NGUỒN TÀI TRỢ CỦA DOANH NGHIỆP

I. Nguồn tài trợ của doanh nghiệp Căn cứ vào quyền sở hữu thì nguồn vốn của doanh nghiệp được chia thành vốn chủ sở hữu và nợ phải trả. Vốn chủ sở hữu là nguồn vốn thuộc quyền sở hữu của doanh ngiệp,bao gồm số vốn góp của chủ sở hữu,phần vốn tự bổ xung từ lợi nhuận để lại,các quỹ được hình thành từ lợi nhuận và nguồn kinh phí. Mỗi loại hình doanh nghiệp khác nhau có các hình thức huy động vốn khác nhau,ví dụ như: nguồn vốn từ ngân sách nhà nước cấp,nguồn vốn từ việc phát hành cổ phiếu,nguồn vốn từ tiết kiệm để tái đầu tư… Khi doanh nghiệp được thành lập bao giờ chủ đầu tư của doanh nghiệp cũng phải bỏ ra một số vốn nhất định . Đối với doanh nghiệp nhà nước vốn tự có ban đầu chính là vốn do ngân sách nhà nước cấp .Đối với doanh nghiệp tư nhân vốn tự có là số vốn pháp định cần thiết để xin đăng ký thành lập doanh nghiệp ,tức là số vốn tối thiểu chủ doanh nghiệp phải bỏ ra để được thành lập doanh nghiệp theo quy định của pháp luật .Với công ty cổ phần nó là nguồn vốn do các cổ đông đóng góp để thành lập công ty . Mỗi cổ đông là một chủ sở hữu công ty mà mức độ quyền hạn tham gia vào công ty căn cứ theo tỉ lệ góp vốn đồng thời chịu trách nhiệm hữu hạn trên trị giá số cổ phần mà họ nắm giữ . 1. Phần lợi nhuận hằng năm để lại Lợi nhuận là kết quả cuối cùng mà doanh nghiệp đạt được khi kết thúc một chu kỳ kinh doanh. Sau khi hoàn thành nghĩa vụ nộp thuế thu nhập theo luật định,việc phân phối lợi nhuận sau thuế còn lại sẽ cho doanh nghiệp quyết định. Trong các công ty cổ phần,việc phân phối lợi nhuận sau thuế do Đại hội cổ đông quyết định. Nhìn chung,lợi nhuận sau thuế của công ty cổ phần được chia thành hai phần:  Một phần chia cho các cổ đông dưới hình thức trả cổ tức(hay còn gọi là lợi tức cổ phần).  Một phần được giữ lại để tái đầu tư vào các hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty. a. Khái niệm: Lợi nhuận hàng năm để lại là Phần trăm lợi nhuận thuần không dùng để trả cổ tức mà được doanh nghiệp giữ lại để tái đầu tư theo các mục tiêu chiến lược hoặc để trả nợ. Lợi nhuận giữ lại được thể hiện bên dưới vốn cổ phần chủ sở hữu trong bảng cân đối kế toán. Lợi nhuận giữ lại được tính toán bằng cách thêm vào lợi nhuận giữ lại ban đầu (các năm trước đó) thu nhập thuần và trừ đi cổ tức trả cho các cổ đông Lợi nhuận giữ lại = lợi nhuân giữ lại ban đầu + thu nhập ròng – cổ tức. b. Ưunhược điểm  Ưu điểm • Là nguồn vốn rất chủ động và thuạn tiện cho các doanh nghiệp. • Không phải trả lãi,chi phí huy động thấp,đỡ tốn kém hơn phát hành cổ phiếu • Mức độ rủi ro thấp hơn so với các nguồn vốn vay,nhất là khi đến thời gian đáo hạn mà doanh nghiệp chưa có khả năng trả. • Là nguồn vốn ổn định và tăng trưởng tốt trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp nếu doanh nghiệp làm ăn có lãi. • Giúp cho doanh nghiệp không bị phụ thuộc vào bên ngoài. • Giúp cho doanh nghiệp dễ dàng hơn trong các quan hệ tín dụng tại các ngân hàng,tổ chức tín dụng hay đối với các cổ đông. • Nguồn lợi nhuận để lại có tác động rất lớn đến nguồn vốn kinh doanh,tạo cơ hội cho các công ty thu được lợi nhuận cao hơn trong các năm tiếp theo. • Làm tăng tỷ trọng vốn tự có của doanh nghiệp,cơ sở để hình thành nên các nguồn vốn khác hay là cơ sở để quyết định quy mô hoạt động của doanh nghiệp.

