QUYỀN CHỌN 1. Quyền chọn kiểu Mỹ 2. Quyền chọn kiểu châu Âu 3. Quyền chọn kiểu Bermuda 4. Quyền chọn kiểu châu Á 5. Quyền chọn giới hạn 6. Quyền chọn kép Và các dạng quyền chọn ngoại lai. dụng HĐ quyền chọn Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá của quyền chọn Biết được một số quyền chọn và các chiến lược quyền chọn ngoại hối phổ biến 3 GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN NGOẠI HỐI Options. của người mua quyền. .Thời hạn (expiration date or maturity) ghi trong quyền chọn được hiểu là: thời hạn đáo hạn của quyền chọn. 5 GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN NGOẠI HỐI Phí quyền chọn (Premium):