môn học chính sách tiền tệ nâng cao đề tài điều hành tỷ giá hối đoái của ngânhàng trung ương trung quốc

Mặc dù bị chỉ phối bởi nhiều yếu tố, tuy nhiên đối với nền kinh tế mỗi quốc giá, tỷ giá hối đoái được xem là “yếu tố cực kỳ quan trọng” đối với chính sách tiền tệ do tính chất đo lường g

BO GIAO DUC VA DAO TAO TRUONG DAI HOC KINH TE NGANH NGAN HANG KHOA 32.1

UEH

UNIVERSITY

TIỂU LUẬN CÁ NHÂN

MÔN HỌC: CHÍNH SÁCH TIEN TE NANG CAO

DE TAIL: DIEU HANH TY GIA HOI DOAI CUA NGAN

HANG TRUNG UONG TRUNG QUOC

Giáo viên hướng dẫn — : PGS TS Trương Thị Hồng

Tên học viên : Phạm Tiến Danh

MUC LUC PHAN I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI -.- 4

1 Khái niệm về tỷ giá hối đoái - ch nsenee 4 2 Phân loại về tỷ giá hối đoái - nhe 4 3 Mục đích điều hành chính sách tỷ giá hối đoái 5

PHẦN II: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TẠI TRUNG QUỐC L- L1 12T 112111 181g 11H He 5

1 Sơ lược về Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC): 5 2 Sơ lược lịch sử về điều hành chính sách tỷ giá hối đoái của Trung QuUỐC: - 0020 H HH HH TT ngà 6 3 Thực trạng của việc điều hành chính sách tỷ giá hối đoái của Trung Quốc hiện nay: -Q nhang ke 6 4 Nhận xét và đưa ra giải pháp cho điều hành chính sách tỷ giá

hối đoái tại Trung Quốc trong tương lai: cccccc 9

PHAN III: LIÊN HỆ VIỆT NAM Làn TH HH nh Hàn 11 1 Chính sách điều hành tỷ giá hối đoái tại Việt Nam hiện nay 11 2 Đánh giá chính sách điều hành tỷ giá tại Việt Nam và Trung

PHAN IV: KẾT LUẬN CS n1 2EEE1 E1 E101111111 TH HH He 13

DANH MUC CHU VIET TAT

NHNN _| Ngan hang Nha Nuéc

NHTW_ | Ngân hàng Trung Ương

TCTD Tổ chức tín dụng USD Đồng Đô la Mỹ EUR Đồng Euro

JPY Đồng Yên Nhật CNY Đồng Nhân dân tệ LS Lai suat

Too long to read on your phone? Save to read later on

LỜI MỞ Your computer - Tỷ giá hối đoái là một công cụ

gia đều đã và đang áp dụng, tùy kinh tế hay tùy vào tầm nhìn điều khác nhau Tỷ giá hối đoái được các nhà kinh tế gọi là “giá của

giá” và bị chi phối bởi nhiều yếu tố khác nhau Mặc dù bị chỉ phối

bởi nhiều yếu tố, tuy nhiên đối với nền kinh tế mỗi quốc giá, tỷ giá hối đoái được xem là “yếu tố cực kỳ quan trọng” đối với chính sách tiền tệ do tính chất đo lường giá trị của đồng tiền và có tác động mạnh mẽ đến giá cả, thậm chí trong mọi hoạt động kinh tế của quốc gia, ngoài ra tỷ giá hối đoái cũng là công cụ mạnh mẽ để điều hành chính sách tiền tệ, quản lý kinh tế để mang lại sự cạnh

tranh trong môi trường thương mại quốc tế

-_ Vì vậy, đối với những đất nước có nền kinh tế mạnh mẽ, việc sử

dụng công cụ tỷ giá hối đoái điều hành nền kinh tế là không thể

thiếu, ví dụ điển hình là Trung Quốc Trung Quốc hiện nay đang là nền kinh tế sản xuất và xuất khẩu hàng hóa lớn bậc nhất trên thế giới, nên để điều hành một nền kinh tế mạnh mẽ mang tầm cỡ quốc tế này, Trung Quốc đã có những bước đi đầy thận trọng và không kém phần tinh tế trong việc triển khai những chính sách tiền tệ và áp dụng những công cụ linh hoạt, trong đó có thể nói việc điều hành chính sách tỷ giá hối đoái là một trong những yếu tố nổi bật trong suốt quá trình hàng thập kỷ và mang lại thành tựu lớn, biến Trung Quốc thành quốc gia vượt mặt Mỹ về nền kinh tế bậc nhất hiện nay

