DIỄN BIẾN GIAO DỊCH CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN KHU CÔNG NGHIỆP SÔNG ĐÀ (SJS) (2).DOC

DIỄN BIẾN GIAO DỊCH CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN KHU CÔNG NGHIỆP SÔNG ĐÀ (SJS) (

D I Ễ N B I Ế N G I A O D Ị C H C Ổ P H I Ế U C Ủ A C Ô N G T Y C Ổ P H Ầ N Đ Ầ U T Ư V À P H Á T T R I Ể N K H U C Ô N G

N G H I Ệ P S Ô N G Đ À ( S J S )

KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀXÂY DỰNG SÔNG ĐÀ SUDICO

Giới thiệu chung

Công ty cổ phần đầu tư phát triển đô thị và khu công nghiệp sông Đà (SUDICO) là một công ty trẻ thuộc Tổng Công ty Sông Đà được thành lập năm 2003 trên cơ sở cổ phần hóa Công ty đầu tư phát triển đô thị và khu công nghiệp Sông Đà, với số vốn điều lệ là 50 tỷ đồng.

Trụ sở: Tầng 7, tòa nhà tổng công ty sông Đà, Đường Phạm Hùng, Từ Liêm, Hà Nội, Việt Nam.

Ngành nghề kinh doanh

 Tư vấn, đầu tư xây dựng nhà ở, khu đô thị và khu công nghiệp;  Tư vấn quy hoạch và thiết kế

 Thi công xây lắp

 Kinh doanh, khai thác các dịch vụ về nhà ở, khu đô thị và khu công nghiệp, khách sạn, nhà hàng

 Sản xuất và kinh doanh vật liệu xây dựng, thiết bị nội thất  Xuất nhập khẩu thiết bị máy móc.

Chiến lược kinh doanh

Với mục tiêu chiếm lĩnh thị trường phát triển trên phạm vi toàn quốc, với tiềm năng và sự tin tưởng của các cấp lãnh đạo Trung ương và địa phương, công ty đã và đang đệ trình các phương án đầu tư thiết kế, quy hoạch các khu dân cư, khu đô thị, khu công nghiệp trải rộng trên cả ba miền bao gồm:

1

 Miền bắc: Các khu thuộc Hà Nội, Thái bình, Vĩnh phúc, Quảng Ninh, Hưng Yên, Hòa Bình, Hà Tây …

 Miền Trung: Các khu thuộc Hà Tĩnh, Nghệ An, Huế, Đà Nẵng, Khánh Hòa, Quảng Nam, Buôn Mê Thuột …

 Miền Nam: Các khu thuộc Sài Gòn, Đồng Nai, Vĩnh Long, Cần Thơ, Long Xuyên …

Không những đầu tư phát triển các đô thị, khu công nghiệp trong cả nước, công ty còn tập trung vào việc tham gia thị trường chứng khoán, đầu tư tài chính, bảo hiểm, du lịch và phát triển các nguồn đầu tư mạo hiểm khác.

Triển vọng đầu tư

Với tiềm năng, năng lực và sự tin tưởng sâu sắc của các cấp lãnh đạo, Công ty Sudico đã được cấp phép đầu tư vào các khu đô thị, khu công nghiệp với quy mô lớn khắp các miền đất nước như: Khu đô thị An Khánh – Hà Tây; Khu Đô thị Tiến Xuân – Hòa Bình; Khu đô thị Phố Nối – Hưng Yên; Khu đô thị Diêm Điền – Thái Bình; Khu đô thị Long Tân – Đồng Nai…

Song song với các dự án đô thị được cấp phép đầu tư, Sudico đã được sự đồng sự chấp thuận đầu tư vào phát triển hạ tầng du lịch tại các tỉnh có tiềm năng lớn như Quảng Ninh với tổ hợp khách sạn và biển đảo Ngọc Vừng; Tỉnh Nghệ An với tổ hợp khách sạn cao cấp Nghi Hương

2

PHÂN TÍCH NGÀNH

Mối quan hệ với sự phát triển của nền kinh tế

Ngành xây dựng có mối quan hệ mật thiết với sự tăng trưởng về cơ sở hạ tầng cho toàn bộ nền kinh tế, là điều kiện quan trọng thúc đẩy sự phát triển của các ngành kinh tế khác.

Với sự tăng trưởng mạnh mẽ của nền kinh tế hiện nay nhu cầu xây dựng được dự báo sẽ tăng mạnh trong những năm tới Đây là một cơ hội lớn cho sự phát triển của ngành.

