Khả năng thống nhất tiền tệ khu vực Đông Nam Á từ việc nghiên cứu quá trình thống nhất tiền tệ của Cộng đồng Châu Âu

Khi một khu vực tiến tới liên minh về tiền tệ và sử dụng một đồng tiền chung thì đi cùng với nó là quá trình tự do hóa thương mại và dỡ bỏ các hàng rào thuế quan

trờng đại học kinh tế quốc dân khoa ngân hàng – tài chính tài chính

- -BàI TậP NHóM TàI CHíNH QuốC Tế

MỤC LỤC

CHƯƠNG I : LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ CỦA VIỆC LIÊN MINH VÀ

THỐNG NHẤT TIỀN TỆ KHU VỰC 3

1 Lợi ích từ việc thống nhất tiền tệ 3

1.1.Kích thích phát triển thương mại trong nội bộ khối : 3

1.2.Các yếu tố sản xuất được phân bổ hiệu quả 3

1.3.Tiết kiệm dự trữ ngoại hối và lợi ích từ việc phát hành tiền: 4

1.4 Tiết kiệm chi phí hành chính trong kinh doanh: 4

1.5 Tăng cường thanh khoản và hợp lý hóa thị trường tài chính: 4

1.6.Giá cả trở nên trung thực rõ ràng và ổn định hơn: 5

1.7 Lợi ích riêng nếu thực hiện liên minh tiền tệ Đông Nam Á: 5

2.Chi phí của việc thống nhất tiền tệ: 6

2.1 Mất quyền tự chủ trong hoạch định chính sách tiền tệ 6

2.2.Mất tự chủ trong chính sách kinh tế vĩ mô 7

2.3.Bất bình đẳng khu vực 7

2.4.Chi phí thời kỳ quá độ 7

CHƯƠNG II:THỐNG NHẤT TIỀN TỆ CHÂU ÂU 8

1 Tổng quan về sự ra đời và quá trình thành lập của liên minh tiền tệ Châu Âu 8

1.1 Tiến trình thống nhất tiền tệ Châu Âu 8

1.1.1.Ý tưởng về một đồng tiền chung 8

1.1.2.Các giai đoạn thực hiện 9

1.2 Điều kiện hình thành một liên minh tiền tệ rút ra từ quá trình thống nhất tiền tệ Châu Âu 11

1.2.1.Hình thành một thị trường thống nhất về hàng hóa, vốn và sức lao động: 11

1.2.2 Điều chỉnh kinh tế của các nước thành viên để hội nhập theo tiêu chí thống nhất 12

1.2.3 Thiết lập một cơ chế liên kết tỷ giá 14

1.2.4.Tạo lập một đồng tiền khu vực và hình thành một ngân hàng trung ương độc lập với chính sách tiền tệ thống nhất 15

1.3 Cơ chế điều hành chính sách tiền tệ của liên minh tiền tệ Châu Âu 15 1.3.1 Bộ máy hoạch định và điều hành chính sách tiền tệ của liên minh tiền tệ châu Âu 15

1.3.2 Các quy định cơ bản trong thời kỳ chuyển đổi 20

1.3.2.1 Tỷ giá chuyển đổi: 20

1.3.2.2 Cơ chế tỷ giá mới (EMR II) 22

1.3.2.3 Hệ thống thanh toán 23

3 Thực trạng hoạt động của đồng Euro 23

3.1Những thành tựu đạt được : 24

3.1.1 Đối với các nước thành viên: 24

3.1.1.1.Nền kinh tế được kích thích tăng trưởng: 24

3.1.1.2.Ổn định các yếu tố kinh tế đặc biệt là tỷ lệ lạm phát và lãi suất 27

3.1.1.3.Mức sống của người dân khu vực đồng EURO được nâng lên : 29

3.1.2 Trên phương diện quốc tế : đồng Euro dần trở thành 1 ngoại tệ mạnh 31

3.2 Những mặt hạn chế của đồng EURO: 32

3.2.1.Sự tăng trưởng thiếu bền vững và vấn đề suy giảm năng lực cạnh tranh của các nước kém phát triển hơn : 32

3.2.2 Gia tăng chi tiêu chính phủ và nợ công - cuộc khủng hoảng nợ : 34 CHƯƠNG III: KHẢ NĂNG THỐNG NHẤT TIỀN TỆ KHU VỰC ĐÔNG NAM Á 43

3.1 Quá trình tự do hóa thương mại: 43

3.1.1.Tiến trình cắt giảm hàng rào thuế quan 44

3.1.2.Xóa bỏ hàng rào phi thuế quan 46

3.2 Quá trình tự do lưu chuyển các yếu tố khác và hợp tác giữa các ngành lĩnh vực trong khối ASEAN và ngoại khối: 47

3.2.1 Sự tự do lưu chuyển vốn và lao động: 47

3.2.2 Một số hợp tác trong các lĩnh vực kinh tế trong khối: 49

3.2.3 Một số hợp tác kinh tế ngoại khối: 50

3.3 Khả năng ổn định kinh tế vĩ mô của khối 51

3.4 Khả năng thiết lập một cơ chế ổn định và liên kết tỷ giá giữa các nước trong khối 59

3.4.1 Cơ chế ổn đinh tỷ giá- sáng kiến Chiang Mai 59

3.4.2 Tiến trình đa phương hoá sáng kiến Chiang Mai 60

3.5 Khả năng hình thành một ngân hàng trung ương (NHTW) độc lập với một chính sách tiền tệ và một đồng tiền thống nhất 64

KẾT LUẬN 69

CHƯƠNG I : LỢI ÍCH VÀ CHI PHÍ CỦA VIỆC LIÊN MINH

VÀ THỐNG NHẤT TIỀN TỆ KHU VỰC

1 Lợi ích từ việc thống nhất tiền tệ

1.1.Kích thích phát triển thương mại trong nội bộ khối :

Khi một khu vực tiến tới liên minh về tiền tệ và sử dụng một đồng tiềnchung thì đi cùng với nó là quá trình tự do hóa thương mại và dỡ bỏ các hàngrào thuế quan Điều này sẽ đem lại lợi ích là cắt giảm được các khoản chi phígiao ch, chi phí chuyển đổi tiền tệ (bao gồm chi phí thời gian và chi phí hoahồng trả cho ngân hàng) cũng như tạo thuận lợi cho trao đổi buôn bán giữacác quốc gia trong khu vực, qua đó, kích thích phát triển thương mại trongnội bộ khối

1.2.Các yếu tố sản xuất được phân bổ hiệu quả

Các yếu tố sản xuất của một nền kinh tế bao gồm có : vốn, lao động, tàinguyên và khoa học công nghệ, trong đó 2 yếu tố quan trọng nhất là vốn vàlao động Việc sử dụng hiệu quả hai yếu tố sản xuất này sẽ thúc đẩy và làmgia tăng năng lực sản xuất của mỗi quốc gia nói riêng và toàn bộ khu vực nóichung

Khi sử dụng chung một đồng tiền và đi cùng đó là một chính sách tiền

tệ thống nhất, các biện pháp kiểm soát chu chuyển vốn và phân biệt đối xửvốn tài chính giữa các quốc gia sẽ được hạn chế, đồng thời các biện phápkiểm soát tỷ giá cũng như sự biến động tỷ giá bị xóa bỏ Nhờ vậy mà nguồnvốn sẽ được phân bổ hiệu quả hơn nhiều trong nội bộ các nước

Đồng thời, khi lương và thu nhập được tính bằng đồng tiền chung, laođộng cũng được phân bổ hiệu quả hơn vì có thể tự do di chuyển từ khu vực cónăng suất lao động thấp đến khu vực có năng suất lao động cao

1.3.Tiết kiệm dự trữ ngoại hối và lợi ích từ việc phát hành tiền:

Khi đồng tiền chung ra đời các nước thực hiện thống nhất tiền tệ sẽ cắtgiảm giảm được số dự trữ ngoại hối dùng để giao dịch Hơn nữa so với cácđồng tiền có mức hoạt động riêng lẻ thì đồng tiền chung có xu hướng biếnđộng ít hơn do trung bình của nền kinh tế được tính chung bằng một đồng tiềnthường ổn định hơn so với từng nền kinh tế đơn lẻ đối với đồng tiền riêng củamình, vì vậy nhu cầu dự trữ ngoại hối đối với các nước sử dụng đồng tiềnchung giảm xuống

Hơn nữa đồng tiền chung khu vực nếu trở thành một ngoại tệ mạnhđồng nghĩa với đó là tăng thành phần của nó trong dự trữ ngoại hối các quốcgia bên ngoài và các quốc gia trong khối sẽ thu được lợi từ việc phát hành tiền1.4 Tiết kiệm chi phí hành chính trong kinh doanh:

Khi các nước sử dụng các đồng tiền khác nhau, chi phí hành chínhtrong kinh doanh (liên quan tới quản lý rủi ro ngoại hối) có nghĩa là các công

ty phải sử dụng nguồn lực của mình để kiểm soát rủi ro ngoại hối, biến động

tỷ giá và kiểm tra chiến lược giá cả trên các thị trường khác nhau

Bằng cách chuyển đổi sang đồng đồng tiền chung, các quốc gia thànhviên thành viên sẽ cắt giảm được một lượng chi phí khá lớn từ tiết kiệm khoảnmục này

1.5 Tăng cường thanh khoản và hợp lý hóa thị trường tài chính:

Thị trường tài chính có thành phần chính là thị trường trái phiếu chínhphủ và thị trường cổ phiếu công ty

Mọi khoản vay của chính phủ thành viên đểu được thực hiện bằng đồngtiền chung làm cho thị trường trái phiếu chính phủ trở nên linh hoạt hơn, giảmchi phí giao dịch Thị trường cổ phiếu công ty hợp lý hóa hơn khi tất cả chínhphủ của công ty đều được niêm yết bằng một đồng tiền chung khiến giao dịch

trên thị trường cổ phiếu được hiệu quả, kích thích doanh số giao dịch trên thịtrường.

Do đó, thị trường tài chính hoạt động hiệu quả hơn, chính phủ và công

ty giảm được chi phí tiếp cận nguồn vốn trên thị trường tài chính

1.6.Giá cả trở nên trung thực rõ ràng và ổn định hơn:

Khi tất cả hàng hóa và dịch vụ trong khu vực đều được yết giá bằngmột đồng tiền, các nhà sản xuất sẽ không thể duy trì chênh lệch giá giữa cácthị trường khác nhau Đồng thời, quy luật canh tranh buộc các công ty đaquốc gia phải áp dụng chính sách định giá hàng hóa thống nhất trên cơ sởmức giá thấp nhất trong khu vực tiêu thụ Do đó, người tiêu dùng sẽ được lợitrong khi đó các công ty đa quốc gia giảm lợi nhuận

1.7 Lợi ích riêng nếu thực hiện liên minh tiền tệ Đông Nam Á:

Những lợi ích trên có thể dễ dàng nhận thấy khi tiến hành liên minhtiền tệ và hình thành sử dụng một đồng tiền chung ở một khu vực Tuy nhiên,xét trong điều kiện cụ thể của Đông Nam Á, việc hợp tác về tiền tệ còn có thểthu được một số lợi ích khác

Thứ nhất, khi có sự thống nhất về tiền tệ đồng nghĩa với đó là việc cácquốc gia sẽ quan tâm hơn đến chính sách vĩ mô của các quốc gia khác và cóthể đạt được sự hợp tác nhất định Điều này có tác dụng ngăn ngừa, kiểm soát

và hạn chế tác hại khi khủng hoảng xảy ra tại một quốc gia

Thứ hai, gần đây các nước ASEAN tăng tỷ lệ thương mại nội bộ vàcũng do các sản phẩm xuất khẩu của họ thường cạnh tranh với nhau trên cácthị trường thứ ba Điều này khiến cho một số nước có động cơ để phá giánhằm tăng khả năng cạnh tranh Do đó thay vì phá giá để tăng khả năng cạnhtranh cho riêng hàng hoá nước mình, một cơ chế phối hợp tỷ giá hối đoáitrong khu vực có thể sẽ mang lại thế cân bằng hợp tác tốt hơn và đem lại lợiích cho cả các bên

Thứ ba, thống nhất tiền tệ sẽ hỗ trợ các quốc gia trong việc tiếp cậnnguồn vốn từ các nước khác khi gặp khó khăn Cuộc khủng hoảng tài chínhtiền tệ 1997 đã cho thấy rằng các cơ chế quốc tế để hỗ trợ tài chính hiện có(do IMF phối hợp) là không đủ đối với các nước Các nguồn vốn do IMF nỗlực cung cấp chưa đủ về quy mô, tốc độ giải ngân quá chậm và thường đi kèmvới những điều kiện kinh tế vĩ mô không phù hợp với hoàn cảnh cụ thể củacác quốc gia bị khủng hoảng Do đó, thay vì tích luỹ các nguồn dự trữ ngoại

tệ lớn - một việc làm rất tốn kém, các nước ASEAN có thể tiết kiệm cácnguồn vốn đó bằng cách kết hợp các quỹ dự trữ của các nước trong khu vựcvới nhau

Bên cạnh đó, liên minh tiền tệ cũng khắc phục được những hạn chếcủa chế độ tỷ giá cố định hay thả nổi mà các nước Đông Nam Á hiện nayđang sử dụng Đó là chế độ tỷ giá cố định và chế độ tỷ giá thả nổi Khi sửdụng đồng tiền chung, không cần thiết phải neo giá theo đồng tiền theo đồngtiền lớn khác mà sử dụng trực tiếp đồng tiền chung này, các nước cùng nhauđiều hành chính sách tỷ giá nên khắc phục được hạn chế hai chế độ tỷ giá kia:không bị ảnh hưởng khi đồng tiền yết giá biến động, vừa có thể ổn định vàkiểm soát được giá cả, đánh giá đúng giá trị đồng tiền theo quy luật cung cầu

2.Chi phí của việc thống nhất tiền tệ:

2.1 Mất quyền tự chủ trong hoạch định chính sách tiền tệ

Tại một thời điểm thì mỗi quốc gia có một tình trạng phát triển của nềnkinh tế khác nhau: Ở giai đoạn tăng trưởng nóng và có nguy cơ lạm phát cao,NHTW muốn tăng lãi suất ngắn hạn để kìm hãm tốc độ phát triển kinh tếlại.Còn ngược lại,ở giai đoạn suy thoái, NHTW lại muốn hạ lãi suất ngắn hạn

để kích thích kinh tế

Nhưng khi có đồng tiền chung với một hệ thống tỷ giá cố định khôngđiều chỉnh và không hạn chế trong chu chuyển vốn sẽ dẫn đến hình thành

mức lãi suất ngắn hạn thống nhất giữa các thành viên Các nước trong liênminh trở nên gắn chặt với nhau trong một chính sách tiền tệ thống nhất vàNHTW các nước không thể tác động vào để đảm bảo lợi ích tối ưu cho quốcgia mình trong từng giai đoạn cụ thể Điều đó gây ra tình trạng mất tự chủtrong chính sách tiền tệ của các quốc gia thành viên.

2.2.Mất tự chủ trong chính sách kinh tế vĩ mô

Các quốc gia có lựa chọn về mức độ lạm phát - công ăn việc làm khácnhau Có những nước chấp nhận mức lạm phát cao để giải quyết vấn đề việclàm, cũng có nước muốn kìm hãm mức lạm phát ở mức vừa phải và chấpnhận đánh đổi bằng tỷ lệ thất nghiệp cao hơn.Khi tham gia liên minh tiền tệmột trong những yêu cầu đối với các thành viên là phải áp dụng một chínhsách kinh tễ vĩ mô nhằm bảo đảm tính thống nhất trong hoạt động kinh tế.Điều này gây ra sự mất tự chủ của các nước thành viên khi nền kinh tế rơi vàotình trạng lạm phát và thất nghiệp ở ngoài tầm kiểm soát

2

4.Chi phí thời kỳ quá độ

Khi quyết định sử dụng đồng tiền chung các quốc gia thành viên phảichịu chi phí gọi là chi phí thời kì quá độ bao gồm chi phí thu hồi đồng bạchiện hành, in đồng bạc chung, thay đổi hệ thống thông tin phù hợp với đồngtiền chung

CHƯƠNG II THỐNG NHẤT TIỀN TỆ CHÂU ÂU.