I. Nguồn tài trợ của doanh nghiệp Căn cứ vào quyền sở hữu thì nguồn vốn của doanh nghiệp được chia thành vốn chủ sở hữu và nợ phải trả. Vốn chủ sở hữu là nguồn vốn thuộc quyền sở hữu của doanh ngiệp,bao gồm số vốn góp của chủ sở hữu,phần vốn tự bổ xung từ lợi nhuận để lại,các quỹ được hình thành từ lợi nhuận và nguồn kinh phí. Mỗi loại hình doanh nghiệp khác nhau có các hình thức huy động vốn khác nhau,ví dụ như: nguồn vốn từ ngân sách nhà nước cấp,nguồn vốn từ việc phát hành cổ phiếu,nguồn vốn từ tiết kiệm để tái đầu tư… Khi doanh nghiệp được thành lập bao giờ chủ đầu tư của doanh nghiệp cũng phải bỏ ra một số vốn nhất định . Đối với doanh nghiệp nhà nước vốn tự có ban đầu chính là vốn do ngân sách nhà nước cấp .Đối với doanh nghiệp tư nhân vốn tự có là số vốn pháp định cần thiết để xin đăng ký thành lập doanh nghiệp ,tức là số vốn tối thiểu chủ doanh nghiệp phải bỏ ra để được thành lập doanh nghiệp theo quy định của pháp luật .Với công ty cổ phần nó là nguồn vốn do các cổ đông đóng góp để thành lập công ty . Mỗi cổ đông là một chủ sở hữu công ty mà mức độ quyền hạn tham gia vào công ty căn cứ theo tỉ lệ góp vốn đồng thời chịu trách nhiệm hữu hạn trên trị giá số cổ phần mà họ nắm giữ . 1. Phần lợi nhuận hằng năm để lại Lợi nhuận là kết quả cuối cùng mà doanh nghiệp đạt được khi kết thúc một chu kỳ kinh doanh. Sau khi hoàn thành nghĩa vụ nộp thuế thu nhập theo luật định,việc phân phối lợi nhuận sau thuế còn lại sẽ cho doanh nghiệp quyết định. Trong các công ty cổ phần,việc phân phối lợi nhuận sau thuế do Đại hội cổ đông quyết định. Nhìn chung,lợi nhuận sau thuế của công ty cổ phần được chia thành hai phần:  Một phần chia cho các cổ đông dưới hình thức trả cổ tức(hay còn gọi là lợi tức cổ phần).  Một phần được giữ lại để tái đầu tư vào các hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty. a. Khái niệm: Lợi nhuận hàng năm để lại là Phần trăm lợi nhuận thuần không dùng để trả cổ tức mà được doanh nghiệp giữ lại để tái đầu tư theo các mục tiêu chiến lược hoặc để trả nợ. Lợi nhuận giữ lại được thể hiện bên dưới vốn cổ phần chủ sở hữu trong bảng cân đối kế toán. 1 Lợi nhuận giữ lại được tính toán bằng cách thêm vào lợi nhuận giữ lại ban đầu (các năm trước đó) thu nhập thuần và trừ đi cổ tức trả cho các cổ đông Lợi nhuận giữ lại = lợi nhuân giữ lại ban đầu + thu nhập ròng – cổ tức. b. Ưu-nhược điểm  Ưu điểm • Là nguồn vốn rất chủ động và thuạn tiện cho các doanh nghiệp. • Không phải trả lãi,chi phí huy động thấp,đỡ tốn kém hơn phát hành cổ phiếu • Mức độ rủi ro thấp hơn so với các nguồn vốn vay,nhất là khi đến thời gian đáo hạn mà doanh nghiệp chưa có khả năng trả. • Là nguồn vốn ổn định và tăng trưởng tốt trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp nếu doanh nghiệp làm ăn có lãi. • Giúp cho doanh nghiệp không bị phụ thuộc vào bên ngoài. • Giúp cho doanh nghiệp dễ dàng hơn trong các quan hệ tín dụng tại các ngân hàng,tổ chức tín dụng hay đối với các cổ đông. • Nguồn lợi nhuận để lại có tác động rất lớn đến nguồn vốn kinh doanh,tạo cơ hội cho các công ty thu được lợi nhuận cao hơn trong các năm tiếp theo. • Làm tăng tỷ trọng vốn tự có của doanh nghiệp,cơ sở để hình thành nên các nguồn vốn khác hay là cơ sở để quyết định quy mô hoạt động của doanh nghiệp.  