Trong nghiên cứu này, chúng em sẽ đi sâu vào việc phân tích cách các công ty hoạt động trong ngành dầu khí quản lý và tối ưu hóa tài chính của họ, nhằm đạtđược hiệu quả kinh doanh tối ưu
CƠ SỞ LÝ THUYẾT
Đối Tượng Và Phạm Vi Nghiên Cứu
Nghiên cứu này phân tích số liệu từ báo cáo tài chính của 25 doanh nghiệp ngành dầu khí niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, trong khoảng thời gian từ quý 3 năm 2022 đến quý 2 năm 2023.
Ý Nghĩa, Đóng Góp Của Đề Tài
Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp dầu khí ở Việt Nam :
Công nghệ và hạ tầng đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả khai thác, sản xuất và vận chuyển dầu khí Để cải thiện hiệu suất và giảm chi phí, cần thúc đẩy đầu tư vào công nghệ và cơ sở hạ tầng.
Ngành dầu khí tiềm ẩn nhiều rủi ro về môi trường, vì vậy các doanh nghiệp cần tuân thủ nghiêm ngặt các quy định bảo vệ môi trường Để giảm thiểu tác động tiêu cực đến hệ sinh thái, việc thực hiện các biện pháp bảo vệ môi trường là rất cần thiết.
Quản lý rủi ro và an toàn trong ngành dầu khí là ưu tiên hàng đầu, vì việc đảm bảo an toàn cho các hoạt động này không chỉ bảo vệ doanh nghiệp mà còn giảm thiểu tác động tiêu cực đến môi trường Các sự cố hoặc tai nạn có thể dẫn đến hậu quả nghiêm trọng, do đó, việc thực hiện các biện pháp an toàn là rất cần thiết để duy trì hoạt động bền vững.
Quản lý hiệu quả các yếu tố môi trường và an toàn là yếu tố then chốt để bảo vệ sự bền vững của ngành dầu khí, đảm bảo rằng tài nguyên quý giá này sẽ được duy trì và sử dụng một cách hiệu quả trong tương lai.
PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Các Khái Niệm Liên Quan
Biểu đồ 1 Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả kinh doanh
Theo lý thuyết cấu trúc vốn, doanh nghiệp có thể tận dụng vốn vay để tối ưu hóa lợi ích thuế Khi chi phí nợ thấp và có lá chắn thuế, doanh nghiệp sẽ được khuyến khích tăng mức nợ Tuy nhiên, khi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu gia tăng, yêu cầu lợi tức của các chủ sở hữu cũng tăng theo, dẫn đến chi phí vốn chủ sở hữu cao hơn Ở mức nợ cao, chi phí nợ có thể gia tăng, và nếu doanh nghiệp quản lý vốn vay không hiệu quả, tỷ lệ nợ tăng có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả kinh doanh, thậm chí dẫn đến nguy cơ phá sản nếu không thể thanh toán lãi và nợ khi đến hạn.
Nghiên cứu của Zeitun và Tian [1] chỉ ra rằng tỷ lệ nợ và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là những chỉ số quan trọng phản ánh các yếu tố cấu thành trong quản lý tài chính doanh nghiệp.
Hiệu quả kinh doanh (ROA) cấu trúc vốn
Quy mô của doanh nghiệp Đầu tư tài sản cố định
Chỉ số thanh toán trúc vốn ảnh hưởng nghịch đến hiệu quả kinh doanh, theo nghiên cứu của Abblasali Pouraghajan và Esfandiar Malekian Tỷ lệ nợ có tác động ngược chiều tới hiệu quả kinh doanh với các mức độ khác nhau, dẫn đến các giả thuyết cần được xem xét.
Giả thuyết 1: cấu trúc vốn có ảnh hưởng âm đến hiệu quả kinh doanh.
Nghiên cứu của Zeitun và Tian [1] chỉ ra rằng cơ cấu nợ kỳ hạn có ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của các công ty, với mối quan hệ tích cực giữa nợ ngắn hạn và hiệu quả kinh doanh Từ đó, tác giả đề xuất giả thuyết nhằm khảo sát tác động của cơ cấu kỳ hạn nợ đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Giả thuyết 2: cơ cấu nợ có ảnh hưởng dương đến hiệu quả kinh doanh.
