Tỷ giá hối đoái và việc áp dụng chế độ tỷ giá ở Việt Nam.DOC

Tỷ giá hối đoái và việc áp dụng chế độ tỷ giá ở Việt Nam

lời nói đầu

Xu hớng quốc tế hoá và toàn cầu hoá đang diễn ra một cách sâu sắc,toàn diện trên phạm vi toàn thế giới Nó là quy luật khách quan mà Việt Namcần sớm nắm bắt và vận dụng Việc tham gia vào nền kinh tế khu vực và thếgiơi sẽ mở ra cho chúng ta nhiều cơ hội đồng thời cũng đặt ra những tháchthức không nhỏ đòi hỏi phải có những chính sách phù hợp Một hoạt động có ýnghĩa quan trọng trong quá trình hội nhập kinh tế là ngoại thơng Nhân tốquyết định tới sự thành công hay thất bại của chính sách kinh tế đối ngoại phải

kể đến vai trò quan trọng của chế độ tỷ giá hối đoái của mỗi quốc gia Chúng

ta cha quên sự can thiệp bất thành của 15 ngân hàng Trung ơng trớc sự sụp đổcủa hệ thống tỷ giá hối đoái Châu Âu những năm 90; sự phá giá bất ngờ của

đồng bảng Anh tháng 9/1992 trớc sự tấn công của những kẻ đầu cơ, mặc dù đã

có sự can thiệp tích cực cuả Ngân hàng Trung ơng Đức và Anh với khối lợng

15 tỷ bảng Anh; hay hai sự kiện làm rung chuyển thế giới chỉ trong một thờigian ngắn Đó là: Sự khủng hoảng của đồng Pê-sô (Mêhicô) tháng 12/1994 và

sự mất giá kỷ lục trong năm 1995, rồi lại sự lên giá đột biến của USD năm1996

Là một nớc đang đi những bớc đầu tiên tham gia vào quá trình hội nhậpquốc tế cả về phơng diện lý luận lẫn thực tiễn, hơn bao giờ hết việc nghiên cứu

tỷ giá hối đoái đang trở thành vấn đề cấp bách đặt ra cho chúng ta Xuất phát

từ thực tế khách quan đó, trong bài viết này, em xin đề cập tới vấn đề: "Tỷ giá

hối đoái và việc áp dụng chế độ tỷ giá ở Việt Nam."

Cấu trúc bài viết gồm 3 chơng:

Chơng I: Tổng quan về tỷ giá hối đoái

Chơng II: Thực trạng tỷ giá hối đoái ở Việt Nam trong

những năm gần đây

Chơng III: Một số giải pháp góp phần bổ xung, hoàn thiện

chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam

Tỷ giá hối đoái là vấn đề mới mẻ và rất phức tạp Hơn nữa, trong quátrình nghiên cứu, những khiếm khuyết và hạn chế là khó tránh khỏi Vì vậy,

em rất mong đợc các thầy cô góp ý phê bình để những bài viết sau đạt chất ợng tốt hơn

l-Em xin chân thành cảm ơn!

chơng I:

Tổng quan về tỷ giá hối đoái.

I Khái niệm tỷ giá:

Cùng với sự phát triển của nền kinh tế thế giới, vai trò của thơng mạiquốc tế ngày càng đợc nâng cao, nhất là trong giai đoạn hiện nay khi màphân công lao động quốc tế đã đạt đến giai đoạn cao và mang tính toàn cầu,thơng mại quốc tế trở thành vấn đề mang tính chất sống còn đối với mỗi quốcgia và là mối quan tâm hàng đầu của mọi tổ chức kinh tế trên thế giới Cácquan hệ thơng mại , tín dụng , đầu t, khoa học kỹ thuật đều có giá cả , biểuhiện bằng những đồng tiền khác nhau của những nớc khác nhau Do hệ thốngtiền tệ và chính sách giá cả mỗi nớc một khác, nên việc thanh toán giữa các n-

ớc đòi hỏi phải so sánh giá trị , sức mua của các đồng tiền khác nhau, và thanhtoán với nhau không theo giá cả của từng nớc mà theo giá cả quốc tế( còn gọi

là giá ngoại thơng) Từ đó xuất hiện khái niệm tỷ giá hối đoái

Nh vậy : Tỷ giá hối đoái theo cách hiểu thông thờng là sự so sánh giátrị giữa đơn vị tiền tệ khác nhau của các nớc có quan hệ với nhau.Hay nói cáchkhác : Tỷ giá hối đoái là giá chuyển đổi từ một đơn vị tiền tệ nớc này sangthành những đơn vị tiền tệ nớc khác

Ví dụ, trên thị trờng hối đoái Việt Nam ngày30/06/2000 là 14087VND/USD thì đó là tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam so với đô la Mỹ

Trên phơng diện kinh tế, tỷ giá hối đoái là một phạm trù kinh tế vốn cócuả nền sản xuất hàng hoá, nó cho thấy sức mua đối ngoại thực tế của một

đồng tiền trên thị trờng quốc tế

Tuy nhiên, không phải đồng tiền quốc gia nào cũng đợc nhận để thanhtoán bên ngoài quê hơng của nó Để chuyển đổi ra nội tệ của nớc nào đó, nóphải đợc ngân hàng nớc đó thu mua Trên thế giới hiện nay có một số ngoại tệmạnh đợc sử dụng rộng rãi, phổ biến nh: USD(Mỹ), JPY(Nhật), Bảng (Anh)

II.Lịch sử hình thành và phát triển của tỷ giá hối đoái.

1 Thời kỳ lu thông tiền vàng và tiền đúc :

Từ trớc công nguyên, sau cuộc phân công lao động xã hội lần thứ 2,vàng và bạc đúc thành thỏi đã trở thành đồng tiền ngự trị các loại tiền khác nh- : ốc , vỏ sò , da thú và dần chiếm vị trí độc tôn trên thị trờng hàng hoá tiềntệ.Tuy nhiên do việc dùng vàng thỏi tính theo trọng lợng đã gây rất nhiều khókhăn cho trao đổi , nên tiền đúc đã ra đời Bắt đầu từ cuộc phân công lao độnglần thứ 3 , trong lu thông đã xuất hiện loại tiền đúc của các lái buôn giàu có( khắc tên ngời phát hành vàng và trọng lợng vàng ) về sau do thơng nghiệp

mở rộng thì tiền đúc không còn do các thơng nhân, nhà thờ đúc mà do nhà nớc Mỗi nớc tuỳ theo phong tục của mình đã đa ra những đồng tiền riêng mangdấu ấn quốc gia và khác với đòng tiền các quốc gia khác về trọng lợng và đơn

vị đồng tiền , với đơn vị tiền vàng khác nhau, dẫn đến xu hớng ngời dân nớcnào sử dụng đồng tiền nớc đó Trong quan hệ ngoại giao, việc xác định tỷ giátrao đổi hoàn toàn giản đơn, chỉ việc so sánh trọng lợng kim loại thực tế củahai đồng tiền với nhau

2 Chế độ bản vị vàng và vàng - hối đoái :

Trong chế độ này, việc xác định tỷ giá giữa các đồng tiền vẫn là việc sosánh trọng lợng vàng mà mỗi đơn vị tiền giấy làm đại biểu , hay có thể nói làviệc so sánh hàm lợng vàng chứa đựng trong mỗi đơn vị tiền tệ của mỗi nớc

Tỷ giá hối đoái trong giai đoạn này giao động xung quanh điểm vàng

Điểm vàng là ngang giá vàng của các đồng tiền cộng ( hoặc trừ) chi phí vậnchuyển vàng( phí vận tải , phí bảo hiểm, phí đóng góp và thủ tục phí) giữa cácnớc hữu quan Khi tỷ giá vợt điểm vàng thì nớc mắc nợ sẽ không dùng tiềnquốc gia mình để mua ngoại tệ dùng vào việc trả nợ, mà họ sẽ chuyển vàng ranớc ngoài để trả nợ

