cung cầu tiền tệ và lạm phát

Tài – Tiền tệ âu ti tiê ên tê lam m phá phátt Cung ccâ tê la PGS TS Lê Hữu Ảnh Khoa Kế toán QTKD Học viện Nông nghiệp Việt Nam 10/16/2014 4.1 Cầu tiền (Money Demand) 4.2 Cung tiền (Money Supply) 4.3 Tiền tệ lạm phát 10/16/2014 3-2 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 4.1 Cầu tiền (Money Demand) 4.2.1 Tại cần nghiên cứu cầu tiền tệ 4.2.2 Các lý thuyết cầu tiền tệ 10/16/2014 3-3 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 4.1.1 Tại cần nghiên cứu cầu tiền Cầu tiền tệ liên quan đến lượng tiền tệ mà dân chúng (gồm người dân, doanh nghiệp tổ chức xã hội, quan Nhà nước ) nắm giữ nhằm trao đổi (thanh toán cho nhu cầu tiêu dùng) bảo toàn giá trị (cất trữ) Câu hỏi dân chúng giữ tiền đã tra lời qua sư phát triển lý thuyết về cầu về tiền Nghiên cứu cầu về tiền tê nhằm làm rõ nhân tố chủ yếu liên quan đến cầu về tiền tác động chúng → từ đó hình thành quan với thành phần cung đê hiểu chế cung tiền kinh tế 10/16/2014 3-4 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Cầu tiền tệ theo M Keynes Cầu tiền tệ liên quan đến nhu cầu tổ chức cá nhân Các nhu cầu tiền (M Keynes): Cầu giao dịch (transaction motive) Cầu dự phòng (precautionary motive) Cầu cho đầu (speculative motive) 10/16/2014 3-5 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Cầu giao dịch Cầu giao dịch tổng hợp nhu cầu cho giao dịch hàng ngày: trả lương, mua nguyên vật liệu,… Cầu giao dịch có liên quan trực tiếp đến mức giao dịch thu nhập kinh tế Khi thu nhập tăng tiền tăng 10/16/2014 mức giao dịch tăng cầu 3-6 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Cầu dư phòng Lý cầu dư phòng: - Dư phòng chơ hội (nhu cầu bất ngơ) (VD: người có nhu cầu mua xe, chưa đu tiền, hãng bán xe cho khách hàng nơ 50% Nếu người đo có dư phòng toán 50% lại thi có thê đạt yêu cầu bất ngơ) - Dư phòng rủi ro Cầu dư phòng ty lê thuận với thu nhập 10/16/2014 3-7 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Cầu cho đầu Các tác nhân có nhu cầu tiền làm vật cất trư gia trị (tích lũy), gọi cầu đầu Nhu cầu tích luỹ phụ thuộc vào Mức thu nhập: thu nhập cao → nhu cầu đầu cao va ngược lại Lãi suất: lãi suất thấp → cầu đầu cao va ngược lại 10/16/2014 3-8 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 4.1.2 Các lý thuyết cầu tiền tệ Các tác giả quan trọng: William Petty (1623-1687); Adam Smith (1723-1790); Karl Marx (1818-1883); Irving Fisher (1867-1947); John Maynard Keynes (1883-1946); Nhóm Cambridge (từ 1917-1923) (Alfred Marshall, A.C Pigou John Maynard Keynes); Mô hình W Baumol (1952) J Tobin (1956); Milton Friedman (1912-2006) Tiêu biểu là: Lý thuyết số lượng tiền tệ Fisher; Lý thuyết ưa thích tiền mặt Keynes; Lý thuyết cầu tiền tệ đại Friedman 10/16/2014 3-9 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Các học thuyết cổ điển - William Petty Lý thuyết tiền tệ Sinh Mất 1623 Romsi,Anh 1687 Nơi Anh Ngành kinh tế Nổi tiếng có nhiều tác phẩm không công nhận đường lối