ĈҤI HӐC QUӔC GIA TP HCM
Chuyên ngành: Quҧn Lý Xây Dӵng Mã sӕ: 8580302
LUҰ19Ă17+ҤC SӺ
TP HӖ CHÍ MINH, tháng 08 QăP
Trang 2&Ð1*75Î1+ĈѬӦC HOÀN THÀNH TҤI:
Trang 375ѬӠ1*ĈҤI HӐC BÁCH KHOA 3+Ñ1*Ĉ¬27ҤO SDH
ĈӅ xuҩt các giҧi pháp nhҵm nâng cao KNTT cӫa các công ty xây dӵng trên TTCK ViӋt Nam
3 NGÀY GIAO NHIӊM VӨ: 22/02/2021
4 NGÀY HOÀN THÀNH NHIӊM VӨ: 26/07/2021
5 HӐ VÀ TÊN CÁN BӜ +ѬӞNG DҮN: 76ĈҺNG THӎ TRANG-TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ NӝLGXQJYjÿӅ FѭѫQJOXұQYăQ7KҥFVƭÿmÿѭӧc HӝLÿӗng Chuyên ngành thông qua
CÁN BӜ +ѬӞNG DҮN
76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
CHӪ NHIӊM BӜ 0Ð1Ĉ¬27ҤO
TS LÊ HOÀI LONG 75ѬӢNG KHOA KӺ THUҰT XÂY DӴNG
Trang 4LV.ThS i *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS INGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
LӠ,&È0Ѫ1
LuұQYăQOjÿѭӧF[HPOjÿLӇPÿiQKJLiUҩt quan trӑng trong suӕWKDLQăPKӑc tұp và nghiên cӭu Luұn YăQQj\ÿѭӧc hoàn thành, ngoài nӛ lӵc cӫa bҧn thân, tôi vүn không quên gӱi lӡi FiPѫQFKkQWKjQKQKҩWÿӃn Quý thҫy cô trong bӝ môn Quҧn lý xây dӵQJJLDÿuQKEҥn bè, ÿӗng nghiӋS«
Ĉҫu tiên, tôi xin gӱi lӡLFiPѫQFKkQWKjQKQKҩWÿӃQ&{Ĉһng Thӏ Trang và Cô NguyӉn Anh 7KѭÿmKӃt mӵc tұQWuQKJL~Sÿӥ YjKѭӟng dүn chúng em trong suӕt quá trình thӵc hiӋn luұn YăQQj\&{ÿmWҥo mӑLÿLӅu kiӋn thuұn lӧi nhҩWÿӇ hӛ trӧ tôi trong suӕt quá trình làm bài Sӵ quan tâm hӛ trӧ cӫD&{Ojÿӝng lӵc giúp tôi nӛ lӵc trong quá trình thӵc hiӋQÿӅ tài Nhӳng kiӃn thӭc quý giá này sӁ là hành trang quý báu trong nhӳng chһQJÿѭӡng sҳp tӟi
Xin chân thành cҧPѫQFiFFK~FiFDQKFKӏ ÿDQJOjPYLӋFWURQJOƭQKYӵc Xây dӵQJÿmFXQJcҩp thông tin và nhӳng dӳ liӋu quý giá vӅ ÿӅ tài cӫa tôi
Trong suӕt quá trình thӵc hiӋn bài viӃWW{LÿmFӕ gҳng và nә lӵc rҩt nhiӅXÿӇ hoàn thành thұt tӕWÿӅ tài tiӇu luұn Tuy nhiên, do giӟi hҥn vӅ kiӃn thӭFFNJQJQKѭWKӡi gian thӵc hiӋQÿӅ tài nên không thӇ tránh khӓi các thiӃu sót trong bài tiӇu luұn Kính mong nhұQÿѭӧc sӵ ÿyQJJySquý báu tӯ quý thҫy cô và các bҥn
TP H͛ &Kt0LQKQJj\WKiQJQăP21
Hӑc viên
VÕ MINH NGHI
Trang 5LV.ThS ii *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS INGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
TÓM TҲT
Thӏ WUѭӡng công nghiӋp xây dӵng là mӝt ngành trӑQJÿLӇm vӟi doanh thu ngành lên ÿӃn vài chөc tӹ ÿ{ODPӛLQăP'Rÿyÿk\OjWKӏ WUѭӡQJWKXK~Wÿѭӧc rҩt nhiӅu DN kinh doanh ÿҫXWѭ7X\QKLrQYӟi biên lӧi nhuұQFDRFNJQJWӗn tҥi nhӳng rӫi ro lӟn bӣLQJjQKÿzLKӓi nguӗn vӕQÿҫXWѭOӟn, vay nӧ cao, giá cҧ sҳt thép biӃQÿӝng lӟn Thӵc tӃ FNJQJÿmFyQKLӅu DN xây dӵng bӏ thua lӛ, giҧi thӇ hoһc mҩW.177'RÿyQJKLrQFӭu các yӃu tӕ ҧnhKѭӣQJÿӃn KNTT cӫa các DN xây dӵQJÿһc biӋWOjFiF'1ÿѭӧc niêmyӃt trên TTCK ViӋt Nam rҩt cҫn thiӃt không chӍ giúp cho DN tӕLѭXÿѭӧc cҩu trúc vӕQSKiWKX\ÿѭӧc khҧ QăQJQӝi tҥi cӫa DN PjFzQJL~SFiFQKjÿҫXWѭFiFÿӕLWiFÿiQKJLiÿѭӧFQăQJ lӵc cӫa các DN nhҵm phát triӇn bӅn vӳQJ'RÿyYLӋF[iFÿӏQKÿѭӧc các yӃu tӕ ҧnhKѭӣQJÿӃn KNTT cӫa các DN xây dӵng niêmyӃt trên TTCK ViӋt Nam là cҫn thiӃWYjPDQJêQJKƭDWKӵc tiӉn
