Khóa luận tốt nghiệp tìm hiểu xu thế thôn tính và sáp nhập (ma) trong lĩnh vực tài chính ở châu âu trong cuộc khủng hoảng tài chính hiện nay bài học đối với các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực tài chính

TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG KHOA KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ CHUYÊN NGÀNH KINH TẾ ĐỐI NGOẠI - - KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: TÌM HIỂU XU THẾ THƠN TÍNH VÀ SÁP NHẬP (M&A) TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH Ở CHÂU ÂU TRONG CUỘC KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH HIỆN NAY – BÀI HỌC ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP HOẠT ĐỘNG TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Ở VIỆT NAM Sinh viên thực : Mai Hà Linh Lớp : Anh 15 Khóa : K45E Giáo viên hướng dẫn : ThS Phan Trần Trung Dũng Hà Nội - 05/2010 MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ ĐỒ THỊ LỜI NÓI ĐẦU CHƢƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN Khái niệm thơn tính sáp nhập (M&A) 1.1 Định nghĩa M&A 1.2 Một số trường hợp khơng coi thơn tính sáp nhập (M&A) Phân loại trường hợp thơn tính sáp nhập (M&A) 2.1 Phân loại theo mối quan hệ bên tham gia 2.2 Phân loại theo tính chất thân thiện thù địch thương vụ thơn tính sáp nhập (M&A) Các bên tham gia thương vụ thơn tính sáp nhập (M&A) 3.1 Bên mua 3.2 Bên bán 10 Những yếu tố ảnh hưởng đến thương vụ thơn tính sáp nhập (M&A) 11 4.1 Những yếu tố chung 11 4.2 Những yếu tố tác động đến định bên mua 12 4.3 Những yếu tố tác động đến định bên bán 18 Một số đặc điểm khu vực tài ngân hàng 21 5.1 Các hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng 21 5.2 Những động thúc đẩy hoạt động thơn tính sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng 28 CHƢƠNG II: XU HƢỚNG THƠN TÍNH VÀ SÁP NHẬP (M&A) TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH Ở CHÂU ÂU TRONG CUỘC KHỦNG HOẢNG HIỆN NAY (2008-2009) 30 Khủng hoảng tài ảnh hưởng tới doanh nghiệp tài ngân hàng châu Âu 30 1.1 Nguyên nhân diễn biến khủng hoảng 30 1.2 Tác động khủng hoảng tài tồn cầu tới doanh nghiệp tài ngân hàng Châu Âu 34 1.3 Dự báo ảnh hưởng khủng hoảng tài tới xu hướng thơn tính sáp nhập thị trường tài ngân hàng châu Âu37 Xu hướng thơn tính sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng Châu Âu khủng hoảng tài 38 2.1 Nhận xét chung 38 2.2 Xu hướng thơn tính sáp nhập ngân hàng 42 2.3 Xu hướng thôn tính sáp nhập cơng ty bảo hiểm 52 2.4 Xu hướng thơn tính sáp nhập công ty hoạt động lĩnh vực quản trị tài sản 58 2.5 Xu hướng thôn tính sáp nhập cơng ty hoạt động lĩnh vực chứng khoán 61 Nhận định hoạt động thơn tính sáp nhập (M&A) doanh nghiệp tài ngân hàng Châu Âu khủng hoảng tài 66 CHƢƠNG III: BÀI HỌC ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP HOẠT ĐỘNG TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Ở VIỆT NAM69 Tình hình hoạt động thị trường thơn tính sáp nhập (M&A) doanh nghiệp tài ngân hàng Việt Nam hai năm 2008 – 2009 69 1.1 Diễn biến hoạt động thơn tính sáp nhập (M&A) doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam 70 1.2 Nguyên nhân diễn biến hoạt động thơn tính sáp nhập doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam hai năm 2008 2009 80 Bài học cho doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam 92 KẾT LUẬN 95 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 97 I Tài liệu tiếng Việt 97 II Tài liệu nước 98 DANH MỤC BẢNG BIỂU VÀ ĐỒ THỊ * Danh mục bảng biểu Bảng 2.1 20 thương vụ thôn tính sáp nhập có giá trị lớn thị trường tài châu Âu 2008-2009 (triệu Euro) 39 Bảng 2.2 15 thương vụ thơn tính sáp nhập bật ngành ngân hàng thị trường châu Âu năm 2008-2009 (không có tham gia phủ) 45 Bảng 2.3 10 thương vụ thơn tính sáp nhập bật ngành bảo hiểm thị trường châu Âu năm 2008-2009 54 * Danh mục biểu đồ Đồ thị 2.1 Chứng khốn tồn cầu trượt