1 Tổng quan về sự ra đời và quá trình thành lập của liên minh tiền tệ Châu Âu.

1.1 Tiến trình thống nhất tiền tệ Châu Âu.

1.1.1.Ý tưởng về một đồng tiền chung

Ngày 1/1/1999 đồng tiền chung châu Âu (đồng Euro) chính thức ra mắt

và trở thành một sự kiện lịch sử đối với quá trình nhất thể hoá châu Âu và với

sự phát triển của hệ thống tiền tệ thế giới Tham gia đồng Euro đợt đầu có 11nước thành viên của Liên minh châu Âu EU: Đức, Pháp, Italia, Tây Ban Nha,

Hà Lan, Áo, Bỉ, Luxemburg, Bồ Đào Nha, Phần Lan và Ailen Ba nước Anh,Thuỵ Điển và Đan Mạch chưa tham gia đợt này, còn Hy Lạp chưa đáp ứng đủcác tiêu chuẩn để trở thành thành viên Tuy nhiên ý đồ cho ra đời đồng Euro

đã xuất hiện từ rất sớm và là mục tiêu phấn đấu bền bỉ trong một thời gian dàicủa EU Vào năm 1970 lần đầu tiên ý tưởng về một liên minh tiền tệ châu Âuđược cụ thể hóa với một kế hoạch đầy tham vọng gọi là kế hoạch Werner (têncủa thủ tướng Luxemburg) nhằm lập ra một liên minh kinh tế và tiền tệ trongvòng 10 năm Sau thời hạn đó, cộng đồng châu Âu sẽ có một thực thể tiền tệriêng biệt trong hệ thống tiền tệ quốc tế Tuy nhiên hàng loạt các biến cố xảy

ra đã làm tiêu tan kế hoạch đầy tham vọng này (sự tan vỡ của hệ thống tiền tệBretton Woods năm 1971, sự suy thoái kinh tế toàn cầu, khủng hoảng dầu mỏnăm 1973 ) Thay vào đó Liên minh Tỷ giá hối đoái châu Âu được thành lậpvào năm 1972 và sau đó là Hệ thống Tiền tệ châu Âu vào năm 1979 Hệthống tiền tệ châu Âu có nhiệm vụ tạo ra một khu vực ổn định tiền tệ ở châu

Âu tránh các dao động lớn, tạo điều kiện thuận lợi cho nền kinh tế các nước

thành viên xích lại gần nhau hơn Hệ thống tiền tệ châu Âu đã vận hành khátốt, tạo ra một vùng tiền tệ ổn định và giảm được các rủi ro gây ra do sự biếnđộng tiêu cực của đồng USD và đồng Yên Nhật Đơn vị Tiền tệ châu Âu

(tiếng Anh: European Currency Unit – ECU), một đơn vị thanh toán, ra đời vì

mục đích này và có thể xem như là tiền thân của đồng Euro

1.1.2.Các giai đoạn thực hiện

Năm 1988 một ủy ban xem xét về lien minh kinh tế và tiền tệ dưới sựlãnh đạo của chủ tịch Ủy ban châu Âu Jacques Delors đã soạn thảo báo cáoDelors dự định thành lập liên minh Kinh tế và Tiền tệ châu Âu Liên minhnày được ghi trong chương II của Hiệp ước Maastricht vào năm 1992 Tiếntrình thành lập được triển khai theo 3 giai đoạn:

Giai đoạn 1( 1990 – 1993): Tạo tiền đề

Giai đoạn này bắt đầu từ 1/7/1990 và kết thúc ngày 31/12/1993 với nộidung chủ yếu là tăng cường sự phối hợp chính sách tiền tệ quốc gia và rútngắn sự cách biệt về nền kinh tế của các nước thành viên Theo lịch trình củagiai đoạn, từ 1/7/1990 tư bản được tự do lưu thông trong các nước thành viêncủa EU và từ ngày 1/1/1993 thị trường nội địa bắt đầu vận hành

Đặc biệt trong giai đoạn tạo tiền đề này là việc thực hiện Hiệp ướcMaastricht (ký ngày 7/12/1991 tại Hà Lan), với hai mục đích: kinh tế và chínhtrị Về kinh tế, hướng đến thành lập một liên minh kinh tế và tiền tệ vào cuốithập niên 1990 với một đơn vị tiền tệ chung và một NHTW độc lập nhằm hạnchế sự biến động của tỷ giá thực tế giữa các nước thành viên EMU và tránhkhả năng một số nước thi hành chính sách tài khoá lỏng, dẫn đến áp lực lạmphát trong toàn bộ liên minh, thực hiện ổn định giá hoàn thành thị trườngchung thống nhất Về chính trị: thành lập được một liên minh chính trị baogồm việc thực hiện một chính sách đối ngoại và an ninh chung, tăng cườnghợp tác kinh tế

Như vậy sau giai đoạn này, việc lưu chuyển vốn được tự do hóa giữacác nước trong EU.

Giai đoạn 2( 1994 – 1999): Giai đoạn chuẩn bị

Giai đoạn này bắt đầu từ ngày 1/1/1994 và kéo dài đến ngày31/12/1998; nội dung chủ yếu là các bước tiếp tục chuẩn bị cho các nướcthành viên áp dụng đồng tiền chung như:

- Tăng cường triển khai chiến lược hội tụ về chính sách kinh tế và thịtrường giữa các nước thành viên nhằm ổn định giá

- Hoàn chỉnh các công tác về mặt thể chế cho đồng Euro ra đời: xâydựng bộ máy và cơ chế vận hành của NHTW Châu Âu (ECB)

- Quyết định tỷ giá chuyển đồi, tên các đơn vị tiền tệ, căn cứ vào cáctiêu chuẩn xét các nước đủ tiêu chuẩn tham gia đồng Euro đợt đầu

Một điều đáng lưu ý trong giai đoạn này là sự ra đời cơ quan tiền thâncủa ECB là Viện Tiền tệ châu Âu (EMI) với nhiệm vụ: cụ thể hóa các khuônkhổ pháp lý,thực hiện các công việc tổ chức và hậu cần cần thiết để ECB thựchiện các chức năng và nhiệm vụ của mình trong giai đoạn thứ 3,đồng thờichịu trách nhiệm củng cố sự phối hợp các chính sách tiền tệ trước khi hìnhthành liên minh kinh tế và tiền tệ và tư vấn cho các ngân hàng quốc gia thànhviên về mặt này

Ngày 2/5/1998, một Hội đồng họp mặt với sự tham gia của các nguyênthủ quốc gia, bỏ phiếu quyết định việc thành viên nào sẽ áp dụng đồng Eurobắt đầu từ giai đoạn 3 Theo đó, đến ngày 09/05/1998 Nghị viện châu Âu phêchuẩn 11 nước đủ tiêu chuẩn và sẽ tham gia EURO lần đầu là Đức, Pháp,Ailen, áo, Bỉ, Bồ Đào Nha, Hà Lan, ý, Lucxembourg và Phần Lan Đồng thờiECB cũng chính thức được thành lập (1/7/1998) và bắt đầu chuẩn bị cho việchoạch định và thi hành một chính sách tiền tệ chung

Giai đoạn 3(1/1/1999-30/6/2002): Đồng Euro chính thức đi vào lưu thông.