bảo hộ mậu dịch chủ nghĩa trọng thương, người đặt móng cho trường phái Kinh tế trị cổ điển Anh 10/16/2014 Giải thích nguồn gốc giá trị hàng hóa, nguyên nhân làm ảnh hưởng đến mức giá thị trường Giá số lượng tiền tệ 3-10 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Các học thuyết cổ điển - Adam Smith Cầu vê tiền phụ thuộc vào số lượng hàng hóa lưu thông tốc độ lưu chuyển tiền tệ Sinh: tháng 1723 (baptism) Kirkcaldy, Scotland Mất: 17 tháng năm 1790 (67 tuổi) Edinburgh, Scotland Trường phái: Kinh tế học cổ điển Quan tâm chính: Kinh tế trị, đạo đức, triết học, Kinh tế học Tư tưởng đáng lưu ý: Kinh tế học cổ điển, Thị trường tự đại, Sự phân chia lao động, Bàn tay vô hình A Smith nhìn nhận tiền tệ có chức lưu thông 10/16/2014 3-11 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Karl Heinrich Marx Khối lượng tiền cần thiết lưu thông tỷ lệ thuận với tổng số giá hàng hoá cần lưu thông tỷ lệ nghịch với tốc độ luân chuyển tiền tệ thời gian định Công thức: Sinh tháng năm 1818 Đức – 14 tháng năm 1883 Anh) nhà tư tưởng, nhà kinh tế trị, nhà lãnh đạo cách mạng Hiệp hội Người lao động Quốc tế 10/16/2014 Kct = H/V Kct: Khối lượng tiền cần thiết lưu thông H: Tổng giá hàng hoá cần lưu thông kỳ V: Tốc độ luân chuyển tiền tệ Ktt: lượng tiền thực tế cho lưu thông Ktt < Kct: thiếu tiền Ktt > Kct: thừa tiền (hàng > tiền) (tiền > hàng) in thêm tiền tăng HH, giảm tiền 3-12 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Irving Fisher Sinh 27 tháng năm 1867 Saugerties, New York Mất 29 tháng năm 1947 (80 tuổi) New York Quốc tịch Hoa kỳ Ngành kinh tế Nổi tiếng Lý thuyết số lượng tiền tệ Một số khái niệm mang tên ông (hiệu ứng Fisher, giả thuyết Fisher…) Ông coi ông tổ học thuyết tiền tệ 10/16/2014 3-13 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 4.1.2.1 Lý thuyết số lượng tiền tệ (quantity theory of money) Tác giả: Irving Fisher (1887-1947) đề xuất năm 1911 (từ The Purchasing power of money) Nội dung ly thuyết: Xác định quan tổng lượng tiền tê (cũng tức tổng cung tiền tê) va tổng chi tiêu đê mua hàng hóa dịch vụ kinh tê M= PY ⇔ MV = PY V M tổng lượng tiền tệ; P mức giá cả; Y tổng sản phẩm PY tổng chi tiêu (tương đương với tổng thu nhập danh nghĩa GNP); V tốc độ chu chuyển tiền tệ (vòng quay tiền) 10/16/2014 3-14 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 4.1.2.1 Lý thuyết số lượng tiền tệ - Nhận xét M= PY ⇔ MV = PY V Phương trình (4.1) không cho biết có thay đổi chiều M PY (vì tăng M bù giảm V), PY không đổi tăng M V phụ thuộc vào phương thức toán giao dịch → V khó thay đổi ngắn hạn nên thay đổi M dẫn đến thay đổi PY Y khó thay đổi ngắn hạn nên M tăng làm P tăng Mức thay đổi M làm làm thay đổi P Khi thị trường cân bằng, lượng tiền tệ mà dân chúng nắm giữ M phải lượng tiền yêu cầu Md Như Md phụ thuộc vào thu nhập danh nghĩa PY (không liên quan đến lãi suất) 10/16/2014 3-15 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ John Maynard Keynes John Maynard Keynes (phải) Harry Dexter White Bretton Woods Conference 10/16/2014 Ảnh John Maynard Keynes bìa tạp chí Time Ông trăm người Time bầu chọn người làm nên kỷ 20 3-16 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 4.1.2.2 Lý thuyết ưa thích tính lỏng (liquidity preference theory) Tác giả: Lý thuyết ưa thích tính lỏng 1916 Maynard Keynes (1883-1946) Nội dung lý thuyết: nhấn mạnh tầm quan trọng lãi suất Cách tiếp cận: Từ câu hỏi cá nhân giữ tiền, Keynes tiếp cận từ động giữ tiền → mức cầu tiền tệ cấu thành từ: cầu tiền giao dịch, cầu tiền dự phòng, cầu tiền đầu 10/16/2014 3-17 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Lý thuyết ưa thích tính lỏng - Phân tích động đầu Đông giao dịch động dự phòng: cầu tiền phụ thuộc vào thu nhập Động đầu cơ: Cầu đầu không phụ thuộc vào thu nhập mà phụ thuộc vào lãi suất: dân chúng giữ tiền chuyển phần tiền thành trái phiếu giữ tiền không mang lại thu nhập (thời Keynes, tiền gửi phát hành séc lãi), giữ trái phiếu có thu nhập qua tiền lãi thị giá trái phiếu Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm ngược lại → giữ tiền hay giữ trái phiếu trở thành lựa chọn đầu 10/16/2014 3-18 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Một ví dụ Một người có 100, có hai lựa chọn: để 100 tiền mặt để 100 trái phiếu Nếu giữ tiền mặt thời điểm hành người có 100 Nếu giữ trái phiếu có mệnh giá (M) 100, kỳ hạn năm, lãi suất trái phiếu (iC) 5%/năm → người giữ 100 dạng có lợi lãi suất thị trường thay đổi? Khi lãi suất thị trường (i) cao (chẳng hạn 15%/năm), người giữ trái phiếu chuyển thành tiền theo giá hành 91,3 Khi giữ tiền mặt có lợi giữ trái phiếu nên cầu tiền mặt tăng Khi lãi suất thị trường thấp (chẳng hạn 2%/năm) trái phiếu có giá hành 102,9 Khi giữ tiền mặt lợi giữ trái phiếu nên cầu tiền mặt giảm Cách tính: PM = M (1 + iC ) (1 + i ) 10/16/2014 3-19 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Xu hướng lãi suất cầu đầu Nếu lãi suất thị trường cao xu hướng tương lai giảm mức trung bình, giá trái phiếu từ thấp lên cao, cầu tiền thấp dần xuống Nếu lãi suất thị trường thấp xu hướng tương lai tăng đến mức trung bình, đó, giá trái phiếu từ cao xuống thấp, cầu tiền cao dần lên Hàm ưu tiên khoản Md = f (Y , i ) (+) (−) P P: mức giá; Md: số dư tiền danh nghĩa; Md/P: số dư tiền thực (real money balance) số hàng hóa mua đơn vị tiền danh nghĩa - số dư tiền thực cầu tiền thực dân chúng Md/P phụ thuộc vào thu nhập thực tế Y mức lãi suất Dấu (–) i thể cầu tiền thực tế nghịch biến với lãi suất dấu (+) Y thể cầu tiền thực tê đồng biến với thu nhập thực 10/16/2014 3-20 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 10 MB M1? MB phụ thuộc vào hoạt động NHTW qua OMO, tín dụng chiết khấu, tài sản ròng khác ngân hàng trung ương MB không nhạy cảm với thông số thị trường mà ý muốn chủ quan NHTW Việc tác động NHTW với MB chắn với R không chắn Cho nên thay đổi MB chưa rõ chiều hướng thay đổi M1 không quan tâm đến m 10/16/2014 3-63 