Báo cáo cuối kỳ học phần quản trị tài chính doanh nghiệp Đề tài tác Động của chính sách tiền tệ Đến doanh nghiệp

Lời mở đầu Luật Ngân hàng Nhà nước NHNN quy định điều 3 như sau: “Chính sách tiền tệ quốc gia là một bộ phận của chính sách kinh tế - tài chính của Nhà nước nhằm ôn định giá trị đồng tiề

HỌC VIỆN CÔNG NGHỆ BƯU CHÍNH VIÊN THÔNG

KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH 1

_ BAO CAO CUO! kY

Hoc phan: Quan tri tai chinh doanh nghiép

Đề tài : Tác động của chính sách tiền tệ đến doanh nghiệp

Lớp học phần: FIA1324 — 20232 - 06

Giảng viên hướng dẫn: Đặng Phong Nguyên

2 Dinh Hong Khanh - B21DCQT081

3 Lé Thi Thu Huong - B21DCQT068

4 Nguyễn Thị Mai Linh - B21DCQT091

5 Lê Thị Lâm - B21DCQT085

Hà Nội - 2024

L

IL

II =

1

2

3

4

5

IV

1

2

Vv

1

2

MỤC LỤC

Tổng quan về Chính sách tiền tệ - 22 S2 SE Sv 2S SE dec 4

Mục tiêu của Chính sách tiền tỆ Sóc n1 11 1 E1 E1 Sky rưệt 5

3.1 Tạo công ăn việc làm SH» ki KHI 5

3.2 Tăng trưởng kinh tẾ St 112v S123 111 11 818111111 He 5

3.3 Ôn định giá cả, kiểm chế lam phat c.cccccccccsccssssececseseseeecsssesesetetsesesesecasecsees 6

3.4 — Ôn định sức mua đối ngoại của in 6 Các công cụ Chính sách tiền tệ và ưu nhược điểm tương ứng - - 6

8 an 6

Nghiệp vụ thị trường mở er KH 2 2 11 kh 8

Hệ thống chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong thời gian qua -: : 9

8 n6 9

Cong nghé tai chin 9 Tác động của Chính sách tiền tệ đến doanh nghiệp . ¿555525255552 9

155.52 a1 áII sa .a(lÍ 9

ï 010 (<1 10

Nhận xét, đề xuất và kiến nghị, -:- -: S S 2 2v Sn SH TH HH Hệ 12

8 .ẽ.Ặ ăa.a.a rẽ -nịẶ naeee eens 12

Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu quả điều hành chính sách tiền tệ - 14

2.1 _ Phối hợp hài hòa CSTT với các chính sách tài khóa và các chính sách vĩ mô khác 14

2.3 Đảm bảo thanh khoản thông suốt trên thị trường tiền tệ -. +55: 15 2.4 Duy trì lãi suất điều hành hợp lý, tạo điều kiện và định hướng cho mặt bằng

181118017 vi 0100000057 -“âŸ- 15

2.5 Ôn định thị tTường nØOẠI (Ệ SH nh khen 16

2.6 Tiếp tục thúc đây đổi mới sáng tạO cà ST HH Hy 16

2.7 Phat trién thi trong trai phidu oo cccccccccstecesseteececseseseecsesesesecesseseseeesaeees 16

3 KG@n ng hi ceccececccccscsesssccscsesesessesesesessesesesesasscsesesasssscsesesasscsssesassacsesescauacsssevanecasaesens 17

3.1 Đối với Ngân hàng Nhà nước St tt St Set 17

3.2 Đối với các bộ ngành liên quan -¿- ¿+22 St St ‡tExeEexsksxerrxexsrrrvei 17

3.3 Đối với Chính phủ và Quốc hội .-c- ¿+ St net strerrrrskrrrerrrrrrei 18

VI KẾT LUẬN Q.2 tk TH TH TH TH HT HH HH HH nh 18

Lời mở đầu

Luật Ngân hàng Nhà nước (NHNN) quy định điều 3 như sau: “Chính sách tiền tệ quốc gia là một bộ phận của chính sách kinh tế - tài chính của Nhà nước nhằm ôn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đây phát triển kinh tế xã hội, đảm bảo quốc phòng, an ninh và nâng cao đời sống của nhân dân.”