dốc tháng 12/2007 – 10/2008 34 Đồ thị 2.2 Giá trị tài sản suy giảm giá trị vốn gia tăng ngân hàng châu Âu từ quý III/2007 đến quý II/2008 (tỷ đôla) 35 Đồ thị 2.3 Tổng giá trị thương vụ thơn tính sáp nhập thị trường tài châu Âu qua năm 2003-2009 (tỷ Euro) 38 Đồ thị 2.4 Giá trị thương vụ lĩnh vực tài ngân hàng châu Âu năm 2008 2009, chia theo khu vực (tỷ Euro) 41 Đồ thị 2.5 Tổng giá trị thương vụ ngành ngân hàng thị trường châu Âu qua năm 2003 – 2009 (tỷ Euro) 43 Đồ thị 2.6 Tổng giá trị thương vụ ngành bảo hiểm thị trường châu Âu qua năm 2003 – 2009 (tỷ Euro) 53 Đồ thị 2.7 Tổng giá trị thương vụ ngành quản trị tài sản thị trường châu Âu qua năm 2003 – 2009 (tỷ Euro) 59 Đồ thị 2.8 Tổng giá trị thương vụ lĩnh vực chứng khoán thị trường châu Âu qua năm 2003 – 2009 (tỷ Euro) 62 Đồ thị 3.1 Phân loại M&A theo tính chất thương vụ năm 2009 (%) 71 Đồ thị 3.2 Số thương vụ M&A theo ngành năm 2009(%) 72 Đồ thị 3.3 Tăng trưởng GDP Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2009 (%) 81 Đồ thị 3.4 Tỷ lệ lạm phát Việt Nam thời kỳ 2003 – 2009 (%) 83 Đồ thị 3.5 Chỉ số VNIndex thời kỳ 1/2006 – 7/2009 84 LỜI NĨI ĐẦU Hoạt động thơn tính sáp nhập (M&A) hoạt động khơng thể thiếu lịch sử hình thành trình phát triển tập đoàn lớn giới hoạt động quan trọng thị trường đảm bảo cho phát triển kinh tế với doanh nghiệp lớn mạnh Ngành tài ngân hàng với cấu phức tạp, nơi mà nhà đầu tư thu khoản lợi nhuận khổng lồ, đồng thời phải đối mặt với nhiều rủi ro có biến động kinh tế vĩ mô, nơi hoạt động thôn tính sáp nhập (M&A) diễn sơi động Thị trường tài ngân hàng châu Âu thị trường tài sơi động giới Cuộc khủng hoảng tài Mỹ có ảnh hưởng khơng nhỏ đến hoạt động cơng ty tác động đến xu thơn tính sáp nhập Ở Việt Nam, hoạt động thôn tính sáp nhập (M&A) quan tâm kể từ Luật Doanh nghiệp 1999 đời trở nên đặc biệt sôi động thời gian gần Các doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam không chịu ảnh hưởng nặng nề từ khủng hoảng tài doanh nghiệp ngành châu Âu, gặp khơng khó khăn kinh tế Việt Nam phát triển chậm lại, lạm phát cao phủ đưa số quy định vốn tổ chức tài Chính lý trên, việc nghiên cứu xu hướng thơn tính sáp nhập doanh nghiệp tài ngân hàng thị trường châu Âu để từ rút học cho doanh nghiệp tài ngân hàng Việt Nam đòi hỏi cấp thiết Nhận thiết đòi hỏi cấp thiết hoạt động doanh nghiệp tài ngân hàng Việt Nam, em định chọn đề tài: “Tìm hiểu xu thơn tính sáp nhập (M&A) lĩnh vực tài Châu Âu khủng hoảng tài - học doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu Trong khóa luận này, em nghiên cứu rút xu hướng hoạt động thơn tính sáp nhập thị trường tài châu Âu hai năm 2008 2009 để từ rút học cho hoạt động thơn tính sáp nhập doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam Phương pháp nghiên cứu đề tài thống kể, tổng hợp, phân tích so sánh Nội dung khóa luận kết cấu thành ba chương: Chương I: Cở sở lý luận Chương II: Xu hướng thơn tính sáp nhập lĩnh vực tài châu Âu khủng hoảng (2008-2009) Chương III: Bài học doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam Đề tài xu hướng thơn tính sáp nhập lĩnh vực tài đề tài rộng, địi hỏi việc nghiên cứu với nhiều cơng sức tìm tịi học hỏi, kiến thức sâu sắc lĩnh vực tài quản trị, nguồn số liệu đầy đủ xác tình hình hoạt động công ty Tuy nhiên, hạn chế thời gian, kiến thức khả tiếp cận số liệu thương vụ, khóa luận em khơng tránh khỏi thiếu sót định Em mong nhận góp ý sửa chữa thầy cô Em xin chân thành cảm ơn thạc sỹ Phan Trần Trung Dũng hướng dẫn tận tình giúp đỡ em hồn thành khóa luận Sinh viên thực Mai Hà Linh CHƢƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN Khái niệm thơn tính sáp nhập (M&A) 1.1 Định nghĩa M&A Theo Cẩm nang Thơn tính sáp nhập, mạng Thơn tính sáp nhập Việt Nam (www.manetwork.vn): Thơn tính sáp nhập (M&A) hoạt động giành quyền kiểm soát doanh nghiệp, phận doanh nghiệp thông qua việc sở hữu phần