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Tác động đến M1 qua rD Tỷ lệ rD tăng ER giảm Để trì ER mức cần thiết, NHTM phải giảm tín dụng D giảm m giảm M1 giảm M1 = D + C = D(1 + C/D) D giảm làm M1 giảm Vậy số nhân tiền m M1 tỷ lệ nghịch với rD 10/16/2014 3-64 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 32 Tác động đến M1 qua C/D C/D tăng nghĩa người gửi tiền chuyển số tiền gửi (D) sang tiền mặt (C) Tiền gửi (D) mở rộng số nhân tiền D giảm m giảm M1 giảm Tỷ lệ C/D phụ thuộc vào nhiều yếu tố: cải dân chúng; lãi suất thị trường; công nghệ dịch vụ ngân hàng… Vậy số nhân tiền m M1 tỷ lệ nghịch với C/D 10/16/2014 3-65 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Tác động đến M1 qua ER/D Khi NHTM tăng ER, với mức DTBB nhau, ER tăng ngân hàng thu hẹp cho vay D m giảm, M1 giảm Vậy số nhân tiền m M1 tỷ lệ nghịch với ER/D 10/16/2014 3-66 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 33 Tác động đến M1 qua MBn Khi NHTW tham gia OMO: Trường hợp mua chứng khoán tăng MBn → tăng MB (bơm tiền vào lưu thông tăng M1) Trường hợp bán chứng khoán giảm MBn→ giảm MB (rút tiền khỏi lưu thông giảm M1) Vậy M1 MB tỷ lệ thuận với MBn 10/16/2014 3-67 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Tác động đến M1 qua DL Khi MBn không đổi tiền vay chiết khấu (DL) từ NHTW tăng lên làm tăng dự trữ (ER) cho NHTM MB tăng Mặt khác, ER tăng NHTM dùng để bổ sung cho tiền mặt tiền gửi M1 tăng Nếu NHTM giảm vay chiết khấu MB giảm M1 giảm Vậy M1 MB tỷ lệ thuận với DL 10/16/2014 3-68 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 34 Tổng hợp thay đổi M1 với biến số Biến số Thay đổi biến số Đáp ứng Chủ thê tác động và lý M1 rD tăng giảm NHTW hạn chế mơ rộng D C/D tăng giảm Người gửi tiền giảm lượng gửi tiền ER/D tăng giảm Người gửi tiền và NHTM làm thay đổi dư trữ Khi ER tăng làm giảm D MBn tăng tăng NHTW tăng MB làm tăng C và thay đổi C/D DL tăng tăng NHTW tăng MB làm tăng D và và thay đổi C/D Chú ý: bàn đến yếu tố khác không đổi, yếu tố thay đổi thì vấn đề trơ nên phức tạp nhiều 10/16/2014 3-69 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Mơ rộng: mô hình lượng tiền cung ứng đầy đu Từ (4.15) (4.16) m = C D ER C   +   rD + D D  1+ (4.15) M1 = m(MBn+ DL) (4.16) Các yếu tố ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng đầy đủ M1 gồm biến số: 1/ rD; 2/ MBn; 3/ iD; 4/ Của cải dân chúng; 5/ Hoạt động “rửa tiền”; 6/ Lãi suất tiền gửi phát hành séc (id); 7/ Các hoảng loạn ngân hàng; 8/ Các dòng tiền rút dự tính 9/ Lãi suất thị trường (iM) Các yếu tố ảnh hưởng đến M1 qua m: rD; Của cải dân chúng; Hoạt động “rửa tiền”; (id; Các hoảng loạn ngân hàng; Các dòng tiền rút dự tính; iM Các yếu tố ảnh hưởng đến M1 qua MB: MBn; iD 10/16/2014 3-70 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 35 Tính chất tác động yếu tố lên M1 • iD: iD tăng, chi phí vay NHTW tăng → DL giảm → D giảm → M1 giảm ngược lại • Của cải: cải tăng làm tăng cầu tiền gửi phát hành séc so với tiền mặt → C/D giảm (do chuyển C sang D) → M1 tăng • Hoạt động “rửa tiền”: Do tiền gửi phát hành séc D dễ bị phát nên trốn thuế tăng, buôn bán ma túy tăng → C tăng → C/D giảm → M1 giảm • Lãi suất tiền gửi phát hành séc (id): lãi suất tăng C/D giảm → tăng M1 • Sự hoảng loạn ngân hàng: D chuyển thành C → C/D tăng → giảm M1 • Các dòng tiền rút dự tính: dòng tiền rút dự tính tăng, NHTM tăng ER → ER/D tăng → M1 giảm • iM: iM tăng chi phí hội nắm giữ ER NHTM tăng nên NHTM giảm ER → ER/D giảm → M1 tăng 10/16/2014 3-71 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Tổng hợp thay đổi M1 với biến số Biến số Thay đổi Đáp biến số ứng M1 Chủ thể tác động lý rD tăng giảm NHTW hạn chế mơ rộng D, giảm mức mơ rộng m MBn iD tăng tăng tăng giảm NHTW có thêm MB đê tăng D và thay đổi C/D NHTW hạn chế mơ rộng DL, giảm MB đê tăng D và thay đổi Của cải tăng tăng Người gửi tiền tăng D làm C/D giảm nên tăng sức tăng m Rửa tiền tăng giảm Người gửi tiền dùng C tăng C/D tăng nên giảm sức tăng m id tăng tăng C/D Người gửi tiền và NHTM có thêm D và C/D giảm nên tăng sức tăng m Hoảng loạn NH tăng giảm Người gửi tiền và NHTM bị giảm D và C/D tăng nên giảm sức tăng m Dòng tiền rút tăng giảm iM tăng tăng 10/16/2014 Người gửi tiền và NHTM: người gửi rút tiền thì NHTM tăng ER nên ER/D tăng nên D giảm và C/D tăng nên giảm sức tăng m Người vay và tác nhân khác: NHTM giảm ER đê cho vay làm D tăng dẫn tới ER/D giảm Điều đó làm DL tăng, MB tăng đê cân xứng với D và C 3-72 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 36 4.3 Tiền tệ và lạm phát Từ thông tin đại chúng, lạm phát thường nói đến tượng giá hàng hóa, dịch vụ tăng cao M Friedman: Chỉ giá tăng nhanh kéo dài gọi lạm phát cao M Friedman:“Lạm phát đâu tượng tiền tệ” “Nếu nước có tỷ lệ lạm phát cao kéo dài chắn tỷ lệ tăng trưởng cung ứng tiền tệ cao” Vấn đề cần làm rõ: Tại lạm phát tượng tiền tệ? Tăng cung ứng M gây lạm phát, nguyên nhân khác? Tại nước lại theo đuổi sách tiền tệ lạm phát? 4.3.1 Những yếu tô làm dịch chuyển đường tổng cầu, đường tổng cung có liên quan đến nghiên cứu lạm phát 4.3.2 Khái niệm va nguyên nhân lạm phát 4.3.3 Cơ sơ sách tiền tê lạm phát 10/16/2014 3-73 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 4.3.1 Những yếu tố làm dịch chuyển đường tổng cầu, đường tổng cung có liên quan đến nghiên cứu lạm phát 4.3.1.1 Tổng cầu (aggregate demand), đường tổng cầu (aggregate demand curve – AD) và yếu tố làm dịch chuyển đường tổng cầu 4.3.1.2 Tổng cung (aggregate supply), đường tổng cung (aggregate supply curve – AS) và yếu tố làm dịch chuyển đường cung 10/16/2014 3-74 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 37 4.3.1.1 Tổng cầu (aggregate demand), đường tổng cầu (aggregate demand curve – AD) yếu tố làm dịch chuyển đường tổng cầu Tổng cầu đường tổng cầu P Tổng cầu tổng sản lượng hàng hóa, dịch vụ kinh tế có nhu cầu mức giá khác Đường tổng cầu biểu thị mối quan hệ tổng sản lượng yêu cầu kinh tế Y mức giá P AD1 AD2 Y 10/16/2014 