Một số giải pháp thúc đẩy sự hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam

Một số giải pháp thúc đẩy sự hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam

THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN L IM U Phát tri n th trư ng ch ng khoán (TTCK) vi c r t quan tr ng c n thi t nư c ta phát tri n m t n n kinh t hàng hoá V n tư b n s tr thành hàng hoá t t y u ph i có m t th trư ng có th th c hi n vi c trao i V i l ch s phát tri n hàng trăm năm c t ch c m t cách h t s c ch t ch , TTCK t lâu ã c coi m t th ch tài b c cao hồn thi n nh t c a n n kinh t th trư ng, n u thi u nó, nhi u chuyên gia kinh t h c v n nói, n n kinh t th trư ng thi u tính hồn h o Vai trò b n c a th TTCK v i n n kinh t c th hi n r t rõ b ng vi c t o d ng m t kênh huy i ng v n h u hi u cho doanh nghi p (DN) t nhi u ngu n khác nhau, ó ph i k n ngu n v n nư c ngoài.Th c t hi n nay, nhu c u vè v n c a DN r t l n Th ng kê t nh ng thông tin i u tra DN cung c p cho th y, năm 2000, nhu c u v n ho t nghìn t tính ng kinh doanh c a DN c n kho ng 20 ng Vi t Nam,tính bình quân m i DN c n kho ng 84 t n 2005 s vào kho ng 30 nghìn t kho ng 100 t huy ng,trung bình m i DN c n ng M t khác, DN có nhu c u m r ng s n xu t kinh doanh ng v n l i ch y u t vay v n ng n h n ngân hàng, lư ng v n vay l i không c áp ng kênh huy y T nh ng khó khăn ó, TTCH v i tư cách ng v n dài h n s tháo g c nh ng khó khăn Hi n nay, ngồi s quan tr ng c n thi t, TTCK v n nóng b ng n n kinh t Vi t Nam ây v n ngư i Vi t Nam.V i tư cách m t sinh viên-m t nhà quan tâm t i v n pháp thúc ng N u m i m iv i u tư tương lai, em r t này.Vì v y, em m nh d n vi t y s ho t th i s , tài “M t s gi i ng th trư ng ch ng khoán Vi t Nam” Do trình th i gian có h n, nên không th tránh c nh ng sai sót, em r t mong nh n c ý ki n c a cô giáo, ngư i ã hư ng d n em hoàn thành Em xin chân thành c m ơn! tài THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN N I DUNG CHƯƠNG I T NG QUAN V TH TRƯ NG CH NG KHOÁN I KHÁI NI M V TH TRƯ NG CH NG KHOÁN Khái ni m v ch ng khoán Ch ng khoán nh ng gi y t có giá tr , c xác nh n quy n s h u h p pháp c a ngư i s h u ch ng khoán i v i tài s n ho c v n c a t ch c phát hành ch ng khoán Ch ng khoán bao g m lo i như: C phi u, Trái phi uvà lo i gi y t khác có giá tr Khái ni m v th trư ng tài Th trư ng tài (TTTC) nơi cung c u v v n g p nhau, nơi di n ho t ng trao i, mua bán quy n s d ng ngu n tài thông qua nh ng phương th c giao d ch cơng c tài nh t nh C u trúc c a th trư ng tài chính: TTCK TTCK ng n h n (dư i m t năm) Th trư ng ti n t TTCK d i h n (trên m t năm) Th trư ng vay n dài h n Th trư ng ch ng khốn THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Th trư ng ch ng khoán Th trư ng ch ng khoán nơi di n ho t ng mua, bán, chuy n ng lo i c phi u, trái phi u m t s lo i gi y t có giá tr khác nhăm m c ích ki m l i Th trư ng ch ng khoán theo ti ng Latinh Bursa, nghĩa ví ng ti n, g i s giao d ch ck ng khốn, m t th trư ng có t ch c ho t ng có i u n II L CH S HÌNH THÀNH TH TRƯ NG CH NG KHỐN Th i kỳ phơi thai (t gi a th k 15 n năm 1929) Trong th i kỳ này, th trư ng ch ng khoán hưng th nh nh t vào th k 19 Nhưng n gi a th k 19, ã b t cu c kh ng ho ng có tính chu kỳ, u th hi n m t tiêu c c, nh ng nh cao u th k 20- c k t thúc b ng cu c kh ng ho ng n n kinh t toàn c u (1929-1933) Các c i m n i b t th i kỳ này: Vi c hình thành th trư ng ch ng khoán s giao d ch ch ng khoán mang tính ch t t phát, Nhà nư c không can thi p vào mà th a nh n vai trị t t y u c a n n kinh t Th trư ng ch ng khốn nhi u tính ch t Ho t th i kỳ thu c v t ng l p thương gia, mang u ng c a th trư ng ch ng khốn d a s tính ch t hi p h i ngành ngh v i qui nh t t Th i kỳ ph c hưng (1930-1970) Th i kỳ nhà nư c b t u can thi p vào th trư ng ch ng khoán th trư ng ch ng khoán nơi ch u nh hư ng n ng n nh t cu c kh ng ho ng tài chính.Vì th mà th trư ng ch ng khốn tr thành công c vi c qu n lý thúc y n n kinh t Hi p h i nhà kinh doanh ch ng khoán c chuy n v tay Nhà nư c b ng s i c a U ban Ch ng khoán qu c gia THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Vào nh ng năm 50-60 c a th k này, n n kinh t th gi i b t s ho t ng r t sôi u ph c h i v i ng tr l i c a th trư ng ch ng khoán Th i kỳ qu c t hố cơng chúng hố th trư ng ch ng khoán (1971 