Việc điều hành chính sách tiền tệ được thực hiện bởi Ngân hàng Nhà nước Việt

Nam, cơ quan có trách nhiệm chính trong việc đảm bảo sự ôn định và phát triển bền

vững của nền kinh tế Việt Nam

Thực tế, đi củng với VIỆC phát triển về ngoại thương, đổi mới và mở cửa kinh

tế, nền kinh tế có nhiều yêu cầu cần được giải quyết cùng thời điểm như tăng cường giao lưu với các nước trong khu vực và thế giới, tăng cường xuất-nhập khâu, thu hút vốn đầu tư Cùng lúc đó, Nhà nước cũng cần phải ổn định nền kinh tế trong nước; bởi vậy, việc đưa ra những chính sách vĩ mô (CSVM)) nói chung, CS'TT nói

riêng linh hoạt, áp dụng đúng lúc đúng chỗ là vô cùng cân thiết

Trong bồi cảnh kinh tế vĩ mô đầy biến động, chính sách tiền tệ dong vai trò

then chốt như một công cụ điều tiết quan trọng, tác động trực tiếp và gián tiếp đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Việc nắm bắt và đánh giá hiệu quả những tác động này là vô cùng cần thiết để doanh nghiệp có thê đưa ra những

chiến lược kinh doanh phù hợp, thích ứng với môi trường kinh tế và tôi ưu hóa lợi

nhuận

Bài tiểu luận này sẽ tập trung vào việc nghiên cứu và phân tích các ảnh hưởng

đa chiều của chính sách tiền tệ đối với doanh nghiệp, bao gồm cả tác động tích cực

và tác động tiêu cực Từ đó, doanh nghiệp có thé xây dựng kế hoạch tài chính hiệu

quả, quản trị rủi ro hợp lý và nắm bắt cơ hội phát triển trong bối cảnh kinh tế hiện

nay Ngoài ra, bài tiêu luận cũng sẽ phân tích các công cụ và biện pháp chính sách tiền tệ mà Ngân hàng Nhà nước sử dụng đề ảnh hưởng đến lãi suất, tý giá hối đoái,

I Tổng quan về Chính sách tiền tệ

1 Khái niệm Chính sách tiền tệ

Chính sách tiền tệ là một trong những chính sách kinh tế vĩ mô quan trọng, là

quá trình quản lý cung tiền của cơ quan quản lý tiền tệ, thường hướng tới một lãi

suất mong muốn đề đạt được những mục đích ôn định và tăng trưởng kinh tế - như

kiềm chế lạm phát, duy trì ôn định tý giá hồi đoái, đạt được toàn dụng lao động hay

tăng trưởng kinh tế Tại Việt Nam, cơ quan chịu trách nhiệm ban hành và thực hiện

chính sách này là Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước

Chính sách tiền tệ được chia thành 2 loại, bao gom chính sách tiền tệ mở rộng

và chính sách tiền tệ thắt chặt

Chính sách tiền tệ mở rộng (chính sách tiền tệ nới lỏng) là chính sách mở rộng mức cung tiền làm cho lãi suất giảm xuống nhằm làm tăng tổng cầu Từ đây sẽ tạo được nhiều công ăn việc làm hơn cho người lao động và thúc đây đầu tư mở rộng

sản xuất kinh doanh Chính sách tiền tệ mở rộng được áp dụng trong điều kiện nền

kinh tế của một quốc gia đang bị suy thoái với tý lệ thất nghiệp gia tăng hay còn gọi

là chính sách tác động gia tang viéc lam

Chính sách tiền tệ thắt chặt sẽ ngược lại với mở rộng là động thái của ngân hàng

Trung ương giảm bớt nguồn cung tiền trên thị trường, kéo theo lãi suất ngân hàng

tăng lên, từ đó thu hẹp nhu cầu chỉ tiêu và giá hàng hóa giảm xuống Chính sách

tiền tệ thắt chặt được chính phủ sử dụng khi nền kinh tế có sự phát triển quá nóng, lạm phát gia tang va dung để chống lạm phát Chính sách tiền tệ that chặt được áp dụng đôi với một số quốc gia đang tăng trưởng quá mức