2.1.2 Theo quy mô doanh nghiệp
Theo lý thuyết và nghiên cứu của Zeitun và Tian, cùng với Abblasali Pouraghajan và Esfandiar Malekian, quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực và đáng kể đến hiệu quả kinh doanh Tuy nhiên, một số nghiên cứu khác, như của Tzelepis và Skuras, lại chỉ ra rằng không có mối liên hệ đáng kể giữa quy mô và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Giả thuyết 3: quy mô doanh nghiệp có ảnh hưởng dương đến hiệu quả kinh doanh.
2.1.3 Theo đầu tư tài sản cố định
Nghiên cứu của Abblasali Pouraghajan và Esfandiar Malekian chỉ ra rằng việc tăng tỷ trọng tài sản cố định có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả kinh doanh Ngược lại, nghiên cứu của Zeitun và Tian lại cho thấy tỷ trọng tài sản cố định có tác động tiêu cực đến hiệu quả kinh doanh.
Doanh nghiệp trong ngành dầu khí thường sở hữu tỷ trọng tài sản cố định lớn Đầu tư vào tài sản cố định với công nghệ hiện đại không chỉ giúp giảm chi phí mà còn tiết kiệm thời gian, từ đó nâng cao lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Giả thuyết 4: đầu tư cố định có ảnh hưởng dương đến hiệu quả kinh doanh.
2.1.4 Theo tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp Để đảm bảo có thể cạnh tranh được trên thị trường, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp phải ngày càng phát triển Tăng trưởng là một trong những điều kiện cơ bản giúp doanh nghiệp có thể đạt được mục tiêu của mình, nhờ đó doanh nghiệp có thể tích lũy về vốn, đầu tư mở rộng hoạt động kinh doanh, đồng thời tạo được hình ảnh tốt đối với khách hàng, nhà đầu tư cũng như nhà cung cấp Tuy nhiên, trường hợp tăng trưởng tài sản cần lưu ý tới nhiều yếu tố khác nhau: mục đích của tăng trưởng tài sản là gì, đầu tư tăng vào những loại tài sản nào, nguồn tài trợ là nguồn nào? Nếu doanh nghiệp sử dụng lợi nhuận chưa phân phối để tài đầu tư thì việc tăng trưởng tài sản là cơ hội góp phần tăng doanh thu, tăng lợi nhuận, ROA tăng Ngược lại,nếu doanh nghiệp sử dụng chủ yếu là vốn vay thì doanh nghiệp cần thận trọng hơn, cần xem xét kỹ lưỡng giữa lợi ích thu được với chi phí bỏ ra cũng như những rủi ro có thể xảy đến nếu như doanh nghiệp kinh doanh không hiệu quả. Ở hầu hết các nghiên cứu của Tzelepis và Skuras [3], Zeitun và Tian [1], Abblasali Pouraghajan và Esfandiar Malekian [2] đều cho thấy tốc độ tăng trưởng của tài sản tác động cùng chiều đến hiệu quả kinh doanh.
Giả thuyết 5: tốc độ tăng trưởng ảnh hưởng dương đến hiệu quả kinh doanh.
2.1.5 Theo khả năng quản trị nợ của doanh nghiệp
Các doanh nghiệp ngành dầu khí thường gặp phải tình trạng khoản phải thu cao, chủ yếu là khoản phải thu ngắn hạn Việc kiểm soát chặt chẽ các khoản phải thu là rất cần thiết để đảm bảo hoạt động kinh doanh không bị ảnh hưởng Quản trị khoản phải thu đòi hỏi sự cân nhắc giữa rủi ro và lợi nhuận, cũng như kế hoạch kinh doanh tương lai Nếu chính sách nợ quá nghiêm ngặt, doanh nghiệp có thể bỏ lỡ cơ hội ký kết các hợp đồng lớn, trong khi nếu quá dễ dãi trong điều kiện thanh toán, rủi ro không thu hồi được nợ sẽ gia tăng, ảnh hưởng đến khả năng tài chính và hoạt động của doanh nghiệp.
Khả năng quản trị nợ phải thu được đánh giá qua chỉ số vòng quay nợ phải thu và kỳ thu tiền bình quân Chỉ số này cho thấy số lần doanh nghiệp thu hồi nợ trong một khoảng thời gian nhất định, trong khi kỳ thu tiền bình quân phản ánh thời gian trung bình mà doanh nghiệp cần để thu hồi các khoản phải thu từ khách hàng.