Với đặc trng này chế độ bản vị vàng là một chế độ ổn định , sức muacủa đồng tiền rất ít khi bị biến động Trong giai đoạn đầu của nền kinh tế t bảnchủ nghĩa , chế độ này đã tỏ ra có nhiều u điểm Nó có khả năng điều tiết khốilợng tiền trong lu thông một cách tự phát không cần đến sự can thiệp của nhànớc theo cơ chế: sự tăng giảm khối lợng tiền tệ trong lu thông luôn tỷ lệnghịch với sự tăng giảm dự trữ vàng trong nền kinh tế Do đó , việc lựa chọnphơng hớng xử lý tỷ giá rất ít khi phải đặt ra

Tuy có nhiều u điểm làm cho chủ nghĩa t bản phát triển nhanh chóngtrong giai đoạn đầu, nhng chế độ bản vị vàng không tồn tại đợc lâu Nguyênnhân chính là do trong nền kinh tế thế giới có sự phát triển không đồng đềugiữa các nớc, dẫn đến một hiện tợng tất yếu là những nớc giàu tích trữ đợcnhiều vàng, còn những nớc nghèo thì tiền dấu hiệu tràn lan và họ cũng không

có khả năng đúc vàng vì lợng vàng dự trữ đã cạn kiệt Để đối phó với tìnhhình này, chính phủ ở các nớc nghèo đã ngăn cấm việc xuất khẩu vàng tự

do.Nh vậy, trong quan hệ giữa các nớc chế độ bảo vệ mậu dịch tự do đã thaythế cho chế độ mậu dịch tự do,vàng không còn đợc lu thông giữa các nớc- chế

độ bản vị vàng bắt đầu tan giã vào đầu chiến tranh thế giới thứ nhất

Đến năm 1924, nớc Anh chuyển chế độ bản vị vàng sang chế độ giấybạc ngân hàng đợc chuyển đổi ra vàng không đầy đủ: Không lu hành tiền đúcbằng vàng, tiền giấy chỉ đợc đổi lấy vàng thoi( chế độ bản vị vàng thoi- mỗithoi nặng 12,444kg vàng ) Khi đó bảng Anh (GBP) là loại ngoại tệ mạnh chủchốt trong thanh toán quốc tế, dự trữ quốc tế Tiền giấy của các nớc tuy không

đổi đợc lấy vàng nhng có thể đổi lấy bảng Anh Chế độ tiền tệ thông qua ngoại

tệ mạnh đổi lấy vàng gọi là chế độ bản vị vàng hối đoái ( ở đây là chế độ bản

vị bảng Anh) Trong chế độ này bảng Anh đợc tự do chuyển đổi ra vàng:

1700 GBP = 400 ounce = 12,444 kg vàng

Khi bảng Anh sụp đổ thì cuộc săn vàng lại di chuyển ồ ạt sang Mỹ USD

là loại ngoại tệ mạnh thứ hai trên thế giới lúc bấy giờ Chính phủ Mỹ vì khôngmuốn dự trữ vàng cạn kiệt nên đầu năm 1934 phải tuyên bố đình chỉ đổi USD

ra vàng ở trong nớc

Nh vậy, từ năm 1934, tạm thời không còn đồng tiền nào có thể đổi ravàng đợc nữa Một lần nữa tiền vàng lại rút khỏi lu thông và thay thế bằng tiềndấu hiệu

3 Chế độ tỷ giá cố định - chế độ bản vị USD:

Đến năm 1944, tại hội nghị Bretton Woods, quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) ra

đời, với điều lệ đầu tiên là xây dựng tỷ giá cố định cho mỗi đồng tiền Theochế độ này, các nớc phải quy định hàm lợng vàng riêng cho đồng tiền củamình và so sánh với hàm lợng vàng của USD (1 USD = 0,88867 gr vàngnguyên chất ) để có một tỷ giá chính thức Biên độ giao động của tỷ giá không

đợc vợt quá 1% của tỷ giá chính thức đã đợc đăng ký tại IMF Nếu vợt quábiên độ này thì ngân hàng TW phải can thiệp bằng cách mua vào hoặc bán ramột lợng USD nhất định nhằm bảo vệ tỷ giá chính thức với USD Thông quatiền tệ sẽ đợc đổi ra vàng theo giá: 35 USD = 1 ounce vàng Nh vậy về nguyêntắc vàng vẫn đóng vai trò trung tâm để so sánh sức mua của các đồng tiền vớinhau thông qua USD

VD: Nội dung vàng của GBP là 2,488281 gr vàng nguyên chất Nhvậy đồng giá vàng của GBP sẽ là : 1 GBP = 2,488281/0,888671=2,8 USD Nhvậy tỷ giá chính thức của 1GBP sẽ là 2,8 USD nếu nh không có những yếu tốtrên thị trờng tác động

Sở dĩ chế độ này có thể tồn tại trong suốt thời gian dài là do lúc đó Mỹ

có lợng dự trữ vàng lớn nhất thế giới 24,7 tỷ USD khoảng 20000 tấn vàng,chiếm 70% dự trữ vàng của thế giới t bản- USD trở thành phơng tiện thanhtoán và dự trữ quốc tế

Vào những năm 70, tình trạng khủng hoảng USD diễn ra thờng xuyên,

Mỹ đã phát hành trên 166 tỷ USD tiền giấy, điều này có nghĩa là ngân hàng

TW của các nớc luôn phải mua USD để bảo vệ tỷ giá.Lợng USD này lại đợc

đổi ở cục dự trữ liên bang Mỹ làm cho kho vàng của Mỹ giảm đi nhanhchóng Để đối phó với tình ttạng này, ngày 15-08-1971 Mỹ đã phải tuyên bốngừng chuyển đổi USD ra vàng theo tỷ giá chính thức Sau đó ngày 18-12-

1971 thì tuyên bố phá giá USD ở mức 7,89% Tới ngày 12-02-1973Mỹ lại phágiáUSD tiếp 10% Qua 2 lần phá giá liên tiếp, chế độ bản vị USD sụp đổ hoàntoàn

Sau khi chế độ USD sụp đổ thì toàn bộ cơ chế thanh toán quốc tế t bảnchủ nghĩa bị hỗn loạn, USD bị dình chỉ đổi ra vàng Do đó trong thanh toánquốc tế giữa các nớc, ngời ta đòi hỏi ngày càng nhiều điều kiện đảm bảo bằngvàng Mặc dù Mỹ đã tìm mọi cách để loại vàng ra khỏi thanh toán quốc tế,nh-

ng một số nớc (nh Pháp) lại có xu hớng dùng vàng làm cơ sở cho thanh toánquốc tế Cuộc đấu tranh giữa các nớc thông qua vấn đề vai trò của vàng ngàycàng mạnh Tuy nhiên, không có dấu hiệu gì chứng tỏ hệ thống tiền tệ có thểphục hồi đợc chế độ bản vị vàng và vàng -hối đoái Các nớc t bản đã có kinhnghiệm không thể sử dụng đồng ngoại tệ mạnh đóng vai trò tiền tệ quốc tế đ-

ợc, bởi vì nhất định nớc có đồng ngoại tệ mạnh đó sẽ lạm dụng, làm thiệt hại

đến lợi ích của các nớc khác

4 Chế độ bản vị SDR (Special Drawing Right).

Từ năm 1970, các nớc t bản hội viên của quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) đãthành lập một cơ chế tiền tệ – tín dụng mới để điều tiết cán cân thanh toánquốc tế mà không cần đến dự trữ vàng hoặc ngoại hối