2 Vai trò của Chính sách tiền tệ

Nền kinh tế Việt Nam là nền kinh tế thị trường hướng tới xã hội chủ nghĩa Vì

vậy, nhà nước đóng vai trò quan trọng đối với nền kinh tế Nền kinh tế sẽ biến động

theo những chính sách mà nhà nước thực hiện Chính sách tiền tệ là một công cụ

kinh tế hiệu quả giúp nhà nước thực hiện điều nay Những quyết định về tiền tệ

không chỉ ảnh hưởng đến mức độ tăng trưởng kinh tế mà còn đến sự ôn định và phát triên bền vững của quốc gia đó

Chính sách này giúp đồng tiền của Chính phủ hay NHNN được sử dụng hiệu

quả, đúng mục đích, thực hiện được các mục tiêu kinh tế như ôn định giá cả, kiềm

chế lạm phát, ôn định tỷ giá, tăng trưởng kinh tế Chính sách này còn giúp nhà

nước kiêm soát chặt chẽ toàn bộ hệ thống ngân hàng và tô chức tài chính, tín dụng

trong phạm vi quốc gia Bằng cách điều chỉnh lãi suất và nguồn cung tiền, các cơ quan tiền tệ có thể ảnh hưởng đến việc vay mượn của chính phủ và tình hình nợ công, đồng thời giúp duy trì sự ôn định trong hệ thống tài chính trước những biến động không lường trước

Như vậy, chính sách tiền tệ không chỉ là một công cụ quản lý kinh tế mà còn là

một phần không thê thiếu trong việc xây dựng và phát triển nền kinh tế của một quốc gia Việc áp dụng chính sách tiền tệ hiệu quả và có mục tiêu sẽ giúp quốc gia đạt được sự 6n định và phát triển bền vững trong thời gian dài

3 Mục tiêu của Chính sách tiền tệ

Các quốc gia đều có chính sách tiền tệ riêng phù hợp với nền kinh tế đặc thù của mỗi nước Tuy nhiên, chính sách tiền tệ đều hướng vào những mục tiêu chủ yếu sau:

- Tạo công ăn việc làm và giảm bớt nghiệp

- Tăng trưởng kinh tế trong sự ôn định

- Ôn định tiền tệ, bảo vệ giá trị đối nội của đồng tiền trên cơ sở kiểm soát được

lạm phát

- Ôn định giá trị đối ngoại của đồng tiền trên cơ sở cân bằng cán cân thanh

toán quốc tế và ôn định tỷ giá hồi đoái

3.1 Tao céng ăn việc làm

Trong nền kinh tế thị trường giữa tăng trưởng kinh tế hoặc suy thoái được diễn

ra theo chu kỳ, việc toàn dụng nhân công và thất nghiệp luôn đan xen nhau

Đề chặn đứng tình trạng suy thoái của nền kinh tế, ngân hàng trung ương sẽ phải

thi hành chính sách bảnh trướng khối tiền tệ, khuyến khích các nhà sản xuất tăng

cường đầu tư, gia tăng sản xuất với chính sách lãi suất thấp cùng với giá nhân công

rẻ sau thời gian thất nghiệp Từ đó nhu cầu tái sản xuất theo một nhịp độ lớn dần khiến cho nhu cầu đầu tư tăng lên và cũng từ đó nền kinh tế lại tăng trưởng, giảm bớt thất nghiệp Giải quyết vấn đề công ăn việc làm hiện nay là một yêu câu bức thiết của mọi quốc gia, đặc biệt là các quốc gia chưa phát trién

Tuy nhiên, lao động là một hàng hóa trên thị trường nên thất nghiệp luôn tôn tại một cách khách quan Bởi lẽ khi sức lao động trở thành hàng hóa thì cầu về sức lao động luôn có xu hướng thấp hơn khả năng cung do những biến đối chu kỳ về cơ cầu sản xuất, sự đổi mới công nghệ kỹ thuật Bởi vậy, ngay cả khi sản xuất phát triển, kinh tế tăng trưởng vẫn luôn có một bộ phận lao động thất nghiệp Thất nghiệp sẽ càng tăng khi sản xuất bị đình trệ và chỉ giảm khi sản xuất phục hồi, kinh tế tang

trưởng Do đó, nhiệm vụ của chính sách tiền tệ là hạn chế tôi đa mức thất nghiệp chứ không có nghĩa là triệt tiêu nạn thất nghiệp được

