Khóa luận tốt nghiệp: Nghiên cứu các nhân tố tác động đến quyết định và tâm lý nhà đầu tư cá nhân trên TCCK Việt Nam

Đối với nền kinh tế, thị trường chứng khoán là một trong những kênh dẫn vốn quan trọng, TTCK chỉ hoạt động có hiệu quả khi các chủ thê tham gia trên thị trường có đầy đủ những điều kiện,

ĐẠI HỌC QUOC GIA HÀ NỘI TRUONG ĐẠI HỌC KINH TE

KHOA KE TOÁN coe (LL) c>

KHOA LUAN TOT NGHIEP

DE TAI: NGHIEN CUU CAC NHAN TO TAC DONG DEN QUYET DINH VA TAM LY NHA DAU TU CA

NHAN TREN TTCK VIET NAM

Giảng viên hướng dẫn : ThS Nguyễn Việt Hùng

Sinh viên : Lê Duy Đức

Mã sinh viên : 19050841

Lớp : QH2019E Kế toán CLC 1

LỜI CẢM ƠN 28 DANH MUC TU VIET TAT

DANH MUC BANG " te " see 5 DANH MỤC SƠ ĐÒ

PHAN MỞ DAU

1, Tinh cấp thiết của đề tài

2, Tổng quan nghiên cứu

3 Mục đích và mục tiêu nghiên cứu

4 Câu hỏi nghiên cứu.

5 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

6 Dự kiến đóng góp của đề tài

7 Kết cấu khóa luận

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIEN VE QUYET ĐỊNH VA TÂM LÝ CUA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN TTCK VIỆT NAM 19

1.1 Cơ sở lý luận 219 1.1.1 Các khái niệm liên quan đến chứng khoán 219 1.1.2 Đầu tư chứng khoán 28 1.1.3 Chi số về giá chứng khoái 25 1.1.4 Lý luận về quyết định và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân 26 1.1.5 Các mô hình nghiên cứu liên quan .28 1.1.6 Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định và tâm lý nhà đầu tư cá nhân 231 1.2 Cơ sở thực tế 32

1.2.1 Tình hình biến động của TTCK trong thời gian nghiên cứu 32

1.2.2 Đặc điểm kinh tế Việt Nam đối với việc tuyên truyền tham gia đầu tư chứng khoán 40

1.2.3 Thực trạng tham gia đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư Việt Nam 40

1.2.4 Nhược điểm của đầu tư chứng khoán -Ö 43

CHƯƠNG II: PHƯƠNG PHAP NGHIÊN CỨU .44

2.1 Quy trình nghiên cứu 244

2.2 Phương pháp nghiên cứu 1 45

245

46

49

49

2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu

2.2.2 Phương pháp xử lý, phân tích số ligu

2.3 Thiết kế mô hình nghiên cứu

2.3.2 Gia thuyết nghiên cứu

CHƯƠNG III: KET QUA NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN

3.1 Thống kê mô tả dữ liệu

3.1.1 Thống kê kết quả điều tra

3.1.2 Thống kê mô tả thang đo Thái độ

3.1.3 Thống kê mô tả thang đo Kiến thức

3.1.4 Thong kê mô tả thang đo Xu hướng chấp nhận rủi ro

3.1.5 Thống kê mô tả thang đo Chuẩn chủ quan

3.1.6 Thống kê mô tả thang đo Khả năng tài chín

3.1.7 Thống kê mô tả thang đo Quyết định đầu tư đầu tư nhà đầu tư cá nhân

3.2 Đánh giá độ tin cậy của thang do

3.3 Phân tích nhân tố khám phá EFA

3.3.1 Phân tích nhân tổ thang đo các biến độc lập

3.3.2 Phân tích nhân tố thang đo các biến phụ thuộc

3.4 Phân tích tương quan và hồi quy

3.4.1 Phân tích tương quan

Phân tích hồi quy

1 Kiểm định sự phù hợp của mô hình.

2 Kiểm định độc lập giữa các phần dư 72

3 5 Kiểm định các giả thuyết nghiên cứu

CHƯƠNG IV: GIẢI PHÁP VÀ KIÊN NGHỊ.

KẾT LUẬN

TÀI LIEU THAM KHẢO

LỜI CẢM ƠN

Dé có thé thực hiện và hoàn thành đề tài nghiên cứu này, em đã nhận được

sự tận tình giúp đỡ cũng như là quan tâm, ủng hộ từ phía nhà trường và thầy cô.

Đây là công trình nghiên cứu được hoàn thiện dựa trên sự tham khảo, học tập

kinh nghiệm từ các kết quả nghiên cứu liên quan, các tài liệu, báo cáo chuyên ngành của nhiều tác giả đi trước từ các trường Đại học, các tổ chức nghiên

cứu, Đặc biệt hơn nữa là sự giúp đỡ của cán bộ giáo viên trường Đại học

Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội và ủng hộ từ phía gia đình, bạn bè và các

đồng nghiệp.

Trước hết, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc nhất đến ThS Nguyễn Việt Hùng

~ người trực tiếp hướng dẫn khóa luận đã luôn dành nhiều thời gian, công sức

dé đôn thúc và chỉ dẫn em trong suốt quá trình thực hiện và hoàn thành dé tai

nghiên cứu.

Tôi xin trân trọng cảm ơn ThS Nguyễn Việt Hùng cùng toàn thé các thầy

cô giáo công tác trong trường đã tận tình truyền đạt những kiến thức quý báu,

giúp đỡ em trong quá trình học tập và nghiên cứu.

Dù đã cố gắng trong quá trình nghiên cứu và làm bài, tuy nhiên trong quá trình thực hiện không thể tránh được những sai sót Em kính mong Quý thay cô, quan tâm đến dé tài và có những ý kiến đóng góp, giúp đỡ dé đề tài được hoàn

DANH MỤC TU VIET TAT

Tir viét tit Ý nghĩa

ATT Attitude

CP Cổ phiếu

DN Doanh nghiệp

FED Federal Reserve System

FOMO Fear of missing out

FMS Financial management skills

GDP Gross Domestic Product

DANH MỤC BANG

Bảng 1.2.1: Mức thay đổi một số chỉ chứng khoán trên từng thị trường

Bang 1.2.3.1: Số lượng tài khoản chứng khoán được mở mới 2019-2022

Bảng 3.1.1: Thống kê kết quả điều tra

Bảng 3.1.2: Thống kê mô tả thang đo Thái độ

Bảng 3.1.3: Thống kê mô tả thang đo Kiến thức

Bảng 3.1.4: Thống kê mô tả thang đo Xu hướng chấp nhận rủi ro

Bảng 3.1.5: Thống kê mô tả thang đo Chuẩn chủ quan

Bảng 3.1.6: Thống kê mô tả thang đo Khả năng tài chính

Bảng 3.1.7: Thống kê mô tả thang đo Quyết định và tâm lý nhà đầu tư cá nhân

Bảng 3.2: Kết quả kiểm định Cronbach’s Alpha

Bảng 3.3.1.1: Kiểm định KMO và Bartlett’s của các biến độc lập

Bảng 3.3.1.2: Kết quả phân tích nhân tố khám phá

Bảng 3: Kết quả tổng phương sai trích

Bảng 3.3.2.2+3: Kết quả EFA nhân tố Quyết định và tâm lý của nhà dau tư cá nhân

Bảng 3.4.1: Bảng phân tích tương quan

Bảng 3.

Bảng 3.4.2.1b: Mức độ phù hợp của mô hình: Phân tích phương sai ANOVA

.2.la: Mức độ giải thích của mô hình

Bảng 3.15: Thống kê phân tích các hệ số hồi quy với biến phụ thuộc ID

DANH MỤC SƠ ĐÒ

Hình 2: Mô hình thuyết hành động hợp lý TRA

Hình 3: Mô hình thuyết hành vi dự định TPB

Hình 4: Mô hình chấp nhận công nghệ TAM

Hình 5: Mô hình kết hợp giữa mô hình TPB và TAM

Biểu đồ 1.2.1: Chỉ số VN-Index từ tháng 1/2009 - 12/2010

Biểu đồ 1.2.2: Chi số VN-Index từ tháng 1/2011 - 11/2012

Biểu đồ 1.2.3: Chỉ số VN-Index từ tháng 12/2012 — 8/2014

Biểu đồ 1.2.4: Chi số VN-Index từ tháng 9/2014 — 3/2016

Biểu đồ 1.2.5: Chi số VN-Index từ thang 4/2016 — 12/2017

Hình 6: Mô hình nghiên cứu đề xuất

Biểu đồ 3.1.1.2: Biểu dé ty lệ giới tính

Biều đồ 3.1.1.2: Điều đồ tỷ lệ độ tuổi

Biểu đỗ 3.1.1.3: Biểu đồ mức thu nhập của người tham gia

Hình 3.1: Biểu đồ tần sé Scatterplot về phân phối chuẩn phan dư Hình 3.2: Biểu đồ tần số của phần dư chuẩn hóa