Từ ngày 1/1/1999, đồng Euro chính thức ra đời thay thế cho đồng ECU

và đi vào lưu thông từ song song tồn tại đến thay thế hoàn toàn các đồng bản

tệ, trở thành đồng tiền theo đúng nghĩa của nó với tỷ lệ chuyển đổi giữa đồngtiền quốc gia của các nước thành viên với đồng Euro được ấn định không thayđổi

Bên cạnh đó, một cơ chế tỷ giá mới gọi là cơ chế tỷ giá 2, ERM2 gắn đồng tiền các nước chưa đủ điều kiện gia nhập với đồng Euro cũng sẽ đivào hoạt động nhằm thúc đẩy sự hội nhập của các nước chưa đủ điều kiện vớicác điều kiện kinh tế vĩ mô của khu vực đồng Euro, đồng thời giúp đảm bảo

-sự ổn định của tỷ giá trong Liên minh Châu Âu nói chung

Một số mốc thời gian đáng chú ý là : 1/1/2002, tiền giấy và tiền xuEuro chính thức được đưa vào lưu thông, tiền giấy và tiền xu nội tệ bắt đầurút lui khỏi lưu thông Ngày 28/1/2002, Hà Lan là nước đầu tiên hoàn thànhviệc thay thế toàn bộ đồng tiền quốc gia cũ bằng đồng tiền chung Ailen vàPháp cũng kết thúc giai đoạn tồn tại song song của hai đồng tiền vào ngày 9/2

và 17/2/2002 Với 9 nước còn lại, thời kỳ này đồng loạt chính thức kết thúcvào ngày 28/2

1.2 Điều kiện hình thành một liên minh tiền tệ rút ra từ quá trình thống nhất tiền tệ Châu Âu

1.2.1.Hình thành một thị trường thống nhất về hàng hóa, vốn và sức lao động:

Để hình thành một khu vực tiền tệ thống nhất Liên minh tiền tệ Châu

Âu (EMU) đã tuần tự trải qua các giai đoạn phát triển từ thấp đến cao trướckhi đạt tới trình độ của một liên minh kinh tế và tiền tệ Các giai đoạn đó là:khu vực thương mại tự do, liên minh thuế quan, thị trường chung, giai đoạnhài hoà và phối hợp chính sách kinh tế và cuối cùng là một liên minh kinh tếhoàn chỉnh với một số chính sách kinh tế được hoạch định ở cấp độ khu vực

Hoàn thành ba giai đoạn đầu chính là đã hình thành được một thị trườngthống nhất về hàng hoá, vốn và sức lao động.

Cụ thể trong trường hợp của châu Âu, hai giai đoạn đầu: khu vựcthương mại tự do và liên minh thuế quan được hoàn thành một cách nhanhchóng

Khoảng năm 1960, các nước đã cam kết cắt giảm, xóa bỏ hàng rào thuếquan, phi thuế quan với nhau Kết quả tính đến ngày 1/7/1968, tất cả các hàngrào thuế quan về số lượng đối với hàng hoá và dịch vụ xuất và nhập khẩu đãđược dỡ bỏ Tuy nhiên, việc xóa bỏ các hàng rào phi thuế quan như các tiêuchuẩn về y tế, vệ sinh, an toàn, kỹ thuật thì gặp nhiều khó khăn hơn do đó, dỡ

bỏ các hàng rào này đòi hỏi phải phối hợp nhiều chính sách và luật lệ chứkhông chỉ đơn giản là cắt giảm thuế như trường hợp các hàng rào thuế quan.Phải đến giữa những năm 1980, Cộng đồng châu Âu mới đạt được những tiến

bộ quan trọng trong lĩnh vực này

Giai đoạn thứ ba "thị trường chung" (ngoài việc tự do hóa thương mại,

tự do hóa dịch vụ, bảo hộ đầu tư, thúc đẩy thương mại điện tử, liên minh thuếquan còn cộng thêm các yếu tố như tự do di chuyển các yếu tố sản xuất như :vốn, lao động…giữa các nước thành viên) được coi là chính thức hoàn thànhngày 31/12/1992 Tuy nhiên, kể cả cho tới ngày hôm nay, vẫn còn nhiều lĩnhvực như dịch vụ tài chính, năng lượng, viễn thông cần được tiếp tục cảicách để thị trường của Liên minh châu Âu thực sự là một thị trường chung

1.2.2 Điều chỉnh kinh tế của các nước thành viên để hội nhập theo tiêu chí

thống nhất

Cụ thể Hiệp ước Masstricht năm 1991 đã đề ra thời gian biểu chi tiết và

những điều kiện để các nước tham gia vào giai đoạn cuối của quá trình hội

nhập tiền tệ châu Âu Nội dung của Hiệp ước như sau :

- Đạt được mức độ ổn định cao về giá cả, thể hiện ở tỷ lệ lạm phát(trong 12 tháng trước đó) không quá 1,5% so với tỷ lệ lạm phát của 3 nướcthành viên có tỷ lệ lạm phát thấp nhất

- Duy trì tỷ lệ lãi suất dài hạn ổn định sao cho trung bình của thời kỳmười hai tháng trước đó không quá 2% so với mức trung bình của ba nướcthành viên có giá cả ổn định nhất khu vực

- Tuân thủ biên độ dao động bình thường mà cơ chế tỷ giá hối đoái củaEMS cho phép cụ thể là một nước thành viên không được chủ ý phá giá đồngtiền của mình so với tỷ giá trung tâm với một đồng tiền của một nước khác

- Duy trì tình hình tài chính của chính phủ ổn định, ngân sách chínhphủ thâm hụt không quá 3% GDP và tỷ lệ nợ chính phủ trên GDP không vượtquá 60%

Có thể thấy hai nội dung đầu tiên của Hiệp ước Masstricht nhằm hạnchế sự biến động của tỷ giá thực tế khi tỷ giá danh nghĩa đã được biến động.Nội dung thứ ba đã buộc các nước thành viên tương lai khi hoạch định chínhsách tiền tệ phải cân nhắc đến lợi ích của cả khối mà không chỉ là lợi ích củanước mình Nội dung cuối cùng là để tránh sự mất cân đối của một nướcthành viên ảnh hưởng tiêu cực đến một nước thành viên khác thông qua áplực thực hiện chính sách tiền tệ lỏng quá mức hay thậm chí là cho vay để cứunguy cho chính phủ nước đó Bên cạnh đó các điều kiện này còn nhằm tạo ramột môi trường ổn định giá cả và dần dần chuyển các chính sách kinh tế vĩ

mô từ phục vụ lợi ích của từng nước sang phục vụ lợi ích của cả liên minh.Như vậy, điều chỉnh kinh tế để hội nhập là một tiền đề quan trọng để tránh sựbất ổn định về kinh tế vĩ mô và do đó, là một yêu cầu quan trọng trong giaiđoạn chuẩn bị cho sự ra đời của một đồng tiền chung

1.2.3 Thiết lập một cơ chế liên kết tỷ giá

Trước khi đồng Euro ra đời và cùng với nó là một cơ chế liên kết tỷ giáchặt chẽ và hiệu quả, cộng đồng Châu Âu cũng đã từng xuất hiện nhiều cơchế liên kết tỷ giá để hỗ trợ cho việc phát triển kinh tế của các nước thànhviên:

Giai đoạn đầu tiên là từ khi bắt đầu thành lập Cộng đồng vào năm 1957

cho đến khi thiết lập Hệ thống tiền tệ châu Âu năm 1979 Sự phối hợp trênlĩnh vực tỷ giá hối đoái ở giai đoạn này nhìn chung còn lỏng lẻo Sau khi hệthống Bretton Woods sụp đổ và cuộc khủng hoảng dầu lửa lần thứ nhất nổ ranăm 1973, các nước đã không thể thống nhất được về một biện pháp đối phóchung Mỗi nước tự đưa ra chính sách tài khoá và tiền tệ riêng của mình đểđối phó và tỷ giá hối đoái càng trở nên bất ổn định Cuối cùng, các nước ápdụng chính sách kinh tế vĩ mô lỏng đã buộc phải thả nổi đồng tiền của mình

