Bài giảng : Cung cầu tiền tệ và lạm phát

LOGO 10/30/14 1 C h ư ơ n g 4 C U N G C Ầ U T I Ề N T Ệ V À L Ạ M P H Á T Mục tiêu  Làm rõ được câu hỏi tại sao dân chúng giữ tiền qua các lý thuyết chủ yếu về cầu tiền tệ.  Hiểu được cung tiền tệ qua các chủ thể cung ứng liên quan đến các công cụ chủ yếu, từ đó nắm được sự tạo tiền qua MB và M1 trong kiểm soát cung cầu tiền tệ.  Nắm được khái niệm, nguyên nhân và cơ chế của chính sách tiền tệ lạm phát. 10/30/14 2 Nội dung 10/30/14 4 - 3 Cầu tiền tệ 1 Cung tiền tệ 2 Tiền tệ và lạm phát 3 4.1 Cầu tiền tệ 4.1.1. Tại sao cần nghiên cứu cầu tiền tệ 4.1.2 Các lý thuyết về cầu tiền tệ 4.1.2.1 Các lý thuyết cổ điển 4.1.2.2 Lý thuyết số lượng tiền tệ (quantity theory of money) 4.1.2.3 Lý thuyết ưa thích tính lỏng (liquidity preference theory) 4.1.2.4 Lý thuyết số lượng tiền tệ hiện đại 10/30/14 4 - 4 4.1 Cầu tiền tệ  Cầu tiền tệ liên quan đến lượng tiền tệ mà dân chúng (gồm người dân, doanh nghiệp và các tổ chức xã hội, các cơ quan Nhà nước ) nắm giữ nhằm trao đổi (thanh toán cho nhu cầu tiêu dùng) và bảo toàn giá trị (cất trữ).  Câu hỏi lớn mà nhiều thời đại đặt ra ở đây là: tại sao dân chúng giữ tiền?  Lý giải qua sự phát triển các lý thuyết về cầu về tiền. 10/30/14 4 - 5 4.1.2 Các lý thuyết cầu tiền tệ  William Petty (1623-1687);  Adam Smith (1723-1790);  Karl Marx (1818-1883);  Irving Fisher (1867-1947);  John Maynard Keynes (1883-1946);  Nhóm Cambridge (từ 1917-1923) (Alfred Marshall, A.C. Pigou và John Maynard Keynes);  Mô hình W. Baumol (1952) và J. Tobin (1956);  Milton Friedman (1912-2006). 10/30/14 4 - 6 7 4.1.2.1 Các học thuyết cổ điển 1. William Petty (1623 – 1687)  Giá cả quyết số lượng tiền tệ  Xác định Mn “chỉ cần 1/10 số tiền chi phí trong một năm là hoàn toàn đủ, trong đó một nửa số lượng tiền để trả 1/2 địa tô, 1/4 tiền thuê nhà, toàn bộ số chi tiêu của dân số và khoảng 25% cho giá trị xuất khẩu.” 2. Adam Smith (1723 – 1790)  Mn phụ thuộc vào số lượng hàng hóa trong lưu thông và tốc độ lưu chuyển tiền tệ  Chỉ nhìn nhận tiền tệ có chức năng PT lưu thông 8 Karl Marx (1818-1883) 3. Quy luật Lưu thông tiền tệ của Karl Marx 4.1.2.2 Lý thuyết số lượng tiền tệ (quantity theory of money)  Nội dung của lý thuyết: Xác định quan hệ giữa tổng lượng tiền tệ (cũng tức là tổng cung tiền tệ) và tổng chi tiêu để mua hàng hóa dịch vụ trong nền kinh tế.  Phương trình liên hệ 10/30/14 4 - 9 (4.1) PY M MV PY V = ⇔ = Irving Fisher (1887-1947) Trong đó: M là tổng lượng tiền tệ; P mức là giá cả; Y là tổng sản phẩm. PY là tổng chi tiêu (tương đương với tổng thu nhập danh nghĩa hoặc GNP); V là tốc độ chu chuyển tiền tệ (vòng quay của tiền). Nhận xét:  Phương trình 4.1 không cho biết khi nào thì có sự thay đổi cùng chiều giữa M và PY (vì sự tăng M có thể được bù bằng sự giảm V), khi đó PY có thể không đổi khi tăng M.  