Thông qua các sӕ liӋu tӯ BCTC cӫD'1ÿѭӧc nghiên cӭu tӯ QăP-2019 dӵa trên viӋc phân tích ba chӍ sӕ ÿѭӧc nghiên cӭu gӗm có: khҧ QăQJWKDQKWRiQKLӋn thӡi (CR), KNTT nhanh (QR) và KNTT tӭc thӡi (MR) Bҵng viӋc phân tích và kiӇP ÿӏnh nhҵm xây dӵQJFiFSKѭѫQJWUuQKKӗi quy cho khҧ QăQJ.177KLӋn thӡi (CR), KNTT nhanh (QR) và KNTT tӭc thӡi (MR) KӃt quҧ cho thҩy KNTT hiӋn thӡi (CR) chӏu ҧQKKѭӣng bӣi: Quy mô DN (SIZE), Tӹ suҩt sinh lӧi trên tәng tài sҧn (ROA); Tӹ suҩt sinh lӧi trên vӕn chӫ sӣ hӳu (ROE) và tӹ lӋ nӧ (DR) KNTT nhanh (QR) chӏu ҧQKKѭӣng bӣi: Tӹ suҩt sinh lӧi trên tәng tài sҧn (ROA) và tӹ lӋ nӧ '5 Yj FKѭD ÿӫ WK{QJ WLQ ÿӇ thӵc hiӋn cho KNTT tӭc thӡi (MR) 7URQJÿy6,=(Yj'5ҧQKKѭӣQJQJѭӧc chiӅu vӟi KNTT hiӋn thӡi (CR), ROA & ROE ҧnh Kѭӣng thuұn chiӅXÿӃn KNTT hiӋn thӡL &5 7ѭѫQJWӵ vӟi KNTT nhanh (QR) thuұn chiӅu vӟL52$YjQJѭӧcchiӅu vӟi '5Ĉһc biӋt, kӃt quҧ cho thҩy khҧ QăQJWKRiQKLӋn thӡi (CR) và KNTT nhanh (QR) chӏu ҧQKKѭӣng lӟn bӣi tӹ lӋ nӧ '5 'RÿyQKӳQJQKjÿҫXWѭTXҧn lý DN cҫn chú trӑQJÿӃn yӃutӕ này khi quҧn lý KNTT cӫa DN xây dӵQJÿӇ nâng cao hiӋu quҧ và tӕLѭXFKR'1
ĈӇ mӣ rӝng các yӃutӕ mӟi và cҧi thiӋQFKRSKѭѫQJWUuQKKӗi quy KNTT cӫa các DN xây dӵng, mӝt bҧng câu hӓi gӗm 9 yӃu tӕ mӟLÿѭӧc chӑn lӑc tӯ 13 yӃu tӕ ҧnh KѭӣQJÿӃn
Trang 6LV.ThS iii *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS INGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
KNTT cӫD '1 ÿѭӧc trích lӑc tӯ các nghiên cӭu KNTT cӫa DN ӣ các ngành khác nhau 1KѭQJNӃt quҧ sau khi thӵc hiӋQFKѭDWKӇ ÿiSӭng các yêu cҫXÿѭӧc vì các nguyên nhân sau: mүXFKѭDÿӫ lӟn, các yӃu tӕ FKѭDÿӫ ÿӇ mô tҧ ÿѭӧFÿһFWUѭQJFӫDQJjQK«GRÿyYLӋc mӣ rӝng các yӃu tӕ mӟi tӯ mô hình hӗi TX\ÿm[k\Gӵng là cҫn thiӃt và phát triӇn thêm trong WѭѫQJODL
Trang 7LV.ThS iv *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS INGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
ABTRACT
The construction market is a large economic field with the major revenues up to several tens of billions of dollars per year Therefore, this is a market that attracts a lot of investment businesses However, in addition to high profits, there are also great risks because the construction industry requires large investment capital, high debt, and affected fluctuation of steel prices In fact, many construction businesses have suffered losses, dissolved or are unable to pay Therefore, studying the factors affecting the repayment of constructionenterprises, especially those listedon theVietnamesestockmarket, is essential not only to help businesses optimize the capital structure promotes the internal capabilities of the business, but also helps investors and partners assess the capacity of enterprises for sustainable development The determined repayment of construction enterprises listed on Vietnam stock market is necessary and has great practical significance
