Tài liệu này dành cho sinh viên, giảng viên viên khối ngành tài chính ngân hàng tham khảo và học tập để có những bài học bổ ích hơn, bổ trợ cho việc tìm kiếm tài liệu, giáo án, giáo trình, bài giảng các môn học khối ngành tài chính ngân hàng
CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT Ở ViỆT NAM 1. Nguyễn Thị Thanh Tâm TC6 2. Nguyễn Thị Thu Thủy TC6 3. Văn Thị Kiều Vy TC5 4. Nguyễn Thị Thu Thúy TC5 5. Nguyễn Thị Bảo Phượng TC5 I. Tầm quan trọng của chính sách cổ tức trong doanh nghiệp II. Cổ tức, các hình thức chi trả cổ tức ở Việt Nam và những quy định pháp lý có liên quan III. Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua IV. Thực trạng chi trả cổ tức Việt Nam trong giai đoạn vừa qua và một số nhận định V. Nhận xét về một số tồn tại trong chính sách cổ tức Việt Nam thời gian qua và hướng đi đúng đắn NỘI DUNG I. Tầm quan trọng của chính sách cổ tức trong doanh nghiệp Làm hài lòng các cổ đông qua việc trả cổ tức định kỳ, đảm bảo luôn có tái đầu tư để phát triển doanh nghiệp, mức trả cổ tức phải ổn định để dự phòng cho cả những năm kinh doanh không như mong đợi Nói cách khác, chính sách cổ tức có tác động đến giá cổ phiếu của công ty, nguồn tiền công ty có thể sử dụng để tái đầu tư và có ảnh hưởng đến nguồn thu nhập của các cổ đông hiện hành. Chính sách cổ tức có thể có những thay đổi trong từng giai đoạn phát triển của công ty, cũng như điều kiện kinh tế vĩ mô từng thời kỳ. II. Cổ tức, các hình thức chi trả cổ tức ở Việt Nam và những quy định pháp lý có liên quan: 1. Quy định pháp lý về cổ tức Theo quy định tại Khoản 9, Điều 4 của Luật Doanh nghiệp: Cổ tức là khoản lợi nhuận ròng được trả cho mỗi cổ phần bằng tiền mặt hoặc bằng tài sản khác từ nguồn lợi nhuận còn lại của công ty sau khi đã thực hiện nghĩa vụ về tài chính. Cổ tức có thể được chi trả bằng tiền mặt, bằng cổ phần của công ty hoặc bằng tài sản khác quy định tại Điều lệ công ty Cổ tức có thể được thanh toán bằng chuyển khoản qua ngân hàng Ngoài ra, việc trả cổ tức cho cổ đông còn được thực hiện bằng cổ phiếu là phát hành thêm cổ phiếu mới từ nguồn lợi nhuận giữ lại của Công ty sau khi đã thực hiện các nghĩa vụ tài chính. II. Cổ tức, các hình thức chi trả cổ tức ở Việt Nam và những quy định pháp lý có liên quan: 2. Các hình thức chi trả cổ tức tại Việt Nam: 2.1. Trả Cổ tức bằng tiền mặt Cổ tức tiền mặt được trả tính trên cơ sở mỗi cổ phiếu, được tính bằng phần trăm mệnh giá. Ví dụ: mệnh giá của là 10.000 đồng. Tỷ lệ chi trả là 12%. Nghĩa là mỗi cổ phiếu nhận được cổ tức là 10.000x12%=1.200 đồng. Cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận được tiền cổ tức là 100x1.200= 120.000 đồng. Trả cổ tức bằng tiền mặt làm giảm tiền mặt dẫn đến giảm tài sản và giảm vốn lợi nhuận, nghĩa là làm giảm vốn cổ phần cổ đông. II. Cổ tức, các hình thức chi trả cổ tức ở Việt Nam và những quy định pháp lý có liên quan: 2. Các hình thức chi trả cổ tức tại Việt Nam: 2.2. Trả Cổ tức bằng cổ phần Trả cổ tức bằng cổ phần là doanh nghiệp đưa ra thêm những cổ phần của doanh nghiệp theo tỷ lệ đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua. Hình thức trả cổ tức bằng cổ phần được áp dụng khi doanh nghiệp dự định giữ lợi nhuận cho các mục đích đầu tư và muốn làm an lòng cổ đông. Ví dụ: doanh nghiệp tuyên bố trả cổ tức bằng cổ phần ở mức