Luận văn thạc sĩ Tài chính ngân hàng: Hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư tại Ngân hàng Thương mại cổ phần Công thương Việt Nam - chi nhánh Ninh Bình

Để dự án được đầu tư một cách hiệu quả, đóng góp vào sự phát triển của nền kinh tế đồng thời nâng cao chất lượng tín dụng và đảm bảo an toàn cho hệ thống ngân hàng, một nhiệm vụ cấp thiế

Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng

s ố ỈXMỆC.

Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của tôi Các số liệu trong luận văn có nguồn gốc rõ ràng và trung thực được trích dẫn rõ ràng Luận văn này là do tôi thực hiện và không sao chép của bất kì ai làm sản phẩm của riêng mình Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về luận văn này.

T á c g iả lu ậ n v ă n

Hà Nội, ngày r tháng năm

T á c g iả lu ậ n v ă n

DANH MỤC S ơ ĐÒ, BẢNG BIỂU

LỜ IM Ở Đ ẢU

CHƯƠNG 1: CÁC VÂN ĐÊ c ơ BẢN VÈ THẢM ĐỊNH TÀI CHỈNH D ự

ẢN ĐẦU T ư CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 4

1.1 D ự án đ ầ u t ư 4

1.1.1 Khái niệm Dự án đầu tư 4

1.1.2 Các giai đoạn của dự án đầu t ư 5

1.2 T h ẩ m đ ịn h tài c h ín h d ự á n đ àu t ư 8

1.2.1 Khái niệm thẩm định tài chính dự án đầu tư 8

1.2.2 Nội dung thẩm định tài chính dự án đầu tư tại các Ngân hàng Thưcmg m ại 9

1.3 H o à n th iện h o ạ t đ ộ n g th ẩ m đ ịn h tà i c h ín h d ự án đ ầ u t ư 24

1.3.1 Khái niệm hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư 24 1.3.2 Nội dung hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đâu tư 24

1.3.3 Các tiêu chí đánh giá mức độ hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư 27

1.3.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư 28

CHƯƠNG 2: THựC TRẠNG HOẠ T ĐỘNG THẢM DỊNH TÀI CHỈNH D ự ÁN ĐẦU T ư TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CÔ PHÀN CÔNG THƯƠNG CHI NHẢNH NINH BÌN H 34

2 1 K h á i q u á t v ề N g â n h à n g T h ư o n g m ạ i cổ p h ầ n C ô n g th ư ơ n g C h i n h á n h N in h B ìn h 3 4 2.1.1 Sơ lược về quá trình hình thành và phát triển và cơ cấu tổ chức 34

2.1.2 Một số kết quả hoạt động kinh doanh của Ngân hàng Thương mại cổ phần Công thương Chi nhánh Ninh B ình 36

2.1.3 Hoạt động tài trợ thương m ại 40

2.1.4 Các hoạt động khác 40

h à n g T M C P C ô n g th ư ơ n g C h i n h á n h N in h B ì n h 41

2.2.1 Quy trình thẩm định tài chính dự án đầu tư tại Chi nhánh 41

2.2.2 Nội dung thẩm định tài chính dự án cho vay tại Ngân hàng Thương mại cổ phần Công thương Chi nhánh Ninh Bình 44

2.2.3 Mức độ hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án cho vay tại Ngân hàng Thương mại cổ phần Công thương Chi nhánh Ninh B ình 51

2 3 M in h h ọa: T h ấ m đ ịn h tà i ch ín h D ự án đ ầ u tư x â y d ự n g c ô n g trìn h n h à m á y X i m ă n g Hệ Dưỡng - D â y c h u y ề n I : 57

2.3.1 Thông tin cơ bản và đề nghị của khách hàng 57

2.3.2 Kết quả thẩm định 57

2.3.3 Kết luận và đề xuất 69

2 4 Đ á n h g iá h o ạ t đ ộ n g th ẩ m đ ịn h tà i c h ín h d ự án đ ầ u t ư tạ i N g â n h à n g T h ư o n g m ạ i cổ p h à n C ô n g th ư o n g C h i n h á n h N in h B ì n h 71

2.4.1 Kết quả đạt được 71

2.4.2 Hạn chế và nguyên nhân 72

CHƯƠNG 3: MỘT SÔ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG THẨM ĐỊNH TÀI CHỈNH D ự Ả N Đ Âu T ư TẠI NGẦN HÀNG THƯƠNG MẠI CÓ PHẦN CÔNG THƯƠNG CHI NHẢNH NINH BÌNH 85

3.1 Đ ịn h h ư ó n g h o ạ t đ ộ n g th â m đ ịn h tà i ch ín h d ự án đ â u tư c ủ a N g â n• o • • ơ • • o h à n g T M C P C ô n g t h ư o n g C h i n h á n h N in h B ìn h đ ến n ă m 2 0 2 0 85

3.1.1 Định hướng chung 85

3.1.2 Định hướng công tác thẩm định tài chính dự án cho v a y 87

3 2 M ộ t số g iả i p h á p h o à n th iện h o ạ t đ ộ n g th ẩ m đ ịn h tà i c h ín h d ự án c h o v a y tạ i N g â n h à n g T M C P C ô n g th ư o n g C h i n h á n h N in h B ìn h 89

3.2.1 Hoàn thiện phương pháp thẩm định 89

3.2.2 Cải tiến công tác tổ chức, điều hành hoạt động thẩm định 92

3.2.3 Hoàn thiện hệ thống cung cấp thông tin thẩm định 94

3.2.4 Nâng cao năng lực chuyên môn, đạo đức nghề nghiệp cho nhân

3.2.6 Nâng cao nhận thức về vai trò hoạt động thẩm định tài chính dự án

cho vay 99

3 3 M ộ t số k iến n g h ị n h ằ m h o à n th iện h o ạ t đ ộ n g th ẩ m đ ịn h tà i c h ín h d ự án tạ i N g â n h à n g T M C P C ô n g th ư ơ n g C h i n h á n h N in h B ìn h 100

3.3.1 Kiến nghị với Chính Phủ, các Bộ ngành và chính quyền địa phương 100

3.3.2 Kiến nghị với Ngân hàng Nhà nước 101

3.3.3 Kiến nghị với NH TMCP Công thương Việt N am 103

KÉT LUẬN 106

MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 108

DAĐT : Dự án đầu tư

Vietinbank : Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam

Vietinbank Ninh Bình: NH TMCP Công thương Việt Nam - CN Ninh Bình

TCTD

TMĐT

: Tổ chức tín dụng : Tổng mức đầu tư

M Ở Đ Ầ U

1 Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu

Hoạt động đầu tư là tiền đề, nền tảng, là chìa khóa mở ra cánh cửa phát triển cho nền kinh tế, đặc biệt trong nền kinh tế Việt Nam hiện nay, đang hội nhập ngày càng sâu rộng với nền kinh tế thế giới Hoạt động đầu tư rất đa dạng trong đó đầu tư theo dự án được xem như một hình thức đầu tư có căn bản nhất và sẽ đem lại hiệu quả kinh tế, phòng ngừa được những rủi ro Dự án đầu tư có vai trò quyết định việc thực hiện các hoạt động đầu tư Bên cạnh đó, trong hoạt động của các ngân hàng thương mại, cho vay theo dự án là một hình thức cho vay quan trọng, đóng góp không nhỏ vào doanh thu ngân hàng Thời gian qua hình thức cho vay này đã phát triển rất nhanh nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro, ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của các ngân hàng

Để dự án được đầu tư một cách hiệu quả, đóng góp vào sự phát triển của nền kinh tế đồng thời nâng cao chất lượng tín dụng và đảm bảo an toàn cho hệ thống ngân hàng, một nhiệm vụ cấp thiết đặt ra cho hệ thống ngân hàng là phải làm tốt công tác thẩm định dự án nói chung và thẩm định tài chính dự án nói riêng Chỉ có thẩm định chính xác thì mới đưa ra những quyết định đúng đắn trong hoạt động cho vay, kiểm soát và quản lý chặt chẽ quá trình cho vay đồng nghĩa với việc sử dụng nguồn vốn huy động có hiệu quả, nâng cao chất lượng tín dụng

Thực tế hoạt động của các ngân hàng thương mại năm 2014, tăng trưởng tín dụng là một trong những mục tiêu nóng bỏng, tuy nhiên do tình hình kinh tế vĩ mô chưa có nhiều cải thiện, hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp còn khó khăn, khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế không được như kỳ vọng trong khi nợ xấu của hệ thống ngân hàng có xu hướng tăng trong các tháng đầu năm 2014, các TCTD áp dụng chuẩn mực mới về phân loại nợ chặt chẽ hơn để phản ánh chính xác hơn chất lượng tín dụng và thực trạng nợ xấu

Tỉnh Ninh Bình là một thành phố trẻ, giàu tiềm năng phát triển, nhu cầu đầu

tư dự án phát triển công nghiệp, cơ sở hạ tầng, máy móc, kỹ thuật công nghiệp là

rất lớn NH TMCP Công thương Việt Nam - CN Ninh Bình là một trong những ngân hàng lớn, đã tạo được uy tín, thương hiệu trên địa bàn tỉnh, luôn đi đầu trong các hoạt động kinh doanh Đối với hoạt động cho vay dự án đầu tư, Vietinbank -

CN Ninh Bình cũng rất quan tâm và đáp ứng phù họp nhất nhu cầu của khách hàng Tuy nhiên, trước những khó khăn, cũng như những biến động liên tục của nền kinh

tế, chất lượng tín dụng cho vay dự án đầu tư tại Vietinbank - CN Ninh Bình đang

có dấu hiệu suy giảm, tỷ lệ nợ xấu tăng so với các năm trước Đội ngũ nhân viên thẩm định tín dụng được trẻ hoá, được đào tạo bài bản, tuy nhiên chưa có nhiều kinh nghiệm thực tế, Vietinbank đang trong giai đoạn chuyển đổi mô hình mới, sự phối họp giữa các phòng ban trong công tác thẩm định còn gặp nhiều khó khăn, vướng mắc, ảnh hưởng đến chất lượng thẩm đinh dự án cho vay

Đứng trước thực tế đó, yêu cầu cấp thiết đặt ra là làm sao nâng cao được chất lượng tín dụng, đặc biệt là chất lượng tín dụng cho vay đầu tư dự án, vì để phát triển nền kinh tế thì việc gia tăng số lượng các dự án đầu tư là điều tất yểu Chính vì vậy, vai trò to lớn của công tác thẩm định tín dụng dự án đầu tư, đặc biệt là thẩm định tài chính dự án đầu tư là không thể phủ nhận được

Nhận thức được điều này, trong thời gian qua Vietinbank - CN Ninh Bình đã rất quan tâm đến các hoạt động thẩm định dự án đâu tư Nhất là khi các môi trường kinh doanh giữa các ngân hàng càng trở nên khốc liệt thì việc nhắm tới các doanh nghiệp có các dự án đầu tư tốt như là một đối tượng khách hàng đầy tiềm năng là chiến lược phát triển tất yểu của các NHTM