SDR không phải là tiền, nên không có nội dung vật chất, hình dáng,mầu sắc cụ thể, mà nó chỉ là một đơn vị thanh toán ghi sổ (chuyển khoản) trêndanh nghĩa có nội dung vàng là 0.888671 gr vàng nguyên chất (bằng 1 USD tr-

ớc đây) IMF mở sổ riêng cho từng nớc để theo dõi việc phân phối SDR Chỉ

có những nớc bị thiếu hụt trong cán cân thanh toán giữa các nớc hội viên củaIMF mới đợc vay để trả nợ Có thể nói đây là tiền ghi sổ của IMF

Các nớc t bản, thông qua quỹ tiền tệ quốc tế, trong nhiều năm đã cốgắng thực hiện cuộc cải cách tiền tệ quốc tế trên tinh thần học thuyết phi tiền

tệ hoá vàng, tức loại bỏ chức năng làm tiền tệ quốc tế của vàng, xây dựng cho

đợc một đồng tiền làm bản vị cho các quốc gia trên thế giới, thay thế cho USDlàm chức năng thớc đo giá trị, phơng tiện chi trả và dự trữ quốc tế, xoá bỏ chế

độ công bố nội dung vàng của các đòng tiền quốc gia SDR là loại vàng giấythay cho kim loại vàng do IMF phát hành

Các nớc phơng tây muốn nâng vai trò của vàng lên nhằm mục đích loại

bỏ USD ra khỏi vị trí một đồng tiền chủ đạo thao túng các đồng tiền khác

trong hệ thống tiền tệ Nh vậy, trong cuộc tranh chấp trên, nhiễm nhiên SDR

đợc cả Mỹ và Tây Âu đa lên làm phơng tiện thanh toán và dự trữ quốc gia, làmthớc đo già trị của các đồng tiền khác Chế độ tiền tệ mới ra đời – chế độ bản

vị SDR Nội dung SDR ngày nay đã đợc thay đổi, không còn nội dung vàngnữa, mà đợc tính bằng 16 đồng tiền mạnh nhất thế giới Hiện nay là 5 đồngtiền mạnh của 5 quốc gia có tiềm lực về kinh tế tài chính

Kể từ khi thực hiên chế độ này, hàm lợng vàng chứa đựng trong mỗi

đồng tiền đã mất dần đi ý nghĩa kinh tế của nó Việc xác định tỷ giá không dựavào ngang giá vàng nh trớc đây mà hoàn toàn thả nổi theo quan hệ cung cầu vềngoại hối trên thị trờng Qua đó việc xác định tỷ giá đợc hợp lí hơn, chính xáchơn Thông qua việc xác định tỷ giá chéo ngời ta cũng có đợc tỉ giá hối đoáicủa các đồng tiền các nớc với nhau

III Chức năng của tỷ giá hối đoái.

Mối quan hệ giữa ngời sản xuất hàng hoá trong nớc với thị trờng thế giới

đựoc thực hiện thông qua tỷ giá hối đoái – một phạm trù kinh tế vốn có củanền sản xuất hàng hoá Do đó tỷ giá hối đoái có những chức năng sau:

III.1 Chức năng so sánh sức mua

Phạm trù tỷ giá hối đoái thể hiện trong mối tơng quan sức mua của hai

đồng tiền so sánh Nh ta đã biết: khi tiền tệ thực hiện chức năng thớc đo giá trị,

nó đã biến giá trị của hàng hoá, dịch vụ thành hình thức giá cả Điều đó chứng

tỏ giá cả hàng hoá chính là sự biểu hiện bằng tiền của giá trị hàng hoá Chínhvì vậy mà mọi sức tăng giảm của giá cả hàng hoá, dịch vụ trên thị trờng chothấy sức mua của tiền tệ giảm đi hay tăng lên Nếu nh trong đồng ngoại tệ cósức mua cố định trong khi sức mua của đồng nội tệ tăng hay giảm thì tỷ giáhối đoái giữa đồng nội tệ với đồng khác cũng tăng hoặc giảm Giá cả của hànghoá, dịch vụ trên thị trờng nội địa và thị trờng thế giới có thể so sánh với nhauthông qua tỷ giá hối đoái Nhờ đó mà các quốc gia có thể tính toán đợc mứcchênh lệch về năng suất lao động ở trong nớc với thế giới nh thế nào, tính toán

đợc hiệu quả của các hoạt động kinh tế đối ngoại Qua chức năng so sánh sứcmua của các đồng tiền, tỷ giá hối đoái trở thành một công cụ quan trọng trongviệc hoạch định các chiến lợc phát trển, các hoạt động ngoại thơng, các chínhsách kinh tế đối ngoại, các dịch vụ đối ngoại và các hoạt động kinh tế khác ởtrong và ngoài nớc

III.2 Chức năng điều chỉnh xuất nhập khẩu và thu chi quốc tế

Đây là một chức năng quan trọng nhất của tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối

đoái là một phạm trù kinh tế – tài chính, đựơc sử dụng nh một công cụ để sosánh về giá trị các chi phí sản xuất của một doanh nghiệp với các giá cả trênthị trờng thế giới, nó phản ánh kết quả các hoạt động kinh tế đối ngoại của cácnớc trọng một thời kì nhất định Vì thế, thông qua việc biểu hiện tơng quan giá

trị các đồng tiền của các nớc với nhau mà tỷ giá hối đoái có một vai trò quantrọng đối với quá trình trao đổi ngang giá và cùng với nhiều nhân tố khác, tỷgiá hối đoái tác động tơng quan giữa giá cả hàng hoá xuất nhập khẩu cũng nhkhả năng cạnh tranh của hàng hoá các nớc.

Trong trờng hợp đồng bản tệ xuống giá- Tỷ giá của đồng bản tệ tăng sovới đồng ngoại tệ Giả dụ đầu năm 1USD = 11.000 VNĐ cuối năm 1USD =13.000 VNĐ, tức là một đơn vị ngoại tệ đổi đợc nhiều đơn vị bản tệ hơn trớc

Để thu đợc một lợng ngoại tệ nh đầu năm, vào cuối năm nhà xuất khẩu đầu tnớc ngoài khi bán hàng vào Việt nam buộc phải tăng giá (Tính theo VNĐ).Bởi nếu nhà sản xuất xuất khẩu không tăng giá thì họ sẽ bị thiệt thậm chí lỗ

Trong khi đó, việc đồng bản tệ xuống giá lại có xu hớng kích thích tăngcờng khối lợng đẩu t xuất khẩu Bởi vì : cũng là một lợng ngoại tệ thu đợc doxuất khẩu có thể đổi đợc nhiều bản tệ hơn Do vậy, nhà xuất khẩu khi thấy tỉgiá của đồng bản tệ tăng so với đồng ngoại tệ có thể bán hàng ra nớc ngoài vớigía rẻ hơn vẫn thu đợc một khoảng lợi nhuận nh trớc (Tính theo đồng bản tệ)

Tình hình sẽ hoàn toàn ngợc lại khi đồng bản tệ lên giá-Tỷ giá của đồngbản tệ giảm so với đồng ngoại tệ

Nh vậy, tỷ giá hối đoái có thể điều các hoạt động xuất nhập khẩu về tỷtrọng, khối lợng và cơ cấu mặt hàng……

Ngoài khả năng điều tiết hoạt động xuất nhập khẩu, tỷ giá hối đoái còntác động trực tiếp đến các hoạt động kinh tế đối ngoại khác

Trong quan hệ vay nợ quốc tế, khi đồng bản tệ của nớc đi vay mất giá,các khoản nợ thực tế của của đồng bản tệ giảm xuống, nhng gáng nặng nợ nớcngoài tăng lên Chính vì vậy chúng ta vay nợ nớc ngoài với tỷ giá 900đ/1USD

mà hiên nay là 15.000đ/1USD

Ngoài ra tỷ giá hối đoái còn ảnh hởng đến dòng vốn tiền tệ từ nhữnghoạt động mang tính chất phi mậu dich nh : Du lịch, kiều hối …

Tỷ giá hối đoái còn có chức năng điều tiết mặt bằng giá cả trong nớc.Khi giá trị của đồng bản tệ giảm sẽ hạn chế nhập khẩu, song với nhng mặthàng thiết yếu phục vụ cuộc sống và yếu cầu phát triển kinh tế thì khi giá caovẫn phải nhập về, vì thế giá cả của mặt hàng này tất nhiên sẽ tăng do đó ảnhhởng tới mặt bằng giá cả nói chung

III.3 Chức năng phân phối.