Hình 3.3: Biểu đồ tan số P - P

PHAN MO DAU

1, Tinh cấp thiết của đề tài

Dịch COVID-19 đã gây ra một cuộc khủng hoảng mang tính toàn cầu, tác độngnghiêm trọng đến tình hình chính trị - kinh tế, an sinh xã hội, ngoại giao và thương mạiquốc tế Tại Việt Nam, làn sóng dịch COVID-19 lần thứ tư xuất hiện với nhiều biếnchủng mới đã gây tác động xấu đến nền đến nền kinh tế nước ta Các hoạt động kinh tế

bị suy giảm mạnh chủ yếu do ảnh hưởng của đại dịch dẫn tới áp dụng các biện phápgiãn cách xã hội nghiêm ngặt tại các địa phương kinh tế trọng điểm, khu công nghiệp,khu chế xuất, các doanh nghiệp lớn và những khu vực tập trung đông dân cư, đã kéo

theo sự đứt gãy trong lưu thông hàng hóa, sự gián đoạn của các chuỗi cung ứng và tác

động tới hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp lớn nhỏ trong nước, đồngthời khiến đời sống của người dân bị ảnh hưởng nặng nề Tuy nhiên, trong 10 tháng đầunăm 2021, bên cạnh những tác hại mà đại dịch toàn cầu gây ra thì Trung tâm Lưu kýViệt Nam (VSD) đã ghi nhận số lượt đăng ký tài khoản đạt kỷ lục, cụ thê có gần 1,1triệu tài khoản chứng khoán đến từ các nhà đầu tư cá nhân Sự trỗi đậy đột ngột của thịtrường chứng khoán tại Việt Nam như một liều thuốc cứu trợ cho người dân lúc baygiờ, bởi giãn cách xã hội là quãng ngắt khiến cho việc kiếm tiền của mọi người bị ngưngtrệ Số lượng các nhà đầu tư cá nhân mới tham gia tăng nhanh chóng đã góp phần tạodòng tiền lớn đồ vào thị trường chứng khoán và tăng tính thanh khoản, lần đầu tiên chỉ

số VN Index vượt mốc 1.500 điểm - đạt mức cao nhất ké từ khi thị trường chứng khoánchính thức đi vào hoạt động Cũng tại thời điểm này, thị trường chứng khoán Việt Nam

trở nên nhộn nhịp hơn bao giờ hét.

Đối với nền kinh tế, thị trường chứng khoán là một trong những kênh dẫn vốn

quan trọng, TTCK chỉ hoạt động có hiệu quả khi các chủ thê tham gia trên thị trường

có đầy đủ những điều kiện, năng lực nhất định đảm bảo hoạt động kinh doanh có hiệuquả, trong đó CTCK là một trong các chủ thé đóng vai trò nòng cốt Ở Việt Nam, trảiqua hơn 20 năm hình thành và phát triển, các CTCK đã có sự tăng trưởng cả về số lượng

và chất lượng Thực tế này cho ta thấy được sự khắc nghiệt trong hoạt động của cácđịnh chế tài chính này Một trong những nguyên nhân chủ yếu dẫn đến thực trạng trên

là do hoạt động kinh doanh của nhiều CTCK chưa hiệu quả, chưa ồn định, chưa tươngxứng với tiềm năng của các CTCK.

Cho đến hiện tại, mặc dù tác động của đại dịch tới đã có phần thuyên giảm, nhưng

độ nóng trên các sàn giao dịch vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt Có nhiều ly do giải thíchcho sự gia tăng này, có thể nói tới khả năng sinh lời của các tài sản trên thị trường tài

chính là đường như vẫn chưa từng có tiền lệ trước đó Thị trường tài chính cung cấp các

khả năng “tạo ra công việc kiếm tiền thụ động” và thu về lợi nhuận từ dòng vốn mà cánhân đã đầu Ngoài ra, tính linh hoạt của các công cụ thị trường tài chính có nghĩa làmột cá nhân có thể nhanh chóng thanh lý các khoản tiền mà họ đã đầu tư Cuối cùng là

sự đa dang, có nghĩa là nhà đầu tư có thé tìm hiểu và lựa chọn loại tài sản phù hợp với

mục tiêu đầu tư của họ, trong số các tài sản tài chính hiện có Hơn nữa, đã có xu hướng

gia tăng đối với việc nhận trách nhiệm về tiền hưu trí của chính mình Tuy nhiên, quyếtđịnh và tâm lý khi đầu tư vào thị trường chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân luôn

là một chủ đề khó, đòi hỏi tư duy sáng suốt và lý trí Các nghiên cứu trước đây đã chỉ

ra rằng, các nhà đầu tư cá nhân không thể điều chỉnh lợi nhuận kỳ vọng của họ với mức

độ chấp nhận rủi ro của họ Ngoài ra, đã có rất nhiều nghiên cứu về các yếu tố như thái

độ đối với đầu tư chứng khoán, kiến thức tài chính, chuẩn chủ quan, xu hướng chấpnhận rủi ro, ưu tiên cho sự đổi mới, hiệu quả tự tài chính, tương tác xã hội ảnh hưởngđến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân Do đó, cần phải hiểu cách các cánhân dự định đầu tư và những yếu tố nào ảnh hưởng đến ý định đầu tư của họ trên thị

trường chứng khoán.

Như vậy, liệu rằng các yếu tố thái độ đối với đầu tư chứng khoán, kiến thức tài

chính, chuẩn chủ quan, xu hướng chấp nhận rủi ro, ưu tiên cho sự đổi mới, hiệu quả tự

tài chính, tương tác xã hội và đặc biệt nhân tố từ thời điểm đại dịch COVID-19 bùngphát có ảnh hưởng như thế nào đến ý định của các cá nhân đầu tư vào thị trường chứng

khoán Việt Nam? Yếu tố nào ảnh hướng lớn nhất đến ý định đầu tư của các cá nhân vào

thị trường chứng khoán ở Việt Nam trong bối cảnh này? Nghiên cứu này đã được thựchiện nhằm hướng tới trả lời các câu hỏi đó

2, Tổng quan nghiên cứu

a, Tống quan các nghiên cứu đi trước

© Các nghiên cứu về thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam

Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam - Góc nhìn từ thị trường chứng khoán

(Ts Tô Thu Minh 2022) Sau hơn 20 năm phát triên ôn định và bền vững, TTCK ViệtNam là kênh huy động vốn trung và dài hạn quan trọng của nền kinh tế bên cạnh nguồnvốn tín dụng ngân hàng, đóng góp tích cực vào quá trình xây dựng nên tài chính, tiền tệlành mạnh, ổn định, thực hiện hiệu quả tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế và góp phầnbảo vệ và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư tham gia TTCK Năm 2021, mặc dù còn nhiềutác động từ địch COVID-19, tuy nhiên với những kinh nghiệm và thành công bước đầutrong phòng chống đại dich và tiềm năng vị thé sẵn có, kinh tế Việt Nam nói chung vàTTCK Việt Nam nói riêng đang đứng trước những vận hội dé vươn lên tầm cao mới và

hội nhập ngày càng sâu rộng với TTTC khu vực và quốc tế

Cụ thể hơn, từ số liệu được nêu rõ trong nghiên cứu “Thực trạng và giải phápphát triển thị trường chứng khoán Việt Nam” (Th.S Phạm Bảo Anh 2022) Thị trườngchứng khoán ngày càng đa dạng về mặt hàng hóa giao dịch Trên thị trường cổ phiếuhiện có hơn 1.000 cổ phiếu niêm yết và đăng ký giao dịch (tính đến cuối năm 2020 có

745 cô phiếu niêm yết và 910 cổ phiếu đăng ký giao dich), bao gồm da dang các cổphiếu từ các lĩnh vực kinh doanh khác nhau Đặc biệt, quá trình cổ phần hóa các doanhnghiệp nhà nước (DNNN) quy mô lớn gắn với niêm yết trên thị trường chứng khoán đãtạo ra một lượng hàng hóa có chất lượng trên thị trường Tổng giá trị vốn hóa thị trường

cỗ phiếu và dư nợ thị trường trái phiếu cuối năm 2020 ước đạt khoảng 131,95% GDP,

chiếm tỷ trọng 47% tổng tài sản hệ thống tài chính Tính đến cuối năm 2020, vốn hóa

thị trường đạt 64,1% GDP, gấp 7,3 lần so với năm 2010 Thị trường chứng khoán Việt

Nam đã không ngừng hoàn thiện về cầu trúc thông qua việc hình thành các khu vực thịtrường: thị trường cỗ phiếu, thị trường trái phiếu và thị trường chứng khoán phái sinh

Dù mới thành lập trong thời gian ngắn, nhưng thị trường chứng khoán phái sinh đã pháttriển nhanh chóng với mức tăng trưởng giao dịch bình quân đạt 3,3 lần/năm, cung cấp

thêm các công cụ đầu tư và quản lý rủi ro hữu hiệu Thị trường trường chứng khoán

'Việt Nam đã phát triển mạnh mẽ, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh

tế, với quy mô huy động vốn qua thị trường chứng khoán (TTCK) giai đoạn 2011 - 2020đạt gần 2,9 triệu tỷ đồng, gap gần 10 lần so với giai đoạn 2000 - 2010, đóng góp bìnhquân 19,5% tông vốn đầu tư toàn xã hội, gop phan cơ cấu lại hệ thống tài chính ViệtNam theo hướng cân đối, bền vững hơn Tính đến cuối năm 2020, vốn hóa thị trườngđạt 84,1% GDP, gấp 7,3 lần so với năm 2010, Như vậy, thị trường chứng khoán dang

ngày càng vươn lên và cho thấy được sức ảnh hưởng của mình tới toàn bộ nền kinh tế

Như vậy, xuyên suốt khoảng 20 năm phát triển bền vững và ổn định của thịtrường Việt Nam, ngành chứng khoán đã cho các nhà đầu tư cá nhân thấy được mức độquan trọng của mình đối với nền kinh tế Ở thời điểm ban đầu, chứng khoán chỉ được

coi như một “canh bạc” hay một trò chơi cá cược may rủi, nhưng cho tới thời điêm hiện

tại thì các nhà đầu tư đã dần nam được việc đầu tư chứng khoán là cả một quá trình đầu

tư thời gian và chất xám Khi bước qua được ngưỡng an toàn thì lòng tin của người dân

tham gia vào thị trường chứng khoán càng nhiều hơn Cụ thé, qua các con số đã thé hiệncho ta thấy được mức độ tăng trưởng rõ rệt của các nhà đầu tư cá nhân qua các năm và

đặc biệt là sau giai đoạn COVID-19.

