Phân tích tài chính doanh nghiệp công ty cổ phần vinafreight

Hiệu quá sứ dụng tài sản cố định Chỉ tiêu hiệu quả sử dụng tài sản cố định của công ty có chỉ số cao, chứng tỏ TSCĐ được luân chuyên hiệu quả nhưng lại không ôn định vì đến năm 2022 chỉ

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

University of Economics

PHAN TICH TAI CHINH DOANH NGHIEP CONG TY CO PHAN VINAFREIGHT

THANH VIEN

1 Po Loong Thi San Oc

2 Nguyén Thị Nhã Phương

3 Lê Thị Hồng Quyên

4 Lê Trương Thành Thái

5 Lê Văn Nguyên

Pa Nang, Thang 5 nam 2023

ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG NHÓM

1.2.2 Phân tích ngành công nghiệp Logistic

1.3 Chiến lược cạnh tranh

CHUONG 2 PHAN TICH CAU TRÚC VÀ CÂN BẰNG TÀI CHÍNH CỦA CÔNG

TY CO PHAN VINAFREIGHT

2.1 Phan tich cau trúc tai SAN: ccscssscssssesseecseseceeseececsesecscscsecacsesscecsetecsesseeeesseeecaeasenes 5 2.2 Phân tích câu trúc nguồn vốn 2-2 2+2 +2 +<++s+t£+E+E+eEexeveerrrrsreezrrersre 6 2.3 Phân tích cân bằng tài chính . - +52 <ss++S++E+E+E£zEeEexeeeesrseeeeererrrsrsrsree 7

2.3.1 Phân tích cân bằng tài chính dài hạn .- +5 552++s+s<zczecexzeeszsescee 7

2.3.2 Phan tich can bang tai Chinh Ngan Nan .cccceseeessessescseseecseeteseceeecseseseees 7 CHƯƠNG 3 PHAN TICH HIEU QUA HOAT DONG CUA CONG TY CO PHAN

VINAFREIGHT

3.1 Phân tích hiệu qua sử dụng tài sản SH Tnhh 8

3.1.2 Hiệu quả sử dụng tài sản cố định ++s++s+s+zczzzxeeesesezezseereersrs 9

3.1.3 Hiệu quả sử dụng TSNH . - LH HH Ho 9 3.1.4 Phân tích các nhân tô ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng TSNH (Năm 2021 —

3.2 Phân tích khả năng sinh lời của doanh nghiệp

3.2.1 Tỷ suất LN trên DT (ROS)

3.2.2 Tỷ suất sinh loi cua tai san (ROA) và Mô hình Dupont -. - 11

3.2.4 Tý suất sinh lời của VGSH (ROE) và Mô hình Duport 12

3.2.5 Khả năng sinh lời của vốn sử dụng (ROGE) - 75-7555 cscs<scseeses 13

3.2.6 Thu nhập trên mỗi cỏ phiếu (EPS), -2 2©: EE‡EEkESEEESEEeEEkrkerrrkerred 13 3.2.7 Hệ số giá trên thu nhập (P/E) :s-cse+EkeEExEEkEEEEEEEEEEEEEEEEELkErkerrkrro 14

3.2.8 Giá trị sô sách của một có phản (BWPS) . - + S5 Scc+c+scseseresersrs 14 3.2.9 Hệ số giá trên giá trị sô sách (P/BV) cS cc SH 14 3.2.10 Các chỉ số phản ánh hiệu quả từ dòng tiền . - 5-5-2 <5s<+<+<z<+s 15 CHƯƠNG 4 PHÂN TÍCH RỦI RO CỦA DOANH NGHIỆP . 15

4.1 Phân tích rủi ro kinh doanh - - ng net 15

4.1.1 Phân tích định tÍnh - - c2 1 233303 183333 ng ng chen 15

4.2 Phân tích rủi ro tài chính LH TH KH Hit 16 4.3 Phân tích rủi ro mát khả năng thanh toán . 2-25-5222 52<2s2s+<z+exeszs=scsz 17 4.3.1 Khả năng thanh toán hiện hành eee reece ee cette reece aeeeeeeee eee 17 4.3.2 Khả năng thanh toán nhanH - << << 1111111 1* H2 HH ket 17 4.3.3 Khả năng thanh toán tứC thời .- -c SH HT HH nhu 18

4.3.4 Khả năng thanh toán từ dÒng tiỀn -¿- 5c Sc St SestSsEekexeserrsrsrrersrsee 18

4.3.5 Khả năng thanh toán lãi vay .- HT TH Ho kh 18

4.3.6 Só vòng quay HTK và số vòng quay khoản phải thu - 19

4.3.7 Phân tích mô hình dự đoán rủi rõ phá sản Altman Zscore (Năm 2022) 19 CHƯƠNG 5 PHẦN TÍCH TRIÊN VỌNG / ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆẸP 20 (45110 8000 V-T|:A ÔỎ 20

PHU LUC CAC BANG BIEU

DANH MỤC CÁC BẢNG BIÉU

51099 11

50902019 11 .42 11

5101961 12

5008.1019 1 e 12

B¿áng 5: ROCOE Là HT HH HH TH HH Họ HT KT HH và 13 B¿ng 6: EPS - nàn” HH KH HH TT TK Ti kh 13 =21590 an n ốồồồ ae Ả 3 14

B¿áng 8: BVPS HH KH KH HT TK TK Hi kh 14 S209 n= 0 e6 “ 32©Ầ 14

Bang 10: Các ch số phán ánh hiệu qua từ dòng tiền 5-5552 << +ssssss+2 15

14 TSCD Tài sản có định

vi

CHƯƠNG 1 PHÂN TÍCH CHIÉN LƯỢC CỦA CÔNG TY CO PHAN

VINAFREIGHT 1.1 Giới thiệu về công ty cô phần Vinafreight

- Tên Công ty: CÔNG TY CO PHAN VINAFREIGHT

- Tên viết tắt: Vinafreight

- Tên Tiếng Anh: Vinafreight

- Mã có phiếu: VNF

- Vốn điều lệ: 264.022.010.000 đồng

- Trụ sở chính: Lầu 1, Block C, Tòa nhà văn phòng Waseco, Số 10, Đường Phé

Quang, Phường 2, Quận Tân Bình, Thành phó Hà Chí Minh, Việt Nam

Công ty Cô Phần Vinafreipht ra đời vào năm 1977, tiền thân là đơn vị vận tải hàng

không thuộc công ty Giao nhận kho vận Ngoại thương TP Hồ Chí Minh (vinatrans), chuyên cung cáp các dịch vụ:Dịch vụ hàng không, Dịch vụ đường biên, Dịch vụ đại lý

tàu biển, Dịch vụ giá trị gia tăng Sở hữu hệ thông các chỉ nhánh và văn phòng đại diện tại các tinh, thành phó lớn trên toàn quốc như Hà Nội, Hải Phòng, Hué, Đà Năng, Quy

