slide bài giảng thị trường chứng khoán

Phân loại theo quá trình luân chuyển chứng khoán Thị trường chứng khoán sơ cấp thị trường phát hành: là nơi chứng khoán lần đầu được bán cho các nhà đầu tư bởi các nhà phát hành  Thị t

Giảng viên: Ths A

Bộ môn: Tài chính Ngân hàng

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

CHƯƠNG TRÌNH MÔN HỌC

Chương I Tổng quan thị trường chứng khoán

Chương II Chứng khoán và phân loại thị trường chứng khoán

Chương III Thị trường chứng khoán sơ cấp

Chương IV Thị trường chứng khoán thứ cấp

Chương V Phân tích và đầu tư chứng khoán

Chương VI Chứng Khoán quốc tế

CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ THỊ

TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA TTCK

-Manh nha từ thế kỷ 15 tại Bruges(Bỉ)

-1531 tại Antwerp (Bỉ)

-1600-1602 tại London – Công ty Đông Ấn Hà Lan

-1793 Sở GDCK New york mở tại phố Wall

-Phương thức giao dịch thay đổi từ thủ công tới -> bán tự động -> tự động hoàn toàn

-Một số giai đoạn đáng chú ý: của TTCK thế giới: 1933; 1973; 1987; 2008-2009

1929-Nguồn vốn lưu thông trong nền kinh

KHÁI NIỆM TTCK

 TTCK là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán

 Hàng hóa giao dịch trên TTCK là các

cổ phiếu, trái phiếu, và một số công cụ phái sinh.

VỊ TRÍ CỦA TTCK

Cấu trúc TTCK

Phân loại theo hình thức tổ chức;

Thị trường chứng khoán chính thức (SGD)

Có địa điểm thời gian làm việc cụ thể

Là nơi mua bán các loại chứng khoán đã được niêm yết

Thị trường chứng khóan phi chính thức (thị trường OTC)

Không có địa điểm, thời gian làm việc cụ thể

Là nơi mua bán các loại chứng khoán chưa

được niêm yết

PHÂN BIỆT THỊ TRƯỜNG OTC VÀ SỞ

khoán có độ rủi ro cao

- Cơ chế thanh toán đa dạng

- Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro thấp hơn

- Cơ chế thanh toán bù trừ

đa phương thống nhất

Phân loại theo quá trình luân chuyển chứng khoán

 Thị trường chứng khoán sơ cấp (thị trường phát hành): là nơi chứng khoán lần đầu được bán cho các nhà đầu tư bởi các nhà phát hành

 Thị trường chứng khoán thứ cấp (thị trường giao dịch): là nơi mua bán chứng khóan đã được phát hành

CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG CHỨNG

KHOÁN (tiếp)

Thị trường thứ cấp

Chứng khoán Vốn ( tiền)

Chứng khoán Nhà phát hành Nhà đầu tư Nhà đầu tư

Tiền

Thị trường sơ cấp

Cấu trúc TTCK

 Căn cứ vào phương thức giao dịch: TT giao ngay

và TT tương lại.

 Căn cứ vào tính chất các loại CK được giao dịch:

TT Cổ phiếu, TT trái phiếu, TT chứng chỉ quỹ và TTCK phái sinh

Liên hệ Việt Nam

Điều 33 (luật chứng khoán): Tổ chức TTGDCK

1 Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) tổ chức giao dịch chứng khoán cho chứng khoán của tổ chức phát hành đủ điều kiện niêm yết tại SGDCK

2 TTGDCK tổ chức giao dịch chứng khoán cho chứng khoán của tổ chức phát hành không đủ điều kiện niêm yết tại SGDCK

3 Ngoài SGDCK và TTGDCK không tổ chức, cá nhân nào được phép tổ chức TTGDCK.;

ĐẶC ĐIỂM CỦA TTCK

chính trực tiếp

VAI TRÒ THỊ TRƯỜNG CHỨNG

KHOÁN

Đối với chính phủ:

Tạo ra các công cụ có tính thanh khoản cao, có thể tích

tụ tập trung và phân phối vốn đáp ứng yêu cầu phát triển kinh tế

Tạo cơ hội cho chính phủ huy động các nguồn tài chính

mà không gây áp lực về lạm phát

Thu hút vốn đầu tư nước ngoài

Cung cấp các phương tiện để huy động vốn và sử dụng các nguồn vốn 1 cách có hiệu quả cho nền KTQD

VAI TRÒ TTCK

Đối với công ty:

