Chương 15 giải pháp phòng ngừa rủi ro

CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TS,NGUYỄN TRUNG TRỰC CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  15.1 Nhận diện rủi ro tài chính:  Những rủi ro phát sinh từ bên trong doanh nghiệp, doanh nghiệp có thể kiểm soát được.  Rủi ro về tài chính, hay chính là rủi ro không hệ thống phát sinh từ bên trong doanh nghiệp nên có thống phát sinh từ bên trong doanh nghiệp nên có thể tính toán cách phòng ngừa, để chuẩn bị cho mình các giải pháp phòng ngừa nhằm hạn chế những thiệt hại cho doanh nghiệp. CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  Rủi ro tài chính thường bao gồm các lọai sau:  15.1.1 Rủi ro tín dụng  15.1.2 Rủi ro lãi suất:  15.1.2 Rủi ro lãi suất:  15.1.3 Rủi ro ngoại hối  15.2 Nguyên nhân phát sinh rủi ro CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  15.2.1 Nguyên nhân phát sinh rủi ro lãi suất:  Ví dụ: Công ty A có một dự án đầu tư với tỷ suất sinh lời kỳ vọng cố định là 13%. Để đầu tư vào dự án này công ty A phải huy động vốn của Ngân hàng B với lãi suất thả nổi bằng lãi suất LIBOR+ 0 , 5 % . Để B với lãi suất thả nổi bằng lãi suất LIBOR+ 0 , 5 % . Để có đủ vốn cho công ty A vay, Ngân hàng B huy động vốn bằng một khỏan vay Ngân Hàng Trung Ương với lãi suất chiết khấu 11%. Vây công ty A và Ngân hàng B gặp rủi ro lãi suất trong trường hợp nào?.  Trường hợp công ty A  Khoản lãi thu được từ dự án: 13%  Khoản lãi chi đầu tư cho dự án: LIBOR+0,5%  Nếu lãi suất: LIBOR+0,5% > 13% hay LIBOR > 12,5%   công ty A lỗ  Nếu lãi suất: LIBOR < 12,5%  công ty A lãi  Nếu lãi suất: LIBOR = 12,5%  công ty A hòa vốn  Trường hợp Ngân hàng B  Khoản lãi thu được từ dự án: LIBOR+0,5%  Khoản lãi chi đầu tư cho dự án: 11%  Khoản lãi chi đầu tư cho dự án: 11%  Nếu lãi suất: LIBOR+0,5% < 11% hay LIBOR < 10,5%   Ngân Hàng B lỗ  Nếu lãi suất: LIBOR > 10,5%  Ngân hàng B lãi  Nếu lãi suất: LIBOR = 10,5% Ngân hàng B hòa vốn • 11% NHTW LIBOR + 0,50% CTY B • LÃI ĐT 13% CTY A 0,50% CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  15.2.2 Nguồn gốc phát sinh rủi ro ngoại hối:  Rủi ro ngoại hối là rủi ro phát sinh do sự biến động tỷ giá giữa đồng ngoại tệ so với đồng nội tệ. Những họat động thường bị ành hưởng bởi rủi ro ngoại hối là họat động xuất nhập khẩu, họat động đầu tư đa quốc gia, họat động tín dụng bằng ngoại tệ.  a . Họat động xuất nhập khẩu :  a . Họat động xuất nhập khẩu :  b. Họat động đầu tư:  Những công ty đa quốc gia thường gặp rủi ro ngọai hối. Do đó rủi ro ngọai hồi trong họat động đầu tư là do tỷ giá hối đoái khi thu hồi khỏan đầu tư thấp hơn tỷ giá hối đóai tại thời điểm đầu tư. CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  c. Họat động tín dụng:  Nguyên nhân của rủi ro ngoại hối trong họat động tín dụng bằng ngoại tệ cũng do sự biến đống tỷ giá hối đoái đối với những doanh đống tỷ giá hối đoái đối với những doanh nghiệp hoạt động tín dụng bằng ngọai tệ. CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  15.3 Giải pháp phòng ngừa các rủi ro tài chính  15.3.1 Giải pháp phòng ngừa rủi ro lãi suất  Hoán đổi lãi suất là 1 hợp đồng giữa hai bên để trao đổi số lãi phải tính trên một số tiền nhất định trao đổi số lãi phải tính trên một số tiền nhất định trong một thời hạn nhất định, trong đó một bên trả lãi suất cố định, bên kia trả lãi suất thả nổi trong suốt thời gian ký hợp đồng.  