To determine the factors affecting the repayment of construction businesses listed on the Vietnamese stock market, data from the financial statements of 30 enterprises were studied in the period from 2015-2019 through three researched indicators including: current ratio (CR), quick ration (QR) and money (cash) ratio (MR) Through analysis and testing to build regression equations for current solvency (CR), quick liquidity (QR) and money (cash) ratio (MR) The results show that current ratio (CR) is affected by: Enterprise size (SIZE), Returnon total assets (ROA); Returnon equity (ROE) and debt ratio (DR) Quick ratio (QR) is affected by: Return on totalassets (ROA) and debt ratio (DR) and there is not enough information to build a regression model for money (cash) ratio (MR) In which, the enterprise size (SIZE) and debt ratio (DR) have a negative effect on current ratio (CR), while profitability ratio has a positive effect on (CR) Similarly, quick ratio (QR) is positively related to profitability ratio (ROA) and inversely related to debt ratio (DR) In particular, the results show that the current and quick ration are strongly influenced by the debt ratio (DR) Therefore, investors and business managers need to pay attention to this factor when managing the repayment of construction enterprises to improve efficiency and optimize profits for businesses
Trang 8LV.ThS v *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS INGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
To expand new factors and improve the repayment regression model of construction enterprises, the study used a questionnaire consisting of 9 new factors selected from 13 factors affecting the repayment of other economic field The solvency of enterprises is extracted from studies on the solvency of enterprises in different fields But the results after implementation cannot meet the research requirements for a number of reasons: the sample is not large enough, the factors are not enough to describe the characteristics of the industry, etc New factors from the built regression model need to be studied and added in the future
Trang 9LV.ThS vi *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS INGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
7{L[LQFDPÿRҥQÿk\OjF{QJWUuQKQJKLrQFӭu cӫa riêng tôi Các sӕ liӋu nghiên cӭu, kӃt quҧ ÿѭӧc trình bày trong LuұQYăQOjWUXQJWKӵFYjFKѭDÿѭӧc công bӕ trong bҩt cӭ nghiên cӭu QjRWUѭӟFÿk\
7{L[LQFDPÿRDQUҵng mӑi sӵ JL~Sÿӥ cho viӋc thӵc hiӋn LuұQYăQQj\ÿmÿѭӧFFiPѫQvà các thông tin trích dүQÿӅXÿѭӧc ghi rõ nguӗn gӕc
73+&0QJj\WKiQJQăP21
Hӑc viên
VÕ MINH NGHI
Trang 10LV.ThS *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
DANH MӨC HÌNH ҦNH xiii
DANH MӨC TӮ VIӂT TҲT xiv
CHѬѪ1* 0Ӣ ĈҪU 1
1.1.;iFÿӏnh vҩQÿӅ nghiên cӭu 1
1.2.Các mөc tiêu nghiên cӭu 1
2.3.ĈһFÿLӇm cӫa ngành xây dӵng ҧQKKѭӣng ÿӃn khҧ QăQJWKDQKWRiQ 8
2.4.Các yӃu tӕ ÿROѭӡng KNTT doanh nghiӋp trong các nghiên cӭXWUѭӟFÿky 9
LӠ,&$0Ĉ2$1
Trang 11LV.ThS *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
&+ѬѪ1* 3+ѬѪ1*3+È37+ӴC HIӊN 12
3.1.TәQJTXDQSKѭѫQJSKiSnghiên cӭu 12
3.2.Xây dӵng mô hình hӗi quy tӯ sӕ liӋu BCTC 13
3.2.1.;iFÿӏnh các chӍ tiêu phân tích 13
3.2.2.3KѭѫQJSKiSWKXWKұp và xӱ lý sӕ liӋu 14
3.2.3.Mã hóa biӃn 14
