Bài giảng tài chính doanh nghiệp 2012 - Chương 8: Nguồn tài trợ của doanh nghiệp pdf

1ThS. Nguyễn Thanh Huyề n Chương 8 Chương 8 Nguồn tài trợ của doanh nghiệp Nguồn tài trợ của doanh nghiệp 8.1 Tổng quan về nguồn tài trợ của DN 8.1 Tổng quan về nguồn tài trợ của DN 8.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DN 8.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DN 8.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DN 8.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DN 8.4 Mô hình nguồn tài trợ của DN 8.4 Mô hình nguồn tài trợ của DN 2ThS. Nguyễn Thanh Huyề n 8.1 Tổng quan về nguồn tài trợ của DN 8.1 Tổng quan về nguồn tài trợ của DN 8.1.1 Khái niệm nguồn tài trợ 8.1.1 Khái niệm nguồn tài trợ 8.1.2 Phân loại nguồn tài trợ 8.1.2 Phân loại nguồn tài trợ 3ThS. Nguyễn Thanh Huyề n 8.1.1. Khái niệm 8.1.1. Khái niệm : : Nguồn tài trợ của DN là các nguồn tài chính mà doanh nghiệp có Nguồn tài trợ của DN là các nguồn tài chính mà doanh nghiệp có thể khai thác, huy động để đáp ứng nhu cầu vốn tài trợ cho các thể khai thác, huy động để đáp ứng nhu cầu vốn tài trợ cho các hoạt động kinh doanh của DN. hoạt động kinh doanh của DN. 8.1.2. Phân loại nguồn tài trợ của DN 8.1.2. Phân loại nguồn tài trợ của DN * * Căn cứ vào quyền s+ hữu vốn Căn cứ vào quyền s+ hữu vốn  Nguồn vốn chủ sở hữu Nguồn vốn chủ sở hữu  Nợ phải trả Nợ phải trả * * Căn cứ vào thời gian sử dụng vốn Căn cứ vào thời gian sử dụng vốn  Nguồn tài trợ dài hạn Nguồn tài trợ dài hạn  Nguồn vốn tài trợ ngắn hạn Nguồn vốn tài trợ ngắn hạn * Căn cứ vào ph * Căn cứ vào ph ạm vi huy động vốn ạm vi huy động vốn  Nguồn tài trợ bên trong Nguồn tài trợ bên trong  Nguồn tài trợ bên ngoài Nguồn tài trợ bên ngoài 4ThS. Nguyễn Thanh Huyề n 8.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DN 8.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DN 8.2.1 Tín dụng thương mại 8.2.1 Tín dụng thương mại 8.2.2 Vay ngắn hạn 8.2.2 Vay ngắn hạn 8.2.3 Nguồn tài trợ ngắn hạn khác 8.2.3 Nguồn tài trợ ngắn hạn khác 5ThS. Nguyễn Thanh Huyề n 8.2.1 Tín dụng thương mại 8.2.1 Tín dụng thương mại * Khái niệm: * Khái niệm: Tín dụng thương mại là hình thức tín dụng do các cơ sở Tín dụng thương mại là hình thức tín dụng do các cơ sở kinh doanh cung cấp, được biểu hiện dưới hình thức mua bán chịu kinh doanh cung cấp, được biểu hiện dưới hình thức mua bán chịu hàng hóa hoặc ứng tiền trước khi nhận hàng hóa hàng hóa hoặc ứng tiền trước khi nhận hàng hóa * Lợi ích và bất lợi của hình thức tín dụng ngân hàng * Lợi ích và bất lợi của hình thức tín dụng ngân hàng - Lợi ích: - Lợi ích: + Đối với DN mua chịu: được nhận vật tư, tài sản, dịch vụ để hoạt + Đối với DN mua chịu: được nhận vật tư, tài sản, dịch vụ để hoạt động sản xuất - kinh doanh nhưng chưa phải thanh toán, trả tiền ngay. động sản xuất - kinh doanh nhưng chưa phải thanh toán, trả tiền ngay. + Đối với DN bán chịu: Mở rộng quy mô tiêu thụ hàng hóa, dịch vụ, + Đối với DN bán chịu: Mở rộng quy mô tiêu thụ hàng hóa, dịch vụ, tăng doanh thu tăng doanh thu - Bất lợi: - Bất lợi: + Đối với DN mua chịu: hưởng tín dụng phải chịu chi phí khá cao, rủi + Đối với DN mua chịu: hưởng tín dụng phải chịu chi phí khá cao, rủi ro tài chính lớn nếu không đảm bảo khả năng thanh toán. ro tài chính lớn nếu không đảm bảo khả năng thanh toán. + Đối với DN bán chịu: bị chiếm dụng vốn và gặp phải rủi ro về thu + Đối với DN bán chịu: bị chiếm dụng vốn và gặp phải rủi ro về thu hồi nợ hồi nợ 6ThS. Nguyễn Thanh Huyề n • Chi phí của các khoản tín dụng thương mại Chi phí của các khoản tín dụng thương mại Ví dụ: Một giao dịch giữ nhà cung cấp với DN, nhà cung cấp đồng ý bán chịu cho DN Ví dụ: Một giao dịch giữ nhà cung cấp với DN, nhà cung cấp đồng ý bán chịu cho DN một lô hàng với quy định hình thức thanh toán là “2/10 net 30”; điều đó có nghĩa là một lô hàng với quy định hình thức thanh toán là “2/10 net 30”; điều đó có nghĩa là nhà cung cấp sẽ chiết khấu 2% trên giá trị lô hàng nếu DN đồng ý trả tiền trong thời nhà cung cấp sẽ chiết khấu 2% trên giá trị lô hàng nếu DN đồng ý trả tiền trong thời gian 10 ngày kể từ ngày giao hàng. Ngoài thời gian 10 ngày đến ngày thứ 30 thì DN gian 10 ngày kể từ ngày giao hàng. Ngoài thời gian 10 ngày đến ngày thứ 30 thì DN phải trả đủ 100% giá trị lô hàng mà không được hưởng chiết khấu nữa. phải trả đủ 100% giá trị lô hàng mà không được hưởng chiết khấu nữa. = 0.3673 (hay 36.73%) = 0.3673 (hay 36.73%) Chi phí Chi phí c a TDủ c a TDủ TM TM = = Tỷ lệ chiết khấu (%) Tỷ lệ chiết khấu (%) x x 360 360 1- Tỷ lệ chiết khấu 1- Tỷ lệ chiết khấu (%) (%) Số ngày mua chịu Số ngày mua chịu (Thời gian hưởng chiết khấu) (Thời gian hưởng chiết khấu) CP TD CP TD TM TM = = 0.02 0.02 x x 360 360 1- 0.02 1- 0.02 30 - 10 30 - 10 7ThS. Nguyễn Thanh Huyề n 8.2.2 Vay ngắn hạn 8.2.2 Vay ngắn hạn * Khái niệm: * Khái niệm: Là quan hệ tín dụng giữa một bên là các tổ chức tín dụng và bên kia là Là quan hệ tín dụng giữa một bên là các tổ chức tín dụng và bên kia là các chủ thể khác trong nền kinh tế với thời gian tối đa là 12 tháng ( các chủ thể khác trong nền kinh tế với thời gian tối đa là 12 tháng ( ≤ ≤ 12 tháng 12 tháng ) ) * Lợi ích và bất lợi * Lợi ích và bất lợi - Lợi ích: - Lợi ích: + Thủ tục, qui trình vay ngắn hạn thường đơn giản và dễ thực hiện + Thủ tục, qui trình vay ngắn hạn thường đơn giản và dễ thực hiện hơn so vay dài hạn. hơn so vay dài hạn. + Chi phí sử dụng nguồn vốn vay ngắn hạn thường thấp hơn so với + Chi phí sử dụng nguồn vốn vay ngắn hạn thường thấp hơn so với nguồn vốn dài hạn. nguồn vốn dài hạn. - Bất lợi: - Bất lợi: Thời hạn hoàn trả chỉ trong vòng 1 năm nên nếu sử dụng không hiệu Thời hạn hoàn trả chỉ trong vòng 1 năm nên nếu sử dụng không hiệu quả và điều hành kế hoạch trả nợ không hợp lý có thể đưa đến những quả và điều hành kế hoạch trả nợ không hợp lý có thể đưa đến những rủi ro yếu kém về khả năng thanh toán của doanh nghiệp. rủi ro yếu kém về khả năng thanh toán của doanh nghiệp. 8ThS. Nguyễn Thanh Huyề n 8.2.3 Nguồn tài trợ ngắn hạn khác 8.2.3 Nguồn tài trợ ngắn hạn khác a. Nợ phải trả có tính chất chu kỳ (Các khoản nợ tích lũy) là a. Nợ phải trả có tính chất chu kỳ (Các khoản nợ tích lũy) là các khoản phải trả cho người lao động và các khoản phải các khoản phải trả cho người lao động và các khoản phải nộp khác, những khoản này phát sinh thường xuyên trong nộp khác, những khoản này phát sinh thường xuyên trong hoạt động kinh doanh, tuy nhiên chúng chưa đến kỳ thanh hoạt động kinh doanh, tuy nhiên chúng chưa đến kỳ thanh toán. toán. b. Chiết khấu chứng từ có giá là hình thức tín dụng ngắn hạn b. Chiết khấu chứng từ có giá là hình thức tín dụng ngắn hạn mà ngân hàng cấp cho khách hàng dưới hình thức mua lại mà ngân hàng cấp cho khách hàng dưới hình thức mua lại bộ chứng từ chưa đến hạn thanh toán. bộ chứng từ chưa đến hạn thanh toán. c. Các nguồn tài trợ ngắn hạn khác: Bán nợ; tiền đặt cọc, c. Các nguồn tài trợ ngắn hạn khác: Bán nợ; tiền đặt cọc, tiền ứng trước của khách hàng. tiền ứng trước của khách hàng. 9ThS. Nguyễn Thanh Huyề n 8.