Giúp công ty thoát khỏi các khoản vay khi có chi phí cao

ở ngân hàng

Đa dạng hóa các hình thức huy động vốn

Là nơi giúp các tập đoàn ra mắt công chúng

Tạo điều kiện cho các doanh nghiệp sử dụng vốn linh hoạt hơn, kinh doanh có hiệu quả hơn

Tạo điều kiện cho việc tách biệt giữa sở hữu và quản lý doanh nghiệp

VAI TRÒ TTCK

Đối với nhà đầu tư:

Đa dạng hóa đầu tư và giảm rủi ro

Tạo thói quen về đầu tư cho công chúng

Cung cấp môi trường đầu tư cho các nhà đầu tư

NHƯỢC ĐIỂM CỦA TTCK

Yếu tố đầu cơ

Mua bán nội gián

Phao tin đồn không chính xác

Mua bán cổ phiếu ngầm không qua thị trường chứng khoán

CHỨC NĂNG

• Công cụ huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế

• Công cụ tăng tiết kiệm quốc gia

• Cung cấp khả năng thanh khoản cho các chứng khoán

• Đánh giá giá trị của các doanh nghiệp và của nền kinh tế

• Tạo môi trường giúp chính phủ thực hiện các chính sách vĩ mô

CÁC CHỦ THỂ THAM GIA TTCK

CÁC CHỦ THỂ THAM GIA TTCK

ĐIỀU KIỆN GIA NHẬP

Nguyên tắc hoạt động

của TTCK

Nguyên tắc trung gian

Giao dịch mua bán chứng khoán phải thông qua trung gian

Nguyên tắc đấu giá

Giá cả xác định thông qua đấu giá

Nguyên tắc công khai thông tin

Công khai thông tin trên thị trường sơ cấp và thị trườn thứ cấp

Các giao dịch CK chỉ diễn ra trên Sở GDCK hoặc thị

trường OTC, có sự kiểm tra giám sát của cơ quan NN

MỤC TIÊU CỦA TTCK

CHƯƠNG II CHỨNG KHOÁN VÀ

PHÂN LOẠI TTCK

KHÁI NIỆM CHỨNG KHOÁN

Theo luật chứng khoán Việt Nam ngày 29/06/2006 có hiệu lực từ ngày 1/1/2007 có nêu:

Chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử.

ĐẶC ĐIỂM CỦA CK

Có 3 thuộc tính:

 Tính sinh lời= lợi tức + chênh lệch giá

 Tính rủi ro: sự biến động của thu nhập kỳ vọng

 Thanh khoản: khả năng chuyển đổi CK thành tiền hoặc tài sản khác

 (Mối quan hệ giữa các đặc điểm: Tính RR- Tính sinh lới; tính thanh khoản vs tính RR)

Xác nhận quyền hợp pháp của chủ sở hữu CK:

 Quyền sở hữu (đối với CK vốn)

 Quyền chủ nợ (đối với CK nợ)

 Quyền về tài chính có liên quan đến CK (đối với các CK phái sinh)

Được pháp luật bảo hộ thông qua luật CK

(theo luật CK)

3. Xác nhận quyền sở hữu đối với công ty phát hành

4. Cổ tức chưa trả không phải là nợ của công ty

5. Cổ tức không được tính vào chi phí hoạt động kinh

doanh

6. Người sở hữu CP là đối tượng cuối cùng trong việc

phân chia lợi nhuận cũng như thanh lý tài sản khi công ty phá sản

QUYỀN LỢI CÓ TÍNH HỢP PHÁP CỦA

CỔ ĐÔNG

 Yêu cầu về thu nhập: không bắt buộc

 Quyền tham gia và biểu quyết tất cả các vấn đề thuộc

thẩm quyền của đại hội cổ đông

3. Không có quyền sở hữu đối với công ty phát hành

4. Cổ tức chưa trả không phải là nợ của công ty

5. Cổ tức không được tính vào chi phí hoạt động kinh

doanh

6. Người sở hữu cổ phiếu ưu đãi là đối tượng nhận được

lợi nhuận cũng như tài sản thanh lý khi công ty phá sản trước cổ đông nhưng sau trái chủ

SO SÁNH CÁC LOẠI CHỨNG KHOÁN

So sánh:

 Quyền sở hữu và kiểm soát công ty

 Nghĩa vụ cung cấp lợi nhuận của công ty

 Yêu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản khi công ty phá

sản

 Chi phí phát hành

 Cân bằng rủi ro – lợi tức

 Tình trạng thị trường thuế đối với công ty

 Khả năng thị trường của công ty

 Thời hạn

 Lợi nhuận đối với người nhận

ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG CÓ QUYỀN

QUYẾT ĐỊNH CÁC VẤN ĐỀ SAU

 Loại cổ phần, tổng số cổ phần được quyền chào bán của từng loại, quyết định mức cổ tức hàng năm của từng cổ phần

 Tổ chức lại, giải thể công ty

 Sửa đổi, bổ sung điều lệ công ty, trừ trường hợp điều chỉnh vốn điều lệ do bán thêm cổ phần mới trong phạm vi số cổ phần được chào bán qui định tại điều lệ công ty

 Bán số tài sản có giá trị bằng hoặc lớn hơn 50% giá trị tài sản được ghi trong sổ kế toán của công ty

 Mua lại hơn 10% tổng số cổ phần đã bán của mỗi loại

 Thông qua báo cáo tài chính hàng năm và định hướng phát triển công ty

 Xem xét và xử lý sai phạm của HĐQT và ban kiểm soát; miễn nhiệm, bãi nhiệm thành viên HĐQT và BKS

Giá trị của cổ phiếu phổ thông

Mệnh giá CP phổ thông

 Là giá trị ghi trên giấy chứng nhận CP

 Có giá trị danh nghĩa

Mệnh giá CP mới

phát hành =

Vốn điều lệ của Công ty CPTổng số CP đăng ký phát hành

Giá trị của cổ phiếu phổ thông

 Giá trị sổ sách (NAV): phản ánh tình trạng

vốn CP của công ty ở một thời điểm nhất định

Giá trị sổ sách của một DN = Giá trị tổng tài sản - Giá trị các khoản nợ và giá trị cổ phiếu

ưu đãi trên bảng cân đối kế toán

Giá trị sổ sách (NAV)

VD: Trước 2010 công ty đã phát hành 3 triệu CP mệnh giá 10.000đ/CP Năm 2010 công ty A quyết định tăng thêm vốn cổ phần bằng cách phát hành thêm 1.000.000 CP, mệnh giá mỗi CP vẫn là 10.000đ, giá bán CP trên thị trường là 25.000đ Biết rằng quỹ tích lũy dùng cho đầu tư còn lại tính đến cuối năm 2010 là 10 tỷ đồng Xác định giá trị sổ sách của cổ phiếu công ty tính đến 31/12/2010.

Giá trị sổ sách (NAV)

Vốn cổ phần theo mệnh giá:

4 tr x 10.000 =40 tỷ Vốn thặng dư

(25.000-10.000) x 1tr = 15 tỷ Quỹ tích lũy: 10 tỷ

Tổng vốn CP: 65 tỷ

4 tr

Giá trị của cổ phiếu phổ thông

 Giá trị thị trường: Giá trị của CP trên thị

trường tại thời điểm hiện tại.

 Giá trị hiện tại của CP: là giá trị thực của

cổ phiếu ở thời điểm hiện tại (được tính dựa

vào cổ tức cty và lãi suất thị trường)

TRÁI PHIẾU (BONDS)

Trái phiếu là một loại CK quy định nghĩa vụ của người phát hành (người đi vay) phải hoàn trả cho người sở hữu CK (người cho vay/ chủ nợ) khoản tiền gốc khi đến hạn và một khoản tiền nhất định (lãi) trong khoảng thời gian nhất định.

TRÁI PHIẾU

Đặc điểm:

1. Có thời gian đáo hạn

2. Thu nhập ổn định

3. Lãi vay chưa trả là nợ của công ty

4. Lãi vay được tính vào chi phí HĐKD

5. Người sở hữu trái phiếu là chủ nợ đối với đơn vị phát

hành

6. Người sở hữu trái phiếu là là đối tượng đầu tiên nhận

được tiền lãi hay giá trị tài saảnkhi công ty phá sản

ĐẶC ĐIỂM

 Mệnh giá: Giá danh nghĩa của TP, ghi trên trái phiếu

 Thời hạn: Thời gian đáo hạn của TP

 Lãi suất: Là tỷ lệ % số tiền lãi mà tổ chức phát hành cam kết trả cho người nắm giữ TP theo mệnh giá TP

 Giá phát hành: Là giá bán ra của TP tại thời điểm phát hành (có thể nhỏ hơn hoặc bằng mệnh giá TP)