n nay) V i s phát tri n c a khoa h c k thu t, công ngh ã t o vi c ng d ng công ngh tin h c vào th trư ng ch ng khoán Nh ng Ho t c i m n i b t là: ng c a s giao d ch ch ng khốn sơi ng ch t lư ng cao Th trư ng áp ng thông tin u tư qua phương ti n hi n y công khai t i công chúng i, c c p nh t thư ng xuyên c công chúng tham gia r ng rãi Các sàn giao d ch th gi i c k t n i cho phép ho t ng liên t c 24/24 V i nh ng b tc c i m v y cho phép m i cơng dân u tư ch ng khốn âu b t c naò mà h mu n III VAI TRÒ VÀ CH C NĂNG C A TH TRƯ NG CH NG KHOÁN Ch c c a th trư ng ch ng khoán 1.1 Ch c thu hút v n nhàn r i vào Ta bi t mu n u tư phát tri n u tư phát tri n ph i t tích lu ho c huy ng t bên V n huy ng t bên bao g m v n vay tín d ng c a t ch c tài phát hành c phiêú, trái phi u Ưu i m c a phát hành trái phiêú, c phi u i v i dân chúng h d u tư vào b t c DN h mu n ho c mua bán ki m l i Còn dàng iv i DN h không ph i tr lãi su t hàng tháng không ph i tr n g c b thua k Do tính ch t c a chu kỳ kinh doanh nên v n t m th i nhàn r i DN r t l n, bên c nh, có m t lư ng v n l n n m r i rác dân chưa THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN c huy ng T t c nh ng ti m s c phát huy hi u qu n u có th trư ng ch ng khốn Vì th trư ng ch ng khốn v i s pháp lý hoàn ch nh b má qu n lý h u hi u, v i s ph bi n hư ng d n r ng rãi , ngư i dân s d dàng s d ng ngu n ti t ki m c a h ây tác nhân kích thích ý th c ti t ki m t o thói quen u tư cơng chúng Ngồi ra, xã h i c n có kho n ti n t m th i nhàn r i như: qu b o hi m, qu phúc l i t p th …m t ph n v n c a qu c g i vào Nhân hàng th c hi n v c tốn, ph n cịn l i, nh ng ngư i qu n lý qu t h i làm th cho v n c a h có kh sinh lãi nhi u nh t v a an tồn v a có tính t m th i…và th trư ng ch ng khốn có kh áp ng yêu c u Tóm l i,th trư ng ch ng khốn có ch c thu hút m i ngu n v n nhàn r i xã h i u tư m r ng s n xu t kinh doanh, m r ng quy mơ doanh nghi p góp ph n gi i quy t vi c làm, gi m th t nghi p 1.2 Ch c i u ti t ngu n v n Ph i th a nh n r ng, m t DN không ph i lúc thi u ho c th a v n Th a hay thi u ph thu c vào tính ch t c a chu kỳ kinh doanh.Khi c n u tư mua nguyên v t li u, công c d ng c , kho n ph i thu l n, ây lúc mà DN ang thi u v n Khi trình s n xu t k t thúc, s n ph m c bán thu v n v , kho n ph i thu c thu v , lúc DN l i t m th i th a v n Trên th trư ng v n, ln ln có s thi u i u ti t v n t nơi th a sang nơi ây th trư ng ch ng khốn óng vai trị r t quan tr ng 1.3.Ch c hoà nh p n n kinh t th gi i M t DN có th thu hút v n b t v nơi b ng ng mà h có th thu hút m t cách d dàng thông qua th trư ng ch ng khốn Nh vào h th ng máy tính mà th trư ng ch ng khoán cho phép b t c ai, nơi th gi i mua m t lo i c phi u c a b t kỳ m t cơng ty mà h thích T hình thành m i liên h ti n t qu c t , y nhanh t c ó chu chuy n ngu n v n THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN gi a nư c, th c hi n quan h vay mư n lâu dài th gi i t o i u ki n cho vi c hoà nh p n n kinh t th gi i 1.4 Ch c i u ti t vĩ mơ Th trư ng ch ng khốn cơng c c a Nhà nư c thông qua U ban ch ng khoán nhà nư c, Ngân hàng trung ương Nghi p v ch y u th t ch t hay n i l ng s u tư th trư ng Khi s n xu t sa sút, thi u v n, Nhà nư c tung ti n m r ng cho vay khuy n khích s n xu t thông qua vi c mua vào nh ng lơ ch ng khốn có giá tr l n Khi hi n tư ng u tư m c, ch t tín d ng gi m b t h u hi u u th nh hành, bán ch ng khoán nh m th t u tư kinh t V y th trư ng ch ng khoán công c nhà nư c k p th i i u ti t ngu n v n th trư ng Vai trò c a th trư ng ch ng khốn Các vai trị c a th trư ng ch ng khốn r t a d ng thơng qua nh ng ch c c a có nh ng vai trị sau: 2.1 T o v n cho n n kinh t qu c dân Do có th trư ng ch ng khốn nên vi c nhàn r i d dàng T vi c ngu n v n b kh sinh l i, cho v n sôi u tư ngu n v n t m th i ng ng t nhi u nơi, khơng có n có th trư ng ch ng khốn vi c u tư, tích lu ng d i h n lên Thơng qua ó n n kinh t tăng trư ng m nh m , công ăn vi c làm c gi i quy t, th t nghi p gi m Bên c nh, th trư ng ch ng khoán m t trung tâm thu gom m i ngu n v n t dân chúng, m t nam châm c c m nh hút ngu n v n t nư c Ngồi cịn giúp Nhà nư c gi i quy t v n thi u h t ngân sách, có thêm v n xây d ng h t ng s 2.2 T o i u ki n cho doanh nghi p s d ng v n linh ho t có hi u qu Khi DN c n v n khoán, vào th trư ng