Với những lí do trên, đề tài: “Hoàn thiện công tác thẩm định tài chỉnh dự án

đầu tư tại ngân hàng Thương mại cổ phần Công thương Chi nhánh Ninh Bình”

được lựa chọn cho luận văn thạc sỹ nhàm mục tiêu đánh giá thực trạng công tác thẩm định dự án đầu tư trong hoạt động cho vay của Vietinbank - CN Ninh Bình và

đề xuất một số giải pháp cụ thể góp phần hoàn thiện công tác này trong hoạt động của Vietinbank phù hợp với tình hình mới

2 Mục tiêu nghiên cứu

- Hệ thống hóa, phân tích và tổng hợp khung lý luận về các vấn đề liên quan đến thẩm định tài chính dự án trong hoạt động của TCTD

- Nghiên cứu, phân tích đánh giá thực trạng công tác thẩm định tài chính dự

án trong hoạt động của Vietinbank - CN Ninh Bình trong thời gian qua

- Đề xuất một số giải pháp nhằm góp phần hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án trong hoạt động của Vietinbank - CN Ninh Bình

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của đề tài là công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư tại Vietinbank - CN Ninh Bình

Phạm vi nghiên cứu:

- v ề nội dung: Thẩm định dự án đầu tư bao gồm nhiều khía cạnh với nội dung đa dạng Đề tài chỉ giới hạn trong nội dung thẩm định tài chính dự án phục vụ hoạt động cho vay của Vietinbank - CN Ninh Bình

- Vê khảo sát, đánh giá thực trạng: đê tài chỉ giới hạn trong khoảng thời gian

từ năm 2012-2014

4 Phưong pháp nghiên cứu

- Phương pháp thống kê;

- Phương pháp phân tích, so sánh, tổng hợp;

- Phương pháp thu thập thông tin:

5 Kết cấu của Luận văn

Ngoài Lời nói đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, danh mục sơ đồ, bảng biểu, luận văn được kết cấu theo 3 chương như sau:

Chương 1 Các vấn đề cơ bản về thẩm định tài chính dự án đầu tư của Ngân hàng Thương mại.

Chương 2 Thực trạng hoạt động thẩm định tài chỉnh dự án đầu tư tại Ngân hàng Thương mại cỏ phần Công thương Ninh Bình.

Chương 3 Một số giải pháp hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án đâu tư tại Ngân hàng Thương mại cô phân Công thương Ninh Bình.

CHƯƠNG 1 CÁC VÁN ĐÈ C ơ BẢN VÈ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH D ự ÁN

ĐÀU T ư CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI

1.1 D ự án đầu tư

1.1.1 Khải niệm Dự án đầu tư.

Hiện nay chưa có một định nghĩa thật hoàn chỉnh về dự án đầu tư Dự án đầu

tư được xem xét dưới nhiều góc độ khác nhau, qua thời gian quan niệm về dự án ngày càng phát triển

Theo quan điểm của các nhà kinh tế học hiện đại thì “Dự án đầu tư là một tập họp các hoạt động đặc thù nhàm tạo nên một thực tế mới có phương pháp trên cơ sở các nguồn lực nhất định”

Tại Việt Nam, khái niệm Dự án đầu tư được trình bày trong nghị định 52/1999 NĐ-CP về quy chế quản lý đầu tư và xây dựng cơ bản: “Dự án đầu tư" là một tập hợp những đề xuất có liên quan đến việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng hoặc cải tạo những cơ sở vật chất nhất định nhằm đạt được sự tăng trưởng về số lượng hoặc duy trì, cải tiến, nâng cao chất lượng của sản phẩm hoặc dịch vụ trong khoảng thời gian xác định (chỉ bao gồm hoạt động đầu tư trực tiếp)”

về mặt hình thức: DAĐT là một tập hồ sơ tài liệu trình bày một cách chi tiết

có hệ thống các hoạt động và chi phí theo một kế hoạch để đạt được những kết quả

và thực hiện được những mục tiêu nhất định trong tương lai

về mặt nội dung: DAĐT là một tập họp các hoạt động có liên quan với nhau nhằm đạt được những mục đích đã đề ra thông qua nguồn lực đã xác định như vấn

đề thị trường, sản phẩm, công nghệ, kinh tế , tài chính

Trong hoạt động thẩm định cho vay của ngân hàng: Dự án đầu tư là một tập họp những đề xuất về việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng hoặc cải taọ những đổi tượng nhất định nhằm đạt được sự tăng trưởng về số lượng, cải tiến hoặc nâng cao chất lượng của sản phẩm hay dịch vụ nào đó trong một khoảng thời gian xác định

Dù được xem xét dưới bất kỳ góc độ nào thì dự án đầu tư cũng bao gồm các thành phần chính như sau:

- Các mục tiêu cần đạt được khi thực hiện dự án: Cụ thể là khi thực hiện, dự án

sẽ mang lại những lợi ích gì cho đất nước nói chung và cho bản thân chủ đầu tư nói riêng Những mục tiêu này cần được biểu hiện bằng kết quả cụ thể như tạo nguồn thu cho ngân sách, giải quyết việc làm cho người lao động, mang lại lợi nhuận cho chủ đầu tư

- Các hoạt động của dự án: Dự án phải nêu rõ những hành động cụ thể phải thực hiện, địa điểm diễn ra các hoạt động của dự án, thời gian cần thiết để hoàn thành, và các bộ phận có trách nhiệm thực hiện những hành động đó cần lưu ý rằng các hoạt động đó có mối quan hệ với nhau vì tất cả đều hướng tới sự thành công của dự án và các hoạt động đó diễn ra trong một môi trường không chắc chắn Môi trường dự án không phải là môi trường hiện tại mà là môi trường tương lai

- Các nguồn lực: Hoạt động của dự án không thể thực hiện được nếu thiếu các nguồn lực về vật chất, tài chính, con người Vì vậy, phải nêu rõ các nguồn lực cần thiết cho dự án Tổng họp các nguồn lực này chính là vốn đầu tư cần cho dự án Mỗi dự án bao giờ cũng được xây dựng và thực hiện trong sự giới hạn về nguồn lực

Trên cơ sở những thông tin, lý thuyết về dự án đầu tư, kinh nghiệm thẩm định

cá nhân và đứng trên góc độ là NHTM, tác giả đưa ra quan điểm về dự án đầu tư và thẩm định dự án đầu tư như sau:

Dự án đầu tư là tập họp những báo cáo, thẩm định và đề xuất của Doanh nghiệp (chủ đầu tư, doanh nghiệp thực hiện dự án ) về những nội dung liên quan đến các hoạt động đầu tư của dự án nhằm cụ thể hóa kế hoạch đầu tư của doanh nghiệp - đây là tài liệu quan trọng phục vụ cho kế hoạch thu xếp các nguồn vốn tham gia vào dự án

1.1.2 Các giai đoạn của dự án đầu tư

Từ ý tưởng của dự án đến đến việc xây dựng, thực hiện và kết thúc dự án là cả một quá trình Quá trình này thường được chia làm 3 giai đoạn và trong mỗi giai đoạn lại gồm rất nhiều công việc diễn ra vừa tuần tự vừa đan xen lẫn nhau Chu trình của dự án được chia làm 3 giai đoạn: Giai đoạn chuẩn bị đầu tư, giai đoạn thực hiện đầu tư và giai đoạn vận hành kết quả

Giai đoạn chuẩn bị đầu tư tạo tiền đề quyết định sự thành công hay thất bại ở giai đoạn sau, đặc biệt đổi với giai đoạn vận hành kết quả đầu tư.

> Giai đoạn 1: Giai đoạn chuẩn bị đầu tư.

Giai đoạn 1 có quy trình như sau:

N ghiên cứu

cơ hội đ ầu tu

So' đồ 1.1 Giai đoạn chuẩn bị đầu tư dự án

Giai đoạn chuẩn bị đầu tư: Tạo tiền đề và quyết định sự thành công hay thất bại ở 2 giai đoạn sau, đặc biệt là với giai đoạn vận hành kết quả đầu tư

Nghiên cứu cơ hội đầu tư là nghiên cứu những khả năng, những điều kiện để chủ đầu tư có thể tiến hành đầu tư Mục đích của nó là tìm ra được cơ hội đầu tư phù họp nhất đối với chủ đầu tư

Nghiên cứu tiền khả thi là sự lựa chọn sơ bộ cơ hội đầu tư Nội dung nghiên cứu tiền khả thi là tất cả những vấn đề có liên quan ảnh hưởng đến công cuộc đầu tư như thị trường, tài chính, kinh tế - kỹ thuật Tuy nhiên, vì là sự lựa chọn sơ bộ cho nên chủ đầu tư chưa nghiên cứu những vấn đề đó một cách chi tiết tỷ mỉ Việc nghiên cứu những vấn đề đó ở mức độ trung bình và trong trạng thái tĩnh Tức là, chưa đề cập đến sự tác động của các yêú tố bất định và các kết quả tính toán chỉ là những ước tính sơ bộ

Nghiên cứu khả thi là sự lựa chọn cuối cùng cơ hội đầu tư nên chủ đầu tư phải tiến hành nghiên cửu hết sức chi tiết, tỉ mỉ, toàn diện, triệt để những nội dung về thị trường, tài chính, kinh tế, kỹ thuật có ảnh hưởng đến công cuộc đầu tư Điều đáng chú ý là nghiên cứu khả thi diễn ra trong trạng thái động, tức là, cỏ tính đến những yếu tố bất định có thể xảy ra theo từng nội dung cụ thể

Như vậy, về mặt nội dung, có thể coi nghiên cứu tiền khả thi và khả thi là như nhau Giữa nghiên cứu tiền khả thi và khả thi chỉ khác nhau về tính chất, mức độ nông, sâu của việc nghiên cứu

Thẩm định để ra quyết định đầu tư: Trên cơ sở kết quả nghiên cửu khả thi sẽ tổ chức thẩm định để đi đến quyết định có thực hiện đầu tư hay không

Ở giai đoạn này, vấn đề chất lượng, tính chính xác của kết quả nghiên cứu là rất quan trọng Tổng chi phí giai đoạn chuẩn bị đầu tư chiếm từ 0.5-15% vốn đầu tư chảy vào dự án Làm tốt công tác chuẩn bị đầu tư sẽ tạo tiền đề cho việc sử dụng tốt phần vốn còn lại, tạo cơ sở cho quá trình hành động của dự án được thuận lợi, nhanh chóng thu hồi vốn đầu tư là có lãi, nhanh chóng phát huy hết nguồn lực phục

vụ dự kiến

> Giai đoạn 2: Giai đoạn đầu tư.