V phụ thuộc vào phương thức thanh toán trong giao dịch (tiền mặt hay ghi sổ nợ…) nhưng V khó thay đổi trong ngắn hạn nên khi thay đổi M sẽ dẫn đến thay đổi PY, mặt khác Y cũng khó thay đổi trong ngắn hạn nên M tăng sẽ làm P tăng Mức thay đổi M sẽ làm làm thay đổi P.  Khi thị trường cân bằng, số lượng tiền tệ mà dân chúng nắm giữ M phải bằng số lượng tiền được yêu cầu M d . Như vậy M d phụ thuộc duy nhất vào thu nhập danh nghĩa PY mà không liên quan đến lãi suất. 10/30/14 4 - 10 [...]... mua 10/30/14 4 - 21 4.2.1 Khái quát về cung tiền – các kênh cung tiền của NHTW Có 4 kênh cung ứng tiền: Kênh tín dụng: NHTW tái cấp vốn các giấy tờ có giá NHTM Kênh thị trường m : mua - bán các CK Nhà nước ngắn hạn Tham gia thị trường hối đoái: điều tiết giá vàng, ngoại tệ Kênh ngân sách: NHTW cho NSNN vay 10/30/14 4 - 22 4.2.2 NHTW và quá trình cung tiền 4.2.2.1 Đặc điểm bảng cân đối... theory)  Nội dung lý thuyết: đề xuất năm 1916 nhấn mạnh tầm quan trọng của lãi suất  Cách tiếp cận:Từ câu hỏi tại sao các cá nhân giữ tiền và Ông đi tìm động cơ giữ tiền  3 động cơ giữ tiền của công chúng: động cơ giao dịch, động cơ dự phòng, động cơ đầu cơ → mức cầu tiền tệ được cấu thành bởi 3 bộ phận: cầu tiền giao dịch, cầu tiền dự phòng, cầu tiền đầu cơ 10/30/14 John... lãi suất sẽ rất ít có tác dụng đến cầu về tiền tệ nên: Md = f (Yp ) P (+) (4.6) Nhận xét gì? 10/30/14 4 - 17 4.2 Cung tiền tệ 4.2.1 Khái quát về cung tiền 4.2.2 Ngân hàng trung ương và quá trình cung tiền 4.2.3 Sự tạo tiền trong quá trình cung ứng tiền của ngân hàng trung ương 10/30/14 4.2.1 Khái quát về cung tiền – khái niệm Money Supply is the aggregate amount of monetary... Maynard Keynes (1883-1946) Cầu về giao dịch Là tổng hợp các nhu cầu cho các giao dịch thường xuyên, liên tục và được đáp ứng bằng phương tiện có tính lỏng cao Phụ thuộc vào yếu tố nào? Cầu dự phòng Số tiền dự trữ để sử dụng trong tương lai hoặc có rủi ro Phụ thuộc vào yếu tố nào? Cầu cất trữ Khi chưa sử dụng chúng là tiền nhàn rỗi trong quỹ của các tác nhân trong xã hội Phụ thuộc vào yếu tố nào? 12 4 -... MB Quy trình phát hành MB: - Bước 1: NHTW xác định lượng tiền cần thiết cung ứng tăng thêm (giảm đi) trong kỳ - Bước 2: Xác định lượng tiền cơ sở tăng thêm (giảm đi) trong kỳ - Bước 3: Phát hành tiền thông qua 4 kênh: Kênh cho vay NSNN; Kênh tín dụng qua các NHTM; Kênh nghiệp vụ thị trường mở và Kênh thị