Các chính sách ưu đãi

Ngành xây dựng được hưởng một số ưu đãi chính sách của nhà nước như các ưu đãi về thuế sử dụng đất, miễn giảm tiến sử dụng đất cũng như các ưu đãi cụ thế về thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Các ưu đãi cụ thể được quy định tại các nghị định số 35/2002/NĐ-CP, TT 98/2002, ngày 24/10/2002 và nghị định 71/2001/CP, ngày 5/10/2001 (được giảm 50% thuế sử dụng đất và tiền thuê đất).

Sức cạnh tranh của ngành

Trải qua 20 năm đổi mới, ngành xây dựng đã có những bước tiến đáng kể theo hướng hiện đại Không chỉ trong lĩnh vực xây dựng công trình, vật liệu xây dựng, kiến trúc và quy hoạch xây dựng mà còn cả những lĩnh vực khác như phát triển đô thị và nhà ở, năng lực xây dựng công trình có nhiều tiến bộ, đáp ứng ngày càng tốt hơn nhu cầu xây dựng

Điều đáng nói là nhiều công trình có quy mô lớn, đòi hỏi chất lượng cao, công nghệ hiện đại, khoa học công nghệ xây dựng tiên tiến, ngành xây dựng đã hoàn thành được, trên một số lĩnh vực đã đạt tới trình độ quốc tế và khu vực.

Công nghệ

Công nghệ đóng vai trò quan trọng trong ngành xây dựng, vì điều này

3

quyết định đến khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp thông qua khả năng tiết kiệm chi phí, thời gian, và nâng cao chất lượng công trình Phát triển công nghệ hiện nay tập trung vào các mảng như nghiên cứu phát triển các pháp xây dựng với tính năng và ưu điểm mới vượt trội, hoàn thiện các quy trình xây dựng, sản xuất nhằm nâng cao năng suất và chất lượng.

Thị trường

Sản phẩm của ngành

Ngành vật liệu xây dựng cung cấp một danh mục lớn các công trình phục vụ cho sự phát triển kinh tế, danh mục này có thể được chia thành 2 nhóm chính là các công trình phục vụ dân sinh và các công trình mang tính hàng hóa công cộng, có tầm ảnh hưởng đặc biệt đến hoạt động của các ngành kinh tế khác.

Các thông số thống kê của thị trường

Tổng giá trị thị trường trong năm 2003 của ngành xây dựng là 40.991.372 triệu đồng; trong đó giá trị của khối xây lắp là 26.085.188 triệu đồng, chiếm 63% thị trường ngành và giá trị của khối vật liệu xây dựng là 14.906.184 triệu đồng, chiếm 37% giá trị thị trường 1 Hiện nay, với giá trị sản lượng của ngành xây dựng đạt mức tăng trưởng bình quân khoảng 16,5%/năm, giá trị gia tăng 10%, thị trường xây dựng đã trở thành yếu tố quan trọng góp phần vào sự nghiệp tăng trưởng kinh tế và ổn định chính trị của đất nước.

Dự báo sự phát triển của thị trường trong tương lai

Trong những năm tới nhu cầu về xây dựng cơ bản về giao thông vận tải sẽ rất lớn với các dự án phát triển giao thông đường bộ Nhu cầu xây dựng công nghiệp cũng tăng đáng kế khi một loạt các khu công nghiệp mới được cấp phép đầu tư Nhu cầu về nhà ở cũng sẽ rất cao, theo kết quả điều tra năm 2000 tỉ lệ dân số đô thị là 23,5% và dự báo sẽ tăng lên 35% vào năm 2010.

1 Nguồn: Báo cáo tổng hợp năm 2003, Bộ xây dựng

4

MÔ HÌNH SWOT CỦA SUDICO

- Sản phẩm của Công ty là những căn hộ, khu biệt thự cao cấp được thiết kế hiện đại có khả năng đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng.

- Nguồn nhân lực: Đội ngũ cán bộ Công ty có trình độ chuyên môn và giàu kinh nghiệm.

- Công ty có chiến lược Marketing hiệu quả, nghiên cứu và đưa ra những sản phẩm phù hợp với thị hiếu khách hàng.

- Công ty có quan hệ với nhiều đối tác chuyên nghiệp nước ngoài trong lĩnh vực xây dựng và kinh doanh bất động sản như Tập đoàn PDI (Mỹ), Công ty Xây dựng HANSHIN2 (Hàn Quốc), Công ty ARCHETYPE (Pháp)

- Tài chính: Quy mô vốn chủ sở hữu so với vốn điều lệ là rất lớn tạo điều kiện cho Công ty chủ động về nguồn tài chính cho việc triển khai các dự án.