Nhược điểm • Chị sự ảnh hưởng của lạm phát. • Nguồn vốn này chỉ được hình thành khi doanh nghiệp làm ăn có lãi đều đặn và lien tục. • Khi doanh nghiệp không chi trr cổ tức cho cổ đông mà giữ lại lợi nhuận có thể làm giá cổ phiếu trên thì trường giảm,ảnh hưởng xấu đến doanh nghiệp. • Hình thức này không nên áp dụng thường xuyên và với quy mô lớn so với lợi nhuận của doanh nghiệp vì nó làm ảnh hưởng đến quyền lợi của của đông. Trường hợp doanh nghiệp không có dự án đầu tư hứa hen mang lại tỷ suất sinh lời mong muốn cho các chủ sở hữu,việc giữ lại lợi nhuận sẽ đi ngược lại với lợi ích của chủ sở hữu. • Việc quyết định tỷ lệ lợi nhuận giữ lại một cách hợp lý cũng là một vấn đề đặt ra đối với doanh nghiệp. nếu như tỷ lệ này quá 2 cao hay hay quá thấp cũng có thể gây ra những ảnh hưởng mà doanh nghiệp không mong muốn. 2. Phát hành cổ phiếu thường Phát hành cổ phiếu : công ty cổ phần là loại hình doanh nghiệp góp vốn,số vốn điều lệ của công ty được chia thành nhiều phần bằng nhau được gọi là cổ phần. số vốn tự có ban đầu của công ty cổ phần được hình thành từ việc phát hành cổ phiếu. người góp vốn vào công ty cổ phần dưới hình thức mua cổ phiếu được gọi là cổ đông. Cổ phiếu là phương tiện để hình thành nguồn vốn chủ sở hữu ban đầu của công ty và cũng là phương tiện để huy động tăng thêm vốn cho công ty cổ phần,gồm có:  Phát hành cổ phiếu thường  Phát hành cổ phiếu ưu đãi a. Khái niệm phát hành cổ phiếu thường Cổ phiếu thường là chứng chỉ xác nhận quyền sở hữu vĩnh viễn trong công ty bởi không có sự dự liệu trước thời gian đáo hạn của nó và cho phép người sở hữu nó được hưởng các quyền lợi thông thường trong công ty cổ phần. Người sở hữu cổ phiếu thường là cổ đông thường của công ty. Số lượng cổ phiếu tối đa mà công ty được quyền huy động gọi là vốn pháp định. Số lượng cổ phiếu tương ứng với số vốn pháp định được ghi trong vốn điều lệ của công ty gọi là vốn điều lệ. những cổ phần sẽ được đưa ra bán cho công chúng đầu tư gọi là cổ phần dự kiến phát hành và số lượng phát hành thấp hơn số lượng ghi trong điều lệ. mức chênh lệch giữa cổ phần được phép phát hành và cổ phần đã phát hành là cổ phần dự trữ. Đặc điểm của cổ phiếu thường:  Cổ đông cổ phiếu thường là chủ sở hữu doanh nghiệp cổ phần.  Cổ phiếu thường là lá chắn chống lại sự phá sản của doanh nghiệp.  Cổ phiếu trả linh hoạt.  Chi phí cổ phần thường mới cao hơn chi phí của lợi nhuận giữ lại. Cổ đông thường của công ty cổ phần có quyền:  Cổ đông thường của công ty cổ phần có quyền tham gia cổ phiếu và ứng cử vào Hội đồng quản trị, tham gia quyết định các vấn đề quan trọng đối với hoạt động của công ty. Nhưng không được tham gia họp Đại hội đồng cổ đông.  Cổ đông thường được hưởng lợi nhuận dưới hình thức lợi tức cổ phần và phần giá trị còn lại của công ty khi thanh lý sau khi đã 3 thanh toán các khoản nợ, các khoản chi phí và thanh toán cho cổ đông ưu đãi.  