tồn doanh nghiệp Theo Andrew J Sherman Milledge A Hart sách Thôn tính sáp nhập, từ A đến Z: - Mua lại (Acquisition): Việc mua tài sản nhà máy, phận công ty, công ty - Sáp nhập (Merger): Sự kết hợp hai hay nhiều công ty cho tài sản vốn công ty bán thuộc công ty mua Sau thương vụ mua bán này, cho dù có thay đổi định phía cơng ty mua, công ty giữ nguyên tên Trong luật Doanh Nghiệp Việt Nam 2005, có quy định hoạt động liên quan đến việc thơn tính sáp nhập doanh nghiệp sau: - Hợp doanh nghiệp: Hai số công ty loại (sau gọi cơng ty bị hợp nhất) hợp thành công ty (sau gọi cơng ty hợp nhất) cách chuyển tồn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang công ty hợp nhất, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị hợp (Điều 152,khoản 1) - Sáp nhập doanh nghiệp: Một số công ty loại (sau gọi công ty bị sáp nhập) sáp nhập vào công ty khác (sau gọi công ty sáp nhập) cách chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang cơng ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt tồn công ty bị sáp nhập (Điều 153, khoản 1) Như khái niệm sáp nhập doanh nghiệp đưa Andrew J Sherman Milledge A Hart khái niệm sáp nhập doanh nghiệp đưa luật Doanh nghiệp 2005 tương đồng Tuy vậy, khái niệm hợp doanh nghiệp đưa luật Doanh Nghiệp Việt Nam 2005 chưa bao quát trường hợp doanh nghiệp mua mua kiểm soát phần kinh doanh doanh nghiệp bị mua Để hiểu rõ khái niệm mua lại, sáp nhập hợp (M&A) theo định nghĩa luật Việt Nam, xem xét định nghĩa nêu Luật Cạnh Tranh Việt Nam 2004: - Sáp nhập doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt tồn doanh nghiệp bị sáp nhập (Điều 17, khoản 1) - Hợp doanh nghiệp việc hai nhiều doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp để hình thành doanh nghiệp mới, đồng thời chấm dứt tồn doanh nghiệp bị hợp (Điều 17, khoản 2) - Mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp mua toàn phần tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm sốt, chi phối tồn ngành nghề doanh nghiệp bị mua lại (Điều 17, khoản 3) Chúng ta thấy khái niệm liên quan đến việc thơn tính sáp nhập có số tương đồng định mặt ngữ nghĩa, việc phân biệt khái niệm phụ thuộc vào mục tiêu truyền thông chiến lược kinh doanh bên tham gia Ví dụ, cơng ty mua lại cơng ty khác, giành quyền kiểm sốt xóa sổ cơng ty bị mua Nếu doanh nghiệp mua định chấm dứt hoạt động công ty bị mua giấy tờ, coi vụ sáp nhập (theo định nghĩa luật Cạnh tranh Việt Nam 2004) Ngược lại, tuyên bố vụ mua lại (theo định nghĩa luật Cạnh tranh Việt Nam 2004) Như vậy, cần ý hoạt động thơn tính sáp nhập (M&A) liên quan đến vấn đề sở hữu thực quyền sở hữu để tạo giá trị cho cổ đông Nguyên tắc hoạt động thôn tính sáp nhập (M&A) phải tạo giá trị cho cổ đơng mà việc trì tình trạng cũ khơng đạt Thuật ngữ thơn tính sáp nhập (M&A) sử dụng xuyên suốt bao quát tất hình thức M&A nêu định nghĩa Andrew J Sherman Milledge A Hart, hay nói cách khác tương ứng với định nghĩa sáp nhập, hợp mua lại doanh nghiệp nêu luật Cạnh tranh Việt Nam 2004 vừa nêu 1.2 Một số trƣờng hợp khơng đƣợc coi thơn tính sáp nhập (M&A) Hoạt động thơn tính sáp nhập (M&A) khơng làm thay đổi tình trạng sở hữu doanh nghiệp cổ phần tài sản mà làm thay đổi hoạt động quản trị doanh nghiệp, hay nói cách khác để coi thương vụ thơn tính sáp nhập (M&A), sau thương vụ mua bán xảy ra, doanh nghiệp mua cần có quyền kiểm sốt quản trị doanh nghiệp phần tài sản bán doanh nghiệp bán Chính vậy, hoạt động khơng coi hoạt động thơn tính sáp nhập (M&A) - Một doanh nghiệp mua cổ phần doanh nghiệp khác, vậy, số lượng cổ phần doanh nghiệp mua nắm chưa đủ để doanh nghiệp nắm quyền kiểm sốt cơng ty bán công ty mua không tham gia vào việc điều hành quản trị công ty bán - Quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tư vốn với tư cách cổ đông vào doanh nghiệp, cử đại diện phần vốn góp vào Hội đồng quản trị thành viên làm nhiệm vụ tư vấn