Chương 12 nguồn tài trợ của doanh nghiệp

CHƯƠNG 12: NGUỒN TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆP TS,NGUYỄN TRUNG TRỰC 12.1. CÁC NGUỒN TÀI TRỢ.  Phân loại nguồn tài trơ như sau:  Căn cứ vào thời gian sử dụng:  +Nguồn tài trợ ngắn hạn  +Nguồn tài trợ dài hạn.  Căn cứ vào quyền sở hữu:  +Nguồn vốn chủ sở hữu  +Nợ phải trả 12.2. LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ  Chính sách tài trợ luôn hình thành từ nguồn tích lũy của doanh nghiệp(lợi nhuận giữ lại,…)  Chi phí sử dụng vốn vay thường nhỏ hơn chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu, nhưng nợ vay nhiều thì tình hình tài chính yếu kém 12.2. LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ  Xác định cơ cấu nguồn vốn hợp lý với mục tiêu tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn,tối đa hóa lợi nhuận. nhuận.  Sử dụng chỉ tiêu chi phí sử dụng vốn bình quân  ( *) ( ) ( ) = × + × + × D D P P E R N hay WACC W R W R W R R 12.2. LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ  Trong đó:  W D , W P , W E là tỷ trọng nợ dài hạn, vốn cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường . phần ưu đãi và vốn cổ phần thường .  Chi phí sử dụng vốn vay là chi phí sau thuế.  Tỷ trọng nguồn vốn cổ phần thường được nhân với chi phí sử dụng lợi nhuận giữ lại (R R ) hay chi phí sử dụng cổ phần thường mới phát hành (R N ). 12.2. LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ 12.2. LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ 12.2. LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ 12.2. LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ  Tài sản dài hạn:Chỉ được tài trợ bởi nguồn vốn dài hạn.  Phần nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản ngắn  Phần nguồn vốn dài hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn được gọi là vốn lưu chuyển.  Nguồn vốn dài hạn:Bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu và vay dài hạn. 12.2. LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ  Nếu nguồn vốn dài hạn > Tài sản dài hạn thì doanh nghiệp có vốn lưu chuyển.  Vốn lưu chuyển (VLC) được xác định bằng công  Vốn lưu chuyển (VLC) được xác định bằng công thức:  VLC = Nguồn vốn dài hạn – Tài sản dài hạn Hay: VLC = (Nguồn vốn chủ sở hữu + Vay dài hạn) – Tài sản dài hạn Hoặc: VLC = Tài sản ngắn hạn - Nguồn vốn ngắn hạn [...]... kh u 12. 3.4 Ngu n tài trơ ng n h n t phát hành trái phi u ng n h n c a doanh nghi p 12. 4 NGU N TÀI TR DÀI H N 12. 4 NGU N TÀI TR DÀI H N 12. 4.1 N u d a vào quá trình t n t i c a doanh nghi p, có các ngu n tài tr sau: 12. 4.1.1 Ngu n tài tr dài h n khi hình thành doanh nghi p 12. 4.1.2 Ngu n tài tr dài h n trong quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p 12. 4.2 N u căn c vào xu t x c a các ngu n tài. . .12. 2 L A CH N CHÍNH SÁCH TÀI TR Trư ng h p Ngu n v n dài h n ≤ Tài s n dài h n nghĩa là doanh nghi p không có v n lưu chuy n - đ ng nghĩa v i vi c doanh nghi p đã d ng m t ph n ng n h n đ tài tr cho tài s n dài h n Đây chính là chính sách tài tr không đem l is n đ nh và an toàn, 12. 2 L A CH N CHÍNH SÁCH TÀI TR Sơ đ 12. 4 – Nhu c u tài tr c a chu kỳ s n xu t kinh doanh Nh p kho NVL... tr tín d ng ngân hàng và các t ch c tài chính tín d ng khác 12. 3.3.1 Ngu n tài tr ng n h n không có đ m b o a, H n m c tín d ng b, Th a thu n tín d ng tu n hoàn c, Tín d ng thư 12. 3.3.2 Ngu n tài tr ng n h n có đ m b o a, Th ch p b ng kho n ph i thu b, Mua n c, Vay th ch p b ng tài s n 12. 