Sau khi ra Quyết định đầu tư, công việc tiếp theo là cụ thể hoá nguồn vốn, hình thành vốn đầu tư và triển khai dự án đầu tư Đây là giai đoạn tiến hành các hoạt động nhằm tạo nên cơ sở vật chất - kỹ thuật, tiền đề cho dự án đi vào giai đoạn sau cùng Giai đoạn này gồm những bước chính như sau:

Sơ đồ 1.2: Giai đoan đầu tư dư án • •

Trong giai đoạn này vốn đầu tư được chi ra là rất lớn và chưa sinh lời, chiếm khoảng 85-95% vốn đầu tư của dự án và thời gian thực hiện dự án là rất quan trọng Thời gian càng kéo dài, vốn ứ đọng càng nhiều, tổn thất càng lớn và có thể xảy ra các tổn thất đối với thiết bị chưa hoặc đang được thi công lắp đặt, các công trình đang được xây dựng dở dang Thời gian thực hiện đầu tư phụ thuộc nhiều vào chất lượng công tác chuẩn bị đầu tư, quản lý quá trình việc thực hiện hoạt động đã được xem xét trong dự án đầu tư

> Giai đoạn 3: Giai đoạn đi vào hoạt động.

Đây là giai đoạn đưa dự án đầu tư vào vận hành để sản xuất sản phẩm và đưa

ra tiêu thụ trên thị trường Giai đoạn vận hành các kết quả của chu trình thực hiện

dự án đầu tư nhằm đạt được các mục tiêu của dự án, nếu các kết quả do giai đoạn thực hiện đầu tư tạo ra đảm bảo tính đồng bộ, chất lượng tốt, đúng tiến độ, với quy

mô tối ưu thì hiệu quả hoạt động của các kết quả này và mục tiêu của dự án chỉ còn phụ thuộc trực tiếp vào quá trình tổ chức quản lý hoạt động Làm tốt công tác của

giai đoạn chuẩn bị và thực hiện đầu tư sẽ tạo thuận lợi cho quá trình tổ chức quản lý phát huy tác dụng của các kết quả đầu tư.

Ở những năm đầu, khi dự án mới đi vào hoạt động, do tình hình chưa ổn định nên công suất thực tể đạt được không cao Vì vậy, ở năm thứ nhất, công suất thực tế chỉ nên tính khoảng 50% công suất thiết kế, năm thứ hai ở mức cao hơn, khoảng 75% Công suất thiết kế thực tế đạt được ở mức cao nhất thường là từ năm thứ 3 trở

đi và khi đó cũng chỉ nên tính ở mức xấp xỉ 90% công suất thiết kể

Mối quan hệ giữa 3 giai đoạn: Các công việc được tiến hành không biệt lập mà đan xen gối đầu , bổ sung cho nhau, nhằm nâng cao dần mức độ chính xác của các kết quả nghiên cứu và tạo thuận lợi cho việc tiến hành nghiên cứu ở các bước kế tiếp

1.2 Thấm định tài chính dự án đầu tư

1.2.1 Khái niệm thẩm định tài chính dự án đầu tư

1.2.1.1 Khải niệm

Dự án đầu tư là tài liệu do chủ đầu tư chịu trách nhiệm soạn thảo trone bước nghiên cứu khả thi Một dự án dù soạn thảo kỹ đến đâu (theo đánh giá của người lập) cũng mang tính chủ quan của người soạn thảo và không xem xét dự tính, đánh giá hết được tất cả các khía cạnh liên quan hoặc đôi khi ý đồ của nhà đầu tư mà một

số khía cạnh không được đề cập đến

Bên cạnh đó, quyết định đầu tư hay tài trợ theo một dự án đầu tư là một quyết định tài chính dài hạn, đòi hỏi lượng vốn lớn, thời gian hoàn trả vổn dài, chịu ảnh hưởng và chi phối bởi nhiều yếu tố thị trường nên chủ dự án và nhà tài trợ cũng cần xem xét, đánh giá, kỹ càng trước khi Quyết định đầu tư Hơn nữa, dự án đầu tư trước khi được thực hiện sẽ còn liên quan, ảnh hưởng tới lợi ích của nhiều bên liên quan khác nên nó cần được xem xét từ nhiều phía của các bên liên quan để thấy được lợi ích thực do dự án đầu tư đem lại cho các bên cho xã hội

Đe đánh giá tính họp lý, tính hiệu quả, tính khả thi của dự án và ra quyết định

dự án có được thực hiện hay không thì phải có một quá trình xem xét kiểm tra, đánh giá một cách độc lập và tách biệt với quá trình soạn thảo dự án Quá trình đó gọi là

thẩm định dự án Có rất nhiều quan điểm khác nhau về thẩm định, song đứng trên góc độ tổng quát có thể định nghĩa như sau:

Thấm định dự án đầu tư là quá trình một cơ quan chức năng (nhà nước hoặc tư nhân) thâm tra, xem xét một cách khách quan, khoa học và toàn diện về các mặt pháp lý, các nội dung cơ bản ảnh hưởng đến hiệu quả, tính khả thi, tính thực hiện của dự án và khả năng hoàn trả vốn đầu tư của dự án để ra quyết định đầu tư, cho phép đầu tư Kết quả của việc thẩm định dự án đầu tư là phải đưa ra những kết luận

về tính khả thi hay không khả thi của dự án

Đối với cac nhà tài trợ, tổ chức cho vay, ngân hàng: Thẩm định tài chính dự án đầu tư là một quá trình được thực hiện bằng kỹ thuật phân tích dự án đã được thiết lập trên cơ sở những chuẩn mực, nhằm rút ra những kết luận làm căn cứ quyết định cho khách hàng vay vốn đầu tư dự án

giá xem xét phân tích các chi phí và lợi ích tài chính dự toán của dự án Thông qua việc thẩm định này, ngân hàng có cái nhìn toàn diện về dự án đánh giá về nhu cầu tổng vốn đầu tu, cơ cấu nguồn vốn và tình hình sử dụng nguồn vốn, hiệu quả tài chính mà dự án mang lại cũng như khả năng trả nợ của dự án, từ đó ngân hàng quyết định cho vay hay bác bỏ cho vay.

Thông thường NHTM thẩm định tài chính dự án theo quy trình sau:

Sơ đồ 1.3: Quy trình thẩm định tài chính DAĐT tại các NHTM.

Đổ thực hiện được công tác thẩm định về mặt tài chính một cách chuẩn xác và chặt chẽ, có tính thuyết phục cao, các NHTM phải xác định được nguồn thông tin dùng để phân tích Thông tin bao gồm:

- Thông tin tài chính: Nắm bắt được hiệu quả tài chính dự án (khả năng thu, chi, trả nợ, nguồn trả

- Thông tin phi tài chính: Bao gồm các thông tin về tên doanh nghiệp, văn phòng đại diện, ban giám đốc, số giấy phép đăng ký, cơ cấu vốn pháp định, tài khoản

Neu thẩm định dự án một cách nghiêm túc đúng thủ tục và biện pháp thì quyết định đầu tư, tài trợ hợp lý của ngân hàng sẽ đảm bảo tăng lợi nhuận cho ngân hàng, tránh rủi ro, đảm bảo hiệu quả trong đầu tư kinh doanh

1.2.2.1 Thẩm định tình hình tài chính của chủ đầu tư

Một trong những công việc đầu tiên mà NHTM phải thực hiện trước khi tiến hành thẩm định tài chính dự án đó là thẩm định tình hình tài chính của chủ đầu tư

dự án Tình hình tài chính của chủ đầu tư là một trong những yếu tố quan trọng thể hiện sự an toàn về mặt tài chính của dự án Nó được thể hiện ở các mặt như : năng lực tài chính, tình trạng tín dụng, uy tín tín dụng, khả năng thanh toán, hiệu quả kinh doanh của Doanh nghiệp

Thấm định tình hình tài chính của doanh nghiệp vay vốn là một công tác rất quan trọng, giúp cán bộ thẩm định tại ngân hàng có được cái nhìn tổng thể về hiện trạng và triển vọng của Doanh nghiệp trên thị trường Tình hình tài chính của chủ đầu

tư rõ ràng, minh bạch sẽ bước đầu tạo được lòng tin đối với ngân hàng, về phía NHTM, họ sẽ coi đó như là nguồn hậu thuẫn mạnh mẽ, là sự đảm bảo vô hình cho dự

án trong trường hợp nếu dự án thực hiện dở dang, nguồn thu từ dự án không đủ khả năng trả nợ

Vấn đề mấu chốt trong quá trình thẩm định tình hình tài chính của chủ đầu tư

là các nguồn thông tin ngân hàng thu thập được phải đảm bảo tính khách quan, chính xác và đáng tin cậy Đẻ thực hiện được điều này cán bộ thẩm định không những thu thập thông tin từ chính chủ đầu tư, mà còn từ các phương tiện thông tin đại chúng, các tổ chức tín dụng, các DN có quan hệ với DN chủ đầu tư, v.v

1.2.2.2 Thâm định tài chính dự án cho vay

a Thẩm định tổng mức đầu tư của dự án cho vay

Dưới giác độ của một dự án, vốn đầu tư là toàn bộ số vốn cần thiết để thiết lập

và dự án đi vào hoạt động (hình thành nên các tài sản cố định và tài sản lưu động cần thiết) Những tài sản này sẽ được sử dụng trong việc tạo ra doanh thu, chi phí, thu nhập suốt vòng đời hữu ích của dự án Thẩm định vốn đầu tư là việc phân tích và xác định nhu cầu vốn đầu tư cần thiết dành cho một dự án.

Đặc điểm của các dự án là thường yêu cầu một lượng vốn lớn và sử dụng trong một thời gian dài Việc xác định đúng đắn mức vốn đầu tư của dự án là rẩt cần thiết đổi với Ngân hàng để tránh 2 khuynh hướng: vốn đầu tư quá thấp sẽ làm tăng hiệu quả giả tạo của dự án nhưng không khả thi do khó khăn khi xây dựng, hoạt động và

do đó gây lãng phí vốn đầu tư vốn đầu tư quá cao làm giảm hiệu quả tài chính tính toán của dự án

> Vốn cố định: Đây là hoạt động đầu tư nhằm mua sắm, cải tạo, mở rộng tàisản cố đ ịn h vốn cố định thường chiếm tỷ trọng lớn trong tổng vốn đầu tư cho

dự án Các tài sản cố định được đầu tư có thể là tài sản cố định hữu hình hoặc tài sản cổ định vô hình Cụ thể bao gồm những chi phí sau đây:

- Chi phí chuẩn bị: Những chi phí dùng để soạn thảo nghiên cứu lập hồ sơ dự án đâu tư, chi phí ban đâu vê mặt đât, mặt nước Đôi với loại chi phí này cần phải có sự xác nhận của cơ quan có thẩm quyền và phải lập bằng văn bản cụ thể Các chi phí này phải phù họp với quy định của Bộ tài chính về tiền thu mặt đất, mặt nước để có được khoản chi họp lý

- Giá trị nhà xưởng và kết cấu hạ tầng sẵn có được sử dụng cho dự án

- Chi phí xây dựng mới hoặc cải tạo mà xưởng cũng như các kết cấu hạ tầng

- Chi phí mua máy móc thiết bị, dụng cụ sản xuất, phương tiện vận tải

- Chi phí chuyển giao công nghệ (trong trường họp trả gọn một lần)

- Chi phí đào tạo cán bộ

- Các chi phí khác

> vốn lưu động ban đầu:

Vốn lưu động ban đầu bao gồm các chi phí để tạo ra tài sản lưu động ban đầu cho một chu kỳ sản xuất kinh doanh đầu tiên, nhằm đảm bảo cho dự án có thể đi

vào hoạt động bình thường theo các điều kiện kinh tế kỹ thuật đã dự kiến, vốn lưu động ban đầu gồm: chi phí nguyên vật liệu điện nước, nhiên liệu, phụ tùng, sản phẩm dở dang, hàng hóa tồn kho, các khoản phải thu, vốn bằng tiền, dự phòng

để bù đắp các chi phí của dự án trong trường họp có rủi ro

Ngân hàng căn cứ vào tốc độ chu chuyển vốn lưu động hàng năm của chủ đầu

tư dự án, của các doanh nghiệp cùng ngành nghề và khả năng tự chủ vốn lưu động của chủ dự án để xác định nhu cầu vốn lưu động và chi phí vốn lưu động hàng năm

> vốn dự phòng:

Vốn dự phòng là lượng vốn để đề phòng phát sinh thêm chi phí đầu tư so với

dự tính Trong thời gian dài hạn, giá cả đầu vào có thể thay đổi, tỷ giá hối đoái có thể biến động Khi đó vốn dự phòng sẽ được sử dụng để đảm bảo tiến độ thực hiện

dự án Vốn dự phòng thường được tính theo tỷ lệ phần trăm trên tổng vốn cố định

Cơ sở để tính TMĐT dự án:

Sau khi đã hoàn thành thiết kế cơ sở thì việc dự kiến TMĐT như sau:

+ Chi phí xây dựng và lắp đặt tính theo khối lượng trong thiết kế cơ sở của

dự án và đơn giá tổng hợp thường được các cơ quan nhà nước thông báo

+ Chi phí mua thiết bị công nghệ được xác định dựa vào giá chào hàng của thiết bị trên thị trường và các chi phí liên quan

+ Các khoản chi phí khác tính theo tỷ lệ (chi phí thuê tư vấn, chi phí quản lý ) căn cứ vào quy định, định mức đơn giá của Nhà nước

+ Các chi phí phải nộp Nhà nước như tiền thuê đất, các loại thuế và lệ phí liên quan đến đầu tư dự án căn cứ vào quy định hiện hành

+ Chi phí cần thiết đầu tư cho tài sản lưu động căn cứ vào quy mô công suất, các định mức kinh tế kỹ thuật và kể hoạch kinh doanh dự kiến để tính

+ Lãi vay trong quá trình xây dựng được tính toán dựa trên cơ cấu vốn, lãi suất của từng nguồn vốn dự án và lịch giải ngân dự kiến.

TMĐT họp lý thì việc đánh giá hiệu quả kinh tế - tài chính dự án mới có ý nghĩa, nêu không tât cả chỉ là con sô ảo TMĐT cao quá làm giảm hiệu quả khi tính toán và lãng phí vôn khi huy động TMĐT thấp quá khi thực hiện dự án sẽ bị động, khó khăn tài chính, chậm tiến độ, kém hiệu quả

Thẩm định TMĐT

+ Căn cứ cơ sở hình thành để xem xét TMĐT đã được tính đủ các khoản chi phí cần thiết chưa, cần tính đến các yếu tố làm tăng chi phí do trượt giá, do phát sinh

thêm khôi lượng hoặc thay đôi tỷ giá ngoại tệ (dự án có sử dụng ngoại tệ).

+ TMĐT có mối quan hệ trực tiếp đến hầu như tất cả các khâu thiết kế, bóc

tách khối lượng công việc, xác định cự ly, cấp đường giao thông, biện pháp, công nghệ thi công, đơn giá áp dụng, lịch giải ngân.v.v nên nhân viên thẩm định phải kiểm tra được tất cả các thông tin trên hoặc phải được sự hổ trợ hữu hiệu từ các đồng nghiệp có chuyên môn phù họp

+ Tham khảo nhiều dự án tương tự về quy mô, ngành nghề và kỹ thuật công nghệ, điều kiện tự nhiên, kinh tế - xã hội đã thực hiện để so sánh các chỉ tiêu nếu thấy có sự khác biệt lớn ở bất kỳ một chỉ tiêu nào thì phải tập trung phân tích, tìm hiểu nguyên nhân và đưa ra nhận xét

b Thâm định nguôn vốn, cơ cẩu vốn, sự đảm bảo của nguồn vốn tài trợ cho dự án và tiến độ bỏ vốn

Đối với một dự án thì các nguồn tài trợ cho dự án có thể do ngân sách cấp phát, ngân hàng cho vay, góp vốn cổ phần, vốn liên doanh do các bên liên doanh góp, vốn tự có hoặc vốn huy động từ các nguồn khác Để đảm bảo cho tiến độ thực hiện đâu tư của dự án, vừa để tránh ứ đọng vốn, các nguồn tài trợ nên được xem xét không chỉ về mặt số lượng mà còn cả về thời điểm được tài trợ Các nguồn vốn dự kiên này phải được đảm bảo chăc chắn, sự đảm bảo này phải có cơ sở pháp lý và cơ

sở thực tế Tiếp đó, phải so sánh nhu càu về vốn với khả năng đảm bảo vốn cho dự

án từ các nguôn vê sô lượng và tiên độ Nêu khả năng lớn hơn hoặc bằng nhu cầu thì dự án được châp nhận Nêu khả năng nhỏ hơn nhu cầu thì phải giảm quy mô của

dự án, xem xét lại khía cạnh kỹ thuật để đảm bảo tính đồng bộ trong việc giảm quy

mô của dự án

Sau khi đã xác định được các nguồn tài trợ cho dự án thì cần xác định cơ cấu nguồn vốn cho dự án Điều này có nghĩa là tính toán tỷ lệ từng nguồn chiếm trong tông mức vôn đâu tư dự kiên Trên cơ sở nhu cầu vốn, tiến độ thực hiện của các công việc đầu tư (trong phần phân tích kỹ thuật) và cơ cấu nguồn vốn, lập tiến độ huy động vốn hàng năm đối với từng nguồn cụ thể Tiến độ huy động vốn phải tính tới lượng tiền cần thiết thực tế phải huy động hàng năm trong trường họp có biến động giá cả hoặc lạm phát

c Thâm định doanh thu — chi ph í — lợi nhuận của dự án:

*** Doanh thu của dư án

Doanh thu của dự án là tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ thu được ừong năm dự kiến.Trong quá trình thẩm định, để đảm bảo tính họp lý và chính xác của doanh thu, cán bộ thẩm định cần phải xem xét kỹ lưỡng các yếu tố như: giá bán của sản phẩm, sản lượng sản xuất hàng năm và mức tiêu thụ sản phẩm của thị trường Đối với các dự án sản phẩm rất nhạy cảm với các biến động của thị trường trong và ngoài nước hoặc mức độ cạnh tranh trên thị trường lớn thì cần có sự thay đổi giá bán qua các năm, hoặc xếp hạng mửc độ rủi ro của dự án cao hơn

Sản lượng sản xuất của dự án được tính theo phần trăm của công suất thiết kế, ở năm đầu tiên, công suất thực tế chỉ nên tính khoảng 50% công suất thiết kế, năm thứ hai ở mức cao hơn, khoảng 75% Công suất thiết kế thực tế đạt được ở mức cao nhất thường là từ năm thứ 3 trở đi, đạt mức 100% khi sản xuất đi vào ổn đinh và sẽ lại giảm dần vào các năm cuối trong vòng đời của dự án

Do vậy: nhiệm vụ của cán bộ thẩm định là phải kiểm tra kỹ lưỡng các thông tin để điều chỉnh tỷ lệ này cho phù họp

*** Chi phí của du- án

Chi phí hoạt động hàng năm của dự án được xác định căn cứ vào kế hoạch sản xuất, kế hoạch khấu hao, kế hoạch trả nợ, bao gồm:

- Chi phí nguyên vật liệu chính, vật liệu bao bì, bán thành phẩm và dịch vụ mua ngoài, nhiên liệu, năng lượng

- Chi phí nhân công: lương, phụ cấp, bảo hiểm xã hội và trợ cấp

- Chi phí trả lãi vay

- Chi phí quản lý doanh nghiệp, quản lý phân xưởng, tiêu thụ sản phẩm

- Chi phí khấu hao tài sản cố định

- Chi phí sửa chữa máy móc thiết bị

Ngân hàng cần xác định giá thành của từng loại sản phẩm, đánh giá các khoản mục chi phí tạo nên giá thành sản phẩm cao hay thấp, có hợp lý hay không, so sánh với giá thành sản phẩm của các sản phẩm tương tự trên thị trường và từ đó rút ra những kết luận cụ thể Để tính giá thành sản phẩm cần căn cứ vào tổng mức chi phí mức chênh lệch giá, xác định được các hao hụt ngoài dự kiến để tiến hành phân bổ cho số lượng thành phẩm một cách họp lý

Lọi nhuận c ủ a dư án: Lợi nhuận của dự án là chênh lệch giữa doanh thu và

chi phí sản xuất các sản phẩm Lợi nhuận của dự án mà cán bộ thẩm định quan tâm bao gồm: lợi nhuận gộp, lợi nhuận ròng trước thuế, lợi nhuận ròng sau thuế

d Xác định dòng tiền của dự án:

Dòng tiền của dự án được định nghĩa là phần chênh lệch trong dòng tiền của doanh nghiệp trong giai đoạn mà dự án được thực hiện so với lúc không thực hiện

dự án Dòng tiền của dự án bao gồm dòng tiền vào và dòng tiền ra Để đơn giản hóa

và tiết kiệm chi phí thực hiện, trong các dự án dòng tiền thường được giả định là xuất hiện vào cuối năm

Trên góc độ NHTM, với tư cách là nhà tài trợ vốn cho dự án, các dự án ngân hàng thẩm định được tài trợ bởi nguồn vốn hỗn họp bao gồm vốn tự có của doanh nghiệp và vốn vay ngân hàng Quá trình thẩm định dòng tiền của dự án do NHTM thực hiện gồm các nội dung sau:

- Dỏng tiền v à o : (CIF - Cash in flow): Phản ánh các khoản tiền thu vào hàng năm bao gồm: vốn vay ngân hàng (đây được coi là một dòng tiền vào của dự

án trong năm 0); Doanh thu từ hoạt động của dự án qua các năm; Các khoản phải thu khi kêt thúc đời dự án như thanh lý tài sản cố định, thu hồi vốn lưu động ròng

- Dỏng tiền ra : (COF - Cash out flow): phản ánh các khoản tiền chi ra hàng

năm trong cả đời dự án bao gồm: Chi phí mua sắm, lắp đặt tài sản cố định và đầu tư

vào vốn lưu động ròng ở năm đầu của dự án; Chi phí nguyên vật liệu, tiền lương, chi phí quản lý, chi phí khác; Chi phí trả lãi vay; Thuế thu nhập doanh nghiệp ; Trả gốc vay Ngân hàng; Khấu hao; Chi phí khác.