3-75 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Các yếu tố làm dịch chuyển đường tổng cầu AD Nếu yếu tố khác không đổi, mức giá P định dịch chuyển AD xảy khi: • Cung tiền M tăng → tăng tổng cầu → đường AD dịch chuyển sang phải Khi tăng M → lãi suất danh nghĩa (in) giảm, giá hàng hóa, dịch vụ chưa kịp thay đổi (tức lạm phát π không đổi) → lãi suất thực (ir) giảm (theo công thức Fisher C3) Khi đồng nội tệ hấp dẫn đồng ngoại tệ → giá ngoại tệ tăng (mất giá đồng nội tệ) → kích thích xuất → tổng cầu tăng → đường AD dịch chuyển sang phải • Chi tiêu phủ tăng → tăng tổng cầu →AD dịch chuyển sang phải Khi chi tiêu phủ tăng → tăng chi cho tiêu dùng đầu tư → tổng cầu tăng → AD dịch chuyển sang phải • Thuế giảm → tăng tổng cầu →AD dịch chuyển sang phải Khi thuế giảm → thu nhập dân chúng tăng → tiêu dùng tăng → tổng cầu tăng → AD dịch chuyển sang phải 10/16/2014 3-76 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 38 4.3.1.2 Tổng cung (aggregate supply), đường tổng cung (aggregate supply curve – AS) và yếu tố làm dịch chuyển đường cung Tổng cung va đường tổng cung Tổng cung tổng sản lượng hàng hóa, dịch vụ mà doanh nghiệp muốn cung ứng kinh tê mức gia khác Đường tổng cung biểu thi quan tổng sản lượng cung ứng Y va mức gia P Do tiền lương, gia nguyên liệu không linh hoạt so với gia bán hàng hóa nên có đường tổng cung Đường tổng cung dài hạn (long run aggregate supply curve – LRAS) Đường tổng cung ngắn hạn (short run aggregate supply curve – SRAS or AS) 10/16/2014 3-77 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ a/ Đường tổng cung dài hạn (long run aggregate supply curve – LRAS) Trong dài hạn, sản lượng sản xuất kinh tế phụ thuộc vào: i/ vốn lao động; ii/ công nghệ Tại mức việc làm đầy đủ (ứng với trạng thái LĐ kinh tế sử dụng đầy đủ – tồn tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên) kinh tế đạt mức sản lượng tự nhiên Yn (natural rate output) dài hạn (Yn tạo không phụ thuộc vào giá hay mức sản lượng dài hạn đạt mức giá nào) P LRAS Yn Y Như vậy, LRAS đường thẳng đứng, dịch chuyển LRAS phụ thuộc vào lao động công nghệ, nguyên liệu… 10/16/2014 3-78 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 39 b/ Đường tổng cung ngắn hạn (short run aggregate supply curve – LRAS or AS) Trong ngắn hạn, chi phí nhiều yếu tố sản xuất bị linh hoạt – lương thường cố định thời gian hợp đồng, nguyên vật liệu thô thường cố định theo giá hợp đồng thời gian – nên giá hàng hóa tăng mà chi phí chưa tăng → doanh nghiệp thích tăng sản lượng để tăng lợi nhuận → tăng tổng cung → đường AS dịch chuyển sang phải P AS2 AS1 Yn Y Như vậy, AS đường dốc lên, dịch chuyển AS phụ thuộc vào lao động công nghệ, nguyên liệu… 10/16/2014 3-79 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ Những yếu tố làm dịch chuyển đường tổng cung Nếu yếu tố khác không đổi, mức giá P định yếu tố làm tăng chi phí sản xuất (tức giảm lợi nhuận)→ giảm sản lượng sản xuất → AS dịch chuyển sang trái