Ngoài các quyền chủ yế trên cổ đông thường có thể được hưởng các quyền khác như: quyền được ưu tiên mua trước các cổ phần mới do công ty phát hành, quyền kiểm tra sổ sách kế toán của công ty, được chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phần nhưng không được trực tiếp rút vốn ra khỏi công ty…  Bên cạnh đó, cổ đông thường cũng phải gánh chịu những rủi ro mà công ty gặp phải tương ứng với phần vốn góp và cũng giới hạn tối đa trong phần vốn góp đó. Để đáp ứng nhu cầu tăng vốn thêm vốn mở rộng sản xuất kinh doanh,công ty cổ phần có thể lựa chọn phương pháp tăng them vốn chủ sở hữu bằng cách phát hành them cổ phiếu thường Các hình thức phát hành cổ phiếu để tăng them vốn chủ sở hữu: • Hình thức thứ nhất: phát hành cổ phiếu mới với việc giành quyền ưu tiên cho cổ đông. Quyền tiên mãi: cổ đông thường được hưởng quyền ưu tiên mua cổ phần mới do công ty phát hành trước các đối tượng khác. Sự ưu tiên này giúp bảo vệ quyền lợi của các cổ đông hiện hành, giúp họ duy trì và bền vững tỷ lệ sở hữu hiện hành và bảo vệ quyền kiểm soát của cổ đông hiện hành đối với công ty. Đồng thời còn giúp bảo vệ các cổ đông hiện hành tránh thiệt hại về sụt giá của cổ phiếu trên thị trường khi phát hành cổ phiếu mới ( Giá trị cổ phiếu của các cổ đông hiện tại có thể sẽ bị giảm nếu công ty phát hành cổ phần mới và bán với giá chiết khấu – hiện tượng “loãng giá” cổ phần). • Hình thức thứ hai:phát hành cổ phiếu mới bằng việc chào bán cổ phiếu cho người thứ ba. Công ty có thể tăng vốn chủ sở hữu thông qua việc phát hành và dành quyền mua cổ phiếu mới cho người thứ ba là người có quan hệ mật thiết với công ty,như người lao động trong công ty,các đối tác kinh doanh … nhằm giúp cho công ty tăng vốn kinh doanh đồng thời tạo sự gắn bó chặt chẽ giữa công ty với những người thường xuyên có quan hệ với công ty. • Hình thức thứ ba:phát hành rộng rãi cổ phiếu mới ra công chúng bằng việc chào bán công khai. b. Ưu-nhược điểm  Ưu điểm Đối với doanh nghiệp  Phát hành cổ phiếu thường mới ra công chúng là một hình thức tăng vốn chủ sở hữu,tăng mức độ vững chắc về mặt tài 4 chính của công ty. Công ty có thể tăng thêm vốn đầu tư dài hạn mà không bắt buộc phải trả chi phí cho việc sử dụng vốn một cách cố định như khi sử dụng vốn vay. Công ty sử dụng vốn linh hoạt hơn trong kinh doanh,không chịu sức ép nợ nần,giảm được nguy cơ phải tổ chức lại hay phá sản.  Không phải chịu gánh nặng về cổ tức cố định mà phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp,có lợi cho doanh nghiệp khi tình hình kinh doanh không ổn định;cổ phần của cổ phiếu thường không có kỳ hạn cố định,không cần hoàn trả từ đó đảm bảo nhu cầu vốn của doanh nghiệp và có ý nghĩa thúc đẩy doanh nghiệp kinh doanh ổn định lâu dài;giảm thiểu rủi ro khi huy động vốn,chủ yếu là không tồn tại nguy cơ hoàn vốn và thanh toán lợi nhuận,làm tăng vốn chủ sở hữu cho doanh nghiệp. Đối với nhà đầu tư:  Việc phát hành cổ phiếu thường được hiễn ra một cách công khai,minh bạch,rõ ràng qua các đợt chào bán,thường có một ngân hàng đứng ra bảo lãnh và một công ty chứng khoán hỗ trợ chào bán cổ phiếu ra công chúng,taoh thuận lợi cho các nhà đầu tư tìm hiểu về thông tin cổ phiếu  Các cổ đông thường có quyền tham gia cổ phiếu và ứng cử vào Hội đồng quản trị, tham gia quyết định các vấn đề quan trọng đối với công ty.  Cổ phiếu thường hứa hẹn mang lại cổ tức cao hơn cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu,đồng thời so với đầu tư vào trái phiếu,cổ phiếu thường tạo cho nhà đầu tư một hàng rào chắn tốt hơn để chống đỡ lạm phát không dự kiến được.  