Tài liệu này dành cho sinh viên, giảng viên viên khối ngành tài chính ngân hàng tham khảo và học tập để có những bài học bổ ích hơn, bổ trợ cho việc tìm kiếm tài liệu, giáo án, giáo trình, bài giảng các môn học khối ngành tài chính ngân hàng
LỜI MỞ ĐẦU Trong giai đoạn nay, giới đặc biệt nước phát triển có Việt Nam có tốc độ phát triển kinh tế xã hội ngày nhanh mạnh mẽ Trước tình hình đó, nhiều dự án đầu tư nước nước thực xây dựng tòa nhà cao tầng, trung tâm thương mại, sở hạ tầng, cầu đường…Bên cạnh cịn quy hoạch phát triển vùng nghành triển khai thúc đẩy phát triển dự án đầu tư mang tầm chiến lược.Nhiều doanh nghiệp nước góp phần khơng nhỏ vào phát triển nước ta Họ đầu tư bỏ vốn để thực dự án đầu tư dự án đầu tư phải mang tính khả thi cao thực Điều phụ thuộc lớn vào công tác thẩm định dự án đầu tư Dự án thực hay không phụ thuộc vào kết cơng tác thầm định tính khả thi dự án đầu tư Dù vài sai lầm hay sơ suất nhỏ công tác thẩm định dẫn đến định sai lầm công ty kết đáng tiếc tránh khỏi Vì vậy, nhóm chúng em lựa chọn thực đề tài :”Thẩm định dự án đầu tư doanh nghiệp” để nghiên cứu kĩ lưỡng chi tiết cơng tác thẩm định dự án, thấy vai trị tầm quan trọng công tác doanh nghiệp Do nhận thức trình độ lí luận cịn hạn chế nên viết chúng em cịn có nhiều sai sót Em mong nhận giúp đỡ đóng góp để chúng em hoàn thiện viết cách hoàn thiện Em xin chân thành cám ơn cô giáo T.s Trần Mai Hương- trường Đại học Kinh tế quốc dân trình giảng dạy giúp đỡ tạo điều kiện cho chúng em thực đè tài CHƯƠNG I: MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ VÀ THẨM ĐỊNH DỰ ÁN 1.1 Đầu tư dự án đầu tư 1.1.1 Khái niệm đặc trưng hoạt động đầu tư a Khái niệm Lý thuyết phát triển rằng: khả phát triển quốc gia hình thành nguồn lực vốn, công nghệ, lao động tài nguyên thiên nhiên hệ thống có mối quan hệ phụ thuộc lẫn chặt chẽ biểu phương trình: D =f(C,T,L,R) D: Khả phát triển quốc gia C: Khả vốn T: Công nghệ L: Lao động R: Tài nguyên thiên nhiên Rõ ràng để thúc đẩy phát triển sản xuất kinh doanh hay rộng phát triển kinh tế xã hội thiết phải có hoạt động đầu tư Đầu tư theo nghĩa rộng, nói chung hi sinh nguồn lực để tiến hành hoạt động nhằm thu cho người đầu tư kết định tương lai lớn nguồn lực bỏ để đạt kết Các kết vốn, chất xám, tài nguyên thiên nhiên, thời gian… lợi ích dự kiến đạt (tức đo hiệu tiền tăng lên sản lượng, lợi nhuận…) mà khơng lượng hóa (như phát triển lĩnh vực giáo dục, quốc phòng, giải vấn đề xã hội…) Đối với doanh nghiệp hiểu đơn giản đầu tư việc bỏ vốn kinh doanh để mong thu lợi nhuận tương lai Trên quan điểm xã hội đầu tư hoạt động bỏ vốn phát triển từ thu hiệu kinh tế xã hội mục tiêu phát triển quốc gia Song dù đứng góc độ nữa, nhìn thấy tầm quan trọng hoạt động đầu tư, đặc điểm phức tạp mặt kỹ thuật, hậu hiệu tài chính, kinh tế xã hội hoạt động đầu tư địi hỏi để tiến hành cơng đầu tư phải có chuẩn bị cẩn thận nghiêm túc Sự chuẩn bị thể việc soạn thảo dự án Có nghĩa công đầu tư phải thực theo dự án đạt hiệu mong muốn Vậy dự án đầu tư gì? Dự án đầu tư tập hợp hoạt động kinh tế đặc thù với mục tiêu phương pháp phương tiện cụ thể để đạt trạng thái mong muốn Dự án đầu tư xem xét nhiều góc độ b Các đặc trưng hoạt động đầu tư phat triển Là hoạt động bỏ vốn nên định trước hết thường định tài Đầu tư định có ý nghĩa chiến lược doanh nghiệp Hoạt động đầu tư hoạt động bỏ vốn, đồng thời đặc điểm dự án đầu tư thường yêu cầu lượng vốn lớn, có tác động lớn đến hiệu sản xuất – kinh doanh doanh nghiệp, dự án thường bị lạc hậu từ có ý tưởng đầu tư Sai lầm việc dự toán vốn ban đầu dẫn đến tình trạng lãng phí vốn lớn, chí gây hậu nghiêm trọng doanh nghiệp Vì vậy, định đầu tư doanh nghiệp định có tính chiến lược, địi hỏi cần phải phân tích cân nhắc kỹ lưỡng trước đưa định đầu tư Là hoạt động diễn khoảng thời