Chính sách cổ tức của việt nam

Tài liệu này dành cho sinh viên, giảng viên viên khối ngành tài chính ngân hàng tham khảo và học tập để có những bài học bổ ích hơn, bổ trợ cho việc tìm kiếm tài liệu, giáo án, giáo trình, bài giảng các môn học khối ngành tài chính ngân hàng

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Vấn đề nghiên cứu: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM DANH SÁCH THÀNH VIÊN NHÓM THUYẾT TRÌNH: 1. Nguyễn Thị Thanh Tâm - TC6 2. Nguyễn Thị Thu Thủy - TC6 3. Văn Thị Kiều Vy - TC5 4. Nguyễn Thị Thanh Thúy - TC5 5. Nguyễn Thị Bảo Phượng - TC5 MỤC LỤC Trang Lời mở đầu 3 I. Tầm quan trọng của chính sách cổ tức trong doanh nghiệp ……… 4 II. Cổ tức, các hình thức chi trả cổ tức ở Việt Nam và những quy định pháp lý có liên quan…………………………………………………… 4 1. Quy định pháp lý về cổ tức…………………………………………… 4 2. Các hình thức chi trả cổ tức tại Việt Nam…………………………… 5 2.1 Trả Cổ tức bằng tiền mặt…………………………………………… 5 2.2 Trả Cổ tức bằng cổ phiếu……………………………………………. 5 2.3 Trả cổ tức bằng cách mua lại cổ phiếu……………………………… 7 III. Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua………………………………………………. 8 1. Các yếu tố ngoại vi……………………………………………………… 8 1.1. Các hạn chế pháp lý……………………………………………………… 9 1.2. Các ảnh hưởng của thuế………………………………………………… 10 1.3. Các chi phí giao dịch …………………………………………………… 13 1.4. Lạm phát…………………………………………………………………… 13 1.5. Lãi suất ngân hàng…………………………………………………………15 1.6. Yếu tố thị trường……………………………………………………………17 1.7. Ưu tiên của cổ đông (hiệu ứng khách hàng)……………………………18 1.8. Bảo vệ chống loãng giá …………………………………………………. 20 2. Các yếu tố nội vi…………………………………………………………. 22 2.1. Đặc điểm giai đoạn phát triển của doanh nghiệp……………………. 22 2.2. Các dự án đầu tư, cơ hội tăng trưởng vốn……………………………. 23 2.3. Nhu cầu thanh khoản …………………………………………………… 23 2 2.4. Khả năng vay và tiếp cận các thị trường vốn………………………… 24 2.5. Vấn đề phát tín hiệu …………………………………………………… 25 VI. Thực trạng chi trả cổ tức Việt Nam trong giai đoạn vừa qua và một số nhận định……………………………………………………………………… 26 1. Khái quát chung về thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua…………………………………………………………………………… 26 2. Việc chi trả cổ tức các công ty niêm yết Việt Nam………………… 29 2.1. Từ 2005 trở về trước…………………………………………………… 29 2.2. Năm 2006-2007………………………………………………………… 30 2.3. Năm 2008……………………………………………………………… 33 2.4. Năm 2009……………………………………………………………… 36 V. Nhận xét về một số tồn tại trong chính sách cổ tức Việt Nam thời gian qua và hướng đi đúng đắn…………………………………………………… 45 1. Chính sách cổ tức chạy theo thỏa mãn nhu cầu, sở thích của nhà đầu tư ngắn hạn hơn là việc phát triển bền vững của công ty…………………. 45 2. Chính sách cổ tức chưa hướng tới một cơ cấu vốn tối ưu…………… 46 3. Sử dụng chính sách cổ tức như một công cụ đánh bóng hình ảnh công ty (yếu tố phát tín hiệu được quan tâm quá mức)……………………… 47 4. Cách nhìn còn lệch lạc của nhà đầu tư về cổ tức…………………… 48 Lời mở đầu 3 Trong tài chính doanh nghiệp có 3 quyết định cơ bản: quyết định đầu tư, quyết định tài trợ, và quyết định chi trả cổ tức. Cả ba quyết định trên đều phải nhất quán với mục tiêu nhằm tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. như vậy, có thể thấy, bên cạnh quyết định đầu tư và tài trợ, quyết định cổ tức cũng không kém phần quan trọng. Ở Việt Nam, gần 10 năm sau khi ra đời và phát triển, cùng với sự phát triển của thị trường chứng khoán toàn cầu, thị trường đã có