Nhược điểm Đối với doanh nghiệp  Chi phí bảo lãnh,chi phí phát hành lớn mà doanh nghiệp phải chi trả cho phía các ngân hàng và công ty chứng khoán tham gia  Thủ tục và điều kiện phát hành cổ phiếu khá rườm rà và mất nhiều thời gian( vì thế việc phát hành cổ phiếu thường là 5 bước di cuối cùng của doanh nghiệp để có vốn cho việc mở rộng kinh doanh.  Việc phát hành thêm cổ phiếu thường mới ra công chúng sẽ gây bất lợi cho các cổ đông hiện hành vì phải chia sẻ quyền phân phối thu nhập cho các cổ đông mới, chia sẻ quyền kiểm soát công ty  Chi phí phát hành cổ phiếu thường cao hơn chi phí phát hành trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi.  lợi tức cổ phiếu ko dc tính vào thu nhập chịu thuế trong khi lợi tức trái phiếu hay lợi tức tiền vay dc tính trừ vào thu nhập chịu thuế của công ty  Chi phí phát hành cổ phiếu thường (hoa hồng cho người bảo lãnh, chi phí quảng cáo…) thường cao hơn chi phí phát hành cổ phiếu ưu đãi và trái phiếu  Ngoài ra khi quyết định phát hành cổ phiếu thường mới cần phải xem xét thêm các yếu tố như : doanh thu và lợi nhuận ,kết cấu vốn của công ty,quyền kiểm soát của công ty và chi phí phát hành cổ phiểu thường. Đối với nhà đầu tư:  Lợi tức từ cổ phiếu không được tính vào chi phí được trừ trong thu nhập chịu thuế.  Không có quyền yêu cầu công ty mua lại, không được hoàn lại vốn. 3. Ưu-nhược điểm của nguồn vốn chủ sở hữu a. Ưu điểm  Thuận tiện và dễ dàng trong việc huy động.  Chi phí của nguồn này thấp do không phải trả chi phí lãi vay.  Thuận lợi cho doanh nghiệp khi sử dụng để mở rộng sản xuất,không phải chịu áp lực trả nợ và lãi vay hay phải thẩm định khi có nhu cầu vay vốn. b. Nhược điểm  Quy mô thường chiếm tỷ trọng nhỏ trong nguồn vốn của doanh nghiệp,do vậy khó đầu tư cào các dự án lớn.  Chủ sở hữu doanh nghiệp chịu rủi ro hoàn toàn khi doanh nghiệp làm ăn không có lãi. 6 II. Thực trạng huy động vốn của các công ty tại Việt Nam bằng vốn chủ sở hữu: lợi nhuận để lại và phát hành cổ phiếu thường Lợi nhuận hàng năm để lại của doanh nghiệp phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố khác nhau. Nhưng yếu tố tác động trực tiếp đến chính là nguồn lợi nhuận chưa phân phối của doanh nghiệp. hiện nay,tình hình Vốn hoạt động của các DN hiện gặp khó khăn trên cả 3 kênh. Phần vốn tự có không nhiều; Phần được bổ sung hàng năm thì từ mấy năm nay rất thấp, do tỷ suất lợi nhuận thấp, phần còn lại để tái đầu tư, để tăng vốn tự có ít, nếu có tăng lên thì chủ yếu là do giá tăng, chứ thực chất là tích luỹ bị âm; đối với những DN bị lỗ thì còn ăn vào vốn; phần huy động trên thị trường chứng khoán (tỷ lệ DN niêm yết cũng mới chỉ chiếm vài phần trăm tổng số) thì chẳng tăng được bao nhiêu, do chứng khoán liên tục bị giảm điểm - tỷ lệ giá trị vốn hoá/GDP nay đã xuống dưới 30%, thấp xa so với tỷ lệ tương ứng 48% của năm 2009. Riêng phần vốn vay từ các ngân hàng thương mại, thì từ gần 2 năm nay, lãi suất đã cao gấp rưỡi, gấp đôi tỷ suất lợi nhuận của DN; việc tiếp cận nguồn vốn này cũng rất khó khăn, ngoài yếu tố do lãi suất cao, còn do tỷ lệ nợ xấu cao, tồn kho lớn. Vấn đề đặt ra, cần phải tăng tỷ lệ vốn tự có/tổng tài sản và lãi suất vay phải giảm xuống nữa thì mới có sức cạnh tranh; nếu vẫn phải vay với lãi suất cao gấp đôi, gấp ba các nước