hỗ trợ cho công việc kinh doanh công ty Phân loại trƣờng hợp thơn tính sáp nhập (M&A) 2.1 Phân loại theo mối quan hệ bên tham gia - Sáp nhập theo chiều ngang: hình thức sáp nhập diễn công ty ngành kinh doanh Kết thương vụ bên có hội để mở rộng thị trường, kết hợp, tăng cường sức mạnh thương hiệu, giảm chi phí cố định, tăng cường hiệu hệ thống phân phối hậu cần Khi bên tham gia đối thủ cạnh tranh thị trường việc kết hợp lại với khơng giảm bớt cho bên đối thủ cạnh tranh mà tạo nên sức mạnh lớn so với đối thủ lại thị trường - Sáp nhập theo chiều dọc: hình thức sáp nhập công ty khác dây chuyền sản xuất sản phẩm cuối Sáp nhập theo chiều dọc có hai dạng:  Backward: Liên kết nhà cung cấp công ty sản xuất  Forward: Liên kết công ty sản xuất nhà phân phối Sáp nhập theo chiều dọc đem lại cho công ty mua / tiến hành sáp nhập lợi việc kiểm soát chất lượng nguồn hàng, đầu sản phẩm, cắt 6 Quỹ tín dụng nhân dân a Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương 1000 tỷ đồng 3000 tỷ đồng b Quỹ tín dụng nhân dân sở 100 triệu đồng 100 triệu đồng II Tổ chức tín dụng phi ngân hàng Cơng ty tài 300 triệu đồng 500 triệu đồng Cơng ty cho thuê tài 100 triệu đồng 150 triệu đồng Để đảm bảo thực đủ số vốn yêu cầu đến hai thời điểm trên, nhiều ngân hàng tổ chức tín dụng bán cổ phần phát hành thêm cổ phần cho ngân hàng, tổ chức tín dụng khác c Việt Nam cịn thiếu luật điều chỉnh hoạt động thơn tính sáp nhập (M&A) Hiện nay, hoạt động M&A quy định rải rác luật văn quy phạm pháp luật khác nhau, quy định cách chung chung, chưa có hệ thống chi tiết, ví dụ luật Doanh nghiệp 2005, luật Cạnh tranh 2004 quy định định nghĩa phân loại hoạt động mua lại, hợp nhất, sáp nhập Các quy định dừng lại việc xác lập mặt hình thức hoạt động thơn tính sáp nhập Trong đó, để hoạt động thơn tính sáp nhập diễn thuận lợi đảm bảo quy định pháp luật cạnh tranh quyền, trách nhiệm bên đòi hỏi phải có quy định cụ thể, có chế thị trường để chào bán, chào mua doanh nghiệp, giá cả, cung cấp thông tin, chuyển giao xác lập sở hữu, chuyển dịch tư cách pháp nhân, nghĩa vụ tài chính, thương hiệu quy định vấn đề mà pháp luật Việt Nam cịn chưa có quy định cụ thể kiểm toán, định giá, tư vấn, môi giới, bảo mật, thông tin, chế giải tranh chấp Riêng giao dịch M&A công ty chứng khốn có nét đặc thù cần có hướng dẫn riêng Đồng thời cần có biện pháp 87 tránh nguy nhiều cơng ty chứng khốn Việt Nam bị thâu tóm số tổ chức, cá nhân nước ngồi Nhìn chung, Việt Nam, thiếu quy định cụ thể cho hoạt động thơn tính sáp nhập để điều chỉnh hai phương diện: (i) thủ tục, nguyên tắc, phương pháp định giá, quyền nghĩa vụ bên tham gia…; (ii) tình xử lý tài chính, lao động vấn đề phát sinh sau thực thương vụ Điều vừa làm cho chủ thể tham gia hoạt động M&A gặp khó khăn việc thực hiện, vừa làm cho quan quản lý Nhà nước khó kiểm soát hoạt động M&A 1.2.3 Đặc điểm thị trường tài ngân hàng Việt Nam a Thị trường ngân hàng Việt Nam Hiện Việt Nam có 84 ngân hàng (34 ngân hàng thương mại cổ phần, ngân hàng quốc doanh, 37 chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh ngân hàng nước cấp phép thành lập) Hệ thống ngân hàng Việt Nam tập trung nhóm ngân hàng lớn, phân mảnh ngân hàng vừa nhỏ Cuối tháng 8/2009, tổng giá trị tài sản mà ngân hàng hoạt động Việt Nam nắm giữ 120% GDP Trong đó, bốn ngân hàng thương mại cổ phần nhà nước nắm giữ 60% tổng giá trị tài sản, hai số đó, ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam (VietcomBank) Ngân hàng Công Thương Việt Nam (ViettinBank) cổ phần hóa phần68 68 Moody’s Global Banking, Banking System Outlook, 8/2009 88 Hoạt động để thu lợi nhuận ngân hàng hoạt động cho doanh nghiệp vay Nguồn vốn ngân hàng từ tiền gửi dân Tuy vậy, thị trường ngân hàng Việt Nam nhỏ Hiện Việt Nam có 17% dân số có tài khoản ngân hàng69 Tuy nhiên, tỷ lệ người dân thật sử dụng dịch vụ thấp hơn, người dân có thói quen sử