những bước chuyển mình đáng kể, đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế nước nhà. Tuy nhiên so với thị trường quốc tế, nhìn chung, TTCK VN vẫn đang ở giai đoạn đầu, rất non trẻ, quy mô còn nhỏ so với các nước trong khu vực và đứng trước nhiều khó khăn và bất cập, cần thời gian để hoàn thiện, tiếp tục xây dựng hành lang pháp lý, chỉnh sửa các quy định phù hợp hơn và hạn chế các gian lận, tiêu cực. Hiện nay đang có rất nhiều vấn đề đặt ra mà các nhà hoạch định, các chuyên gia phân tích, và cả những nhà đầu tư cần quan tâm xem xét, để mang đến cho thị trường chứng khoán một sự phát triển thực sự, tạo ra một kênh huy động vốn hiệu quả cho nền kinh tế nước nhà. Nghiên cứu chính sách cổ tức của các công ty niêm yết Việt Nam trong thời gian qua cũng là một vấn đề đang được nhiều người quan tâm xem xét. Ở Việt Nam hiện nay, các công ty niêm yết nói riêng và các công ty cổ phần nói chung vẫn chưa hình dung rõ nét chính sách cổ tức là như thế nào và chưa nhận thức đúng mức tầm quan trọng, mức độ ảnh hưởng của chính sách cổ tức tác động lên giá trị doanh nghiệp. Việc chi trả cổ tức của các công ty còn mang nặng tính tự phát, chưa có tính chiến lược dài hạn. “Chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” nhằm làm rõ về thực trạng chính sách cổ tức trong thời gian quan, cùng với một số nhận định, giải pháp mà nhóm thảo luận đưa ra. I. Tầm quan trọng của chính sách cổ tức trong doanh nghiệp: 4 Chính sách cổ tức là một trong ba quyết định quan trọng trong công ty. Vì vậy, để tối đa hóa giá trị công ty, công ty cần đưa ra một chính sách cổ tức hợp lý nhất. Không chỉ ở Việt Nam, mà ở tất cả các nước trên thế giới, đây là một trong những quyết định “đau đầu” nhất trong quản trị tài chính của công ty cổ phần. Lãnh đạo công ty luôn cân nhắc thận trọng về chính sách này vì nó phải đáp ứng đồng thời 3 mục tiêu: làm hài lòng các cổ đông qua việc trả cổ tức định kỳ, đảm bảo luôn có tái đầu tư để phát triển doanh nghiệp, mức trả cổ tức phải ổn định để dự phòng cho cả những năm kinh doanh không như mong đợi (vì một khi đã trả cổ tức cao trong 1 hay vài năm trước, doanh nghiệp sẽ “khó ăn nói” với cổ đông nếu năm sau hạ mức cổ tức xuống). Chính vì vậy, chính sách cổ tức có tác động đến giá cổ phiếu của công ty, nguồn tiền công ty có thể sử dụng để tái đầu tư và có ảnh hưởng đến nguồn thu nhập của các cổ đông hiện hành. Chính sách cổ tức có thể có những thay đổi trong từng giai đoạn phát triển của công ty, cũng như điều kiện kinh tế vĩ mô từng thời kỳ. II. Cổ tức, các hình thức chi trả cổ tức ở Việt Nam và những quy định pháp lý có liên quan: 1. Quy định pháp lý về cổ tức : Theo quy định tại Khoản 9, Điều 4 của Luật Doanh nghiệp: Cổ tức là khoản lợi nhuận ròng được trả cho mỗi cổ phần bằng tiền mặt hoặc bằng tài sản khác từ nguồn lợi nhuận còn lại của công ty sau khi đã thực hiện nghĩa vụ về tài chính. Cổ tức có thể được chi trả bằng tiền mặt, bằng cổ phần của công ty hoặc bằng tài sản khác quy định tại Điều lệ công ty. Nếu chi trả bằng tiền mặt thì phải được thực hiện bằng đồng Việt Nam và có thể được thanh toán bằng séc hoặc lệnh trả tiền gửi bằng bưu điện đến địa chỉ thường trú của cổ đông. Cổ tức có thể được thanh toán bằng chuyển khoản qua ngân hàng khi công ty đã có đủ chi tiết về ngân hàng của cổ đông để có thể chuyển trực tiếp được vào 5 tài khoản ngân hàng của cổ đông. Nếu công ty đã chuyển khoản theo đúng các