 Kỳ trả lãi: Khoảng thời gian người phát hành trả lãi cho người nắm giữ TP

QUYỀN VÀ NGHĨA VỤ CỦA

• Được hoàn vốn đúng hay trước hạn

• Được quyền bán, chuyển nhượng, chuyển đổi, cầm cố

• Được thanh toán trước các cổ phiếu khi công ty thanh lý, giải thể

 TP có lãi suất thả nổi

 TP với lãi suất Coupon

Theo tính chất chuyển nhượng

 TP vô danh

 TP ghi danh

MỘT SỐ LOẠI TRÁI PHIẾU

Trái phiếu không có lãi (trả lãi trước)

Trái phiếu có lãi suất cố định

Trái phiếu có lãi suất thả nổi

Trái phiếu có thể thu hồi

Trái phiếu có thể chuyển đổi

Trái phiếu kèm quyền mua cổ phiếu

 Biến động lãi suất thị trường

 Thay đổi tỷ giá hối đoái

CHỨNG CHỈ QUỸ

Chứng chỉ quỹ là loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu của nhà đầu tư đối với một phần vốn góp của quỹ đại chúng

Theo luật CK Việt Nam, mệnh giá chào bán lần đầu của CCQ là 10.000 VNĐ

CHỨNG CHỈ QUỸ DẠNG ĐÓNG – MỞ

NAV của chứng chỉ quỹ

dạng đóng

•Giá có thể cao hơn hoặc thấp hơn NAV

•Thường thấp hơn NAV ở mức chiết khấu D

•D thông thường từ 5- 20%

MV: giá thị trường của một chứng chỉ

D = (NAV – MV)

NAV

NAV của chứng chỉ quỹ

CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH

Chứng khoán phái sinh ra đời từ các giao dịch chứng khoán và được quyền chuyển đổi sang chứng khoán qua mua bán, bao gồm:

QUYỀN MUA CỔ PHẦN

Quyền mua cổ phần là loại CK ghi nhận quyền danh cho các cổ đông hiện tại của một công ty được mua trước một số lượng cổ phần trong đợt phát hành cổ phiếu mới tương ứng với tỷ lệ cổ phần hiện có của họ trong công ty.

(Luật CK)

Đặc điểm quyền mua cổ phần

 Thời hạn quyền mua: thường ngắn, tối đa

bằng thời gian đợt phát hành (30-45 ngày)

 Giá cổ phiếu: ghi trên quyền mua thường

thấp hơn giá thị trường hiện hành của cổ phiếu

CHỨNG QUYỀN

Chứng quyền là loại CK được phát hành cùng với việc phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu CK được quyền mua một số

cổ phiếu phổ thông nhất định theo mức giá đã được xác định trước hoặc trong thời kỳ xác định.

(Luật CK)

Đặc điểm của chứng quyền

 Mục đích: nhằm tăng tính hấp dẫn của đợt

phát hành cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu

 Thời hạn chứng quyền:

 Thường dài (5-10 năm)

 Giá cổ phiếu ghi trên chứng quyền cao hơn giá thị trường hiện hành của cổ phiếu đó

QUYỀN CHỌN

Quyền chọn là một hợp đồng cho phép người nắm giữ nó được mua (nếu là quyền chọn mua {calls}) hoặc được bán (nếu là quyền chọn bán {puts}) một khối lượng hàng hóa cơ sở tại mức giá xác định và trong thời gian xác định.

Có hai quyền chọn mua:

 Quyền chọn mua – Call Option

 Quyền chọn bán – Put Option

 Quyền chọn hai chiều – Call & Put Option

ĐẶC ĐIỂM QUYỀN CHỌN

Vị thế mua là người mua quyền có quyện thực hiện hoặc không thực hiện quyền, còn vị thế người bán phải có nghĩa vụ thực hiện quyền khi bên mua yêu cầu.

Ngày thực hiện quyền do người mua quyền quyết định trọng kỳ hạn

Người mua quyền phải trả cho người bán quyền

một khoản tiền cược được xem như giá của quyền

chọn

So sánh Call- put Option

•Lợi nhuận giới hạn

•Khả năng thu lợi nhuận giới hạn, tối đa bằng phí

•Khả năng thua lỗ rất lớn

•Kỳ vọng giá cổ phiếu tăng trong tương lai

•Lợi nhuận giới hạn, tối

đa bằng phí

•Khả năng thua lỗ rất lớn

HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI

Hợp đồng tương lai là một cam kết bằng văn bản

về việc chuyển giao một tài sản cụ thể hay chứng khoán vào một thời gian nào đó trong tương lai với một mức giá đã thỏa thuận ở thời điểm hiện tại.