là 9% một năm. Nghĩa là cổ đông hiện hành sở hữu 100 cổ phần sẽ có thêm được 9 cổ phần nữa. II. Cổ tức, các hình thức chi trả cổ tức ở Việt Nam và những quy định pháp lý có liên quan: 2. Các hình thức chi trả cổ tức tại Việt Nam: 2.2. Trả Cổ tức bằng cổ phần. Việc trả cổ tức bằng cổ phần cũng giống như việc tách cổ phần. Cả hai trường hợp đều làm số lượng cổ phần tăng lên và giá trị cổ phần giảm xuống. Trả cổ tức bằng cổ phần làm tài khoản chủ sở hữu tăng lên và phần lợi nhuận giảm xuống. Trong khi đó tách cổ phần làm giảm mệnh giá mỗi cổ phần. Thông tư 18/2007-BTC qui định việc phát hành cổ phần để chi trả cổ tức chỉ đuợc thực hiện khi được Đại hội đồng cổ đông thông qua và có đủ nguồn thực hiện, căn cứ trên báo cáo tài chính gần nhất có xác nhận của kiểm toán. 2.3 Trả cổ tức bằng hình thức mua lại cổ phần. Minh bạch các thông tin sau đây khi quyết định mua lại cổ phần: Mục đích mua lại, số lượng cổ phần mua lại, nguồn vốn để mua lại, thời gian thực hiện. Ràng buộc: phải được Đại hội đồng cổ đông thông qua trường hợp mua lại trên 10% nhưng không quá 30%. phải được nghị quyết của hội đồng quản trị thông qua nếu mua lại không quá 10% tổng số cổ phần đã phát hành trong mỗi 12 tháng. Có những trường hợp mà công ty không có quyền hạn thực hiện việc mua lại cổ phần của chính công ty mình. Công ty Cổ phần Xây dựng và Kinh doanh Địa ốc Hòa Bình (HBC) thông báo mua lại cổ phiếu làm cổ phiếu quỹ với nội dung như sau: Tên công ty: Công ty Cổ phần Xây dựng và Kinh doanh Địa ốc Hòa Bình Mã chứng khoán: HBC. Số lượng đăng ký mua lại: 500.000 cổ phiếu. Số lượng cổ phiếu quỹ sau khi mua: 500.000 cổ phiếu. Nguồn vốn thực hiện mua lại: quỹ đầu tư phát triển, lợi nhuận chưa phân phối Mục đích mua: giảm lượng cổ phiếu lưu hành, tăng cổ tức cho cổ đông. Phương thức giao dịch: khớp lệnh và thỏa thuận Thời gian giao dịch: từ ngày 29/12/2009 đến 14/3/2010. III. Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1. Các yếu tố ngoại vi 1.1. Các hạn chế pháp lý: “ Công ty chỉ được trả cổ tức cho cổ đông khi công ty đã hoàn thành nghĩa vụ thuế và các nghĩa vụ tài chính khác theo qui định của pháp luật; trích lập các quỹ công ty và bù đắp đủ lỗ trước đó theo qui định của pháp luật và điều lệ của công ty; ngay sau khi trả các khoản cổ tức đã định, công ty vẫn phải đảm bảo thanh toán đủ các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác đến hạn” ( Điều 93 luật doanh nghiệp 2005 ) [...]... Thực tế, trong những năm qua cho thấy các doanh nghiệp niêm yết ở VN vẫn chuộng chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1 Các yếu tố ngoại vi 1.4 Lạm phát III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1 Các yếu tố ngoại vi 1.5 Lãi suất ngân hàng... án mới nhằm mở rộng sản xuất III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 2 Các yếu tố nội vi 2.3 Nhu cầu thanh khoản Yếu tố thanh khoản là một yếu tố quan trọng trong công tác chi trả cổ tức của tất cả các công ty không riêng chỉ đối với các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán của Việt Nam Tại Việt Nam, các công ty niêm yết thường chia... của công ty, niềm tin vào Ban quản lý thì công ty vẫn phải một mức cổ tức trung bình của thị trường (khoảng từ 10%-15% là chấp nhận được đối với các nhà đầu tư) III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 