thông tin chi tiết về ngân hàng như thông báo của cổ đông thì công ty không chịu trách nhiệm về các thiệt hại phát sinh từ việc chuyển khoản đó. Như vậy, việc trả cổ tức cho cổ đông bằng cổ phiếu là phát hành thêm cổ phiếu mới từ nguồn lợi nhuận giữ lại của Công ty sau khi đã thực hiện các nghĩa vụ tài chính. Sau đó Công ty phải thực hiện nghĩa vụ đăng ký tăng vốn tại Sở Kế hoạch – Đầu tư. 2. Các hình thức chi trả cổ tức tại Việt Nam: 2.1. Trả Cổ tức bằng tiền mặt Hầu hết cổ tức được trả dưới dạng tiền mặt. Cổ tức tiền mặt được trả tính trên cơ sở mỗi cổ phiếu, được tính bằng phần trăm mệnh giá. Mệnh giá là giá trị được ấn định trong giấy chứng nhận cổ phiếu theo điều lệ hoạt động của công ty. Ví dụ: mệnh giá của là 10.000 đồng. Tỷ lệ chi trả là 12%. Nghĩa là mỗi cổ phiếu nhận được cổ tức là 10.000x12%=1.200 đồng. Cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận được tiền cổ tức là 100x1.200= 120.000 đồng. Trả cổ tức bằng tiền mặt làm giảm tiền mặt dẫn đến giảm tài sản và giảm vốn lợi nhuận, nghĩa là làm giảm vốn cổ phần cổ đông. 2.2 Trả Cổ tức bằng cổ phiếu Trả cổ tức bằng cổ phiếu là doanh nghiệp đưa ra thêm những cổ phiếu của doanh nghiệp theo tỷ lệ đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua. Doanh nghiệp không nhận được khoản tiền thanh toán nào từ phía cổ đông. Hình thức trả cổ tức bằng cổ phiếu được áp dụng khi doanh nghiệp dự định giữ lợi nhuận cho các mục đích đầu tư và muốn làm an lòng cổ đông. Ví dụ: doanh nghiệp tuyên bố trả cổ tức bằng cổ phiếu là 9% một năm. Nghĩa là cổ đông hiện hành sở hữu 100 cổ phiếu sẽ có thêm được 9 cổ phiếu nữa. 6 Việc trả cổ tức bằng cổ phiếu cũng giống như việc tách cổ phiếu. Cả hai trường hợp đều làm số lượng cổ phần tăng lên và giá trị cổ phần giảm xuống. Trả cổ tức bằng cổ phiếu làm tài khoản chủ sở hữu tăng lên và phần lợi nhuận giảm xuống. Trong khi đó tách cổ phiếu làm giảm mệnh giá mỗi cổ phần. Theo thông tư 18/2007/TT-BTC, thì quy định về việc phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức và thưởng cho cổ đông của công ty đại chúng được quy định như sau: 1. Phát hành cổ phiếu để trả cổ tức: công ty đại chúng phát hành cổ phiếu để trả cổ tức cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ phải được đại hội đồng cổ đông thông qua, và có đủ nguồn thực hiện từ lợi nhuận sau thuế trên báo cáo tài chính gần nhất có xác nhận của kiểm toán. 2. Phát hành cổ phiếu thưởng: công ty đại chúng phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ phải được đại hội đồng cổ đông thông qua và có đủ nguồn thực hiện từ các nguồn sau đây: - Quỹ đầu tư phát triển - Quỹ thặng dư vốn (phần vốn công ty cổ phần được hưởng theo chế độ) Trường hợp thặng dư vốn do chênh lệch giữa giá bán cổ phiếu với mệnh giá cổ phiếu được phát hành để thực hiện dự án đầu tư, thì công ty chỉ được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ sau ba năm kể từ khi dự án đã hoàn thành và đưa vào khai thác, sử dụng. Trường hợp thặng dư vốn do chênh lệch giữa giá bán với mệnh giá cổ phiếu phát hành thêm, thì công ty chỉ được sử dụng để bổ sung vốn điều lệ sau một năm kể từ thời điểm kết thúc đợt phát hành. - Lợi nhuận tích lũy - Quỹ dự trữ khác theo quy định của pháp luật về tài chính, ngân hàng (nếu có). 