*t* Dòng tiền hàng năm của dư án

Dòng tiền ròng của dự án = Dòng tiền vào - Dòng tiền ra + Khấu hao

Dòng tiền ròng của dự án = Lơi nhuận sau thuế + Khấu hao + giá trị thanh lý tài sản dự án + thu hồi von lưu động (nếu có)

Tóm lại: có thê coi việc thẩm định dòng tiền là khâu quan trọng nhất trong quá trình thâm định tài chỉnh dự án cho vay tại Ngân hàng Đây là cơ sở chắc chắn nhất giúp cho ngân hàng đánh giá chỉnh xác khả năng trả gốc và lãi vay của dự án

e Tính toán chỉ tiêu chi ph í sử dụng vốn của dự á n - tỷ lệ chiết khấu

Tỷ lệ chiết khấu là thuật ngữ miêu tả giá trị thời gian của tiền Tỷ lệ chiết khấu

là chi phí cơ hội của việc đầu tư vào dự án mà không đầu tư trên thị trường vốn Tỷ

lệ chiết khấu còn có thể được hiểu là phần lợi nhuận thích họp để bù đắp rủi ro, tỷ

lệ thu nhập mà nhà đầu tư mong đợi Tỷ lệ chiết khấu cũng có thể được tính bằng tỷ

lệ thu nhập của các tài sản tài chính tương đương Việc xác định đúng tỷ lệ chiết khấu có ý nghĩa rất quan trọng trong việc phân tích tài chính dự án Tuy nhiên, trên thực tế rất khó xác định được tỷ lệ chiết khấu hoàn toàn chính xác Thông thường tỷ

lệ chiết khấu được xác định như sau:

- Đối với chủ đầu tư: tỷ lệ chiết khấu có thể là tỷ suất sinh lời kỳ vọng của chủ đầu tư về dự án hoặc chi phí sử dụng vốn bình quân WACC (tính trên cơ sở bình quân gia quyền có trọng số theo cơ cấu vốn)

Đổi với ngân hàng: có thể chọn tỷ lệ chiết khấu bằng lãi suất trái phiếu kho bạc (được coi như độ rủi ro = 0) cộng với một tỷ lệ phần bù rủi ro tương ứng (theo ngành nghề, lĩnh vực hoạt động hoặc tính chất của dự án) hoặc WACC hoặc lãi suất cho vay cộng thêm một tỷ lệ dự phòng rủi ro nhất định

f Thẩm định và phân tích các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính dự án cho vay

Trên thực tế có khá nhiều chỉ tiêu đánh giá dự án về mặt tài chính, song có 3

bộ chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính dự án cho vay, cụ thể như sau:

- Nhóm chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của dự án như: NPV, IRR, b/c, pp

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG TRUNG TÂM THÔNG TIN - THƯ VIỆN • SỐ: Lv llđịJ L

- Nhóm chỉ tiêu đánh giá khả năng trả nợ của dự án như: thời gian hoàn vốn đầu tư, thời gian hoàn vổn vay, hệ số khả năng trả nợ

- Nhóm chỉ tiêu đánh giá độ rủi ro của dự án như độ nhạy

Mỗi nhóm chỉ tiêu xem xét dự án ở những khía cạnh khác nhau, có những ưu điểm và nhược điểm khác nhau Vì vậy, cán bộ thẩm định cần phải phân tích, so sánh mặt mạnh và mặt yếu của từng chỉ tiêu, từ đó kết họp với những đặc thù của

dự án cho vay để lựa chọn chỉ tiêu hợp lý

*♦* N h ó m c h ỉ tiêu đ á n h g iá k h ả n ă n g sin h lò i c ủ a d ư án

Chi tiêu giá tri hiên tai của thu nhâp thuần: NPV (Netpresent value)

NPV cho chúng ta biết mức lợi nhuận ròng tương đương được quy về thời điểm hiện tại của dự án thông qua một mức lăi suất chiết khấu (thông thường đó chính là mức lãi suât thị trường) Đó chính là tiêu chuẩn để xác định mức độ hiệu quả của việc

sử dụng các nguồn lực đầu tư

Quyết định đầu tư chỉ được thông qua đổi với các dự án có NPV > 0 Điều này

có nghĩa là tỷ lệ lợi nhuận của dự án lớn hơn tỷ lệ sinh lời sẵn có trên thị trường vốn với cùng mức rủi ro (lãi suất chiết khấu) Nếu tiền đầu tư dự án được vay trên thị trường vốn với mức lãi suất bằng lãi suất chiết khấu thì NPV > 0 cho thấy dòng tiền

từ dự án đủ để trả vốn và lãi vay, đồng thời đem lại một khoản lợi nhuận bằng NPV cho chủ đầu tư NPV được xác định như sau:

- n là số năm tính toán gồm cả thời gian thi công

- Bj : khoản thu năm i gồm doanh thu, giá thanh lý tài sản cố định và vốn lưu động ròng thu hồi

hàng năm của dự án gồm cả chi phí tạo ra tài sản cố định ở các thời điểm trung gian (nhưng không bao gồm chi phí khấu hao) được tính vào Cj.

■ ư u điểm của NPV:

- Tính toán đơn giản, dễ thực hiện

- Đã tính đến yếu tố giá trị của tiền theo thời gian

- Cho biết lợi nhuận của dự án đầu tư và giúp chủ đầu tư tối đa hoá lọi nhuận

■ Nhược điểm

- Thực tế cho thấy trong suốt thời kỳ hoạt động của dự án mức LSCK có thể

thay đổi và đổi với các dự án khác nhau thì mức độ rủi ro gặp phải sẽ khác nhau, do

đó mức LSCK là không giống nhau Phương pháp NPV dùng chung một mức LSCK trong suôt thời kỳ hoạt động của dự án và cho tất cả các dự án để so sánh đã gây ra sự không chính xác

- Độ tin cậy của chỉ tiêu NPV phụ thuộc rất lớn vào khả năng xác định tỷ lệ chiết khấu

- NPV không tính đến sự khác biệt tổng vổn đầu tư của dự án (chỉ cho biết tống lợi nhuận mà không cho biết tỷ lệ sinh lời)

- NPV không tính đến sự khác biệt về thời gian hoạt động của dự án

C h ỉ tiêu tỷ s u ấ t h o à n v ố n n ô i bô ÍĨRR1: IRR của một dự án cho biết tỷ lệ sinh lời hàng năm trên một đồng vốn đầu tư bỏ ra (lợi nhuận tương đối của dự án)

Nó được định nghĩa là lãi suất chiết khấu làm cho NPV của dự án bàng 0 IRR có thê được xác định theo nhiêu phương pháp, tuy nhiên để đơn giản, có thể sử dụng theo phương pháp sau:

- IRR được xác định bằng phương pháp nội suy tức là phương pháp xác định một giá trị cần tìm giữa 2 giá trị đã chọn: T] tạo ra NPV]>0 và r2 tạo ra NPV<0 Khi

đó, việc nội suy IRR thực hiện theo công thức sau:

- IRR = rx + (r2 - r x)- NPV;

(NPVX - NPV2) Trong đó : i], i2 là hai lãi suất chiết khấu bất kỳ và i]< i2

NPVj, NPV2 là NPV tương ứng với lãi suất chiết khấu ij và i2

Trong quá trình tính toán cần chú ý không nên nội suy quá rộng, cụ thể là khoảng cách giữa hai lãi suất ij, i2 không nên vượt quá 5%

Theo phương pháp IRR, dự án được chọn khi IRR lớn hơn hoặc bằng mức lãi

suất thị trường (mức lãi suất được dùng để tính NPV) Đó là bởi vì lãi suất thị trường phản ánh chi phí cơ hội của vốn Do vậy, để được lựa chọn, một dự án phải tạo ra được

tỷ lệ lợi nhuận ít nhất phải bằng với tỷ lệ sinh lời sẵn có trên thị trường vốn

Đối với các dự án độc lập thì lựa chọn các dự án có IRR > chi phí vốn bình quân của dự án

Đối với các dự án phụ thuộc, loại trừ lẫn nhau thì trong các dự án có IRR > chi phí vốn bình quân của dự án, lựa chọn dự án nào có IRR lớn nhất

Phương pháp IRR có nhưng ưu điểm và nhược điểm sau:

* ư u đỉêm

- Cung cấp một chỉ số đo lường tỷ lệ sinh lời giúp các chủ đầu tư chọn ra

những dự án có tỷ lệ sinh lời cao

- Cũng giống như NPV, IRR đánh giá hiệu quả tài chính dự án trên cơ sở giá trị thời gian của tiền

- Một ưu điểm so với NPV là IRR đã giải quyết được vấn đề lựa chọn các dự

án có thời gian hoạt động khác nhau

■ Nhươc điểm

- Trong thực tế, đối với các dự án độc lập, NPV và IRR sẽ đưa đến cùng một quyết định chấp thuận hay bác bỏ Tuy nhiên, đối với những dự án loại trừ, hai chỉ tiêu này có thể đưa đến kết quả khác nhau Trong trường họp nay, các nhà phân tích cho rằng phương pháp NPV tốt hơn Đó là bởi vì phương pháp IRR có một sổ nhược điểm sau :

+ Phương pháp IRR chỉ quan tâm đến tỷ lệ sinh lời hàng năm của một đồng vốn đầu tư mà không tính đến tổng số tiền bỏ ra

+ Đối với các dự án mà dòng tiền đổi dấu nhiều lần sẽ dẫn tới có nhiều kết quả IRR thoả mãn phương trình NPV = 0

+ Phương pháp IRR giả thiết rằng dự án có thể tái đầu tư với mức lãi suất bằng IRR Điều này là không họp lý, mà lãi suất tái đầu tư thích họp nhất phải là chi phí vốn bình quân của dự án

*** N h ó m c h ỉ tiê u đ á n h g iá k h ả n ă n g trá n ơ c ủ a d ư án

T h ò i g ia n h o à n v ố n (P P - P a y - b a c k P e r io d )

Thời gian hoàn vốn của dự án là thời gian cần thiết để dự án hoạt động thu đủ

số vốn đầu tư ban đầu đã bỏ ra Nó chính là khoảng thời gian cần thiết để hoàn trả

sổ vốn đầu tư ban đầu bằng các khoản lợi nhuận thuần hoặc tổng lợi nhuận thuần và khấu hao thu hồi hàng năm

Với trường họp dự án có sử dụng nguồn vốn vay, người ta thường tính thêm chỉ tiêu thời gian hoàn vốn vay tương ứng với số vốn vay để đầu tư dự án Nếu dự

án vay vốn để đầu tư phải trả ngay bằng toàn bộ lợi nhuận thuần và khấu hao hàng năm kê từ khi dự án đi vào hoạt động, tiên lãi vay phải trả hàng năm được khấu trừ khi tính lợi nhuận thuân thì thời gian thu hồi vay trong trường họp này tính tương tự như thời gian thu hồi vốn đầu tư giản đơn

