1. Trang chủ
  2. » Tài Chính - Ngân Hàng

slike kinh doanh ngoại hối thầy thịnh chương 6 giao dịch quyền chọn tiền tệ

17 423 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 17
Dung lượng 442,1 KB

Nội dung

Chương DỊ QUYỀ CHỌ TIỀ TỆ GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ (CURRENCY OPTION TRANSACTIONS) I M B T L I C A GIAO D CH KỲ H N, HĨAN I VÀ TƯƠNG LAI • i m chung c a h p ng kỳ h n, hoán i tương lai v ti n t bên tham gia h p ng u ph i th c hi n nghĩa v ng h p ng h p áo h n, khơng có l a ch n khác cho dù h ang → Giao d ch quy n ch n ti n t th b t l i i kh c ph c i m b t l i nói M C TIÊU Hi u khái ni m b n v quy n ch n ti n t Phân tích tính tóan th quy n ch n c thu nh p c a v Hi u bi t cách th c hi n quy n ch n ti n t ng d ng c a Phân tích c y u t nh hư ng c a quy n ch n ti n t (phí quy n ch n) N m c m t s b n n giá chi n lư c quy n ch n ti n t 6.1.1 KHÁI NI M QUY N CH N TI N T Quy n ch n ti n t m t th a thu n mà ó ngư i mua quy n ch n tr cho ngư i bán quy n ch n m t kh an ti n g i PHÍ QUY N CH N có quy n l a ch n (ch không ph i nghĩa v ) (ch nghĩ v vi c mua hay bán m t l ng ti n v i : - S lư ng nh t nh - T i m t m c t giá xác nh trư c - Vào m t th i i m xác nh tương lai ho c b t c lúc k t ngày ký k t h p ng cho n m t th i i m xác nh tương lai 6.1.2 QUY N CH N MUA & QUY N CH N BÁN QUY N CH N MUA (CALL OPTION) BÊN MUA Sau tr phí quy n ch n, có quy n th c hi n ho c không vi c : - MUA ng ti n y t giá ( ng ti n s ) - T i m c t giá xác nh - Vào m t th i i m hay m t kh ang th i gian nh t nh tương lai - - BÊN BÁN Sau nh n phí quy n ch n, có nghĩa v : BÁN ng ti n y t giá ( ng ti n s ) T i m c t giá xác nh Vào m t th i i m hay m t kh ang th i gian nh t nh tương lai N u bên mua quy t nh th c hi n quy n ch n 6.1.2 QUY N CH N MUA & QUY N CH N BÁN QUY N CH N MUA (CALL OPTION) Ví d : Vào ngày 15/03, bên A (bên mua quy n ch n) bên B (bên bán quy n ch n) ký m t h p ng quy n ch n mua : A tr cho B kh an phí 0.01 USD/GBP có quy n mua GBP 500,000 v i t giá USD1.9274/GBP vào ngày 15/05 → Ngay sau ngày 15/03, B s nh n kh an phí quy n ch n USD 5,000 (GBP500,000 x 0.01USD/GBP) A tr → Vào ngày 15/05, n u A thông báo quy t nh th c hi n quy n ch n mua GBP 500,000, B có trách nhi m BÁN cho A 500,000GBP nh n tóan b ng USD t i m c USD1.9274/GBP (nh n USD 963,700 = 500,000 x 1.9274) → N u quy t nh th c hi n quy n ch n, A ph i thông báo cho B quy t nh c a vào ngày 15/05 N u không, quy n ch n c xem h n h t hi u l c 6.1.2 QUY N CH N MUA & QUY N CH N BÁN QUY N CH N BÁN (PUT OPTION) BÊN MUA Sau tr phí quy n ch n, có quy n th c hi n ho c không vi c : - BÁN ng ti n y t giá ( ng ti n s ) - T i m c t giá xác nh - Vào m