IV. QUÁ TRÌNH CHUẨN BỊ CHO SỰ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM
2.Về hàng hố cho thị trường chứng khốn Việt Nam.
Chuẩn bị hàng phong phú và chất lượng là cơng tác then chốt trong việc tổ chức thị trường chứng khốn. Vì vậy cần phải thúc đẩy và nắm bắt cụ thể tình hình CPH, khối lượng chứng khốn hiện cĩ, cũng như khả năng thực tế và nguyện vọng của các DN phát hành và niêm yết trái phiếu, cổ phiếu.
a) Trái phiếu: Trái phiếu được niêm yết tại trung tâm giao dịch chứng khốn bao gồm trái phiếu Chính phủ và trái phiếu DN.
- Trái phiếu Chính phủ: được phát hành để bù đắp thiếu hụt ngân sách Nhà nước và phục vụ đầu tư phát triển. Bao gồm các loại như: tín phiếu kho bạc (< 1 năm), traí phiếu kho bạc (> 1 năm) hoặc trái phiếu cơng trình - và đều do Bộ tài chính phát hành.
- Thị trường trái phiếu Chính phủ những năm gần đây cĩ xu hướng tăng. Tuy nhiên, do tính chất của tín phiếu kho bạc là thời gian ngắn nên rất kém hiệu quả trong việc tạo cầu hàng hố chứng khốn. Đối với trái phiếu cơng trình phải duy trì được liên tục nếu khơng cũng rất nhanh hết thời hạn. Bên cạnh đĩ, việc phát hành trái phiếu xây dựng tổ quốc cũng gĩp nguồn cung cấp hàng hố quan trọng cho thị trường chứng khốn Việt Nam hiện nay. Dự kiến số lượng huy động khoảng 3000-4000 tỷ đồng trong năm 1999, với thời hạn 5 năm, in mệnh giá, khơng ghi tên cĩ thể chuyển nhượng và dễ dàng thanh tốn.
- Về lãi suất phát hành cĩ xu hướng giảm và phù hợp với lãi suất của các NHTM.
Bảng: lãi suất tín phiếu, trái phiếu bán lể qua hệ thống kho bạc.
Nguồn: kho bạc Nhà nước. Đơn vị: %
1991 1992 1993-1994 1995 1996 1997 1998
b) Cổ phiếu và cổ phần hố doanh nghiêp Nhà nước.
Theo luật cơng ty và luật DNNN Việt Nam thì chỉ cĩ cơng ty cổ phần và DNNN cĩ quyền phát hành cổ phiếu. Hiện nay, cĩ khoảng 200 CTCP và 5800 DNNN trong đĩ chỉ cĩ vài trăm DN cĩ cổ phiếu. Và hiện nay, cĩ khoảng hơn 50 NHCP và tổng số vốn điều lệ là 2200 tỷ đồng do các cổ đơng đĩng gĩp. Đa số các cổ đơng là các NHTM, tổng cơng ty và một phần nhỏ là do cá nhân nắm giữ. Về tư tưởng CPH bắt đầu từ Đại hội VI. Tính đến cuối năm 1998 đã cĩ 116 DNNN đã CPH với tổng số vốn điều lệ ttrên 700 tỷ đồng; đến giữa tháng 9 cĩ khoảng trên 154 DN đã CPH. Hiện nay (cuối 9/2000) cĩ khoảng 470 DNNN đã hồn thành cơng việc CPH. Tuy cịn chưa đạt chỉ tiêu mà Chính phủ đặt ra song kết quả trên cũng gĩp phần lớn để tạo “hàng hố” cho thị trường chứng khốn nước ta hiện nay.