gian dài Là hoạt động ln cần cân nhắc lợi ích trước mắt lợi ích tương lai Hoạt động đầu tư hoạt động mang nặng rủi ro: Do qui mô vốn đầu tư lớn, thời kỳ đầu tư kéo dài thời gian vận hành kết đầu tư kéo dài…nên mức độ rủi ro hoạt động đầu tư thường cao Rủi ro đầu tư nhiều nguyên nhân, đó, có nguyên nhân chủ quan từ phía nhà đầu tư quản lý kém, chất lượng sản phẩm khơng đạt u cầu…có nguyên nhân khách quan giá nguyên liệu tăng, giá bán sản phẩm giảm, công suất sản xuất không đạt công suất thiết kế… 1.1.2 Dự án đầu tư Về hình thức, dự án đầu tư tập hồ sơ tài liệu trình bày cách có chi tiết có hệ thống hoạt động chi phí theo kế hoạch để đạt kết thực mục tiêu định tương lai Và phương tiện mà chủ đầu tư sử dụng để thuyết phục nhằm nhận ủng hộ tài trợ mặt tài chính, từ phía phủ, tổ chức phủ, tổ chức tài Trên góc độ quản lý, dự án đầu tư công cụ quản lý việc sử dụng vốn vật tư, lao động để tạo kết tài chính, kinh tế - xã hội thời gian dài Còn đứng phương diện kế hoạch, dự án đầu tư công cụ thể kế hoạch chi tiết công đầu tư sản xuất kinh doanh, phát triển kinh tế xã hội làm tiền đề cho định đầu tư tài trợ Dự án đầu tư hoạt động riêng biệt nhỏ công tác kế hoạch hóa kinh tế nói chung Như vậy, dù đứng góc độ dự án đầu tư phải mang tính cụ thể có mục tiêu rõ ràng, tức phải thể nội dung sau: * Mục tiêu dự án: Thường hai cấp mục tiêu Mục tiêu trực tiếp: Là mục tiêu cụ thể mà dự án phải đạt khuôn khổ định khoảng thời gian định Mục tiêu phát triển: Là mục tiêu mà dự án góp phần thực hiện, mục tiêu phát triển xác định kế hoạch, chương trình phát triển kinh tế xã hội đất nước, vùng Đạt mục tiêu trực tiếp tiền đề góp phần đạt mục tiêu phát triển * Kết dự án: Là đầu cụ thể tạo từ hoạt động dự án Kết điều kiện cần thiết để đạt mục tiêu trực tiếp dự án * Các hoạt động dự án: Là công việc dự án tiến hành nhằm chuyển hóa nguồn lực thành kết dự án Mỗi hoạt động dự án mang kết tương ứng * Nguồn lực cho dự án: Đầu vào cần thiết để tiến hành dự án 1.2 Thẩm định dự án 1.2.1 Khái niệm, vai trị, mục đích u cầu thẩm định dự án * Khái niệm vai trò Thẩm định Dự án đầu tư việc tổ chức xem xét đánh giá cách khách quan, khoa học tồn diện nội dung có ảnh hưởng trực tiếp đến khả thực hiệu Dự án để từ định đầu tư, cho phép đầu tư tài trợ vốn cho dự án Hoạt động trước hết phục vụ cho nhà đầu tư, nhà tài trợ đến quan quản lý Nhà nước - Đối với chủ đầu tư: Lập kế hoạch phối hợp sách tài chính, marketing, nhân sự, tác nghiệp cách xác để lựa chọn phương án tốt qua chủ đầu tư đạt hiệu tài mong muốn - Với quan Nhà nước: Giúp cho quan Nhà nước định cho phép, chấp nhận dự án vào thực có phù hợp với mục tiêu phát triển ngành, vùng, lãnh thổ - Với nhà tài trợ: Có thể cho vay lãi cao, thu hồi vốn gốc hạn trì quan hệ làm ăn lâu dài * Mục đích yêu cầu Thẩm định dự án đầu tư - Mục đích Mục đích thẩm định dự án đầu tư nhằm lựa chọn dự án có tính khả thi cao Bởi vậy, mục đích cụ thể đặt cho cơng tác thẩm định dự án đầu tư là: + Đánh giá tính hợp lý dự án: tính hợp lý thể nội dung cách thức tính tốn dự án + Đánh giá tính hiệu Dự án: hiệu dự án xem xét hai phương diện: hiệu tài hiệu kinh tế xã hội Dự án + Đánh giá khả thực dự án: Đây mục đích quan trọng thẩm định dự án Một dự án hợp lý hiệu cần phải có khả thực Tất nhiên hợp lý hiệu hai điều kiện quan trọng để dự án thực Nhưng khả thực dự án phải xem xét đến kế hoạch tổ chức thực hiện, môi trường pháp lý dự án… - Yêu cầu thẩm định dự án đầu tư Xuất phát từ vai trò đặc điểm hoạt động đầu tư phát triển, công tác chuẩn bị đầu tư nội dung quan trọng công tác quản lý đầu tư xây dựng Thẩm định dự án giai đoạn trình soạn thảo dự án Kết thẩm định dự án sở để định chấp thuận hay bác bỏ dự án Chính vậy, u cầu chung đặt công tác thẩm định dự án: + Lựa chọn dự án đầu tư có tính khả thi cao (có khả thực hiện, đem lại hiệu hiệu chắn) + Loại bỏ dự án đầu tư không khả thi, không bỏ lỡ hội đầu tư có lợi Để công tác thẩm định đạt chất lượng tốt, người làm công tác thẩm định cần phải đảm bảo yêu cầu sau: + Nắm vững chiến lược phát triển kinh tế - xã hội đất nước, ngành, địa phương, quy chế, luật pháp quản lý kinh tế, quản lý đầu tư xây dựng hành nhà nước + Hiểu biết bối cảnh, điều kiện đặc điểm cụ thể dự án, tình hình trình độ kinh tế chung địa phương, đất nước giới Nắm vững tình hình sản xuất – kinh doanh, số liệu tài doanh nghiệp, mối quan hệ tài – kinh tế tín dụng doanh nghiệp (hoặc chủ đầu tư khác), với ngân hàng ngân sách nhà nước + Biết khai thác số liệu báo cáo tài doanh nghiệp (hoặc chủ đầu tư), thông tin giá cả, thị trường để phân tích hoạt động chung doanh nghiệp (hoặc chủ đầu tư), từ có thêm vững để định đầu tư cho phép đầu tư + Biết xác định kiểm tra tiêu kinh tế - kỹ thuật quan trọng dự án, đồng thời thường xuyên thu thập, đúc kết, xây dựng tiêu định mức kinh tế - kỹ thuật tổng hợp nước để phục vụ cho việc thẩm định + Đánh giá khách quan, khoa học tồn diện nội dung dự án, có phối hợp chặt chẽ quan chuyên mơn, chun gia ngồi ngành có liên quan nước + Thẩm định kịp thời, tham gia ý kiến từ nhận hồ sơ + Thường xun hồn thiện quy trình thẩm định, phối hợp phát huy trí tuệ tập thể 1.2.2 Sự cần thiết thẩm định dự án Như vậy, thẩm định tài dự án việc xem xét tiêu dự án chủ đầu tư để từ kiểm tra tiêu thông qua phương pháp nghiệp vụ thẩm định sở tính đủ yếu tố tài dự án Thẩm định tài dự án đầu tư thực chất tập hợp hoạt động nhằm xác định luồng tiền dự án tổng mức đầu tư, nguồn tài trợ tính tốn, phân tích tiêu sở luồng tiền nhằm đưa đánh giá hiệu tài dự án đầu tư Việc thẩm định tài dự án đầu tư kết phân tích đánh giá hiệu kinh tế, tài dự án trước hết để đưa định đầu tư Thẩm định tài dự án cần thiết, có tính định việc trả lời dự án có chấp nhận để đầu tư hay khơng, phận công tác quản lý nhằm đảm bảo cho hoạt động đầu tư có hiệu Cơng tác thẩm định tài dự án giúp cho chủ đầu tư lường hết rủi ro xảy ảnh hưởng tới trình triển khai thực dự án yếu tố công nghệ, biến động thị trường, thay đổi công suất, thị hiếu khách hàng, chi phí sản xuất …Từ chủ đầu tư đưa giải pháp kiến nghị với quan quản lý Nhà nước nhằm nâng cao hiệu đầu tư giảm tối đa rủi ro xảy Với vai trị quan trọng trên, khẳng định cần thiết công tác thẩm định tài dự án đầu tư - phần quan trọng thẩm định dự án đầu tư, trở thành nội dung thiếu trước định đầu tư cho dự án 1.2.3 Căn tiến hành thẩm định dự án a Hồ sơ Dự án * Nội dung phần thuyết minh Dự án gồm: - Sự cần thiết mục tiêu đầu tư; đánh giá nhu cầu thị trường, tiêu thụ sản phẩm dự án sản xuất kinh doanh; hình thức đầu tư xây dựng cơng trình; địa điểm xây dựng, nhu cầu sử dụng đất; điều kiện cung cấp nguyên liệu nhiên liệu yếu tố đầu vào khác - Mô tả quy mơ diện tích xây dựng cơng trình, hạng mục cơng trình bao gồm cơng trình chính, cơng trình phụ cơng trình khác; phân tích lựa chọn phương án kỹ thuật, cơng nghệ công suất - Các giải pháp thực bao gồm: + Phương án giải phóng mặt bằng, tái định cư phương án hỗ trợ xây dựng hạ tầng kỹ thuật có; + Các phương án thiết kế kiến trúc cơng trình thị cơng trình có u cầu kiến trúc; + Phương án khai thác sử dụng lao động; + Phân đoạn thực hiện, tiến độ thực hình thức quản lý dự án - Đánh giá tác động môi trường, giải pháp phòng, chống cháy nổ yêu cầu an ninh quốc phòng; - Tổng mức đầu tư Dự án; khả thu xếp vốn, nguồn vốn khả cấp vốn theo tiến độ; phương án hồn trả vốn dự án có u cầu thu hồi vốn; tiêu tài phân tích đánh giá hiệu kinh tế, hiệu xã hội dự án * Nội dung thiết kế sở dự án Nội dung phần thiết kế sở dự án phải thể giải pháp thiết kế chủ yếu, bảo đảm đủ điều kiện để xác định tổng mức đầu tư triển khai bước