t th i i m hay m t kh ang th i gian nh tương nh t lai - - BÊN BÁN Sau nh n phí quy n ch n, có nghĩa v : MUA ng ti n y t giá ( ng ti n s ) T i m c t giá xác nh Vào m t th i i m hay m t kh ang th i gian nh t nh tương lai N u bên mua quy t nh th c hi n quy n ch n 6.1.2 QUY N CH N MUA & QUY N CH N BÁN QUY N CH N BÁN (PUT OPTION) Ví d : Vào ngày 10/08, bên C (bên mua quy n ch n) bên D (bên bán quy n ch n) ký m t h p ng quy n ch n bán : C tr cho D kh an phí 0.012 USD/AUD có quy n bán AUD 1,000,000 v i t giá USD0.8715/AUD vào ngày 10/11 → Ngay sau ngày 10/08, D s nh n kh an phí quy n ch n USD 12,000 (AUD1,000,000 x 0.012USD/AUD) C tr → Vào ngày 10/11, n u C thông báo quy t nh th c hi n quy n ch n bán AUD 1,000,000, D có trách nhi m MUA AUD 1,000,000 t C tr cho C b ng USD t i m c t giá USD 0.8715/AUD (tr USD 871,500 = 1,000,000 x 0.8715) → N u quy t nh th c hi n quy n ch n, C ph i thông báo cho D quy t nh c a vào ngày 10/11 N u không, quy n ch n c xem h n h t hi u l c 6.1.2 QUY N CH N MUA & QUY N CH N BÁN LU Ý Mua bán quy n ch n ≠ mua bán Trong m t h p ng ti n y t giá : ng quy n ch n ti n t : - Mua bán quy n ch n x y trư c (lúc ký k t h p ng) - Mua bán ng ti n y t giá x y sau (lúc th c hi n quy n ch n n u bên mua quy n ch n th c hi n) Khi nói n quy n ch n mua hay bán, bao gi ngư i ta ng góc ngu i mua quy n ch n Vd : M t quy n ch n mua cho phép ngư i mua quy n ch n quy n mua ng ti n y t giá M t quy n ch n bán cho phép ngư i mua quy n ch n quy n bán ng ti n y t giá 6.1.2 QUY N CH N MUA & QUY N CH N BÁN LU Ý Trong m t giao d ch quy n ch n ti n t , i v i bên mua quy n ch n s bao g m c quy n ch n mua quy n ch n bán i v i bên bán quy n ch n v y Vd : - Trong ví d trên, A ký h p ng mua quy n ch n mua GBP, tóan b ng USD (bán USD) → A ký h p ng mua quy n ch n bán USD B bên bán : tương t - Trong ví d 2, C ký h p ng mua quy n ch n bán AUD, tóan b ng USD (mua USD) → C ký h p ng mua quy n ch n mua USD D bên bán : tương t → Quy c : Khi nói quy n ch n mua quy n ch n mua ng ti n y t giá ; quy n ch n bán quy n ch n bán 10 ng ti n y t giá 6.1.3 QUY N CH N KI U M VÀ QUY N CH N KI U CHÂU ÂU Quy n ch n ki u M (American Style Option) : cho phép ngư i mua quy n ch n th c hi n quy n ch n vào b t c th i i m su t kh ang th i gian k t ngày ký k t h p ng cho n ngày áo h n h p ng, k c vào ngày áo h n * Ngày tóan = ngày th c hi n quy n ch n + ngày làm vi c Quy n ch n ki u châu Âu (European Style Option) : ch cho phép ngư i mua quy n ch n th c hi n quy n ch n vào ngày áo h n * Ngày tóan = ngày áo h n (n u có th c hi n quy n ch n) + ngày làm vi c • V i nh ng c i m h p ng, m t quy n ch n ki u M có phí quy n ch n cao m t quy n 11 ch n ki u Châu