Nhơn và Cần Thơ, Vinafreipht tự hào là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong

ngành Logistics Việt, có đủ năng lực đáp ứng nhu câu vận chuyền hàng hóa trong và ngoải nước

1.2 Phân tích chiến lược của công ty cỗ phần Vinafreight

1.2.1 Phân tích môi trường kinh doanh vĩ mô

1.2.1.1 Chính tr;

Kết quả khảo sát về tác động của môi trường chính trị đến hoạt động tại cảng đạt mức khá với 3,86/5 điểm Môi trường chính trị Việt Nam bao gồm: chính trị, quan hệ quốc té, tình hình tại Biên Đông trong mối quan hệ với dịch vụ cảng biên tại Cảng được đánh giá khá ổn định, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh.

1.2.1.2 Kinh tế

Về môi trường kinh té, theo nghiên cứu của MUTRAP (2017), Việt Nam có nhiều

điều kiện thuận lợi đề phát triển ngành logistics khi độ mở nền kinh tế càng lớn Hiện

nay, Việt Nam đã ký kết 16 hiệp định thương mại tự do trong đó có nhiều hiệp định yêu cầu mức độ mở cửa lớn vẻ thương mại hàng hóa Kim ngạch xuất khâu hằng năm tăng

trung bình 16% và thị trường bán lé có mức tăng trưởng mạnh từ 20% đến 25% mỗi

năm Bên cạnh đó, vi tri dia lý, điều kiện tự nhiên cũng là các yếu tố thuận lợi đẻ phát triển logistics Tuy nhiên, Việt Nam vẫn còn hạn ché về hệ thống cơ sở hạ tầng giao thông, đặc biệt là cảng biên và trang thiết bị phục vụ ngành Iogistics

1.2.1.3 Xã hội

Về môi trường xã hội, tâm lý khách hàng cũng có thay đổi theo hướng yêu cầu đổi với dịch vụ giao nhận hàng hóa ngày càng cao Vì vậy, doanh nghiệp Vimnafreight dang đứng trước áp lực cải tiền không ngừng đề đáp ứng nhu càu khách hàng

Môi trường văn hóa xã hội, theo kết quả điều tra, có tác động đáng kế đến hoạt

động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp tại cảng, với điểm trung bình cao đạt 4,43/5

điểm Chuyên sâu vẻ lĩnh vực dịch vụ cảng biến, môi trường văn hóa xã hội liên quan

cụ thê đến thương hiệu của công ty, xu hướng xã hội sử dụng dịch vụ cảng biên, an toàn lao động

1.2.1.4 Công nghệ

Ứng dụng công nghệ giúp doanh nghiệp logistics tối ưu hóa chỉ phí, tăng năng suất

giao hàng và cung cáp các dịch vụ làm hài lòng khách hang

Ảnh hưởng của đại dịch €ovid-19 dẫn đén sự hình thành một thị trường được kết nối bởi kỹ thuật số Điều này thúc đây các đơn vị cung cáp dịch vụ giao hàng, các doanh nghiệp bán lẻ và các sàn thương mại điện tử không ngừng phát triển đề đáp ứng nhu câu

cao hơn của người tiêu dùng

Bên cạnh đó, Công ty còn chịu tác động bởi các văn bản pháp luật liên quan đến đặc thù ngành nghèẻ các như Bộ Luật Hàng hải Việt Nam, Luật Biên Việt Nam, Luật

Hàng không Dân dụng, Luật Giao thông đường bộ, đường thủy, đường sắt, và Nghị

định, Thông tư liên quan

1.2.1.6 Méi rưởng

Ngoài ra, Công ty còn phải gánh chịu các rủi ro bát khả kháng như: dịch bệnh, thiên tai, hóa hoạn, chiến tranh, Các rủi ro này tuy ít có khả năng xảy ra nhưng một khi xuất hiện sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng đến tài sản cũng như nguồn nhân lực của Công ty Chính vì vậy, Vinafreight luôn nỗ lực tham gia các hợp đồng bảo hiểm đề hạn chế tối

đa những tác động mà rủi ro này gây ra

1.2.2 Phân tích ngành công nghiệp Logisfic

1.2.2.1 Sự cạnh tranh c¿a các doanh nghiệp trong ngành:

Thị trường logistics Việt Nam có sự tham gia của hơn 5.000 DN cung cấp dịch vụ

logistics, trong đó chiếm 89% là DN trong nước, 10% là DN liên doanh và 1% là DN 100% vốn nước ngoài cung cáp dịch vụ logistics xuyên quốc gia Cho dù các DN trong nước chiêm ty lệ lớn nhưng lại chỉ chiếm khoảng 30% thị phản, còn lại thuộc về các DN

nước ngoài

Cạnh tranh với các DN trong nước ví dụ như: Công ty cô phàn TNHH Expeditors, Công ty cô phản Transimex ,Công ty cô phản Gemadept đều là các công ty phat trién trong nganh logistics vé cac dich vu: hop nhát vận chuyên hàng không hoặc hang hai, môi giới hải quan, hợp nhất nhà cung cap, bao hiém hang hoa, quản lý đơn hàng, lưu kho, vận chuyên theo thời gian, và các giải pháp hậu cần

1.2.2.2 Nguy cơ có đối thủ cạnh tranh mới

Các doanh nghiệp công nghệ chuyên sang kinh doanh Iogistics phân khúc 5PL-

thương mại điện tử Các doanh nghiệp này có thế mạnh về công nghệ nên họ dễ dàng

chuyền sang lĩnh vực thương mại điện tử vì cơ bản hoạt động thương mại điện tử chủ

yếu dựa trên nèn tảng công nghệ nên có thẻ tiết kiệm rất nhiều thời gian và chi phí như:

Amazon, Alibaba; ở trong nước là Viettel, FPT Đây chính là những đối thủ cạnh tranh

không lỗ đối với các doanh nghiệp logistics trong thời đại kỹ thuật só.