2.3 Trả cổ tức bằng cách mua lại cổ phiếu: 7 Công ty đại chúng có cổ phiếu niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán hoặc Trung tâm giao dịch chứng khoán khi mua lại cổ phiếu của chính mình phải công khai thông tin về việc mua lại chậm nhất là bảy ngày, trước ngày thực hiện việc mua lại. Thông tin bao gồm các nội dung sau đây: a) Mục đích mua lại; b) Số lượng cổ phiếu được mua lại; c) Nguồn vốn để mua lại; d) Thời gian thực hiện. Việc công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình, bán lại số cổ phiếu đã mua được thực hiện theo quy định của Bộ Tài chính. Ngày 13/3, Bộ trưởng Bộ Tài chính đã ký quyết định ban hành thông tư quy định chi tiết về việc công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình, bán lại cổ phiếu đã mua, việc chào mua công khai cổ phiếu của công ty đại chúng, việc công ty đại chúng phát hành cổ phiếu để trả cổ tức, phát hành cổ phiếu thưởng từ nguồn vốn chủ sở hữu và phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động trong công ty. Cụ thể, thông tư quy định rõ cổ phiếu quỹ là cổ phiếu do công ty đại chúng đã phát hành và được chính công ty mua lại bằng nguồn vốn hợp pháp. Công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình để làm cổ phiếu quỹ phải đáp ứng các điều kiện sau: • Có Nghị quyết của Đại hội đồng cổ đông thông qua đối với trường hợp mua lại trên 10% nhưng không quá 30% tổng số cổ phần đã phát hành, hoặc nghị quyết của hội đồng quản trị thông qua đối với trường hợp mua lại không quá 10% tổng số cổ phần đã phát hành trong mỗi 12 tháng. Trường hợp công ty đại chúng mua lại cổ phiếu của chính mình dẫn đến số lượng 8 cổ phiếu quỹ đạt tới 25% trở lên trong tổng số cổ phiếu đang lưu hành của công ty, công ty phải thực hiện chào mua công khai theo quy định của Luật Chứng khoán và hướng dẫn tại Mục III của Thông tư này. • Có đủ vốn để mua lại cổ phiếu quỹ từ các nguồn: nguồn thặng dư vốn, lợi nhuận để lại và các nguồn khác theo quy định của pháp luật và có phương án mua lại trong đó nêu rõ thời gian thực hiện, nguyên tắc xác định giá. Công ty không được thực hiện việc mua lại cổ phiếu của chính mình trong các trường hợp: đang kinh doanh thua lỗ hoặc đang có nợ quá hạn; đang trong quá trình chào bán cổ phiếu để huy động thêm vốn; đang thực hiện tách, gộp cổ phiếu; cổ phiếu của công ty đang là đối tượng chào mua công khai. Công ty không được mua cổ phần của các đối tượng sau làm cổ phiếu quỹ: người quản lý công ty; vợ, chồng, cha, cha nuôi, mẹ, mẹ nuôi, con, con nuôi, anh chị em ruột của cá nhân đó; người sở hữu cổ phần có hạn chế chuyển nhượng theo quy định của pháp luật và điều lệ công ty; cổ đông có cổ phần chi phối, trừ trường hợp Nhà nước thực hiện bán bớt cổ phần để giảm tỷ lệ sở hữu. Công ty đại chúng không có cổ phiếu niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán hoặc trung tâm giao dịch chứng khoán, khi mua lại cổ phiếu chỉ được thực hiện thông qua một công ty chứng khoán làm môi giới, không được gây ảnh hưởng đến giá cả giao dịch, giá trị mua lại tối đa không được vượt quá 10% tổng khối lượng giao dịch của cổ phiếu này trong ngày. III. Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1. Các yếu tố ngoại vi 1.1. Các hạn chế pháp lý: Tại Điều 93 Luật doanh nghiệp 2005 cũng đã có các quy định về việc chi trả cổ tức của tất cả các công ty cổ phần: “Cổ tức trả cho cổ phần phổ thông được xác định căn cứ vào số lợi nhuận ròng đã thực hiện và khoản chi trả cổ tức được trích từ nguồn lợi nhuận giữ lại của công ty. Công ty cổ phần chỉ được trả cổ tức cho cổ đông khi công ty đã hoàn thành nghĩa vụ thuế và các nghĩa vụ tài chính khác 9 theo quy định của pháp luật; trích lập các quỹ công ty và bù đắp đủ lỗ trước đó theo quy định của pháp luật và Điều lệ công ty; ngay sau khi trả hết số cổ tức đã định, công ty vẫn phải bảo đảm thanh toán đủ các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác đến hạn”. Trên thực tế tại Việt Nam, các công ty niêm yết thường chia cổ tức làm thành 2 đợt: – Đợt 1 (thường là vào tháng 3,4): đây là thời điểm sau khi kết thúc năm tài chính,các công ty có kết quả của kiểm toán và công bố kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của cả năm vừa rồi và thông báo phân chia lợi nhuận, cổ tức (sau khi đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua). – Đợt 2 (thường là vào tháng 7,8): các công ty sau khi có kết quả nửa năm (2 quýđầu năm) thường tạm ứng cổ tức cho các cổ đông dựa vào chỉ tiêu kế hoạch và kết quả thực tế đạt được trong nửa năm. Chính điều này có thể làm phát sinh trường hợp 1 công ty tạm ứng cổ tức giữa năm do dự báo cuối năm lời, nhưng đến cuối năm lại lỗ. Như vậy, nhìn chung lại cho 1 năm thì công ty bị lỗ mà vẫn chia cổ tức. Điều này vi phạm nguyên tắc không được làm suy yếu vốn và cả quy định của Luật Doanh nghiệp hiện hành. Ta có thể xem trường hợp sau của Bibica. Theo kế hoạch chia cổ tức, năm 2003 Bibica dự kiến mức cổ tức 12-13% cho cổ đông và Công ty đã tạm ứng trước cho cổ đông 5%. Việc tạm ứng cổ tức đã dựa trên mục tiêu ''khả quan'' và được chứng minh bởi có số lãi 4,1 tỷ đồng trong 3 quý đầu năm 2002. Sau một thời gian khất lần báo cáo tài chính cả năm 2002, cuối cùng Công ty này đã ''bất ngờ'' công bố lỗ 5,4 tỷ đồng. Khoản tạm ứng cổ tức 5% trở thành lỗi vi phạm của Bibica. Ngoài Luật doanh nghiệp ra thì một văn bản dưới luật là Thông tư số 19/2003/TT- BTC ngày 20/03/2003 và Thông tư 18/2007/TT-BTC ngày 13/03/2007 cũng có những qui định trong việc chi trả cổ tức của các công ty cổ 10 [...]... hàng đầu Các công ty niêm yết thường chi trả cổ tức dựa trên mức chi trả cổ tức phổ biến của các công ty niêm yết khác trên thị trường, đặc biệt là các công ty cùng ngành, các công ty có cùng quy mô Trong tình trạng bất cân xứng thông tin của thị trường Việt Nam thì chính sách cổ tức được sử dụng như một công cụ phát tín hiệu vô cùng hiệu quả Chính sách cổ tức dường như được các công ty niêm yết xem... tăng lợi ích cho cổ đông Cty cổ phần khi chi trả cổ tức có thể thực hiện bằng các hình thức như: chi trả cổ tức bằng tiền mặt, chi trả cổ tức bằng cổ phiếu hoặc sử dụng hỗn hợp, vừa chi trả bằng tiền mặt và bằng cổ phiếu Theo quy định tại khoản 2 điều 6, Luật Thuế TNCN thì cổ tức nhận được bằng cổ phiếu phải quy đổi ra tiền theo giá thị trường của cổ phiếu tại thời điểm cổ đông nhận chi trả Như vậy,... ích giữa việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt và bằng cổ phiếu sẽ là vấn đề mà các CTCP cần phải xem xét Qua kết quả này, với giả định cổ đông không thực hiện bán cổ phiếu nhận được mà giữ lại, rõ ràng việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu sẽ làm giảm lợi ích của cổ đông, cụ thể cổ đông phải nộp thuế TNCN cao gấp 5 lần so với chi trả cổ tức bằng tiền mặt Cũng phải khẳng định rằng, chính sách thuế TNCN có những... dùng để chi trả dưới hình thức cổ phiếu, còn đối với nguồn lợi nhuận ròng giữ lại lũy kế thì việc chia cổ tức bằng tiền mặt hay bằng cổ phiếu là tùy thuộc vào quyết định và chính sách đầu tư của doanh nghiệp Như