Tỷ giá hối đoái thể hiện chức năng phân phối của mình thông qua sựthay đổi thu nhập của các ngành kinh tế đối ngoại nói riêng và các ngành kinh

tế quốc dân nói chung Nhờ có chức năng này, Nhà nớc đã sử dụng tỷ giá hối

đoái nh một công cụ quan trọng điều tiết phân phối lại thu nhập giữa các nớc

có quan hệ với nhau Một số nớc có quan hệ với nhau Một số nớc đã xử dụng

tỷ giá hối đoái nh một công cụ lợi hại trong cuộc chiến tranh thơng mại, giànhgiật thị trờng.

Ví dụ: trong những năm 1994-1996, Mỹ đã kéo dài thời gian không canthiệp vào việc giảm giá USD so voi yên Nhật (JPY) Điều này đã gây khó khăncho Nhật Bản xuất khẩu hàng hoá sang thị trờng Mỹ, đặc biệt là mặt hàng xehơi Đây là đòn kinh tế nặng nề của Mỹ dành cho Nhật Bản Nó làm giảm thunhập lớn tới ngành sản xuất xe hơi ở Nhật Bản

IV Chế độ tỷ giá cố định và thả nổi, nhng u điểm và hạn chế.

Đối với mỗi quốc gia và ngay trên phạm vi quốc tế thì việc lựa chọn, ápdụng chế độ tuỷ giá nào là hết sực quan trọng Bởi vì các chế độ tỷ giá khácnhau sẽ có ảnh hởng khác sẽ có ảnh hởng khác nhau đến cân bằng kinh tế đốingoại (cán cân thanh toán quốc tế), xuất nhập khẩu, tốc độ tăng trởng kinh tế,tốc độ lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp …Cho đến nay, chúng ta đã biết đến 3 chế

độ tỷ giá cơ bản, đó là : Chế độ bản vị vàng, chế độ tỷ giá cố định và chế độ tỷgiá thả nổi

Trong đó, chế độ tỷ giá thả nổi lại đợc chia thành : Thả nổi tự do và thảnổi co quản lý

Việc áp dụng chế độ tỷ giá nào của mỗi quốc gia phụ thuộc vào :

 Trình độ phát triển kinh tế

 Tính chất tham gia hợp tác quốc tế

 Mức độ mở cửa kinh tế

 Tốc độ lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp

Trong thực tế, dù áp dụng chế độ tỷ giá nào, đều có những điểm tích cực

và hạn chế của chúng Điều nay đẫ đợc Samuelson mô tả nh sau “Chế độ tỷ

giá cố định cung cấp cho ta một cái neo, nhng con tàu bỏ neo nhiều khi lại nguy hiểm hơn con tàu đang đi và nếu để các đồng tiền theo giá cả thị trờng tự

do thì chúng ta lang thang, quanh quẩn nh vị thuỷ thủ say khớt ”

IV.1 Chế độ tỷ giá cố định.

Một điều không thể không thừa nhận rằng trong lịch sử tài chính quốc

tế, chế độ tỷ giá cố định đã từng đóng một vai trò quan trọng Có thể nói, sauchiến tranh thế giới thứ II, Châu Âu bị tàn phá nặng nề, nền kinh tế bị kiệt quệ

và đình đốn Trong thời gian cha đầy một thập kỷ, các nớc Châu Âu đã hồiphục đợc nền kinh tế của mình và đang trên đà phát triển với tốc độ kinh tếngày càng cao Một trong những nhân tố quan trọng giúp các nớc này và thếgiới t bản nói chung phục hồi và thịnh vợng là nhờ vào việc áp dụng chế độ tỷ

giá cố định trên phạm vi quốc tế trong một thời gian dài, mà những nguyên tắccủa nó đợc thể hiên trong hiệp ớc Bretton Woods.

Những u điểm của tỷ giá cố định là :

Tỷ giá giữa các đồng tiền đợc ấn định cố định , không thay đổi cho nên

đã khuyến khích đợc thơng mại quốc tế phát triển, phát huy đợc lợi thế so sánhcủa mỗi quốc gia trong ngoại thơng, thúc đẩy quá tình phân công lao độngquốc tế tăng năng suất lao động, giảm thất nghiệp và ổn định giá cả

Tỷ giá cố định đã khuyến khích đợc sự chung chuyển t bản giữa cácquốc gia.Vốn t bản đợc chuyển đến nhiều nghành nhiều quốc gia mà ở đó ầu t

có hiệu quả cao Nhu vậy, xét trong phạp vi quốc tế thì tổng đầu t sẽ nhiều hơn,góp phần tăng cờng tiềm lực kinh tế trong mỗi quốc gia

Những hạn chế :

Chế độ tỷ giá cố định là chế độ tỷ giá đợc hình thành không do ảnh ởng của quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trờng ngoại hối mà bằng sự ấn địnhchủ quan mang tính chất áp đặt của chính phủ Vì tỷ giá là một công cụ tàichính hết sức nhậy cảm và quan trọng, chịu tác động bởi nhiều yếu tố kinh tế

là có giới hạn vì nó còn phụ thuộc vào nguồn dự trữ ngoại tệ của chính phủ.Ngợc lại, những quốc gia có đồng tiền định giá thấp, chỉ cần bán đồng tiên củamình trên thị trờng hối đoái là dự tr ngoại tệ sẽ tăng lên Về khả năng thựchiên biện phấp này đối với chính phủ là không hạn chế, song điều này sẽ gâylạm phát trong nớc Chính hạn chế này đã khiến hệ thống Bretton Woods sụp

đổ là một tất yếu

IV.2 Chế độ tỷ giá thả nổi.

Sau khi hên thống Bretton Woods sụp đổ hầu hết các quốc gia trên thếgiới đều thả nổi tỷ giá Tuy nhiên, thả nổi tỷ giá cũng đợc chia làm hai loại:Thả nổi tự do và thả nổi có quản lý

Chế độ thả nổi tự do là chế độ mà tỷ giá hối đoái không có sự can thiệpnào của chính phủ, hoàn toàn do quan hệ cung cầu trên thị trờng quyết định.Chế độ tỷ giá này chỉ áp dụng ở các nớc có nền kinh tế phát triển cao

Chế độ thả nổi có quản lý là chế độ mà về nguyên tắc, việc hình thành

tỷ giá hối đoái cũng do quan hệ cung cầu trên thị trờng quyết định, nhngkhông phải hoàn toàn Trong những trờng hợp cần thiết chính phủ sẽ có nhữngbiên pháp can thiệp để dữ vững sức mua của đồng tiền trong nớc

Chế độ tỷ giá thả nổi đã đợc sử dụng hơn 20 năm nay cho ta thấy những

u điểm và hạn chế sau:

Ưu điểm:

Chế độ tỷ giá này đợc hình thành dựa trên quan hệ cung cầu về ngoại tệtrên thị trờng ngoại hối, các quan hệ này thờng xuyên biến động theo nhiềunhân tố kinh tế Do đó tỷ giá luôn luôn linh họat

Hạn chế:

Tính không ổn định là dặc trng cơ bản của chế độ tỷ giá thả nổi Mặc dù

có một số quan điểm ủng hộ cho chế độ tỷ giá này và cho rằng biến động của

tỷ giá chỉ ở trong một giới hạn nhất định, phản ánh mức độ khác nhau tronglạm phát giữa các quỗc gia và coi đó nh là một công cụ bù trừ trong điều chỉnhnhững thay đổi thực tế của các yếu tố kinh tế Trong thực tế, tính không ổn

định của chế độ thả nổi tỷ giá thể hiên ở chỗ : tỷ giá biến động một cách thờngxuyên, không thể dự đoán đợc chiều hớng tăng hay giảm của nó trong thờigian tới Không ổn định về tỷ giá sẽ dẫn tới không ổn định về thị trờng ngoại

tệ và thị trờng hàng hoá

Chế độ thả nổi là một trong những nguyên nhân làm tăng tốc độ lạmphát Thực tế đã chứng minh đợc rằng việc áp dụng chế độ tỷ giá thả nổi đãgây ra lạm phát ở hầu hết các quỗc gia, với tốc độ ngày càng cao Tỷ giá củamột đồng tiền giảm xuống đã trở thành nguyên nhân lạm phát trong nền kinh

tế, do giá cả hàng hoá nhập khẩu tăng lên Vì vậy, chế độ tỷ giá thả nổi trongmột số trờng hợp không những không kiềm chế đợc lạm phát mà còn làm cholạm phát diễn ra ngày càng nhanh hơn

Qua việc phân tích hoạt động của các chế độ tỷ giá và phân tích hạn chếcủa chúng, chúng ta thấy rằng: Để ổn định (đối nội và đối ngoại) và phát triểnkinh tế mỗi quốc gia, thì ổn định tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng, ổn

định không có nghĩa là cố định tỷ giá mà là chủ động điều chỉnh (can thiệp) tỷgiá đi theo những chiều hớng có lợi trong những điều kiện cụ thể theo nhữngmục tiêu đề ra Ngày nay, để đạt đợc sự ổn định trong lĩnh vực tỷ giá thì ngoàinhững cố gắng, lỗ lự của mỗi quốc gia còn đặt ra yêu cầu khách quan khôngthể phủ nhận, đó là hợp tác có hiệu quả giữa các quốc gia trong lĩnh vực này

V Các nhân tố ảnh hởng và một số biện pháp chủ yếu điều chỉnh tỷ giá hối đoái.

V.1 Các nhân tố ảnh hởng.

Là một phạm trù kinh tế phức tạp, tỷ giá hối đoái của một đồng tiền ổn

định hay thờng xuyên biến động là do có sự tác động của nhiều nhân tố Sau

đây là một số nhân tố ảnh hởng chủ yếu:

Tỷ lệ lạm phát của nền kinh tế, tốc độ lạm phát có ảnh hởng lớn đến tỷgiá hối đoái Sự trênh lệch về tốc độ lạm phát của một nớc so với một số nớckhác sẽ làm cho tỷ giá hối đoái của đồng tiền nớc đó so với đồng tiền nớcngoài bị biến động Một nớc có mức lạm phát cao hơn các nớc khác thì sứcmua của đồng tiền nớc đó sẽ thấp hơn các nớc khác Khi đó thì tỷ giá hối đoáicủa đồng tiền xẽ thấp hơn so với đồng tiền các nớc khác và ngợc lại

Tình hình về quan hệ cung cầu về ngoại tệ trên thị trờng hối đoái : tạimột thời điểm nào đó, nếu cung về ngoại tệ lớn hơn cầu về ngoại tệ thì tỷ giángoại tệ sẽ bị sụt mạnh, tỷ giá tiền trong nớc sẽ đợc nâng lên và ngợc lại, tìnhtrạng này giống nh quan hệ về cung cầu về hàng hoá trên thị trờng

Sự tác động của các giao dịch trên thị trờng hối đoái và các hoạt động

đầu cơ ngoại tệ (chủ yếu trên thị trờng t nhân) làm cho tỷ giá biến động

Sự tăng truởng hay suy thoái của nền kinh tế cũng là một nguyên nhân

ảnh hởng đến tỷ giá hối đoái Mức độ tăng, giảm GDP thực tế cũng sẽ làmtăng hay giảm nhu cầu về ngoại tệ, từ đó làm cho tỷ giá hối đoái của đồng nội

tệ so với đồng ngoại tệ tăng lên hay giảm đi

Mức chênh lệch lãi suất giữa các nớc cũng ảnh hởng rất lớn tới tỷ giáhối đoái Khi lãi suất thực tế trong nớc tăng làm cho nhu cầu về nội tệ để đầu ttăng do đó làm tăng sức mua của đồng nội tệ so với đồng ngoại tệ, làm tăng tỷgiá của đồng nội tệ và ngợc lại Lãi xuất tiền gửi bằng ngoại tệ tăng làm cho l-ợng ngoại tệ vào nhiều làm dịu nhu cầu về ngoại tệ làm cho tỷ giá đồng nội tệtăng lên…

Ngoài ra sự biến động của tỷ giá hối đoái có thể do tác động của các sựkiện kinh tế xã hội, do ảnh hởng của chiến tranh, thiên tai …

V.2 Một số biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái:

Ngày nay, dấu hiệu giá trị cũng nh các phơng tiện lu thông hiện đại đợc

sử dụng rất phổ biến Trong điều kiện ấy, vấn đề tỷ giá hối đoái và cơ chế điềuhành tỷ giá hối đoái ở cả tầm vi mô và vĩ mô đều thực sự trở thành vấn đề lớntrong chính sách tiền tệ của bất cứ quốc gia nào Việc điều chỉnh tỷ giá hối

đoái có thể sử dụng 1 số biện pháp sau:

Điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu: 1 trong số những biện pháp mà ngân

hàng Trung ơng sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái là biện pháp điều chỉnhlãi suất tái chiết khấu, nhằm thay đổi quan hệ cung cầu về ngoại tệ trongnớc Khi tỷ giá hối đoái trong nớc bị giảm thấp đi, nếu NHNN tăng lãi suất táichiết khấu thì những nguồn ngoại tệ sẽ chảy vào trong nớc góp phần làm dịubớt căng thẳng về ngoại tệ, do đó làm cho tỷ giá hối đoái của đồng tiền trong

nớc nâng dần lên và ngợc lại.Tuy nhiên, chính sách lãi suất tái chiết khấu cũng

có những hạn chế nhất định, vì quan hệ giữa lãi suất và tỷ giá chỉ là quan hệtác động qua lại một cách gián tiếp, chứ không phải quan hệ trực tiếp nhânquả.Các yếu tố để hình thành lãi suất và tỷ giá không giống nhau, do đó biến

động của lãi suất không nhất thiết phải kéo theo biến động của tỷ giá Lãi suấtcao có thể thu hút vốn ngắn hạn từ nớc ngoài, nhng nếu tình hình kinh tế chínhtrị xã hội không ổn định thì khó có thể thực hiện đợc vì vấn đề an toàn vốnphải đặt lên trên hết Khủng hoảng 1971-1973 ở Mỹ là một ví dụ Mặc dù lãisuất trên thị trờng New- York cao gấp rỡi thị trờng London, gấp 3 thị trờngFrankfurk nhng vốn ngắn hạn không đợc chuyển vào Mỹ mà lại đợc đa đếnTây Đức và Nhật Bản

Can thiệp ngoại hối: Thông qua việc áp dụng biện pháp điều chỉnh này,

NHNN trực tiếp can thiệp vào thị trờng hối đoái bằng các hoạt động mua bánvàng và ngoại tệ nhằm điều chỉnh quan hệ cung cầu về hàng và ngoại tệ trênthị trờng, từ đó tỷ giá hối đoái của đồng tiền trong nớc đợc điều chỉnh.Tuỳ