Đối với chủ đầu tư, dự án có thời gian hoàn vốn đầu tư dài hơn đời dự án (thời gian hoạt động của dự án) sẽ không được lựa chọn Với các dự án đầu tư khác chủ đầu tư sẽ lựa chọn dự án có thời gian hoàn vốn đầu tư ngắn nhất hoặc phù hợp nhất với các kế hoạch đầu tư, kinh doanh của mình

Ngân hàng thương mại với tư cách là nhà tài trợ cho dự án quan tâm nhiều hơn tới thời gian hoàn vốn vay Nhưng điều này cũng không có nghĩa là ngân hàng không quan tâm tới thời gian hoàn vốn đầu tư vì chỉ khi dự án khả thi, có hiệu quả

có lợi nhuận cho chủ đầu tư thì việc đầu tư của chủ đầu tư mới có ý nghĩa và khi đó ngân hàng mới có khả năng cho vay và thu hồi được vốn Do vậy, trong số những

dự án có thời gian hoàn vốn đầu tư họp lý, ngân hàng lựa chọn dự án có thời gian hoàn vốn vay ngắn nhất nhưng tối đa bằng thời gian vay vốn dự kiến Để dễ so sánh, ngân hàng có thể lập thêm bảng cân đối trả nợ (lịch trả nợ có thể giả định đều hoặc không đều tuỳ thuộc vào thoả thuận của ngân hàng và chủ đầu tư) để xác định khả năng trả nợ vốn vay trong thời gian vay dự kiến

C h ỉ tiêu hệ số k h ả n ă n g trả n ợ

KNTN = Tổng nguồn trả nợ/ Tổng nợ phải trả(gốc, lãi và phí)

Hệ sô khả năng trả nợ >1 thì dự án có khả năng hoàn trả vốn vay

*1* N h ó m c h ỉ tiêu đ á n h g iá đ ộ rủi ro củ a d ự án

P h â n tích h ò a v ố n

Khả năng sinh lời và độ an toàn của dự án thường được thể hiện qua chỉ tiêu

điêm hòa vốn Điểm hoà vốn là điểm là tại đó doanh thu vừa đủ trang trải các khoản chi phí bỏ ra tức là tông doanh thu = tông chi phí, dự án không có lãi nhưng cũng không bị lỗ Có 2 phương pháp xác định điểm hoà vốn:

- Phương pháp đỏ thị: xác định giao điểm của đường biểu diễn doanh thu và

đường biểu diễn chi phí

Điểm hoà vốn có thể được tính cho cả đời dự án hoặc tính cho từng năm

Chỉ tiêu này cho biết mức sản lượng hoặc doanh thu thấp nhất để đảm bảo bù đăp được chi phí bỏ ra (sản lượng hoà vôn hoặc doanh thu hoà vốn) Nếu sản lượng hoặc doanh thu thực tế của cả đời dự án lớn hơn sản lượng hoặc doanh thu hoà vốn thì dự án có lãi và ngược lại Do đó, diêm hoà vốn càng nhỏ thì độ an toàn của dự

án càng cao, thời gian thu hồi vốn càng ngắn

Dự án đâu tư thường có thời gian hoạt động khá dài (dự án trung và dài hạn) nên chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố như biến động thị trường, giá cả, tỷ giá, lạm phát Để phân tích rủi ro của dự án qua việc xem xét sự thay đổi của các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính của dự án do tác động của các yếu tố liên quan ngân hàng thường tiến hành phân tích theo 2 phương pháp cơ bản là phân tích tình huống (kịch bản) và phân tích độ nhạy

P h â n tích tìn h h u ố n g

Để bắt đầu phân tích dự án, chúng ta dự tính NPV căn cứ vào các dòng tiền đã

dự tính Các dòng tiên dự tính ban đâu được gọi là tình huống cơ sở (base case) Để

nhận biết các khả năng xảy ra sai sót làm sai lệch các tính toán, chúng ta thay đổi một số giả thiết về các dự tính trong tương lai

Phân tích tình huống là hình thức chuẩn của phân tích “nhân - quả” Một cách phổ biến để tiến hành phương pháp này là đặt ra các mức cao hơn hoặc thấp hơn các yếu tố của dự án (tình huống cơ sở) Ví dụ như: giá bán giảm 10%, sản lượng giảm

5%, chi phí tăng 10% Khi xem xét các tình huống có thể xảy ra, nếu thấy ở hầu hết các trường họp xảy ra đều cho kết quả thuận lợi cho dự án (NPV > 0) Với kết quả

đó có thê mạnh dạn thực hiện dự án Còn nếu hầu hết các trường họp xem xét cho NPV âm có thể tạm kết luận mức rủi ro dự tính là cao và cần xem xét kỹ lưỡng hơn nữa trước khi ra quyết định

Trong phan tích, có thê tạo ra một sô lượng không hạn chế các tình huống Tuy nhiên người ta thường phân tích thêm các trường họp trung gian giữa tốt nhất

và cơ sở, giữa xâu nhât và cơ sở Song cũng cần xác định giới hạn các tình huống phân tích để tránh lãng phí các tính toán không cần thiết

P h â n tích tích đ ộ n h ạ y

Phân tích tính nhạy cảm là một trong những biến tướng của phân tích tình huống Phân tích này hữu dụng trong việc xác định chính xác các yếu tố mà tác động của rủi ro dự toán nhiều nhất Trong phân tích nhạy cảm, người ta phân tích

sự thay đổi của NPV khi có một số nhân tố thay đổi với giả định các nhân tố khác được co đinh Khi NPV rât nhạy cảm (thay đôi nhiêu) với một thay đổi nhỏ của một yếu tố, ta nói rủi ro dự tính đối với yếu tố đó là cao

Phân tích tinh nhạy cảm chỉ rổ yếu tố có rủi ro dự tính cần quan tâm nhất, qua

đó có các giải pháp tích cực hạn chế tác động tiêu cực, phát huy tác động tích cực của các nhân tổ khác đối với dự án

Đánh giá và ra quyết định tài trợ

Từ những tính toán và phân tích nêu trên, ngân hàng sẽ xem xét, đối chiếu các chi tieu tinh toan được VƠI các tiêu chuân, định mức, dự báo hay các nghiên cứu khác để ra quyết định tài trợ hay không tài trợ cho dự án.

Mỗi chỉ tiêu, mỗi phương pháp phân tích, đánh giá hiệu quả tài chính của dự

án đều có những ưu nhược điểm và những giới hạn chấp nhận nhất định Vì vậy khi

áp dụng cân hêt sức linh hoạt đê tránh quyết định đầu tư sai lầm nhưng cũng tránh

bỏ lỡ cơ hội đầu tư tốt Thông thường, quyết định đầu tư hay tài trợ chỉ được đưa ra trên cơ sở đã đánh giá kỹ lưỡng tổng thể một tập họp các chỉ tiêu hiệu quả có xét đến đặc điểm của từng của dự án

1.3 Hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư

1.3.1 Khái niệm hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư

Hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư nhằm hướng đến một cách tốt nhất các yêu cầu của ngân hàng trong hoạt động cho vay: nâng cao chất lượng cho vay, hỗ trợ cho việc ra quyết định cho vay với phương châm sinh lợi và an toàn của ngân hàng Trong quá trình thẩm định tài chính dự án đầu tư, các cán bộ phải xem xét, đánh giá một cách khách quan những vấn đề có liên quan đến khía cạnh tài chính của một dự án đầu tư Các cán bộ phải đánh giá xem: dự án có mang lại lọi nhuận để có khả năng trả nợ cho ngân hàng không? Thời gian trả nợ là bao lâu? V V

Vì vậy, hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư là quá trình đề

ra và thực hiện các giải pháp, các biện pháp nhằm nâng cao chất lượng, hiệu quả nội dung hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư

1.3.2 Nội dung hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư

1.3.2.1 Hoàn thiện công tác thu thập thông tin thẩm định

Đối với hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư thì thông tin đóng vai trò rất quan trọng Nếu thông tin thu thập được không chính xác, đầy đủ, kịp thời sẽ ảnh hưởng đến chất lượng công tác thẩm định cũng như kết quả hoạt động kinh doanh của Ngân hàng Vì vây, Ngân hàng cần đa dạng hoá các nguồn cung cấp thông tin để nâng cao chất lượng thông tin, phục vụ cho công tác thẩm định

Ngoài các hồ sơ mà nhận được từ khách hàng, Ngân hàng còn phải khai thác một cách triệt để nguồn thông tin qua những lần tiếp xúc trực tiếp với khách hàng Bên cạnh đó, cán bộ thẩm định phải thường xuyên xuống cơ sở để thẩm định tình hình hoạt động kinh doanh của Khách hàng, cần thiết thì có thể xuống đột xuất để thu thập được những thông tin chính xác hơn

Cán bộ thẩm định cần thu thập thông tin nhiều hơn nữa qua sách báo, các văn bản hướng dẫn, phương tiện thông tin đại chúng, mạng internet Điều này sẽ giúp cán bộ thẩm định có cái nhìn chính xác hơn về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của khách hàng cũng như thị trường đầu ra của dự án đầu tư

Thêm vào đó, cán bộ thẩm định cần thu thập thông tin từ chính đồng nghiệp

của mình, từ các đôi tác của khách hàng đê có thể đánh giá được chính xác ưu nhược điểm đầu ra của dự án đầu tư.

Thu thập thông tin từ các TCTD khác, các cơ quan quản lý, cơ quan thuế, công

ty tư vấn, công ty kiểm toán là nguồn thông tin rất hữu ích về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của khách hàng

Khi thông tin đã được thu thập đầy đủ, Ngân hàng cần phải xây dựng một đội ngũ cán bộ chuyên trách việc phân loại, xử lý và lưu trữ thông tin về từng mảng cụ thể theo tính chất của từng loại dự án Mỗi mảng thông tin thu thập được cần phải

xử lý khoa học để thuận tiện cho việc tìm kiếm và sử dụng thông tin phục vụ cho công tác thẩm định Ngoài ra, Ngân hàng cần phải nâng cao ý thức và trách nhiệm của từng cán bộ Ngân hàng trong việc bảo mật nguồn thông tin

Ngân hàng cũng cần hoàn thiện khâu ứng dụng công nghệ vào thẩm định, sử dụng những phần mềm hiện đại, phù họp với công tác thẩm định nhằm giảm chi phí thẩm định, rút ngắn thời gian thẩm định, tăng mức độ chính xác, cho phép sử dụng các phương pháp ngày càng phức tạp, đòi hỏi xử lý khối lượng dữ liệu lớn

Với việc xây dựng tốt hệ thống thông tin và đa dạng hoá các nguồn thông tin thu thập, thì Ngân hàng sẽ có được hệ thống thông tin tương đối đầy đủ và chính xác vê sản phàm dự án, vê khách hàng của Ngân hàng, do đó chất lượng công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư sẽ hiệu quả cao

Có thể nói đây là nội dung quan trọng nhất, có tính chất quyết định đến hiệu quả của công tác thẩm định tài chính

1.3.2.2 Hoàn thiện quy trình thẩm định

Quy trình phải được hoàn thiện theo hướng: Tập trung đi sâu vào các nội dung trọng yểu, không chồng chéo nhiệm vụ và trách nhiệm, có tính hỗ trợ cao giữa các bộ phận, các công đoạn thẩm định, ràng buộc thêm trách nhiệm của các bên liên quan với kêt quả thẩm định tài chính dự án, rút ngắn thời gian và giảm chi phí thẩm định

1.3.2.3 Hoàn thiện phương pháp thẩm định

Có rất nhiều các phương pháp được sử dụng trong quá trình thẩm định, tuy nhiên nhìn chung các Ngân hàng đang sử dụng những phương pháp truyền thống

mang tính giản đơn, chưa đáp ứng yêu câu thực tiễn Vì vậy, các Ngân hàng cần hoàn thiện theo hướng áp dụng các phương pháp thẩm định hiện đại và kết hợp nhuần nhuyễn các phương pháp truyền thống.