m r ng qui mơ s n xu t h có th phát hành ch ng huy ng v n ây phương th c tài tr v n qua phát hành lúc ó ngu n v n c a DN tăng lên Lúc r i ro r t nh nh ng c ơng c a h ã gánh i v i doanh nghi p thay M t i u thu n l i n a, THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN DN chưa có h i s n xu t kinh doanh, DN có th d tr ch ng khốn c chuy n ng thành m t tài s n kinh doanh ch ng khốn ó s ti n c n thi t thông qua th trư ng ch ng khốn Ngồi ra, DN niêm y t th trư ng ch ng khốn, có nghĩa ã có ch tín i v i cơng chúng u tư Như v y công ty ch ng khốn s tác nhân kích thích giúp DN t o v n nhanh chóng 2.3 Th trư ng ch ng khốn cơng c ánh gía DN, d oán tương lai Th trư ng ch ng khoán ngày a d ng ph c t p, liên quan n v n m nh c a n n kinh t qu c dân S hình thành th giá ch ng khoán c a m t DN th trư ng ch ng khoán ã bao hàm s ho t ngc a DN ó hi n t i d doán tương lai Khi giá c phi u c a m t DN cao (hay th p) bi u hi n tr ng thái kinh t t c kh mang l i c t c cao (hay th p) cho c ông c a DN ó Tri n v ng tương lai c a DN c th hi n m t cách tr c ti p th giá c phi u s bi n ng c a Ngồi ra, v i phương pháp ch s hố th giá c a lo i ch ng khoán ch y u n n kinh t vi c nghiên cưú phân tích m t cách khoa h c h th ng ch s giá ch ng khoán th trư ng ch ng khoán m i quan h v i th trư ng th gi i, ã d t ng nư c oán c trư c s bi n ng kinh t c a m t ho c hàng lo t nư c th gi i IV M T S H N CH C A TH TRƯ NG CH NG KHOÁN Th trư ng ch ng khoán nơi cung c p s u i m y u c a th trư ng ch ng khoán giá c a ch ng khốn có th b y lên ho c dìm xu ng b i thương gia ch ng khốn l n ích ki m l i Các nhà nh m m c u tư nh s b thi t h i Ví d nhà u thư ng ưa nh ng thông tin l ch l c làm r i lo n thông tin t i cơng chúng u tư t ó làm r i lo n m t n trư ng nhân h i ó mà ki m l i nh quan h cung c u ch ng khốn th THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Tình tr ng u có th d n t i s khan hi m gi t o th trư ng, làm cho giá ch ng khoán tăng v t lên so v i giá tr th c c a Lúc hàng lo t ch ng khoán c tung th trư ng giá q cao nên khơng có ngư i mua d d n ns s p c a th trư ng ch ng khoán Th trư ng ch ng khoán làm cho mâu thu n xã h i tr nên gay g t Do s t p trung tư b n làm cho m t s ngư i ngày giàu có, kh ng ch nhi u ch ng khốn có th tr thành c c ông nh khác , d n s n ơng l n nh n chìm nh ng n kh ng ch th trư ng, lũng o n giá c phá ho i nh c a th trư ng ch ng khốn Trong ó nhi u ngư i b thơn tính tr nên nghèo hơn, gây nên mâu thu n xã h i ngày thêm gay g t Th trư ng ch ng khoán làm cho n n kinh t d m t n Khi n n kinh t rơi vào tình tr ng khơng n nh nh, s n xu t trì tr , th trư ng tiêu i u, vay v n khó khăn doanh nghi p ngân hàng b phá s n Lúc giá c c a th trư ng ch ng khoán b o l n nghiêm tr ng, u iên cu ng, gây nên kh ng ho ng kinh t V CƠ C U T CH C TH TRƯ NG CH NG KHOÁN U ban ch ng khoán qu c gia (UBCKQG) UBCKQG quan Nhà nư c i u hành ho t khoán UBCKQG ng th trư ng ch ng nư c khác có cách th c t ch c ho t khác v b n ch t quan có ch c t qui ng nh th trư ng, khuôn kh pháp lý cho th trư ng ch ng khốn Nó quan i u hành cao nh t, ki m tra, giám sát ho t UBCKQG, thành viên c a Chính ph chi m s ng th trư ng Trong ông gi ch c v ch y u S giao d ch ch ng khốn (SGDCK) SGDCK có th có tên Trung tâm giao d ch ch ng khoán v i nghĩa h p SGDCK c t ch c dư i d ng công ty c ph n ho c công ty trách nhi m h u h n ho t ng vói m c ích phi l i nhu n ây trung tâm th trư ng ch ng khoán u não c a i di n cho SGDCK trư c pháp lu t ban qu n lý s THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN c thành viên SGD b u Các thành giao d ch ch ng khoán, h viên c a SGD cơng ty ch ng khốn Ban qu n lý SGD có trách nhi m i u hành SGD qui th c hi n úng qui nh chung c a thành viên Các nhà t u tư i v i nhà ch c nh v giao d ch mà pháp lu t u tư tham gia SGDCK, thông thư ng t u tư, quĩ hưu trí, quĩ b o hi m, cac ngân hàng…Vi c tham gia giao d ch t i SGD ph i thông qua cơng ty ch ng khốn thành viên Các t ch c có ngu n v n to l n t dân cư nhà áp ng c yêu c u c a SGD có th u tư u thác nên m i i v i nhà u tư cá nhân, h tham gia váo th trư ng ch ng khoán ch y u th trư ng giao d ch qua qu y ho c thông qua t ch c u tư tham mua lơ ch ng khốn th trư ng Các ơn v phát hành ch ng khoán H ngư i t o hàng hoá cho th trư ng ch ng khoán bao g m Nhà