© Sự biến động của thi trường chứng khoán phụ thuộc kinh tế toàn cau:

Như đã được kết luận từ nghiên cứu “IMPACTS OF GLOBAL FACTORS TO

STOCK PRICES IN THE VIETNAMESE STOCK MARKET IN THE PANDEMIC

COVID-19” (ThS Nguyễn Thị Mai Huyên và ThS Ngô Sy Nam 2022) Thứ nhất, phảnứng mạnh hơn của VN-Index trước các cú sốc toàn cầu cho thấy thị trường chứng khoán'Việt Nam ngày càng trở nên nhạy cảm đối với tình hình kinh tế thế giới, đặc biệt là sau

giai đoạn tăng trưởng nóng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong bối cảnh nền

kinh tế tăng trưởng chậm trong giai đoạn dịch bệnh Covid-19 Chính vì vậy, NHNN cần

yêu cầu các ngân hàng thương mại tăng cường tín dụng cho hoạt động sản xuất kinh

doanh và tiêu dùng, hạn chế mở rộng tín dụng sang những lĩnh vực tăng trưởng nóngnhư chứng khoán, bat động sản Ngoài ra, giá cổ phiếu trên thị trường Việt Nam sẽ bị

ảnh hưởng mạnh mẽ khi chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ghi nhận mức tăng

cao, đặc biệt là các loại trái phiếu dài hạn Gần day, FED đã dừng chương trình mua tai

để kiềm chế lạm phát Điều này sẽ ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam

khi dòng vốn tại đây không còn hấp dẫn, nhà đầu tư nên thận trọng với những tín hiệutrên thị trường chứng khoán Mỹ cũng như chính sách tiền tệ thắt chặt của nước này

Quan diém nêu trên càng được chứng minh rõ ràng hơn nữa khi trong năm nay, lại một

lần nữa các nhà đầu tư cá nhân có một phen “nín thở” chờ đợi quyết định tăng lãi suấtcủa FED trong bối cảnh nền kinh tế thị trường đứng trước nguy cơ suy thoái khi hàngloạt các ngân hàng tuyên bố phá sản Mặt khác, UBCKNN cần đưa ra các khuyến nghịhoặc quy định về han mức giao dịch ký quỹ của các cổ phiếu tăng trưởng nóng trên thị

trường hiện nay dé đảm bảo ồn định cho toàn hệ thống

Y kiến này càng được củng có nhiều hơn qua kết quả của khảo sát “TAC DONG

CUA GIÁ CẢ HÀNG HÓA TOAN CAU BEN THỊ TRƯỜNG CHUNG KHOÁN CÁC

NƯỚC ĐÔNG NAM Á” (Bùi Đỗ Phúc Quyên.2022) Đối với thị trường chứng khoánViệt Nam, giá cả hàng hóa toàn cầu và tỷ lệ lạm phát có tác động dương, chỉ số chứngkhoán toàn cầu của MSCI có mối liên hệ tích cực với thị trường chứng khoán, nhưnglãi suất cho vay lại có ảnh hưởng ngược chiều Điều này chứng tỏ ngoại trừ chỉ số giá

chứng khoán toàn cầu của MSCI, thị trường chứng khoán Việt Nam bị chỉ phối nhưng

quá nhiều bởi chỉ số giá cả hàng hóa toàn cầu và các biến kinh tế vĩ mô nội địa như lãisuất cho vay và tỷ lệ lạm phát

Thị trường chứng khoán như một mô hình thu nhỏ của nên kinh tế, các chỉ số cóthé sẽ bị ảnh hưởng ít nhiều dựa vào các thông tin trên thị trường

© Nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng tới quyết định dau tư cá nhân:

Nghiên cứu được thực hiện trên sự kế thừa cơ sở lý thuyết và bằng chứng thực

nghiệm của Abul (2019) và A.Seetharaman, Indu Niranjan, Nitin Patwa & Amit

Kejriwal (2017), các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi của nhà đầu tư cá nhân và danh mục

đầu tư của họ Nó hỗ trợ các quan điểm thông thường về ảnh hưởng của các biến độc

lập của mục tiêu đầu tư, hồ sơ rủi ro và mức độ quen thuộc của tài sản đối với mức độ

nhận thức của hành vi nhà đầu tư bằng cách sử dụng kỹ thuật bình phương nhỏ nhất

(PLS) trong việc kiêm tra các giả thuyết Nó cũng kiêm tra mức độ nhận thức của hành

vi nhà đầu tư có thể dự đoán sự lựa chọn cá nhân của danh mục đầu tư và hiệu quả hoạt

động của nó như thế nào Kết quả nghiên cứu cho thấy kiến thức tài chính hoặc hiểu

biết về một sản phẩm đầu tư cụ thể có tác động đáng kể đến hành vi của nhà đầu tư và

họ có nhiều khả năng đầu tư vào các sản phẩm hoặc tài sản đó hơn

Trong cuộc khảo sát “CÁC NHÂN TO ANH HUONG DEN Ý ĐỊNH DAU TƯ

CHUNG KHOÁN CUA NHÀ DAU TƯ CÁ NHÂN TẠI VIỆT NAM TRONG BOI

CẢNH ĐẠI DỊCH COVID-19” (Nguyễn Dinh Toàn.2022) Kết quả nghiên cứu cho

thấy, tac động của đại dịch COVID-19 và xu hướng chấp nhận rủi ro là những yếu tốảnh hưởng lớn nhất đến ý định đầu tư Trong bối cảnh đại dịch COVID-19 càng bị tácđộng mạnh thì các nhà đầu tư cá nhân tiềm năng càng có ý định đầu tư nhiều hơn, ngoài

ra, họ còn có xu hướng chấp nhận rủi ro cao hơn Từ một góc độ, nghiên cứu này lấp

đầy khoảng trồng có trong các nghiên cứu trước đó do không làm nổi bật khía cạnh tâm

ly và bối cảnh kinh tế - xã hội cần được củng có dé tạo ra ý định đầu tư Kết quả nghiên

cứu đã đưa ra kết quả trái ngược với những nghiên cứu trước đây cho rằng các nhà đầu

tư cá nhân càng có kiến thức tài chính thì ý định đầu tư càng cao Trong bối cảnh đạidich COVID-19 đang ảnh hưởng nghiêm trọng đến mọi mặt của nền kinh tế, những nha

đầu tư cá nhân càng có kiến thức tài chính tốt lại càng không có ý định đầu tư, mặc dù

sự tác động này là không lớn Có thể họ nhận thay sự rủi ro rất lớn trong bối cảnh nềnkinh tế bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi đại dịch COVID-19

© Ảnh hưởng của các nhà đầu te cá nhân lên thị trường chứng khoán:

Campbell and Kyle (1993) phát triển mô hình lý thuyết về quá trình hình thànhgiá (price formation process) và dự đoán rằng các nhà giao dịch không chuyên sẽ phảnứng thái quá với các thông tin cơ bản và do đó, tạo ra biến động lớn Trong trường hợp

thiếu thông tin, các nhiễu sẽ tạo ra biến động trong ngắn hạn Ngoài ra, nếu thông tin

được cung cấp nhiều hơn thì thị trường sẽ ít biến động hơn bởi vì các nhà giao dịch hợp

lý giờ đây đã có được khả năng có thể phản ứng lại hành vi của các nhà giao dịch không

chuyên (Danthine & Moresi, 1993).

b, Đánh giá các công trình nghiên cứu và khoảng trống nghiên cứu

Đánh giá các công trình nghiên cứu:

Nhìn chung, các nghiên cứu nêu trên đã tiến hành xác định các nhân tố tác độngtới quyết định và tâm lý của các nhà đầu tư cá nhân theo đa dạng cách tiếp cận vấn đề

và nhắm vào từng đối tượng khảo sát khác nhau Trên cơ sở các công trình nghiên cứu

đã được tác giả lược khảo, có thê thấy một số kết quả mà các công trình đã đạt được:

Thứ nhất, các công trình đã làm rõ một số vấn đề lý luận về đầu tư chứng khoán

và việc thực hiện đầu tư chứng khoán bao gồm: Khái niệm, phân loại và vai trò của thịtrường chứng khoán, đầu tư chứng khoán; nội dung và tiêu chí đánh giá việc thực hiện

đầu tư chứng khoán Kết quả nghiên cứu của các công trình đi trước là một nguồn tài

liệu tham khảo quý giá đề tác giả kế thừa trong việc hình thành khung lý thuyết của bài

khóa luận này.