3.2.4.Thӕng kê mô tҧ 14
3.2.5.Phân tích hӗi quy 14
3.2.6.Phân tích sӵ WѭѫQJTXDQJLӳa các biӃn 14
3.2.7.Xây dӵng mô hình hӗi quy 15
3.2.8.Lӵa chӑn biӃn và mô hình nghiên cӭu 16
&+ѬѪ1* .ӂT QUҦ NGHIÊN.CӬU 24
4.1.Thӕng kê mô tҧ các biӃn 24
Trang 12LV.ThS *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
4.3.3.KiӇPÿӏQKÿDFӝng tuyӃn 34
4.3.4.KiӇPÿӏnh sӵ phù hӧp cӫa 3 mô hình 35
4.3.5.ĈiQKJLiVӵ WiFÿӝng cӫa các nhân tӕ 35
6.2.Xây dӵng mô hình hӗi quy cӫa các biӃn 47
6.2.1.Mô hình hӗi quy 47
7.3.KiӃn nghӏ YjÿӅ xuҩt biӋn pháp 51
DANH MӨC CÁC CÔNG TRÌNH KHOA HӐC 53
TÀI LIӊU THAM KHҦO 54
PHӨ LӨC 56
Trang 13LV.ThS *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
PHӨ LӨC 1: SӔ LIӊU NGHIÊN CӬU 56
PHӨ LӨC 2: BҦNG CÂU HӒI NGHIÊN CӬU 68
PHӨ LӨC 3: BҦNG CÂU HӒI NGHIÊN CӬU 72
PHӨ LӨ& ĈӖ THӎ SCATTER CÁC BIӂN 75
Trang 14LV.ThS xi *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
DANH MӨC BҦNG BIӆU
Bҧng 2.1: Bҧng thӕng kê các nhân tӕ ҧQKKѭӣng ÿӃn KNTT cӫa doanh nghiӋp 9
Bҧng 3.1: Thông tin chuyên gia 21
Bҧng 4.1:Bҧng thӕng kê mô tҧ các biӃn 24
Bҧng 5.1: Bҧng thӕng kê các chӭc danh cӫDFiFÿӕLWѭӧQJÿѭӧc khҧo sát 41
Bҧng 5.2: Bҧng thӕng kê sӕ QăPNLQKQJKLӋm cӫDÿӕi Wѭӧng khҧo sát 42
Bҧng 5.3: Bҧng thӕng kê các loҥi công ty tham gia khҧo sát 43
Bҧng 5.4: Bҧng tәng hӧp sӕ liӋu thӕng kê mô tҧ 44
Bҧng 5.5:HӋ sӕ Cronbach's alpha cӫa biӃQÿӝc lұp 45
Bҧng 5.6: Bҧng HSTQ biӃn tәng cӫa các biӃQÿӝc lұp 45
Bҧng 5.7: HӋ sӕ Cronbach's alpha cӫa biӃQÿӝc lұp lҫn 2 46
Bҧng 5.8:Bҧng HSTQ biӃn tәng cӫa các biӃQÿӝc lұp lҫn 2 46
Bҧng 6.9: Bҧng tәng hӧp Summary 48
Trang 15LV.ThS xiii *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
DANH MӨC HÌNH ҦNH
Hình 2.1: Khung nghiên.cӭu cӫa.ÿӅ tài 11
Hình 3.1: Quy trình nghiên cӭu cӫa luұQYăQ 12
Hình 3.2: Quy trình thӵc hiӋn hӗi quy tӯ BCTC cӫa các doanh nghiӋp Xây dӵng: 13
Hình 3.3: Quy trình thӵc hiӋn mӣ rӝng nhân tӕ ҧQKKѭӣng ÿӃn KNTT cӫa DN xây dӵng niêm yӃt trên TTCK ViӋt Nam 22
+uQK ĈiQKJLiPӭFÿӝ ҧQKKѭӣng cӫa các nhân tӕ ÿӃn KNTT hiӋn thӡi (CR) 36
+uQK ĈiQKJLiPӭFÿӝ ҧQKKѭӣng cӫa các nhân tӕ ÿӃn KNTT nhanh (QR) 37
Hình 5.1: Quy trình phân tích nhân tӕ JLDLÿRҥn 2 40
Hình 5.2: BiӇXÿӗ thӇ hiӋn chӭFGDQKYDLWUzFiQKkQÿѭӧc khҧo sát 41
Hình 5.3: BiӇXÿӗ thӇ hiӋn kinh nghiӋm cӫDFiFÿӕLWѭӧQJÿѭӧc khҧo sát 42
Hình 5.4: BiӇXÿӗ thӇ hiӋQFiFOƭQKYӵc công ty cӫDÿӕLWѭӧng khҧo sát 43
Hình 6.5: Quy trình cҧi tiӃn mô hình hӗi quy KNTT cӫa DN Xây dӵng 47
Trang 16LV.ThS xiv *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
Mөc 2.1.5.2
3 MR Khҧ QăQJWKDQKWRiQQӧ tӭc thӡi
Money Ratio (Cash Ratio) Mөc 2.1.5.3
5 AGE Thӡi gian hoҥWÿӝng cӫa doanh
8 ROE Khҧ QăQJVLQKOӡi cӫa vӕn chӫ sӣ
hӳu (Return on Equity)
Mөc 3.2.8.2.4
9 ROS Khҧ QăQJVLQKOӡi cӫa doanh thu
thuҫn (Return on Sales)
Mөc 3.2.8.2.4
10 DR Tӹ sӕ nӧ (Debt Ratio) Mөc 3.2.8.2.5
Tәng sҧn phҭm quӕc nӝi (Gross Domestic Product)
Mөc 3.2.8.2.6
Trang 17LV.ThS xv *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
19 HNX Sӣ giao dӏch chӭng khoán Hà Nӝi
(Ha Noi Stock Exchange)