2 Các yếu tố nội vi 2.2 Các dự án đầu tư, cơ hội tăng trưởng vốn Thực tế Việt Nam, các công ty niêm yết rất chuộng việc chi trả cổ tức. .. thường chia việc chi trả cổ tức làm 2 đợt cũng nhằm việc làm giảm áp lực đến khả năng thanh khoản (thậm chí ở Mỹ, các công ty chi trả cổ tức theo quý, tức là 4 lần/năm) Điều này cho thấy các công ty niêm yết Việt Nam cũng đã chú trọng đến yếu tố thanh khoản trong chi trả cổ tức III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 2 Các yếu tố nội vi 2.4... đầu tư hiện nay III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1 Các yếu tố ngoại vi 1.7 Ưu tiên của cổ đông (hiệu ứng của khách hàng) Nếu một doanh nghiệp nào công bố một chính sách chi trả cổ tức cao trong năm thì lập tức giá của cổ phiếu đó sẽ tăng lên nhanh chóng Đặc biệt là các ngân hàng ở Việt Nam có tỷ lệ chi trả cổ tức rất cao Điều này... thì việc chia cổ tức bằng tiền mặt hay bằng cổ phiếu là tùy thuộc vào quyết định và chính sách đầu tư của doanh nghiệp ………………… III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1 Các yếu tố ngoại vi 1.2 Các ảnh hưởng của thuế Giai đoạn từ 2000-2008, Việt Nam vẫn chưa có thuế đánh trên thu nhập cổ tức và thu nhập từ chuyển nhượng cổ phiếu Luật... của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 2 Các yếu tố nội vi 2.5 Vấn đề phát tín hiệu Trong tình trạng bất cân xứng thông tin của thị trường Việt Nam thì chính sách cổ tức được sử dụng như một công cụ phát tín hiệu vô cùng hiệu quả Chính sách cổ tức dường như được các công ty niêm yết xem xét như là một công cụ phục vụ cho công tác hướng ngoại nhằm quảng bá hình ảnh của công ty, thu... sở hữu theo phần trăm bị loãng III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 2 Các yếu tố nội vi 2.1 Đặc điểm giai đoạn phát triển của doanh nghiệp Nhu cầu vốn của các công ty niêm yết là vô cùng to lớn, nên lựa chọn cắt giảm cổ tức, giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư Nhưng việc các công ty mới lên niêm yết không lâu; do đó, để tạo tao lòng... vay, cổ tức, thu nhập từ chuyển nhượng vốn phải chịu thuế TNCN theo biểu thuế toàn phần III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1 Các yếu tố ngoại vi 1.3 Các chi phí giao dịch Khi nhận được các khoản thanh toán cổ tức bằng tiền mặt, ngoài việc thỏa mãn các nhu cầu chi tiêu hiện tại, các cổ đông thường nghĩ đến việc tái đầu tư khoản cổ tức. .. động các nguồn vốn bên ngoài nhằm bảo vệ quyền lợi của các cổ đông, đặc biệt là việc phát hành cổ phiếu thêm, được xem như là sự lựa chọn cuối cùng III Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1 Các yếu tố ngoại vi 1.8 Bảo vệ chống loãng giá Ta thấy không phải lúc nào khi công ty phát hành quyền mua cổ phiếu mới cho cổ đông đều được mọi cổ . các doanh nghiệp niêm yết ở VN vẫn chuộng chi trả cổ tức bằng tiền mặt cao. III. Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1. Các. đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết ở Việt nam trong thời gian qua 1. Các yếu tố ngoại vi 1.1. Các hạn chế pháp lý: “ Công ty chỉ được trả cổ tức cho cổ đông khi công ty đã hoàn. của chính sách cổ tức trong doanh nghiệp II. Cổ tức, các hình thức chi trả cổ tức ở Việt Nam và những quy định pháp lý có liên quan III. Các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công