3.2 Tăng trưởng kinh tế

Mục tiêu tăng trưởng kinh tế quan hệ chặt chẽ với mục tiêu việc làm cao Các

chính sách có thê tập trung vào kích thích đầu tư và sản xuất kinh doanh

Tăng trưởng kinh tế là mục tiêu hàng đầu và quan trọng nhất của chính sách tiền

tệ Với tư cách là trung tâm tiền tệ tín dụng và thanh toán trong nền kinh tế quốc

dan, NHTW co vai tro quan trọng trong việc thực hiện mục tiêu này NHNN Việt

5

Nam can bằng mọi phương thức đề có thể huy động được hầu hết các nguồn vốn nhân rỗi trong và ngoài nước đề phục vụ cho mục tiêu này

3.3 Ôn định giá cả, kiềm chế lạm phát

Khi giá cả ôn định, lạm phát ở mức thấp thu nhập thực tế của người dân được

nâng cao, đời sống nhân dân được cải thiện, đầu tư cho nền kinh tế cũng được đảm

bảo, tăng trưởng kinh tế thực dương Ngược lại, khi lạm phát ở mức cao, thu nhập của người dân bấp bênh, nguy cơ khủng hoảng kinh tế cao Chính vì vậy mà mục tiêu này được xem là một trong những mục tiêu quan trọng nhất trong Chính sách tiền tệ Mục tiêu tăng trưởng kinh tế luôn luôn gắn liền với mục tiêu 6n định giá cả

kiềm chế lạm phát

Như vậy, nhiệm vụ của Ngân hàng trung ương là kiêm soát lạm phát, ôn định tiền tệ, tạo tiền đề cho nền kinh tế phát triển bình thường, đảm bảo đời sống cho người lao động

Thực chất của việc kiểm soát lạm phát là chấp nhận sự biến động với biên độ

cho phép, nghĩa là duy trì lạm phát ở mức vừa phải

3.4 Ôn định sức mua đối ngoại của tiền tệ

Tỷ giá hồi đoái chịu sự tác động mạnh của dự trữ ngoại hồi, thị trường hồi đoái

và chính sách hối đoái, tình hình giá cả trong nước Do đó, một chính sách tiền tệ

nhằm ốn định kinh tế trong nước cần phải đi đôi với những biện pháp nhằm ốn định

tỷ giá hôi đoái Do tính chất tổng hợp, tỷ giá hồi đoái ảnh hưởng sâu sắc đến các

hoạt động kinh tế của một nước, đặc biệt là hoạt động xuất nhập khẩu

Nhiệm vụ của ngân hàng trung ương là sử dụng những công cụ của chính sách tiền tệ dé can thiệp giữ cho tỷ giá hồi đoái không tăng cũng không giảm quá đáng, làm dịu bớt những tình trạng bất ôn định của nền kinh tế trong nước bằng các phương diện: quản lý ngoại hối, lập và theo dõi diễn biến của cán cân thanh toán quốc tế, thực hiện các nghiệp vụ hồi đoái

Chính sách tiền tệ góp phần nhiều vào việc thực hiện các mục tiêu trên lại mâu thuẫn với nhau cụ thê chỉ có thể đạt được một mục tiêu khi chấp nhận sự cắt giảm

nhất định đối với mục tiêu khác Tùy theo hướng mục tiêu nào là chính mà người ta

có thê coi chính sách tiền tệ là chính sách ôn định giá cả, chính sách tạo việc làm,

chính sách cân bằng cán cân thanh toán hay chính sách tăng trưởng kinh tế

II Các công cụ Chính sách tiền tệ và ưu nhược điểm tương ứng

1 Tái cấp vốn

Công cụ tái cấp vốn là hình thức cấp tín dụng của Ngân hàng Trung ương đối với các ngân hàng thương mại