điều kiện quốc gia mà việc tổ chức thực hiện nghiệp vụ này có sự khác nhau vềphạm vi, quy mô tác động Với những nớc có nền kinh tế phát triển cao, cácnghiệp vụ thị trờng hối đoái đợc thực hiện trên quy mô rộng lớn đôi khi mở ratrên phạm vi cả một khu vực, thậm chí thế giới.Điều chỉnh tỷ giá theo phơngpháp này, Chính phủ thờng gặp phải phản ứng ngợc chiều nhau của các doanhnghiệp cũng nh các tầng lớp dân c trong xã hội bắt nguồn từ lợi ích kinh tế.Những mâu thuẫn này thờng xảy ra giữa những nhà xuất khẩu và nhập khẩu,giữa những ngời đang nắm trong tay lợng ngoại tệ lớn và những ngời trong túichỉ có nội tệ

Để thực hiện có hiệu quả biện pháp này, Chính phủ cần có lợng dự trữngoại tệ đủ lớn để can thiệp vào thị trờng khi cần thiết Điều đó có nghĩa là cầnlập quỹ dự trữ bình ổn hối đoái Nguồn vốn để hình thành quỹ này là :

-Phát hành trái phiếu kho bạc bằng tiền nội tệ

-Sử dụng vàng để lập quỹ bình ổn hối đoái

Hạn chế của công cụ này là nó chỉ tác động lớn khi khủng hoảng tiền tệ

ít nghiêm trọng Hơn nữa, việc lập quỹ bình ổn hối đoái đòi hỏi các quốc giaphải có một thực lực nhất định về kinh tế

Phá giá tiền tệ: Phá giá đồng tiền là việc Nhà nớc chính thức hạ thấp

sức mua của đồng tiền nớc mình so với các ngoại tệ hay là việc nâng cao tỷ giáhối đoái của ngoại tệ.Kết quả của phá giá sẽ ảnh hởng trực tiếp đến tỷ giá hối

đoái Đây là điểm giống nhau giữa phá giá đồng tiền và điều chỉnh tỷ giá hối

đoái, nhng không phải không có sự khác biệt

Điều chỉnh tỷ giá hối đoái là việc làm thờng xuyên, liên tục của Nhà nớcnhằm điều chỉnh,duy trì sự ổn định tỷ giá hối đoái, ổn định sức mua của đồngtiền, kiềm chế, đẩy lùi lạm phát Tỷ giá hối đoái đợc điều chỉnh theo nguyên

tắc duy trì biên độ dao động cho phép tăng hoặc giảm một tỷ lệ nhất định sovới tỷ giá hối đoái chính thức Nó khác hẳn với phá giá đồng tiền- một biệnpháp bất đắc dĩ của Nhà nớc, chỉ áp dụng trong những trờng hợp hết sức cầnthiết khi sức mua của đồng nội tệ thờng xuyên bị sụt thấp so với ngoại tệ.

Tuy phá giá tiền tệ chỉ là biện pháp tình thế nhng nếu đợc sử dụng đúng

đắn nó cũng phát huy những tác dụng nhất định:

-Kích thích các hoạt động xuất khẩu, từ đó góp phần tăng thu ngoại tệ,hạn chế nhập khẩu, giảm chi ngoại tệ, cải thiện cán cân thanh toán quốc tế

-Khuyến khích nhập khẩu vốn, kiều hối, hạn chế xuất khẩu vốn cũng

nh các hoạt động chuyển ngoại tệ ra nớc ngoài, làm tăng khả năng cung ngoại

tệ, kết quả làm cho sức mua đối ngoại của tiền trong nớc sẽ tăng dần lên

-Khuyến khích các hoạt động du lịch vào trong nớc và hạn chế du lịch ranớc ngoài, kết quả làm cho quan hệ cung cầu về ngoại tệ bớt căng thẳng

chơng II:

thực trạng tỷ giá hối đoái ở việt nam

trong những năm gần đây.

Tỷ giá hối đoái đóng vai trò là một trong những công cụ quan trọng

không thể thiếu của chính sách tiền tệ mà quá trình điều hành nền kinh tế vĩmô cần phải sử dụng nh một chi tiết trong cỗ máy khi đa vào vận hành chínhvì lẽ đó, yêu cầu cấp thiết đặt ra là phải dấnh giá hợp lý hệ thống tỷ giá hiệnnay Việc làm này không thể tiến hành một cách riêng rẽ, đơn lẻ, phiến diện

mà phải thực hiện trong mối quan hệ nhiều mặt của nền kinh tế xã hội ViệtNam đã và đang trải qua đồng thời phải căn cứ vào nhiều yếu tố khác nhautrong đó có yêu cầu về một hệ thống tỷ giá hợp lý

Kể từ sau những cải cách lớn bắt đầu từ tháng 3/ 1989, hệ thống tỷ giáhối đoái ở Việt Nam đã trải qua nhiều bớc thăng trầm với nhiều đột biến có

ảnh hởng mạnh mẽ đến các hoạt động kinh tế nói chung, cũng nh hoạt độngxuất nhập khẩu nói riêng Diễn biến phức tạp của tỷ giá trong thời gian quachính là tấm gơng phản chiếu mọi hoạt động cuả đời sống kinh tế xã hội và làcăn cứ thực tế cho việc thực hiện tốt yêu cầu trên

I tình hình tỷ giá hối đoái trong những năm vừa qua:

Lựa chọn chế độ tỷ giá nào luôn là bài toán hóc búa đối với mọi quốcgia Thực tế đã chứng minh đó là cả một nghệ thuật Trong lịch sử, nhiều quốcgia đã thành công trong việc lựa chọn chế độ tỷ giá thích hợp Bên cạnh đó,không ít quốc gia đã phải trả giá đắt cho việc sai lầm khi lựa chọn chế độ tỷgiá Để có đợc chính sách tỷ giá hối đoái phù hợp với nền kinh tế thị trờng gópphần ổn định phát triển nền kinh tế, Thủ tớng chính phủ đã cho phép áp dụngchế độ tỷ giá hối đoái thả nổi có sự quản lý của nhà nớc Đây là một chủ trơng

đúng đắn, phù hợp với điều kiện và hoàn cảnh của Việt Nam trong tiến trình

đổi mới kinh tế vì nó cho phép chúng ta thực hiện một chính sách tiền tệ độclập vừa tuân theo quy luật cung cầu thị trờng vừa phát huy vai trò quản lý điềutiết linh hoạt của Nhà nớc để thực hiện đợc mục tiêu, yêu cầu phát triển kinhtế.Với chủ trơng này,Ngân hàng Nhà nớc (NHNN) đã phối hợp cùng các bộngành thuộc lĩnh vực kinh tế nh: Bộ Tài Chính- Bộ Thơng Mại - Bộ Kế Hoạch

& Đầu T trong việc đề ra chính sách cũng nh các biện pháp thực thi Trong quátrình thực hiện chính sách tỷ giá hối đoái NHNN đã thờng xuyên phối hợp vớicác ngành hữu quan trong việc phát hiện những bất hợp lý của chế độ tỷ giáhiện hành để đề xuất những giải pháp sửa đổi, bổ xung, giúp cho chính sách tỷgiá ngày càng hoàn thiện hơn Nhờ vậy, NHNN luôn nhận đợc sự ủng hộ từcác ngành liên quan trong quá trình hoạch định cũng nh tổ chức thực hiệnchính sách tỷ giá Đây là nguyên nhân cho sự tồn tại một cách vững chắc chế

độ tỷ giá hiện hành Đó là một chế độ tỷ giá linh hoạt, năng động và có khuônkhổ, là một chế độ tỷ giá thả nổi có sự quản lý của nhà nớc