Thứ hai, những nghiên cứu về các nhân tố tác động đến ý định tham gia đầu tư

chứng khoán của người dân đã đạt được nhiều kết quả lý luận và thực tiễn Nhiều công

trình nghiên cứu đã đánh giá được thực trạng tham gia đầu tư của người dân ở các địaphương với nhiều giai đoạn khác nhau Theo đó, các công trình cơ bản đa phần thống

nhất cho rằng các yếu tố sau có ảnh hưởng đến ý định của người dan: nhóm các nhân tố

về xã hội như giới tính, độ tuổi, thu nhập; nhóm các nhân tố mang tính cá nhân bao gồmthái độ, kiến thức, chuẩn chủ quan về đầu tư, xu hướng chấp nhận rủi ro, ưu tiên đổi

mới, độ hiệu quả, tin tức,

Thứ ba, Các công trình nghiên cứu và tài liệu bước đầu đã đề cập đến những địnhhướng, giải pháp, nhấn mạnh các việc cần chú ý dé thực hiện nâng cao hiệu quả trongđầu tư cá nhân, góp phan phát triển kiến thức của các nhà đầu tư không chuyên nói riêng

và các nhà đầu tư các nhân nói chung ở nước ta

Khoảng trồng trong nghiên cứu:

Qua phân tích tình hình nghiên cứu trong và ngoài nước về các nhân tố ảnhhưởng đến tâm lý và quyết định của các nhà đầu tư các nhân, tác giả rút ra được một sốvấn đề như sau:

Về phương pháp nghiên cứu: các công trình nghiên cứu trước đây đa phần đều

sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng, không nhiều các nghiên cứu sử dụng kếthợp phương pháp nghiên cứu định tính Do đó, chỉ kết luận được mức độ ảnh hưởngcủa các yếu tố tác động đến quyết định và tâm lý của nhà đầu tư chứ chưa đi sâu chỉ ra,phân tích các nguyên nhân cụ thé gây cản trở thành công trong việc đầu tu tài chính củangười tham gia Bên cạnh đó, các nghiên cứu về chủ đề trên đa số còn có hạn chế nhưkích thước mẫu chưa cao, chỉ chiếm 1 phần nhỏ so với phạm vi nghiên cứu Do đó, kếtquả nghiên cứu chưa đủ bao quát, đại diện cho quyết định của người dân ở toàn bộ địa

phương nghiên cứu.

Về phạm vi nghiên cứu: nhìn chung, phạm vi các nghiên cứu đều là tương đối

rộng, nhưng số mẫu tham gia khảo sát vẫn còn hơi ít nên có thể kết quả của các công

trình nghiên cứu có thé sẽ mang tính chat chủ quan hơn so với thực tế

Hiện nay, tầm hiểu biết của người dân Việt Nam về đầu tư tài chính vẫn chưacao Cụ thể, cho tới thời điểm hiện tại thì dân số Việt Nam đã cán mốc 100 triệu côngdân, trong đó có thể chiếm tới gần 70% là ở ngưỡng tuổi trên 18, tuy nhiên số tài khoảnchứng khoán của các nhà đầu tư trong nước được ghi nhận tới cuối tháng 3 chỉ lên tớikhoảng 7 triệu tài khoản (khoảng 7% dân số Việt Nam), đây là con số khá nhỏ Chưa

kể, giờ vẫn còn có những lời tuyên truyền chưa chính xác về việc đầu tư theo chiều

hướng tiêu cực.

2019 2020 2021 2022 2023

THONG TIN SỐ LƯỢNG TÀI KHOẢN NHÀ ĐẦU TU"

Nhà đầu tự trong nước: Nhà đầu tự nước ngoài

Thời gen Tổng

Cá nhân Tổ chức Cá nhân Tổ chức 3/09/2023 6478606 tên see ae 70106

2002023 8488117 15087 snes ae S802

3012023 687544 14958 3516 4a” 6889253

(Source: Báo kinh tế VIV - Khoảng 7% dân só Việt Nam dau tư chứng khoán)

Về phan giải pháp, khuyến nghị: Các tác giả đều thống nhất rằng cần day mạnh

công tác tuyên truyền, nâng cao hiểu biết của người dân về đầu tư chứng khoán nhưng

chưa có nhiều đề tài khai thác sâu dé đưa ra khuyến nghị về nội dung tuyên truyền, lựachọn tập trung tuyên truyền những thông tin vướng mắc nào đối với từng nhóm đối

tượng cụ thé, giúp người dân có thông tin day đủ, chính xác và tăng khả năng tham gia

đầu tư

Ngoài ra, chưa có nhiều nghiên cứu xem xét và khai thác sâu các yếu tố tác động.đến quyết định và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân của từng nhóm đối tượng cụ thê đề cóphương pháp tiếp cận phù hợp như với người lao động tự do, người thuộc hộ gia đình,

người có mức sống trung bình và thấp Do đó, các nghiên cứu chưa nắm bắt rõ những

nét riêng của từng nhóm đối tượng để có giải pháp thực hiện cụ thé hiệu quả riêng vàhướng tới mục tiêu chung tăng hiệu quả đầu tư của các cô chủ va trái chủ

3 Mục đích và mục tiêu nghiên cứu

© Đánh giá thực trạng tham gia đầu tư và tâm lý của nhà đầu tư trên thị trường

chứng khoán Việt Nam.

© Xác định những nhân tố ảnh hưởng đến quyết định và tâm lý của nhà đầu tư cá

nhân, đặc biệt là của từng nhóm đối tượng cụ thể như đối tượng cận nghèo, đối

tượng là lao động tự do,

© Phân tích mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến tâm lý và quyết định của tệp

người đã nêu trước đó.

© Đề xuất các hàm ý ứng dụng, giải pháp cụ thé dựa trên những nét riêng của tingnhóm đối tượng dé phát triển bền vững các đối tượng tham gia đầu tư nhằm tiềntới mục tiêu đầu tư hiệu quả xuyên suốt năm 2023

4 Câu hỏi nghiên cứu

> Thực trạng thị trường chứng khoán trong các năm gần đây

=> Các nhân tố nào ảnh hưởng tới quyết định và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân

trên thị trường chứng khoán Việt Nam?

=> Mức độ ảnh hưởng của các nhân tố nếu trên? Và cách khắc phục?

=> Cần có giải pháp gì dé cải thiện những nhân tố ảnh hưởng để duy trì lợi thế và

phát huy hiệu quả của việc đầu tư hiệu quả trong thời gian tới?

5 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

* Đối tượng nghiên cứu của đề tài: Quyết định và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân

và các nhân tố ảnh hưởng tới quyết định này

* Đối tượng điều tra: Người dân sinh sông tại Việt Nam đang tham gia đầu tư trêncác sàn giao dich chứng khoán, đặc biệt là những, đối tượng cận nghéo, đối tượng

là lao động tự do, người có mức sóng trung bình và thap,

* Phạm vi nghiên cứu của đề tài:

© Phạm vi về không gian: Các đối tượng nghiên cứu được phân bổ khắptrên đất nước Việt Nam

© Phạm vi về thời gian: thu thập số liệu thứ cấp của từ các công trình nghiêncứu, khảo sát đi trước, kết hợp số liệu sơ cấp qua điều tra người dân từ

mở rộng thêm nguồn thu nhập của minh trong thời budi kinh tế đi xuống như hiện nay

Tir kết quả nghiên cứu, các cổ chủ và trái chủ sẽ biết được các yếu té nào có ảnh

hưởng đến quyết định và tâm lý của các nhà đầu tư Đồng thời, tác giả đưa ra các con

số cụ thể về mức độ tham gia tham gia của từng nhóm đối tượng sẽ giúp dự báo chínhxác tình hình Từ đó rút ra những thành công, hạn chế, đặt ra những vấn đề cần phải

giải quyết và đề xuất các hàm ý ứng dụng giúp định hướng giải quyết vấn đề và từ đó

nâng cao độ hiệu quả đầu tư trong thời gian tới

7 Kết cấu khóa luận

Nội dung của bài khóa luận bao gồm các phần:

Mé đầu

Chương I: Cơ sở lý luận và thực tiễn về quyết định và tâm lý khi tham gia đầu tư

Chương II: Phương pháp nghiên cứu

Chương III: Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Chương IV: Giái pháp và khuyến nghị

Kết luận

Tài liệu tham khảo

CHUONG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THUC TIEN

VE QUYÉT ĐỊNH VÀ TÂM LY CUA NHÀ ĐẦU

TƯ CÁ NHÂN TRÊN TTCK VIỆT NAM

1.1 Cơ sở lý luận

1.1.1 Các khái niệm liên quan đến chứng khoán

1.1.1.1 Khái niệm chứng khoán

© Trái phiếu, cô phiếu, chứng chỉ quỹ;

© Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồngtương lai, nhóm chứng khoán hoặc các chỉ số chứng khoán;

© Hợp đồng về việc góp vốn đầu tư;

e@ Các loại chứng khoán khác do Bộ Tài chính quy định.”

b, Phân loại

- Cổ phiếu: Theo Luật Chứng khoán (2006) nêu rõ, cổ phiếu là loại chứng khoán xácnhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tô

chức phát hành.

- Trái phiếu: Theo Luật Chứng khoán (2006) nêu rõ, trái phiếu là loại chứng khoán xácnhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phan vốn nợ của tổ chức

phát hành.

- Chứng chỉ quỹ: Theo Luật Chứng khoán (2006) đề cập, chứng chỉ quỹ là loại chứngkhoán xác nhận quyền sở hữu của NDT đối với một phần vốn góp của quỹ đầu tư đại

chúng.