Khi cấp một khoản tín dụng cho Ngân hàng thương mại, Ngân hàng Trung ương

đã tăng lượng tiền cung ứng đồng thời tạo cơ sở cho Ngân hàng thương mại tạo bút

2 Lãi suất

Đây được xem là công cụ gián tiếp trong thực hiện chính sách tiền tệ vì sự thay đôi lãi suất không trực tiếp làm tăng thêm hay giảm đi lượng tiền trong lưu thông

mà có thê kích thích hoặc kìm hãm sản xuât

Bằng cách thay đôi lãi suất cơ bản, ngân hàng trung ương có thể ảnh hưởng đến chi phí vay vôn và tiêu dùng của doanh nghiệp và người tiêu dùng

Ưu điểm:

- Dễ thực hiện và hiệu quả: Thay đôi lãi suất là một cách đơn giản và nhanh

chóng đề ảnh hưởng đên hành vị tiêu dùng và đâu tư của người dân và doanh nghiệp

- Kiêm soát lạm phát: Tăng lãi suất có thê làm giảm chi tiêu tiêu dùng và đầu

tư, giảm nhu câu, từ đó giảm áp lực lạm phát

Nhược điểm:

- Thời gian đáp ứng chậm: Tác động của việc thay đổi lãi suất có thể mắt một

khoảng thời gian đề phán ánh đến nền kinh tế

- Ảnh hưởng không mong muốn: Một mức lãi suất quá cao có thê làm giảm

sự tiêu dùng và đầu tư quá mức, gây ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế

Ví dụ: Ngân hàng trung ương của một quốc gia quyết định tăng lãi suất cơ bản từ 2% lên 3% Việc này làm tăng chi phi vay von cho doanh nghiệp và người tiêu dùng

Do đó, tý lệ tiêu dung va dau tư giảm, giúp kiêm soát tình trạng lạm phat

3 Tỷ giá hối đoái

Tỷ giá hối đoái là tương quan sức mua giữa đồng nội tệ và đồng ngoại tệ Nó

vừa phản ánh sức mua của đồng nội tệ vừa biểu hiện quan hệ cung cầu ngoại hỗi

Tỷ giá hồi đoái là công cụ, là đòn bây điều tiết cung cầu ngoại tệ tác động

mạnh đến xuất nhập khâu và hoạt động sản xuất kinh doanh trong nước

Chính sách tỷ giá hồi đoái tác động một cách nhạy bén đến tình hình sản

xuất, xuất nhập khẩu hàng hóa, tinh trang tai chinh, tién té, can can thanh toan quéc

té, thu hut von dau tư, dự trữ của dat nước

4 Dự trữ bắt buộc

Cơ chế tác động:

- Ty lệ dự trữ bắt buộc tác động đến cơ chế tạo bội số tiền gửi của các Ngân

hàng thương mại, Ngân hàng Trung ương tăng hoặc giảm tý lệ dự trữ bắt buộc sẽ làm hệ số tạo tiên thu hẹp hoặc tăng lên

- Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tác động đến lãi suất cho vay của Ngân hàng thương

mại Khi tỷ lệ này tăng đòi hỏi Ngân hàng thương mại tăng lãi suất cho vay, khả

năng cho vay của ngân hàng thương mại giảm, lượng tiên cung ứng giảm và ngược

lại

Ưu điểm:

- Ảnh hưởng một cách bình đẳng đến tất cả các ngân hàng

- Là công cụ có ảnh hưởng rất mạnh đến lượng tiền cung ứng

Nhược điểm:

- Phức tạp, kém linh hoạt, không thê thực hiện những thay đối nhỏ trong lượng tiên cung ứng

- Ảnh hưởng đến lợi nhuận của các Ngân hàng thương mại

Ví dụ: Một quốc gia quyết định tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng thương mại từ 10% lên 15% Điều này có nghĩa là các ngân hàng thương mại phải giữ lại một phân lớn hơn của dự trữ tiên mặt hoặc tiên gửi tại ngân hàng trung ương

5 Nghiệp vụ thị trường mở

Đây là công cụ quan trọng nhất của Ngân hàng Trung ương trong việc điều tiết lượng tiên cung ứng