Mục tiêu hàng đầu của chính sách tỷ giá hối đoái ở Việt Nam là gópphần ổn định sức mua của đồng tiền Việt Nam Kết quả của việc điều hànhchính sách tỷ giá hối đoái của Nhà nớc ta trong thời gian qua đã và đang nhận

đợc sự đồng tình của d luận trong và ngoài nớc Những thành quả mà chúng ta

là thu hút vốn đầu t nớc ngoài

Bảo vệ lợi ích của các thành viên trong xã hội, kể cả những ngời c trú

và không c trú

Củng cố lòng tin của mọi ngời vào đồng Việt Nam Đây là một yếu tốtâm lý đóng vai trò quyết định trong việc duy trì sự ổn định đời sống kinh tế,chính trị xã hội Nó khơi dậy , kích thích và thúc đẩy mọi tầng lớp dân c,mọithành phần kinh tế đầu t vốn để phát triển sản xuất kinh doanh, làm thay đổinhanh chóng, làm lành mạnh hoá bộ mặt kinh tế của đất nớc

Để có căn cứ đánh giá chính xác chính sách tỷ giá hối đoái của nớc tatrong những năm qua và xây dựng các quan điểm điều hành tỷ giá hối đoáitrong thời gian tới, ta cần điểm qua các giai đoạn hình thành và phát triển củachính sách tỷ giá hối đoái ở nớc ta

Trớc năm 1988, từ ngày 25/11/1955 tỷ giá chính thức giữa đồng ViệtNam và đồng Nhân dân tệ (NDT) của Trung Quốc là : 1NDT = 1.470 VND;1Rup (Liên Xô) = 0,5 NDT, tỷ giá chéo là 735 VND= 1 Rup Sau đổi tiền( 1959) tỷ giá VND so với Rúp và NDT thay đổi Đến năm 1977 các nớcXHCN thoả thuận thanh toán với nhau bằng đồng Rúp chuyển nhợng (RCN).Mỗi RCN có hàm lợng vàng là 0,98712 gr

Bên cạnh tỷ giá trên, Nhà nớc còn dùng tỷ giá thanh toán nội bộ đểthanh toán giữa các tổ chức và các đơn vị có thu chi ngoại tệ với ngân hàngngoại thơng, tính thu chi ngân sách Nhà nớc khi nhận viện trợ bằng đồng Rúp

và cấp phát cho các tổ chức kinh tế để thanh toán với các đơn vị ngoại thơng

Tỷ giá hối đoái nội bộ đợc điều chỉnh nh sau:

Trong giai đoạn trớc 1988, với chế độ độc quyền ngoại thơng và ngoạihối, Nhà nớc trực tiếp can thiệp vào việc xác định tỷ giá, không xét tới quan hệcung cầu thực tế trên thị trờng ngoại hối Nhà nớc đã thi hành chế độ tỷ giá cố

định và đa tỷ giá Quan hệ thơng mại của chúng ta chủ yếu là với các nớctrong khối SEV với hình thức phổ biến là hàng đổi hàng theo một tỷ giá cố

định đã đợc thoả thuận theo hiệp ớc song phơng và đa phơng giữa các chínhphủ Các doanh nghiệp tham gia xuất nhập khẩu hàng hoá hạch toán theo tỷgiá kết toán nội bộ mà thực chất là một hình thức bù lỗ có tính chất bao cấpthông qua tỷ giá Trong giai đoạn này, tỷ giá hối đoái chỉ đóng vai trò thuầntuý là phơng tiện ghi chép thụ động của ngân hàng trong lĩnh vực xuất nhâpkhẩu hàng hoá Vai trò công cụ quản lý vĩ mô, để thực hiện chính sách tàichính, chính sách tiền tệ của tỷ giá hối đoái bị gạt bỏ hoàn toàn.Việc xác lập tỷgiá hối đoái duy ý chí, không tuân thủ các quy luật kinh tế , các quy trình kinh

tế ngay cả với kinh tế kế hoạch, gạt bỏ cả yếu tố lạm phát đã không chỉ cản trởcác quan hệ kinh tế của ta với khối SEV mà còn gây nhiều khó khăn trongthanh toán nội bộ, trong công tác quản lý điều hành của Nhà nớc,thủ tiêu độnglực đối với hoạt động xuất khẩu Ngoài ra, việc sử dụng tỷ giá kết toán nội bộtrong quản lý ngân sách Nhà nớc nên việc tính toán và phản ánh thu chi ngânsách nhà nớc bị sai lệch nghiêm trọng, làm giảm hiệu quả hoạt động của hệthống ngân sách Nhà nớc, đặc biệt là khâu quản lý và sử dụng vốn Hơn nữa,VND đợc đánh giá cao một cách giả tạo so với USD cũng nh một số ngoại tệkhác Thị trờng ngoại hối chợ đen tồn tại nh một tất yếu khách quan

Sau khi có chủ trơng thu hút vốn nớc ngoài (1985) và thông qua luật

đầu t nớc ngoài (1987) luồng ngoại tệ bằng USD lần lợt vào Việt Nam Tuynhiên, chúng ta chỉ dùng tỷ giá chính thức do Ngân hàng Trung ơng áp đặt nênvẫn còn khoảng cách khá xa so với sức mua thực tế của USD và thị tr ờng chợ

với những điều chỉnh mang tính hành chính này không còn phù hợp với quátrình đổi mới kinh tế ở nớc ta nữa Việc từ bỏ chế độ này là một xu thế tất yếukhi chúng ta mở cửa và hội nhập với nền kinh tế thế giới.

Từ những năm 1989- 1990 khi quan hệ ngoại thơng đợc bao cấp với thịtrờng truyền thống Đông Âu và Liên Xô cũ bị gián đoạn khiến chúng ta phảichuyển sang buôn bán với khu vực thanh toán bằng USD Kể từ đó, cơ chế tỷgiá cố định đã đợc thay thế dần bằng cơ chế điều tiết của Nhà nớc theo tín hiệuthị trờng Tuy nhiên để đi đến một chính sách tỷ giá tự chủ,có thể kiểm soát đ-

ợc các biến động thị trờng, cơ chế quản lý ngoại tệ nói chung và cơ chế quản

lý hối đoái nói riêng đã trải qua những điều chỉnh lớn Có thể chia thành nhữnggiai đoạn nh:

Giai đoạn thả nổi tỷ giá hối đoái 1989- 1992:

Trong giai đoạn này, tỷ giá giữa VND/USD biến động mạnh theo hớngtăng liên tục kèm theo các cơn sốt, các đột biến lớn Thời kỳ này tỷ giá danhnghĩa tăng từ 4.200đ/1USD tới 12.720đ/USD Theo thống kê của tạp chí ngânhàng, tỷ giá hối đoái giữa VND/USD từ 1989-1992 biến động nh sau:

Bảng 1: Tỷ giá danh nghĩa giữa USD/VND:

Số liệu trên cho thấy sự biến động mạnh của tỷ giá VND/USD từ năm

1990 trở đi Đỉnh cao của mức tăng giá USD là cuối năm 1991 Ngày4/12/1991 giá USD trên thị trờng t nhân tại Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh

là 14.450 VND/USD và 14.580 VND/USD Giá USD trong tháng 12/1990 đãtăng từ 60% đến 80% so với mức giá đầu năm

Mặc dù trong giai đoạn 1989-1992 chính sách quản lý của nhà nớc đã

có nhiều thay đổi, nh chuyển từ hình thức quản lý theo tỷ giá kết toán nội bộbình quân cho tất cả các nhóm hàng sang tỷ giá theo nhóm hàng hoá và duy trìtơng đối ổn định các tỷ giá này, hoặc nếu có thay đổi thì cũng ở mức độ nhỏnhằm duy trì ổn định hệ thống giá vật t và xuất khẩu, nhập khẩu nên tỷ giácông bố vẫn xa mức tỷ giá hình thành trên thị trờng