(Unlisted Public Company Market)
Trang 18LV.ThS 1 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
&+ѬѪ1* 0Ӣ ĈҪU
1.1 ;iFÿӏnh vҩQÿӅ nghiên cӭu
NӅn kinh tӃ QѭӟFWDÿmYjÿDQJWURQJWKӡi kǤ phát triӇn, hӝi nhұp nhanh chóng trên WUѭӡng quӕc tӃ Nhӡ vào nhiӅu lӧi thӃ vӏ WUtFKtQKViFK«9LӋt Nam trӣ thành thӏ WUѭӡng WKXK~Wÿѭӧc nhiӅXÿҫXWѭFӫa các dòng tiӅn vào thӏ WUѭӡng ViӋt Nam Cùng vӟi sӵ phát triӇn kinh tӃ - xã hӝLÿzLKӓi sӵ phát triӇQFѫVӣ hҥ tҫQJFѫVӣ vұt chҩWFNJQJSKҧi phát triӇQVRQJVRQJÿӇ có thӇ ÿiSӭQJÿѭӧc nhu cҫu ҩy Ngành xây dӵng trӣ WKjQKÿҫu tàu trong cuӝc phát triӇn ҩy, tӯ viӋc các DN xây dӵng ViӋt Nam chӍ là nhӳng nhà thҫu phө cho các nhà thҫXQѭӟc ngoài tҥi ViӋt 1DPÿmGҫn chuyӇn mình thành nhiӅu nhӳng nhà thҫu chính tҫm cӥ Ngành xây dӵQJÿmWKӇ hiӋQÿѭӧc sӵ YѭѫQPuQKWURQJVӵ WăQJWUѭӣng chung cӫa nӅn kinh tӃ
Trong quá trình phát triӇn, ngành xây dӵQJÿmFKRWKҩy vai trò và sӭc ҧnh.Kѭӣng cӫa ngành Thӏ WUѭӡng xây dӵng có vӏ thӃ quan trӑng Nó có mӕi quan hӋ mұtthiӃt và ҧnhKѭӣng tӟi nhiӅXQJjQKYjOƭQKYӵFNKiFQKѭ QJXӗQODRÿӝng, giá nguyên vұt liӋu Tuy nhiên do lӧi nhuұQFDRFNJQJFyQKӳng rӫi ro lӟn bӣLQJjQKÿzLKӓi nguӗn vӕQÿҫXWѭOӟn, vay nӧ cao, giá cҧ sҳt thép biӃQÿӝng lӟn Thӵc tӃ FNJQJÿmFyQKLӅu DN xây dӵng bӏ thua lӛ, giҧi thӇ
Vì vұy, nghiên cӭu các yӃu tӕ ҧnhKѭӣQJÿӃn KNTT cӫa các DN xây dӵng rҩt cҫn thiӃt không chӍ giúp cho DN tӕLѭXÿѭӧc cҩu trúc vӕQSKiWKX\ÿѭӧc khҧ QăQJQӝi tҥi cӫa DN mà FzQJL~SFiFFiFÿӕLWiFÿiQKJLiÿѭӧFQăQJOӵc cӫa các DN nhҵm phát triӇn bӅn
vӳQJ'RÿyW{LFKӑQÿӅ WjL³Phân tích các yӃutӕ ҧnhKѭӣQJÿӃn KNTT cӫa các DN xây dӵng niêm yӃt trên TTCK ViӋW1DP´ là cҫn thiӃWYjPDQJêQJKƭDWKӵc tiӉn rҩt
lӟn
1.2 Các mөc tiêu nghiên cӭu
- Nhұn dҥng các yӃutӕ ҧnh KѭӣQJÿӃn KNTT cӫa các DN xây dӵng nêm yӃttrên TTCK ViӋtNam
Trang 19LV.ThS 2 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
- Phân tích mӭFÿӝ ҧnhKѭӣng và xây dӵng mô hình hӗi quy cho các yӃutӕ ÿmQKұn dҥng ÿӃn KNTT cӫa các DN xâydӵng nêm yӃttrên TTCK ViӋtNam
- ĈӅ xuҩt các giҧi pháp nhҵm nâng cao KNTT cӫa các DN xâydӵng nêm yӃt trên TTCK ViӋtNam
1.3 Phҥm vi nghiên cӭu
Nghiên cӭu có phҥm vi sau:
- *yFÿӝ phân tích: Nghiên cӭu dӵa trên sӕ liӋu tӯ các BCTC cӫa các DN Xây dӵQJÿѭӧc niêm yӃt trên TTCK ViӋW1DPVDXÿyWLӃn hành phân tích dӵa trên các nguӗn tài liӋu tham chiӃu
- Không gian nghiên cӭu: nghiên cӭu thӵc hiӋQÿӕi vӟi các DN Xây dӵQJÿѭӧc niêm yӃt trên TTCK ViӋt Nam trên Sàn chӭng khoán HOSE, HNX, UPCOM
- ĈӕLWѭӧng nghiên cӭu: Các DN xây dӵng niêm yӃt trên TTCK ViӋt Nam trong khoҧng 5 QăP -2019)
- Thӡi gian nghiên cӭu: Thӡi gian nghiên cӭu dӵ kiӃn tӯ 02/2021-07/2021
1.4 ĈyQJJySFӫa nghiên cӭu
Trang 20LV.ThS 3 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
Trang 21LV.ThS 4 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
&+ѬѪ1* &Ѫ6Ӣ LÝ THUYӂT
2.1 Các khái niӋPÿѭӧc sӱ dөng
2.1.1 Khái niӋm khҧ QăQJWKDQKWRiQGRDQKQJKLӋp (KNTT DN)
Theo (Allen & Carletti, 2008).177'1OjQăQJOӵc chi trҧ cӫD'1WUѭӟc nhӳng khoҧn cҫn phҧi chi trҧ trong kǤ thanh toán ҩy