Giai đoạn thứ hai đánh dấu bằng sự ra đời của Hệ thống tiền tệ châu

Âu (ECU) và kéo dài đến khi xảy ra cuộc khủng hoảng cơ chế tỷ giá ERMvào năm 1992-1993 Trong giai đoạn này, các nước châu Âu đã đạt được mộtmức độ phối hợp đáng kể trong lĩnh vực chính sách tài chính, tiền tệ Giaiđoạn đầu của Hệ thống tiền tệ châu Âu gặp phải những vấn đề khó khăn, cácnước thành viên liên tục phải điều chỉnh tỷ giá hối đoái Dần dần, với mộtngân hàng trung ương độc lập và chính sách tiền tệ theo đuổi mục tiêu ổnđịnh giá cả, đồng Mark Đức đã trở thành nước neo giá danh nghĩa cho đồngtiền các nước trong hệ thống.Thời kỳ cuối của giai đoạn này đã chứng kiếnmột cuộc khủng hoảng tỷ giá, Italia và Anh rời bỏ cơ chế tỷ giá còn biên độdao động của các nước còn lại được mở rộng tới ±15%

Giai đoạn thứ ba bắt đầu từ năm 1993 và kéo dài cho tới nay Đây là

giai đoạn phối hợp chính sách kinh tế vĩ mô thành công với các mục tiêuchung về các chính sách tài khoá, tiền tệ, và tỷ giá hối đoái theo Hiệp ước

Masstrict Việc biên độ dao động được mở rộng tới ±15% vào tháng 8/1993

đã cho phép các nước có được một sự linh hoạt nào đó trong vấn đề tỷ giá,giảm bớt sự căng thẳng của thị trường ngoại hối và nguy cơ các cuộc tấn côngđầu cơ Giai đoạn này đem lại một bài học bổ ích cho bất cứ nhóm nước nàoxem xét việc thành lập một liên minh tiền tệ trong tương lai

1.2.4.Tạo lập một đồng tiền khu vực và hình thành một ngân hàng trung ươngđộc lập với chính sách tiền tệ thống nhất

Một liên minh tiền tệ không thể tồn tại nếu thiếu một đồng tiền chung.Cũng như vậy, ở liên minh tiền tệ châu Âu, đồng tiền chung với tên gọi đồngEuro đã được phát triển từ đơn vị kế toán của châu Âu lên thành đơn vị tiền tệchâu Âu, đồng Euro không chỉ được sử dụng để tính toán mà còn được sửdụng làm giá trị trung tâm của cơ chế tiền tệ châu Âu, làm phương tiện thanhtoán trong các giao dịch giữa các NHTW trong Cộng đồng

Đồng thời ra đời NHTW Châu Âu ECB với mục tiêu quan trọng nhất làduy trì sự ổn định giá cả của toàn khu vực đồng Euro, qua đó, tạo ra một môitrường ổn định để khuyến khích các hoạt động kinh tế, tạo công ăn việc làm,

và nói một cách tổng quát là tăng phúc lợi xã hội, do đó, sẽ góp phần đạt đượccác mục tiêu chung của Cộng đồng

Bên cạnh đó ngân hàng trung ương của liên minh và hệ thống các ngânhàng trung ương quốc gia phải đảm bảo sự độc lập trong quá trình hoạch định

và thực thi các nhiệm vụ về chính sách tiền tệ của mình để có thể thực hiệnmục tiêu ổn định giá cả một cách hiệu quả

1.3 Cơ chế điều hành chính sách tiền tệ của liên minh tiền tệ Châu Âu

1.3.1 Bộ máy hoạch định và điều hành chính sách tiền tệ của liên minh tiền tệchâu Âu

Một trong những mục tiêu trọng tâm của các nước thành viên khi xâydựng liên minh kinh tế và tiền tệ châu Âu (EMU) chính là tạo ra một đồng

tiền chung và một chính sách tiền tệ thống nhất Do đó, kể từ ngày 1/1/1999,khi đồng EURO chính thức được ra đời và đưa vào lưu hành, đi kèm với nó làhoạt động quản lí và vận hành chính sách tiền tệ để tạo điều kiện thuận lợicho sự phát triển ổn định của đồng tiền chung Công việc này được thực hiệnthông qua hệ thống ngân hàng trung ương châu Âu (ESCB).

ESCB – European System of Central Banks là hệ thống bao gồm cóngân hàng trung ương châu Âu (ECB) và các ngân hàng trung ương (NCBs)của 27 quốc gia thành viên của EMU trong đó ECB đóng vai trò đầu não tốiquan trọng trong việc ra các quyết định đối với các chính sách tiền tệ

Tuy nhiên cần lưu ý rằng không phải tất cả các quốc gia EU đều đã gianhập đồng EURO, do đó, ESCB không thể được sử dụng như là cơ quan tiền

tệ của khi vực đồng Euro Vì lí do này mà Eurosystem (không bao gồm cácNCBs chưa sử dụng Euro như là loại tiền tệ duy nhất chính thức) đã trở thành

tổ chức phụ trách những nhiệm vụ mà về nguyên tắc phải được quản lý bởiESCB Hiện nay bộ máy Eurosystem bao gồm có ECB chịu trách nhiệm xâydựng chính sách tiền tệ và các ngân hàng trung ương quốc gia chịu tráchnhiệm thực thi các chính sách đó Cơ chế vận hành của Eurosystem có thểtóm tắt qua bảng sau:

Theo quy định của hiệp ước thành lập liên minh châu Âu và Điều lệcủa ESCB cùng với ECB thì mục tiêu chính của Eurosystem là duy trì ổn địnhgiá cả (nói cách khác là kiểm soát lạm phát) trong khu vực các nước thànhviên sử dụng đồng Euro, đồng thời, có trách nhiệm hỗ trợ thực hiện các chínhsách kinh tế chung trong cộng đồng, qua đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giảiquyết việc làm Các nhiệm vụ cơ bản của Eurosystem là:

- Quyết định và thi hành các chính sách tiền tệ khu vực đồng Euro

- Tiến hành các hoạt động ngoại hối

- Quản lý chính thức nguồn dự trữ ngoại hối của các nước thành viên

- Thúc đẩy hoạt động của hệ thống thanh toán thông suốt

Các chức năng tiền tệ và hoạt động cụ thể là:

- Mở tài khoản của ECB và các ngân hàng trung ương quốc gia tại các

tổ chức tín dụng, các tổ chức công cộng và các tổ chức tham gia thị trườngkhác

NHTƯ châu Âu (ECB)

Hội đồng quản trị

- Xây dựng CSTT chung Đại hội đồng:- Tư vấn cho ECB

- Thu thập thông tin thống kê

Ban chấp hành

- Thực thi các CSTT

Các thống đốc của các NHTƯ quốc gia

Các NHTƯ quốc

gia thành viên

- Mở cửa thị trường và hoạt động tín dụng.

- Yêu cầu thiết lập tổ chức tín dụng tại các nước thành viên để nắm giữ

dự trữ tối thiểu

- Quan hệ với các chủ thể công cộng

- Đưa ra các quy định đảm bảo hiệu quả và tính vững chắc cho hệ thốngthanh toán bù trừ

- Hợp tác với ngân hàng trung ương và tổ chức tín dụng của các nướcthứ ba và các tổ chức quốc tế

Ngoài ra, Eurosystem góp phần vào việc tiến hành các chính sách liênquan đến việc giám sát các tổ chức tín dụng và ổn định hệ thống tài chính

Quá trình ra quyết định trong Eurosystem là tập trung thông qua các cơquan ra quyết định của ECB, cụ thể là Hội đồng quản trị, Ban chấp hành vàĐại hội đồng

Hội đồng quản trị là cơ quan ra quyết định cao nhất, bao gồm sáu thànhviên của Ban chấp hành và tất cả thống đốc các ngân hàng trung ương cácnước trong khu vực đồng Euro Trách nhiệm chính của Hội đồng quản trị baogồm:

- Thông qua các nguyên tắc chỉ đạo và đưa ra quyết định cần thiết chohoạt động của Eurosystem