Kỳ thu tiền bình quân giảm cho thấy quản trị các khoản phải thu được cải thiện, trong khi kỳ thu tiền tăng có thể dẫn đến thiếu hụt tiền mặt cho hoạt động kinh doanh Điều này buộc doanh nghiệp phải tìm kiếm nguồn tài chính bên ngoài, như vay ngân hàng hoặc phát hành cổ phiếu, cả hai đều làm tăng chi phí vốn và rủi ro cho doanh nghiệp.
Qua nghiên cứu của Marian Siminica [4] cho thấy, kỳ thu tiền bình quân có tác động tiêu cực đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Giả thuyết 6: quản trị nợ phải thu tác động âm đến hiệu quả kinh doanh.
Lý Thuyết Nền Tảng
Tài nguyên dầu khí là yếu tố then chốt trong ngành công nghiệp dầu khí, với Việt Nam sở hữu trữ lượng dầu và khí đốt đáng kể, chủ yếu phân bố ở vùng biển và lục địa Tài nguyên này có vai trò quyết định trong việc xác định tiềm năng và sự phát triển bền vững của ngành.
PetroVietnam, hay Tập đoàn Dầu khí Việt Nam, là công ty dầu khí quốc gia tại Việt Nam, có trách nhiệm quản lý và khai thác tài nguyên dầu khí Công ty cũng là đối tác của nhiều doanh nghiệp nước ngoài trong các dự án dầu khí, góp phần quan trọng vào sự phát triển của ngành công nghiệp này.
Ngành dầu khí thường xuyên tham gia vào hợp tác quốc tế, liên kết với các công ty dầu khí và chính phủ từ nhiều quốc gia Hoạt động này bao gồm việc ký kết các hiệp định hợp tác, thực hiện giao dịch khai thác và phân phối sản phẩm dầu khí trên thị trường toàn cầu.
Cơ sở hạ tầng và công nghệ hiện đại đóng vai trò quan trọng trong việc khai thác và sản xuất dầu khí hiệu quả Điều này bao gồm việc sử dụng thiết bị khoan tiên tiến, các nhà máy chế biến hiện đại, và hệ thống đường ống tối ưu để vận chuyển dầu khí từ khu vực khai thác đến các điểm tiêu thụ.
Ngành dầu khí có ảnh hưởng đáng kể đến môi trường và xã hội, do đó, việc quản lý các tác động này là rất quan trọng Các doanh nghiệp trong lĩnh vực này cần thực hiện các biện pháp kiểm soát và giảm thiểu tác động tiêu cực, đồng thời phải tuân thủ các quy định từ cơ quan quản lý và tổ chức phi chính phủ để đảm bảo sự phát triển bền vững.
Ngành dầu khí có tác động lớn đến thị trường năng lượng và giá cả toàn cầu Biến động giá dầu trên thế giới cùng với tình hình cung-cầu sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của ngành dầu khí tại Việt Nam.
Các Nghiên Cứu Thực Nghiệm
Nghiên cứu về tác động của giá dầu thế giới cho thấy rằng sự biến động của giá dầu ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của các doanh nghiệp dầu khí tại Việt Nam Việc phân tích này giúp làm rõ các rủi ro và cơ hội trong ngành, từ đó hỗ trợ các doanh nghiệp trong việc đưa ra chiến lược kinh doanh hiệu quả.
Nghiên cứu quản lý rủi ro tài chính trong ngành dầu khí tại Việt Nam cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách các doanh nghiệp đối phó với biến động giá dầu và các thay đổi trong môi trường kinh doanh Những nghiên cứu này đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá hiệu quả của các chiến lược quản lý rủi ro, từ đó nâng cao khả năng cạnh tranh và ổn định tài chính cho các công ty trong ngành.
Nghiên cứu tác động môi trường và xã hội từ hoạt động dầu khí đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá ảnh hưởng của các doanh nghiệp đến môi trường và cộng đồng địa phương Những đánh giá này không chỉ giúp nhận diện các vấn đề tiềm ẩn mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến hình ảnh và uy tín của các công ty trong ngành.