3 NGU N TÀI TR NG N H N d, Vay c m c b ng tài s n Doanh nghi p đi vay giao tài s n c a mình là b t đ ng s n cho... các ngu n tài tr dài h n sau: 12. 4.2.1 Ngu n tài tr dài h n t bên trong doanh nghi p 12. 4 NGU N TÀI TR DÀI H N 12. 4.2.2 Ngu n tài tr dài h n t bên ngoài Phát hành trái phi u dài h n, Phát hành c phi u Huy đ ng góp v n liên doanh dài h n: Vay v n dài h n ngân hàng và các t ch c tín d ng khác, Huy đ ng v n b ng cách s d ng hình th c thuê tài chính Ngoài ra, trong nh ng trư ng h p nh t đ nh doanh nghi... c các t ch c khác tr c p đ u tư 12. 5 QUY T ĐINH L A CH N NGU N TÀI TR DÀI H N 12. 5 QUY T ĐINH L TÀI TR DÀI H N 12. 5.1 L a ch n ngu phí s d ng v n 12. 5.1.1 Chi phí s d a, Chi phí s d ng v A CH N NGU N n tài tr d a vào chi ng v n ch s h u n cô ph n thư ng 12. 5 QUY T ĐINH L A CH N NGU N TÀI TR DÀI H N PO RE a1.Chi phí s d ng c ph n thư ng trong m t cơ c u v n cho trư c Doanh nghi p có t l tăng trư ng... và s n xu t m i Nhu c u VLC = Hàng t n kho + các kho n ph i thu – các kho n ph i tr 12. 3 NGU N TÀI TR 12. 3 NGU N TÀI TR NG N H N NG N H N 12. 3.1 Các kho n n tích lũy 12. 3.2 Ngu n tài tr tín d ng thương m i T l chi phí = Tylechietk hau 100 − Tylechietk hau × Songaymuac 360 hiu − Thoigianch ietkhauduo chuong 12. 3 NGU N TÀI TR NG N H N Ví d : M t giao d ch quy đ nh thanh toán “1/10 net 20” nghĩa là mua... là 100 tri u đ ng, doanh nghi p mua hàng ch ph i tr 99 tri u đ ng n u tr trong th i h n 10 ngày và ph i tr 100 tri u đ ng n u tr trong th i h n 20 ngày T l chi t kh u là 1/99 = 0,0101 hay 1,01% Vi c không nh n chi t kh u thanh toán có ý nghĩa như là doanh nghi p đã ph i chi thêm 1% (1 tri u đ ng) cho vi c s d ng s ti n 99 tri u thêm 10 ngày 12. 3 NGU N TÀI TR NG N H N 12. 3.3 Ngu n tài tr tín d ng ngân... D 1 P net +g 12. 5 QUY T ĐINH L A CH N NGU N TÀI TR DÀI H N Ví d : Doanh nghi p X phát hành c phi u thư ng m i Gía bán m t c phi u là 150.000 đ, t l chi phí phát hành là 12% , ti n l i chia cho m i c phi u thư ng năm th 1 mà các c đông đòi h i là 18.000 đ và có t l tăng trư ng bình quân là 4% V y chi phí s d ng c ph n thư ng phát hành đ t này là: 18 000 = + 4% = 17% E 150 000 (1 − 12 %) R 12. 5.2 L a ch... trả cổ tức - Khó huy đông được với khối lượng lớn Cổ phần thường - Không phải trả vốn gốc - Không bị áp lực chi trả cổ tức - Bắt buộc phải trả vốn gốc và lãi, áp lực tài chính - Làm gia tăng rủi ro tài chính và xấu đi hệ số nợ của doanh nghiệp - Không được khấu trừ thuế - Bị phân chia phiếu bầu và tác động đến việc quản lý công ty ... ng tài s n Doanh nghi p đi vay giao tài s n c a mình là b t đ ng s n cho ngân hàng đ đ m b o th c hi n nghĩa v tr n , n u tài s n c m c có đăng ký quy n s h u thì các bên có th th a thu n bên c m c v n gi tài s n c m c ho c giao cho bên th ba gi e, Vay nh b o lãnh 12. 3 NGU N TÀI TR NG N H N f, Chi t kh u thương phi u Đ i v i nhà xu t kh u,thương phi u thu đư c mang đi chi t kh u tính theo công th . kinh doanh của doanh nghiệp.  12. 4.2. Nếu căn cứ vào xuất xứ của các nguồn tài trợ, có các nguồn tài trợ dài hạn sau:  12. 4.2.1 Nguồn tài trợ dài hạn từ bên trong doanh nghiệp 12. 4. NGUỒN TÀI. tồn tại của doanh nghiệp, có các nguồn tài trợ sau: 12. 4.1.1 Nguồn tài trợ dài hạn khi hình thành  12. 4.1.1 Nguồn tài trợ dài hạn khi hình thành doanh nghiệp.  12. 4.1.2 Nguồn tài trợ dài. CHƯƠNG 12: NGUỒN TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆP TS,NGUYỄN TRUNG TRỰC 12. 1. CÁC NGUỒN TÀI TRỢ.  Phân loại nguồn tài trơ như sau:  Căn cứ vào thời gian sử dụng:  +Nguồn tài trợ ngắn hạn  +Nguồn