Âu 6.1.4 TRƯ NG TH VÀ QUY N CH N AN TH • Ngư i mua quy n ch n (t c ngư i n m gi quy n ch n) ngư i v th “trư ng th quy n ch n” (LONG POSITION) • Ngư i bán quy n ch n (ngư i phát hành quy n ch n) ngư i v th “ an th quy n ch n” (SHORT POSITION) 12 6.1.4 TRƯ NG TH VÀ QUY N CH N AN TH * V i hai quy n ch n mua quy n ch n bán, ta có v th quy n ch n : • Trư ng th quy n ch n mua ( LONG CALL POSITION) : mua quy n ch n mua • an th quy n ch n mua ( SHORT CALL POSITION) : bán quy n ch n mua • Trư ng th quy n ch n bán ( LONG PUT POSITION) : mua quy n ch n bán • an th quy n ch n bán ( SHORT PUT 13 POSITION) : bán quy n ch n bán 6.1.4 TRƯ NG TH VÀ O N TH QUY N CH N CALL OPTION Long Call Short Call BUYER SELLER Long Put Short Put PUT OPTION Ý nghĩa c a m i v th quy n ch n ? 14 6.1.7 THU NH P C A CÁC V TH QUY N CH N Thu nh p ròng (l i/l ) c a m t v th quy n ch n ph thu c vào m i tương quan gi a t giá giao th trư ng t giá th c hi n quy n ch n * S : t giá giao th trư ng vào th i i m th c hi n quy n ch n * E : t giá th c hi n quy n ch n * P : thu nh p ròng/ ơn v ng ti n y t giá * π : phí quy n ch n/ ơn v ng ti n y t giá * Gi s khơng tính chi phí giao d ch 15 6.1.5 THU NH P C A CÁC V TH QUY N CH N V th quy n ch n LONG CALL S≤E S≥E −π +π E − S +π LONG PUT E − S −π −π SHORT PUT S − E +π +π SHORT CALL S − E −π 16 6.1.6 QUY N CH N Ư C GIÁ, QUY N CH N KHÔNG Ư C GIÁ VÀ QUY N CH N NGANG GIÁ Quy n ch n c giá (In The Money – ITM) : T i m t th i i m, m t quy n ch n c giá t i th i i m ó, n u gi s ta th c hi n quy n ch n có th thu c kh an thu nh p g p (b qua kh an phí quy n ch n) cg i T i m t th i i m, quy n ch n mua s c giá quy n ch n n u S > E → T I SAO ? T i m t th i i m, quy n ch n bán s c g i c giá quy n ch n n u S < E → T I SAO ? 17 6.1.6 QUY N CH N Ư C GIÁ, QUY N CH N KHÔNG Ư C GIÁ VÀ QUY N CH N NGANG GIÁ Quy n ch n không c giá (Out of The Money – OTM) : T i m t th i i m, m t quy n ch n không c giá t i th i i m ó, n u gi s quy n ch n c th c hi n s b l (b qua kh an phí quy n ch n) T i m t th i i m, quy n ch n mua s c g i không c giá quy n ch n n u S < E → T I SAO ? T i m t th i i m, quy n ch n bán s c g i không c giá quy n ch n n u S > E → T I SAO ? 18 6.1.6 QUY N CH N Ư C GIÁ, QUY N CH N KHÔNG Ư C GIÁ VÀ QUY N CH N NGANG GIÁ Quy n ch n ngang giá (At The Money – ATM) : T i m t th i i m, m t quy n ch n ngang giá t i th i i m ó, n u gi s quy n ch n c th c hi n khơng có lãi khơng b l (b qua phí quy n ch n) → S = E T i m t th i i m, c quy n ch n mua c g i ngang giá quy n ch n bán s quy n ch n n u S = E 19 Ví d : Quy n ch n mua quy n ch n bán EUR có t giá quy n ch n 1.4693 USD/EUR Option Exercise Spot Exchange rate (E) Exchange rate (S) 