Ngược lại, yếu tố làm giảm chi phí sản xuất (tức tăng lợi nhuận)→ tăng sản lượng sản xuất → AS dịch chuyển sang phải Vậy AS phụ thuộc vào: • Thị trường lao động: Nếu kinh tế bùng nổ (Y>Yn)→ lao động khan hiếm, DN phải tăng lương để giữ người lao động → tăng chi phí sản xuất → AS dịch chuyển qua trái Ngược lại, kinh tế suy thoái (YYn Khi lao động trở nên khan nên lương tăng → AS1 dịch chuyển sang AS2 Tại cân 2, giá tăng từ P1 P2 Nếu tiếp tục tăng M, đường AD2→ AD3, AS2 → AS3 P2→ P3 P LRAS AS4 P4 AS3 AS2 3' AS1 P3 P2 2' AD4 AD3 1' P1 AD2 AD1 Yn Y' Y Kết quả: Y tăng tạm thời ngắn hạn, P tăng sau lần tăng M Vậy tăng M gây lạm phát 10/16/2014 3-84 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 42 b/ Chính sách tài khóa tư có gây lạm phát không? Giả sử M không đổi, điều xảy với Y mức giá P phủ tăng chi tiêu? Khi kinh tế cân 1, phủ tăng chi tiêu làm AD1 AD2, kinh tế tạm thời cân 1' Khi Y1’>Yn lại làm AS1→ AS2 tạo cân làm P1 P2 Nếu phủ tăng chi tiêu lần giá tăng từ P1 lên P2 dừng lại → không tạo lạm phát Nếu phủ tăng chi tiêu liên tục tăng chi tiêu (chính sách tài khóa) tạo lạm phát sách tiền tệ (tăng M) P LRAS AS2 AS1 P2 1' P1 AD2 AD1 Yn Y1' Y Trường hợp lạm phát không tượng tiền tệ 10/16/2014 3-85 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ c/ Giảm thuế có làm tăng lạm phát không? Khi thuế giảm, chi tiêu dân chúng tăng tác động đến Y P giống chi tiêu phủ tăng, thuế giảm đến nên không tạo áp lực tăng giá thường xuyên thời gian dài → giảm thuế tạo lạm phát 10/16/2014 3-86 LE HUU ANH – Tài – Tiền tệ 43 d/ Các cú shock cung có tạo lạm phát? Giả sử có cú sốc cung tiêu cực (giá xăng tăng mạnh, người lao động đòi tăng lương chấp nhận ), AD1 không đổi (vì cung tiền M không đổi), AS1 → AS2 Khi kinh tế đạt cân tạm thời 1' với Y1'[...]... ngoại tệ đồng nội tệ lên giá kích thích nhập khẩu, hạn chế xuất khẩu NHTW mua ngoại tệ bơm tiền vào lưu thông MB tăng Khi nền kinh tế thiếu ngoại tệ đồng nội tệ mất giá kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu NHTW bán ngoại tệ hút tiền vào NHTW MB giảm Trường hợp 2: Khi can thiệp vào thị trường vàng Mua vàng (bằng đồng nội tệ) bơm tiền vào lưu thông MB tăng Bán vàng (lấy đồng nội tệ) hút tiền vào NHTW... Khi cung tiền tăng sẽ ảnh hưởng đến ổn định kinh tế - chính trị (lạm phát, thất nghiệp, phân phối thu nhập, ổn định vĩ mô ) Vậy lượng cung tiền (M) được xác định thế nào? Yếu tố nào làm thay đổi lượng cung? Ai kiểm soát và kiểm soát lượng cung đến mức nào? 4.2.1 NHTW và quá trình cung tiền 4.2.2 Sự tạo tiền trong quá trình cung ứng của NHTW 10/16/2014 3-27 LE HUU ANH – Tài chính – Tiền tệ 4.2.1 NHTW và. .. quá trình cung tiền 4.2.1.1 Tác nhân cung tiền 4.2.1.2 Đặc điểm bảng cân đối tài sản của NHTW 4.2.1.3 Quá trình cung ứng và kiểm soát MB của NHTW 10/16/2014 3-28 LE HUU ANH – Tài chính – Tiền tệ 14 4.2.1.1 Bốn tác nhân cung tiền - Ngân hàng trung ương: cơ quan quản lý hệ thống ngân hàng và thực thi chính sách tiền tệ - Các