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DN 8.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DN 8.3.1 Vốn cổ phần 8.3.1 Vốn cổ phần 8.3.2 Vay dài hạn 8.3.2 Vay dài hạn 8.3.3 Thuê tài chính 8.3.3 Thuê tài chính 8.3.4 Nguồn tài trợ dài hạn khác 8.3.4 Nguồn tài trợ dài hạn khác 10ThS. Nguyễn Thanh Huyề n 8.3.1 Vốn cố phần 8.3.1 Vốn cố phần * Phát hành cổ phiếu phổ thông * Phát hành cổ phiếu phổ thông  Cổ phiếu phổ thông là chứng chỉ xác nhận quyền s+ hữu phần vốn cổ Cổ phiếu phổ thông là chứng chỉ xác nhận quyền s+ hữu phần vốn cổ phần trong công ty và theo đó người s+ hữu cổ phiếu phổ thông được phần trong công ty và theo đó người s+ hữu cổ phiếu phổ thông được hư+ng những quyền và lợi ích nảy sinh theo quy định của pháp luật. hư+ng những quyền và lợi ích nảy sinh theo quy định của pháp luật. Cổ đông phổ thông - Người sở hữu cổ phiếu thường của công ty cổ phần Cổ đông phổ thông - Người sở hữu cổ phiếu thường của công ty cổ phần - được hưởng các quyền sau: - được hưởng các quyền sau:  Quyền quản lý và kiểm soát công ty Quyền quản lý và kiểm soát công ty  Quyền đối với tài sản của công ty Quyền đối với tài sản của công ty  Quyền chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phần,…. Quyền chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phần,…. Bên cạnh đó, các cổ đông thường cũng phải gánh chịu những rủi ro mà Bên cạnh đó, các cổ đông thường cũng phải gánh chịu những rủi ro mà công ty gặp phải trong HĐKD của mình. công ty gặp phải trong HĐKD của mình.  Các hình thức phát hành cổ phiếu thường: Các hình thức phát hành cổ phiếu thường:  Phát hành cổ phiếu mới với việc dành quyền ưu tiên mua cho các cổ Phát hành cổ phiếu mới với việc dành quyền ưu tiên mua cho các cổ đông hiện hành. đông hiện hành.  Phát hành rộng rãi cổ phiếu mới ra công chúng. Phát hành rộng rãi cổ phiếu mới ra công chúng.  Phát hành cổ phiếu mới bằng việc chào bán cho người thứ ba Phát hành cổ phiếu mới bằng việc chào bán cho người thứ ba [...]... kinh doanh, kế hoạch đầu tư… - Các doanh nghiệp phải có chính sách huy động vốn thích hợp trong từng giai đoạn, từng thời kỳ để phục vụ và nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp - Có chính sách sử dụng và trả nợ vốn phù hợp ThS Nguyễn Thanh Huyề 23 8.4.2 Một số mô hình nguồn tài trợ phổ biến - Mô hình nguồn tài trợ phù hợp với tính chất của tài sản - Mô hình tài trợ bảo thủ - Mô hình tài trợ. .. Nguồn tài trợ dài hạn khác - Trái phiếu chuyển đổi Trái phiếu có quyền mua cổ phiếu ThS Nguyễn Thanh Huyề 21 8.4 Mô hình nguồn tài trợ của DN 8.4.1 Cơ cấu tài sản 8.4.2 Một số mô hình nguồn tài trợ phổ biến ThS Nguyễn Thanh Huyề 22 8.4.1 Cơ cấu tài sản * Cơ cấu tài sản: - Tài sản dài hạn - Tài sản ngắn hạn + Tài sản ngắn hạn thường xuyên + Tài sản ngắn hạn tạm thời * Yêu cầu của việc tài trợ vốn: -. .. Mô hình nguồn tài trợ phù hợp với tính chất của tài sản Định hướng tài trợ: Toàn bộ TSDH và TSNH thường xuyên được đảm bảo bằng nguồn tài trợ dài hạn, toàn bộ TSNH tạm thời được đảm bảo bằng nguồn tài trợ ngắn hạn Tiền TSNH tạm thời Nguồn tài trợ ngắn hạn TSNH thường