dụng tiền mặt giao dịch Bên cạnh đó, tỷ lệ người dân gửi tiết kiệm khơng cao, ngồi hình thức gửi tiết kiệm ngân hàng, người tiêu dùng Việt Nam cịn có nhiều lựa chọn khác giữ ngoại tệ, đầu tư vào chứng khốn, hình thức bảo hiểm, đầu tư vào kim loại quý (vàng, kim cương…) đầu tư vào nhà đất Đó chưa kể hình thức khơng hợp pháp “chơi hụi” Không phải lúc lãi suất ngân hàng hấp dẫn người tiêu dùng Chẳng hạn thời điểm này, giá vàng sốt, tăng giảm đột biến ngày, đô la Mỹ thị trường tự biến động lãi suất tiết kiệm đa số ngân hàng mức 7-8% năm Nhìn chung ngân hàng Việt Nam phải cạnh tranh thị trường nhỏ, số lượng ngân hàng lớn Bên cạnh đó, ngân hàng chủ yếu trọng vào vấn đề mở rộng thị trường theo chiều rộng, chưa trọng vào việc mở rộng theo chiều sâu, cung cấp thêm nhiều dịch vụ cho khách hàng Thị trường ngân hàng phân mảnh, ngân hàng vừa nhỏ chưa đủ tiềm lực tài để đạt sức mạnh thị trường so với ngân hàng quốc doanh ngân hàng phải tìm cách tăng vốn để đáp ứng yêu cầu số vốn điều lệ tốn thiểu 1000 tỷ đồng vào cuối năm 2008 3000 tỷ đồng 69 Moody’s Global Banking, Banking System Outlook, 8/2009 89 vào cuối năm 2010 động ngân hàng Việt Nam việc bán cổ phần cho ngân hàng nước hai năm vừa qua Bên cạnh đó, ngân hàng Việt Nam yếu nguồn nhân lực sở hạ tầng phục vụ cho dịch vụ quản trị rủi ro, đánh giá tín dụng Hợp tác với ngân hàng nước tạo điều kiện thuận lợi cho ngân hàng nước để mở rộng loại hình dịch vụ cung cấp dịch vụ tốt Với thị trường ngân hàng nhỏ, với dân số trẻ, kinh tế phát triển, thị trường ngân hàng Việt Nam lại trở nên hấp dẫn với nhà đầu tư nước Trong việc đối tác nước mua lại đầu tư vào ngân hàng nước bị hạn chế số cổ phần ngân hàng nước phép nắm giữ, đầu tư mua cổ phần, đặc biệt cố gắng đạt số cổ phần tối đa ngân hàng nước tạo nhiều hội cho ngân hàng nước việc thâm nhập sâu vào thị trường đầy tiểm b Thị trường bảo hiểm Việt Nam Thị trường bảo hiểm Việt Nam thị trường phát triển nhanh Theo báo cáo Business Monitor, quý II năm 2009, tổng giá trị phí bảo hiểm phi nhân thọ thị trường Việt Nam 621 triệu đôla, tăng 19% so với năm 2007, tổng giá trị phí bảo hiểm nhân thọ 618 triệu đôla, tăng 13% so với năm 2007 Tổng giá trị phí bảo hiểm năm 2008 1,2 tỷ đôla Mỹ, tăng 16% so với năm 2007 Tính đến quý II năm 2009, thị trường bảo hiểm Việt Nam có 26 cơng ty bảo hiểm phi nhân thọ, 11 công ty bảo hiểm nhân thọ, công ty tái bảo hiểm 10 công ty môi giới bảo hiểm 90 Theo cam kết Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), từ 1/1/2008, doanh nghiệp bảo hiểm 100% vốn nước phép hoạt động thị trường bảo hiểm Việt Nam, kinh doanh dịch vụ bảo hiểm bắt buộc Sau năm kể từ Việt Nam gia nhập WTO, doanh nghiệp bảo hiểm nước phép thành lập chi nhánh bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam Đối với doanh nghiệp bảo hiểm nước, doanh nghiệp bảo hiểm nhà nước (Bảo Việt, PJICO, …) doanh nghiệp dẫn đầu với tổng số doanh thu cao lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ phi nhân thọ Thị trường bảo hiểm Việt Nam xem thị trường đầy tiềm hấp dẫn với 54% dân số trẻ tổng giá trị phí bảo hiểm đạt 0,7% GDP năm 2008, tốc độ phát triển thị trường nhanh Tuy vậy, phận thị trường phân mảnh, tượng cạnh tranh không lành mạnh, hạ phí bảo hiểm xuống thấp mức an toàn diễn phổ biến Do vậy, doanh nghiệp bảo hiểm, đặc biệt doanh nghiệp nhỏ muốn hướng đến đối tác lớn để tăng tiềm lực cho c Các cơng ty hoạt động lĩnh vực chứng khốn Hiện Việt Nam có khoảng 100 công ty hoạt động lĩnh vực chứng khốn Tuy nhiên khơng có cơng ty thật lớn có sức mạnh thị trường hẳn cơng ty cịn lại Có thể nói rằng, thị trường cơng ty hoạt động lĩnh vực chứng khốn thị trường phân mảnh Một số công ty gặp khó khăn thị trường bắt đầu suy giảm vào cuối năm 2007, đầu năm 2008 Ước tính, với quy mô dân số kinh tế Việt Nam, thị trường Việt Nam cần hoạt động khoảng 20 cơng ty chứng khốn Như vậy, 91 muốn