I. HỒN THIỆN CƠ CẤU TỔ CHỨC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM VIỆT NAM
Trên thế giới từ lâu đã tồn tại mơ hình thị trường chứng khốn hai cấp: thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp.
Thị trường sơ cấp cịn gọi là thị trường giao dịch phi tập trung (OTC-over the counter). Thị trường này được hình thành và phát triển một cách tự phát từ nhiều năm nay, và giao dịch các loại chứng khốn chưa niêm yết. Mặc dù thị trường OTC là sân chơi khá phù hợp và hiệu quả đối với các DN Việt Nam, nhưng chính phủ ta vẫn chưa cĩ khuơn khổ pháp lý cho loại hình thị trường này hoạt động.
Thị trường thứ cấp hay thị trường giao dịch tập trung tại trung tâm giao dịch chứng khốn, giao dịch các loại chứng khốn dã niêm yết. Về cơ cấu tổ chức của thị trường chứng khốn tập trung thì tuỳ vào từng điều kiện cụ thể ở mỗi nước mà cĩ những đăc điểm khác nhau. Đối với nước ta, trong giai đoạn đầu hoạt động, cơ cấu tổ chức bao gồm:
Uỷ ban chứng khốn Nhà nước (UBCKNN). Trung tâm giao dịch chứng khốn (TTGDCK).
Hệ thống các cơng ty chứng khốn (CtyCK) và hiệp hội những nhà kinh doanh chứng khốn.
Các quỹ đầu tư chứng khốn.
Các tổ chức nghiên cứu và tư vấn về chứng khốn. Các cơ quan kiểm tốn độc lập.
Các tổ phụ trách về thơng tin trên thị trường chứng khốn.
1. Hồn thiện trung tâm giao dịch chứng khốn Tp Hồ Chí Minh.
Trung tâm giao dịch chứng khốn là bước phát triển tất yếu trong giai đoạn đầu hình thành thị trường chứng khốn Việt Nam và cũng là tiền đề cho
việc thành lập sở giao dịch chứng khốn Việt Nam (SGDCK). Sỡ dĩ Việt Nam chưa thành lập SGDCK là vì cơ chế vận hành của nĩ phức tạp bao gồm từ khâu đăng ký, niêm yết, giao dịch, thanh tốn bù trừ và lưu ký chứng khốn địi hỏi phải tuân thủ những quy định rất nghiêm ngặt,và cần cĩ cơ sở hạ tầng tốt, trong đĩ bao gồm các yếu tố: cơ sở vật chất kỹ thuật, cơng nghệ, con người và khung pháp lý hồn chỉnh đáp ứng được yêu cầu trong quá trình vận hành.
Về thực chất, trung tâm giao dịch chứng khốn hoạt động như một SGDCK thu nhỏ, cĩ hình thức thích hợp hơn đối với giai đoạn đầu phát triển thị trường chứng khốn ở nước ta hiện nay. Và vì vậy hoạt động của TTGDCK cũng phải đáp ứng những yêu cầu trên của UBCKNN.
Về số lượng TTGDCK cũng là vấn đề cĩ nhiều tranh cãi. Hiện nay ngồi TTGDCK Tp Hồ Chí Minh cịn cĩ nhiều ý kiến cũng như bản đề án thành lập TTGDCK Hà Nội. Cần khẳng định rằng khơng phải cứ nhiều TTGDCK trên một nước là tốt. Tuy nhiên, cĩ thể mở thêm chi nhánh hoặc sàn giao dịch tại Hà Nội và được nối mạng với trụ sở chính.
Về các thành viên tham gia TTGDCK là các cơng ty chứng khốn được UBCKNN cấp giấy phép hoạt động. Các cơng ty chứng khốn tham gia là các CtyCP hoặc các cơng ty TNHH độc lập hình thành từ các NHTM quốc doanh, NHTM cổ phần, cơng ty tài chính, Bảo hiểm hoặc các tổng cơng ty mạnh được UBCKNN cấp giấy phép hoạt động.
Ngồi ra, để TTGDCK Tp Hồ Chí Minh hoạt động cĩ hiệu quả thì cần quán triệt các chức năng, nhiệm vụ: Tổ chức quản lý điều hành và hồn thiện hệ thống giao dịch…cũng như ngăn chặn, xử lý các hành vi khơng cơng bằng, gian lận. Cơng bố thơng tin, đưa ra các chỉ số phân tích tạo điều kiện thuận lợi cho việc đầu tư, từ đĩ tạo sức mạnh cho sự phát triển thị trường chứng khốn.
2. Hồn thiện cơ cấu các tổ chức liên quan.
Cơng ty chứng khốn và trung gian tài chính: Hầu hết ở các nước, các CtyCK, các TGTC độc lập với hoạt động của Ngân hàng. Nhưng do đặc điểm của hệ thống tài chính Ngân hàng nước ta chưa phát triển, nên khơng thể xây
dựng một hệ thống các CtyCK và các TGTC ngay từ đầu mà phải sử dụng ngay các tổ chức hiện tại và từng bước cĩ hướng chuyển đổi và bổ sung chức năng cho hựp lý. Mặt khác, chúng ta nên mở cửa mời các CtyCK nước ngồi tham gia liên doanh với Việt Nam để học hỏi kinh nghiệm và chuyển giao cơng nghệ. Ngồi ra, cần cĩ các CtyCK Nhà nước, nhằm can thiệp thị trường, bình ổn thị trường giao dịch chứng khốn thơng qua các biện pháp kinh tế thay cho biện pháp can thiệp thị trường bằng biện pháp hành chính tổ chức.
Quỹđầu tư: Đây là việc một tổ chức nào đĩ tập hợp vốn riêng lẻ để cùng đầu tư vào một lơ chứng khốn lớn cĩ triển vọng, dưới hình thức là một CtyCP hay hợp đồng hợp tác liên doanh. Do là nghiệp vụ mới mẻ ở nước ta nên muốn hoạt động cĩ hiệu quả nên dựa vào các tổ chức sẵn cĩ như các cơng ty Bảo hiểm, các cơng ty tài chính…
Các cơng ty kiểm tốn: Mặc dù khơng trực tiếp thuộc cơ cấu tổ chức bộ
máy TTCK, nhưng lại rất cần thiết cho hoạt động của TTCK. Ví dụ một cơng ty kiểm tốn ở Việt Nam (Vaco) hoạt động với nội dung: tư vấn giúp các DN chấp hành đúng các quy chế hành chính, kế tốn, thực hiện đúng nghĩa vụ đối với Nhà nước, kiểm định hợp pháp của một số tài liệu, số liệu tài chính, xác nhận các báo quyết tốn.
Ngồi ra, cần hồn thiện các tổ chức nghiên cứu, các hoạt động tư vấn, các tổ chức phân bổ thơng tin…nhằm hồn thiện cơ cấu tổ chức cho TTCK hoạt động cĩ hiệu quả.
II. HỒN THIỆN CƠ CHẾ TỔ CHỨC VẬN HÀNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN HIỆN NAY Ở NƯỚC TA.