1.2.2.3 Nguy cơ bị thay thể

Một áp lực cạnh tranh khác xuất phát từ chính khách hàng của các đơn vị kinh doanh Iogistics Trước đây họ là khách hàng, tuy nhiên dàn dàn thông qua chuyên đôi

số họ tự tô chức hoạt động logistics, tự xây dựng chuỗi cung ứng cho chính mình, không thông qua các nhà cung ứng dịch vụ logistics nữa Có lợi thé về tài chính, các khách hàng dạng này là đối thủ cạnh tranh gây nên áp lực cạnh tranh đáng kẻ, thu hẹp thị trường logistics trong tương lai Ở trong nước có thế kê đến các doanh nghiệp như

Lazada, Shopee, Thế giới di động, Điện máy xanh là những doanh nghiệp trước đây là khách hàng lớn của các doanh nghiệp logistics nhưng hiện nay họ đã tự thực hiện chuỗi

cung ứng của mình và tương lai sẽ cạnh tranh khóc liệt với các doanh nghiệp logistics truyền thống

1.2.2.4 Khd năng thương lượng của khách hàng

Về áp lực của khách hàng, doanh nghiệp logistics Việt Nam nói chung và công ty

Cổ phản Vinafreight nói riêng chịu áp lực này tương đối thấp hơn so với các doanh

nghiệp nước ngoài Trong dịch vụ logistics có 2 nhóm khách hang chu yéu là khách

hàng lẻ và khách hàng lớn - thông thường còn được gọi là nhà phân phối

Các khách hàng lớn có khả năng gây áp lực cao hơn về giá cả, thời gian, chất lượng dịch vụ Trước đây họ là khách hàng, tuy nhiên dân dan thông qua chuyên đôi số họ

tự tô chức hoạt động logistics, tự xây dựng chuỗi cung ứng cho chính mình, không thông qua các nhà cung ứng dịch vụ logistics nữa như Lazada, Shopee, Thé giới di động, Điện

máy xanh Khả năng thương lượng của nhà cung cấp

Các doanh nghiệp logistics Việt Nam chịu sức ép lớn từ nhà cung cáp do hạn ché

về nguồn lực Trong lĩnh vực vận tải, các hãng tàu là nhà cung cấp có khả năng gây áp

lực cao đối với khách hàng Trong khi đó, các doanh nghiệp logistics Việt Nam phản

lớn không có cơ sở vật chát mà chủ yếu thuê ngoài, quy mô dịch vụ nhỏ nên khó có được vị thế đàm phán tốt với các nhà cung cáp

1.3 Chiến lược c ạnh tranh

Chiến lược cạnh tranh mà công ty Vinafreight áp dụng hiện nay là chiến lược cạnh

tranh tập trung chí phí Bởi vì các công ty trong ngành logistics thường dựa vào các

chiến lược cạnh tranh về chi phí do mức độ cạnh tranh cao và áp lực vẻ tý suát lợi nhuận

Và Vinafreipht cũng không ngoại lệ để duy trì tính cạnh tranh

Công ty áp dụng các chiến lược cạnh tranh chi phí bao gồm tối ưu hóa chuỗi cung

ứng, tăng cường sử dụng công nghệ đề cải thiện hiệu quả hoạt động, giảm chỉ phí vận

chuyên và bảo trì phương tiện vận chuyên, đàm phán giá với nhà cung cáp và tôi ưu hóa

quy trình sản xuất

CHUONG 2 PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VÀ CÂN BẰNG TÀI CHINH CUA

CONG TY CO PHAN VINAFREIGHT

2.1 Phân tích cấu trúc tài sản:

Dựa vào Phự lực 1 và 2, nhìn chung, tổng tài sản của Vinafreipht trong 5 năm từ

2018 - 2022 có sự giao động tương đổi lớn Đặc biệt là vào năm 2021 - 2022, tổng tài sản giảm mạnh từ khoảng 1,370 tý đồng còn còn khoảng 822 tỷ đồng Cơ cấu tài sản

của doanh nghiệp cũng có xu hướng dịch chuyên giảm tài sản ngắn hạn (TSNH) và tăng

tai san dai han (TSDH) Vinafreight dang nam giữ số tiền mặt tương đối lớn chứng tỏ rằng công ty đang có khả năng thanh toán rất tốt Tuy nhiên, cũng có thể công ty đang

dự trữ quá nhiều tiền, và đây là một lãng phí rất lớn đối với nguồn vốn Trong 4 năm từ

2028 - 2021, công ty không chú trọng nhiều đến việc đầu tư tài chính ngắn hạn khi tý trọng này chỉ dao động ở mức 2% - 5%, nhưng đến năm 2022 thì chỉ tiêu này lại tăng

lên đến 13,83%

Các khoản phải thu dài hạn giảm dàn cho tháy sự nỗ lực của công ty trong việc quan lý các khoản phải thu, đây mạnh việc thu hồi nợ, nhờ đó giảm chi phí cơ hội do

các khoản vón bị chiếm dụng Điều này cũng có thể hiểu, DT của công ty không có quá nhiều biến động Các khoản đầu tư tài chính dài hạn tăng mạnh từ năm 2018-2022, tư 36,84% - 43,46%, nguyên nhân là công ty đã đầu tư một khoản dài hạn vào công ty con

và các công ty liên doanh liên két

2.2 Phân tích cấu trúc nguồn vốn

x z » nw Theo như số liệu trong Phự lực 3, CẤU TRÚC NGUÔN VỐN

MTỷ suất nợ(⁄%) — Tỷ suất tự tài trợ (%)

nhìn chung tông nguồn vốn của công

ty Vinafreight trong 5 nam từ năm

2022 ERE 73,19% Vừa qua có xu hướng tăng, đặc biệt

Tỷ suất nguồn vốn thường xuyên (NVTX), tăng nhẹ vào năm 2019 và giảm 11,23%

trong năm 2020 sau đó tăng nhanh trong năm 2022 lên đến 73,97% cho thấy công ty có tính ôn định của nguồn tài trợ càng cao công ty không bị áp lực về mặt thanh toán ngắn

hạn Tỷ suất nguồn vốn tạm thời (NVTT): trong 4 năm 2018 - 2021 ty suất này giao động ở mức 4,19 - 11,23%, nhưng đến năm 2022 thì tỷ suất này giảm xuống còn 26,03% công ty có tính ôn định của nguàn tài trợ càng cao, không bị áp lực về mặt thanh toán ngắn hạn.