 Hợp đồng dựa vào CK sinh lãi: TP kho bạc, các khoản tiền gửi có kỳ hạn)

 Hợp đồng dựa trên các chỉ số thị trường: S&P500, Nikkei

Đặc điểm hợp đồng tương lai

HỢP ĐỒNG KỲ HẠN

Là hợp đồng mua bán hàng hóa trong đó giá cả và số lượng được xác định ở hiện tại nhưng việc thực hiện hợp đồng được diễn ra trong tương lai.

Tổ chức phát hành

CHƯƠNG III PHÁT HÀNH

CHỨNG KHOÁN

THỊ TRƯỜNG CK SƠ CẤP

Thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường phát hành mới các chứng khoán Một thị trường sẽ được gọi là sơ cấp khi người phát hành chứng khoán nhận được tiền từ việc bán chứng khoán.

ĐẶC ĐIỂM

Là thị trường không liên tục

Chủ thể tham gia vào thị trường: nhà phát hành, nhà đầu tư

Chủ thể phát hành nhận được tiền từ việc phát hành

Khối lượng và nhịp độ giao dịch thấp

PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN

Là nghĩa vụ mà người phát hành kết hợp với các tổ chức tài chính trung gian hoặc tự mình đưa chứng khoán vào lưu thông.

 Mục đích phát hành:

 Tăng vốn để mở rộng sản xuất và phát triển sản xuất

 Thay đổi cơ cấu vốn

 Thu hút vốn với khối lượng lớn

 Mục đích phát hành trái phiếu

 Tăng vốn với chi phí thấp hơn đi vay

 Giảm được khoản thuế vì lãi vay được tính trong chi phí hợp lý

 Quyền của cổ đông hiện tại không bị pha loãng

 Giảm được sự kiểm soát với một loạt những điều kiện cần thiết

từ phía ngân hàng

 Mục đích phát hành cổ phiếu: Tăng vốn điều lệ

NGHIỆP VỤ PHÁT HÀNH CK

QUY TRÌNH PHÁT HÀNH CHỨNG

KHOÁN RA CÔNG CHÚNG

Bước 1: Chuẩn bị hồ sơ đăng ký

Bước 2: Nộp hồ sơ xin phép phát hnàh lên cơ quan quản

lý phát hành( UBCK Nhà nước)

Bước 3: Công bố phát hành

Bước 4: Chào bán (& phân phối) chứng khoán

 Phát hành các lần tiếp theo: Phát hành nhằm mục đích tăng thêm vốn

• Theo đối tượng mua bán chứng khoán:

 Phát hành riêng lẻ: Chứng khoán được bán trong phạm vi 1 số người nhất định với những điều kiện hạn chế & khối lượng phát hành phải đạt mức nhất định.

Lý do lựa chọn phương thức phát hành này:

 Công ty không đủ điều kiện phát hành chứng khoán ra công chúng

 Số lượng vốn cần huy động nhỏ

 Giảm chi phí phát hành

 Duy trì các mối quan hệ trong kinh doanh

 Phát hành cho CBCN của công ty

PHƯƠNG THỨC PHÁT HÀNH

CHỨNG KHOÁN

Theo đối tượng mua bán chứng khoán (tiếp)

 Phát hành ra công chúng: Chứng khoán được chào bán rộng rãi cho công chúng đầu tư trong đó phải đảm bảo một tỷ lệ cho các nhà đầu

tư nhỏ Ngoài ra tổng số khối lượng phát hành chứng khoán cũng phải đặt một tỷ lệ theo quy định.

Ưu:

 Có khả năng thu hút được nguồn vốn lớn

 Cơ cấu tổ chức trình độ quản lý, khả năng lập báo cáo tốt hơn

 Tăng khả năng hấp dẫn đối với nhà đầu tư nước ngoài, đối tác liên doanh

 Dễ dàng vay vốn ngân hàng hay phát hành trái phiếu

Nhược:

 Phân tán và giảm bớt quyền lực của các cổ đông hiện tại

 Chi phí phát hành, niêm yết tốn kém

 Khó thực hiện giao dịch nội gián & bị giám sát chặt chẽ hơn do phải tuân thủ chế độ báo cáo & tiết lộ thông tin chặt chẽ