nư c, lo i hình DN phát hành ch ng khốn …Hàng hố ch ng khốn có phong phú hay không ph thu c vào ơn v phát hành Vi c khuy n khích m t thi trư ng ng có hi u qu khơng th thi u c sách khuy n khích phát tri n DN ho t ng m nh m có tri n v ng phát tri n l n th trư ng Các trung gian tài (TGTC) Bao g m cơng ty ch ng khoán , Ngân hàng, t ch c tài phi ngân hàng…Vai trị c a chúng làm ch c lưu chuy n v n ch ng khoán t nhà u tư t i nh ng DN phát hành ch ng khoán t i th trư ng th c p M t khác, TGTC g m v n t dân chúng nh l t o ngu n v n l n, có th i h n dài mua ch ng khoán t nhà phát hành-các DN c n v n l n M t khác, TGTC ngư i hành em bán l i cho nhà (nhà u tư ,DN) ho t ng b o lãnh phát hành cho DN c n phát u tư , hay TGTC b n hàng c a c hai bên ng ch ng khoán THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN i v i nhà v u tư , không ph i có ki n th c kinh nghi m u tư ch ng khốn Qua TGTC h có th mua c nh ng lo i ch ng khoán có ch t lư ng cao, r i ro th p i v i ơn v phát hành, vi c gia nh p th trư ng ch ng khoán thông qua huy ng v n t th trư ng òi h i ph i s tư v n h tr t phía TGTC Hi p h i nhà kinh doanh ch ng khoán V i s tham gia a d ng c a TGTC th trư ng ch ng khoán, c n thi t ph i có m t t ch c ng nh ch , i u hành giám sát quan nhà nư c Hi p h i nhà kinh doanh ch ng khoán t ch c t tính hi p h i c thành l p h u h t nư c nhi m v nh ch , có t qui nh ngh nghi p b c t ch c TGTC ph i tuân theo, cao b o v nhà u tư Ngồi ra, cịn có nhi m v t p h p th trư ng, không kinh doanh l n x n th trư ng mà ph i theo trình t , th c v ngh nghi p hiêp h i VI HO T Ho t tình tr ng xé l a i m, phương t NG C A TH TRƯ NG CH NG KHOÁN ng c a th trư ng ch ng khốn có th chia làm lo i ho t ng ch y u: Các nghi p v ch y u c a th trư ng ch ng khoán, nghi p v liên quan nghi p v k thu t Các nghi p v tr c ti p c a th trư ng ch ng khoán 1.1 Phát hành ch ng khoán: Là nghi p v c a ơn v phát hành ch ng khốn, cịn phương th c, trình t phát hành ph i tuân th theo qui nh c a th trư ng ch ng khoán c phát hành ch ng khốn, ơn v ph i có ơn xin kèm theo h sơ phát hành g i UBCKQG xem xét Ch c s ch p thu n ơn v m i c phát hành ch ng khoán th trư ng Nghi p v phát hành liên quan n vi c tính tốn ph c t p, nên phát hành ch ng khoán nào, s lư ng, th i h n, giá c , vi c tr lãi su t, lãi t c… òi h i không ch chuyên gia c a cơng ty phát hành mà cịn c n t i s h tr c a chuyên gia t cơng ty ch ng khốn ho c TGTC khác v i tư cách tư v n tr giúp phát hành THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN m t nh ch tài chính-ti n t có s n có s n b máy t ch c có th nhi m nh ng nghi p v Lúc l i không c n m n cơng ty ch ng khốn c l p riêng V y b t c p c n ph i xem xét l i giai o n t i Bên c nh m t khó khăn n a cho NHTM mu n l p CtyCK, ph i ho t ng có lãi, n h n dư i 50 %… M c dù i u ki n có th khơng c n thi t l m nhi u lo i hình d ch v kinh doanh ch ng khốn khơng thu c tính ch t kinh doanh v n ti n t , NHTM ch làm d ch v h ng… lo i hình d ch v tư v n thu hoa u tư ch ng khốn, mơi gi i, qu n lý doanh m c ch ng khoán, lưu ký ch ng khoán, i lý phát hành… nên c n có ch n i l ng so v i vi c NHTM mua bán ch ng khoán t doanh hay b o lãnh phát hành III V N T O HÀNG HOÁ CHO TH TRƯ NG CH NG KHOÁN Nh ng nguyên nhân làm cho cung c u ây v n b c xúc c a th trư ng ch ng khoán nư c ta hi n M t s chuyên gia cho r ng, n u khơng s m có gi i pháp t o thêm “hàng hố” có ch t lư ng cao áp ng nhu c u th trư ng th trư ng ch ng khốn khơng nh ng khơng m ương c vai trị kênh huy có th gây nh ng v ng v n cho n n kinh t mà u tư Nhìn l i kênh cung c p hàng hoá th i gian qua, th y lo i hàng hoá mà Nhà nư c có th phát hành c TP Chính ph l i khơng làm t t, cịn lo i hàng hố khơng th ép bu c niêm y t (c phi u) l i thi u ch khuy n khích ưa vào th trư ng ch ng khoán Trên th c t , hàng hoá ch o d ki n th trư ng ch ng khốn ã khơng th c hi n c, cịn trái phi u cơng trình, trái phi u cơng ty chưa th y xu t hi n th trư ng ch ng khoán V ph n DN, ý ki n chung h chưa th c s c n v n b i c nh hi n nay, n u c n i vay Ngân hàng gi i pháp ti n l i V nguyên nhân làm cho th trư ng ch ng khốn sơi c u xu t phát t hai phía: ng, cung THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Th nh t, t phía DN e ng i cơng khai tài v n n ng n Vi c ch i ho t ng c a th trư ng ch