- Công ty có chiến lược đa dạng hóa kinh doanh trung và dài hạn rõ ràng

- Hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực kinh doanh nhà và khu đô thị, Công ty có thể chịu ảnh hưởng từ chu kỳ phát triển của ngành xây dựng và kinh doanh bất động sản.

- Là doanh nghiệp Nhà nước chuyển đổi sang hình thức công ty cổ phần, Công ty phải từng bước điều chỉnh để thích nghi với cơ chế hoạt động mới đặc biệt trong lĩnh vực tài chính và quản lý.

- Sản phẩm chính của Công ty là các căn hộ, biệt thự, công trình có suất đầu tư trên 1 m2 sàn cao làm

như tham gia vào thị trường chứng khoán, đầu tư tài chính, bảo hiểm, du lịch và phát triển các nguồn đầu tư khác trong thời gian tới.

- Thu nhập của người dân ngày càng tăng và nhu cầu đối với các căn hộ biệt thự chất lượng cao ngày một tăng lên.

- Trong thời gian tới, việc quy hoạch, phát triển các khu đô thị được Nhà nước và các cấp chính quyền địa phương chú trọng.

- Việc tham gia niêm yết cổ phiếu trên TTGDCK tạo điều kiện tìm kiếm đối tác, mở ra kênh huy động vốn mới.

- Sự cạnh tranh ngày càng quyết liệt trong ngành xây dựng và kinh doanh khai thác nhà ở, khu đô thị và khu công nghiệp giữa các công ty trong nước và có thể cả những công ty nước ngoài trong thời gian tới Do đó, Công ty phải không ngừng nâng cao năng lực cạnh tranh.

- Áp lực về việc công bố thông tin khi niêm yết trên TTCK

6

TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA SUDICO

Hoạt động kinh doanh nhà44.896.762.67136,33156.371.155.11943,78127.570.199.63740,54Hoạt động tư vấn thiết kế835.693.4680,68 401.163.6360,13

Chi phí nhân công2.060.347.9001,674.418.698.9421,245.692.101.1841,81Chi phí vật liệu quản lý295.928.9490,24575.258.3200,16791.296.0270,25Chi phí vật liệu văn phòng459.329.4630,37888.334.6320,25432.818.2240,14Chi phí khấu hao TSCĐ462.003.1620,37754.121.3550,21766.121.3830,24

Qua ba năm, tỷ trọng chi phí sản xuất kinh doanh so với doanh thu thuần của Công ty tăng từ 42,8% năm 2003 lên 50,38% năm 2005 do có sự gia tăng đáng kể của khoản mục giá vốn hàng bán Từ năm 2003 đến năm 2005, tỷ trọng giá vốn hàng bán so với doanh thu thuần tăng từ 37,92% lên 46,18% do các nguyên nhân sau:

Thứ nhất, trong năm 2003, doanh thu và giá vốn của Công ty chủ yếu

phát sinh từ các hợp đồng mua nhà của khách hàng trong dự án 62 đường Trường Chinh và một phần dự án khu đô thị Mỹ Đình - Mễ Trì Đến năm 2005, nhiều hạng mục trong dự án khu đô thị Mỹ Đình - Mễ Trì được hoàn thiện và đặc biệt là 2 khu nhà CT4, CT5 đã hoàn thành Vì thế số lượng khách hàng đăng ký mua nhà tăng cao, làm cho giá vốn hàng bán trong năm này đã tăng gấp 3,2 lần so với năm 2003

Thứ hai, giá cả các yếu tố đầu vào của Công ty bao gồm chi phí giải

phóng mặt bằng, chi phí xây dựng các công trình nhà ở, biệt thự, chung cư cao tầng trong năm 2005 cũng tăng cao hơn các năm trước do tỷ lệ lạm phát của nền kinh tế tăng đột biến từ 3,0% năm 2003 lên 9,5% năm 2004 và 8,4% năm 2005 Trong nhóm 10 mặt hàng để xác định tỷ lệ lạm phát, chỉ số lạm phát của nhóm “Nhà ở và Vật liệu Xây dựng” năm 2005 tăng lên bất thường so với năm 2003, từ 4,1% lên 9,8% Sự tăng lên của giá cả của các loại vật liệu xây dựng như xi măng, sắt thép làm chi phí của các công trình xây dựng cũng tăng theo

Thứ ba, do diễn biến thị trường bất động sản trong năm 2005 vẫn khá

trầm lắng nên ban Giám đốc Công ty đã áp dụng chính sách giảm giá bán và hạ thấp mức lợi nhuận dự kiến nhằm thu hút khách hàng Do đó, tỷ trọng của chi phí sản xuất kinh doanh so với doanh thu thuần đã tăng cao hơn các năm trước.