- Chứng khoán có thể chuyền đổi: Theo Luật Chứng khoán (2006) dé cập, chứng khoán

có thể chuyển đổi là những chứng khoán cho phép người nắm giữ nó tùy theo lựa chọn

va trong những điều kiện nhất định có thể chuyển đổi thành một loại chứng khoán khác.Thông thường có CP ưu đãi được chuyên thành CP thường và trái phiếu được chuyển

thành CP thường.

- Chứng khoán phái sinh: Theo Luật Chứng khoán (2006) đề cập, chứng khoán pháisinh là loại tài sản tài chính có dòng tiền tương lai phụ thuộc vào giá trị của một haymột số tài sản cơ sở Tài sản cơ sở có thể là hàng hóa, ngoại tệ, chứng khoán hoặc chỉ

số chứng khoán

1.1.1.2 Khái niệm thị trường chứng khoán

a, Khái niệm

- TTCK là tập con của thị trường tài chính, là nơi diễn ra các quá trình phát hành-mua

bán chứng khoán và là kênh huy động các nguồn vốn trong xã hội nhằm dau tư vào cáchoạt động kinh doanh của DN cũng như tài trợ cho các dự án tăng trưởng kinh tế của

Chính phủ.

- TTCK đo lường sự phát triển kinh tế của một quốc gia và được xem là hiệu quả nếugiá chứng khoán điều chỉnh nhanh chóng mỗi khi xuất hiện thông tin mới khiến tâm lýNDT thay đổi hay sự điều tiết các chính sách kinh tế vĩ mô của Chính phủ

b, Các chú thể tham gia TTCK

- Nhà phát hành: là các tổ chức thực hiện việc huy động vốn thông qua TTCK Nhàphát hành có thé là Chính phủ, chính quyền địa phương, hoặc các doanh nghiệp đã niêm

yết trên sàn chứng khoán

- Chính phủ phát hành các loại trái phiếu chính phủ nhằm huy động tiền bù đắp thâm

hụt ngân sách hoặc vốn để thực hiện những công trình quốc gia lớn

- Chính quyền địa phương phát hành trái phiếu địa phương dé huy động tiền đầu tư chocác công trình hay chương trình kinh tế, xã hội của địa phương

- Các công ty muốn huy động vốn đầu tư nhằm phát triển sản xuất phát hành trái phiếu

công ty hoặc CP.

- Nhà dau tư:

+ NĐT cá nhân: Là những người đầu tư trên thị trường chứng khoán theo tư cách cá

nhân Đây chính là đối tượng chính của bài nghiên cứu bởi vì nhà đầu tư cá nhân thông

thường là các nhà đầu tư không chuyên (noise traders)

+ NDT tổ chức: công ty đầu tư, công ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm xã hội, công ty tài

chính, ngân hàng thương mại.

- Các tổ chức kinh doanh trên TTCK:

+ Công ty chứng khoán

+ Quỹ đầu tư chứng khoán

+ Các trung gian tài chính

- Các tổ chức liên quan đến chứng khoán:

+ Cơ quan quản lý Nhà nước

+ Sở giao dịch chứng khoán

+ Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán

+ Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán

+ Công ty dịch vụ máy tính chứng khoán

nhằm mục đích sử dụng và đầu tư phát triên hạ tầng kinh tế, co Sở vật chất để phục vụ

các nhu cầu chung của xã hội

- Cung cấp môi trường đầu tư cho người dân: TTCK cung cấp cho công chúng một môi

trường đầu tư lành mạnh với các cơ hội lựa chọn đa dang Các mã chứng khoán trên thitrường tương đối đa dạng về tính chat, thời hạn, chu kỳ và độ rủi ro, cho phép các NDT

có thé lựa chọn loại ngành đầu tư phủ hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình

- Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán: Nhờ có TTCK các NDT có thé chuyển

đổi các chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt hoặc các loại chứng khoán khác khi họ

muốn Khả năng thanh khoản là một trong những đặc tính hấp dẫn của chứng khoán đối

với người đầu tư Đây là yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn trong việc đầu tư TTCK

hoạt động càng năng động và hiệu quả thì tính thanh khoản của các chứng khoán giao dich trên thị trường càng cao.

- Đánh giá hoạt động của DN: Thông qua chứng khoán, hoạt động của các DN được

phản ánh một cách tông hợp và chính xác, điểm chứng khoán còn phan nao giúp ta đánh

giá được hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đó, từ đó cũng tạo ra một

môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, kích thích ápdụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm.

- Tạo môi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô: Các chỉ sốcủa TTCK phản ánh động thái của nền kinh tế một tổng hợp và nhanh chóng Giá cácchứng khoán tăng lên cho thấy việc chia sẻ vốn của các nhà đầu tư thuận lợi, nền kinh

tế đang phát triển theo hướng thuận lợi Ngược lại giá chứng khoán giảm sẽ cho thấy

các dấu hiệu tiêu cực của nền kinh tế Vì thế, TTCK được gọi là sơ đồ mô phỏng củanền kinh tế và là một công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh

tế vĩ mô Ngoài ra, Chính phủ cũng có thể sử dụng một số chính sách, biện pháp tácđộng vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nềnkinh tế khỏi lạm phát hay suy thoái kinh tế

1.1.2 Đầu tư chứng khoán

1.1.2.1 Khái niệm

Theo khoản 15 Điều 4 Luật Chứng khoán 2019 thì đầu tư chứng khoán là việc

mua, bán, nắm giữ chứng khoán của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán

- Đầu tư chứng khoán là một hoạt động được các nhà dau tư tham gia gián tiếp vào việc

kinh doanh của các doanh nghiệp thông qua cổ phiếu, trái phiếu mà doanh nghiệp đó

phát hành với mức giá niêm yét trên thị trường

- Nhà đầu tư sẽ mua chứng khoán đang được phát hành và lưu thông trên thị trường với

mục đích thu lại nguồn lợi nhuận trong thời gian tới

- Doanh nghiệp sé sử dụng nguồn vốn được huy động thông qua các hình thức chứngkhoán khác nhau dé vận hành, phát triển và sinh lợi nhuận Khi giá chứng khoán tăng,lợi nhuận cũng tăng, tới thời hạn sẽ chia cổ tức cho các nhà dau tư tham gia góp von

1.1.2.2 Rai ro trong đầu tư chứng khoán

Trong toàn bộ thị trường kinh tế nói chung, đầu tư vào bất kỳ loại hình kinhdoanh nào đều cũng sẽ gặp phải các rủi ro nhất định Ta có thành ngữ “high risk, highreturn”, khi đầu tư vào những thứ rủi ro càng cao thì cơ hội nhận về lại càng lớn Đầu

tư chứng khoán đương nhiên cũng sẽ phải chịu sự ảnh hưởng của quy luật này, nhưng

ở mức sâu đậm hon Rui ro trong đầu tư chứng khoán có thể hiéu là các yếu tố, bao gồm

khách quan và chủ quan, tác động đến lợi nhuận của hoạt động đầu tư và làm cho nó sailệch khỏi giá trị kỳ vọng Thực tế, việc đầu tư chứng khoán không hề dé dàng Dù bạn

có trang bị đầy đủ các kiến thức hoặc kỹ năng phân tích thì vẫn không tránh được một

số rủi ro cơ bản:

* Rui ro thông tin: Thị trường chứng khoán được đánh giá sẽ có tính minh

bạch thấp, có những hiện tượng gian lận vẫn xảy ra Vì thế, các nhà đầu tưchứng khoán cần đòi hỏi tìm hiểu kỹ kiến thức cũng như nhận định, phánđoán thị trường đề đưa ra những quyết định đầu tư đúng đắn

* Rui ro chất lượng và quy định: Xem xét kỹ các hợp đồng khi mở tài khoảnđầu tư chứng khoán thông qua công ty môi giới chứng khoán Vì những điều

đó sẽ ảnh hưởng rất lớn đến những bước đi sau này trong tương lai

* Rai ro biến động thị trường: Rui ro chính và chiếm phan lớn trong quá

trình đầu tư Ví dụ trong những biến động giảm giá chứng khoán trong giaiđoạn ngắn han sẽ ảnh hưởng phan nào đến giá trị của cỗ phiếu được hiệnhành hoặc giá trị cổ phiếu được phát hành ngay tại giai đoạn đó

1.1.2.3 Lợi ích của đầu tư chứng khoán

- Nhận lợi nhuận từ chênh lệch giá trị: Khi ban là nhà đầu tư, trước khi tiến hành rót

vốn vào doanh nghiệp hay tổ chức nào đó, bạn cần tìm hiểu kỹ và thực hiện đặt lệnh

Sau đó bạn sẽ đặt kỳ vọng thu về lợi nhuận Nếu doanh nghiệp đó tăng trưởng tốt, giá

cổ phiếu lúc đó thường sẽ tăng cao và từ đó nhà đầu tư sẽ hưởng được mức chênh lệchgiá cho những ai đang sở hữu cỗ phiếu của doanh nghiệp

- Tỷ lệ cổ tức: Đây chính là nguồn thu nhập thụ động mỗi khi đầu tư cổ phiếu vào một

doanh nghiệp Khi doanh nghiệp đó có tình hình hoạt động hiệu quả, tức là chính sách

chi trả cổ tức hằng năm dành cho các cổ đông - người đang nắm giữ cô phiếu từ doanh

thu lợi nhuận cũng sẽ cao và ôn định hơn.