ng khốn có th c em l i hi u qu hay khơng hay có th chưa có i u ki n niêm y t ã n cho trình tham gia th trư ng ch ng khốn c a công ty b ch ng l i Th hai, t phía quan chuyên ngành, n u v n gi nguyên i u ki n niêm y t ch c ch n s làm cho s sơi khốn t p trung mà n i lên có th s sơi ng th trư ng ch ng ng c a th trư ng OTC Các gi i pháp t o hàng hoá cho th trư ng ch ng khoán N i b t sau nh ng phiên giao d ch ch ng khoán th i gian qua v n cung c u th trư ng Có lúc c u vư t y giá c phi u lên cao, có lúc cung vư t làm gía c phi u i xu ng Xét cho cùng, c hai trư ng h p u thi u hàng hoá h n ch kh l a ch n cho nhà Th c t , ã có r t nhi u gi i pháp c ưa u tư tăng cung tăng thêm công ty niêm y t, bán b t s c ph n Nhà nư c ang n m gi … nhiên, theo ánh gía c a chuyên gia, ây ch bi n pháp tình th mang tính “ i phó” Vi c ưa thêm cơng ty ch ng khốn vào niêm y t giao d ch m i ch t o kh kho n cho c vào cơng ty ó, ch chưa th c s ang “ch c mua” ông ã u tư b y lâu em lai hàng hố cho cơng chúng u tư th trư ng ch ng khoán Do v y gi i pháp t o cung mang tính dài h n, huy trư ng sơ c p có ch ng khốn ch ng v n m i th ng xây d ng ngu n cung cho C th kích thích cơng ty CPH ho c cơng ty c ph n c thành l p theo lu t DN phát hành thêm c phi u công chúng Tuy nhiên, nh t quán công tác CPH huy nư c ta hi n thi u ng v n m i nên vi c CPH DNNN ch chuy n (chia) tài s n công ty thành nhi u ph n cho t ng ch m i ch cũ, k t qu khơng làm tăng tài s n N u nhìn vào c phi u c a công ty niêm y t th trư ng ch ng khoán hi n th y ch d ng l i vi c mua i bán l i, gía c phi u tăng th c v n c a công ty không tăng (n u công ty không phát hành thêm c phi u m r ng s n xu t kinh doanh) Theo THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN chun gia ch ng khốn, i u khơng em lai l i ích cho cơng ty niêm y t vi c thiên h bi t nh l i vi c huy ng v n n c phi u c a th Nên c n kh ng th trư ng sơ c p hi n h t s c c n thi t L i ích c a vi c phát hành c phi u công chúng t o ngu n cung hàng hố m i, liên t c, có giá c xác th c, bình qn mang tính th trư ng qua s nhìn nh n tương i c a công chúng u tư Hay y m nh trình CPH DNNN bi n pháp t o ngu n cung ti m cho th trư ng ch ng khoán c n nh n th c rõ, th trư ng sơ c p m i nơi huy ng v n t t nh t cho n n kinh t Gi i pháp v ch ng khoán Hi n TTGDCK Tp H Chí Minh m c a ho t ng s ch có 4-5 lo i ch ng khốn c niêm y t giao d ch, c n n kinh t có 400 lo i c phi u ch c lo i trái phi u i u có ý nghĩa t o m t TTCK th c, h u h t ch ng khốn u khơng có nơi giao d ch T t c lo i ch ng khoán ã phát hành h p pháp s c ưa vào TTGD g m hai lo i: ch ng khoán niêm y t ch ng khoán giao d ch Ch ng khoán giao d ch lo i ch ng khoán không niêm y t c ghi danh giao d ch mua bán t i m t khu riêng c a TTGDCK M c ích c a gi i pháp t o kh kho n cho m i v n ng u tư ch ng khoán, t c kh chuy n ch ng khoán thành ti n ngư c l i cho nhà u tư S khác b n gi a ch ng khoán niêm y t ch ng khốn giao d ch quy mơ tính i chúng c a cơng ty phát hành, tính kh m i s an toàn c a lo i ch ng khốn V y Nhà nư c c n có sách ưu ãi ch ng khốn niêm y t, mi n ho c gi m lo i thu ch trư ng i v i thông tin th khuy n khích phát tri n lo i ch ng khoán V y gi i pháp c th bu c lo i ch ng khoán y t, cịn lo i khơng t tiêu chu n ph i ăng ký tiêu chu n ph i niêm giao d ch t i khu vưc ch ng khốn khơng niêm y t t o kh kho n cho v n khuy n khích u tư, t ó u tư, hình thành m i liên h có trách nhi m gi a cơng THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN ty c ph n, th trư ng ch ng khốn v i nhà u tư thơng qua ch giao dich M t khác, s ép bu c giúp nhà ty thông qua s u tư hi u bi t úng ánh giá c a công chúng (th trư ng) th hi n khoán Cu i cùng, b o thông tin n v công giá c ch ng m s phát tri n c a th trư ng thông qua vi c gia tăng liên t c ngu n cung ng ch ng khoán Bên c nh hai lo i ch ng khốn trên, TTGDCK cịn có lo i ch ng khốn phát hành m i Các ch ng khốn s thơng qua cơng ty ch ng khốn, t i TTGDCK thơng qua i lý phát hành em ch ng khoán vào bán u giá t p trung xác nh giá bán c ph n, xác nh lãi su t trái phi u phân phát cho nh ng cá nhân, t ch c trúng th u IV GI I PHÁP T O NGU N NHÂN L C, NÂNG CAO S HI U BI T C A CÔNG CHÚNG Khi th trư ng ch ng khốn i vào ho t ơng ng ịi h i ph i có m t i ngũ o cán b có l c làm vi c v i th trư ng ch ng