1.4725 (>1.4693) Call 1.4693 ITM 1.4693 1.4638 ( E → giá tr n i t i = S – E - Không c giá (S < E) ngang giá (S = E) n i t i = → Giá tr n i t i c a quy n ch n mua t i th i i m t (t St ) : VI,t = Max (0, St – E) * Quy n ch n bán : - c giá S < E → giá tr n i t i = E - S - Không c giá (S > E) ngang giá (S = E) n i t i = → Giá tr n i t i c a quy n ch n bán t i th i i m t (t St ) : VI,t = Max (0, E – St) ch n → giá tr giá giao → giá tr giá giao 21 6.1.7 GIÁ TR N I T I VÀ GIÁ TR TH I GIAN Giá tr th i gian (Time Value) c a m t quy n ch n : T i t i m t th i i m, m c dù bi t quy n ch n không c giá (Vi = 0) ngư i ta v n ch p nh n mua ? → Hy v ng t giá giao S bi n quy n ch n u c giá (Vi > 0) ng theo th i gian làm S ti n ph i tr cho kh mà quy n ch n tương lai tr nên c giá c g i giá tr th i gian c a quy n ch n Phí quy n ch n ph i tr (π) mua quy n ch n ph n ánh c hai lo i giá tr : giá tr n i t i (VI,t) giá tr th i gian (VT,t) : π = VI,t + VT,t → N u VI,t =0 π ch ph n ánh VT,t N u VI,t l n g n ngày áo h n π ch ph n ánh VI,t 22 Ví d : Có m t quy n ch n mua ki u M : - S lư ng 1,000,000 CAD - T giá th c hi n quy n ch n: 0.9458 USD/CAD - Phí quy n ch n 0.01USD/CAD - T giá giao t i th i i m mua quy n ch n : 1.0621 CAD/USD - Th i h n : tháng a/ Hãy tính VI,t=0 VT,t=0 ? b/ T giá giao th i i m tháng sau 1.0521CAD/USD Hãy tính VI,t VT,t t i th i i m này? 23 6.2 CÁC Y U T NH HƯ NG N PHÍ QUY N CH N * Các y u t nh hư ng n phí quy n ch n : T giá quy n ch n (Exercise Exchange Rate) Th i gian áo h n (Time to Expiry) Giá tr n i t i (Intrinsic Value) M c bi n Volatility) ng c a t giá (Exchange Rate Ki u quy n ch n (Option Style) Chênh l ch lãi su t gi a hai Differential) ng ti n (Interest 24 6.2 CÁC Y U T NH HƯ NG N PHÍ QUY N CH N PHÍ QUY N CH N QC MUA QC BÁN Các y u t T giá quy n ch n CAO Th p Cao Th i gian áo h n DÀI Cao Cao Giá tr n i t i CAO Cao Cao M c bi n Cao Cao M > C.Âu M > C.Âu Cao Th p ng c a t giá L N Ki u quy n ch n Chênh l ch lãi su t gi a hai ng ti n (Y T GIÁ < NH GIÁ) 25 6.3 TH THU NH P C A CÁC V TH QUY N CH N 6.3.1 th thu nh p c a v th LONG CALL 6.3.2 th thu nh p c a v th SHORT CALL 6.3.3 th thu nh p c a v th LONG PUT 6.3.4 th thu nh p c a v th SHORT PUT 26 6.3.1 TH THU NH P V TH LONG CALL THU NH P RÒNG OTM ATM ITM P4 C P4 E S1 Loss A π Profit π 450 π - P2 −π S2 S3= E + π S4 T GIÁ B S : L i vô h n S :L h uh n 27 VÍ D THU NH P RỊNG V TH LONG CALL M t nhà kinh doanh N M GI M T QUY N CH N MUA EUR, tóan b ng USD sau : - S ti n : 100.000 EUR - T giá quy n ch n E = 1.4852 USD/EUR - Phí quy n ch n π = US cent/ EUR (0.01 USD/EUR) 28 VÍ D TH V TH LONG CALL THU NH P RÒNG OTM ATM ITM 0.0143 1.4852 1.4605 1.4864 1.4952 1.5095 T