thiết theo, bao gồm thuyết minh vẽ - Thuyết minh thiết kế sở trình bày riêng trình bày vẽ diễn giải thiết kế với nội dung chủ yếu sau: + Tóm tắt nhiệm vụ thiết kế; giới thiệu tóm tắt mối liên hệ cơng trình với quy hoạch xây dựng khu vực; số liệu điều kiện tự nhiên, tải trọng tác động; danh mục quy chuẩn, tiêu chuẩn áp dụng + Thuyết minh cơng nghệ: giới thiệu tóm tắt phương án công nghệ sơ đồ công nghệ, danh mục thiết bị công nghệ với thông số kỹ thuật chủ yếu liên quan đến thiết kế xây dựng + Thuyết minh xây dựng b Căn pháp lý Chủ trương, quy hoạch, kế hoạch, sách phát triển kinh tế - xã hội nhà nước, địa phương ngành; văn pháp luật chung, văn pháp luật quy định có liên quan trược tiếp tới hoạt động đầu tư c Các tiêu chuẩn, quy phạm định mức lĩnh vực kinh tế, kỹ thuật cụ thể Quy phạm sử dụng đất đai khu đô thị, khu công nghiệp; Quy phạm tĩnh khơng cơng trình cầu cống, hàng khơng; Tiêu chuẩn cấp cơng trình, tiêu chuẩn thiết kế cụ thể loại cơng trình; Tiêu chuẩn môi trường; Tiêu chuẩn công nghệ, kỹ thuật riêng ngành… d Các quy ước, thông lệ quốc tế Các điều ước quốc tế chung ký kết tổ chức quốc tế hay Nhà nước; Quy định tổ chức tài trợ vốn, quỹ tín dụng xuất nước; quy định thương mại, tín dụng, bảo hiểm… CHƯƠNG II: NỘI DUNG THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ 2.1 Thẩm định khía cạnh pháp lý dự án - Sự phù hợp dự án vơi quy hoạch phát triển kinh tế - xã hội, quy hoạch phát triển ngành, quy hoạch xây dựng Trường hợp chưa có quy phần 30 % diện tích giao, mức giá khơng tính phân bổ giá hạ tầng kỹ thuật chung dự án 44.497 triệu/6720 m2 sàn hộ 6.622.000 đồng/m2 sàn hộ Nếu tính theo m2 sàn chuyển giao mức giá m2 sàn là: 44.497 triệu đồng/9.213 m2 sàn 4.755.000 đồng/m2 sàn 4- Giá cho thuê mặt tính USD/m2/tháng Giá bán nhà phân bổ chi tiết (xem bảng phân bổ kèm theo) * Thứ ba: Kế hoạch đầu tư thay - Đầu tư thay thiết bị: Căn thời gian tỷ lệ khấu hao toàn thiết bị khối nhà cho thuê đầu tư thay vào năm 2015, 2025,2035, 2045 Nguồn đầu tư thay lấy từ nguồn vốn khấu hao trích hàng năm - Đối với thiết bị đầu tư cho hộ bán: Căn thời gian tỷ lệ khấu hao toàn thiết bị khối nhà hộ đầu tư thay theo khung thời gian sử dụng loại tài sản cố định Nhà nước QĐ 166/1999/QĐ-BTC 15 năm/lần Nguồn đầu tư thay lấy từ số tiền nộp hàng tháng hộ Số tính tốn chi tiết phần quản lý vận hành dự án sau đầu tư 2.6 Xác định chi phí dự án - Chi phí thủ tục đất - Tiền sử dụng đất: Theo nghị định 71/2001/NĐ-CP phủ ngày 5/10/2001 dự án miễn tiền sử dụng đất diện tích đất xây dựng nhà chung cư cao tầng - Chi phí xây lắp cơng trình hạ tầng kỹ thuật theo khối lượng thiết kế đơn giá Hà nội thời điểm 6/2002 - Các chi phí kiến thiết khác gồm: Tư vấn lập dự án, chi phí khảo sát thiết kế, chi phí thẩm định, chi phí giám sát thi cơng, chi phí ban quản lý cơng trình, nghiệm thu bàn giao, bảo hiểm cơng trình - Các chi phí chống mối trùng, chi phí dị mìn, phịng cháy chữa cháy - Các chi phí quản lý, quảng cáo tiếp thị tính 0.5 % chi phí xây lắp - Các chi phí tu bảo dưỡng cơng trình tính % vốn xây lắp Sau bảng khái tốn kinh phí tồn dự án xây dựng khu chung cư cao tầng 2.7.Xác định doanh thu dự án Doanh thu dự án gồm: + Doanh thu tiền bán nhà chung cư cao tầng: 125,097 tỷ đồng Trong đó: *Doanh thu bán nhà theo giá đảm bảo kinh doanh : 60,813 tỷ đồng *Doanh thu bán nhà theo giá thị trường là: 64,284 tỷ đồng + Doanh thu tiền cho thuê diện tích làm dịch vụ: 5,499 tỷ đồng Đối với nhà để bán: Việc khai thác doanh thu bán nhà dự kiên sé bắt đầu thực từ năm 2003 Chủ đầu tư thu tiền bán nhà đối tượng mua nhà theo tiến độ sau: Tháng 1/2003 Tạm ứng :30 % Tháng 6/2003 Tạm ứng : 30% Năm 2004 Thanh tốn nốt: 40 % Số diện tích sàn khai thác dự kiến là: Năm 2003: 70 % diện tích, 30 %diện tích cịn lại bán hết vào năm 2004 * Đối với