vậy, mặc dù một mức cổ tức cao luôn là điều mong đợi của các cổ đông và cũng là mong đợi của công ty (vì mức cổ tức cao thường được coi là một trong những dấu hiệu của việc doanh nghiệp sử dụng... mặt mà chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 120% Sang năm 2007, công ty cũng đã tạm ứng cổ tức 6 tháng năm 2007 với tỷ lệ 100% bằng cổ phiếu Nhìn chung, tỷ lệ cổ tức của các công ty niêm yết thời gian vừa qua nằm ở khoảng hợp lý, vừa có thể đảm bảo sự phát triển ổn định của công ty, vừa thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư thông qua cổ tức Nếu như giai đoạn 20022005, tỷ suất cổ tức ở mức từ... trọng trong quyết định chi trả cổ tức của mỗi công ty VI Thực trạng chi trả cổ tức Việt Nam trong giai đoạn vừa qua và một số nhận định: 1 Khái quát chung về thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua: Tháng 7/2000, thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK VN) chính thức đi vào hoạt động với sự vận hành thông qua hệ thống giao dịch tập trung của HOSE Kế sau đó là TTGDCK Hà Nội chính thức đi vào hoạt động... chia cổ tức cao vẫn được duy trì sang năm 2007 Trong năm 2007, có rất nhiều công ty trả cổ tức quanh mức 15% Đặc biệt, có những công ty có tỷ lệ trả cổ tức rất cao Ví dụ như: Công ty chứng khoán Sài Gòn (SSI) năm 2006 trả cổ tức 25% bằng tiền mặt và 20% bằng cổ phiếu thì tỷ lệ trả cổ năm 2007 cũng đạt 30% Hay như tức trong công ty cổ phần bóng đèn điện quang (DQC): Năm 2006, công ty không chi trả cổ tức. .. trị của các Cty cổ phần và phát triển thị trường chứng khoán còn non trẻ của Việt Nam 1.3 Các chi phí giao dịch Trên lý thuyết, các quyết định về chính sách cổ tức bị tác động bởi một bộ phận không nhỏ thông qua xem xét về phí môi giới Khi nhận được các khoản thanh toán cổ tức bằng tiền mặt, ngoài việc thỏa mãn các nhu cầu chi tiêu hiện tại, các cổ đông thường nghĩ đến việc tái đầu tư khoản cổ tức. .. công ty trong việc đưa ra một mức cổ tức hợp lý Các doanh nghiệp đứng đầu trong danh sách công ty chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao có Công ty Cổ phần May Phú Thịnh (NPS) với tỷ lệ cổ tức 40% /cổ phần một cổ phần được nhận 4.000 đồng Công ty Cổ phần Gạch ngói Nhị Hiệp (NHC) vừa chi trả 30% bằng tiền mặt vừa phát hành thêm cổ phiếu thưởng cho cổ đông theo tỷ lệ 100:6 Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu Cửu Long... 42%, tức là cứ sở hữu 100 cổ phiếu trọn 1 năm thì được chia thêm 42 cổ phiếu mới Còn cổ đông của VP Bank được chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 35%, tức là cứ sở hữu 100 cổ phiếu thì được chia thêm 35 cổ phiếu Ở thị trường HASTC thì mức chi trả cổ tức khá đồng đều, dao động trong mức 10- 20% Thống kê các công ty niêm yết chi trả cổ tức năm 2006 trên hai sàn giao dịch: 0%-5% 5%-10% 10%-5% 15%-0% 32 . trọng của chính sách cổ tức trong doanh nghiệp ……… 4 II. Cổ tức, các hình thức chi trả cổ tức ở Việt Nam và những quy định pháp lý có liên quan…………………………………………………… 4 1. Quy định pháp lý về cổ tức …………………………………………. trạng chính sách cổ tức trong thời gian quan, cùng với một số nhận định, giải pháp mà nhóm thảo luận đưa ra. I. Tầm quan trọng của chính sách cổ tức trong doanh nghiệp: 4 Chính sách cổ tức là. hình thức chi trả cổ tức tại Việt Nam ………………………… 5 2.1 Trả Cổ tức bằng tiền mặt…………………………………………… 5 2.2 Trả Cổ tức bằng cổ phiếu……………………………………………. 5 2.3 Trả cổ tức bằng cách mua lại cổ phiếu………………………………