trường vàng/ngoại hối 10/30/14 4 - 27 4.2.2.2 Quá trình cung ứng và kiểm soát MB của ngân... 10/30/14 4 - 15 4.1.2.4 Lý thuyết số lượng tiền tệ hiện đại  Công thức:   Md e = f  Yp , rb − rm , re − rm , π − rm ÷ P (− ) (− )  (+ ) (− )  (4.5) là cầu số dư tiền mặt thực tế; Yp là mức thu nhập thường xuyên; rm là mức sinh lời của tiền mặt; rb là mức sinh lời của trái phiếu; re là mức sinh lời của cổ phiếu; ᴫ e là mức lạm phát kỳ vọng  Nhận xét: - Số dư tiền mặt thực tế có mối quan hệ thuận... 10/30/14 4 - 20 4.2.1 Khái quát về cung tiền – Bốn chủ thể cung tiền  Ngân hàng trung ương: là cơ quan của chính phủ quản lý hệ thống ngân hàng và thực thi chính sách tiền tệ  Các tổ chức nhận tiền gửi: là những trung gian tài chính nhận tiền gửi và cho vay  Người gửi tiền: cá nhân, tổ chức có tiền gửi ngân hàng  Người đi vay: gồm i/ cá nhân, tổ chức vay... nhân trong xã hội Phụ thuộc vào yếu tố nào? 12 4 - 13 4.1.2.3 Lý thuyết ưa thích tính lỏng (liquidity preference theory) Hàm cầu tiền tổng quát: Md = f (Y , i ) ( + ) ( −) P (4.2) Md/P : cầu về số dư tiền mặt thực tế i : lãi suất tiền gửi tiền mặt Y : thu nhập danh nghĩa  Vậy cầu về tiền nghịch biến với lãi suất nên khi Y không đổi thì lãi suất tăng làm cho f(Y,i) giảm → V tăng,... Money Supply M2, M3 or M4 http://www.tradingeconomics.com/vietnam/money-supply-m0 http://www.tradingeconomics.com/vietnam/money-supply-m1 http://www.tradingeconomics.com/vietnam/money-supply-m2 18 4 - 19 4.2.1 Khái quát về cung tiền – Tác động  Cung tiền liên quan rất lớn đến vai trò của chính phủ qua ngân hàng trung ương Các tác động định hướng:  Khi cung tiền tăng sẽ ảnh hưởng... mại A NHTW Tài sản có Chứng khoán chính phu : +100 Hệ thống NHTM Tài sản nợ Tài sản có Tiền trong dự trữ (R ): +100 Dự trữ bằng tiền: +100 Tài sản nợ Tiền gửi TT: +100 TK cá nhân Tài sản có Tài sản nợ Chứng khoán: -100 Tiền gửi: +100 Kết qua : MB tăng 100, trong đó R tăng 100, C không đổi 10/30/14 4 - 31 Trường hợp 3: NHTW bán chứng khoán chính phủ qua OMO  . phát. 10/30/14 2 Nội dung 10/30/14 4 - 3 Cầu tiền tệ 1 Cung tiền tệ 2 Tiền tệ và lạm phát 3 4.1 Cầu tiền tệ 4.1.1. Tại sao cần nghiên cứu cầu tiền tệ 4.1.2 Các lý thuyết về cầu tiền tệ 4.1.2.1 Các lý thuyết. tiền của công chúng: động cơ giao dịch, động cơ dự phòng, động cơ đầu cơ → mức cầu tiền tệ được cấu thành bởi 3 bộ phận: cầu tiền giao dịch, cầu tiền dự phòng, cầu tiền đầu cơ. 10/30/14 4. lượng tiền tệ (quantity theory of money) 4.1.2.3 Lý thuyết ưa thích tính lỏng (liquidity preference theory) 4.1.2.4 Lý thuyết số lượng tiền tệ hiện đại 10/30/14 4 - 4 4.1 Cầu tiền tệ  Cầu tiền