diện tích cho thuê dự kiến bắt đầu khai thác vào năm 2005 2.8 Các tiêu tài dự án Chỉ tiêu khả sinh lời dự án: Chỉ tiêu giá trị ròng dự án Xét dòng tiền dự án CF = Dòng tiền vào – Dòng tiền * Dòng tiền vào dự án = Doanh thu dự án + Vốn toán cho đầu tư quỹ nhà thành phố + Vốn vay + Vốn tự có * Dịng tiền dự án = đầu tư + chi phí vận hành + trả lãi vay NH +trả gốc vay + VAT phải nộp + Thuế TNDN NPV = - Co + ∑ Error! = 4.647 triệu đồng Trong đó: Co chi phí bỏ ban đầu Co = 179.997 tỷ đồng n số năm dự án n = 55 năm Ci luồng tiền ròng dự tính giai đoạn i r lãi suất chiết khấu r = 8.52 % Dự án có NPV dương, nên yếu tố cần để lựa chọn Chỉ tiêu thu hồi nội (IRR): Cơng thức tính IRR: Co + ( i=1) n Error! = ∑ Dùng nội suy tốn học để tính IRR Ta có IRR = 10,85 % Chỉ số doanh lợi PI: Ci PI = Error!= Error! = 1,026 Trong : PV thu nhập ròng P vốn đầu tư ban đầu PV = NPV + P Chỉ số doanh lợi PI tính dựa vào mối quan hệ tỷ số thu nhập ròng với giá trị vốn đầu tư ban đầu PI phản ánh khả sinh lời dự án đơn vị tiền tệ đầu tư Trong bài, PI = 1.026 > nên chọn Chỉ tiêu đánh giá khả thu hồi vốn: Thời gian hoàn vốn đầu tư: Thời gian hoàn vốn đầu tư độ dài thời gian dự tính cần thiết để luồng tiền ròng dự án bù đắp chi phí Các nhà doanh nghiệp sử dụng thời gian hoàn vốn để đánh giá dự án cách thiết lập tiêu = thời gian hoàn vốn cần thiết thời gian hồn vốn tối đa chấp nhận dự án Những dự án có thời gian hoàn vốn lớn thời gian cho phép tối đa bị loại bỏ Thời gian hoàn vốn giản đơn 8.5 năm Chương :: ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG DOANH NGHIỆP Đánh giá kết đạt hạn chế cơng tác thẩm định tài dự án 1.1.Những kết đạt 85 - Cán thẩm định thơng qua kiểm tra mức độ hợp lý, xác khoản thu nhập, khấu hao để làm sở lập bảng tính quan trọng: bảng tính hiệu kinh tế dự án, bảng doanh thu, bảng chi phí, bảng dịng tiền dự án Dựa vào đây,DN đánh giá khái quát khả sinh lời khả trả nợ dự án Đây hai mặt dự án mà doanh nghiệp quan tâm Qua đó, kết thẩm định tài dự án giúp doanh nghiệp nhận thức rõ trách nhiệm khoản vay, nâng cao hiệu sử dụng đồng vốn họ, góp phần đáng kể vào tăng trưởng kinh tế - Hệ thống tiêu phản ánh mức hiệu tài dự án mà ngân hàng sử dụng tiến hành thẩm định gồm: Doanh thu, chi phí, lợi nhuận, thời gian thu hồi vốn, nguồn trả nợ, NPV, IRR Các tiêu thiết thực ban thẩm định tài dự án cơng ty sử dụng việc so sánh với phương pháp tính tốn họ Từ họ chấp nhận hay không chấp nhận dự án Các tiêu đánh giá hiệu tài NPV, IRR, thời gian hồn vốn tính tốn tất dự án tiêu bắt buộc Việc tính tốn đến tiêu chứng tỏ vấn đề giá trị thời gian tiền quan tâm đưa vào thẩm định tài dự án Qua đó, cơng ty xác định cách tương đối xác hiệu tài dự án - Về tính tốn tiêu TC: - Phương pháp tính tốn phù hợp với tình hình thực tế + Về tổng số vốn đầu tư dự án: cố gắng huy động vốn từ nhiều nguồn, giảm nguồn vốn vay ngân hàng, giảm chi phí sử dụng vốn Tránh rủi ro vỡ nợ + Về phương pháp khấu hao: dự án sử dụng phương pháp khấu hao phương pháp hợp lý Cũng theo nhà phân tích kinh tế phương pháp khấu hao có hai quan điểm Thứ nhất: Doanh nghiệp phép khấu hao nhanh để tránh hao mòn tài sản cố định vơ hình tạo điều kiện cho nguồn đầu tư đổi công nghệ 86 Thứ hai: Khấu hao tài sản cố định phương pháp khấu hao dễ tính tốn đơn giản Theo nhà phân tích thực tế nên chọn phương pháp khấu hao tài sản cố định theo phương pháp khấu hao ba lý sau: * Khấu hao phản ánh mức độ hao mòn trung bình tài sản cố định, đơn giản, dễ tính tốn Nhà nước dễ kiểm sốt * Quy định phương pháp khấu hao đảm bảo tính thống quản lý doanh nghiệp * Phù hợp với quy định luật thuế Nhà nước Nếu áp dụng khấu hao nhanh có lợi cho doanh nghiệp khấu hao nhanh làm cho chi phí tăng lên nên tổng thu nhập chịu thuế giảm dẫn đến thuế thu nhập giảm Qua việc thẩm định tài