bài giảng lý thuyết tài chính tiền tệ - chương 5 những vấn đề cơ bản về lãi suất

1 CHƯƠNG 5 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT 2 I. Các lãi suất cơ bản và phương pháp đo lường 1.1 Khái niệm - Lãi suất là giá cả của tín dụng - giá cả của quan hệ vay mượn hoặc cho thuê các dịch vụ về vốn dưới hình thức tiền tệ hoặc các dạng thức tài sản khác nhau. - Nếu gọi số tiền vay là tiền gốc thì số tiền phải trả của người đi vay vượt quá tiền gốc được gọi là tiền lãi. - Tỷ lệ phần trăm của số tiền lãi trên số tiền vốn được gọi là lãi suất. 3 1.2 Các lãi suất cơ bản và phương pháp đo lường 1.2.1 Lãi suất đơn (simple interest) + Điều kiện áp dụng: cho khoản vay đơn (thời hạn vay < 1 năm hay thời hạn vay trùng với chu kỳ tính lãi) + Ví dụ: NH cho người A vay số tiền $10.000 trong thời hạn 12 tháng và khi đến hạn người A phải trả tổng số tiền là $11.000. Vậy lãi suất đơn được tính là : (11.000-10.000) / 10.000 = 0,1 hay 10% + Tổng quát: i = (FV-PV)/PV 4 1.2.2 Lãi suất kép (compound interest) Điều kiện áp dụng: cho khoản vay dài hạn (thời gian vay gồm nhiều chu kỳ tính lãi) Ví dụ: Người A vay của người B số tiền là 100đ với thời hạn 3 năm. Lãi suất là 10% một năm. Ta có sự lớn dần của tổng số tiền cho vay sau mỗi năm: Cuối N2Cuối N1 Cuối N3 B cho vay 100đ 110đ 121đ B nhận về 133,1đ Vậy, tổng số tiền lãi sau 3 năm là 133,1 - 100 = 33,1đ Đầu N1 5 Tổng quát: FV n = FV n-1 + FV n-1 i = PV(1+i) n Cuối năm n (nhận về) ………… FV 3 = FV 2 + FV 2 i = PV(1+i) 3 Cuối năm 3 FV 2 = FV 1 + FV 1 i = PV(1+i) 2 Cuối năm 2 FV 1 = PV + PVi = PV(1+i)Cuối năm 1 PVĐầu năm 1 (cho vay) Số tiềnThời gian 6 1.2.3 Lãi suất hoàn vốn (yield to maturity) + Điều kiện áp dụng: cho các khoản vay mà có vốn và lãi được trả định kỳ hoặc trả một khoản cố định theo định kỳ. + Bản chất là: cân bằng giá trị hiện tại của các khoản thu trong tương lai từ 1 công cụ nợ tính tới khi đáo hạn với số tiền phải bỏ ra để có được công cụ nợ đó 7 1.2.3 Lãi suất hoàn vốn (yield to maturity) (tiếp) a. Với khoản vay đơn: Với i là lãi suất đơn ta có: FV = PV (1+ i) n (1) Để có được khoản FV nói trên, hiện tại phải bỏ ra một số tiền là PV. Gọi i* là lãi suất hoàn vốn: FV = PV (1+ i*) n PV = FV / (1+ i*) n (2) Thay (1) vào (2): PV = PV (1+ i) n / (1+ i*) n  i = i * Kết luận: Với khoản vay đơn thì LS hoàn vốn chính là LS đơn 8 1.2.3 Lãi suất hoàn vốn (yield to maturity) (tiếp) b. Với khoản vay trả từng phần cố định vào cuối mỗi kỳ (Fixed payment loan) Là khoản vay mà cả vốn và lãi được chia thành những phần bằng nhau và hoàn trả định kỳ (hàng tháng hoặc năm) cho đến hết thời hạn tín dụng PV=FP / (1+ i*) 1 + FP / (1+ i*) 2 + FP /(1+ i*) 3 ….