khốn, ph i có dân trí cao thói quen K t qu u tư c a dân chúng i u tra cho th y ph n l n cán b DN t o ki n th c v TTCK Còn s DN có i ngũ cán b u chưa qua ã qua t o v ch ng khoán TTCK ch chi m kho ng 17 % Các thông tin v ch ng khoán TTCK mà DN ti p c n ch y u thông qua h th ng thơng tin bu i nói chuy n chun i chúng (chi m kho ng 58 %) Tuy nhiên th c t ti p xúc v i cán b c a DN, h u h t s hi u bi t c a cán b công ty cịn r t h n ch h ch nghe nói chuy n v ho t ng ch ng khoán ch chưa hi u bi t, th m chí nh ng nguyên t c b n c a ho t ng i u ph n ánh th c t công tác thông tin tuyên truy n ph bi n ki n th c v ch ng khoán TTCK chưa c tri n khai m nh m hi u qu i u kh ng nh s hi u bi t v ch ng khốn TTCK cịn r t mơ h Th m chí c sinh viên trư ng i h c-T ng l p trí th c c a xã h i chưa c chu n b ki n th c b n v ch ng khốn TTCK THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Các hình th c t o ph bi n - C cán b i h c nư c ho c nư c v i n i dung t o như: kinh nghi m giám sát c a UBCKNN, v n hành TTGDCK, vi c qu n lý kinh doanh cho công ty môi gi i, qu u tư, trung tâm ăng ký, toán bù tr , lưu ký … th c hành k thao tác t i sàn giao d ch C n ý n t ng l p cán b tr , tri th c hi n cơng ty mơi gi i ng có kh ti p thu nhanh nh ng i v công ngh nh ng nghi p v chuyên môn ph c t p c a TTCK B giáo d c t o c n kh n trương tri n khai xây d ng h th ng giáo trình v TTCK th c ưa vào gi ng d y trư ng i h c, Cao ng - T ch c khoá ph bi n ki n th c vè ch ng khoán, bu i h i th o chuyên có s h tr c a nhà nư c, t ch c qu c t , m i t ng l p dân chúng công nhân viên h cho h bi t c phương th c u tư sinh l i cho b n thân t nư c qua TTCK -T o i u ki n cho m i công nhân viên ti p xúc v i phương ti n truy n tin i chúng báo chí, t p chí, phát thanh, truy n hình… cho h t nguy n n v i TTCK Ngồi cịn r t nhi u phương pháp n a Nhi u DN bu i báo cáo chuyên , m i chuyên gia c a UBCKNN ngh t ch c n nói chuy n gi i thi u văn b n pháp lý v ch ng khoán PHCK hi n có Vi t Nam V XÂY D NG CƠ S H T NG CHO TH TRƯ NG CH NG KHOÁN áp ng yêu c u v n hành c a TTCK c n: - Hoàn thi n th c hi n án, trang thi t b h th ng máy tính cho TTGDCK - Tăng cư ng n a s v t ch t k thu t cho h th ng ngân hàng THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Hi n nay, nh ng i u ki n cho s v n hành TTCK trình Vi t Nam cịn m ng chưa cao, chưa th hi n i áp ng hay x lý k p thông tin cho TTCK giai o n t i Vì v y th i gian t i c n: u tư xây d ng h th ng toán bù tr t nư c, khai thác tri t ng ph m vi c m ng lư i vi n thông, bưu i n hi n có liên k t th trư ng v n nư c thành m t th trư ng thông su t ti n t i n i m ng v i h th ng tốn qu c t C ng c hồn thi n trung tâm tin h c ng d ng c a NHNN, c p thơng tin v tình hình tài DN làm ch d a cho ho t cung ng kinh doanh TTCK c a NHTM, t ch c trung gian khác Xây d ng trung tâm tin h c m nh s c lưu tr , c p nh t x lý d li u, thông tin áp ng m i yêu c u nghi p v c a h th ng NH TTCK VI GI I PHÁP N NH KINH T VĨ MƠ ây gi i t m vĩ mơ c a nhà nư c, nhi m v n l m phát…góp ph n n nh giá c , ki m ch nh kinh t i v i vi c xây d ng m t TTCK phát tri n cao, Nhà nư c gi vai trò quy t nh c bi t vi c qu n lý, t o i u ki n, khuy n khích cho th trư ng phát tri n theo úng ng l i c a ng Chính ph i v i TTCK nói riêng sách c a Nhà nư c ưa ph i m b o: - M t TTCK có t ch c, ho t l i ích c a nhà ng cơng b ng, hi u qu , an toàn, b o v u tư ph i phù h p v i i u ki n hoàn c nh c th c a t nư c, t ng bư c h i nh p v i TTCK khu v c th gi i - Phát tri n TTCK t quy mô nh n quy mơ l n, t chưa hồn thi n hồn thi n, phù h p v i tình hình i u ki n c th c a n t nư c Nh ng gi i pháp c th : Th c hi n sách t giá linh ho t, ph i m c n nh tương i, c n t s th ng nh t tồn b v i sách lãi su t, d tr ngo i t THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN ng th i bám sát v i nh ng di n bi n c a tình hình tài ti n t ngồi n c Cân b ng cán cân toán qu c t , phát huy sách kinh t ngo i, nh m huy ng thêm v n bên cho phát tri n kinh t i t nư c Tăng cư ng qu n lý tín d ng, nâng cao hi u qu kho n vay, gi m t i a n h n, n t n ng n khó ịi, ch ng th t r i ro tín d ng v i h th ng Ngân hàng, nâng cao hi u qu u tư Ki n toàn phát tri n h th ng Ngân hàng lành m nh, hi n thi n khung pháp lý làm s cho ho t s ho t i i Hoàn ng c a h th ng Ngân hàng nh ng c