tồn đạt yêu cầu vốn tối thiểu doanh nghiệp tài phi ngân hàng (300 triệu đồng tính đến cuối năm 2008, 500 triệu đồng tính đến cuối năm 2010) nhiều cơng ty chứng khốn chọn cách sáp nhập với cơng ty khác bán cổ phần cho cơng ty nước ngồi Đối với cơng ty nước ngồi, hội lớn để gia nhập thị trường Việt Nam mà hoạt động họ thị trường Việt Nam bị hạn chế quy định nhà đầu tư nước Bài học cho doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam Chúng ta thấy thị trường tài ngân hàng Việt Nam, ngồi số doanh nghiệp nhà nước có hoạt động mạnh, giữ thị phần lớn, phần lại thị trường nhỏ, với đa số doanh nghiệp ngân hàng có vốn ít, chưa thực có sức mạnh thị trường doanh nghiệp ngân hàng mà Nhà nước nắm vốn chủ yếu Trong điều kiện thị trường với yêu cầu Nhà nước tỷ lệ vốn tối thiểu, tiềm cho thương vụ thơn tính sáp nhập thị trường tài Việt Nam lớn Trong hai năm 2008 2009, thị trường tài giới gặp khó khăn, cổ phiếu thị trường chứng khốn Việt Nam khơng cịn giá mức cao thời điểm trước Hay nói cách khác, giá trị cổ phiếu vào giá trị thực Điều tạo thuận lợi cho việc đàm phán định giá bên Tuy nhiên phải thấy lĩnh vực tài chính, ngân hàng Việt Nam chưa mở cửa hoàn toàn cho nhà đầu tư nước Nói đến việc nhà đầu tư nước ngồi sáp nhập, mua lại ngân hàng cơng ty 92 chứng khốn Việt Nam có nghĩa mua cổ phiếu ngân hàng hay mua lại phần vốn góp vốn điều lệ cơng ty chứng khốn khn khổ tỷ lệ cho phép Việt Nam khơng cho phép chi nhánh ngân hàng nước ngồi mở điểm giao dịch trụ sở chi nhánh; hạn chế tổ chức tín dụng nước ngồi mua cổ phần ngân hàng thương mại quốc doanh cổ phần hố; khơng cho phép tổ chức, cá nhân nước ngồi mua 30% tổng số vốn cổ phần ngân hàng thương mại, trừ pháp luật Việt Nam có quy định khác chấp thuận quan có thẩm quyền Việt Nam giữ hạn chế mức mua cổ phần nhà đầu tư nước ngồi chủ yếu để phịng tránh đổ vỡ thơn tính lĩnh vực ngân hàng Tuy nhiên, điều khơng có nghĩa ngân hàng Việt Nam giữ độc quyền kinh doanh Đến năm 2010, theo cam kết lộ trình gia nhập WTO, ngân hàng nước ngồi hoạt động Việt Nam đối xử bình đẳng ngân hàng nước Đối với ngân hàng tổ chức tài nước ngồi trước thành lập ngân hàng cơng ty Việt nam tích cực sử dụng thơn tính sáp nhập giải pháp để xâm nhập thị trường, giảm chi phí rủi ro trình xây dựng sở khách hàng Về phía ngân hàng tổ chức Việt Nam, tận dụng số vốn góp đối tác nước ngồi vào ngân hàng cơng ty hoạt động lĩnh vực tài bị giới hạn để kêu gọi phần vốn góp từ nước ngồi, nắm quyền kiểm soát sở hữu phần công ty Đồng thời hội để tổ chức nước nâng cao chất lượng nguồn nhân lực dịch vụ hệ thống sở hạ tầng nhờ hợp tác với đối tác nước 93 Đối với ngân hàng, doanh nghiệp bảo hiểm, chứng khoán nước lớn mạnh thị trường tận dụng thời điểm giá cơng ty mục tiêu thấp tổ chức nước ngồi cịn bị hạn chế việc mua lại công ty Việt Nam để mua lại ngân hàng, doanh nghiệp bảo hiểm nước, nhằm giảm đối thủ cạnh tranh tăng sức mạnh thị trường Tuy nhiên, tổ chức nước nên mua lại sáp nhập với tổ chức, công ty khác ngành kinh doanh chủ yếu mình, tập trung vào chiến lược kinh doanh ngành mình, tránh đầu tư tràn lan sang lĩnh vực không chủ yếu Đầu tư sang lĩnh vực khơng chủ yếu gây lãng phí, tăng chi phí quản lý điều hành, khả quản lý chất lượng nhân lực hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam yếu 94 KẾT LUẬN Bài khóa luận em tập trung vào phân tích xu hướng chủ yếu hoạt động thơn tính sáp nhập thị trường tài châu Âu khủng hoảng tài chính, từ đó, rút học cho hoạt động thơn tính sáp nhập doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng thị trường Việt Nam Tuy số lượng giá trị thương vụ thơn tính sáp nhập thị trường tài châu Âu giảm rõ rệt, thấy số xu hướng rõ nét hoạt động hai năm 2008 2009 Việc phủ can thiệp vào giả cứu tập đoàn trở thành bên mua thương vụ trở nên phổ biến Đa phần thương vụ liên quan đến bên bán gặp khó khăn tài Mục đích hầu hết bên