dự án, phát sai sót loại bỏ tính chủ quan dự án (tính chủ quan nắm bắt quy chế, chế độ pháp lý hoạt động kinh doanh hay ý đồ dự án ), loại bỏ xu hướng tính thiếu thừa vốn đầu tư Bên cạnh đó, cơng ty cịn phát nhiều sai sót dự án trình như: tiến độ đầu tư xây dựng bản, loại bỏ hạng mục đầu tư không hợp lý khơng cần thiết bổ sung việc tính tốn thiếu số hạng mục đầu tư chi phí quản lý doanh nghiệp , lãi dự phòng thời gian xây dựng tính lại mức khấu hao cho phù hợp dự án tính đầy đủ khoản thuế theo quy định tài nhằm khẳng định tính hợp lý khả thi dự án vào hoạt động Như vậy, chất lượng thẩm định tài cơng ty ngày nâng cao, bối cảnh đầu tư phát triển không ngừng, cạnh tranh doanh nghiệp nước xu hướng hội nhập quốc tế Nội dung thẩm định không dừng lại xem xét dự án riêng rẽ mà kết hợp phân tích tình hình doanh nghiệp, doanh nghiệp bước đầu áp dụng phương pháp thẩm định đại, với nhiều nội dung nội dự án yếu tố bên ngồi có ảnh hưởng đến dự án 87 - Về đội ngũ cán bộ: Các DN có đội ngũ cán trẻ, đa số họ cán chuyên môn tốt kinh tế kỹ thuật, có kinh nghiệm, hiểu biết nhiều lĩnh vực, có kiến thức thị trường Cơng ty coi trọng công tác đào tạo đội ngũ cán bộ, tạo điều kiện cho cán thẩm định học tập bồi dưỡng trình độ nghiệp vụ Nhờ nâng cao chất lượng công tác thẩm định tài dự án Cán thẩm định cơng ty người có đạo đức nghề nghiệp, nhận thức trách nhiệm tầm quan trọng cơng tác thẩm định tài Họ khơng ngừng tự bổ xung kiến thức, tích luỹ kinh nghiệm q trình cơng tác để hồn thành xuất sắc nhiệm vụ - Cơ sở vật chất, trang thiết bị cho công tác thẩm định DN đặc biệt trọng Các Phòng thẩm định thường trang bị hệ thống máy tính cài đặt phần mềm tính tốn phục vụ cho cơng tác thẩm định Điều giúp cho việc tính tốn tiêu dự án nhanh, xác, tiết kiệm thời gian, qua nâng cao kết luận thẩm định 1.2 Những mặt hạn chế: Công tác thẩm định tài dự án đầu tư cơng ty đạt nhiều kết tốt đẹp Tuy nhiên bên cạnh kết đạt số hạn chế cần khắc phục Dự án thẩm định số khía cạnh chủ yếu, nhiều khía cạnh tài dự án khơng quan tâm mức, hình thức, cịn chưa sâu vào kiểm tra độ tin cậy hạng mục dự án, nhiều kết luận tính hiệu dự án khơng thật xác Cụ thể như: - Trong sử dụng tiêu hiệu tài quan trọng NPV, IRR, thời gian hồn vốn, cơng ty chưa tìm cách tính chuẩn mà mang tính chất ước tính chủ yếu 88 Do cách hiểu cán thẩm định khác cách tính tiêu tài nên dẫn đến kết thẩm định tiêu khác - Việc xác định doanh thu, chi phí, dịng tiền thường mang tính chủ quan chưa tính đến yếu tố ảnh hưởng mơi trường vĩ mô, thay đổi giá nguyên vật liệu, lãi suất vay nợ vv Ví dụ dự án chung cư, Giá dự tính theo thị trường cho mét vuông nhà 8,2 triệu Tuy nhiên thay đổi theo chiều hướng giảm giá nhà chung cư nên giá thị trường giảm cịn 7,2 triệu/m2 Từ doanh thu dự án giảm xuống Nhưng ngược lại, thị trường nguyên vật liệu lại có chiều hướng tăng giá chi phí cho dự án cơng ty tăng lên từ làm giảm luồng tiền dự án làm cho NPV có chiều hướng giảm - Xác định hệ số chiết khấu chưa thật xác Thực chất hệ số phải tính hệ số trung bình nguồn vốn tự có vay - Về tiêu đánh giá tiềm lực tài doanh nghiệp chưa tính tốn nên chưa đánh giá tình hình tài doanh nghiệp Doanh nghiệp có hai nguồn vốn đầu tư dự án từ vốn tự có vốn vay, tiêu đánh giá tiềm lực tài doanh nghiệp hệ số hay tỷ lệ % vốn tự có với vốn vay vốn tự có với tổng vốn đầu tư - Một số tài sản kết thúc dự án khấu hao hết mà cịn giá trị sử dụng việc hồn trả hay định giá tài sản kết thúc dự án chưa có quy định cụ thể khơng - Dự án đưa thường chưa xác định xác thông số nhu cầu thị trường, giá nên việc đưa mức doanh thu có tính chất tương đối Từ hạn chế việc tính tốn tiêu Chưa xây dựng tiêu chuẩn, tiêu thẩm định định mức thức để so sánh, đánh giá dự án có hiệu mặt tài - Các cán lập dự án công ty có trình độ chun mơn