VI. Thực trạng chi trả cổ tức Việt Nam trong giai đoạn vừa qua và một số
1. Khái quát chung về thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian
2.2. Năm 2006-2007
Năm 2006-2007 được coi là giai đoạn phát triển mở rộng của nền kinh tế trong 1 chu kỳ kinh tế.
Năm 2006, nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ cao và các dòng đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) chảy mạnh vào trong nước. Như đã phân tích ở trên, do chính sách ưu đãi thuế cho các công ty niêm yết, số lượng công ty niêm yết tăng lên đáng kể. Trước 2006, HOSE chỉ có 35 công ty niêm yết, thì trong 2006, các công ty niêm yết thêm lên đến hơn 70 công ty. Vào năm 2006, thị trường chứng khoán Việt Nam đã được dự báo là thị trường có tốc độ tăng trưởng cao nhất trong số các thị trường chứng khoán châu Á. Theo chuyên gia kinh tế R.Rajan của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), “ Việt Nam được coi là một ‘Trung Quốc đang nổi lên” (emerging China) do tốc độ phát triển thị trường chứng khoán tương đối cao”. Chỉ số thị trường chứng khoán Việt Nam (VN-Index) tính theo USD đã tăng 66%, vượt qua các thị trường lớn khác như Trung Quốc, Thái Lan. Việc này
đã tạo cho các nhà đầu tư một cái nhìn mới đầy tiềm năng của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Nếu như vào những năm trước, nhà đầu tư chỉ thích chia cổ tức bằng tiền mặt, thì nay ngược lại họ lại thích được chia cổ tức bằng cổ phiếu. Lý do cơ bản có lẽ là do phần lớn nhà đầu tư Việt Nam tham gia theo hình thức kinh doanh ngắn hạn, ưu tiên có cổ phiếu để giao dịch mua đi bán lại kiếm chênh lệch ngay. Mặt khác, việc chia cổ tức bằng cổ phiếu cũng bộc lộ những ưu điểm vốn có của nó trong giai đoạn này, khi mà nền kinh tế đang trong thời kỳ mở rộng đi lên của 1 chu kỳ kinh tế, thì việc giữ lại nguồn lợi nhuận bằng tiền mặt cho những cơ hội đầu tư tiềm năng sau này là một lựa chọn tối ưu của công ty, cũng như thể hiện tầm nhìn dài hạn về những lợi ích mà các cơ hội này mang lại cho các cổ đông dài hạn của công ty. Hơn nữa, quy định về chia cổ tức bằng cổ phiếu cũng đơn giản hóa, nếu như trước kia trước mỗi đợt phát hành cổ phiếu mới để trả cổ tức, các công ty niêm yết phải xin phép Ủy ban chứng khoán Nhà nước kèm theo các tài liệu chứng minh nguồn vốn hợp pháp dùng để phát hành, không lạm vào vốn điều lệ thì hiện nay Hội đồng quản trị được toàn quyền quyết định.
Trong thời gian này, mức chi trả cổ tức giao trung bình trong khoảng 10- 25% ở HOSE, thậm chí có công ty chi trả ở mức trên 30% trong năm 2006, cụ thể là một vài công ty điển hình như : ACB đã đưa ra mức cổ tức năm 2006 là 38%, trong đó 8% bằng tiền mặt và 30% bằng cổ phiếu và dự định tăng vốn điều lệ lên 1.430 tỷ đồng. Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội (MB) chia cổ tức 42%, tức là cứ sở hữu 100 cổ phiếu trọn 1 năm thì được chia thêm 42 cổ phiếu mới. Còn cổ đông của VP Bank được chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 35%, tức là cứ sở hữu 100 cổ phiếu thì được chia thêm 35 cổ phiếu.
Ở thị trường HASTC thì mức chi trả cổ tức khá đồng đều, dao động trong mức 10- 20%.
Thống kê các công ty niêm yết chi trả cổ tức năm 2006 trên hai sàn giao dịch:
16 25 34 22 22 4 9 (Nguồn HOSE)
0%-5% 5%-10% 10%-5% 15%-0% 20%-5% 25%-0% >30%
4 9 20 37 12 4 6
(Nguồn HASTC)
Tỷ lệ chia cổ tức cao vẫn được duy trì sang năm 2007. Trong năm 2007, có rất nhiều công ty trả cổ tức quanh mức 15%. Đặc biệt, có những công ty có tỷ lệ trả cổ tức rất cao. Ví dụ như: Công ty chứng khoán Sài Gòn (SSI) năm 2006 trả cổ tức 25% bằng tiền mặt và 20% bằng cổ phiếu thì tỷ lệ trả cổ năm 2007 cũng đạt 30%. Hay như tức trong công ty cổ phần bóng đèn điện quang (DQC): Năm 2006, công ty không chi trả cổ tức bằng tiền mặt mà chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 120%. Sang năm 2007, công ty cũng đã tạm ứng cổ tức 6 tháng năm 2007 với tỷ lệ 100% bằng cổ phiếu.
Nhìn chung, tỷ lệ cổ tức của các công ty niêm yết thời gian vừa qua nằm ở khoảng hợp lý, vừa có thể đảm bảo sự phát triển ổn định của công ty, vừa thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư thông qua cổ tức. Nếu như giai đoạn 2002- 2005, tỷ suất cổ tức ở mức từ 5%-8%, nhưng trong 2 năm 2006 và 2007 thì tỷ lệ này chỉ còn khoảng 2%-2,5%. Điều này là do giá cổ phiếu của tất cả các công ty trên thị trường có nhiều đột phá mạnh mẽ so với những năm đầu khi mà thị trường còn đang có những bước đi chập chững, giá chứng khoán còn chưa có những biến động như trong 2 năm này.