-_ Để làm thế nào mà Trung Quốc có thể điều chỉnh chính sách tiền tệ tỷ giá hối đoái một cách linh hoạt và hiệu quả như vậy? Trong bài tiểu luận này, chúng ta sẽ tìm hiểu thực trạng và cách mà NHTW Trung Quốc (PBoC) đã điều hành chính sách tiền tệ thông qua công cụ tỷ giá hối đoái

(J Save to a Studylist

PHAN I: CO SO LY THUYET VE TY GIA HOI DOAI

1.Khái niệm về tỷ giá hối đoái

- Theo Luật NHNN Việt Nam (2010), “Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam được hình thành trên cơ sở cung cầu ngoại tệ trên thị trường

có sự điều tiết của Nhà nước NHNN công bố tỷ giá hối đoái, quyết

định chế độ tỷ giá, cơ chế điều hành tỷ giá” - Theo Lê Minh Trường (2021), “Tỷ giá hối đoái là giá cả đồng tiền của một quốc gia này được biểu thị thông qua đồng tiền của một quốc gia khác Hay nói cách khác, tỉ giá hối đoái là lượng đồng tiền của nước khác mà một đơn vị tiền tệ của nước này có thể mua ở một thời điểm nhất định”

- Theo Arthur O'Sullivan & Steven M Sheffrin (2003), “Tỷ giá hối đoái (còn được gọi là tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, tỷ giá FX hoặc Agio) giữa hai tiền tệ là tỷ giá mà tại đó một đồng tiền này sẽ được trao đổi cho một đồng tiền khác Nó cũng được coi là giá cả đồng tiền của một quốc gia được biểu hiện bởi một tiền tệ khác”

-_ Từ các khái niệm trên, có thể thấy rằng, tỷ giá hối đoái một mặt là khái niệm về tỷ lệ trao đổi về giá trị đồng tiền giữa một quốc gia này với một quốc gia khác hay có thể hiểu là tùy theo từng thời

điểm khác nhau, giá trị đồng tiền của quốc gia này đổi lấy giá trị ít

hơn hoặc nhiều hơn giá trị của một quốc gia khác, với tỷ lệ (1 nội tệ = X ngoại tệ)

2.Phân loại về tỷ giá hối đoái

- Trên thị trường tài chính hiện tại, cách phân loại về tỷ giá hối đoái dựa trên những đặc điểm riêng biệt khác nhau, tuy nhiên có 5 cách phân loại phổ biến trên thị trường như sau:

Phân loại tỷ giá hối đoái dựa vào đối tượng xác định tỷ giá o Tỷ giá hối đoái chính thức: được xác định và công bố bởi NHNN dựa trên tình hình thực tế và dựa trên chính sách điều hành của NHNN Các TCTD hay NHTM sẽ dựa trên tỷ giá chính

thức này để tính tỷ giá mua vào/bán ra

o Tỷ giá hối đoái thị trường: được xác định bởi cung và cầu trong thị trường ngoại hối

Phân loại tỷ giá hối đoái dựa vào giá trị của tỷ giá

o Tỷ giá hối đoái danh nghĩa: là tỷ giá của một loại tiền tệ mà không tính đến yếu tố lạm phát

o Tỷ giá hối đoái hoán thực: ngược lại với tỷ giá hối đoái danh nghĩa, hoán thực sẽ không tính đến yếu tố lạm phát

¡ Phân loại tỷ giá hối đoái dựa vào phương thức chuyển ngoại hối

o Loại tỷ giá này sẽ phụ thuộc vào hình thức chuyển ngoại hối mà tỷ giá sẽ được niêm yết theo cách thức chuyển ngoại hối (điện hối, thư hối)

1 Phân loại tỷ giá hối đoái dựa vào thời điểm giao dịch ngoại hối

o Loại tỷ giá này sẽ được tính dựa trên thời gian (tùy thời điểm) mà ngân hàng sẽ đồng ý bán ra/mua vào (để bảo đảm lợi nhuận, các ngân hàng thường sẽ chú ý đến tỷ giá bán cao hơn tỷ giá mua)

Phân loại tỷ giá hối đoái dựa vào kỳ hạn thanh toán

o Tỷ giá giao ngay: được TCTD niêm yết tỷ giá tại thời điểm

giao ngay hoặc thời gian được cả hai bên thỏa thuận, tuy nhiên việc thanh toán bắt buộc phải được thanh toán trong

vòng 02 ngày kể từ ngày ký cam kết

o Tỷ giá kỳ hạn: được TCTD tự tính hoặc là thỏa thuận giữa hai bên, tuy nhiên tỷ giá này phải được đảm bảo trong tỷ giá theo quy định của NHNN

3.Mục đích điều hành chính sách tỷ giá hối đoái

- Công cụ tỷ giá hối đoái được tạo ra và sử dụng tùy vào tình hình

thực tế và mục đích của mỗi quốc giá nhằm kích thích kinh tế hay dùng để giảm lạm phát mà cần điều chỉnh sao cho hợp lý