Hơn nữa phần ngoại thơng ngoài kế hoạch ngày càng lớn khiến cho thịtrờng ngoại tệ ngầm ngày càng phát triển và có xu hớng phản ánh tơng quangiá trị thực giữa đồng nội tệ với đồng ngoại tệ

Tình trạng leo thang của giá đồng USD đã kích thích tâm lý dự trữ USD,nhằm mục đích đầu cơ ăn chênh lệch giá Ngoại tệ vốn đã khan hiếm lại không

đợc dùng cho hoạt động xuất nhập khẩu mà còn bị buôn bán vòng vèo giữa các

tổ chức trong nớc Mọi cố gắng quản lý ngoại tệ của chính phủ ít đem lại kếtquả, thậm chí có những quyết định của chính phủ về quản lý ngoại tệ đã bị mấthiệu lực ngay khi vừa mới công bố.Giai đoạn này ngân hàng không kiểm soát

đợc lu thông ngoại tệ Qua kiểm tra 26 đơn vị sử dụng ngoại tệ ở Thừa ThiênHuế thấy tất cả đều có sai phạm:

Bán USD ra thị trờng: 996,682 USD

Cho vay lấy lãi : 102,694 USD

Chuyển nhợng cho nhau hơn 2 triệu USD lấy chênh lệch 3,5 tỷ USD.Tình trạng tỷ giá hối đoái bị thả nổi thời kỳ này có nguyên nhân do cơchế quản lý ngoại tệ chậm sửa đổi,không theo kịp bớc chuyển của nền kinh tếthị trờng Nhng nguyên nhân quan trọng nhất là do những khó khăn trong lĩnhvực kinh tế đối ngoại Do mất nguồn nhập siêu từ Liên Xô cũ nên đất nớc thiếungoại tệ nghiêm trọng.Điều này dẫn đến tình trạng phải mua USD để trả nợ

đến hạn do đó đã dẫn đến "cơn sốt" USD theo chu kỳ vào cuối quý, cuối nămtrong các năm 1990- 1991 Tình trạng leo thang giá USD đã thúc đẩy lạm phát

do đồng Việt Nam bị mất giá mạnh và do giá hàng nhập khẩu tăng nhanh Tr

-ớc tình hình đó từ năm 1992 chính phủ đã chọn con đờng thay đổi cách quản

lý ngoại tệ, đổi mới chính sách và cơ chế điều hành tỷ giá theo hớng:

Thay thế biện pháp hành chính, bắt buộc các đơn vị kinh tế quốc doanh

có ngoại tệ phải bán cho Ngân hàng theo tỷ giá ấn định bằng biện pháp kinh tếnh: mở trung tâm giao dịch ngoại tệ để cho các doanh nghiệp và ngân hàngtrao đổi mua bán ngoại tệ với nhau theo thoả thuận

Thay đổi cách quản lý ngoại tệ , đổi mới cơ chế quản lý ngoại hối, bãi

bỏ hình thức quy định tỷ giá nhóm hàng trong thanh toán ngoại thơng giữaNgân sách với các tổ chức kinh tế tham gia xuất nhập khẩu Thay vào đó, trêncơ sở tỷ giá hình thành tại các phiên giao dịch ngoại tệ, Ngân hàng Nhà nớccông bố tỷ giá chính thức Cơ chế hình thành và quản lý tỷ giá mềm dẻo nhtrên cộng với sự điều tiết của Ngân hàng Nhà nớc đối với lợng ngoại tệ muabán tại các phiên giao dịch đã phá đợc tâm lý đầu cơ ngoại tệ ngăn chặn đợc

xu hớng tăng giá quá mức của USD trên thị trờng Từ tháng 3/1992, giá USDbắt đầu giảm Tỷ giá VND/USD vào thời điểm cuối năm 1991 tại các thị trờng

t nhân Hà Nội có lúc lên tới 14.500 VND/1USD, đến tháng 3/1992 chỉ còn11.550 VND/1USD đến cuối năm còn 10.650 VND/1USD và còn tiếp tục giảmtới cuối năm 1992

Giai đoạn 1993-1996:

Trong dịp Tết Nguyên Đán Nhâm Thân 1993, có khoảng 60000 Việtkiều về ăn Tết mang theo lợng ngoại tệ 300-400 triệu USD dẫn tới cung USDtăng, đồng USD giảm nhanh.Có ngày giá USD giảm xuống còn 9.950VND/USD tại Hà Nội, 9.750 VND/USD tại Hồ Chí Minh ( 13/01/1993) Việctăng giá đồng nội tệ góp phần quyết định chuyển xuất siêu sang nhập siêu vìvậy Nhà nớc phải can thiệp nhằm nâng giá USD Từ tháng 3/1993, USD đã lêngiá dần và duy trì hớng lên giá một cách ổn định

Từ cuối năm 1994, USD liên tục mất giá so với các đồng tiền chủ chốtkhác, đặc biệt so với đồng Yên( Nhật Bản) Tuy nhiên, trên thị trờng ViệtNam., giá USD vẫn tơng đối ổn định Tuy chỉ tăng 1,7% trong năm 1994 và0,4% trong quý I năm 1995 nhng đã tạo điều kiện cân đối giữa xuất khẩu vànhập khẩu, phù hợp với chiến lợc kinh tế hớng ngoại

Giai đoạn 1997-2000:

Từ năm 1997- 1998, chênh lệch lãi suất giữa VND và USD giảm dần,cuộc khủng hoảng tài chính khu vực bùng nổ làm cho giá trị đồng tiền của cácnớc trong khu vực giảm nhanh( Đồng Rupiah Inđônêxia mất giá 130%, đồngBaht Thái Lan mất giá 100%, đồng Ringgit Ma-lai-xi-a mất giá 60% Đồngthời lợng vốn đầu t vào Việt Nam giảm mạnh Xu hớng của các nhà đầu t vàdân chúng là rut VND để chuyển sang ngoại tệ tăng lên Hơn nữa do năm

1996, khối lợng L/C trả chậm khá lớn và phần lớn đến hạn trả là năm 1997,dovậy làm tăng nhu cầu mua ngoại tệ trong nớc để trả nợ đến hạn.Tất cả những

điều kiện trên gây áp lực giảm giá VND.Trớc tình trạng đó Chính phủ đã thựchiện hai lần tăng giá từ 11.113đ/ 1 USD năm 1996 lên 13.908đ/1USD năm

1998 Việc điều chỉnh giá lần này là một quyết định kịp thời Trong bối cảnhcủa cuộc khủng hoảng tài chính khu vực, việc cố định một tỷ giá đợc coi là caohơn so với tỷ giá thực là một rủi ro quá lớn cho nền kinh tế Việt Nam, khôngnhững nó cản trở xuất nhập khẩu mà còn hạn chế " khả năng đề kháng" củanền kinh tế Việt Nam Nhiều chuyên gia tài chính ngân hàng cho rằng mức tỷgiá hiện nay chính là thời điểm dừng thích hợp Việc tăng tỷ giá đã góp phầngiảm nhập siêu 20,3% năm 1997 xuống còn 17,6% năm 1998

Trong năm 1999, với cơ chế điều hành tỷ giá mới, chế độ tỷ giá thả nổi

có sự điều tiết của nhà nớc ở nớc ta hiện nay càng có cơ hội phát huy hiệu quả.Nếu trớc tháng 2 năm 1999, cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái ở Việt Nam là cơchế can thiệp trực tiếp bằng cách ấn định tỷ giá chính thức với biên độ giaodịch ở thời điểm tơng ứng có khi lên đến 10% thì từ ngày 25/02/1999 NHNNViệt Nam đã công bố 2 quyết định mới về tỷ giá:

Quyết định số 64/1999/QĐ-NHNN7 về việc công bố tỷ giá hối đoái của

đồng Việt Nam với các ngoại tệ