a TTCK Các ki n ngh : C n thúc y m nh m c ph n hoá doanh nghi p Nhà n c nhi u hàng hố có ch t lư ng cho th trư ng ch ng khoán t o c bi t nh ng doanh nghi p có quy mơ l n, làm ăn có hi u qu g n vi c c ph n hoá v i phát hành c phi u công chúng Ch ch ng khốn c a doanh nghi p có s c thu hút m nh m th trư ng, tác Như kh ng i v i công chúng u tư, có nhi u nhà u tư tham gia ng tâm lý s khuy n khích cho th trư ng phát tri n nhanh nh trên: "c ph n hoá bi n pháp r t h u hi u t o ngu n cung ti m cho th trư ng ch ng khoán" C n ban hành nh ng ch , sách ưu ãi khuy n khích doanh nghi p tham gia vào lĩnh v c ch ng khoán ho t khoán Qua i u tra doanh nghi p u e ng i ho t ng kinh doanh ch ng ng ban u c a công ty niêm y t cơnh ty ch ng khốn s g p ph i khó khăn C th : Các sách kích cung c phi u: gi m thu thu nh p i v i công ty niêm y t, cho phép tr ch m thu , mi n gi m phí niêm y t cho công ty niêm y t ây vi c r t c n làm, c bi t giai o n hi n lư ng hàng hoá th trư ng Vi t Nam cịn r t nghèo nàn THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Các sách kích c u: mi n thu thu nh p Chính sách c t c c nh i v i nhà i v i nhà u tư cá nhân u tư cá nhân nh ng cơng ty có v n c a Nhà nư c Chính sách khuy n khích doanh nghi p tham gia ho t ng kinh doanh ch ng khoán mi n gi m thu , h tr v n vi c thành l p công ty ch ng khoán ho t ng c a cơng ty ch ng khốn Các bi n pháp b o v công chúng u tư: - Kh ng ch giá tr n t i a (trong giai o n hi n nay) - Cung c p y k p th i thông tin c n thi t cho công chúng u tư - Tăng cư ng công tác ki m tra, giám sát công ty ch ng khoán thành viên - Thư ng xuyên theo giõi ho t ng giao d ch th trư ng nh m phát hi n x lý k p th i hành vi sai ph m Tăng cư ng công tác thông tin tuyên truy n t o, ph bi n ki n th c v ch ng khoán th trư ng ch ng khoán Trên th c t , vi c thi u hi u bi t v ch ng khoán th trư ng ch ng khoán xã h i r t ph bi n Nhu c u t o ki n th c v ch ng khoán th trư ng ch ng khoán r t l n, vi c ph i h p tri n khai tuyên truy n phơng ti n thông tin i chúng ã c m r ng t hi u qu mong mu n Các bi n pháp c n thi t t ch c ph c p mi n phí ki n th c v th trư ng ch ng khốn cho cơng chúng nâng cao nghi p v cho nh ng ngư i c t o b n UBCKNN nên t o i u ki n gi i áp th c m c cho ngư i u tư Trên ây nh ng gi i pháp c th tách b ch Trên th c t trư ng ch ng khốn ho t th ng có hi u qu c n ph i s d ng gi i pháp ó m t cách linh ho t Tuy nhiên, hi n Vi t Nam, có m t gi i pháp mang THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN tính ch t chi n lư c, n c u thêm nh v n cịn m t v n r t l n c n ph i nghiên THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN K T LU N V t m quan tr ng, s c n thi t tính b c bách c a th trư ng ch ng khoán Vi t Nam hi n i v i n n kinh t c ánh giá r t cao b i chuyên gia nhà kinh t Tuy nhiên sau th i gian i vào ho t ng, th trư ng ch ng khốn Vi t Nam cịn t có r t nhi u y u kém, chưa th áp ng c lòng mong kênh huy i c a công chúng u tư, cha th hi n c vai trò ng v n dài h n cho doanh nghi p Th hi n như: c u c u chưa hoàn thi n, ch v n hành nhi u ách t c, thi u s hi u bi t, thói quen u tư c a công chúng Nên th trư ng ch ng khoán Vi t Nam th c s chưa th kh ng nh c th r t nhi u v n c ng quan tr ng c a t như: Nhà nư c c n ph i có nh ng sách gì? Ph i t o m t khuôn kh pháp lý th nào? ho t i v i n n kinh t Vì v y, có cho th trư ng ch ng khoán ng m t cách thu n l i ph i có thêm nhi u gi i pháp trương gi i quy t nh ng v n kh n cò t n t i xung quanh th trư ng ch ng khoán Xu t phát t th c tr ng th , nh ng gi i pháp ch c ch n s góp ph n tháo g b t nh ng khó khăn hi n Tuy nhiên vi c s d ng gi i pháp ph i linh ho t, không r p khuôn gây ph n tác d ng Mà ph i tuỳ vào i u ki n c a nư c ta mà áp d ng cho phù h p V n khó khăn v n cịn ó, th trư ng ch ng khoán nư c ta v n giai o n hình thành, c n ph i quan tâm ch t ch liên t c tìm nh ng gi i pháp m i h u hi u THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN TÀI LI U THAM KH O Giáo trình: Th trư ng ch ng khoán PGS-TS Nguy n Văn Nam, khoa NH-TC trư ng i h c KTQD-Hà N i-1998 Vi t Nam v i th trư ng ch ng khốn Bùi Ngun Hoan NXB Chính tr qu c gia Th trư ng ch ng khốn cơng ty c ph n Bùi Nguyên Hoan.NXB Chính tr qu c gia -1998 H i áp v th trư ng ch ng khoán ng Quang Gia Nhà xu t b n Th ng kê Th trư