2.3 Phân tích cân bằng tài chính

2.3.1 Phân tích cân bằng tài chính dài hạn

Phu luc 4 ta thay duoc

250 bang tai chinh dai han qua

trước đó Và trong năm 2022 vốn lưu động ròng có sự sụt giảm nhẹ cũng vì nhu cầu tài trợ cho TSDH tăng, NVTX cũng giảm tương ứng Tuy nhiên NVTX của công ty qua 5

năm tăng trưởng vì vậy ta có thê tháy răng NVTX không những tài trợ cho TSDH mà còn tài trợ một phản khá lớn cho TSNH

Cân bảng tài chính dài hạn của công ty luôn giữ ở mức tốt, Vinafreieht đảm bao

én định tài chính đề phát triên bền vững Mặt khác tính tự chủ trong tài trợ TSCĐ qua các năm luôn giữ ở mức cao, do vậy những nguy cơ về mất khả năng thanh toán khó có

thê xảy ra

2.3.2 Phân tích cân bằng tài chính ngắn hạn

CHỈ TIÊU CÂN BẰNG TÀI CHÍNH NGAN Dựa vào số liệu ở bảng trong

222 ròng giảm từ năm 2018 đến

2018 2019 2000 2021 1 2021 nhụ câu vôn lưu động

-253

mw Ngan quy rong (Ty VND) Nhu cầu VLĐR (Tỷ VNĐ)

Nguyên do chính của diễn biến

7

này trong năm 2022 là các khoản nợ phải thu của Vinafreight giảm mạnh do Vinafreight tiền hành chính sách thu héi no that chat, tir do nhu cau tai tro cho khoản nợ phái thu

này cũng giảm mạnh Giá trị ngân quỹ ròng dương qua 5 năm 2018 - 2022 Điều này có

nghĩa vốn lưu động ròng đủ đề tài trợ nhu cầu vốn lưu động và doanh nghiệp không cần

phải huy động các khoản vay ngắn hạn đề bù đắp sự thiếu hụt của vốn lưu động ròng Điều này cho thấy sẽ không ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng trả nợ cho các ngân hang

vi vậy việc kêu gọi vón của công ty trong ngắn hạn sẽ không gặp khó khăn Cân bằng tài chính ngắn hạn tốt và có lợi với doanh nghiệp

CHƯƠNG 3 PHAN TICH HIEU QUA HOAT DONG CUA CONG TY CO

PHAN VINAFREIGHT 3.1 Phan tich hiéu qua sir dung tai san

Hiệu quả sử dụng tài sản

8 Hiệu quả sử dụng tài sản Hiệu quả str dung TSCD Hiệu quả sử tài sản ngắn hạn

Từ bảng só liệu trong Phự lực 6 ta thấy, DT thuần từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ (BH & CCDV) của công ty tăng đáng kề nhưng không ổn định từ năm 2018-

2022, tăng 19% (từ năm 2018 - 2022) sau đó giảm dần đến năm 2022

3.1.1 Hiệu quả sứ dụng tổng tài sản

Nhìn vào chỉ tiêu hiệu quả sử dụng tổng tài sản cho thấy công ty sử dụng tài sản tương đối hiệu quả Năm 2018, hiệu quả sử dụng tài sản là 2,41, con số này có ý nghĩa là: một đồng tài sản sử dụng tai don vi tao ra 2,41 déng DT, thu nhập thuần Đáng chú

ý hơn, chỉ tiêu này giảm vào năm 2019 con 2,10 Sau đó liên tục qua các năm 2020 và

2021, lần lượt là 3,06 và 3,77 Tuy nhiên, tới năm 2022 lại giảm xuống con 1,88 Qua

8

đó cho thấy công ty đang sử dụng tài sản tương đối hiệu quả, nhưng công ty cần có những chính sách để cải thiện đề việc sử dụng tải sản ôn định hơn

3.1.2 Hiệu quá sứ dụng tài sản cố định

Chỉ tiêu hiệu quả sử dụng tài sản cố định của công ty có chỉ số cao, chứng tỏ TSCĐ được luân chuyên hiệu quả nhưng lại không ôn định vì đến năm 2022 chỉ số này lại giảm xuống rất nhanh Năm 2018, công ty có chỉ số hiệu quả sử dụng TSCĐ cao là 437,07, con số này có ý nghĩa là: mỗi đồng tài sản của công ty trong một kỳ tạo ra 437,07 đồng

DT Cũng tương tự như chỉ tiêu hiệu quả sử dụng tài sản, chỉ tiêu hiệu quả sử dụng TSCĐ cũng giảm vào năm 2019, sau đó tăng qua 2 năm 2020 và 2021, đến năm 2022

lại giảm xuống đữ đội, lần lượt là 253,15; 1147,32; 2249,22 và 504,15 Nguyên nhân là

do chính sách hiệu quả sử dụng vốn và chất lượng sản phẩm của doanh nghiệp chưa tốt Song, thực tế công ty vẫn cần phát huy được tối đa công suất của TSCĐ hoặc đầu tư đúng mức cho TSCĐ

Từ hiệu suất sử dụng tài sản cô định của doanh nghiệp cho thấy rõ ràng công ty nên lưu ý việc đầu tư TSCĐ, trong đó, việc nâng cao hiệu quả sử dụng TSCĐ chính là nâng cao hiệu quả sử dụng kinh phí doanh nghiệp

3.1.3 Hiệu quả sử dụng TSNH

Đối với chỉ tiêu số vòng quay của TSNH, những con số này có ý nghĩa với một đồng đầu tư vào tông tài sản, công ty tạo ra bao nhiêu đồng DT Dựa vào bảng 7 trên, ta thấy tốc độ luân chuyền TSNH của công ty không mấy ôn định trong 5 năm, tốc độ có

xu hướng chững lại giảm đều vào năm 2020 - 2022 từ 5,03 xuống còn 2,73 Điều này cũng dự báo rằng tài sản được sử dụng chưa hiệu quả và là dấu hiệu cho việc có thể công

ty đã có những tài sản bị ứ đọng hoặc hiệu suất hoạt động thấp Điều này cũng thê hiện

rõ trên số ngày cho một vòng quay của TSNH, đạt tôi ưu vào năm 2022, cho thấy công

ty đã sử dụng hiệu quả trong việc phân bô HTK cũng như tốc độ công tác thu hồi nợ của công ty đang có bước phát triển tốt