- Tiết kiệm hiệu quả: Ngoài các lợi ích về việc tạo thêm nguồn tiền thụ động thì việc

đầu tư chứng khoán cũng có thé giúp chúng ta tiết kiệm được một khoản tiền hiệu quả

Thông thường thì việc đề khoản tiền lớn ở trước mắt sẽ hạn chế khả năng chúng ta cóthể tiết kiệm được, do đó người ta sẽ tìm đến các ngân hàng để mở tài khoản tiết kiệm,tuy nhiên, lãi suất có thẻ không được cao Thay vào đó, chúng ta có thể tìm tới đầu tưchứng khoán, nếu đầu tư hiệu quả thì việc có thể nguồn tiền thụ động cũng là điều hiển

nhiên.

- Quyền lợi quản trị công ty: Một khi sở hữu cỗ phiếu của doanh nghiệp, bạn sẽ là mộtphần của doanh nghiệp đó Đồng nghĩa bạn sẽ có nghĩa vụ và quyền lợi của một cổđông, ảnh hưởng tới các quyết định về vận hành, kinh doanh, nhân sự, định hướng

1.1.3 Chỉ số về giá chứng khoán

a, Khái niệm

Chỉ số giá của các mã chứng khoán là một giá trị thống kê phản ánh thực tế tình

hình của thị trường chứng khoán Chỉ số này được tổng hợp dựa trên danh mục các CP

theo phương pháp tính đã được lập sẵn Thông thường danh mục sẽ bao gồm các CP có

những đặc điểm chung như cùng niêm yết trên một sở giao dịch, cùng một ngành nghềkinh doanh hoặc cùng mức vốn hóa thị trường

Chi số giá chứng khoán không những chỉ được các nhà kinh tế học quan tâm dénghiên cứu về mối liên kết chặt chẽ giữa chứng khoán với nền kinh tế, xã hội của một

quốc gia mà ngay cả những NDT và quản lý thị trường cũng có thé thông qua đó để mô

tả thị trường, so sánh lợi nhuận hoặc ước tính tỷ suất sinh lời theo yêu cầu của mìnhtrước khi đưa ra các quyết định đầu tư

TTCK Việt Nam hiện nay có các chỉ số giá chứng khoán phô biến như chỉ số VN-Indextrên SGDCK thành phố Hồ Chí Minh và chỉ số HNX-index trên SGDCK Hà Nội Ngoài

ra còn có chỉ số Upcom-index, VN30, HNX30 Tuy nhiên, chỉ số VN-Index vẫn được

sử dụng phổ biến hơn dé nghiên cứu so với các chỉ số còn lai

b, Chí số giá chứng khoán VN-Index

- Chi số giá chứng khoán VN-Index là chỉ số thể hiện xu hướng biến động giá của tat

cả các CP niêm yết và giao dịch trên SGDCK thành phó Hồ Chí Minh

- Công thức tính chỉ số giá chứng khoán VN-Index theo phương pháp Passcher

VN-Index = YP1iQ1i / YPoiQoi

người.

- Về bản chit, ra quyết định luôn thể hiện sự cân nhắc và lựa chọn: cân nhắc và lựa chọnvấn đề giải quyết, lựa chọn mục tiêu cần đạt, sự cân nhắc các phương án đê rồi lựa chọn

1.1.4.2 Tâm lý

- Tâm lý là tat cả các hiện tượng tinh thần xảy ra trong đầu óc con người, nó gắn liền vàđiều hành mọi hành vi, hoạt động của con người Tâm lý không chỉ phản ánh thế giớibên ngoài mà có một hiện tượng tâm lý cao cấp hơn có thể phản ánh được chính mình,giúp ta hiểu rõ về thái độ, trách nhiệm của bản thân Đây là ý thức và tự ý thức Nhưvậy, khái niệm “tâm lý là gì” rất rộng, nó là tắt cả những hiện tượng tỉnh thần xảy ratrong đầu óc của con người và gắn liền với mọi hoạt động từ nhỏ đến lớn Tâm lý conngười là nhận thức, trí thức, tình cảm, ý chí đến tích cách, ý thức và tự ý thức về chínhmình Tâm lý cũng là nhu cầu, năng lực, cách đối nhân xử thế, hành vi và cả những định

hướng giá trị của một người.

1.1.4.3 Quyết định và tâm lý của nhà đầu tư cá nhân trên TTCK

- Quyết định và tâm lý của nhà đầu tư bắt đầu từ việc xác định lợi nhuận mong

muốn và rủi ro của quá trình đầu tư đó Lý thuyết kinh tế tổng quát đã tập trung vào

điểm mạnh của doanh nghiệp để xem nhà đầu tư có muốn chia sẻ vốn đầu tư với doanhnghiệp đó hay không Lý thuyết hữu dụng kỳ vọng (Expected utility theory) gợi ý rằnggiá trị của việc đầu tư bắt nguồn từ sự ưu tiên của một cá nhân về sự chắc chăn hơn làrủi ro (Friedman & Savage, 1948) Theo đó, khi đối mặt với viễn cảnh mắt thu nhập

hoặc của cải một cách tình cờ hay đơn giản hon là việc sẽ tiêu mat khoản tiền tiết kiệm,

các cá nhân sẽ sẵn sàng dành một khoản tiền nhỏ nhất định đề đầu tư nhằm tránh việcchỉ tiêu quá đà cũng như có thể có thêm cơ hội cho một khoảng thu nhập thụ động.Trong khi đưa ra lý do giải thích tại sao người tiêu dùng lại có nhu cầu đầu tư chứngkhoán, những lý thuyết này cho rằng nhà đầu tư hợp lý là người nhận thức được rủi ro

của họ và có tầm nhìn xa để xác định mức độ chăm sóc mà họ có thể sử dụng - những

đặc điểm này được cho là hoàn toàn khác với những gì được quan sát thấy ở người chia

sẻ vốn thực tế

1.1.5 Các mô hình nghiên cứu liên quan

“M6 hình thuyết hành động hop lý (Theory of Reasoned Action — TRA)

Mô hình TRA được đề xuất vào năm 1975 bởi Fishbein và Ajzen Mô hình nàytập trung vào việc xây dựng một hệ thống quan sát hai nhóm biến, đó là: Thái độ vàchuẩn mực chủ quan Thái độ được định nghĩa là cảm giác tích cực hoặc tiêu cực liênquan đến việc đạt được mục tiêu Chuẩn mực chủ quan là những đại điện cho nhận thứccủa từng cá nhân liên quan đến khả năng đạt được những mục tiêu đó với sản phẩm Ýđịnh hành vi đo lường khả năng chủ quan của đối tượng sẽ thực hiện một hành vi và cóthể được xem như một trường hợp đặc biệt của niềm tin (Fishbein & Ajzen, 1975) Cònhành vi là những hành động quan sát được của đối tượng

Niềm tin quy chuẩn và đông

cơ

Hình 2 Mô hình thuyết hành động hợp (ý TRA

|Nguôn: Schiffman và Kanuk, Consumer behavior, Prentice — Hall International

Editions, 3°4 ed, 1987)

Trong mô hình thuyết hành động hợp lý, niềm tin của mỗi cá nhân về sản phẩm

sẽ ảnh hưởng đến thái độ hướng tới hành vi và thái độ hướng tới hành vi sẽ ảnh hưởngđến ý định tiêu dùng và không trực tiếp ảnh hưởng đến hành vi tiêu dùng Tiếp đến, cácchuẩn chủ quan bao gồm hai thành phần: niềm tin chuẩn mực (những gì tôi nghĩ ngườikhác sẽ muốn hoặc mong đợi tôi làm) và động lực dé tuân thủ (điều quan trọng đối vớitôi là làm những gì tôi nghĩ người khác mong đợi) Mức độ thân thiết và niềm tin của

người tiêu dùng vào những người có liên quan càng lớn thì ý định hành vi của họ cũng

bị ảnh hưởng lớn Cuối cùng, ý định hành vi càng mạnh mẽ càng làm tăng động lực

% Mô hình thuyết hành vi dự định (TPB)

"Thuyết hành vi dự định TPB (Theory of Planned Behavior) được Ajzen dé xuất

vào năm 1991 và được phát triển từ lý thuyết hành động hợp lý TRA Thuyết giả định

rằng một hành vi có thé được giải thích bởi các xu hướng hành vi dé thực hiện hành vi

đó Xu hướng hành vi được quyết định bởi 3 yếu tố đó là thái độ, chuẩn chủ quan và

kiểm soát hành vi Thái độ được định nghĩa như là đánh giá tích cực hay tiêu cực vềhành vi thực hiện Nhân tố thứ hai là tác động xã hội mà đề cập đến sức ép xã hội được

cảm nhận để thực hiện hay không thực hiện hành vi đó Cuế cùng, thuyết hành vi dự

định TPB được Ajzen xây dựng bằng cách bổ sung thêm yếu tố kiểm soát hành vi cảmnhận vào mô hình TRA Thành phần kiểm soát hành vi cảm nhận phản ánh việc dé danghay khó khăn khi thực hiện hành vi; điều này phụ thuộc vào sự sẵn có của các nguồnlực và các cơ hội dé thực hiện hành vi Ajzen cho rằng nhân tố kiểm soát hành vi tác

động trực tiếp đến xu hướng thực hiện hành vi Khi người thực hiện hành vi cho rằng

họ có nhiều nguồn lực cũng như khả năng nắm lấy cơ hội và cảm nhận ít có những trở

ngại thì họ càng có xu hướng thực hiện hành vi.