+ FP /(1+ i*) n Trong đó: - PV : Gi á trị hiện tại của khoản cho vay - FP: khoản thanh toán hàng năm đã biết - i*: lãi suất hoàn vốn 9 1.2.3 Lãi suất hoàn vốn (yield to maturity) (tiếp) c. Với trái phiếu Coupon (Trái phiếu có lãi được trả định kỳ hàng năm, hết hạn tín dụng thì trả nốt gốc) PV=C / (1+ i*) 1 + C / (1+ i*) 2 + C /(1+ i*) 3 ….+ FV /(1+ i*) n Trong đó: - FV: mệnh giá của trái phiếu Coupon - PV: Giá của trái phiếu Coupon tại thời điểm hiện tại - C : S ố tiền Coupon hàng năm (C=FV. i c ) - i*: lãi suất hoàn vốn 10 1.2.3 Lãi suất hoàn vốn (yield to maturity) (tiếp) d. V ới trái phiếu Consol: (Trái phiếu vĩnh viễn, không có ngày đáo hạn và được trả những khoản Coupon mãi mãi) i c = C / P c Trong đó: - i c: l ãi suất hoàn vốn hiện hành của trái phiếu Coupon - P c : Gi á của trái phiếu Coupon - C: tiền Coupon hàng năm [...]... năng sinh l i d tính c a các cơ h i đ u tư + L m phát kỳ v ng + Tình tr ng ngân sách chính ph 27 4.2 Nh ng thay đ i trong đ i s ng xã h i - S phát tri n c a th trư ng tài chính - Tình hình kinh t , chính tr - Bi n đ ng tài chính qu c t 28 V Lãi su t (tín d ng) Vi t Nam 5. 1 Giai đo n trư c năm 198 8-1 989 - Lãi su t tr n th p và c đ nh (th m chí lãi su t th c âm) - Cơ ch bao c p: Lãi su t do Nhà nư c quy... chênh l ch 0, 35% /tháng không còn phù h p và đư c NHNN xoá b • Năm 1999: nh m th c hi n chính sách kích c u, lãi su t liên t c đi u ch nh gi m, cân b ng v i lãi su t khu v c và qu c t • 15/ 08/2000 NHNN chính th c thay th cơ ch đi u hành lãi su t tr n b ng đi u hành lãi su t cơ b n (đ i v i VND) và lãi su t th trư ng có qu n lý (đ i v i ngo i t ) 31 • Ngày 01/06/2002 chính th c áp d ng cơ ch lãi su t tho... ng cơ ch lãi su t tho thu n, NHTM đư c quy n quy t đ nh lãi su t tín d ng trên cơ s cung - c u v n c a th trư ng NHNN ti p t c công b lãi su t cơ b n nhưng ch mang tính tham kh o • Tháng 5/ 2008: Ngân hàng Nhà nư c chính th c s d ng lãi su t cơ b n đ đi u hành lãi su t trên th trư ng ti n t (lãi su t cho vay không đư c vư t quá 150 % m c lãi su t cơ b n) 32 ... cũng đư c đi u ch nh theo lãi su t ti n g i - Năm 19 95 NHNN áp d ng cơ ch lãi su t th c dương - Năm 1996 NHNN d b quy đ nh kh ng ch lãi su t ti n g i chuy n sang kh ng ch lãi su t tr n cho vay; quy đ nh m c chênh l ch bình quân gi a lãi su t cho vay và huy đ ng là 0, 35% /tháng 30 • Trong năm 199 7-1 998: NHTM bu c ph i tăng lãi su t huy đ ng do nh hư ng kh ng ho ng TTTT và gi m lãi su t cho vay đ tránh... s lưu ý: - Lãi su t hoàn v n trên cơ s tính gi m c a 1 trái phi u chi t kh u luôn th p hơn lãi su t hoàn v n c a nó - Cơ s đ so sánh l i t c c a kho n đ u tư là lãi su t hoàn v n ch không ph i là lãi su t hi n hành - 3 m i quan h gi a i* và ic c a trái phi u coupon: +N uP=F i* = ic +N uP ic +N uP>F i* < ic 13 II M t s phân bi t v lãi su t 2.1 Lãi su t th c và lãi su t danh nghĩa a Lãi su t danh... p Nhà nư c - Lãi su t cho vay nh hơn lãi su t ti n g i - Lãi su t dài h n nh hơn lãi su t ng n h n Lãi su t không phát huy đư c vai trò là đòn b y thúc đ y kinh t phát tri n 29 5. 