3.1.4 Phân tích các nhân tổ ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng TSNH (Năm 2021 —

2022)

Ta có bảng số liệu ở phợ lực 8 ta có công thức như sau:

ARHirsAn = HTsNHz022 - HTSNH2021

= 2,73 - 4,93 = -2,20

3.1.4.1 Ảnh hướng của DT thuần

- Trong điều kiện các nhân tô khác không đôi, DT thuân có môi quan hệ ngược chiều với tốc độ luân chuyền TSNH:

DT thuần BH & CCDV năm 2022 — DT thuần BH & CCDV năm 2021

TSNH bình quan nam 2021 TSNH binh quan nim 2021

2,101,665,642,429 4,895,877,740,705

= -2,18

~ 994,198,265,463 go4,198,265,463

3.1.4.2 Anh huong cia TSNH

Trong điêu kiện các nhân tô không đôi, nhân tô này có môi quan hệ tỷ lệ thuận với thời gian luân chuyển TSNH và dueaj vào số liệu trong Phu luc 8:

+ Trong điều kiện VLĐ không đôi như năm 2021, việc suy giảm doanh số trong

năm 2022 đã làm VLĐ quay chậm lại 2,18 vòng

+ Trong điều kiện DT không thay đổi như năm 2022, việc quản lý vốn hiệu quả lam VLD quay nhanh 0,61 vòng

10

3.2 Phân tích kha nang sinh lời của doanh nghiệp

3.2.1 Tỷ suất LN trên DT (ROS)

3.2.2 Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA)

Chitêu Năm 2018 | Năm 2019 | Năm 2020 | Năm 2021 | Năm 2022

Bang 2: ROA Qua các kỳ, chỉ tiêu ROA cảng thấp cho thấy khả năng sinh lời của doanh nghiệp càng nhỏ Nếu so sánh chỉ tiêu này với lãi suất cho vay mà nó lớn hơn 8% thì chứng tỏ công ty đang sử dụng vốn có hiệu quả, có khả năng thanh toán được lãi vay Ngược lại, Chỉ tiêu này thấp hơn lãi suất cho vay chứng tỏ DN mắt khả năng thạnh toán lãi vay, sử dụng vốn không hiệu quả

Mô hình dupont ảnh hưởng đến ROA

Qua bảng theO p#ự lực 7, ta thấy rằng hiệu quả sử dụng của Công ty cô phần vinafeight trong 5 năm có dấu hiệu tăng trưởng không ôn định, tăng đáng kể vào năm 2020 - 2021 nhưng lại giảm đi khá nhiều vào năm 2022 (xuống còn 3,64%) Trong khi đó, tỷ suất sinh lời trên doanh thu cũng liên tục giảm Tỷ suất lợi nhuận trên tài sản cũng có dẫu hiệu giảm qua các năm Qua phân tích các số liệu trên ta thấy nhân tố ROS làm ROA sụt giảm -1,03% khi hiệu suất sử dụng tài sản không đôi Suy giảm là kết quả của việc lợi nhuận trước thuê giảm dân qua các năm và các chi phi chưa được kiêm soát tốt Vì

vậy, để gia tăng khả năng sinh lời của tài sản Vinafeight cần đây mạnh các biện pháp phục hồi sản lượng, đồng thời thực hiện các biện pháp cắt giảm chỉ phí phù hợp

3.2.3 Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản (RE)

cơ cầu DT Lợi nhuận trước thuế (LNTT) giảm dần nhưng tông tài sản có dấu hiệu tăng

từ năm 2018 đến năm 2021 kéo theo chỉ số RE giảm nhưng vẫn nằm trong mức duy trì

Nếu trong 2018 cứ 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu sẽ tạo ra 10,81 đồng LN

cuối cùng là lợi nhuận sau thuế (LNST) Thì qua năm 2019 đã giảm xuống còn 5,4 đồng

và sang đến năm 2020 lại giảm xuống chỉ còn 1,94 đồng sau đó vào năm 2021 lại tăng trưởng đột biến với 16,09 đồng nhưng lại giảm mạnh ngay năm sau đó 2022 chỉ còn 4,31 đồng Có thể nói hiệu quả của toàn bộ các nguồn lực tài chính suy cho cùng cũng thê hiện qua chỉ tiêu khả năng sinh lời VGSH (ROE) của công ty Trong 5 năm từ 2018 đến 2022 VCSH hau như không thay đôi nhưng LNST lại giảm mạnh kéo theo sự sút giảm nghiêm trọng của ROE điều này cho thấy trong 5 năm này công ty đã đầu tư thiếu hiệu quả

Mô hình dupont ảnh hưởng đến ROE

Qua bang theo phu luc 7, ta thay ROE cua Vinafreight ta sé xem xét các nhân tố: ROS,

higu qua sur dung tai san va don bay tai chinh Co thé nhan thay rang don bay tai chinh năm 2022 thấp hơn năm 2021, cu thé nam 2021 đòn bay tai chinh nhan gia tri la 2,38 thi

12

năm 2021 con số này là 1,82, nguyên nhân đến từ Vinafreight hạn ché sử dụng nợ đề giảm thiểu rủi ro Trong khi đó ROS cua năm 2022 so với năm 2021 cũng có sự Sụt giảm đáng kê từ 2,4% năm 2021 xuống 1,87% năm 2022 do lợi nhuận sụt giảm Nhân tó tiếp

theo hiệu quả sử dụng tài sản của Vinafreight cũng giảm rõ rệt không chỉ làm giảm giá trị của Vinafreight mà còn ảnh hưởng đến tiền đề để tích lũy vốn cho phát triển kinh doanh Tuy nhiên, so với số liệu trung bình ngành ROE cua doanh nghiệp lại cao hơn

Do vậy có thê kết luận rằng sau dịch bệnh cũng không ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính

của Vinafreight nhưng các chủ sở hữu của Vinafreight vẫn có thê yên tâm vào khả năng

đem lại lợi nhuận cho một đồng vốn đầu tư của họ

3.2.5 Khả năng sinh lời của vốn sử dụng (ROCE)

có thể cải thiện khả năng sinh lời của vốn sử dụng bằng cách giảm chỉ phí, tăng DT, thanh toán nợ hoặc tai co câu tài chính