ng ch ng khoán PGS.TS Lê Văn Tư & Lê Tùng Vân Nhà xu t b n Th ng kê Th trư ng ch ng khốn bư c u hình thành TTCK t i Vi t Nam Võ Thành Hi u & Bùi Kim Y n Nhà xu t b n Th ng kê T p chí Ch ng khốn Vi t Nam- Các s năm 1999 & 2000 T p chí u tư ch ng khốn- Các s năm 2000 T p chí Th i báo Sài gịn 10 T p chí Th trư ng tài ti n t -S 8+9/2000 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN M t s gi i pháp thúc y s ho t ng th trư ng ch ng khoán Vi t Nam (BC; 5) M CL C L im u N i dung Chương I: T ng quan v th trư ng ch ng khoán I Khái ni m v th trư ng ch ng khoán Khái ni m v ch ng khoán Khái ni m v th trư ng tài Th trư ng ch ng khốn II L ch s hình thành th trư ng ch ng khốn Th i kỳ phơi thai (t gi a th k 15 n năm 1929) Th i kỳ ph c hưng (1930-1970) Th i kỳ qu c t hố cơng chúng hố th trư ng ch ng khoán (1971 n nay) III Vai trò ch c c a th trư ng ch ng khoán Ch c c a th trư ng ch ng khoán 1.1 Ch c thu hút v n nhàn r i vào u tư phát tri n 1.2 Ch c i u ti t ngu n v n 1.3.Ch c hoà nh p n n kinh t th gi i 1.4 Ch c i u ti t vĩ mô Vai trị c a th trư ng ch ng khốn 2.1 T o v n cho n n kinh t qu c dân 2.2 T o i u ki n cho doanh nghi p s d ng v n linh ho t có hi u qu 2.3 TTCK cơng c ánh gía DN, d ốn tương lai IV M t s h n ch c a th trư ng ch ng khoán Th trư ng ch ng khoán nơi cung c p s u Th trư ng ch ng khoán làm cho mâu thu n xã h i tr nên gay g t THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Th trư ng ch ng khoán làm cho n n kinh t d m t n nh V Cơ c u t ch c th trư ng ch ng khoán U ban ch ng khoán qu c gia (UBCKQG) S giao d ch ch ng khoán (SGDCK) Các nhà u tư Các ơn v phát hành ch ng khốn Các trung gian tài (TGTC) Hi p h i nhà kinh doanh ch ng khoán VI Ho t ng c a th trư ng ch ng khoán Các nghi p v tr c ti p c a th trư ng ch ng khoán 1.1 Phát hành ch ng khoán 1.2 Nghi p v tr giúp phát hành 1.3 Nghi p v môi gi i ch ng khoán 1.4 Nghi p vu kinh doanh ch ng khoán Các nghi p v khác liên quan 2.1 Nghi p v tín thác 2.2 Tư v n u tư ch ng khoán u tư 2.3 Nghi p v tín d ng ch ng khốn Các y u t k thu t nghi p v 3.1 Phân tích ch s ch ng khốn 3.2 Xác nh giá ch ng khoán Chương II: Th c tr ng c a th trư ng ch ng khoán vi t nam I s c n thi t c a th trư ng ch ng khoán Vi t Nam N n kinh t Vi t Nam 10 năm im i Nhu c u v v n trung h n dài h n cho doanh nghi p Vi t Nam r tl n Th trư ng ch ng khốn s ịi h i khách quan c a n n kinh t nư c ta II Nh ng thu n l i khó khăn vi c hình thành phát tri n th trư ng ch ng khốn THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Thu n l i Nh ng khó khăn thách th c III Nh ng i u ki n c n thi t hình thành th trư ng ch ng khoán Vi t Nam i u ki n kinh t i u ki n pháp lý i u ki n k thu t t ch c IV Quá trình chu n b cho s phát tri n th trư ng ch ng khoán Vi t Nam Khn kh pháp lý V hàng hố cho th trư ng ch ng khoán Vi t Nam V n t o ngu n nhân l c cho th trư ng ch ng khoán Chương III: M t s gi i pháp, ki n ngh thúc y s ho t ng th trư ng ch ng khoán Vi t Nam I Hoàn thi n c u t ch c th trư ng ch ng khoán Vi t Nam Hoàn thi n trung tâm giao d ch ch ng khốn Tp H Chí Minh Hồn thi n c u t ch c liên quan II Hoàn thi n ch t ch c v n hành th trư ng ch ng khoán hi n nư c ta V giao d ch ch ng khoán phi t p trung Các Ngân hàng thương m i Vi t Nam (NHTM) v i th trư ng ch ng khoán III V n t o hàng hoá cho th trư ng ch ng khốn Nh ng ngun nhân làm cho cung c u Các gi i pháp t o hàng hoá cho th trư ng ch ng khoán Gi i pháp v ch ng khoán IV Gi i pháp t o ngu n nhân l c, nâng cao s hi u bi t c a công chúng Các hình th c t o ph bi n V Xây d ng s h t ng cho th trư ng ch ng khoán VI Gi i pháp n K t lu n nh kinh t vĩ mô THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Tài li u tham kh o 43 ... nư c v ch ng khoán th trư ng ch ng khoán Nhi m v c a UBCKNN: • Xây d ng h th ng pháp lu t v ch ng khoán th trư ng ch ng khốn • T ch c xây d ng, phát tri n th trư ng ch ng khoán Vi t Nam • C p,... ng khoán s rút ng n c th i gian chu n b i u ki n v t ch t ti n , ngư i khung pháp lý cho vi c th nghi m thành l p th trư ng ch ng khoán Vi t Nam V hàng hoá cho th trư ng ch ng khoán Vi t Nam. .. M T S GI I PHÁP, KI N NGH THÚC YS HO T NG TH TRƯ NG CH NG KHỐN VI T NAM I HỒN THI N CƠ C U T CH C TH TRƯ NG CH NG KHOÁN VI T NAM Trên th gi i t lâu ã t n t i mơ hình th trư ng ch ng khoán hai