Niềm tin quy.

chuẩn và động

Niềm tin kiểm

soát và sự dễ sử Kiểm soát

hành vi

Hình 3: Mô hình thuyết hành vi dự định TPB

“M6 hình chấp nhận công nghệ (TAM - Technology acceptance model)

Mô hình chấp nhận công nghệ (TAM) được Davis đề xuất năm 1989 nhằm đánh

giá các yếu tố tác động lên việc chấp nhận sử dụng công nghệ Trong mô hình, 2 yếu tố

có liên quan đến hành vi sử dụng chính là sự hữu ích được cảm nhận và sự dễ đàng sử

dụng được cảm nhận Trong đó, cảm nhận tính hữu ích được định nghĩa là mức độ mà

một người tin rằng sử dụng một hệ thống cụ thể sẽ nâng cao hiệu quả công việc củamình Cảm nhận dễ sử dụng là mức độ mà một người tin rằng việc sử dụng một hệ thống

cụ thé sẽ không cần nỗ lực 2 biến này tác động lên thái độ hướng tới sử dụng và sau đódẫn đến hành vi thực tế Theo TAM, tính dễ sử dụng và tính hữu ích được cảm nhận lànhững yếu tố quyết định quan trọng nhất đến việc sử dụng thực tế Hai yếu tố này chịuảnh hưởng của các biến bên ngoài Các yếu tố bên ngoài chủ yếu thường được biểu hiện

là yếu tố xã hội, yếu tố văn hóa và yếu tố chính trị Các yếu tố xã hội bao gồm ngôn

ngữ, kỹ năng và các điều kiện tạo điều kiện Yếu tố chính trị chủ yếu là tác động của

việc sử dụng công nghệ trong chính trị và khủng hoảng chính trị Thái độ sử dụng liên

quan đến đánh giá của người dùng về khả năng mong muốn của việc sử dụng một ứngdụng hệ thống thông tin cụ thê ý định hành vi là thước đo khả năng một người sử dụng

chủ quan hay áp lực của xã hội lên hành vi của cá nhân đó Yếu tố này bao hàm cả các

vấn đề về văn hóa cũng như thái độ của những người liên quan, đặc biệt là người thân

của cá nhân đó Theo Taylor và Todd (1995), Bhattacherjee (2001); kỳ vọng của người

thân càng lớn thì lực hấp dẫn đối với hành vi đó càng nhiều Ba là nhận thức kiểm soát

của cá nhân đó khi thực hiện hành vi, là kinh nghiệm hay quan niệm về những khó khăn,trở ngại có thể xảy ra khi thực hiện hành vi Khi cá nhân nhận thức họ có nhiều kinhnghiệm cũng như khả năng nắm lấy cơ hội và cảm nhận ít có những trở ngại thì họ càng

có ý định thực hiện hành vi.

Nhân thức sự hữu ích

Nhănthứctỉnh ~”

dé sử dung

Hình 5: Mô hình kết hợp giữa mô hình TPB va TAM (Nguon:Taylor va Todd (1995),

Bhattacherjee (2001)

1.1.6 Các yếu tố ảnh hướng đến quyết định và tâm lý nhà đầu tư cá nhân

* Cac yếu tố về thu nhập, việc làm

Sự phát triển về kinh tế và mức thu nhập bình quân có ảnh hưởng đáng kể đếnquyết định và tâm lý của các nhà đầu tư Khi có thu nhập càng cao, càng ồn định thì nhu

cầu về việc gia tăng thu nhập cũng như tìm kiếm các nguồn thu nhập thụ động Từ đó

tạo điều kiện để day nhanh việc phát triển số lượng người tham gia đầu tư với mong

muốn sinh lời Để có nguồn thu nhập ồn định, việc làm là yếu tố bắt buộc mà không thé

thiếu đối với từng cá nhân và toàn bộ nên kinh tế, là vấn đề cốt lõi và xuyên suốt trong

các hoạt động kinh tế, có mối quan hệ mật thiết với kinh tế và xã hội, nó chỉ phối toàn

bộ mọi hoạt động của cá nhân và xã hội.

Thu nhập cụ thể ở đây có thể được tính đến các khoản như tiền lương, tiền công,tiền cho thuê tài sản hay lợi nhuận từ việc kinh doanh Thu nhập có thể xuất phát từnhiều nguồn khác nhau, có thé từ việc lao động, từ việc sở hữu những giấy tờ có giá trị,

từ thừa kế hay được tặng, cho Theo Điều 58 Hiến pháp năm 1992, công dan có quyền

sở hữu về các nguôn thu nhập hợp pháp

* Cac yếu tố về công tác truyền thông

Tuyên truyền về việc dau tư đối với nền kinh tế nói chung va nhà dau tư nói riêng

là hết sức cần thiết Việc đầu tư chứng khoán của người dân mặc dù có vẻ tăng lên qua

các năm gần đây, tuy nhiên độ phủ sóng vẫn chưa cao Trên thực tế vẫn còn nhiều người

chưa có đủ hiểu biết về van đề này Suy cho cùng thì công tác truyền thông cũng là mộttrong các yếu tố ảnh hưởng tới quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân tương lai

Việc năm rõ lợi ích của việc chia sẻ vốn tới các doanh nghiệp giúp tác động nhiềuhơn tới mong muốn đầu tư của người dân Việc thiếu thông tin sẽ dẫn suy giảm nhu cầuđầu tư, chưa ké còn có những thông tin sai lệch, ví dụ như có những người vẫn xemviệc đầu tư như cá cược hay đánh bạc theo hệ thống, Do đó, đây cũng là yếu tố cần

được quan tâm.

1.2 Cơ sở thực tế

1.2.1 Tình hình biến động của TTCK trong thời gian nghiên cứu

e Đầu tiên là cải thiện thị trường (từ 1/2011 - 11/2012)

Biểu đồ 1.2.1: Chỉ số VN-Index từ tháng 1/2009 — 12/2010 (Source: Internet)

Cùng khoảng thời gian nay, hầu hết các chỉ số chứng khoán trên thế giới cũng

đều có xu hướng tăng so với cú tuột đốc của cuộc khủng hoảng tài chính nỗ ra hồi tháng

10 năm 2008 Cụ thé, nếu so với đầu năm 2008 các chỉ số chứng khoán thé giới vẫn

chưa lấy lại được phong độ, cụ thể giảm khoảng 15-30% Tuy nhiên, cho đến cuối năm

2008, các chỉ số này đã nhảy vọt khoảng 25-30%, còn so với thời điểm thấp nhất trongnăm nay thì mức tăng khoảng 50% Năm 2008 được cho là thời kỳ khủng hoảng nhất

của thị trường chứng khoán tính tới thời điểm hiện tại và đánh dấu mốc lần đầu suy

thoái trong suốt chu kỳ tài chính Hầu hết các chỉ số chứng khoán điển hình nhưShanghai Composite là một trong những chỉ số tăng mạnh nhất vào năm 2009 với mứctăng khoảng 79.98% Sự phục hồi của chứng khoán Mỹ mà đại diện là chỉ số DJIA liên

tục vượt các mức 8.000, 9.000 và 10.000 tạo ảnh hưởng tích cực lên tâm lý của phần

lớn các NDT nói chung, trong đó có Việt Nam.

DAX $,947 43 (26.28) CAC 40 3,936.33 (2884) Nikkei 225 10,546.44 (1.10)

Hồng Kéng |Hang Seng 21,872.50 (21.36)

Han Quốc _ |KOSPI Composite 1,682.77 130)

Trung Quốc |Shanghai Composite 3,277.14 (37.72)

Qua tới nửa đầu năm 2010, TTCK đi sideway biên độ hep trong khoảng 480—

550 điểm với lượng thanh khoản ở mức trung bình, nguyên nhân là do tâm lý của NĐTvẫn còn thận trọng kể từ dấu mốc suy thoái kinh tế trước đó cùng với sự khan hiếm do

thắt chặt đòng tiền Trong khoảng thời gian từ tháng 7 đến tháng 8, TTCK lại bước vào

giai đoạn lao đốc khi chỉ số VN-index chạm mốc thấp nhất trong vòng một năm đồ lại

Mặc dù TTCK đã có sự phục hồi khá nhanh chóng ở cuối tháng 11, song sự phục hồi

này cũng không được đánh giá cao.

© Tiếp theo là giai đoạn thắt chặt chính sách tién tệ và tài khóa khiến TTCK gặp

Năm 2011 được đánh giá làm một năm tương đối khó khăn đối với nền kinh tế

Việt Nam Theo đó TTCK, vốn là mô hình mô phỏng gần hạn cho nền kinh tế, cũngphản ánh rõ điều này với xu hướng giảm điểm là xu hướng chủ đạo Trong cả năm, thịtrường chỉ có được hiếm hoi hai đợt hồi phục ngắn vào cuối tháng 5 và khoảng giữatháng 8, toàn bộ khoảng thời gian còn lại thị trường chủ yếu đi xuống trước sự kỳ vọngcủa các NDT Như vậy so với khoảng từ đầu năm 2011 thì sở giao dịch Hồ Chí Minh

đã giảm mạnh khoảng 27.46% còn phía sàn Hà Nội thì lao đốc đến khoảng hơn 48%.Không chỉ chịu áp lực giảm về mặt điểm só, diễn biến giao dịch trên thị trường càng

ngày càng theo hướng tiêu cực hơn, thể hiện qua việc thanh khoản của thị trường dần

cạn kiệt, so với con số của năm 2010 thì giá trị trung bình mỗi phiên giao dịch của mỗi

san đều sụt giảm mạnh đến khoảng xắp xi 60% Nguyên nhân chủ yếu của hiện tượng

này trước hết xuất phát từ các vấn đề về vĩ mô trong nước, đặc biệt là áp lực về tỷ giá,lãi suất và lạm phát Tình hình lạm phát mặc dù về cuối năm đã dần được kiểm soát

nhưng nếu so với năm trước thì vẫn ở mức cao Không những vậy, TTCK Việt Nam

còn chịu tác động xấu bởi những thông tin tiêu cực trên thị trường quốc tế mà nồi bật

nhất là vấn đề nợ công từ các nước Châu Âu Năm tháng đầu năm 2012 ghi nhận một

sự bứt phá ở hai chỉ số chứng khoán sau thời gian dài giảm điểm liên tục khi các NĐTcho rằng thị trường đã vào vùng đáy, tuy nhiên, thông tin vĩ mô khiến thị trường chứngkhoán, nhất là HNX-index gần như lao dốc không phanh Theo đó, VN-Index đã sụt

giảm vào tháng 5.