Phương pháp thẩm định truyền thống mà các Ngân hàng thường sử dụng đó là phương pháp so sánh các chỉ tiêu, tuy vậy phương pháp này có nhược điểm là việc

so sánh đôi khi còn mang tính giản đơn Các chỉ tiêu tổng hợp như cơ cấu vốn đầu

tư, suât đâu tư hoặc các chỉ tiêu vê sản xuất, tiêu hao năng lượng, nguyên vật liệu nhân công chưa có sự so sánh với các dự án tương tự, với các định mức kinh tế-

kỹ thuật của Bộ ngành Các chỉ tiêu phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp mới chỉ dừng lại ở việc so sánh giữa các năm với nhau chứ chưa đối chiếu với các doanh nghiệp trong cùng ngành Các tiêu chuẩn về công nghệ, thiết bị cũng chưa có chuẩn mực nào để kiểm tra, đối chứng Điều này một lần nữa chứng tỏ nguồn thông tin của ngân hàng còn thiếu, chưa đáp ứng nhu cầu thẩm định

Các thông tin về cung cầu sản phẩm, giá cả, chất lượng công nghệ, thiết bị mới chỉ được thu thập dựa trên thu thập sô liệu của cán bộ thẩm định thông qua sách báo, tạp chí, các phương tiện thông tin đại chúng hàng ngày, các nguồn thông tin này nhiêu khi không thực sự đây đủ và cập nhật Mặt khác ngân hàng cũng chưa áp dụng các phương pháp toán học hiện đại đê phân tích và dự báo cung cầu thị trường Điều này có ảnh hưởng không nhỏ tới chât lượng công tác dự báo, làm giảm độ chính xác của các chỉ tiêu hiệu quả

Hay các phương pháp phân tích rủi ro chưa được chú trọng một cách đúng mức Một dự án đâu tư khi đi vào hoạt động có thể gặp rất nhiều các loại rủi ro khác nhau như: rủi ro về cung cấp các đầu vào, đầu ra; rủi ro do chậm tiến độ thi công; rủi ro về cung cấp dịch vụ công nghệ- kỹ thuật Tuy nhiên cán bộ thẩm định ít khi dành nhiều thời gian và công sức đi sâu đánh giá từng loại để từ đó có hướng tư vấn, cùng chủ đầu tư tìm các biện pháp phòng ngừa

Bên cạnh đó, phân tích rủi ro thông qua phân tích độ nhạy được coi là một trong những phương pháp phân tích hiện đại, tuy vậy vẫn chưa được ngân hàng sử dụng nhiều, nếu có cũng chỉ dừng lại ở việc phân tích độ nhạy một chiều Việc lựa chọn

yêu tô dao động, khoảng dao động phụ thuộc nhiều vào sự đánh giá chủ quan của cán

bộ thẩm định chứ không được ngân hàng quy định cụ thể trên cơ sở tổng kết các dự

án đặc trưng ở các lĩnh vực sản xuất kinh doanh khác nhau

Chính vì vậy,cân sửa đổi, điều chỉnh, bổ sung những phương pháp đang được áp dụng theo hướng hoàn thiện hơn song song với hoàn thiện công tác thu thập thông tin thẩm định

- Ngoài ra, có thể áp dụng các phương pháp mới, các mô hình mới vào thẳm định

1.3.3 Các tiêu chí đánh giả mức độ hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư

Mức độ hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư có thể được đánh giá bằng các tiêu chí định lượng hoặc định tính Chỉ tiêu định lượng là các tiêu chí có thể lượng hóa (tỷ lệ phần trăm, lượng hóa bằng đơn vị thời gian, đơn vị giá trị .) Chỉ tiêu định tính là những chỉ tiêu phản ánh một cách tương đối thông qua nhận xét, đánh giá của những đối tượng có liên quan đến hoạt động thẩm định (đánh giá về tính chặt chẽ, khoa học của quy trình thẩm định, đánh giá của khách

hàng về hoạt động thẩm định của ngân hàng .)

1.3.3.1 Đọ chinh xác, toàn diện của nội dung và kêt luận của báo cảo thẩm

định

Tiêu chí này đánh giá trực tiếp mức độ hoàn thiện, chất lượng của thẩm định

tài chính dự án đầu tư Tiêu chí này được xác định thông qua việc so sánh nội dung

và kết luận thẩm định tài chính dự án với thực tế khi dự án đã đi vào hoạt động ổn

định trong một khoảng thời gian nhất định

Vê mặt định lượng tiêu chí này được tính toán thông qua sự so sánh các chỉ

tiêu tài chính của dự án như tông vốn đầu tư, giá bán, doanh thu, chi phí giữa báo

cáo thẩm định và thực tế hoạt động của dự án

1.3.3.2 Tỷ lệ các dự án hoạt động có hiệu quả

Tiêu chí này phản ánh sô lượng, tỷ lệ các dự án hoạt động có hiệu quả trong

tổng các dự án đã được ngân hàng thẩm định và đồng ý cho vay số lượng dự án

hoạt động có hiệu quả càng cao, chất lượng thẩm định càng cao, mức độ hoàn thiện

của công tác thẩm định càng cao

Tỷ lệ dự án hoạt động có hiệu quả = sổ dự án hoạt động có hiệu quả / số lượng

dự án cho vay

1.3.3.3 Tỷ lệ nợ xấu của cảc dự án

Tỷ lệ nợ xấu của các khoản vay đầu tư dự án tại ngân hàng do nhiều nguyên nhân trong đó chất lượng công tác thẩm định tài chính dự án tại ngân hàng là yểu tổ tác động quan trọng Chỉ tiêu này thể hiện gián tiếp sự hoàn thiện của công tác thẩm định DAĐT Công tác thẩm định càng hoàn thiện tỷ lệ nợ xấu càng có xu hướng giảm

Tỷ lệ nợ xấu = Dư nợ nhóm 3 trở lên / Tổng dư nợ toàn chi nhánh

1.3.3.4 Tăng trưởng số lượng và quy mô dự án đầu tư đã được thẩm định

Chỉ tiêu này đánh giá quy mô khối lượng công việc thẩm định đã được thực

hiện kể cả các dự án từ chối tài trợ số lượng, quy mô dự án được thẩm định tăng lên thể hiện chất lượng công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư được nâng cao, năng lực thẩm định tăng, năng suất, khối lượng công việc được giải quyết nhiều hon

1.3.3.5 Chỉ p h ỉ và thời gian thẩm định dự án

Chi phí và thời gian thẩm định là tiêu chí có thể định lượng được Chi phí và thời gian thẩm định giảm chứng tỏ công tác thẩm định được bổ trí hợp lý, quy trình khoa học Tuy nhiên không xem đây là các chỉ tiêu cần phải đạt được với từng dự án riêng biệt, có khi cần phải tăng chi phí và kéo dài thời gian cần thiết để nâng cao chất lượng thẩm định Ở đây tác giả muốn đề cập đến mức chi phí và khoảng thời gian phù họp, phải đảm bảo đủ để ngân hàng có thể đánh giá chính xác

tính khả thi của dự án

1.3.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc hoàn thiện hoạt động thẩm định tài chính dự án đầu tư

Thẩm định dự án đầu tư phụ thuộc vào nhiều nhân tố Để có đuợc kết quả tốt

nhất về thẩm định tài chính dự án — cơ sở tin cậy để ra quyết định đầu tư đúng đắn,

chúng ta cần nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng

1.3.4.1 Nhóm nhân tổ chủ quan

- Nhận thức, trình độ và đạo đức nghề nghiệp của cán bộ ngân hàng

Trong thẩm định tài chính dự án, nhận thức của nhân viên thẩm định cũng như lãnh đạo của TCTD có ý nghĩa quan trọng Nếu nhận thức không đúng thì thẩm định chỉ có tính hình thức, một thứ thủ tục để đảm bảo hồ sơ cho vay hợp

lệ, song nếu quá tỉ mỉ ở những khâu không cần thiết thì sẽ mất thời gian tiền bạc

và cơ hội kinh doanh cho cả khách hàng và TCTD Nhận thức đúng vai trò của thẩm định mới có đầu tư phù họp về tổ chức, nhân sự, trang thiết bị

Trình độ của nhân viên thẩm định cũng là một nhân tố quan trọng Trước hết, nhân viên thẩm định phải đạt trình độ chuyên môn nhất định để có thể hiểu nội dung, phương pháp và cách thức phân tích, tính toán DAĐT Thẩm định tài chính dự án đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc, toàn diện những vấn đề liên quan DAĐT, về kinh tế xã hội và xu hướng phát triển của chúng mới nhận diện được các yếu tố tác động trực tiếp hay gián tiếp đến hiệu quả tài chính của dự án, đưa ra các phán đoán chính xác về các sự kiện sẽ xảy ra trong tương lai Nhân viên thẩm định phải có phương pháp làm việc khoa học, có tầm nhìn tổng quát sáng tạo dựa trên kinh nghiệm sẵn có của bản thân và có cách thức tiếp cận tốt với các thông tin hổ trợ Có như vậy, việc thẩm định mới được toàn diện, đúng đắn chính xác và có cơ sở

Nhân viên thẩm định phải là người có phẩm chất đạo đức tốt, nhiệt tình năng động, trung thực, cẩn thận và khách quan trong nhìn nhận vấn đề Có như vậy, tính đúng đắn, khách quan, chân thực mới được đảm bảo và loại bỏ được những yêu tô cảm tính, tư lợi, tùy tiện để tránh đưa ra những quyết định sai lầm,

vô căn cứ

- Tổ chức công tác thẩm định

Thẩm định tài chính được thực hiện trước khi tài trợ và có thể ở tất cả các giai đoạn của dự án cho đến khi kết thúc Vì vậy, khâu tổ chức, bố trí nhân lực phải luôn sẵn sàng và phù họp Việc tổ chức thẩm định phải được lập kế hoạch, phân công nhiệm vụ cho từng người, từng đơn vị Tất cả các khâu, công đoạn

của thẩm định dự án phải được bố trí theo đúng trình tự, đúng chức năng nhiệm

vụ nhưng phải linh hoạt Bộ phận pháp lý, kỹ thuật thực hiện trước, sau đó đến bộ phận tài chính và cuối cùng là cấp quyết định