- Xây dựng các chính sách tiền tệ của khu vực đồng Euro bao gồm cácquyết định liên quan đến các mục tiêu trung gian tiền tệ, đến lãi suất chủ chốt

và vấn đề cung cấp dự trữ trong Eurosystem và thiết lập các hướng dẫn thihành

Theo đó, Hội đồng quản trị có thể thiết lập mức lãi suất mà các ngânhàng thương mại có thể vay tiền từ ngân hàng trung ương của họ thông qua

đó có tác động gián tiếp đến lãi suất trong cả khu vực kinh tế sử dụng đồngEuro

Ban chấp hành bao gồm Chủ tịch và Phó chủ tịch của ECB và bốnthành viên khác được chính phủ các nước tham gia khu vực đồng Euro chỉđịnh Ban chấp hành thực hiện chính sách tiền tệ theo quyết định của Hộiđồng quản và cung cấp các hướng dẫn cần thiết cho các ngân hàng trung ươngquốc gia

Đại hội đồng là cơ quan ra quyết định thứ ba của Eurosystem Nó baohồm chủ tịch và Phó chủ tịch của ECB và thống đốc ngân hàng trung ươngcủa tất cả các thành viên EU Trách nhiệm của Đại hội đồng là thực hiện tưvấn cho ECB, thu thập thông tin thống kê cho hoạt động báo cáo của ECB,thiết lập các quy tắc cần thiết cho việc chuẩn hóa quy trình kế toán và báo cáothực hiện cho các NCBs…

Eurosystem là một tổ chức độc lập với ủy ban châu Âu trong hoạchđịnh chính sách tiền tệ Khi thực hiện nhiệm vụ, tất cả các bộ phận từ ECBđến các ngân hàng trung ương quốc gia đều không thể bị ảnh hưởng bởi cácquyết định bên ngoài Điều lệ của ESCB cung cấp cho họ các biện pháp đểđảm bảo an ninh cho nhiệm kỳ của các thống đốc ngân hàng trung ương quốcgia và các thành viên của ban chấp hành Ví dụ như: không thể bãi miễn chứcthống đốc ECB trừ trường hợp không đủ năng lực hoặc có hành vi sai tráinghiêm trọng, nhiệm kỳ tối thiểu của thống đốc các NCBs là 5 năm và nhiệm

kỳ thực hiện cho các thành viên của Ban chấp hành tối thiểu là 8 năm… Điềunày ngăn ngừa hữu hiệu việc lạm dụng tiền tệ để tài trợ cho các mục tiêu quân

sự, chính trị, là nguồn gốc của lạm phát và bất ổn tiền tệ

Về hoạt động của ECB, ngân hàng trung ương châu Âu có số vốn vàokhoảng 5000000000 € Các NCBs là chủ thể đóng góp và là chủ sở hữu vốncủa ECB Sự đóng góp về vốn được dựa trên cơ sở là tỷ trọng GDP và dân sốcủa các quốc gia Các ngân hàng trung ương nước ngoài tham gia phải trả đến7% số vốn đóng góp như một sự chi trả cho chi phí hoạt động Ngoài ra,

NCBs của các nước thành viên tham gia trong khu vực đồng euro đã cung cấpcho ECB một khoản tài sản dự trữ nước ngoài lên đến 40000000000 € Cáckhoản đóng góp của mỗi NCB được cố định theo tỷ lệ vốn cổ phần của mìnhđăng ký trong ECB.

Trong quá trình hoạt động của mình, về mặt nghiệp vụ, ECB phải xácđịnh các mục tiêu trung gian mang tính kỹ thuật như: khối lượng tiền pháthành, tỷ giá, lãi suất…và các mục tiêu này được xác định hoàn toàn độc lập.Các công cụ củ yếu được ECB sử dụng để đạt được mục tiêu là nghiệp vụ thịtrường mở, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ cho vay để bù đắp thâm hụt thườngxuyên…

Bên cạnh đó, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ châu Âu đã thiết kếkhá đầy đủ các cơ chế, quy định để thực thi chính sách tiền tệ chung thốngnhất và đưa EMU vận hành như: cơ chế đổi tiền, cơ chế thanh toán, cơ chế tỷgiá với các nước trong EU chưa tham gia vào EMR II, cơ chế giám sát tàichính công và ngân sách lành mạnh, cơ chế báo động, cơ chế phạt…

1.3.2 Các quy định cơ bản trong thời kỳ chuyển đổi

1.3.2.1 Tỷ giá chuyển đổi:

Từ ngày 31/12/1998 tỷ giá chính thức của các đồng tiền các nước thànhviên được xác định theo cơ chế tỷ giá cũ (ERM I) công bố tháng 5/1998 được

sử dụng như tỷ giá chuyển đổi song phương cho các nước thành viên thamgia

Đơn vị tiền tệ Ký hiệu Tỷ giá Thay đổi Hoàn thành

Markkaa Phần Lan FIM 5,94573 31 tháng 12 năm 1998 2002

Franc Luxembourg LUF 40,3399 31 tháng 12 năm 1998 2002Escudo Bồ Đào Nha PTE 200,482 31 tháng 12 năm 1998 2002Peseta Tây Ban Nha ESP 166,386 31 tháng 12 năm 1998 2002

Ban đầu, đồng Euro tồn tại như là tiền để thanh toán trong kế toán(chưa có tiền mặt): đồng Euro về mặt hình thức trở thành tiền tệ của các nướcthành viên, các tiền tệ quốc gia có địa vị là một đơn vị dưới Euro và có tỷ giá

cố định không đổi Tỷ giá này được quy định bao gồm có 6 con số Sau đó,các tiền tệ là thành viên chỉ được phép tính chuyển đổi với nhau thông quađồng Euro, tức là trước tiên phải tính chuyển từ tiền tệ khởi điểm sang Euro

và sau đấy từ Euro sang tiền tệ muốn chuyển đổi

1.3.2.2 Cơ chế tỷ giá mới (EMR II)

Hội đồng châu Âu tại Amsterdam tháng 6/1997 đã thông qua quyếtđịnh hình thành cơ chế tỷ giá mới thay thế cho hệ thống tiền tệ châu Âu(EMS) hiện hành Trên cơ sở đó, viện tiền tệ châu Âu (EMI) chuẩn bị mộtthỏa ước về cơ chế tỷ giá mới giữa các nước thành viên khu vực đồng Euro và

các nước ngoài khu vực trong đó quy định đối với ngân hàng tất cả các nướcthành viên đều phải:

- Báo cáo thường xuyên các hoạt động can thiệp đến hối đoái và cáchoạt động hối đoái khác

- Cần có sự chấp nhận của ngân hàng trung ương ECB và các NCBskhông tham gia về các hoạt động can thiệp hoặc các giao dịch lớn bằng cácđồng tiền quốc gia vượt quá mức độ giới hạn đã được thỏa thuận và có thểảnh hưởng đến hoạt động thị trường hối đoái

Tỷ giá chính thức giữa các đồng tiền quốc gia trong cơ chế EMR II vớiđồng Euro được ECB xác định với biên độ giao động cho phép là +/- 1,5%(tuy nhiên biên độ này có thể thu hẹp trong quá trình hội tụ kinh tế để thamgia vào khu vực đồng tiền chung của các nước thành viên còn lại Trong quan

hệ tỷ giá đồng Euro là đồng yết giá)

Để đảm bảo tỷ giá nằm trong biên độ này, ECB và NCBs của các quốcgia thành viên ngoài khi vực đồng Euro thực hiện can thiệp không hạn chế và

tự động thông qua sử dụng các công cụ tài trợ vốn ngắn hạn Tuy nhiên mức

độ can thiệp cũng như sự cần thiết can thiệp còn tùy thuộc vào ảnh hưởng của

nó đến mục tiêu ổn định giá cả

1.3.2.3 Hệ thống thanh toán.

Mỗi quốc gia thành viên có ít nhất một hệ thống thanh toán đồng Euro

để thực hiện các giao dịch nội địa Để thực hiện các giao dịch giữa các quốcgia, các thành viên có thể lựa chọn nhiều phương thức thanh toán như: lựachọn một ngân hàng đại lý với 1 tài khoản đồng Euro để hạch toán các khoảngiao dịch bằng đồng Euro với tất cả thành viên khác, duy trì một tài khoảnđược mở tại một ngân hàng đại lý của một số quốc gia để hạch toán các giaodịch với quốc gia đó hay thực hiện chi trả trực tiếp thông qua hệ thống thanhtoán theo thời gian thực tế với một trung tâm thanh toán toàn lãnh thổ hoặcthông qua hệ thống thanh toán bù trừ của hiệp hội Ngân hàng khu vực (EBA)