bán tăng vốn, tái cấu lại tài sản, hoạt động kinh doanh, tập trung vào chiến lược ngành chủ yếu Chính vậy, tâm lý hội thấy rõ ràng bên mua Rất nhiều công ty tận dụng hội để mua lại cổ phần, tài sản công ty để thâm nhập, mở rộng, gia tăng sức mạnh thị trường khả hoạt động Dựa vào nghiên cứu hoạt động thơn tính sáp nhập thị trường tài châu Âu, khóa luận đề xuất số học doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam áp dụng Ở thị trường Việt Nam, doanh nghiệp không gặp khó khăn doanh nghiệp tài ngân hàng châu Âu, với biện pháp thắt chặt tiền tệ yêu cầu vốn phủ rõ ràng tạo số điểm tương tự mục đích xu hướng hoạt động thơn tính sáp nhập châu Âu Rất nhiều công ty bán cổ phần cơng ty để tăng vốn Các doanh nghiệp vốn nước ngồi tận dụng hội để bước đầu tiếp cận thị 95 trường Việt Nam, doanh nghiệp nước lại tận dụng hội để tăng sức mạnh thị trường giảm đối thủ cạnh tranh Em hi vọng vấn đề đề xuất khóa luận trở thành gợi ý cho cơng trình hoạt động thơn tính sáp nhập thị trường tài Việt Nam châu Âu 96 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tài liệu tiếng Việt Mạng mua bán sáp nhập Việt Nam, Cẩm nang mua bán –sáp nhập Việt Nam Avalue Vietnam, Báo cáo M&A Vietnam 2009 & triển vọng 2010 Nguyễn Đình Cung, Lưu Minh Đức, Thâu tóm hợp từ khía cạnh quản trị công ty: Lý luận, kinh nghiệm quốc tế thực tiễn Việt Nam Luật Cạnh Tranh Việt Nam, 2004 Luật Doanh Nghiệp, 2005 Nghị định số 141/2006/NĐ-CP ngày 22/11/2006 Chính phủ ban hành danh mục mức vốn pháp định tổ chức tín dụng Nghị định 13/2007/NĐ-CP hướng dẫn chi tiết thi hành số điều luật Doanh Nghiệp 2005 Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đại Dương (OceanBank), Thơng cáo báo chí, 15/1/2009 Manetwork.vn, Cơ sở liệu thương vụ ngân hàng Thương mại Cổ phần An Bình Maybank, http://www.manetwork.vn/CSDL/, truy cập ngày 17/4/2010 10 Manetwork.vn, Cơ sở liệu thương vụ ngân hàng HSBC TechcomBank, http://www.manetwork.vn/CSDL/, truy cập ngày 17/4/2010 11 Manetwork.vn, Cơ sở liệu Morgan Stanley đầu tư vào cơng ty chứng khốn, http://www.manetwork.vn/CSDL/, truy cập ngày 17/4/2010 12 Nhật Minh, Kinh tế toàn cầu năm tồi tệ, http://vnexpress.net/GL/Kinh-doanh/Quoc-te/ , truy cập ngày 1/3/2010 13 Nguyễn Qn, Cơng ty Chứng khốn tìm đối tác, http://vneconomy.vn/ , truy cập ngày 17/4/2010 97 14 Mạc San, Khủng hoảng nợ chuẩn Mỹ: từ A đến Z, www.vneconomy.vn, truy cập ngày 1/3/2010 15 Kim Thành, Thấy từ khủng hoảng tín dụng tiêu chuẩn Mỹ, www.sbv.gov.vn, truy cập ngày 1/3/2010 16 Vũ Quang Việt, Khủng hoảng kinh tế Mỹ ảnh hưởng Việt Nam, www.diendan.org/the-gioi/ , truy cập ngày 1/3/2010 17 Cổng thông tin bảo hiểm Việt Nam, Tập đoàn Swiss Re mua 25% cổ phần VinaRe, http://www.webbaohiem.net/ , truy cập ngày 17/4/2010 II Tài liệu nƣớc Michael E S Frankel, Mergers and Acquisitions Basics, The Key Steps of Acquisitions, Divestutures, and Investments, John Wiley & Sons, Inc., 2005 Andrew J Sherman, Milledge A Hart, Mergers & Acquisitions From A to Z, American Management Association, Second Edition, 2006 Ingo Walter, Mergers and Acquisitins in Banking and Finance, What Works, What Fails, and Why, Oxford University Press, 2004 Business Insights, Mergers and Acquisitions in European Financial Services, 1997-2003 HSBC, Global Research, Vietnam Monitor (Issue 25) HSBC, Global Research, Vietnam Monitor (Issue 27) IMF, Global Financial Report, 3/2008 IMF, Global Financial Report, 10/2008 IMF, Global Financial Report, 3/2009 10 IMF, Global Financial Report, 10/2009 11 Mergermarket, Monthly M&A Insider, A mergermarket report on global M&A activity, 5/2009 98 12 Moody’s Global Banking, Banking System Outlook, 8/2009 13 PricewaterhouseCooper, Asia Pacific M&A Bulletin Mid-year 2008 14 PricewaterhouseCooper, Asia Pacific M&A Bulletin End-year 2008 15 PricewaterhouseCooper, Asia Pacific M&A Bulletin Mid-year 2009 16 