Đánh giá hiệu quả các dự án đầu tư

Sự khác nhau về thời điểm xảy ra các dòng tiền ra và dòng tiền vào của dự án không được xem xét và do đó trong các công thức tính toán không có mặt hệ số chiết khấu i... Tỷ suất lợi n

ĐÁNH GIÁ HiỆU QUẢ TÀI CHÍNH CÁC DAĐT

NHÓM CHỈ TIÊU TĨNH

Nhóm chỉ tiêu “tĩnh” (chỉ tiêu không chiết khấu)

 Là kỹ thuật đánh giá DAĐT không xét đến

giá trị theo thời gian của tiền tệ Sự khác

nhau về thời điểm xảy ra các dòng tiền ra

và dòng tiền vào của dự án không được

xem xét và do đó trong các công thức tính toán không có mặt hệ số chiết khấu i

Tỷ suất lợi nhuận bình quân

1

Thời gian hoàn vốn không chiết khấu

2 Tỷ suất lợi nhuận của doanh thu

3 Tỷ suất lợi nhuận của tổng vốn đầu tư4

TỶ SUẤT LỢI NHUẬN BÌNH QUÂN

 ĐỊNH NGHĨA

Tỷ suất lợi nhuận bình quân ARR (Average Rate of Return) được đo bằng tỷ số giữa lợi nhuận sau thuế kỳ vọng bình quân và tổng vốn đầu tư của dự án

 Công thức:

ARR =

I

An

ARR: Tỷ suất lợi nhuận bình quân

An: Lợi nhuận sau thuế bình quân

I: Tổng vốn đầu tư cho dự án

Nguyên tắc ra quyết định:

Dự án được chấp nhận khi ARR > Rq Với Rq là suất sinh lợi cần thiết của dự án

Nhận xét

 Là một kỹ thuật đánh giá cổ điển, tỷ suất sinh lợi bình quân chỉ quan tâm đến thu nhập ròng chứ không phải dòng ngân quỹ của dự án

 Không quan tâm đến thời điểm phát sinh của dòng tiền vào và dòng tiền ra

 Phương pháp này chỉ có thể sử dụng đối với các dự án đơn giản và có chu kỳ ngắn

TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA DOANH THU

 ĐỊNH NGHĨA

Tỷ suất lợi nhuận của doanh thu PM (Profit Margin on sales)

là tỷ số giữa lợi nhuận sau thuế và doanh thu của dự án

Công thức:

PMt = EATt

St

PMt: tỷ suất lợi nhuận của doanh thu ở năm t của dự án, %

EATt: lợi nhuận sau thuế của năm t

St: doanh thu ở năm t

TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA DOANH THU

TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA VỐN ĐẦU TƯ

 ĐỊNH NGHĨA

Tỷ suất lợi nhuận của vốn đầu tư ROI (Return On Investment) là

tỷ số giữa lợi nhuận sau thuế và tổng vốn đầu tư của dự án

CÔNG THỨC:

ROIt = EATt

I

ROIt : tỷ suất lợi nhuận của vốn đầu tư ở năm t của dự án, %

EATt : lợi nhuận sau thuế ở năm t

I: tổng vốn đầu tư cho dự án

TỶ SUẤT LỢI NHUẬN CỦA VỐN ĐẦU TƯ

Dự án được chấp nhận khi ROIt >= [ROIt]

Với [ROIt] là tỷ suất lợi nhuận của tổng vốn đầu

- địa phương và vùng lãnh thổ

Nhận xét

 ROIt cho biết cứ một đồng vốn đầu tư đem lại bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế, tức

là cho biết mức độ hiệu quả của vốn đầu tư

 Đối với các dự án có ROIt >= [ROIt], dự án nào có ROIt càng lớn càng hấp dẫn

 Đánh giá DAĐT theo chỉ tiêu này khuyến

khích các nhà đầu tư tiết kiệm vốn đầu tư

để đạt được tỷ suất ROIt cao

THỜI GIAN HOÀN VỐN KHÔNG CHIẾT KHẤU

 ĐỊNH NGHĨA

Thời gian hoàn vốn không chiết khấu PP (Payback

Period) là thời gian cần thiết để thu hồi vốn đầu tư

bằng ngân quỹ ròng của dự án

THỜI GIAN HOÀN VỐN KHÔNG CHIẾT KHẤU

 Nếu ngân quỹ ròng hàng năm đều thì thời gian

hoàn vốn được tính như sau:

THỜI GIAN HOÀN VỐN KHÔNG CHIẾT KHẤU

 Nếu ngân quỹ ròng hàng năm không đều

thì PP được tính theo công thức:

I =  CFt

I : tổng vốn đầu tư cho dự án

 CFt : tổng ngân quỹ ròng từ năm 1 đến năm t

của dự án

THỜI GIAN HOÀN VỐN KHÔNG CHIẾT KHẤU

 Nguyên tắc ra quyết định

Một dự án có thể được chấp nhận về mặt kinh tế

nếu có PP<= [PP]

[PP]: thời gian hoàn vốn theo quy định

Nếu có hai dự án loại trừ nhau thì ưu tiên dự án

nào có thời gian hoàn vốn sớm nhất và sớm

hơn thời gian hoàn vốn quy định

Nhận xét

 Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán kỳ vọng của dự án

vì nó đo lường thời gian cần thiết để một công ty thanh toán các khoản đầu tư ban đầu

 Thường được xem xét đầu tiên khi đánh giá một DAĐT

 Tuy nhiên chỉ tiêu này có một số nhược điểm nên không thể

dùng để ra quyết định chấp nhận hay từ chối một dự án

- Chỉ tiêu này chỉ tính đến dòng ngân quỹ trước hoàn vốn, vì vậy kết quả có thể sai lệch khi đánh giá các dự án dài hạn

- Không xét đến thời điểm xảy ra dòng ngân quỹ

- Việc xác định thời gian hoàn vốn tiêu chuẩn là một vấn đề mang tính chủ quan

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

 ĐiỂM HÒA VỐN LÝ THUYẾT

Điểm hòa vốn lý thuyết

 Tại điểm hòa vốn lý thuyết tổng chi phí

được trang trải vừa đủ bằng doanh thu:

S = TC p.Q = FC + vc.Q

FC = (p – vc) QHay ĐHVLT = FC

S - VC

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

 ĐiỂM HÒA VỐN TIỀN TỆ

(Điểm hòa vốn hiện kim)

Khi tính điểm hòa vốn tiền tệ người ta coi khấu hao

cũng là thu nhập của dự án Vì vậy ĐHVTT đạt sớm

hơn ĐHVLT

ĐHVTT =

S - VC

FC - D

PHÂN TÍCH ĐIỂM HÒA VỐN

 ĐiỂM HÒA VỐN TRẢ NỢ

Khi tính điểm hòa vốn trả nợ người ta tính đến cả khả

năng trả các khoản nợ và nộp thuế

ĐHVTN = FC – D – Nợ gốc – Thuế TNDNS - VC

www.themegallery.com