chưa thực đồng dẫn đến tình trạng tập trung cơng việc thẩm định vào số người trình độ vững Cán thẩm định chưa đào tạo cách thực chuyên sâu vào 89 nghiệp vụ thẩm định mà tự nghiên cứu tài liệu nên trình độ thẩm định nhiều hạn chế chưa thực nắm bắt kịp thay đổi kinh tế thị trường - Các tài liệu tham khảo thẩm định tài Việt Nam nói chung cơng ty nói riêng cịn làm hạn chế khơng q trình tính tốn tiêu - Sử dụng máy tính thẩm định tài dự án cịn hạn chế Trang thiết bị đại cho công tác thẩm định hạn chế, ứng dụng tin học vào thẩm định chưa cao Khi đánh giá dự án mà phải thông qua tiêu đánh giá phức tạp địi hỏi ứng dụng cơng nghệ tin học vào công tác thẩm định, thực tế công ty cịn thiếu hệ thống thơng tin đại II MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HỒN THIỆN CƠNG TÁC THẨM ĐỊNH Giải pháp hoàn thiện tiêu tính tốn: + Giải phápvề NPV, IRR: Dùng cơng thức để tính tốn xác hệ số chiết khấu tiêu NPV = - Co + CF1/(1+k) + CF2/(1+k)2 + + CF55/(1+k)n Trong NPV giá trị ròng dự án Co vốn đầu tư ban đầu, CF1 CFn luồng tiền từ năm thứ đến năm thứ n k: tỷ lệ chiết khấu dự án NPV= - Co + CF1/(1+IRR) + CF2/(1+IRR)2 + + CF55/(1+IRR)n =0 + Giải phápvề doanh thu, chi phí: 90 Để nhằm làm cho NPV dự án thoả mãn chủ đầu tư, công ty cần xác định xác thay đổi giá, từ đưa mức giá bán hợp lý nhằm nâng cao doanh thu dự án Ngoài ra, cơng ty cần đưa danh mục chi phí cho dự án thật hợp lý tránh lãng phí vào khoản mục khơng đáng có Từ luồng tiền dự án tăng lên dẫn đến NPV dự án tăng lên Dự báo xác xu hướng phát triển cung cầu xu hướng hội nhập quốc tế Sản phẩm dự án phù hợp với sống, đáp ứng nhu cầu thị hiếu khách hàng + Giải phápvề hệ số chiết khấu Phân tích luồng tiền chiết khấu nhằm hỗ trợ cho việc định đầu tư định dự toán vốn đầu tư Bằng việc so sánh giá trị luồng thu nhập theo dự tính với chi phí đầu tư, nhà quản lý tìm lời giải cho vấn đề có nên đầu tư hay khơng Một yếu tố quan trọng trình xác định đắn tỷ lệ hoá (tỷ lệ chiết khấu), chi phí vốn đầu tư Chi phí vốn chi phí hội cho việc sử dụng vốn, tính số lợi nhuận kỳ vọng đạt vốn đầu tư vào dự án doanh nghiệp để giữ không làm giảm số lợi nhuận dành cho chủ sở hữu Từ nguồn vốn đầu tư cho dự án tính tốn, thay hệ số chiết khấu chi phí bình qn gia quyền vốn, ta có cơng thức: Chi phí bình qn gia quyền vốn WACC = Ws.Ks + Wd.Kd Trong Ws, Wd tỷ trọng vốn chủ sở hữu vốn vay Ks, Kd chi phí vốn chủ sở hữu vốn vay 91 Giải pháp nguồn nhân lực cho phân tích tài dự án: Vấn đề nguồn nhân lực cho q trình thẩm định tài dự án đầu tư quan trọng Vì thẩm định tài dự án khâu quan trọng quan tâm lập dự án liên quan đến mục tiêu doanh nghiệp đầu tư là: lợi nhuận Đội ngũ cán thẩm định tài phải người có chun mơn, trình độ, sức khoẻ - Cần thường xuyên tổ chức nâng cao bồi dưỡng kiến thức cho đội ngũ cán lập dự án tồn cơng ty - Đối với đội ngũ lãnh đạo người khả năng, nghiệp vụ, vừa có khả quản lý, có trình độ kinh nghiệm Tuy nhiên để đáp ứng yêu cầu ngày cao thẩm định tài dự án nói riêng lập dự án nói chung cần phải xây dựng tiêu chuẩn lãnh đạo như: + Có lực điều hành hệ thống tổ chức + Nắm vững quy trình nghiệp vụ + Nắm vững chủ trương sách Đảng nguồn vốn đầu tư + Thường xuyên đào tạo nâng cao lực - Đối với đội ngũ thẩm định tài dự án Đây đội ngũ trực tiếp tham gia trình lập dự án thẩm định dự án Yêu cầu đội ngũ phải có lực, trình độ nắm vững quy trình nghiệp vụ lập dự án Đồng thời phải có phẩm chất đạo đức nghiêm túc công việc đặt mục tiêu chất lượng dự án đầu tư lên hàng đầu Hiện nay, đội ngũ cán lập dự án DN người tốt nghiệp đại học đại học có trình độ vi tính, tiếng Anh Cần phải xây dựng kế 92 hoạch nâng cao lực cho cán lập dự án tăng cường tổ chức hội thảo, tập huấn nghiệp vụ, mời chuyên gia tập huấn Với tài liệu thẩm định dự án đặc biệt thẩm định tài dự án chưa