tổ chức nhận tiền gửi: là những trung gian tài chính nhận tiền gửi và cho vay... M sẽ gây nên thay đổi của Y hay cung tiền M là yếu tố quyết định Y Friedman thực chất là sự phát biểu lại Fisher: khẳng định tầm quan trọng của lượng tiền với tổng chi tiêu 10/16/2014 3-26 LE HUU ANH – Tài chính – Tiền tệ 13 4.2 Cung tiền (Money Supply) Cung tiền liên quan đến vai trò của NHTW Các định hướng: - Khi cung tiền tăng sẽ ảnh hưởng đến lạm phát - Khi cung tiền tăng sẽ ảnh hưởng đến tăng... trực tiếp thay đổi lượng tiền cung ứng (M) a/ Tiền mặt trong lưu thông (C): gồm tiền giấy và tiền xu do NHTW phát hành nằm trong dân chúng (Lưu ý: lượng tiền phát hành nằm trong NHTM không thuộc tiền trong lưu thông mà là tiền dự trữ) b/ Dự trữ (R): là tài sản nợ của NHTW nhưng lại là tài sản có của NHTM Tiền dự trữ gồm tiền gửi của các NHTM tại NHTW (Required Reserves – RR) và tiền mặt tại quỹ của NHTM... chiết khấu bơm tiền vào lưu thông tăng tiền cung ứng (M) cho nền kinh tế 10/16/2014 3-34 LE HUU ANH – Tài chính – Tiền tệ 17 4.2.1.3/ Quá trình cung ứng và kiểm soát MB của NHTW 4.2.1.3.1/ Quá trình cung ứng MB của NHTW 4.2.1.3.2/ Quá trình kiểm soát MB của NHTW 10/16/2014 3-35 LE HUU ANH – Tài chính – Tiền tệ 4.2.1.3.1/ Quá trình cung ứng MB của NHTW Tiền cơ sở (MB) NHTW độc quyền phát hành Hình thức... người gửi tiền nắm giư tiền mặt - quyết định của người đi vay vê mức vay 10/16/2014 3-57 LE HUU ANH – Tài chính – Tiền tệ 4.2.2.2 Sự tạo tiền từ NHTW qua mô hình cung tiền đầy đủ Trong mô hình đơn, NHTW kiểm soát được tiền gửi D qua ấn định DTBB và mức dự trữ R tức là NHTW có thể kiểm soát cơ số tiền tệ MB tốt hơn so với dự trữ Quan hệ giữa lượng cung tiền (M) với MB: M = mMB m là hệ số nhân tiền cho... chất và mức độ của M với MB M = m MB M = m (C + R) = m(C+RR+ER) M = m (DL + MBn) m phản ánh tác động của M với những yếu tố ngoài MB thể hiện qua quyết định của người gửi tiền về tiền mặt và tiền gửi; qua DTBB của NHTW; qua ER của NHTM, DL, MBn… 10/16/2014 3-58 LE HUU ANH – Tài chính – Tiền tệ 29 Quan hệ MB với C và D Khi MB thay đổi thay đổi lượng cung tiền M, nhưng tiền mặt C và tiền gửi có thể phát. .. Tài chính – Tiền tệ 15 4.2.1.2 Đặc điểm bảng cân đối tài sản của NHTW So sánh bảng cân đối tài sản đầy đủ của NHTW và NHTM NHTW Tài sản có • • • • • Chứng khoán chính phu Tiền cho vay chiết khấu Vàng, ngoại tê Tiền mặt đang thu Tài sản dư trư khác NHTM Tài sản nợ • Tiền mặt trong lưu thông • Tiền dư trư (gồm i/ Tiền gửi của NHTM; ii/ Tiền gửi của kho bạc; iii/ Tiền gửi của nước ngoài) • Tiền mặt tra... các ngân hàng tiết kiệm ) - Người gửi tiền: cá nhân, tổ chức có tiền gửi ngân hàng - Người đi vay: i/ cá nhân, tổ chức vay tiền từ các tổ chức nhận tiền gửi và ii/ các tổ chức phát hành trái phiếu, các trái phiếu đó được các tổ chức nhận tiền gửi mua Vai trò của NHTW: - tác động vào hệ thống ngân hàng tác động đến lượng tiền cung nhằm điều hành chính sách tiền tệ - điều hành hệ thống ngân hàng qua