xuyên TSDH Nguồn tài trợ dài hạn Thời gian ThS Nguyễn Thanh Huyề 25 * Ưu điểm của việc áp dụng mô hình này: - Giúp cho doanh nghiệp hạn... nên doanh nghiệp phải trả chi phí nhiều hơn cho việc sử dụng vốn ThS Nguyễn Thanh Huyề 28 Mô hình tài trợ mạo hiểm Định hướng tài trợ: Toàn bộ TSDH, và một phần của TSNH thường xuyên được đảm bảo bằng nguồn tài trợ dài hạn, còn một phần TSNH thường xuyên và toàn bộ TSNH tạm thời được đảm bảo bằng nguồn tài trợ ngắn hạn Tiền TSNH tạm thời Nguồn tài trợ ngắn hạn TSNH thường xuyên TSNH thường xuyên Nguồn. .. tạm thời được đảm bảo bằng nguồn tài trợ dài hạn, và một phần TSNH tạm thời còn lại được đảm bảo bằng nguồn tài trợ ngắn hạn Tiền TSNH tạm thời Nguồn tài trợ ngắn hạn TSNH thường xuyên Nguồn tài trợ dài hạn TSDH Thời gian ThS Nguyễn Thanh Huyề 27   Ưu điểm của việc sử dụng mô hình này: khả năng thanh toán và độ an toàn ở mức cao Nhược điểm của việc sử dụng mô hình này: doanh nghiệp phải sử dụng nhiều... mua tài sản, thiết bị theo yêu cầu của của người thuê và nắm giữ quyền sở hữu đối với tài sản cho thuê  Đặc điểm của thuê tài chính - Thời hạn thuê dài - Người thuê chịu trách nhiệm bảo dưỡng, sửa chữa, bảo hành tài sản thuê trong thời gian thuê - Người thuê không được hủy bỏ hợp đồng trước thời hạn - Khi kết thúc thời hạn thuê, bên thuê được chuyển giao quyền sở hữu, mua lại, hoặc tiếp tục thuê tài. .. trái phiếu doanh nghiệp (tiếp)  Bất lợi:  Buộc phải trả lợi tức cố định đúng hạn  Làm tăng hệ số nợ của doanh nghiệp  Phải trả nợ gốc đúng thời hạn  Sử dụng trái phiếu dài hạn là việc sử dụng nợ trong thời gian dài  Sử dụng trái phiếu để tài trợ nhu cầu tăng vốn cũng có giới hạn nhất định ThS Nguyễn Thanh Huyề 18 8.3.3 Thuê tài chính  Khái niệm: Thuê tài chính là một phương thức tài trợ tín dụng... dụng, sự kiểm soát của NH đối với việc huy động và sử dụng tiền vay và CP sử dụng vốn; các NHTM thường tập trung cho vay ngắn hạn nên việc huy động vốn dài hạn của các DN từ NH chỉ có giới hạn nhất định ThS Nguyễn Thanh Huyề 16 * Phát hành trái phiếu doanh nghiệp * Khái niệm Trái phiếu doanh nghiệp là chứng chỉ vay vốn do doanh nghiệp phát hành thể hiện nghĩa vụ và sự cam kết của doanh nghiệp thanh toán... suất của các khoản vay dài hạn có thể là lãi suất cố định hoặc lãi suất thả nổi tùy theo sự thương lượng của hai bên ThS Nguyễn Thanh Huyề 15 * Vay dài hạn ngân hàng và các tổ chức tài chính - tín dụng khác (tiếp) * Lợi thế: Chi phí tài trợ thấp, tính linh hoạt cao; khi vay tiền người vay thường thương lượng trực tiếp với nhà tài trợ, do đó chỉ phải chịu một khoản chi phí nhỏ cho các thủ tục tài trợ. .. cao hơn - Giảm bớt được chi phí trong việc sử dụng vốn * Nhược điểm của việc sử dụng mô hình này: Chưa tạo ra sự linh hoạt trong việc tổ chức sử dụng vốn, thường vốn nào nguồn ấy, chi phí sử dụng vốn vẫn còn khá cao và chưa tính đến sự biến động của cơ cấu tài sản trong tương lai ThS Nguyễn Thanh Huyề 26 Mô hình tài trợ bảo thủ Định hướng tài trợ: Toàn bộ TSDH, TSNH thường xuyên và một phần của TSNH . Huyề n Chương 8 Chương 8 Nguồn tài trợ của doanh nghiệp Nguồn tài trợ của doanh nghiệp 8.1 Tổng quan về nguồn tài trợ của DN 8.1 Tổng quan về nguồn tài. nguồn tài trợ của DN 8.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DN 8.2 Nguồn tài trợ ngắn hạn của DN 8.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DN 8.3 Nguồn tài trợ dài hạn của DN 8.4