khác thì DN sẽ thua ngay trên sân nhà trước sức cạnh tranh của hàng ngoại nhập. Nguồn vốn đã có hạn, nhưng DN lại đầu tư quá dàn trải vào các lĩnh vực kinh doanh khác nhau, kể cả những lĩnh vực không có chuyên môn, kết quả là thua lỗ, cụt vốn, lãi chồng lên vốn vay. “Hiện tượng đầu tư đa ngành diễn ra ở đa số các doanh nghiệp. Rất nhiều công ty lớn đầu tư vào ngân hàng, chứng khoán và bất động sản. Trong vòng 2 năm tới,có thể, có đến 90% công ty chứng khoán sẽ phải đóng cửa, chỉ có 5-7 công ty tồn tại lâu dài”. Một ví dụ điển hình về hiệu quả hoạt động hai công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) và Chứng khoán Sacombank (SBS) - trực thuộc ngân hàng Sacombank. Trong khi SSI tập trung vào các năng lực cốt lõi của mình là quản trị rủi ro, tự doanh, quản lý tài sản, dịch vụ ngân hàng đầu tư, đội ngũ nghiên cứu mạnh, môi giới cho khách hàng cá nhân lẫn tổ chức thì SBS lại làm ngược lại. Hệ quả là dù thị trường có khó khăn nhưng lợi nhuận của SSI không bị ảnh hưởng nhiều. Trong khi đó, SBS đã bị lỗ và công bố lỗ cả ngàn tỉ đồng kể từ cuối năm 2011. Điều này là nguyên nhân làm cho nguồn lợi nhuận để lại hàng năm của doanh nghiệp giảm trầm trọng,dẫn đến nguồn vốn chủ sở hữu cũng giảm theo. Tuy nhiên,bên cạnh đó cũng một phần do khó khăn của nền kinh tế,làm ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh sản xuất của doanh nghiệp. 7 Dù khó khăn chung toàn nền kinh tế, các công ty kinh doanh chứng khoán vẫn kiếm "bộn tiền" trong 6 tháng đầu năm 2012 nhờ đà tăng của thị trường cùng những khoản thu ổn định như phí môi giới. Theo báo cáo hợp nhất đã kiểm toán do Công ty chứng khoán VNDIRECT cung cấp, trên tổng số 26 công ty hoạt động trong lĩnh vực tài chính, khoảng 80% doanh nghiệp niêm yết ở 2 sàn chứng khoán báo lãi quý II/2012 và lũy kế 6 tháng đầu năm. Trong đó, Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI) có lợi nhuận sau thuế cao nhất sàn HOSE, đạt 304,09 tỷ đồng. Tại HNX, vị trí này thuộc về Công ty cổ phần chứng khoán Bảo Việt (BVS) với 65,56 tỷ đồng. Biểu đồ doanh thu 6 tháng đầu năm của các công ty kinh doanh tài chính trên sàn HOSE. Đơn vị tính: Tỷ Đồng. Nguồn: VNDIRECT Đặc biệt, trong danh sách này, cả 5 công ty kinh doanh chứng khoán niêm yết trên sàn HOSE đều báo lãi. Xét về doanh thu, Chứng khoán Nông nghiệp và phát triển nông thôn Agriseco (AGR) đạt mức cao nhất, lên tới 482,88 tỷ đồng qua 6 tháng đầu năm 2012, kết quả này chủ yếu do hoạt động tự doanh tại công ty mang lại. Trong khi đó, Chứng khoán Ngân hàng đầu tư và Phát triển Việt Nam chỉ đạt 157,8 tỷ đồng. 8 Biểu đồ lợi nhuận sau thuế các công ty kinh doanh tài chính trên sàn HOSE. Đơn vị tính: Tỷ đồng. Nguồn: VNDIRECT Tổng kết lợi nhuận sau thuế, SSI dẫn đầu danh sách lãi khi thu về trên 300 tỷ đồng qua 6 tháng đầu năm. Tính đến 30/06/2012, vốn đầu tư chủ sở hữu của SSI cũng đạt hơn 3.526 tỷ đồng, tăng nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái.AGR và PVF là hai doanh nghiệp có mức lợi nhuận sau thuế quý II thấp hơn hẳn so với quý I. Tuy nhiên, xét về tổng lãi cả 6 tháng, các đơn vị này vẫn "hái" ra tiền với lợi nhuận từ 50 đến trên trăm tỷ đồng. Biểu đồ những doanh nghiệp tài chính có lãi trên sàn HNX. Đơn vị tính: Tỷ đồng. Nguồn: VNDIRECT Sàn HNX, 