&zQWKHRÿӏQKQJKƭDFӫa (Donaldson, 2020), KNTT DN là mӭFÿӝ thӵc hiӋn các QJKƭDYө chi trҧ cӫa DN Cӕt lõi cӫD.177Oj'1ÿySKҧLOX{QFyÿѭӧc nhӳng nguӗn lӵc sҹn sàng cho viӋc chi trҧ nӧ
Quҧn trӏ KNTT cӫa DN là phҧLÿҧm bҧRÿѭӧc thanh khoҧn, luôn sҹn sàng cho các mөc tiêu xây dӵng duy trì và cҧ ÿiSӭQJÿѭӧFQJKƭDYө cӫa DN vӟLFiFÿӕi tác (Eljelly, 2004)Ĉӗng thӡi, KNTT chiӃm giӳ chìa khóa trong sӵ thành công cӫa DN, phҧLFkQÿӕi ÿӇ DN không bӏ mҩW.177QKѭQJFNJQJNK{QJÿӇ '1GѭWKӯa thanh khoҧn thanh toán quá mӭc Bên cҥQKÿyQKjTXҧn lý phҧi giҧLÿѭӧc thách thӭc vӅ viӋFFkQÿӕi giӳa sӵ ÿiQKÿәi giӳa KNTT DN và lӧi nhuұn, viӋc duy trì KNTT ӣ mӭc thҩp có thӇ JL~S'1OLQKÿӝng trong viӋc tұn dөng nguӗn vӕn và tӕLѭXOӧi nhuұQQKѭQJQJѭӧc lҥi tiӅm ҭn nhӳng rӫi ro nhҩWÿӏnh KNTT tӕWJL~S'1ÿҧm bҧRQăQJOӵc chi trҧ QKѭQJNKҧ QăQJVLQKOӡi thҩp Tuy nhiên, tùy thuӝFYjRÿһFWUѭQJQJjQKPjVӁ có nhӳQJÿһFWUѭQJYӅ viӋFFkQÿӕi KNTT cӫa DN Vì vұy, viӋc nhà quҧn lý cҫn thiӃt phҧLFkQÿӕi KNTT mӝt cách tӕLѭXQKҩWÿӇ phát triӇn các nguӗn lӵc cӫD'1ÿy
2.1.2 éQJKƭDFӫa khҧ QăQJWKDQKWRiQGRDQKQJKLӋp
ViӋc giӳ KNTT lành mҥnh và trҧ các khoҧn nӧ ÿ~QJKҥn vӟLFiFÿӕi tác không chӍ giúp DN әQÿӏQKPjFzQWăQJX\WtQFӫD'1ÿy1Jѭӧc lҥi, mӝt DN không thӇ hoàn thành trách nhiӋm thanh toán hoһc không có khҧ QăQJWKӵc hiӋQWKu'1ÿyFyWKӇ UѫLYjRWUҥng thái mҩt cân bҵng hoһc thұm chí phá sҧn, ҧnhKѭӣQJÿӃn viӋc vұn hành cӫa DN và cҧ uy tín cӫD'1ÿy
2.1.3 Lý thuyӃWѭXFKXӝng
Lý thuyӃWѭXFKXӝng thanh khoҧn cӫa (Bibow, 2013) cho rҵQJOѭӧng tiӅn trong các DN chia thành hai nguӗn cho hai bӝ phұn gӗm có tiӅn mһt cho giao dӏch và bӝ phұn còn lҥLFKRÿҫXFѫ1Ӄu bӝ phұn thӭ nhҩt, tiӅn mһt càng cao thì tính thanh khoҧn cӫa DN
Trang 22LV.ThS 5 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
FDRQKѭQJOҥi không tұn dөQJÿѭӧc phҫn còn lҥi cho nhiӋm vө ÿҫXFѫWURQJFiFKRҥWÿӝng NKiFYjQJѭӧc lҥi Lãi suҩt là nguӗn lӵFÿӇ quyӃWÿӏnh bӝ phұn nào sӁ ÿѭӧc lӵa chӑQÿӇ sӱ dөng cho nguӗn lӵc cӫa công ty và nhiӋm vө nào sӁ ÿѭӧFѭXWiên
2.1.4 Lý thuyӃWQJѭӡLÿҥi diӋn
Lý thuyӃWQJѭӡLÿҥi diӋn là nghiêncӭu khái quát vӅ KjQKYL'1FKLSKtÿҥi diӋn và cҩu trúc vӕn Cә phiӃu cӫa DN có giá trӏ càng cao tӭFQJKƭD'1Fy.177FjQJFDRYjFyWiFÿӝQJÿӃn thӏ JLi'1ÿy(Kazemian & Sanusi, 2015)
2.1.5 7KѭӟFÿRkhҧQăQJthanhtoán
Khi vұQKjQKÿDSKҫQFiF'1ÿӅXFy[XKѭӟng tұn dөng nguӗn vӕn thông qua các khoҧn nӧ ngҳn hҥn tӯ FiFÿӕi tác cung ӭQJÿҫu vào MһFG'1Fyÿӫ KNTT song DN có thӵc hiӋQÿ~QJYjÿӫ QJKƭDYө ÿyNK{QJ"ĈyOjYҩn ÿӅ các cә ÿ{QJKD\ÿӕi tác luôn TXDQWkPÿӃQ&iF'1WKѭӡng sӱ dөng các chӍ sӕ %&7&ÿӇ [iFÿӏQKQăQJOӵc thanh khoҧn cӫa DN, song mӛi chӍ sӕ lҥi có nhӳQJÿLӇm mҥnh và yӃu riêng khi muӕQÿiQKJLi.177cӫa các DN
ViӋc lӵa chӑQWKѭӟFÿRQjRÿӇ [iFÿӏQKQăQJlӵc KNTT cӫa DN là rҩt quan trӑng Theo (Bolek & Wolski, 2012), các yӃutӕ khҧ QăQJ.177QKDQKQҳmgiӳ tiӅnmһt và cҧ chu kǤ chuyӇn ÿәi tiӅn mһWOjFiFÿӇ [iFÿӏnh KNTT cӫa các DN cӫa Ba Lan Ngoài ra, (Spaulding, 2010) lҥi xây dӵng nghiên cӭu vӅ KNTT, chӍ ra rҵng: KNTT nhanh, KNTT ngҳn hҥn, KNTT tӭc thӡi và vӕn ngҳn hҥn ròng là ba chӍ sӕ GQJOjPWKѭӟFÿR