Trên thực tế đã có một trung tâm thanh toán cho toàn lãnh thổ EMU làTARGET được nối mạng trực tiếp với các trung tâm thanh toán quốc gia chophép các khoản giao dịch giữa các quốc gia thành viên có thể thực hiên trongmột ngày Hệ thống này thực sự là kênh để điều chỉnh mức độ thanh khoảngiữa các khu vực khác nhau để xử lý nhanh chóng các khoản chi trả với khốilượng lớn

3 Thực trạng hoạt động của đồng Euro.

Sau khoảng 11 năm được chính thức đưa vào hoạt động (kể từ ngày1/1/1999 cho tới nay) với 16 quốc gia đã sử dụng Euro làm đơn vị tiền tệchính thức trong lưu thông của mình, khu vực đồng tiền chung Châu Âu(Eurozone) phát triển ngày một lớn mạnh Đồng Euro đã trở thành một công

cụ thanh toán toàn cầu, trở thành đối trọng với đồng USD Mỹ Nhìn lại thờigian hoạt động trong 11 năm vừa qua, chúng ta đã có thể đánh giá được phầnnào hiệu quả của việc sử dụng đồng Euro trên lãnh thổ các quốc gia liên minhchâu Âu EU

3.1Những thành tựu đạt được :

3.1.1 Đối với các nước thành viên:

Việc 11 nước ban đầu tham gia liên minh tiền tệ châu Âu (EMU) với 290triệu dân đã hình thành một thị trường rộng lớn trên thế giới với một nền kinh

tế tương đối phát triển Nhờ có mối liên kết chặt chẽ hơn, các nước EU trởthành một khối kinh tế vững mạnh hơn, do đó địa vị của EU được nâng caohơn, nhất là trong quan hệ với Mỹ Để gia nhập EMU các nước thành viên đãphải thỏa mãn rất nhiều qui định chặt chẽ về lạm phát, lãi suất dài hạn, thâmhụt ngân sách và tỷ giá… Nhìn chung, điều này có tác dụng thúc đẩy cácnước thành viên phát triển để tránh bị tụt hậu so với các nước thành viên khác

và vi phạm những qui định được đặt ra ban đầu Nhờ vậy, nền kinh tế cácnước thuộc khu vực Eurozone đã có những bước tiến nhất định

3.1.1.1.Nền kinh tế được kích thích tăng trưởng:

Nhờ những tác động tích cực của việc hình thành một thị trường thốngnhất về hàng hóa, vốn và sức lao động đã giúp các nước Eurozone tận dụngđược hiệu quả những nguồn lực sẵn có cũng như tận dụng các nguồn lực bênngoài cho việc phát triển kinh tế

Vì sử dụng một đơn vị tiền tệ chung nên trao đổi hàng hóa nên giaodịch giữa các nước trong nội bộ của khối diễn ra thuận tiện và dễ dàng hơn,không tốn kém chi phí cho hoạt động giao dịch ngoại hối, các doanh nghiệpkhi thực hiện kí kết các hợp đồng thương mại cũng không cần lo lắng về vấn

đề biến động của tỷ giá, nhờ vậy, làm cho các hoạt động thương mại giữa cácquốc gia trong khu vực diễn ra mạnh mẽ Biểu hiện của điều này là sự giatăng của tổng kim ngạch xuất nhập khẩu trong nội bộ của khối

Việc di chuyển dễ dàng của vốn và đồng nhất về đồng tiền giúp các nhàđầu tư có thêm nhiều lựa chọn cũng như dễ dàng so sánh được mức lợi nhuậnthu được từ các dự án đầu tư khác nhau, trên những vùng khác nhau để đưa ra

quyết định đầu tư phù hợp với mục đích của mình Qua đó khuyến khích đầu

tư, đẩy mạnh sự phát triển của khu vực

Sự di chuyển tự do của lao động và việc sử dụng cùng một đồng tiềngiúp những người lao động có thể dễ dàng so sánh mức lương ở các khu vựckhác nhau sau đó lựa chọn cho mình 1 công việc cũng như địa điểm thích hợp

để làm việc Hàng triệu việc làm mới được tạo ra nhờ sự gia tăng của đầu tưtrong khu vực Điều này góp phần đáng kể vào việc làm giảm tỷ lệ thấtnghiệp của khu vực : từ mức hơn 9% năm 1999 xuống mức 7% trong nhữngnăm 2007-2008

Cụ thể kết quả đạt được, tỉ lệ tăng trưởng GDP hàng năm của khu vựcđồng Euro từ năm 1999 tới nay ở mức trung bình 1,48% /năm, và có lúc lêncao nhất vào 06/2000: 4,6%; giá trị GDP trung bình trong khoảng thời gian từ01/2000 – 09/2010 là khoảng 9700 tỷ USD/năm

Biểu đồ 1 : Biểu đồ về giá trị GDP hàng năm của khu vực Euro

( 1970-2010 )

Đơn vị :

Nguồn : TradingEconomics.com; The World Bank Group

Biểu đồ 2 : Biểu đồ tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm của khu vực Euro

(1999 - 2010)

Đơn vị : %

Nguồn : TradingEconomics.com; European Commission

Biểu đồ 3 :Biểu đồ về tỷ lệ thất nghiệp của các nước trong khu vực đồng

Euro (1997 – 2010)

Đơn vị : %

Nguồn : TradingEconomics.com; European Commission

3.1.1.2.Ổn định các yếu tố kinh tế đặc biệt là tỷ lệ lạm phát và lãi suất.

Thứ nhất, với mục tiêu ổn định giá cả, kiềm chế lạm phát: do có 1 Ngân

hàng trung ương cho cả khu vực cùng với chính sách tiền tệ độc lập và không

hề chịu sự tác động hay can thiệp của bất kỳ một quốc gia nào trong nội bộkhối nên kể từ khi thành lập ECB đã giữ được tỷ lệ lạm phát ở mức hợp lý,góp phần giữ ổn định cho các hoạt động của nền kinh tế

Cụ thể là sau hơn 10 năm, giá cả ở Châu Âu tăng với tốc độ bình quân vàokhoảng 2% mỗi năm bất chấp giá lương thực và nhiên liệu có xu hướng leothang liên tục trong những năm gần đây.

Biểu đồ 4 :Biểu đồ về tỷ lệ lạm phát của khu vực đồng Euro

( 1991 – 2010 )

Đơn vị : %

Nguồn : TradingEconomics.com; European Commission

Bên cạnh đó, ECB đã duy trì một mức lãi suất ổn định, điều này đãgiúp hạn chế những biến động lớn có thể gây ra rủi ro cho các nhà đầu tư vàcác doanh nghiệp Lãi suất bình quân ở mức 2,89% năm và chỉ tăng cao vàonhững năm xảy ra cuộc khủng hoảng tài chính kinh tế thế giới 2008 Khi đó,lãi suất buộc phải được nâng lên nhằm làm giảm tác động xấu của cuộc khủnghoảng đến sự phát triển kinh tế, đồng thời thực hiện mục tiêu kiềm chế lạmphát

Biểu đồ 5: Biểu đồ về lãi suất của khu vực đồng Euro

( 1999- 2010 )

Đơn vị : %

Nguồn : TradingEconomics.com

3.1.1.3.Mức sống của người dân khu vực đồng EURO được nâng lên :