3.2.6 Thu nhập trên mỗi cỗ phiếu (EPS)

lượng cô phiếu không gây ảnh hưởng quá lớn đến EPS Nguyên nhân chính làm EPS của công ty giảm là do sự sút giảm đáng kế trong LNST của công ty

3.2.7 Hệ số giá trên thu nhập (P/E)

P/E là chỉ số rất quan trọng trong việc quyết định đầu tư chứng khoán của nhà đầu

tư P/E còn cho thay gia cô phiếu hiện tại cao hơn thu nhập tử cô phiếu đó bao nhiêu lần, chăng hạn như giá cỗ phiếu tại ngày 31/12 năm 2019 cao gấp 14,52 lần so với thu nhập sẽ nhận được Tổng quát, ta thấy hệ số P/E năm 2020 cao nhất trong 5 năm qua khi giá cô phiếu hiện tại cao hơn thu nhập từ cô phiếu gấp 42,17 sau đó đã giảm về 5,69 lần ở năm 2021 và 12,75 lần ở năm 2022, năm điều này cũng dự kiến rằng tốc độ tăng

cô tức của công ty sẽ cao trong tương lai và cũng đi kèm với nhiều rủi ro hơn

do việc phát hành cô phiếu sẽ làm cho giá trị VŒSH được phân tán trên số lượng cô phiếu nhiều hơn

3.2.9 Hệ số giá trên giá trị số sách (P/BV)

Hệ số P/BV mà thấp thì có nghĩa là cô phiếu của Vinafreight đang được định giá

thấp, nhà đầu tư có thể mua và nắm giữ nếu dự đoán doanh nghiệp có triển vọng tốt

14

trong tương lai Theo bảng số liệu, với hệ số P/BV < I, điều này có nghĩa là giá cô phiếu trên thị trường thấp hơn so với giá trị số sách Tuy nhiên, chỉ số này thấp có thể do một

số vấn đề trong hoạt động sản xuất, kinh doanh hoặc sử dụng ít nợ vay và chủ yêu dùng vốn chủ sỡ hữu để hình thành tài sản Nhưng chúng ta có thê thấy được công ty Vinafreight vẫn đang là một công ty CÓ tiềm năng

3.2.10 Các chỉ số phản ánh hiệu quả từ dòng tiền

Bảng 10: Các ch/ số phán ánh hiệu quá từ dòng tiền

CHUONG 4, PHAN TICH RUI RO CUA DOANH NGHIEP

4.1 Phan tich rai ro kinh doanh

4.1.1 Phan tich dinh tinh

- Dạng tiêu thụ: Doanh nghiệp thuộc dạng kho bãi, vận chuyén va giao nhan Thyc

tế có rất nhiều nhân tố ảnh hưởng đến công ty như giá cả, hình ảnh thương hiệu, độ an toàn của hàng hóa, sự tin cậy, cơ sở vật chát, chăm sóc khách hàng, thời gian giao hàng Néu doanh nghiệp không thực hiện được các nhân tố nhân này thì đem đến rất nhiều rủi

ro cho dianh nghiệp

- Khủng hoảng kinh tế biến chuyên khó lường, nên đây cũng là bất lợi cho ngành logistics có thê nhận diện được những lợi ích hay rủi ro trong tương lai Sự biến đổi nhu

cầu thị trường cũng là một loại rủi ro kinh doanh đối với doanh nghiệp Điều kiện tự nhiên, cơ sở hạ tầng: thiên tai, bão lũ cũng là rủi ro lớn đối với doanh nghiệpPhân tích định lượng

Xem ở số liệu bảng tại Phự lực 9

Giả định răng, trong chỉ phí bán hang của

Vinafreight biến phí chiếm 80% và định phí

chiếm 20%; còn chi phí quản lý doanh 2 2392 2°

nghigp, bién phi va dinh phi lan luot chigém 4 ,, ”%”

20% và 80% Phân tích được trình bày ở 1

bảng trên Hệ số đòn bảy kinh doanh qua o;

các năm dao động từ 0.994 — 2.517 Nam 0

2018 đến năm 2020 đòn bấy kinh doanh

tăng dàn điều này cho thấy công ty sử dụng

0,997 0,994

2018 2019 2020 2021 2022

—@— Don bay kinh doanh

đòn bây tốt, công ty có khả năng tăng nhanh lợi nhuận trước thué và lãi vay Tuy nhiên, đòn bây kinh doanh càng lớn thì khả năng ân chứa rủi ro càng cao Đén năm 2021-2022 thi đòn bẫy kinh doanh lại sụt giảm xuống 0.994 vì gía tri của đòn bây kinh doanh thấp

thì mức độ thay đổi của EBIT khi doanh thu thay đôi càng tháp Sử dụng đòn bây kinh doanh như con dao hai lưỡi, nếu công ty sử dụng hiệu quả sẽ đem lại lợi nhuận cao cho

doanh nghiệp, hoặc ngược lại Bởi vì các công ty đầu tư vào tài sản có định ít nên sẽ gây không gây khó khăn nếu công ty muốn cắt giảm chỉ phí khi muốn điều chỉnh theo sự thay đối trong lượng càu Vì vậy doanh nghiệp càn thận trọng trong sử dung don bay kinh doanh, điều chinh cho phù hợp với tình hình kinh doanh của doanh nghiệp

4.2 Phân tích rủi ro tài chính

Dựa vào bảng trong Phự lực 10 ta thá Tu UY SƯ uy xi

1,4

chính (ĐBTC) lớn Ta có thẻ thấy rằng chỉ :;

công ty có tỷ số nợ cao, do đó đòn bây tài

1,

số này có sự biến động khá lớn từ năm 2018 1 i” 104 VO?