PricewaterhouseCooper, Asia Pacific M&A Bulletin End-year 2009 17 PricewaterhouseCooper, Back to the “domestic” future, 3/2009 18 PricewaterhouseCooper, European Financial Services M&A Insights, 10/2009 19 PricewaterhouseCooper, European Financial Services M&A Insight, 2/2010 20 Ngân hàng Erste Bank Group, Thơng cáo báo chí ngày 16/9/2008 21 Intercontinental Exchange, Thơng cáo báo chí, 3/6/2008 22 CNP Assurance, Thơng cáo báo chí 12/11/2009 23 Lloyds Banking Group, Thơng cáo báo chí 12/8/2009 24 The Bank of New York Mellon, Thơng cáo báo chí, 12/8/2009 25 Iceland Prime Minister’s Office, The government of Iceland provides Glitnir with new equity, http://eng.forsaetisraduneyti.is/news-and- articles/, truy cập ngày 11/3/1020 26 Deutsche Bank, Deutsche Bank completes acquisition of parts of ABN AMRO, http://www.db.com/presse/en/content/ , truy cập ngày 15/3/2010 27 Sree Vidya Bhaktavatsalam, BlackRock to buy Barclays Fund Unit for $13.5 billion, http://www.bloomberg.com/ , truy cập ngày 3/4/2010 28 CNNMoney, Fortune500 2006 list, thông tin tập đoàn Citigroup, http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune500/snapshots/309.ht ml, truy cập ngày 20/3/2010 99 29 David Gow, Dutch government injects €3bn into insurer Aegon, http://www.guardian.co.uk/business/, truy cập ngày 25/3/2010 30 HSBC, HSBC sells its 49 per cent stake in HSBC Merchant Services to Global Payments for US$307.7 million, http://www.hsbc.com/1/2/newsroom/ , truy cập ngày 15/3/2010 31 David Jolly, Commerzbank paying Allianz €9.8 billion for Dresdner Bank, http://www.nytimes.com/2008/08/31/business/worldbusiness, truy cập ngày 15/3/2010 32 Simon Kennedy, Citi to sell German unit to Credit Mutuel for $7.7 billion, http://www.marketwatch.com/, truy cập ngày 12/3/2010 33 Simon Kennedy, KBC shares slump 20% after third rescue package, http://www.marketwatch.com/, truy cập ngày 20/3/2010 34 Aaron Kirchfeld and Jacqueline Simmons, Citi sells Unit to Credit Mutuel for EU 4.9 billion, http://www.bloomberg.com/, truy cập ngày 12/3/2010 35 Richard Miller, Vienna Insurance Group completed Erste takeover, http://www.businessinsurance.com/article/, truy cập ngày 25/3/2010 36 Nicolas Parasie, Groupama in Exclusive talks to buy Romania’s Asiban, http://www.romanianewswatch.com/, truy cập ngày 25/3/2010 37 Oliver Smiddy, AnaCap continues sole pursuit of Euroupean financials, http://www.efinancialnews.com/, truy cập ngày 12/4/2010 38 Julia Werdigier, BlackRock’s big deal with Barclays, http://dealbook.nytimes.com/, truy cập ngày 15/3/2010 39 Corporate Action TryVesta acquires Moderna ForsakringarS, http://www.cisionwire.com/ , truy cập ngày 28/3/2010 100 40 Credit Update on Melorbanca SpA, http://www.alacrastore.com/research, truy cập ngày 20/3/2010 41 Euroclear completes Nordic Central Securities Depository acquisition, http://www.finextra.com/news/, truy cập ngày 12/4/2010 42 Groupama to buy OTP Garanica – 2nd update with CEO statements, http://www.allbusiness.com/company-activities-management/ , truy cập ngày 25/3/2010 43 Lloyds HBOS merger gets go-ahead, http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/, truy cập ngày 10/3/2010 101 ... thúc đẩy hoạt động thơn tính sáp nhập lĩnh vực tài ngân hàng 28 CHƢƠNG II: XU HƢỚNG THƠN TÍNH VÀ SÁP NHẬP (M&A) TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH Ở CHÂU ÂU TRONG CUỘC KHỦNG HOẢNG HIỆN NAY (2008-2009)... chọn đề tài: ? ?Tìm hiểu xu thơn tính sáp nhập (M&A) lĩnh vực tài Châu Âu khủng hoảng tài - học doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực tài ngân hàng Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu Trong khóa luận này,... phí đầu vào 29 CHƢƠNG II: XU HƢỚNG THƠN TÍNH VÀ SÁP NHẬP (M&A) TRONG LĨNH VỰC TÀI CHÍNH Ở CHÂU ÂU TRONG CUỘC KHỦNG HOẢNG HIỆN NAY (2008-2009) Khủng hoảng tài ảnh hƣởng tới doanh nghiệp tài ngân