sử dụng đòn bẩy trong phân tích và dự báo kết quả kinh doanh của công ty cổ phần vĩnh hoàn vhc

CTCP Vĩnh Hoàn được thành lập năm 1997 tại tỉnh Đồng Tháp thuộc đồng bằng sông Cửu Long, chuyên nuôi trồng và chế biến các sản phẩm cá tra đông lạnh.. Hiện nay, Vĩnh Hoàn đã vươn lên dẫn

BO GIAO DUC VA DAO TAO TRUONG DAI HOC QUOC TE HONG BANG

KHOA KINH TE, QUAN LY, LUAT

* HONGBANG

INTERNATIONAL UNIVERSITY

MON: TAI CHINH DOANH NGHIEP

SU DUNG DON BAY TRONG PHAN TICH VA DU BAO KET

QUA KINH DOANH CUA CONG TY CO PHAN VINH HOAN

VHC

NGUOI HUONG DAN: TS NGUYEN LAM SON

NHÓM THỰC HIỆN: HA PHẠM ĐỨC NHÂN

NGUYÊN VĂN TOÀN NGUYEN TRAN TAN AN NGUYEN DUC TRI TRAN THANH HUY PHAM VAN THANH NGUYEN CHi THINH

LOP : TK19DH-NH1

KHOA: 2019-2023 THANH PHO HO CHi MINH - NAM 2021

MUC LUC PHẦN I: GIỚI THIỆU CHUNG 255: 22222222222211122221111122211111222111110211112110221 1 1 ke 2

IL Sơ lược về công ty cô phần Vĩnh Hoàn hay VHC 222222222121 211211121122122221 2 e6 2

IL Các hoạt động noi bat cla VHC qua Các TIẴM 01 211 11112121111111111 1110101111 Hye, 3

Ill Cac san pham hién nay cia CONG ty cccccccecssessesssesseessesssesseesretitsssessesssstestesteeteesees 3

IV Năng lực canh tranh của VHHC 2 2.1211 1111111111 1110111 1111101 1111101 1111111 tru 3 V Tình hình tài chính kinh doanh qua các nắm c1 11111 11112112111 111111 1821121128 te 4

PHẦN 2: THU THẬP SỞ LIỆU :- 22222 22222221222211112231111122111121221111121112.11 1.2121 xe 5

IIL _ Bảng kết quả hoạt động kinh đoanh 2 2s s9252225121122111121112112122121212 22120 xe 7

IIL Các chỉ số tài chink ccicccccccsccsccseessesesecssessessssissssessssseseesesiensssenseessse 7

PHẦN 3: XỬ LÝ SỐ LIỆU - 22252:22222211222212111222111112211111122111111221111112111021 1 8

PHAN 1; GIOI THIEU CHUNG

I Sơ lược về công ty cô phần Vĩnh Hoàn hay VHC

CTCP Vĩnh Hoàn được thành lập năm 1997 tại tỉnh Đồng Tháp thuộc đồng bằng sông Cửu Long, chuyên nuôi trồng và chế biến các sản phẩm cá tra đông lạnh Hiện nay, Vĩnh Hoàn đã vươn lên dẫn đầu ngành cá tra về nuôi trồng, sản xuất và xuất khẩu Để đạt được

vị thế đó, Công ty đã trải qua hành trình hơn 20 năm hình thành và phát triển Người đã

đưa VHC đến thành công hiện tại và cũng là người thành lập ra công ty người được mệnh danh là nữ hoàng cá tra bà Trương Thị Lệ Khanh

Il Cac hoat dong nồi bật của VHC qua các năm

Năm 2018 Xây dựng vùng nuôi 200 hecta ở tỉnh Long An Đây là dự án có tông diện tích lớn nhất của công ty Xây dựng xong khu ương giống 50 hecta Mua lại 2 vùng nuôi hiện hữu ~70 hecta Cải tạo xí nghiệp số 3 và xí nghiệp sản xuất bột cá và mỡ cá Mở rộng nhà máy Thanh Bình tăng cống suất lên 200 tấn/ngày Mua lại nhà máy hiện hữu ở Đồng tháp cho công ty mới ra Vĩnh Phước Đây là cụm sản xuất thứ 3 của VHC

Năm 2019 trở về sau hoàn thành việc mở rộng và nâng cấp Nhà máy 2 với dây chuyền sản xuất sản phẩm giá trị gia tăng nâng công suất lên 1.500 kg thành phẩm/giờ Hội đồng Quản trị Vĩnh Hoàn thống nhất thông qua việc mua cô phần của Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước tại Công ty Cổ phần Xuất nhập khâu Sa Giang, chiếm 49,89% vốn điều lệ Hội đồng Quản trị Vĩnh Hoàn thống nhất thông qua việc thành lập Công ty Vinh Technology tại Singapore tập trung hoạt động đầu tư và mở rộng cơ hội phát triển ở mảng công nghệ thực phâm và thực phâm chức năng Rót vốn vào các Start Up sản xuất thịt tôm nhân tạo nhằm đa dạng hóa hoạt động kinh doanh cốt lõi Rót vốn đầu tư vào Feed one xây dựng nhà máy thức ăn thủy sản với chi phí đầu tư ~500 tý đồng Muốn nâng mức sở hữu tại xuất nhập khâu Sa Giang lên trên 75%

Ill Các sản phẩm hiện nay của công ty

Sản phẩm chủ lực của VHC là cá tra ñillet, ngoài ra còn có các sản phẩm giá trị gia tăng, sản phẩm phụ, collagen & gelatin, khác