dén nam 2022 Trong nim 2018, chi sé

DBTC cua doanh nghiép la 1,11, tang lên 94

122 vào năm 2019 và tiếp tục tăng lên 104 ”ˆ

vào năm 2020 Tuy nhiên, vào năm 2021, 2018 2019 2020 2021 2022

16

chỉ số này giảm xuống còn 1,036 và tiếp tục giảm nhẹ xuống 1,07 vào năm 2022 ĐBTC cao, chỉ càn một sự thay đổi nhỏ của LNTT và lãi vay cũng có thể làm thay đổi lớn tỷ

lệ LNST trên VOSH Phản LN do VOSH làm ra được dùng đề bù đắp sự thiếu hụt của lãi vay phải trả Vì thé, thu nhập của một đơn vị VOSH sẽ còn lại rất it so với tiền đáng

lẽ công ty được hưởng

4.3 Phân tích rủi ro mất khả năng thanh toán

4.3.1 Khả năng thanh toán hiện hành

Phu luc 11, ta thay chi so này 35

cho biết khả năng của một 2

công ty trong việc dùng các § :»

tài sản lưu động như tiền mặt, 1 1,14 14

HTK hay các khoản phải thu 0,5 ’

ngăn hạn của mình Chỉ sô —@— thả năng thanh toán hiện hành

này càng cao chứng tỏ công —=®— (hả năng thanh toán nhanh

Khả năng thanh toán tức thời

ty càng có nhiều khả năng sẽ

hoàn trả được hết các khoản nợ Trong 5 năm, chỉ tiêu này đều lớn hơn l chứng tỏ công

ty hoạt động tốt có khả năng trả được các khoản nợ đáo hạn Theo só liệu trên ta thấy

năm 2018 và 2020 doanh nghiệp đang nằm trong mức độ vừa phải (giao động từ 1,09

đến 1,39) Đến năm 2022 tăng nhanh lên đến 2,10 Điều này cho thấy công ty đang sử

dụng tài sản chưa hiệu quả

4.3.2 Khả năng thanh toán nhanh

Dựa vào bảng trong Phu luc 12, ta thay chỉ tiêu này cho phép đánh giá tốt hơn rủi

ro phá sản của doanh nghiệp Khả năng thanh toán của Vinafreight luôn được duy trì ở mức cao và có xu hướng ồn định trong 2 năm 2018 và 2019, đến năm 2020 giảm nhẹ (xuống còn 1,09) do TSNH tăng, tăng nhanh từ 1,39 - 2,06 trong 2 năm 2021 và năm

2022, một phản lớn, doanh nghiệp không có HTK vì vậy không cần phải lo lăng về việc

thanh lý HTK để tránh các trường hợp phải thanh toán các khoản nợ đén hạn Nhìn

chung hệ só thanh toán nhanh của doanh nghiệp đều lớn hơn 1 qua các năm cho thấy

17

được khả năng đáp ứng thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn cao DN không gặp khó

khăn nếu càn phải thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn

4.3.3 Khả năng thanh toán tức thời

Qua bang trong Phu lực 13, ta thấy được khả năng thanh toán tức thời của

Vinaffeight qua 5 năm từ 2018-2022 có xu hướng tăng nhanh và tương đối ôn định Nếu Vào Cuối năm 2018, 100 đồng Nợ ngắn hạn được đảm bảo bởi 24 đồng Tiền và tương đương tiền thì đến năm 2022 100 đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bởi 76 đồng Tiền và tương đương tiền Năm 2019 - 2020 ảnh hưởng của dịch Covid, nợ ngắn hạn tăng đáng

kê nhưng công ty vẫn duy trì ôn định lượng tiền mặt, điều này cho thấy HĐKD của công

ty vẫn ôn định và có tính rủi ro tháp

4.3.4 Khả năng thanh toán từ dòng tiền

Qua bang trong Phự lực 14 ta có thê thấy được sự biến động bát ôn về khả năng thanh toán từ dòng tiền của Vinafreight qua 5 năm Năm 2018 khả năng thanh toán từ

dòng tiền của doanh nghiệp là 0,045 đến 2019 chỉ tiêu đó tăng nhẹ lên 0,049 và năm

2020 là 0,09 sau đó lại giảm mạnh xuống còn ở mức -0,25 vào năm 2021, cuối cùng thì tăng lại vào năm 2022 ở mức 0,54 Sự biến động này là do sự bát ôn của chỉ tiêu Lưu chuyên tiền thuần từ HĐKD của công ty Tuy vào năm 2022 Lưu chuyên tiền từ HĐKD của doanh nghiệp đã tăng mạnh so với các năm còn lại nhưng vào 202L lại giảm sút nghiêm trọng và dòng tiền âm Nếu tình trạng chỉ số khả năng thanh toán từ dòng tiền

âm hoặc dòng tiền dương nhưng quá thấp kéo dài sẽ gây ảnh hưởng đến tình hình tài

chính của Vinafreight

4.3.5 Khả năng thanh toán lãi vay

Qua số liệu trong Phự lực 15 ta có thê thấy được Khả năng thanh toán lãi vay của

VinaFreight qua 5 năm là rất tốt với lần lượt là 10,3 (2018), 5,46 (2019), 4,34 (2020), 28,16 (2021), 15,6 (2022) đây là những chỉ số khá cao Trong đó, năm 2021 và năm

2022 là 2 năm có khả năng thanh toán tốt nhát Tuy nhiên, năm 2019 và 2020 lại thấp hon han so Với các năm còn lại điều này phần nào được lý giải bởi sự sụt giảm của

LNTT Nhưng qua đó, cũng cho được thấy công ty có khả năng thanh toán lãi vay khá

tích cực và khả quan

18

4.3.6 Số vòng quay HTK và số vòng quay khoản phải thu

Dựa vào bảng trong Phự lực 16, ta tháy:

Nhìn chung, tốc độ thu hồi nợ của công ty có vẻ tương đối hiệu quá bởi số vòng

quay khoản phải thu trung bình trong 5 năm từ 2018 - 2022 là 14,81 vòng Cụ thẻ, tốc

độ quay vòng khoản phải thu ở năm 2019 là nhanh hơn nhiều s0 với những năm còn lại

với tốc độ 25,22 vòng Nó cũng thể hiện, vào năm 2019 công ty Vinafreight đã kinh doanh khá tốt, dòng tiền của công ty tăng lên và không gặp phải nhiều nợ xấu Ngược

lại trong năm 2022 thì hệ số này có xu hướng quay vòng chậm hơn nhiều SO Với các năm

trước đó Điều này cho thấy trong năm này các chính sách vẻ tín dụng của doanh nghiệp không được tối ưu, khả năng thu hồi nợ kém đi hoặc khách hàng không có khả năng để chỉ trả khoản nợ Đẻ khắc phục vấn đề trên thì doanh nghiệp cần phải có chính sách vẻ thời hạn được phép nợ và thời hạn cần phải trả phù hợp

4.3.7 Phan tích mô hình dự đoán rủi rõ phá sản Altman Zscore (Năm 2022)

Ta thay: Z > 2,99 > Céng ty nam trong phạm vi an toàn, không phải đối mặt với rủi rõ phá sản trong 2 năm đến