© Tiếp theo, TTCK tăng trưởng ồn định với nhiều tín hiệu tích cực (thang

12/2012 - tháng 8/2014)

Biểu dé 1.2.3: Chỉ số VN-Index từ tháng 12/2012 - 8/2014 (Nguồn: Internet)

Trong năm 2013, mặc dù yếu tố kinh tế vĩ mô đã có chuyển biến tích cực hơn

song tình hình sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp còn có nhiều khó khăn, tuy

nhiên thị trường chứng khoán vẫn duy trì được tăng trưởng dù không quá ồn định Giátrị giao dich tăng 31%, chỉ số chứng khoán VN-Index tăng 22% so với năm 2012 Đặcbiệt, trong năm 2013, lượng trái phiếu chính phủ huy động trên thị trường tăng rất cao,góp phần thực hiện nhiệm vụ tài chính ngân sách nhà nước được giao Nhìn chung,trong giai đoạn từ tháng 12/2012 đến tháng 12/2013, cả hai chỉ số VNindex và HNX-index đều tăng mạnh Nửa đầu năm 2013, khối ngoại đã bat ngờ rút vốn 6 ạt khỏi thịtrường do lo ngại về sự rút vốn của gói kích thích kinh tế không lồ QE3 của Mỹ vànhững rủi ro “vỡ bong bóng” của nền kinh tế lớn là Trung Quốc Kết thúc phiên giaodich năm 2013, VN-index tăng 21,97% đứng tại 504,6 điểm và HNX-index tăng 18,82%

đứng ở mức 67,84 so với cuối năm 2012 Chính nhóm cổ phiếu blue-chIPs được khối

NDT nước ngoài mua ròng nhiều nhất đã góp phần lớn cho mức tăng điểm ấn tượng

trên TTCK năm 2013.

Sự ồn định và hồi phục tích cực của nên kinh tế vĩ mô tiếp tục thúc đây đà tăngđiểm trên TTCK vào quý 1/2014 với thanh khoản được cải thiện đáng kể Tuy nhiên, đà

mức tiêm năng do nợ xâu và câu nội ia yéu, nhất là sau sự kiện căng thăng trên biển

Đông xảy ra đã tạo ra tâm lý lo ngại cho NDT khiến thị trường giảm sâu trong tháng 5.Tuy nhiên, nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô trong thời gian này vẫn duy trì được sự ồn định

và việc các NHTM chủ động hạ lãi suất đã tạo lực kéo TTCK hồi phục và tăng nhanhsuốt quý 3/2014

© Sau đó TTCK tăng trưởng chững lại và nhiều diễn biến xd

Biểu dé 1.2.4: Chỉ số VN-Index từ tháng 9/2014 — 3/2016 (Nguồn: Internet)

TTCK những tháng cuối năm 2014 đón nhận hang loạt thông tin xấu như giá dầuthô thế giới lao đốc từ 100USD/thùng xuống một nửa trong vòng ba tháng, thông tư36/2014/TT-NHNN quy định các giới hạn, tỷ lệ đảm bảo an toàn vốn tạo ra tâm lý

không tích cực cho đông đảo NDT khi lo lắng về nguồn cung ứng đòn bẩy tài chính và

thanh khoản trên TTCK, đồng thời việc Mỹ quyết định chấm dứt gói kích thích kinh tếkhổng lồ QE3 và kinh tế Trung Quốc rơi vào giảm tốc khiến TTCK trong nước và thếgiới không may sang sủa Cuối năm 2015 và khởi đầu năm 2016, TTCK thế giới liêntục lao đốc (chỉ số công nghiệp DJIA mắt tới 9.5% trong tháng 1, đồng thời, chỉ số

Shanghai Composite giảm 6.9% xuống 3296.66 điểm ngày 7/1/2016 trước khi giao dịch

bị đình chỉ) kéo theo đà sụt giảm của VN-index và HNX-index Kết thúc phiên giao

dịch cuối cùng của tháng 1.2016, VN index giảm 5.8% xuống còn 545.25 điểm,

HNX-index cũng giảm 3.9% xuống 76.87 điểm, khối ngoại đã bán ròng trên cả hai san tổngcộng hơn 27 triệu cô phiếu, tương ứng 1256.7 tỷ đồng Sau sự sụt giảm khá bat ngờ vaotháng 1/2016, TTCK Việt Nam và thế giới đã có sự phục hoi trong hai tháng con lại củaquý 1/2016 du biên độ không lớn và tương đối chậm chạp, sự hồi phục của nhóm cổphiếu ngành Dầu khí có vốn hóa lớn được kỳ vọng sẽ tiếp tục tạo ảnh hưởng khả quan

lên các ngành khác dé TTCK duy trì ồn định trong những quý tiếp theo

© Tir tháng 4/2016 - 12/2017, TTCK phục hôi và tăng trưởng vượt bậc

Biểu đồ 1.2.5: Chi số VN-Index từ tháng 4/2016 — 12/2017 (Nguon: Internet)

Ngày 24/10, chỉ số VNX-Allshare chính thức vận hành và là chỉ số cơ sở đầu

tiên kết nối 2 sàn HOSE và HNX Đây là một trong những dấu mốc quan trọng trên con

đường hợp nhất 2 sở giao dich chứng khoán tại Việt Nam Sự ra đời VNX-Allshare

được giới đầu tư đánh giá cao Bởi từ trước đến nay, hai sở giao dịch tại Việt Nam vậnhành những bộ chỉ số độc lập Các chỉ số hiện hành của mỗi sở mới đo lường sự biến

động tại mỗi sở, chưa có chỉ số nào đo lường sự biến động chung trên toàn thị trường

Việt Nam.

Năm 2017, quy mô thanh khoản trên thị trường cổ phiếu năm qua có sự phát

2016), tương ứng với 70.2% GDP của năm 2017, vượt chỉ tiêu Chính phủ đề ra đến năm

2020 Thanh khoản của thị trường tăng 66% từ mức 3 nghìn tỷ đồng/phiên năm 2016lên mức 5 nghìn tỷ đồng/phiên năm 2017 Chỉ số VN-Index tăng tương ứng là 46% và

48%, đạt mức cao nhất gần 10 năm trở lại đây

Tinh đến cuối năm 2017, NDT nước ngoài mua ròng trên tat cả các sàn giao dịch

với giá trị 28.000 tỷ đồng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ và 18,7 ngàn tỷ đồng trái phiếu

Ngoài ra, theo thống kê mới nhất, nhà đầu tư nước ngoài cũng tiếp tục mua ròng trongtất cả các phiên giao dịch của thang 1/2018 với tổng giá trị mua ròng đạt 7.2 ngàn tỷ

đồng

Năm qua, tổng mức huy động trên TTCK đạt gần 245 nghìn tỷ đồng, trong đó

đấu thầu trái phiếu Chính phủ đạt hơn 194.3 nghìn tỷ đồng, phát hành cổ phiếu, trái

phiếu doanh nghiệp đạt gần 47.9 nghìn tỷ đồng và đấu giá cổ phần hóa qua 2 sở đạt hơn2.7 nghìn tỷ đồng Về hoạt động cô phần hóa và thoái vốn, trong năm 2017, 2 SGDCK

đã tổ chức 74 phiên đấu giá cô phần hóa và thoái vốn với tổng giá trị đạt 125,4 nghìn tyđồng, tỷ lệ thành công đạt 52.4% Như vậy tổng giá trị thu được đã gấp 5.4 lần so vớinăm 2016 Tuy nhiên, sang đến năm 2018, TTCK lại lao đốc với những lần sụt giảm lớntrong khi các yếu tố vĩ mô vẫn đang tích cực và các thị trường khác vẫn đang khả quan

Ké từ sau 2018, thị trường phát triển tăng trưởng cho đến 2022 Nửa đầu năm

2022, thị trường có dấu hiệu tăng trưởng chậm và chuyền dan sang xu hướng giảm Nửasau của năm 2022, dầu hiệu giảm trở nên rõ rệt hơn Cụ thể vào tháng 11/2022, lại mộtlần nữa, thị trường chứng khoán Việt Nam lại để lộ ra điểm đáy, xoay vòng chu kỳ trở

về điểm đáy như 14 năm trước đó Thực tế, có rất nhiều mã chứng khoán của các doanh

nghiệp suy giảm tram trọng Trong đó không thé không kể tới Novaland (NVL) với hơn

17 phiên suy giảm trầm trọng