3|Page

IV Năng lực canh tranh của VHC

CTCP Vĩnh Hoàn dẫn đầu trong ngành cá tra của Việt Nam từ năm 2010 đến nay, Chiếm

15% thị phần của toàn ngành, đạt chứng nhận ở Việt Nam với diện tích nuôi vùng nuôi

đạt chứng nhận Aquaculture Stewardship Council(ASC), Best Aquaculture

Practices(BAP) voi lan lot la 180ha, 135ha va 155ha San pham cua céng ty da xuat hiện

trên nhiều chuỗi bán lẻ như: Walmart, Target, Trader Joe va Kroger ngoai ra con duoc phân phối cho các công ty dịch vụ thực phẫm hàng đầu của Mỹ như: Syso, Gordon Food Service, US Foods

V Tinh hinh tai chinh kinh doanh qua cac nam

Các số liệu tài chính cho thấy doanh thu thuần từ năm 2018 đến 2020 có dấu hiệu đi xuống do ảnh hưởng từ dịch Covid khiến lượng cầu hàng từ các đơn hàng xuất khâu bị suy giảm nên doanh thu thuần giảm từ mức ~9000 tỷ đồng xuống ~7000 tỷ đồng qua đó lợi nhuận gộp cũng giảm từ ~2000 tỷ đồng xuống mức ~1000 tỷ đồng Chứng tỏ đại dịch

đã có tác động khá lớn đến VHC Nhưng do có các thay đổi trong chiến lược vận hành nên mức giá vốn hàng bán của công ty có chiều hướng giảm giúp giảm thiêu chỉ phí của công ty

Tình hình kinh doanh của VHC đặc biệt tốt trong năm 2018 khi lãi ~1500 tỷ tương đương

3 năm trước cộng lại Tuy nhiên tình hình kinh doanh trong năm 2019 không mấy khả

quan khi lợi nhuận gộp giảm ~30%% so với năm trước do ảnh hưởng bởi đại dịch Covid

Sang năm 2020 tình hình kinh doanh của VHC không mấy khả quan cộng với việc giá bán và sản lượng sụt giảm khiến lãi cả năm giảm 40% so với cùng kỳ

4|Pase

L

Bảng báo cáo tài chính

PHAN 2: THU THAP SO LIEU

chủ sở hữu

Il Bang két qua hoat déng kinh doanh

1,442,181,690,3 ll

Ill Cac chi sé tài chính,

tren moi cd phan của 4

180 sach clia

14 thi trudne trén thu

trén gia tris0 sich

tréa doanh thu

430 719,308,370,179

PHAN 3: XU LY SO LIEU

IL Xửlý số liệu

55

3

8|Page

Il Don bay

Công thức áp dụng:

Đòn bẩy hoạt động (DOL)

Don bay tài chính

(DFL)

Don bây tông hợp (DTL)

9|Page

Cách tính điểm bàng quan:

3.1 Biểu đồ điểm bàng quan Hiện tại ở mức 30.05% nợ, DN đang lưu hành 181,946,026 cô phiếu Nếu DN sử dụng hoàn toàn vôn chủ sở hữu thì DN phải có ban đầu thêm cô phiếu, tổng cộng là 211,840,170 cô phiếu

)=(Œ)=>

©

10|Page

Thay (3) vao (1), ta co:

Vậy điểm bàng quan có toa d6 (EBIT: EPS) = (363,593,749,030; 1,373.09)

Khi EPS30.05% debt — 0, EBIT = 51,309,078,401

11|Page

PHAN 4: NHẬN XÉT TRƯỜNG HỢP 1: DOANH THU ĐƯỢC DỰ BÁO TĂNG

Dựa vào trung bình 3 năm 2018, 2019, 2020, néu DN đặt mục tiêu là doanh thu tăng 20% thì khi đó các thay đối sau sẽ diễn ra:

Khi đó, do đòn bẩy hoạt động tinh duoc la DOL = 1.1114, EBIT sẽ tăng thêm 20%*1.1114 = 22.23%

Ngoài ra, nếu so sánh với trường hợp hiện tại và trường hợp không sử dụng nợ, thì mức

nợ tối ưu là 51,309,078,401

Khi đó, do đòn bay tài chính tính ra được là 1.0405, thì tại mức nợ tối ưu đó, việc EBIT

tăng 22.23% khiến EPS tăng thêm 22.23%* 1.0405 = 23.13%

=>> Như vậy, nếu DT năm 2021 tăng 20% so với trung bình 3 năm trước đó thì EPS sẽ tăng thêm 23 13%

Điều này cũng thê hiện là nếu doanh thu tăng 20% và tại mức nợ tôi ưu thì do đòn bây tổng hợp DTL = 1.1564, EPS sẽ tăng 20%*1.1564 = 23 13%

TRUONG HOP 2: DOANH THU DUOC DU BAO GIAM

Trường hợp ngược lại, kinh doanh không tốt, khiến DN dự báo doanh thu giảm 30%, thi khí đó các thay đôi sau diễn ra:

Khi đó, do đòn bay hoat déng tinh duoc la DOL = 1.1114, EBIT giam 30%*1.1114 =

33.34%

Ngoài ra, nếu so sánh với trường hợp hiện tại và trường hợp không sử dụng nợ, thì mức

nợ tôi ưu là 51,309 078,401

Khi đó, do đòn bay tài chính tính ra được là 1.0405, thì tại mức nợ tối ưu đó, việc EBIT

giảm 33.34% kéo theo EPS giảm 33.34%* 1.0405 = 34.69%

=>> Dòn bẩy tổng hợp DTL = 1.1564 cũng thê hiện doanh thu giảm 30% khiến EPS sẽ giam 30%* 1.1564 = 34.69%

12|Page