Thảo luận các khoảng trống trong nghiệp cứu
Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành dầu khí là rất cần thiết Tuy nhiên, vẫn tồn tại những khoảng trống trong nghiên cứu, bao gồm biến động giá dầu khí và độ chính xác của các báo cáo tài chính cũng như các chỉ số tài chính của các công ty dầu khí Thêm vào đó, việc thu thập và phân tích dữ liệu đòi hỏi nhiều thời gian, và quá trình định giá có thể dựa trên những giả định không chính xác.
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Khung Phân Tích
Để đo lường và phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, chúng tôi lựa chọn tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) làm chỉ số đánh giá cho các công ty trong ngành dầu khí.
TT NHÂN TỐ BIẾN MÃ
VCSH DE Nợ phải trả / VCSH -
Tỷ lệ nợ DR Nợ phải trả / Tổng tài sản -
Tỷ lệ nợ ngắn hạn CL Nợ ngắn hạn / Tổng tài sản -
Quy mô doanh thu SIZE1 Tổng doanh thu +
Quy mô tài sản SIZE2 Tổng tài sản +
3 Đầu tư tài sản cố định Tỷ trọng TSCĐ TANG TSCĐ / Tổng Tài sản +
Tốc độ tăng trưởng doanh thu GROW
(Doanh thu năm nay - Doanh thu năm trước) / Doanh thu năm trước
Tốc độ tăng trưởng tài sản
(Tổng TS năm nay - Tổng
TS năm trước) / Tổng TS năm trước
Chỉ số thanh toán nhanh CR (TS ngắn hạn - Hàng tồn kho) / Nợ ngắn hạn + Chỉ số thanh toán hiện thời QR TS ngắn hạn / Nợ ngắn hạn +
Bảng 1 Các biến độc lập ảnh hưởng tới tỷ số lợi nhuận ROA
Phương Pháp Nghiên Cứu
Nghiên cứu này phân tích số liệu tài chính của 25 công ty dầu khí niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, từ Quý 3-2022 đến Quý 2-2023 Dữ liệu được thu thập và xử lý thông qua EViews 12, áp dụng các phương pháp hồi quy ước lượng bình phương (POLS), mô hình ảnh hưởng cố định (FEM) và mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) để xác định các yếu tố ảnh hưởng đến ngành dầu khí.
3.2.2 Phương pháp đo lường các biến nghiên cứu
Các phương pháp đo lường tài chính bao gồm việc phân tích các chỉ số tài chính từ báo cáo của doanh nghiệp trên Vietstock, CafeF và Cophieu68 Những chỉ số quan trọng được lựa chọn và tính toán bao gồm: chỉ số cấu trúc vốn, quy mô doanh nghiệp, đầu tư tài sản cố định, tốc độ tăng trưởng và chỉ số thanh toán.
3.2.3 Phương pháp phân tích số liệu Để đánh giá các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động kinh doanh, nghiên cứu được sử dụng để kiểm định để đánh giá là vàt mực độ ý nghĩa Probability 10%
Đặc điểm mẫu nghiên cứu
Bài viết phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh thông qua tỷ số lợi nhuận trên tài sản (ROA) là biến phụ thuộc chính Nghiên cứu sử dụng dữ liệu từ báo cáo tài chính của 25 công ty dầu khí niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, trong khoảng thời gian từ Quý 3-2022 đến Quý 2-2023.
CÁC BIẾN ĐƯA VÀO MÔ HÌNH
Tỷ số lợi nhuận trên tài sản Lợi nhuận sau thuế / Tổng tài sản
DE Tỷ lệ nợ trên
VCSH Nợ phải trả / VCSH -
DR Tỷ lệ nợ Nợ phải trả / Tổng tài sản -
CL Tỷ lệ nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn / Tổng tài sản - SIZE1 Quy mô doanh thu Tổng doanh thu +
SIZE2 Quy mô tài sản Tổng tài sản +
TSCĐ TSCĐ / Tổng Tài sản +
Tốc độ tăng trưởng doanh thu
(Doanh thu năm nay - Doanh thu năm trước) / Doanh thu năm trước +
GROWTH2 Tốc độ tăng trưởng tài sản (Tổng TS năm nay - Tổng TS năm trước) / Tổng TS năm trước +
CR Chỉ số thanh toán nhanh
(TS ngắn hạn - Hàng tồn kho) / Nợ ngắn hạn +
QR Chỉ số thanh toán hiện thời TS ngắn hạn / Nợ ngắn hạn +
Bảng 2 Các biến độc lập và phụ thuộc được mã hóa đem vào mô hình phân tích