ĈӇ quҧQOêÿѭӧc tình trҥng әQÿӏnh thanh khoҧn, các doanhnghiӋp nên hoҥFKÿӏnh YjFyKѭӟng quҧn lý vӅ các khoҧn nӧFkQÿӕi tài chính, kӃ hoҥch quҧn lý KNTT Vì thӃ, WURQJÿӅ tài nghiên cӭu này sӁ sӱ dөng ba chӍ sӕ ÿӇ ÿROѭӡng KNTT gӗm có: KNTT ngҳn hҥn (CR), KNTT nhanh (QR), KNTT tӭc thӡL 05 ÿӇ ÿiQKJLi.177Fӫa các công ty xây dӵQJÿѭӧc niêm yӃt trên TTCK tҥi ViӋW1DPĈk\OjQKӳng tiêu chí có thӇ GQJÿӇ thӇ hiӋn KNTT cӫa tӯng DN Tӯ ÿyFiFQKjTXҧQOêÿLӅu hành có thӇ ÿiQKJLiÿѭӧc QăQJOӵc thanh toán cӫa DN
2.1.5.1 HӋ sӕ KNTT hiӋn thӡi
HӋ sӕ KNTT hiӋn thӡi bҵng cách tӹ sӕ giӳa tәng tài sҧn ngҳn và sӕ nӧ ngҳn hҥn cӫa DN:
Trang 23LV.ThS 6 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
ĈӇ ÿiQKJLiWӹ sӕ này cҫn dӵa vào sӕ trung bình cӫa ngành hoһc hӋ sӕ KNTT kǤ WUѭӟF7K{QJWKѭӡng, hӋ sӕ Qj\FDRKѫQOjWӕt NӃu thҩp thӇ hiӋn DN không әQÿӏnh và dӵ báo cho viӋF'1ÿDQJWLӅm ҭn nhӳng rӫLUR1Jѭӧc lҥi, nӃu tӹ sӕ FjQJFDRWKu'1ÿDQJkhӓe và có sҹn nhӳng tiӅm lӵFÿӇ thanh toán Tuy nhiên, trong mӝt sӕ WUѭӡng hӧp hӋ sӕ Qj\TXiFDRFKѭDKҷn ÿmWӕt ví dө nӃu hӋ sӕ này quá cao do vӕn cӫa DN bӏ nghӁn trong hàng tӗn kho không có khҧ QăQJWLrXWKө hoһc nӧ phҧi thu không có khҧ QăQJWKXKӗi Do vұ\ÿӇ ÿiQKJLiWRjQGLӋQÿѭӧF'1FNJQJFҫn xem xét thêm nhӳng yӃutӕ liên quan
2.1.5.2 HӋ sӕ KNTT nhanh
HӋ sӕ KNTT nhanh hay QR là chӍ sӕ ÿiQKJLiӣ mӭFÿӝ FDRKѫQÿѭӧF[iFÿӏnh bҵQJWKѭѫQJVӕ cӫa tài sҧn ngҳn hҥn và hàng tӗn kho, chia cho sӕ nӧ ngҳn hҥn NӃu DN FyOѭӧng dӳ trӳ hàng tӗn kho lӟn song lҥi là nguyên vұt liӋXÿmKӓQJNK{QJÿҥt chuҭn, không phù hӧp vӟi tình hình hiӋn tҥi, thành phҭPKjQJKyDÿmOӛi mӕt, không có khҧ QăQJtiêu thө WKu'1FNJQJNK{QJÿҧm bҧR.1777K{QJWKѭӡng hӋ sӕ này cao thӇ hiӋn tính chӫ ÿӝng cӫa DN trong thanh toán HӋ sӕ Qj\ÿѭӧF[iFÿӏQKQKѭVDX
Trang 24LV.ThS 7 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
2.2 Các nghiên cӭXWѭѫQJWӵ
2.2.1 Các nghiên cӭXQѭӟc ngoài
(Bruinshoofd & Kool, 2004) WK{QJTXDSKѭѫQJ.phápOLS, kӃt hӧp vӟi hiӋu ӭng FEM và REM, nhҵP[iFÿӏnh KNTT ngҳn hҥn cӫa các DN tҥi Hà Lan Các biӃn vӕnOѭXÿӝng, lӧi nhuұn có quan hӋ WѭѫQJTXDQkPÿӃn nhóm công ty này Còn các yӃu tӕ QKѭquy mô, tәng tài.sҧn, doanh thu, tәng nӧ và nӧ.ngҳn hҥn, lãi suҩt có ҧnh KѭӣQJWѭѫQJTXDQGѭѫQJÿӇn thanh khoҧn cӫa DN
(Isshaq, 2009) [iFÿӏnh các yӃutӕ quymô, vӕn OѭXÿӝng, tӹ lӋ vӕn và lӧi.nhuұn JLDWăQJÿӃn tính thanh.khoҧn cӫa các DN tҥi Ghana tӯ 1991-2007
(Frank & Goyal, 2009) [HP[pWÿӃn các yӃu tӕ trong cҩu trúc vӕn cӫa các DN Mӻ ÿѭӧc giao dӏch công khai tӯ 1950-7UXQJEuQKÿzQEҭy và sӵ hiӇQQKLrQWiFÿӝng thuұn chiӅu, còn tӹ lӋ tài sҧn, lӧi nhuұn, lҥm phát tӹ lӋ nghӏch vӟLFѫFҩu vӕn cӫa DN
(Gill & Mathur, 2011) nghiêncӭu chӍ ra quy mô, vӕn.OѭXÿӝng, nӧ ngҳn hҥn, tӹ lӋ ÿҫXWѭYjÿһFWUѭQJQJjQKWiFÿӝng thuұn chiӅu và tӹ lӋ nӧ, vӕQOѭXÿӝng ròng và tӹ lӋ ÿҫXWѭWҥi 164 DN niêm yӃt trên TTCK Toronto, Canada tӯ 2008-2010
(Chen & Mahajan, 2010) chӍ ra GDP, lҥm.phát, lãi suҩt, tín dөng, và thuӃ suҩt ҧQKKѭӣng trӵc tiӃSÿӃn dòng tiӅQ'1ÿӗQJQJKƭDYӟi viӋc ҧnhKѭӣQJÿӃn KNTT ngҳn hҥn cӫa công ty tҥi 45 quӕFJLDJLDLÿRҥn 1994- 2005
2.2.2 Các nghiên cӭu WURQJQѭӟc
(NguyӉQĈuQK7KLrQ vӟi nghiên cӭX³&iF\Ӄutӕ WiFÿӝQJÿӃn khҧ QăQJthanh khoҧn cӫa DN niêm yӃt tҥi ViӋW1DP´