Ngân hàng trung ương có thể mua và bán các tai san tài chính như trái phiêu và

ngoại hồi đề ôn định thị trường và ảnh hưởng đến tý giá hối đoái

Cơ chế tác động:

- Bán các giấy tờ có giá: Thu hẹp tín dụng

- Mua các giấy tờ có giá: Mở rộng tín dụng

Ưu điểm:

- Dieu chinh ty gia hoi doar: Thị trường mở cho phép ngân hàng trung ương can thiệp đê duy trì tỷ giá hôi đoái ôn định

- Ôn định thị trường: Việc mua và bán tài sản tài chính có thể giúp duy trì sự ôn

định trên thị trường tải chính

- Ngân hàng Trung ương có thê kiểm soát hoàn toàn nghiệp vụ thị trường mở

- Linh hoạt và độ chính xác cao

- Nhanh chóng, ít tôn kém chỉ phí và thời gian

Nhược điểm:

- Công cụ được thực hiện qua quan hệ trao đổi nên nó còn phụ thuộc vào các

chủ thê khác trên thị trường ( Ngân hàng thương mại, )

- Rủi ro tải chính: Can thiệp của ngân hàng trung ương có thể tạo ra rủi ro tải chính và gây ra biên động không mong muôn trên thị trường

Ví dụ: Trong một nền kinh tế đang trải qua suy thoái kinh tế, ngân hàng trung ương quyết định tăng trưởng tiền tệ bằng cách mua lại trái phiếu chính phủ và tăng cung cấp tiền mặt trong nền kinh tế Điều này giúp giảm lãi suất và kích thích đầu tư và

tiêu dùng, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế

HI Hệ thống chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong thời gian qua

1 Lãi suất

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thường xuyên điều chỉnh lãi suất co ban dé điều tiết lạm phát, tăng trưởng kinh tế và ôn định tỷ giá hối đoái Trong vài năm gần đây,

chính sách tiền tệ của Việt Nam thường tập trung vào việc duy trì lãi suất ôn định

nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiêm soát lạm phát

2 Tỷ giá hối đoái

Việt Nam thường duy trì một chính sách tỷ giá linh hoạt, trong đó tỷ giá hối đoái

được quyết định bởi thị trường với sự can thiệp của NHNN khi cần thiết để đảm bảo 6n định tài chính và duy trì cạnh tranh xuất khâu

3 Lạm phát

Mặc dù đã có những biến động, lạm phát ở Việt Nam thường được kiểm soát ở

mức độ tương đối thấp qua các biện pháp như kiểm soát giá cả và lãi suất

4 Chính sách tiền tệ mở

Cùng với việc hội nhập quốc tế, chính sách tiền tệ của Việt Nam đang tiến dần hướng tới chính sách tiền tệ mở, trong đó việc quản lý lạm phát và tỷ giá hối đoái

không chỉ dựa vào mục tiêu cụ thê mà còn dựa trên các yếu tô khác như tăng trưởng

kinh tế và ôn định tải chính

5 Công nghệ tài chính

Cùng với sự phát triển của công nghệ tài chính, NHNN cũng đang tăng cường việc sử dụng các công nghệ mới như blockchain và thanh toán điện tử để cái thiện

quản lý tiền tệ và tài chính

IV Tác động của Chính sách tiền tệ đến doanh nghiệp

1 Tích cực

Những tác động của Chính phủ về chính sách tiền tệ đến hoạt động của doanh nghiệp trong những năm gần đây bằng việc thắt chặt tiền tệ bước đầu đã có kết quả tích cực, kinh tế Việt Nam trong những năm qua đã có dấu hiệu khởi sắc như chỉ số

giá tiêu dùng (CPI) được kiềm chế

- Thu hút đầu tư và mở rộng kinh doanh:

Chính sách tiền tệ nới lỏng thường đi kèm với lãi suất thấp, tạo ra môi trường thuận lợi để các doanh nghiệp thu hút vốn đầu tư và mở rộng hoạt động kinh doanh

Những dự án mới hoặc mở rộng sản xuất có thể được thực hiện dễ đàng hơn khi chỉ

phí vốn giảm