Ngày thanh tóan của hợp đồng hóan đổi phải trùng với ngày thnh tóan của khòan tín dung có lãi suất thả nổi đến hạn. CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  Ví dụ: Công ty A có một dự án đầu tư với tỷ suất sinh lời kỳ vọng cố định là 13,25 % . Để đầu tư vào dự án này công ty A phải huy động vốn 100 triệu đô la của Ngân hàng B (tổ chức cho vay với lãi suất thả nổi) với lãi suất thả nổi bằng lãi suất LIBOR+0,5%. Để có đủ vốn cho công ty A vay, Ngân hàng B huy Để có đủ vốn cho công ty A vay, Ngân hàng B huy động vốn bằng một khỏan vay Ngân Hàng Trung Ương với lãi suất chiết khấu 11%. Vây công ty A và Ngân hàng B gặp rủi ro lãi suất, phải tìm cáh cắt giảm rủi ro lãi suất như thế nào? [...]... ng xu t kh u CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO S d ng qu d phòng r i ro t giá S d ng h p đ ng kỳ h n Là phương pháp mà doanh nghi p có th ký k t h p đ ng mua ho c bán ngo i t theo h p đ ng kỳ h n và theo m t t giá đã đư c xác đ nh trư c v i th i h n trùng v i th i h n c a h p đ ng xu t nh p kh u CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO S d ng h p đ ng hoán đ i (Swap) H p đ ng hoán đ i là h p đ ng... (16,100-16,000-5)*1,000,000=95 tri u đ ng CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO Đ nh giá các quy n ch n Đ đ nh giá m t quy n ch n Black và Scholes đã gi đ nh là có m t chu i liên t c giá c ph n và do đó đ tái t o quy n ch n nhà đ u tư ph i liên t c đi u ch nh c ph n mà h n m gi Ông đã đưa ra công th c có kh năng ng d ng đáng k trong th c t và đư c áp d ng trong vi c đ nh giá các quy n ch n trong nhi u l ai tài s n... hàng] [N(d1) x Trong đó: d1 S] [N(d2) x PV(EX)]  Ln  S  PV ( EX )  t   + σ = 2 σ t d 2 = d1 − σ t N(d): hàm mật độ xác xuất chuẩn tích lũy EX: giá thực hiện quyền chọn PV(EX): hiện giá giá thực hiện quyền chọn với lãi suất phi rủi ro i t: số kỳ cho đến ngày thực hiện S: giá cổ phần hiện nay σ : độ lệch chuẩn mỗi kỳ của tỷ suất lợi nhuận mỗi cổ phần CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO Gi s m t... phương pháp này n u USD lên giá so v i VND thì công ty s s d ng ph n lãi do bi n đ ng t giá t h p đ ng xu t kh u đ bù đ p ph n t n th t do bi n đ ng t giá c a h p đ ng nh p kh u Ngư c l i USD gi m giá so v i VND thì công ty s s d ng ph n l i nhu n thu đư c do bi n đ ng t giá t h p đ ng nh p kh u đ bù đ p thi t h i do bi n đ ng t giá c a h p đ ng xu t kh u CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO S d... hoán đ i là h p đ ng k t h p gi a h p đ ng giao ngay và h p đ ng kỳ h n, gi a hai th i đi m tho thu n và đáo h n Cách th c v n d ng gi a hai h p đ ng cũng t CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO S d ng h p đ ng tương lai Công ty có th tránh r i ro b ng cách bán h p đ ng giao sau trư c khi đ n h n N u t giá trên th trư ng giao sau và t giá trên th trư ng giao ngay có m i tương quan cùng chi u thì đ... dòng ti n chi t kh u c ng v i giá tr quy n ch n CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO S d ng th trư ng ti n t Là phương th c v n d ng k t h p các giao d ch mua bán ngo i t trên th trư ng ngo i h i v i các giao d ch vay và cho vay trên th trư ng ti n t đ c đ nh các kho n ph i thu ho c ph i tr sao cho chúng kh i l thu c vào s bi n đ ng t giá Ví d : Ngày 15/ 01/2007, công ty A đang thương lư ng ký k t... tháng trong vòng 5 năm, ngư c l i cho Ngân hàng C vay 100 tri u đô la và tr cho công ty v i lãi su t là 11,25% và ngày thanh tóan trùng v i ngày có lãi su t tín d ng th n i đ n h n Lãi su t thu đư c t d án : LIBOR+0,5% Lãi su t chi đ u tư cho d án : 11% Lãi su t tr cho Ngân hàng C : LIBOR + Lãi su t thu t ngân hàng C : 11,25 Khóa ch t lãi su t sinh l i thu đư c : 0,75% CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI... có th t b o hi m đư c r i ro t giá S d ng h p đ ng quy n ch n Quy n ch n là s th a thu n mua bán ch ng t có giá ho c tài s n v i m t giá qui đ nh trong th i h n tương lai Có hai dang quy n ch n: quy n ch n mua và quy n ch n bán Quy n ch n mua là cho phép ngư i s h u quy n ch n mua có quy n mua m t s ch ng khoán nh t đ nh theo m t giá n đ nh trong m t th i h n qui đ nh trong trong tương lai Ngư i mua... Khóa ch t lãi su t sinh l i thu đư c : 0,75% CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO c Đ i v i Ngân hàngC: Lãi su t thu đư c t A : 11,35% Lãi su t chi cho A : LIBOR Lãi su t thu đư c t B : LIBOR Lãi su t chi cho B : 11,25% Khóa ch t lãi su t sinh l i thu đư c : 0,1% CT A 13,25% NH C NH B 15. 3.2 Gi i pháp phòng ng a r i ro ngo i h i S d ng h p đ ng xu t nh p kh u song hành Hai h at đ ng xu t kh u và... ng ký k t h p đ ng xu t kh u tr giá 100.000USD H p đ ng s h t h n vào ngày 15/ 07/2007 (Sáu tháng sau k t ngày ký h p đ ng) th i đi m thương lư ng h p đ ng t giá USD/VND là 16.000 – 16.100, trong khi t giá th i đi m thanh toán là 15/ 07/2007 là chưa bi t, do đó h p đ ng xu t kh u này ch u nh hư ng c a r i ro t giá Đ tránh r i ro t giá công ty A quy t đ nh s d ng k t h p các giao d ch trên th trư ng ti . CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TS,NGUYỄN TRUNG TRỰC CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  15. 1 Nhận diện rủi ro tài chính:  Những rủi ro phát sinh từ bên trong doanh. dụng  15. 1.2 Rủi ro lãi suất:  15. 1.2 Rủi ro lãi suất:  15. 1.3 Rủi ro ngoại hối  15. 2 Nguyên nhân phát sinh rủi ro CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  15. 2.1 Nguyên nhân phát sinh rủi ro lãi. hoạt động tín dụng bằng ngọai tệ. CHƯƠNG 15: GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO  15. 3 Giải pháp phòng ngừa các rủi ro tài chính  15. 3.1 Giải pháp phòng ngừa rủi ro lãi suất  Hoán đổi lãi suất là