GIÁ - 0.0088 - 0.01 Thu nh p ròng cho EUR 29 VÍ D THU NH P RỊNG V TH LONG CALL Gi s vào th i i m th c hi n quy n ch n, t giá giao th trư ng : S = 1.4605 USD/EUR, nhà kinh doanh không th c hi n quy n ch n ch u l kh an phí quy n ch n : - 0.01 USD/ EUR x 100.000 EUR = - 1.000 USD S = 1.4852 USD/EUR = E, gi ng trư ng h p S = 1.4864 USD/EUR, nhà kinh doanh th c hi n quy n ch n v n b l : (1.4864 – 1.4852 – 0.01) x 100.000 = - 880 USD S = 1.4952 USD/EUR (= 1.4852 + 0.01), nhà kinh doanh th c hi n quy n ch n hòa v n, thu nh p ròng = (1.4952 – 1.4852 – 0.01) x 100.000 = S = 1.5095 USD/EUR, nhà kinh doanh th c hi n quy n ch n lãi ròng : (1.5095 – 1.4852 – 0.01) x 100.000 = 1.430 USD 30 10 6.3.2 TH THU NH P V TH SHORT CALL THU NH P RÒNG S : L vô h n S :L ih uh n F π G P2 Profit π π π S3 = E + 450 S1 E S2 S4 π - P4 T GIÁ Loss - P4 H OTM ITM ATM 31 TH THU NH P V TH LONG CALL & SHORT CALL THU NH P RÒNG ATM A LL ITM π F C G π P2 S1 E −π −π P4 S2 S4 S3 = E+ B C ITM ATM L AL 6.3.3 H RT O OTM T GIÁ - P4 π SH A - P2 LO N G C OTM 32 TH THU NH P V TH LONG PUT THU NH P RÒNG ITM I ATM OTM P1 Profit S1 P1 π S2 = E- 450 π E S4 S3 π - P3 −π S S J Loss T GIÁ π :L h uh n :L ir tl n K 33 11 6.3.4 TH THU NH P V TH SHORT PUT S THU NH P RÒNG :L ih uh n S :L r tl n M π P3 N π S2=E- π S1 Loss Profit π 450 P1 π S3 S4 E T GIÁ - P1 L ITM ATM OTM 34 TH THU NH P V TH LONG PUT & SHORT PUT THU NH P RÒNG ITM ATM OTM I M π - P1 S1 S2 = E- π - P3 −π SHORT PUT π P3 S3 P1 N E S4 T GIÁ −π K J LONG PUT L ITM NH N XÉT CÁC ATM OTM 35 TH THU NH P th thu nh p c a v th quy n ch n LONG CALL LONG PUT (v th ngư i mua quy n ch n n m gi ) cho th y t giá th trư ng bi n ng ngư i mua quy n ch n : + Ch ch u m t kh an l gi i h n, t i a b ng phí quy n ch n + L i nhu n có c l i r t l n, có th khơng có gi i h n 36 12 NH N XÉT CÁC TH THU NH P th thu nh p c a v th quy n ch n SHORT CALL SHORT PUT (v th ngư i bán quy n ch n n m gi ) cho th y t giá th trư ng bi n ng ngư i bán quy n ch n : + Ch thu c m t kh an l i gi i h n, t i a b ng phí quy n ch n + Có th ch u ph n l r t l n, th m chí khơng có gi i h n → T i ngư i bán l i ch p nh n bán quy n ch n ? 37 Ý NGHĨA CÁC TH THU NH P N u s d ng h p ng quy n ch n m t cơng c phịng ng a r i ro t giá, không nh m m c ích u cơ, ch nên s d ng chi n lư c mua quy n ch n Các v th mà ngư i bán quy n ch n n m gi ph i i m t v i r i ro t giá khơng có gi i h n, v y chi n lư c bán quy n ch n ch phù h p v i nh ng nhà kinh doanh có ti m l n v v n 38 Ý NGHĨA CÁC i v i nhà TH THU NH P u cơ, tùy theo d c a vào m c bi n óan ng c a ng ti n y t giá, h s k t h p th thu nh p c a v th quy n ch n l i v i nh m t o nên nh ng chi n lư c u tư quy n ch n khác mong