Nhờ sự ổn định và tăng trưởng kinh tế mà mức sống của người dân trongkhu vực Eurozone tăng lên Điều đó thể hiện qua sự gia tăng thu nhập bìnhquân đầu người Tính đến cuối năm 2008, thu nhập bình quân của cả khu vực

là khoảng 22000 USD/người; còn nếu tính theo giá sức mua tương đương thìthu nhập bình quân là khoảng 33500 USD

Biểu đồ 6: Biểu đồ thu nhập bình quân ( 1980 – 2009 )

Đơn vị :

Nguồn : TradingEconomics.com; The World Bank Group

Biểu đồ 7 : Biểu đồ thu nhập bình quân tính theo ngang giá sức mua

( 1998-2009 )

Đơn vị :

Nguồn : TradingEconomics.com

3.1.2 Trên phương diện quốc tế : đồng Euro dần trở thành 1 ngoại tệ mạnh.Việc ra đời đồng Euro đã tạo ra sự thay đổi lớn trong hệ thống tiền tệ thếgiới xét trên 2 khía cạnh Đầu tiên là những thay đổi trong việc thanh toán cácloại dịch vụ và buôn bán quốc tế, kể cả các giao dịch trên thị trường chứngkhoán Đồng Euro trở thành một phương tiện thanh toán tương đối ổn định và

có sức chuyển đổi cao Thứ hai, sự ổn định khiến Euro dần trở thành 1 trongnhững kênh đầu tư an toàn Bên cạnh đồng USD dự trữ như trước đây thìNHTW các nước có thêm 1 sự lựa chọn nữa là đồng Euro Trên thực tế, dựtrữ ngoại hối của các quốc gia trên thế giới bằng đồng Euro có xu hướng tănglên chứng tỏ Euro đã được các công ty và chính phủ các nước chấp nhận như

là 1 ngoại tệ mạnh

Cụ thể là sau hơn 3 năm đi vào hoạt động, tỷ trọng của Euro trong quỹ

dự trữ của các NHTW trên thế giới vào năm 2005 đạt 24,3% (của USD là66,4%) và cho tới năm 2009, đã là gần 30%

Hay kể từ ngày 1/1/2009, đồng Euro đã thay thế USD và trở thành

đồng tiền chính trong dự trữ ngoại hối của Nga (tỷ lệ Euro trong dự trữ ngoại

hối của Nga theo thông báo của NHTW Nga là 47,5% còn của USD là41,5%) Trung Quốc - 1 trong những nước có lượng dự trữ ngoại tệ thuộchàng lớn nhất trên thế giới cũng đã tuyên bố tăng tỷ lệ dự trữ ngoại hối bằngEuro, giảm tỷ lệ dự trữ bằng USD để giảm thiểu rủi ro từ đồng USD đem tới,đặc biệt là khi khủng hoảng kinh tế thế giới bắt đầu bùng nổ và lan truyền từMỹ

Hơn nũa, sự cạnh tranh về tiền tệ giữa đồng USD và đồng Euro sẽ thúcđẩy xu thế đa cực trung tâm trong quan hệ quốc tế phát triển, tạo điều kiệncho những nền kinh tế nhỏ hơn có cơ hội phát triển

Như vậy, có thể nói việc đồng EURO ra đời đã đem lại khá nhiều lợiích cho khu vực đồng tiền chung Châu Âu , đồng thời cũng đã có những tácđộng tích cực nhất định đến nền tài chính thế giới

3.2 Những mặt hạn chế của đồng EURO:

Sự xuất hiện của đồng tiền chung châu Âu Euro, bên cạnh những kếtquả tăng trưởng và ổn định ở trên, đã và đang bộc lộ những mặt hạn chế,khiến các quốc gia trong khu vực hiện tại phải đối mặt với những vấn đềnghiêm trọng

Để nhìn nhận cụ thể tình hình thực tế, cần phải hiểu rõ thực trạng cácnước trong khối trước khi đồng Euro chính thức đưa vào sử dụng Khi đó, cóthể thấy khu vực đồng EURO chia làm 2 khu vực với những sự khác biệt rõnét: một bên là những nước có nền công nghiệp phát triển, người dân có mứcsống cao và điển hình đó là Đức, Pháp; còn một bên là những nước có nềnkinh tế phát triển thấp kém hơn, chủ yếu là những nước Nam Âu (như TâyBan Nha, Italia, Bồ Đào Nha, Hy Lạp) với nền kinh tế đang bị suy yếu do cácnguyên nhân như: luật lao động khắt khe, những thiết chế quan liêu, tốn kémtrong kinh doanh cùng với việc nhiều ngành kinh tế lớn bị chính phủ nắm giữ

Bắt nguồn từ những khác biệt đó, khi tiến hành liên minh kinh tế với sựxuất hiện 1 đồng tiền chung đã đưa đến nhiều vấn đề tác động rất lớn đến nềnkinh tế các nước

3.2.1.Sự tăng trưởng thiếu bền vững và vấn đề suy giảm năng lực cạnh tranhcủa các nước kém phát triển hơn :

Trước khi có liên minh tiền tệ, lãi suất ở các quốc gia Nam Âu phần lớn

ở mức 2 chữ số và trung bình gấp đôi lãi suất của Đức Điều đó phản ánh cả

tỷ lệ lạm phát cũng như rủi ro lớn khi cho các doanh nghiệp cũng như chínhphủ các nước này vay tiền Tuy nhiên, sau khi gia nhập đồng Euro, do quyđịnh gia nhập và dưới sự điều hành của Ngân hàng trung ương Châu Âu ECB,

lãi suất giảm xuống gần bằng lãi suất của Đức và được duy trì ở mức thấpcùng với sự tự do di chuyển vốn khiến cho chi phí vay vốn trở nên rẻ hơn.Hơn nữa, các nguồn tín dụng cũng gia tăng rất phong phú; các nước có nềnkinh tế kém phát triển hơn trong khu vực có cơ hội dễ dàng tiếp cận vốn từnhiều nguồn khác nhau để đầu tư phát triển kinh tế Điều đó làm cho các nhàđầu tư tin tưởng vào sự tăng trưởng cao trong tương lai của các quốc gia nhưTây Ban Nha, Ý hay Bồ Đào Nha, sẽ đưa các nước này tiến gần hơn với sựphát triển của Đức, Pháp

Và trên thực tế, niềm tin này ngày càng có vẻ củng cố hơn bởi tronggiai đoạn 2002-2007, đã có một vài quốc gia đột nhiên đạt được mức tăngtrưởng đáng nể Tốc độ tăng trưởng của Hy Lạp và Tây Ban Nha dao độngtrong khoảng 3,5% – 4,3% trong khi Ailen vươn lên một cách mạnh mẽ nhấtvới tỷ lệ 6,5% mỗi năm, cao hơn so với mức tăng trưởng trung bình của cảChâu Âu là khoảng 2% /năm

Nhưng vấn đề nằm ở chỗ, sự tăng trưởng đó không bắt nguồn từ sảnxuất và xuất khẩu hàng hóa, mà trên thực tế là sự bùng nổ về tiêu dùng trongnước về các dịch vụ Các nhà hàng, khách sạn mọc lên như nấm, ngành bấtđộng sản phất lên nhanh chóng… Sự tăng lên của cầu tiêu dùng nội địa làmcho giá cả tăng cao, lao động bị thiếu hụt trong khi tính linh hoạt của lựclượng châu Âu vốn là 1 điểm yếu đã đẩy tiền lương nhân công tăng lên nhanhchóng Nền kinh tế tăng trưởng nhưng mất cân đối về cơ cấu và không bềnvững, chỉ dựa vào khu vực dịch vụ và bất động sản, còn hàng hóa xuất khẩuthì ngày càng kém cạnh tranh so với các nước khác trong khu vực vì có chiphí tiền lương bị đẩy lên cao

Trước hoàn cảnh đó, nếu như các nước sử dụng đồng tiền riêng có thểđưa ra những biện pháp để cải thiện khả năng cạnh tranh của hàng hóa nhưđiều chỉnh tỷ giá hay phá giá đồng tiền để hàng hóa xuất khẩu của mình trở