Hơn 5 năm nỗ lực và quyết tâm chuẩn bị tạo dựng những vấn đề cần thiết cho TTCK Việt Nam ra đời. Một kênh huy động dẫn vốn cho đầu tư phát triển kinh tế đất nước, đã hiện diện. Dù sao thì đĩ cũng chỉ là một cỗ máy, cịn sự vận hành, cơng năng của nĩ đạt tới hiệu quả ra sao, thì đĩ cịn là vấn đề lớn.
1. Về các giao dịch chứng khốn phi tập trung.
Hiện nay cơ chế vận hành này chưa được chú ý đúng mức ở nước ta. Mà ta đã biết TTCK phi tập trung (OTC) là rất cần thiết cho điều kiện ban đầu của nền kinh tế Việt Nam hiện nay. Lý do:
Thứ nhất, theo quy định hiện nay, tổ chức phát hành phải đáp ứng một số điều kiện nhất định như vốn điều lệ hơn 10 tỷ đồng, hoạt động kinh doanh cĩ lãi trong hai năm liền gần nhất tính đến ngày nộp hồ sơ xin phép phát hành… Trên thực tế nhiều Dn khơng đáp ứng được các điều kiện trên vẫn cĩ nhu cầu trao đổi vốn, do đĩ cần phải cĩ một thị trường để giao dịch những loại chứng khốn này.
Thứ hai, cĩ nhiều DN đã cĩ đủ các điều kiện trên, nhưng cĩ thể cĩ nhiều lý do mà họ chưa thể niêm yết chứng khốn, nhưng chắc chắn đã hình thành nhu cầu trao đổi, giao dịch chứng khốn mà DN đã phát hành.
Thứ ba, đối với các loại TP, CP của các cơng ty mới CPH bán ra, tuy vậy nếu các cổ đơng muốn bán lại thì chắc chắn sẽ rất khĩ khăn vì chưa cĩ thị trường.
Vậy việc sớm đáp ứng nhu cầu giao dịch trên thị trường giao dịch OTC là rất cần thiết và tránh tâpj trung phiền hà làm ảnh hưởng đến giao dịch của các chứng khốn đã niêm yết.
2. Các Ngân hàng thương mại Việt Nam (NHTM) với thị trường chứng khốn. khốn.
Các NHTM Việt Nam cĩ vai trị rất lớn tới quá trình hình thành và phát triển TTCK. Hiện nay, chúng ta vẫn chưa vận dụng hết năng lực tự thân của hệ thống hơn 50 NHTM này đẻ hỗ trợ cho TTCK. Vì vậy cần cĩ chính sách tạo sự thơng thống cho các NHTM hoạt động cĩ hiệu quả trong TTCK.
Vấn đề bất cập hiện nay là việc lập cơng ty chứng khốn độc lập riêng mà khơng tính đến tính chất từng nghiệp vụ. Ví dụ hoạt động kinh doanh chứng khốn cho chính Ngân hàng, hay bảo lãnh phát hành, nĩ liên quan đến vốn Ngân hàng nên việc thành lập các cơng ty chứng khốn độc lập riêng là cần thiết, cịn loại hình khác khơng sử dụng đến tiền vốn, ít rủi ro, bản thân NHTM với tư cách
là một định chế tài chính-tiền tệ cĩ sẵn cĩ sẵn bộ máy tổ chức thì cĩ thể đảm nhiệm những nghiệp vụ trên. Lúc này lại khơng cần đến cơng ty chứng khốn độc lập riêng. Vậy bất cập này cần phải xem xét lại trong giai đoạn tới.
Bên cạnh một khĩ khăn nữa cho các NHTM là muốn lập CtyCK, thì phải hoạt động cĩ lãi, nợ quá hạn dưới 50 %… Mặc dù các điều kiện này cĩ thể khơng cần thiết lắm vì nhiều loại hình dịch vụ kinh doanh chứng khốn khơng thuộc tính chất kinh doanh vốn tiền tệ, NHTM chỉ làm dịch vụ để thu hoa hồng… như loại hình dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khốn, mơi giới, quản lý doanh mục chứng khốn, lưu ký chứng khốn, đại lý phát hành… nên cần cĩ cơ chế nới lỏng so với việc NHTM mua bán chứng khốn tự doanh hay bảo lãnh phát hành.