8

Tuy nhiên, có thể nhận thấy tỷ trọng của khoản mục chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp so với doanh thu thuần đều có xu hướng giảm, đặc biệt là chi phí bán hàng giảm liên tục từ 0,54% xuống 0,2%, chi phí quản lý doanh nghiệp bình quân 3 năm là 3,78% Điều này chứng tỏ Công ty đang từng bước nâng cao hiệu quả quản lý chi phí, góp phần gia tăng lợi Doanh thu thuần

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanhLợi nhuận khác

Lợi nhuận trước thuếLợi nhuận sau thuế

Trong thời gian này, mặc dù chịu nhiều sức ép cạnh tranh từ các doanh nghiệp trong ngành xây dựng, tình hình lạm phát làm chi phí của các yếu tố đầu vào tăng nhưng tỷ suất sinh lời của Công ty vẫn duy trì ở mức khá cao Tỷ lệ lợi nhuận/doanh thu thuần của Công ty luôn đứng vững ở mức trên 50% Yếu tố chủ yếu đóng góp vào doanh thu và lợi nhuận của Công ty là hoạt động kinh doanh nhà Qua ba năm, tỷ trọng doanh thu thuần từ hoạt động này so với tổng doanh thu thuần luôn ở mức trên 90% Đóng góp vào những kết quả này có thể kể đến một số lý do chính:

 Trong năm 2004 và 2005, Công ty nhận được nhiều đơn đăng ký mua nhà của khách hàng trong dự án khu đô thị Mỹ Đình - Mễ Trì, chủ yếu là khu nhà CT4, CT5 và lô thấp tầng TT4 Số lượng hợp đồng mua nhà trong dự

3 Trong năm 2003, Công ty chỉ trả cổ tức cho 05 tháng cuối năm sau thời điểm cổ phần hóa tháng 07/2003.

9

ỏn khu đụ thị Mỹ Đỡnh - Mễ Trỡ lớn hơn rất nhiều so với trong dự ỏn 62 đường Trường Chinh năm 2003 (chủ yếu là lụ nhà 3B)

 Cụng ty chỳ trọng đến việc nõng cao hiệu quả quản lý chi phớ, nhờ đú tỷ trọng của chi phớ bỏn hàng, chi phớ quản lý doanh nghiệp so với doanh thu thuần từ năm 2003 đến 2005 đó cú xu hướng giảm, tương ứng từ 0,54% xuống cũn 0,22% và 4,34% xuống cũn 4,0%.

 Gúp phần tạo nờn doanh thu và lợi nhuận của Cụng ty cũn phải kể đến hoạt động đầu tư tài chớnh dài hạn Giỏ trị đầu tư chứng khoỏn dài hạn và gúp vốn liờn doanh của Sudico trong năm 2005 tăng 21,8% so với năm 2004 và tăng gấp 33,5 lần so với năm 2003.

Tỡnh hỡnh tài chớnh năm 2006

Đvt: đồng

STTChỉ tiêuQuí II/2006Quí III/2006Luỹ kế năm2006

1 Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 29,975,598,88025,598,469,21778,836,693,260

3 Doanh thu thuần về bán

hàng và cung cấp dịch vụ 29,975,598,880 25,598,469,217 78,836,693,260 4Giá vốn hàng bán11,644,844,72410,527,852,96130,673,495,6695 Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ 18,330,754,15615,070,616,25648,163,197,5916 Doanh thu hoạt động tài chính 11,108,800,211723,506,54022,455,668,038

STTChØ tiªuQuÝ II/2006QuÝ III/2006Luü kÕ n¨m2006

17 Lîi nhuËn sau thuÕ thu nhËp doanh nghiÖp 24,233,336,80913,016,331,52462,207,716,975

19Cæ tøc trªn mçi cæ phiÕu

Tính đến hết quí III/2006, tổng lợi nhuận sau thuế của Sudico đạt trên62,2 tỷ đồng So với cùng kì năm 2004 và 2005, lợi nhuận sau thuế của Sudicođã giảm đáng kể Đặc biệt, lợi nhuận trong quí III/2006 đã giảm tới 46% so vớilợi nhuận trong quí II.