- Đối với chính sách tiền tệ nới rộng, làm tăng khối lượng tiền trong lưu thông: NHTW sẽ điều chỉnh tăng tỷ giá hối đoái, NHTW sẽ tiếp tục mua ngoại tệ để khuyến khích xuất khẩu và làm cho dự trữ ngoại tệ quốc gia tăng, trả đồng nội tệ vào lưu thông Chính sách này áp dụng với mục đích kích thích kinh tế, làm tăng trưởng kinh tế

- Đối với chính sách tiền tệ thắt chặt, làm giảm lượng tiền trong lưu thông: ngược lại với chính sách tiền tệ nới rộng, NHTW sẽ bán ngoại tệ, làm tăng nguồn cung ngoại tệ và hút nội tệ và trực tiếp làm giảm lượng tiền trong lưu thông Chính sách này áp dụng với

mục đích làm giảm lạm phát và điều chỉnh nền kinh tế Tuy nhiên, chính sách này đòi hỏi NHTW phải có lượng ngoại tệ đủ lớn để điều tiết

PHẦN II: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI

ĐOAI TẠI TRUNG QUOC 1.Sơ lược về Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC):

- PBoC là một trong những ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới, với hơn 3 nghìn tỉ USD đự trữ ngoại hối PBOC được thành lập vào ngày 1/12/1948 và chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ và qui định tài khóa ở Trung Quốc đại lục Tất cả các ngân hàng khác ở Trung Quốc đại lục, ví đụ như Ngân hàng Trung Quốc, đều là một bộ phận của PBoC

-_ PBoC chụu trách nhiệm soạn thảo luật và qui định các chức năng tài chính của ngân hàng trung ương, bao gồm thực hiện chính sách tiền tệ để duy trì sự ôn định tài chính và tăng trưởng kinh tế ở Trung Quốc Các trách nhiệm bổ sung liên quan

đến việc thiết lập lãi suất, điều tiết thị trường tài chính, phát hành đồng tiền Nhân

dân tệ dé lưu thông, điều tiết cho vay liên ngân hàng và thị trường trái phiếu liên ngân hàng, quản lí ngoại hối và ghi lại các giao dịch ngoại tệ

- Hệ thống ngân hàng có vai trò vô cùng quan trọng đối với nền kinh tế Trung Quốc, vì nó thu hút gan như toàn bộ tiền tiết kiệm của hộ gia đình và cung cấp đến 95% vốn cho khu vực doanh nghiệp Tiền gửi tiết kiệm ở hệ thống ngân hàng Trung

Quốc là rất lớn, chiếm đến 160% GDP 2.Sơ lược lịch sử về điều hành chính sách tỷ giá hối đoái của

Trung Quốc:

-_ Trước năm 1978, Trung Quốc vẫn là quốc gia tập trung giao thương nội địa Từ năm 1955 đến năm 1972, Trung Quốc vẫn áp dụng một tỷ giá, được tính dựa trên trung binh của tỷ giá USD và Mark Đức, vi it giao thương với bên ngoài và việc đồng CNY được định giá cao hơn giá trị thực (1 USD = I,5 CNY) đã dẫn đến khó khăn trong xuất nhau

- Từ năm 1978 đến 1984, vai trò của tỷ giá bắt đầu thay đổi với

việc Trung Quốc cởi mở hơn trong việc giao thương bên ngoài, với sách lược không độc quyền về ngoại thương, thay đổi chính sách

tỷ giá hối đoái đề phù hợp với nền kinh tế

- _ Từ năm 1985 đến 1993, thị trường ngoại hối khu vực được ra đời cho phép Trung Quốc trao đổi ngoại tệ thông qua việc xuất khẩu, giá cả được định giá dựa trên thị trường vì vậy tỷ giá hối đoái đã trở nên linh hoạt hơn Từ năm 1991 đến năm 1993, POBC đã áp dụng chính sách tỷ giá thả nổi và liên tục phá giá nội tệ đã phản

6

ánh được sức mua cũng như sự thay đổi trong nền kinh tế giao

thương của Trung Quốc dựa trên sự biến đổi liên tục của thị trường

-_ Trải qua cuộc cải cách năm 1994 và rất nhiều biến đổi lớn, Trung Quốc đã mạnh dạn và dày dặn hơn trong giao thương, liên tục phá giá đồng nội tệ đẩy mạnh tập trung toàn bộ cho xuất khẩu, (từ

mức duy trì ổn định 1 USD = 5,2 - 5,8 CNY, giảm xuống 1 USD =

8,11 - 8,27 CNY nam 2005)