thu c l i nhu n 39 13 H P 6.4 NG D NG C A NG QUY N CH N Ti N T 6.5.1 B o hi m r i ro t giá kho n thu kh an ph i tr b ng ngo i t 6.5.2 B o hi m r i ro t giá ho t ng u th u qu c t 6.5.3 u 40 6.5.1 B O HI M R I RO T GIÁ CÁC KHO N PH I TR B NG NGO I T Tình hu ng : M t nhà nh p kh u Vi t Nam ph i toán 1,000,000 EUR sau tháng T giá hi n t i 24,957 VND/EUR → R i ro t giá : EUR tăng giá sau tháng X lý: Mua quy n ch n mua (ki u Châu Âu ho c M ) : - S lư ng : 1,000,000 EUR - T giá th c hi n : 25,500 VND/EUR - Phí quy n ch n : 250 VND/EUR - Th i h n : tháng → T i không b o hi m t giá b ng cách BÁN 41 QUY N CH N BÁN ? 6.5.1 B O HI M R I RO T GIÁ CÁC KHO N PH I TR B NG NGO I T Phân tích : Sau tháng : - N u S = 25,712 - 25,874 : Sa = 25,874 > E = 25,500 VND/EUR, nhà nh p kh u th c hi n quy n ch n mua b o hi m kh an NK? → Tính t ng chi phí VND chi Hi u qu b o hi m trư ng h p ? - N u S = 25,125 - 25,269 : Sa = 25,269 < 25,500 VND/EUR, nhà nh p kh u không th c hi n quy n ch n mua mà mua EUR giao th trư ng s có l i → m t kh an phí quy n ch n Tính t ng chi phí VND chi cho kh an NK trư ng h p ? → Khai thác thu l i t s bi n → Ưu i m so v i h p ng kỳ h n ng thu n l i c a t giá 42 14 6.5.1 B O HI M R I RO T GIÁ CÁC KHO N THU B NG NGO I T Tình hu ng : M t nhà xu t kh u Nh t có kh an thu xu t kh u 2,000,000 USD sau tháng T giá hi n t i 125.27 JPY/USD → R i ro t giá : USD gi m giá sau tháng X lý: Mua quy n ch n bán (ki u Châu Âu ho c M ) : - S lư ng : 2,000,000 USD - T giá th c hi n : 108.50 JPY/USD - Phí quy n ch n : 2.50 JPY/USD - Th i h n : tháng → T i không b o hi m t giá b ng cách BÁN 43 QUY N CH N MUA ? 6.5.1 B O HI M R I RO T GIÁ CÁC KHO N THU B NG NGO I T Phân tích : Sau tháng : - N u S = 107.18 – 107.31 JPY/USD : Sb = 107.18 < E = 108.50 JPY/USD, nhà xu t kh u th c hi n quy n ch n bán → Tính t ng s JPY thu v b o hi m kh an XK ? Hi u qu b o hi m trư ng h p ? - N u S = 114.25 – 114.39 JPY/USD : Sb = 114.25 > E = 108.50 JPY/USD, nhà xu t kh u không th c hi n quy n ch n mà bán USD giao th trư ng s có l i → m t phí quy n ch n Tính t ng s JPY thu v bán kh an thu XK trư ng h p ? → Khai thác thu l i t s bi n ng thu n l i c a t giá 44 6.5.2 B O HI M R I RO T GIÁ CÁC H AT NG U TH U QU C T H p ng quy n ch n ti n t c bi t thích h p c công ty tham gia h at ng u th u qu c t ưa chu ng → T I SAO ? Tình hu ng : M t công ty c a Th y Sĩ tham gia u th u cung c p d ch v cho m t khách hàng nư c ngồi, tr giá gói th u 1,000,000 USD Tuy nhiên, tháng n a m i bi t k t qu u th u → N u trúng th u, công ty Th y Sĩ cung c p d ch v thu c 1,000,000 USD i tác chuy n tr → R i ro t giá : USD gi m giá sau tháng (t giá hi n t i 45 1.1927 CHF/USD) 15 6.5.2 B