4 Chỉ tiêu về khả năng sinh lời

Tỷ suất Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu thuầnTỷ suất Lợi nhuận sau thuế/Nguồn vốn chủ sở

hữu

Tỷ suất Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sảnTỷ suất Lợi nhuận HĐSXKD/Doanh thu thuần

Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của Công ty được quyết định bởi mối tương quan giữa quy mô, kết cấu của Tài sản lưu động và Đầu tư ngắn hạn (TSLĐ&ĐTNH) so với Nợ ngắn hạn Hệ số thanh toán hiện thời của Công ty đã có sự điều chỉnh giảm từ 1,47 năm 2004 xuống 1,04 lần năm 2005 Nguyên

4 Số liệu quí III/2006

5 Số liệu lũy kế 2006

6 Số liệu lũy kế 2006

11

nhân chủ yếu là do tốc độ tăng nợ ngắn hạn (47%) cao hơn rất nhiều so với tốc độ tăng của tài sản lưu động (4%) Tuy nhiên, hệ số này vẫn lớn hơn 1 và đảm bảo sự cân đối hợp lý giữa tài sản lưu động so với nợ ngắn hạn Trong quý 3 năm 2006, khả năng thanh toán của công ty vẫn rất tốt, đặc biệt khả năng thanh toán nhanh đã tăng từ 1.02 lên 1.03 Các chỉ tiêu về cơ cấu vốn vẫn ổn định so với năm 2005.

Về phía khả năng sinh lời của công ty , tỷ suất lợi nhuận sau thuế so với doanh thu thuần, tỷ suất lợi nhuận HĐSXKD so với doanh thu thuần vẫn khá ổn định, tăng giảm không đáng kể Còn các tỷ số như: ROA, ROE có xu hướng giảm rõ rệt Tuy nhiên , không thể khẳng định được công ty đã sử dụng không có hiệu quả các tài sản của mình Bởi lẽ, hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty còn phải chịu nhiều rủi ro bất khả kháng từ môi trường vĩ mô bên ngoài.

12

DIỄN BIẾN GIAO DỊCH CỔ PHIẾU SJS ĐẾN HẾT NGÀY03/11/2006

SJS là một trong những cổ phiếu lên sàn muộn nhất, song cũng lại là một trong những cổ phiếu được các nhà đầu tư rất kì vọng Điều này có thể được giải thích trước hết bằng những chỉ tiêu kinh doanh mà Sudico đã đạt được trong thời gian qua cũng như xu hướng phát triển chung của ngành xây dựng trong thời gian tới.

Cổ phiếu SJS của Sudico được chính thức giao dịch vào ngày 06/07/2006 tại mức giá gấp 10 lần mệnh giá và cao hơn 17,65% giá niêm yết

Tổng khối lượng niêm yết của cổ phiếu này là 50 tỷ đồng và được chia thành 5.000.000 cổ phiếu phổ thông mệnh giá 10.000đ/cp Tính cho đến ngày 03/11/2006, SJS đã thực hiện thành công 86 phiên giao dịch trên thị trường chứng khoán TP HCM, với tổng giá trị giao dịch đã thực hiện là trên 760,64 tỷ đồng Ngày 09/10/2006, SJS sau 2 phiên liên tiếp tăng 12.000đ đã đạt mức giá giao dịch cao nhất tại 268.000đ/cp Đây là kết quả của một chuỗi những phiên tăng giá trước đó Mức giá phiên giao dịch đầu tiên (06/07/2006) cũng là mức giá giao dịch thấp nhất của SJS Tính trung bình, SJS được giao dịch ở mức 174.470đ/cp, với độ lệch chuẩn của giá là 54.930đ/cp Như vậy, có thể nói giá giao dịch của SJS biến động tương đối cao.

Trong suốt 86 phiên giao dịch vừa qua, có 45 phiên SJS tăng giá, 25 phiên SJS giảm giá và 16 phiên SJS đứng giá Điều này khiến cho giá giao dịch của SJS rất nhanh chóng gấp trên 20 lần mệnh giá chỉ sau khoảng 2 tháng được niêm yết trên thị trường.

Nhìn một cách tổng quan nhất, giá giao dịch trên thị trường của SJS có xu hướng đi lên Điều này là hợp lý khi xét trong bối cảnh tài chính hiện tại của công ty Có thể nói, Sudico là một trong những doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả cao hiện nay, khi chỉ riêng phần lợi nhuận hiện tại đã chiếm đến 50%

13