phong phú Việt Nam nên cán q trình phân tích cần phải tìm hiểu, tham khảo thêm từ sách báo nước ngồi, việc tính tốn tiêu cần tính xác tỷ mỷ Giải pháp phương diện kỹ thuật nhằm giảm chi phí : Để nâng cao hiệu quả, từ trình chuẩn bị đầu tư, thực đầu tư vận hành kết đầu tư, phương tiện kỹ thuật nhân tố quan trọng đắc lực Với trình chuẩn bị đầu tư thẩm định tài dự án, lập dự án , thiết bị liên quan máy tính, thiết bị đo đạc cần xác Với trình thực đầu tư vận hành kết đầu tư có máy móc đại phù hợp cho yêu cầu trình Và điều đặc biệt sử dụng phương tiện cách hữu ích tiết kiệm khoản chi phí tăng hiệu mặt tài - Đối với phương tiện cho công tác thẩm định dự án Các phương tiện trình phương tiện phục vụ cho cán lập dự án mà chủ yếu máy vi tính Do việc bổ sung thêm máy móc, áp dụng phần mềm ứng dụng phịng, ban chịu trách nhiệm việc lập thẩm định dự án công ty điều kết sức cần thiết - Các máy móc trình vận hành đầu tư đa số nhập đắt tiền việc lựa chọn cơng nghệ thích hợp thực xứng đáng với giá trị vơ quan trọng Điều có liên quan trực tiếp tới suất lao động, chất lượng sản phẩm vấn đề khấu hao thiết bị Nếu nhập công nghệ tiên tiến với giá phù hợp khơng chất lượng sản phẩm tăng lên, suất lao động tăng 93 mà khấu hao vơ hình, hữu hình máy móc giảm dần đến chi phí sản xuất thực tế dự án giảm Giải pháp hoàn thiện việc thu thập thông tin (đặc biệt công tác thẩm định dự áncủa doanh nghiệp.) Một thông tin đáng quan tâm với công tác thẩm định dự án thu nhập thơng tin vốn Thơng tin nói chung đóng vai trò quan trọng đời sống kinh tế, xã hội người Thơng tin góp phần vào việc phát triển kinh tế quốc gia, vúng Ngày với việc phát triển kinh tế phát triển mạnh mẽ mạng lưới thông tin Thơng tin có nơi, lúc, chỗ, người cần đến có nhu cầu sử dụng có mặt Thơng tin tín hiệu chuyền tới người sử dụng khơng có giá trị đích thực cần thiết cho sống người Một thơng tin sai lệch gây nhiều tác hại lớn việc thu thập thơng tín xác điều quan trọng nhà đầu tư Vốn vấn đề từ lúc bắt đầu nghiên cứu sơ thi công dự án Thông tin vốn cần đầy đủ từ lãi suất, lượng vốn vay để từ lập dự tốn phân bổ cho hạng mục cơng trình thi cơng Q trình thẩm định tài dự án dựa sở số liệu tổng vốn đầu tư, vốn vay để vào để xét đến vấn đề chi phí doanh thu dự án Thơng tin dự án nói chung đa dạng khó khăn việc tìm kiếm cần phải phân tích chọn lọc xếp lại để lựa chọn thơng tin thống Một số kiến nghị Chính Phủ cần thiết lập hệ thống sách vi mơ đầy đủ, đồng hợp lý đôi với khung pháp luật hoạt động hiệu vấn đề cần giải với hướng phát triển kinh tế khu vực Việt Nam cần hệ thống chế sách ổn định, mặt hỗ trợ cho dự án khả thi, mặt kích thích động công ty tạo điều kiện cho công ty làm ăn có hiệu 94 KẾT LUẬN Qua đề tài nghiên cứu: “ Thẩm định dự án đầu tư doanh nghiệp” thấy rõ tầm quan trọng công tác thảm định dự án đầu tư doanh nghiệp Dự án đầu tư có thực hay khơng phụ thuộc lớn vào kết công tác thẩm định dự án, dự án đầu tư phải trải qua cơng tác thẩm định tính khả thi trước thực Đặc biêt giai đoạn nay, với phát triển ngày nhanh chóng kinh tế, ngày nhiều dự án đầu tư nước nước thực với số vốn đầu tư khơng nhỏ địi hỏi cơng tác thẩm định phải quan tâm, nâng cấp hoàn thiện 95 ... kết thẩm định dự án đầu tư xây dựng cơng trình lập theo mẫu * Trình người có thẩm quyền định đầu tư: Báo cáo thẩm định dự án đầu tư xây dựng cơng trình gửi tới người có thẩm quyền định đầu tư. .. yêu cầu Thẩm định dự án đầu tư - Mục đích Mục đích thẩm định dự án đầu tư nhằm lựa chọn dự án có tính khả thi cao Bởi vậy, mục đích cụ thể đặt cho công tác thẩm định dự án đầu tư là: + Đánh giá... thẩm định dự án đầu tư, trở thành nội dung thiếu trước định đầu tư cho dự án 1.2.3 Căn tiến hành thẩm định dự án a Hồ sơ Dự án * Nội dung phần thuyết minh Dự án gồm: - Sự cần thiết mục tiêu đầu