14 trên tổng số 21 công ty kinh doanh chứng khoán báo lãi, trong đó có Chứng khoán Bảo Việt (BVS) dẫn đầu với lợi nhuận sau thuế 6 tháng lên tới 65,56 9 tỷ đồng. Đứng ở vị trí thứ 2 là Chứng khoán VNDIRECT (VND) trên danh sách những doanh nghiệp tài chính kiếm bộn tiền với khoản lãi 60,07 tỷ đồng. Hiện tại, vốn chủ sở hữu của VND đạt trên 1.000 tỷ đồng. Đối lập với bức tranh tươi sáng về kết quả kinh doanh khả quan chung của toàn ngành, 7 đơn vị trên sàn HNX phải gánh khoản lỗ từ nhẹ cho tới "khủng" sau quý I, II/2012. Báo cáo tài chính sau kiểm toán cho thấy, những đơn vị lỗ nặng nhất bao gồm Cổ phần chứng khoán Tràng An (TAS) và Chứng khoán Phú Hưng (PHS), âm liên tiếp quý I, II và lũy kế 6 tháng đầu năm 2012. Biểu đồ những doanh nghiệp tài chính lỗ trên sàn HNX. Đơn vị tính: Tỷ đồng. Nguồn: VNDIRECT Từ đầu năm tới nay, biến động trên thị trường chứng khoán rất mạnh theo chiều hướng tích cực, thanh khoản đáng kể, có phiên giao dịch tới 2.000 tỷ đồng đã tạo nên đà hồi phục và mang lợi nhuận về cho các công ty kinh doanh chứng khoán. Trên đây là tình hình kinh doanh của một số công ty chứng khoán tại VN hiện nay. Việc điều chỉnh nguồn lợi nhuận hàng năm để lại như thế nào còn ngoài phụ thuộc vào lợi nhuận của doanh nghiệp ra thì còn có thể do chính sách đầu tư và chi trả cổ tức của mỗi doanh nghiệp. để có thể cụ thể hoá,thì chúng tôi tập trung vào công ty VINAMILK. “Vinamilk là Công ty ĐẦU TIÊN và DUY NHẤT của Việt Nam đứng trong danh sách 200 Doanh nghiệp tốt nhấtChâu Á Thái Bình Dương năm 2010 của Tạp chí Forbes.” Năm Lợi nhuận sau thuế Chia cổ tức Lợi nhuận để lại 2009 2.375.692.853.224 351.280.620.000 2.024.412.233.224 10 [...]... - Nguồn lợi nhuận để lại của công ty ngày càng tăng,cụ thể năm 2010 tăng 37.5%,năm 2011 tăng 24,9% Nguồn lợi nhuận của công ty luôn ổn định và với tỷ trọng lớn,cho thấy tình hình của công ty đã đạt được những kết quả khả quan,mặc dù với những điều kiện của nền kinh tế còn nhiều khó khăn như hiện nay Nguồn lợi nhuận để lại chiếm tỷ trọng lớn trong cả vốn chủ sở hữu và tổng nguồn vốn của công ty Nguồn. .. tăng 17.79% và nguồn kinh phí, các quỹ khác tăng 0.91% đã làm cho nguồn vốn của chủ sở hữu tăng 18.7% Nhìn chung tình hình nguồn vốn của công ty có xu hướng tăng và phát triển tốt Sự gia tăng trong vốn chủ sở hữu đã đáp ứng được nhu cầu gia tăng thêm tài sản cố định góp phần gia tăng doanh thu và lợi nhuận cho công ty Ngoài ra việc đối mặt vớinhững rủi ro trong kinh doanh như: chất lượng của sản phẩm,... 3.646.400.000 đồng đây là đợt phát hành cổ phiếu thứ 2 của doanh nghiệp - Việc quản trị tài sản lưu động của doanh nghiệp, công ty không phải chỉ phát hành cổ phiếu để tăng vốn chủ sở hữu, lượng tiền mặt mà còn phải mua lại cổ phiếu khi cần thiết sau đợt phát hành cổ phiếu vào ngày 10/7/2009, đến ngày 3/9/2009 công ty đã mua lại 15320 cổ phiếu của cán bộ công nhân viên nghỉ việc làm cổ phiếu quỹ, ngày... sự biến động của giánguyên vật liệu do phải nhập khẩu từ nước ngoài, sự cạnh tranh trên thị trường…thì cơ cấu nguồn vốn của công ty nghiêng về sử dụng vốn chủ sở hữu là hợp lý từ đó nhìn vào cấu trúc nguồn vốn của công ty ta thấy được khả năng tài chính lành mạnh,mức độ rủi ro không trả được nợ là rất thấp,khả năng thanh toán nợ cao Dựa vào đó ta thấy được tình hình tài chính độc lập của công ty Nhìn... nghiệp hiện nay đang phải đối mặt với vấn đề vay vốn ngân hàng hay khất nợ nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nguồn vốn của công ty,cụ thể là năm 2008 chiếm 78,2%; năm 2009 chiếm hơn 76%,năm 2010 là 73,9% và năm 2011 chiếm 80%.Tổng nguồn vốn năm 2010 tăng 27.01% so với năm 2009, nguồn vốn của chủ sở hữu tăng 18.7% Nguồn vốn năm 2010 tăng chủ yếu do vốn chủ sở hữu tăng Nợ phải trả trong... chất lượng của sản phẩm sữa tươi Điều này lý giải vì sao công ty lại cần thêm 1 lượng vốn khá lớn từ việc phát hành cổ phiếu Kết quả đạt được khi công ty thực hiện hàng loạt chính sách sản xuất là doanh thu của công ty đã đạt đến con số 1 tỷ USD, vượt qua mong đợi của công ty Thông qua doanh thu của công ty cho ta thấy công ty phát triển ngày càng mạnh, việc mở rộng thêm các cơ sở sản xuất kinh doanh là... vấn đề mà bất cứ doanh nghiệp kinh doanh đều làm được,nhất là trong điều kiện kinh tế gặp nhiều khó khăn như hiện nay Phần lợi nhuận để lại của công ty ngày càng tăng cộng thêm việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn thì vốn chủ sở hữu của công ty cũng trên đà tăng Vinamilk là một công ty có tỷ lệ nó trên vốn chủ sở hữu thấp cũng là một lợi thế tại thời điểm hiện tại khi mà nhiều doanh nghiệp hiện nay... 7964 12477 Tổng nguồn vốn 5425 5967 8482 10773 15583 LNtt/DT 14 16 25 26 23 Tỷ suất LN/VCS H 28 28 43 50 41 Tổng 28 nợ/VCSH 28 31 35 25 Bảng CĐKT(tỷ đồng) Chỉ số tài chính(%) Từ 2 bảng trên cho ta thấy,trong giai đoạn 2007-2011 công ty kinh doanh có lợi ,doanh thu và lợi nhuận đều tăng qua các năm Mỗi năm,công ty đều tiến hành chi trả cổ tức cho cổ đông,phần còn lại được giữ lại để bổ xung nguồn vốn chủ... hành… Việc tăng hay giảm số cổ phiếu,giá cổ phiếu trên thị trường còn phụ thuộc vào chính sách của từng công ty và hoạt động của công ty Lấy 1 ví dụ để phân tích, chúng ta có thể làm rõ được đặc điểm này Chúng ta phân tích việc phát hành cổ phiếu của công ty sữa Việt Nam Vinamilk Ngày 1/10/2003, Bộ Công nghiệp phê duyệt phương án cổ phần hóa Công ty Sữa Việt nam có những điểm chính như sau: - Vốn điều... tế còn nhiều khó khăn như hiện nay Nguồn lợi nhuận để lại chiếm tỷ trọng lớn trong cả vốn chủ sở hữu và tổng nguồn vốn của công ty Nguồn vốn chủ sở hữu của công ty ngoài nguồn từ lợi nhuận để lại thì còn có nguồn vốn huy động từ phát hành cổ phiếu,là nguồn vốn vô cũng quan trọng đối với một công ty cổ phần Công ty cổ phần là loại hình công ty có khả năng huy động vốn cao với nhiều hình thức khác nhau . 2. 375.6 92. 853 .22 4 351 .28 0. 620 .000 2. 024 .4 12. 233 .22 4 10 20 10 3.616.185.949.180 834.315.714.676 2. 7 82. 870 .23 4.504 20 11 4 .21 8.181.708.937 741. 428 .26 0.000 3.476.753.448.937 Quý I _20 12 1 .26 1.308. 624 .978 Nguồn lợi. giá Số liệu của công ty VINAMILK 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 Báo cáo lãi lỗ(tỷ đồng) Tổng doanh thu 6675 8381 10 820 16081 22 071 TNtt 955 1371 27 31 425 1 4979 LNst 963 124 9 23 76 3616 421 8 Cổ tức(đồng/c ổ. tức 29 00 29 00 3000 4000 3000 Bảng CĐKT(tỷ đồng) Vốn CSH 422 4 4666 6455 7964 124 77 Tổng nguồn vốn 5 425 5967 84 82 10773 15583 Chỉ số tài chính(%) LNtt/DT 14 16 25 26 23 Tỷ suất LN/VCS H 28 28