2 Giai đo n sau năm 198 8-1 989 Chính sách lãi su t có nhi u thay đ i đáng k - Quy t đ nh 29NH/QĐ ngày 16/3/1989: quy đ nh tăng ti n g i ti t ki m không kỳ h n lên 96%/năm; kỳ h n 3 tháng là 114%/năm L n đ u tiên lãi su t cho... gian đáo h n - Đư ng cong lãi su t: là đ th ph n ánh m i quan h gi a lãi su t và kỳ h n c a nó - Các d ng đư ng cong lãi su t: Đư ng có đ d c đi lên: LS dài h n > LS ng n h n Đư ng có đ d c đi xu ng: LS dài h n < LS ng n h n Đư ng n m ngang: LS dài h n b ng LS ng n h n 22 - 3 lý thuy t gi i thích v hi n tư ng đư ng cong lãi su t: + Lý thuy t th trư ng b phân khúc + Lý thuy t kỳ v ng + Lý thuy t l... giá th p hơn m nh giá, đ n h n thì đư c nh n c m nh giá) + Lãi su t hoàn v n: i* = (F - Pd ) / Pd Trong đó: - i*: lãi su t hoàn v n - F: m nh giá c a trái phi u chi t kh u - Pd: Giá bán c a trái phi u chi t kh u 11 + Lãi su t hoàn v n trên cơ s tính gi m (LS chi t kh u) itg = [ (F - Pd ) / F ] 360 / n Trong đó: itg : lãi su t hoàn v n trên cơ s tính gi m F: m nh giá c a trái phi u chi t kh u Pd: Giá... i ti n trên s ti n g i tài kho n ti n g i ti t ki m itg = icb + π Trong đó: - icb là t l lãi cơ b n ngân hàng tr cho t ng lo i ti n g i khác nhau - π: T l l m phát 18 b Lãi su t cho vay ( icv ) Tuỳ vào tính ch t c a kho n vay và th i gian vay v n, (icv) có nhi u lo i khác nhau và thư ng đư c xác đ nh trên cơ s lãi su t ti n g i icv = itg + X Trong đó: - itg: Lãi su t ti n g i - X là chi phí nghi p v... ti n lãi trên s ti n v n cho vay b T su t l i t c: là t l ph n trăm c a s thu nh p c a ngư i có v n trên t ng s v n anh ta đã cho vay Công th c: RE = C/Pt + (Pt+1 - Pt)/ Pt Trong đó: - RE: T su t l i t c - Pt: Giá trái phi u th i đi m t - Pt+1: Giá trái phi u th i đi m t+1 - C: Ti n lãi thu đư c trong th i gian gi trái phi u 15 Ví d : 1 trái phi u có m nh giá là $1.000 và th i h n là 5 năm v i lãi su . 1 CHƯƠNG 5 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT 2 I. Các lãi suất cơ bản và phương pháp đo lường 1.1 Khái niệm - Lãi suất là giá cả của tín dụng - giá cả của quan hệ vay mượn. dịch vụ về vốn dưới hình thức tiền tệ hoặc các dạng thức tài sản khác nhau. - Nếu gọi số tiền vay là tiền gốc thì số tiền phải trả của người đi vay vượt quá tiền gốc được gọi là tiền lãi. - Tỷ lệ. gọi là tiền lãi. - Tỷ lệ phần trăm của số tiền lãi trên số tiền vốn được gọi là lãi suất. 3 1.2 Các lãi suất cơ bản và phương pháp đo lường 1.2.1 Lãi suất đơn (simple interest) + Điều kiện áp