O HI M R I RO T GIÁ CÁC H AT NG U TH U QU C T X lý : Mua quy n ch n bán USD (ki u Châu Âu ho c M ): - S lư ng : 1,000,000 USD - T giá th c hi n E : 1.1610 CHF/USD - Phí quy n ch n : 0.02 CHF/USD - Th i h n : tháng → Sau tháng, có th x y trư ng h p sau : 46 6.5.2 B O HI M R I RO T GIÁ NG U TH U QU C T CÁC H AT K t qu u th u T giá giao S (CHF/USD) Trúng th u 1.1269 (< E = 1.1610) Trúng th u 1.1825 (> E = 1.1610) Không 1.1269 trúng th u (< E = 1.1610) Không 1.1825 trúng th u (> E = 1.1610) Quy t nh v th c hi n quy n ch n Th c hi n QC → T I SAO ? Tính thu nh p rịng ? Khơng th c hi n QC, mua theo t giá S → T I SAO ? Không c n bán USD v n th c hi n QC thu l i Không th c hi n QC → m t kh an phí quy n ch n 47 6.7 VÀI NÉT V QUY N CH N TI N T T I VI T NAM Quy nh c a NHNN cho giao d ch quy n ch n ti n t t i Vi t Nam : Q s 1452/2004/Q -NHNN ngày 10/11/2004 c a Th ng c NHNN v/v giao d ch h i óai c a t ch c tín d ng c phép h at ng ng h i Giao d ch quy n ch n ti n t hi n c s d ng r t h n ch ang th c hi n thí i m t i m t s ngân hàng l n c a Vi t Nam Eximbank ngân hàng u tiên c Ngân hàng Nhà Nu c Vi t Nam (NHNNVN) cho phép th c hi n th nghi m quy n ch n ng t - ng t g m USD, GBP, CHF, JPY, EUR, CAD, AUD 48 16 6.7 VÀI NÉT V QUY N CH N TI N T T I VI T NAM n nay, có NH tri n khai nghi p v quy n ch n ng t - ng t : VCB, Vietinbank, Agribank, BIDV, Eximbank, ACB, HSBC, Citibank… Trong năm 2005, NHNNVN cho phép th c hi n thí i m quy n ch n ng t - VND t i NH ACB, Techcombank, VCB, Eximbank, VIB, BIDV, MB, Agribank Trong giao d ch quy n ch n, ngân hàng ch c phép bán quy n ch n cho t ch c kinh t cá nhân không c phép mua quy n ch n t h 49 6.7 VÀI NÉT V QUY N CH N TI N T T I VI T NAM Các NH ch c phép trì t ng giá tr h p ng quy n ch n (khơng có giao d ch i ng) t i a 10% so v i v n t có Các NHVN thư ng ch óng vai trị trung gian giao d ch quy n ch n ti n t → bán quy n ch n cho khách hàng v i m c phí cao, sau ó mua l i quy n ch n ó t ngân hàng nư c ngòai (tái b o hi m r i ro) v i m c phí th p hư ng chênh l ch phí Tuy v y, thu phí Option lúc bán quy n ch n, NH ph i ch u thu VAT 10% Nhưng tham gia mua l i quy n ch n v i NH nư c ngịai khơng c kh u tr VAT 10% → NH b l kh an VAT 10% 50 17 ... 1. 469 3 USD/EUR Option Exercise Spot Exchange rate (E) Exchange rate (S) 1.4725 (>1. 469 3) Call 1. 469 3 ITM 1. 469 3 1. 463 8 ( E = 1. 161 0) Không 1.1 269 trúng th... 25 6. 3 TH THU NH P C A CÁC V TH QUY N CH N 6. 3.1 th thu nh p c a v th LONG CALL 6. 3.2 th thu nh p c a v th SHORT CALL 6. 3.3 th thu nh p c a v th LONG PUT 6. 3.4 th thu nh p c a v th SHORT PUT 26

Ngày đăng: 31/10/2014, 15:36

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

w