- Từ năm 2006, Trung Quốc với cam kết điều chỉnh tăng giá và

linh hoạt giá nội tệ, làm bật tăng giá CNY lên mức cao và giữ dao động từ 1 USD = 6,8 CNY tăng 1 USD = 6,3 CNY vào cuối năm 2011 và liên tục áp dụng chính sách cố định tỷ giá

- Ngày 11/08/2015, PBoC thông báo sẽ thay đổi cách điều hành tỷ

giá, với định hướng chuyển dần sang chính sách thả nổi có kiểm soát, điều này khiến đồng CNY giảm tới 4,6% giá trị so với đồng USD trong 3 phiên giao dịch đầu tiên và ổn định dao động +/- 0,1% trong các ngày tiếp theo

3.Thực trạng của việc điều hành chính sách tỷ giá hối đoái

của Trung Quốc hiện nay:

Qudéc gia

Afghanistan Afghani 83.484 76.651 77.579 73.598 71.086 70.645 An-gié-ri Đồng 135.011 126.741 119.402 117.409 115.876 114.431

di-na

Argentina Peso 95.098 70.635 48.192 28.167 17.227 15.359 Uc Dé la 1.332 1.452 1.439 1.340 1.358 1.400 Bahrain Đồng 0.377 0.377 0.377 0.395 0.395 0.395

di-na

Brazil Real 5.395 5.151 3.946 3.655 3.322 3.632 Canada Đô la 1.254 1.341 1.327 1.297 1.350 1.379 Quần đảo Đô la 0.833 0.833 0.833 0.833 0.884 0.886 Cayman

Trung Quốc Nhân 6.452 6.900 6.910 6.620 7.030 6.910

dân tệ

(Hình 1: Tý giá hồi đoái trung bình hàng năm đề chuyền đổi ngoại tệ

sang đô la Mỹ)

- Có thể thấy trong năm 2016 đến năm 2018 (Hình 1), tỷ giá

trung bình bình quân của đồng CNY giảm 1,46% giá trị so với đồng

USD, tuy nhiên khi xét đến tổng thể từ năm 2016 đến năm 2021

thì tỷ giá trung bình bình quân của đồng CNY tăng 1,30% giá trị so với đồng USD, cho thấy xuyên suốt 6 năm đồng CNY đang có xu hướng tăng về giá trị

- Mặt khác tỷ giá hối đoái của CNY so với các đồng tiền quốc tế khác trôi nổi là tăng và giảm giá Ví dụ: Cuối quý 3/2019, tỷ giá của CNY so với đồng EUR và JPY lần lượt tăng 1,21% và giảm 5,80% Có thể thấy, thị trường ngoại hối đặc biệt là CNY diễn ra liên tục và sôi nổi, tạo điều kiện thuận lợi cho những người tham gia thị trường hay việc đầu tư song phương Qua đó, Trung Quốc

đã cho thấy đang chuyển đổi chính sách tỷ giá dựa trên giá thị

trường, linh hoạt điều chỉnh để cải thiện chính sách tỷ giá

- Bắt đầu từ tháng 09/2019, do hai lần cắt giảm LS của FED đã

làm giảm chỉ số USD, ngoài ra việc mở các cuộc đàm phán song phương về thương mại giữa hai nền kinh tế lớn Mỹ - Trung đã làm

đà tăng giá trị CNY ngày càng thuận lợi và làm giảm giá trị đồng USD so với rổ tiền tệ

(Hình 2: Tỷ giá EUR so với tỷ giá CNY)

(Hình 3: Tỷ giá JPY so với tỷ piá CNY)

-_ Trong năm 2020, PBoC đã tác động lên tỷ giá tham chiếu để làm

giảm tỷ giá trên thị trường, điều chỉnh thiết lập tỷ giá tham chiếu, nới lỏng việc kiểm soát vốn Do ảnh hưởng của dịch Covid-19, đồng CNY đang trên đà tăng trong những tháng cuối năm 2019 và có chiều hướng giảm trong năm 2020, làm cho thị trường Trung

Quốc thu hút và hấp dẫn hơn bao giờ hết

- Đến đầu năm 2021, để khuyến khích dòng tiền CNY chảy ra nhiều hơn, mặt khác hạn chế việc vay nợ trong nước, PBoC đã tăng cường việc biến động tỷ giá, hướng dẫn các tổ chức tài chính và cung cấp cho các doanh nghiệp dịch vụ quản lý tỷ giá hối đoái, thông qua nhu cầu thực tế để nắm giữ ngoại tệ, làm giảm rủi ro và ngăn chặn sự biến động mạnh của tiền tệ Qua 6 tháng đầu năm 2021, giá trị của CNY giảm 1,4% so với USD do sự nới lỏng CSTT và tăng lãi suất của FED, tuy nhiên khi so với các đồng ngoại tệ khác, giá trị của CNY vẫn dao động tốt, qua đó cho thấy sự phục