Việc thẩm định theo một trình tự họp lý, khoa học; sắp xếp, phân bổ chức năng, nhiệm vụ phù họp với sở trường của mỗi bộ phận, mỗi người sẽ tạo động lực, phát huy được kiến thức chung, loại bỏ được các rủi ro đạo đức, nghề nghiệp và rút ngắn được thời gian thẩm định Tổ chức quản lý, điều hành tốt sẽ tạo tính ưu việt, đồng bộ trong toàn hệ thống và qua đó góp phần nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư

- Trang thiết bị, cồng nghệ

Như đã đề cập ở trên, thông tin là một trong những yếu tố quyết định chất lượng thâm định tài chính dự án đầu tư Để có được nguồn thông tin đầy đủ, đáng tin cậy cần có sự hỗ trợ của trang thiết bị công nghệ hiện đại được kết nối với những cơ sở dữ liệu lớn, tiết kiệm thời gian, chi phí thu thập

Ngoài ra, việc trang bị những phần mềm chuyên dụng còn giúp cho các Nhân viên thẩm định xử lý được một khối lượng thông tin lớn, tính toán, dự báo nhanh được nhiều phương án, giảm được các rủi ro phát sinh qua công đoạn xử lý, tính toán thủ công như trước đây Qua đó, chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư được cải thiện đáng kể

1.3.4.2 Nhóm nhân to khách quan

- Tác động của Lạm phát, bất ổn của nền kinh tế

Lạm phát làm tăng giá cả theo thời gian do đó nó làm biến đổi dòng tiền kỳ vọng Các yếu tố đầu vào và kể cả cơ sở tính toán của các chỉ tiêu như NPV, IRR đều chịu tác động của lạm phát, bất ổn Việc tính đến yếu tố lạm phát sẽ làm cho quá trình thực hiện dự án dễ dàng hơn, hiệu quả thẩm định tài chính cao hơn Lạm phát làm tăng TMĐT, nếu không được dự kiến trong giai đoạn thẩm định tài chính

dự án thì dự án có thể sẽ hụt vốn, chậm tiến độ, kém chất lượng do tài trợ không đầy đủ và kịp thời

Lãi suất biển động không ngừng và có xu hướng tăng, lãi suất làm tăng TMĐT,

giảm giá trị tiền tệ trong tương lai.

Lạm phát còn ảnh hưởng đến lãi suất danh nghĩa Lạm phát làm giảm giá trị tương lai của các khoản tiền vay, và các khoản thanh toán theo lãi suất cố định Các bên tài trợ cho dự án sẽ phải tăng lãi suất danh nghĩa đối với các khoản vốn vay để bù đắp thiệt hại do lạm phát gây nên làm chi phí dự án tăng

Theo quan điếm của tác giả lạm phát phải được đánh giá một cách trực tiếp

và cụ thể đối với từng dự án, lạm phát có thể nâng cao hiệu quả của dự án này nhưng lại làm giảm hiệu quả dự án khác tùy thuộc vào tính đặc thù của sản phẩm

dự án, cấu thành chi phí trong giá thành sản phẩm và mức độ tác động của lạm phát đến giá cả của từng yếu tố này

Nen kinh tế thế giới và trong nước trong giai đoạn nghiên cứu của đề tài luôn bất ổn Giá cả tăng, lãi suất cao, các khó khăn khác chất chồng lên các doanh nghiệp Các tính toán của người lập dự án lẫn người thẩm định không lường hết những khó khăn mà doanh nghiệp và dự án vấp phải

- Đạo đức kinh doanh của khách hàng

Không phải là tất cả, nhưng xã hội chúng ta hiện có quá nhiều doanh nghiệp đủ mọi thành phần kinh tế đang kinh doanh theo kiểu phong trào, cảm tính và liều lĩnh Phần thì muốn thành công nhanh chóng, phần do tình d tài chính doanh nghiệp khó khăn họ sẵn sàng làm mọi cách để đạt được mục tiêu thu lợi nhuận cao, bất chấp rủi

ro Khi doanh nghiệp đã bất chấp rủi ro bản thân thì việc ngân hàng bị lừa dối là dễ hiểu Thời gian qua, có quá nhiều dự án lập ra mục đích để giữ đất, chiếm dụng vốn, nuôi các dự án khác w Cùng với việc pháp luật sơ hở, thiếu nghiêm minh nên việc gian dối, móc ngoặc, lừa đảo vẫn xảy ra triền miên

- Cạnh tranh giữa các TCTD

Sự cạnh tranh gay gắt giữa các TCTD cũng có tác động đến việc hoàn thiện thẩm định tài chính DAĐT TCTD thẩm định chặt chẽ làm giảm bớt rủi ro cho bản thân nhưng lại gây nên sự xa lánh của khách hàng Vì mục tiêu mở rộng thị phần, giữ chân khách hàng nên các TCTD đôi khi cũng phải có một số châm chước với khách hàng dù vẫn biết có thể mang lại rủi ro

- Hành lang pháp lý, cơ chế chính sách của Nhà nước

Nhân tố này đóng vai trò điều chỉnh, định hướng hoạt động của các chủ thể trong nền kinh tể, trong đó có các doanh nghiệp, phục vụ mục tiêu chung của xã hội Những khiếm khuyết trong tính họp lý, tính đồng bộ hay tính công minh của các chính sách quản lý Nhà nước đều có thể gây khó khăn, tăng rủi ro đối với kết quả hoạt động của dự án cũng như thẩm định tài chính của doanh nghiệp và của

dự án đầu tư

Với các dự án đâu tư liên quan đến nhiều chính sách chưa được hoàn thiện hoặc đầy đủ, hoặc thay đổi liên tục dẫn đến những kết quả thẩm định bị lạc hậu rất nhanh trong quá trình thực hiện dự án

Hệ thống pháp luật chưa hoàn thiện còn làm phát sinh những rủi ro và hạn chế nguồn thông tin chính xác đến doanh nghiệp và TCTD

Trên đây là những cơ sở lý luận cơ bản làm nền tảng để xem xét và đánh giá thực trạng công tác thâm định tài chính DAĐT tại Vietinbank nói chung và Vietinbank Ninh Bình nói riêng trong thời gian qua

TÓM TẮT CHƯƠNG 1

Chương 1 luận văn gồm có 3 phần

Phần 1.1 giới thiệu một cách tổng quan về dự án đầu tư và các giai đoạn của

dự án đầu tư

Phần 1.2 giới thiệu một cách tổng quan về thẩm định tài chính dự án đầu tư Phần này trình bày những kiến thức cơ bản nhất về tài chính dự án đầu tư và thẩm định tài chính dự án đầu tư Trong phần này cũng trình bày rõ sự cần thiết phải thẩm định tài chính dự án Những nội dung cơ bản của thẩm định dự án đầu tư cũng được trình bày đầy đủ và có hệ thống trên cơ sở tổng họp các lý thuyết đã có trong các giáo trình bao gồm các nội dung:

- Thẩm định tổng mức đầu tư của dự án đầu tư

- Thẩm định nguồn vốn đầu tư cho dự án gồm thẩm định vốn đối ứng của chủ đâu tư, khả năng tài chính của chủ đầu tư; thẩm định các khoản vay và khả năng tiếp cận các khoản vay của chủ đầu tư

- Thấm định thu nhập, chi phí của dự án đầu tư

- Thẩm định các chỉ tiêu tài chính của dự án đầu tư như NPV, IRR

- Các chỉ tiêu phản ánh khả năng thu hồi nợ của dự án đầu tư: điểm hòa vốn, thời gian thu hồi vốn đầu tư, thỉ tiêu thời gian hoàn vốn vay

- Phân tích rủi ro của dự án đầu tư đề cập đến các lý thuyết phân tích độ nhạy, phân tích tình huống, phân tích mô phỏng

Phần 1.3 trình bày khái niệm và những nội dung cơ bản của việc hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư Những nội dung đó là:

- Hoàn thiện công tác thu thập thông tin thẩm định: nguồn cung cấp; phương pháp và công nghệ thu thập, lưu trữ, phân tích, sử dụng thông tin

- Hoàn thiện quy trình thẩm định

- Hoàn thiện phương pháp thẩm định

Theo những nội dung này, các tiêu chí đánh giá mức độ hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư như sau:

- Độ chính xác, toàn diện của nội dung và kết luận báo cáo thẩm định

- Tỷ lệ các dự án hoạt động có hiệu quả

- Tỷ lệ nợ xấu của các dự án đầu tư

-Tăng trưởng số lượng và quy mô dự án đầu tư đã được thẩm định

- Chi phí và thời gian thẩm định dự án đầu tư

Phần cuối chương 1 phân tích những nhân tố tác động đến việc hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư Bao gồm:

- Nhóm các nhân tố chủ quan

- Nhóm các nhân tố khách quan

2.1.1 Sơ lược về quá trình hình thành và phát triển và cơ cẩu tồ chức

Ngân hàng Thương mại cổ phần (NHTMCP) Công thương Việt Nam thànhlập ngày 26/03/1988 theo Quyết định số 53/HĐBT của Hội đồng Bộ trưởng (nay là Chính phủ) hoạt động theo Luật các Tổ chức tín dụng Việt Nam Trải qua 27 năm xây dựng và trưởng thành đến nay VietinBank đã phát triển mạng lưới tại tất cả các tỉnh thành trong cả nước và vươn ra quốc tế với 152 chi nhánh (CN), gồm 149 CN trong nước, 2 CN tại Đức và 1 CN tại Lào cùng trên 1.000 Phòng giao dịch/Quỹ tiết kiệm Có 9 Công ty hạch toán độc lập và 05 đơn vị sự nghiệp Có quan hệ đại lý với trên 900 ngân hàng, định chế tài chính tại hơn 90 quốc gia và vùng lãnh thổ trên toàn thế giới

Là ngân hàng đầu tiên của Việt Nam được cấp chứng chỉ ISO 9001:2000; tổng

số cán bộ nhân viên lên đến 19.787 người và hiện tại là Ngân hàng có vốn điều lệ lớn nhất Việt Nam: 37.234 tỷ đồng Tổng tài sản cuối năm 2014 vào khoảng660.000 tỷ đồng, nguồn vốn ở mức 60.000 tỷ đồng

Tính đến thời điểm 31/12/2014, Tổng nguồn vốn huy động là 596 nghìn tỷ đồng, tổng dư nợ cho vay và đầu tư gần 440 nghìn tỷ đồng Những kết quả đáng tự hào của VietinBank đã được khẳng định bởi các giải thưởng danh giá do các tổ chức trong và ngoài nước ghi nhận: 5 năm liên tiếp VietinBank nằm trong Top1.000 Doanh nghiệp nộp thuế thu nhập lớn nhất Việt Nam, 3 năm liên tiếp VietinBank nằm trong Bảng xếp hạng 2.000 DN lớn nhất thế giới do Tạp chí Forbes