CHƯƠNG 5 PHÂN TÍCH TRIÊN VỌNG / ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP

Chúng tôi định giá doanh nghiệp theo phương pháp dựa trên tài sản

Dựa trên Phự lực 17, ta thay gia trị thuần của công ty trong 5 năm qua trong đó 3 năm đầu giữ ở mức ôn định và 2 năm sau cho thấy Sức tăng đột biến Đây là dấu hiệu tích cực đối với người chủ sở hữu của công ty Tuy nhiên, bảng sé liệu cho thấy năm

2021 và năm 2020 nợ phải trả tăng cao với năm 2020 là 561.861.353.499 và 2021 là

764.751.245.057 Tốc độ tăng trưởng của công ty cũng có xu hướng không quá ôn định

qua các, năm 2019 tốc độ tăng trưởng là 104,7%, nhưng đến năm 2020 giảm xuống còn 99,7% và năm 2021 tốc độ tăng trưởng là 170,6% nhưng đến năm 2022 giảm xuống còn

99,4%, mức giảm tương đối nhanh

KÉT LUẬN

Nhìn chung, tình hình tài chính của công ty qua các năm nằm ở mức trung bình so

với các đói thủ cạnh tranh nói riêng và trong ngành vận chuyên nói chung Cụ thẻ, nguồn vốn chủ sở hữu của công ty khá cao tông nguồn vốn nên tính tự chủ tài chính cao, mức

độ phụ thuộc vào chủ nợ là chưa quá cao Trong 5 năm công ty đều có ngân quỹ ròng dương, điều này cho thây được răng việc cân bảng tài chính ngắn hạn hay là dài hạn đều rát tốt, công ty không chỉ đủ dé chi trả cho tài sản có định và tài sản dài hạn, mà còn có

dư thừa vốn dé dau tu va tài trợ thêm tài sản ngắn hạn mà không phải vay bên ngoài Khả năng luân chuyên vốn và thu hồi các khoản phải thu của công ty vẫn nằm ở mức tương đổi tốt Hệ số giá trên thu nhập (P/E) năm 2020 cao nhất trong 5 năm qua, điều này cũng dự kiến răng tốc độ tăng cô tức của công ty Sẽ cao trong tương lai và cũng đi

kèm với nhiều rủi ro hơn Tuy nhiên, VinaFreipht đang sử dụng tài sản không hiệu quả,

chỉ tiêu khả năng thanh toán của công ty đề ở mức tương đối thấp Năm 2020 mặc dù tình hình kinh doanh của công ty có giảm nhưng nhìn chung VinaFreight vẫn đang kiếm

soát tốt tình hình của công ty, điều đó được th hiện qua 2 năm sau là 2021 và 2022 công

ty đã có tình hình kinh doanh ôn định hơn Nhà đầu tư có thể quan tâm tới cô phiếu của

VinaFreight va đầu tư Rủi ro ở đây là vẫn tồn tại và có xu hướng tăng nhưng mức lợi

nhuận thì đồng biến với nó

20

PHU LUC CAC BANG BIEU

Phụ lục 1: Phân tích cấu trúc tài sản của công ty cỗ phần Vinafreight

(hte Git N Git Git N Git hd Git N

A TATSANNGAN HAN #3059 6143 406.729503.198 578 tUTHĐMM [6628 1057908815002 | 77,14 485.156,64295

| Tinva ce nan tng don fin | 97202519788 1805 138651667488 1896 196706066268 2146 2B15955.117 | 2054 167363201 48

1 Canin du tri chihnin an | 35942000000 481 21619.000000 $02 2218000000 | 242 782009 209 113.752.700.000

TL Céc inant ginhn | 921680980344 GÌÚ20650/Q 36 ĐMHMHÙM | 743364474886 | M2 1928198

B, TALSAN DAT HAN 286.533.058.528 3647 300568664.179 48.22 900.271.240505 193.72 313.276.873519 | 2286 367612746.75

| Chen pu itn BOS7O7B.154 18 9994710900 439 5649018960 | 062 2/UMŒU| MO 324084

I Taino dh 349205314 l 264020713 lĩ (RUUŒ | 020 2675762803 | 020 5847183450

WV Cackhon du triton |ZHA@#RW HM 255145970485 4420 6184U | 304.413.885.683 | 2221 35761 693.6 Taint ti ka WUMMĐI lĐ IMUUỦỜM Das 1402904901 | 042 MWĐUM | O04 1.000 000.00 TONG TAISAN 744.944.181.125 10000 716298.190477 10000 917041565402 H00 130651891) 10000 82783811

Phụ lục 2: Phân tích biến động tài sản của công ty cỗ phần Vinafreight

Các khoản dau tur cit

Tal san dat

CL nim 2019/2018 Mức 91,601,098, 41,449,147

“14

177237

1877 -1,009

144

%

1 201

CL nim 2020/2019 Mire %

1 98,134,197,7110

CL nim 2021/2020 Mức

125

Mức

-†14

0Ï - 0.00 0.10 0.88 0.01 0.18 0.00 0.83

Phụ lục 3: Phân tích cấu trúc nguồn vốn của công ty cô phần Vinafreight

B, Nguon von tạm thời 399,233,538,92 393,826,131, 97 —596,041,92 9/49 758,591,2 00883 21417(

Phụ lục 5: Phân tích cân bằng tài chính ngắn hạn

Phụ lục 6: Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản

Phụ lục 7: Mô hình dupont ảnh hưởng đến nhân tố ROA, ROE

Phụ lục 10: Phân tích rủi ro tài chính

Chỉ tiêu Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 Năm 2022 LLN trước thuế 39.464.115.848] 23.818.205.30f 14.887.926.871Ì 118.277.245.55d 39.970.009.644 2.Chi phí lãi vay 4.245.014.424 5.337.493.033j 4451163840 4.354.606.084 2.738.498.96đ

Phụ lục 11: Khả năng thanh toán hiện hành

Chỉ tiêu Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 Năm 2022 1.TSNH 458.381.122.599 | 406.729.529.198| 607.770.324.897| 1.057.398.315.002| 460.087.072.625

Phụ lục 12: Khả năng thanh toán nhanh

Chỉ tiêu Năm 2018 Nam 2019 Nam 2020 Năm 2021 Năm 2022

Phu luc 16: S6 vong quay HTK va so vong quay khoan phai thu

4 Khoan phai thu

khach hang binh

khoan phai thu

26