BҵQJSKѭѫQJSKiS)RUZDUG6WHSZLVHNӃt hӧp vӟLKDLSKѭѫQJSKiS)(0Yj5(0ÿӇ WuPÿѭӧc mô hình hӗi quy cho thanh khoҧn cӫa DN tҥi ViӋt Nam KӃt quҧ cho thҩy tӹ lӋ vӕn ҧQKKѭӣng mҥQKÿӃn KNTT cӫa các DN Ngoài ra các chӍ sӕ P/E và vòng quay tài KNTT sҧQFNJQJFyWѭѫQJTXDQGѭѫQJÿӕi vӟi thanh khoҧQ1Jѭӧc lҥi, tӹ lӋnӧ và tӹ suҩt sinhlӡi trên tәng tàisҧn lҥLFyWѭѫQJ quan âm
9NJ7Kӏ Hӗng, 2015) ÿmNӃt hӧSSKѭѫQJWUuQKKӗi quy OLS và hai hiӋu ӭng FEM
Yj5(0ÿӇ cҧi thiӋn mô hình thanh khoҧn DN Các yӃutӕ QKѭWӹ lӋ vӕn chӫ sӣ hӳu, nӧxҩu và tӹ lӋ lӧi nhuұn cy WiFÿӝng tích cӵFÿӃQ.1771Jѭӧc lҥi, tӹ lӋ YD\WiFÿӝng tiêu cӵc vӟi khҧ QăQJWKDQKNKRҧn cӫa cic ngân hjQJWKѭѫQJPҥi ViӋt Nam
Trang 25LV.ThS 8 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
dӵa trên BCTC cӫa 31 công ty và sӱ dөng mô hình OLS Nghiên cӭu cho thҩy ROA, ROS, AGE, AS tӹ lӋ thuұn vӟi thanh khoҧn VCSH, DR tӹ lӋ nghӏch vӟi tӹ suҩt thanh toán cӫa các công ty chӃ biӃn thӵc phҭm niêm yӃt trên TTCK ViӋt Nam
(NguyӉn Thӏ TuyӃt Lan, 2019) bài viӃW³&iF\Ӄutӕ ҧnhKѭӣQJÿӃn rӫi ro phá sҧn cӫa các DN niêm yӃt ngành Xây dӵng tҥi ViӋW1DP´&iF\Ӄutӕ ÿѭӧc dùng bao gӗm tӹ lӋnӧ, vӕnOѭXÿӝng, KNTT ngҳn hҥn, tӹ suҩt sinhlӡi cӫa DN và tӕFÿӝ WăQJWUѭӣng KӃt quҧ cho thҩy tәng nӧ và ROE có ҧnhKѭӣQJÿӃn rӫi ro phá sҧQĈһc biӋt, tӹ lӋ nӧ có tác ÿӝng thuұn chiӅu và lӧi nhuұn cӫD'1FyWiFÿӝQJQJѭӧc chiӅu
2.3 ĈһFÿLӇm cӫa ngành xây dӵng ҧnhKѭӣng ÿӃn khҧQăQJthanhtoán
ĈһFWUѭQJFӫDOƭQKYӵc xây dӵng là ngành lӟn, nguӗn vӕQFDRÿһc biӋt là thâm dөng nguӗn vӕn cӫa các nhà cung cҩp, thҫu phө, tә ÿӝi tҥo nguӗn vӕn ngҳn hҥQÿӇ thi F{QJĈһc biӋt, ngành xây dӵQJFyÿӝ nhҥy vӟi nӅn kinh tӃ, vì ngành có mӕi quan hӋ mұt thiӃt vӟLFiFQJjQKNKiFÿһc biӋWOjQJjQK%Ĉ61JRjLUDӣ chiӅXQJѭӧc lҥi, ngành còn chӏu ҧnhKѭӣng bӣi giá cҧ nguyên vұt liӋXÿҫu vào sҳt, thép, xi PăQJ«WKD\ÿәi liên tөc Do bӏ chi phӕi bӣi nhiӅu nguyên nhân, nên hҫXQKѭFiF'1[k\GӵQJWKѭӡng không әn ÿӏnh Có nhӳQJJLDLÿRҥn ngành có doanh sӕ bùng nә, song có nhӳQJJLDLÿRҥn bӏ ONJQJÿRҥn do chӏu ҧnhKѭӣng cӫDQJjQK%Ĉ6
Ngành xây dӵng rҩWѭXWKtFh vӟi viӋc sӱ dөQJÿzQEҭ\WjLFKtQKNKLWăQJWUѭӣng doanh sӕ Thanh khoҧn cӫDFiF'1WURQJQJjQKFNJQJNK{QJәQÿӏnh, tùy thuӝFYjROƭQKvӵc mà mӛi DN lҥi có nhӳng tính chҩWÿһFWUѭQJNKiFELӋWGRÿyQăQJOӵc và cách vұn hành cӫa mӛL'1FNJQJNKiFQKDX0ӛi DN sӁ có nhӳng chiӃQOѭӧc phát triӇn riêng cho DN mình vӅ FiFÿLӅu phӕi dòng tiӅQQKѭWKӃ QjRÿӇ әQÿӏnh thanh khoҧn
Trang 26LV.ThS 9 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG-TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
2.4 Các yӃutӕ ÿROѭӡng KNTT doanh nghiӋp trong các nghiên cӭXWUѭӟFÿk\
B̫ng 2.1: B̫ng th͙ng kê các nhân t͙ ̫nh.K˱ͧng ÿ͇n KNTT cͯa doanh nghi͏p
STT Các yӃu tӕ
Các nghiên cӭuWUѭӟFÿk\
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) ĈӃm
12 ViӋc sӱ dөQJÿzQEҭy tài chính cӫa
Trang 2714 Quy trình thanh toán cӫa DN thanh toán
15 ĈһFÿLӇm cӫa loҥi hàng hóa dӏch vө mà
Trang 28LV.ThS 11 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG-TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
Hình 2.1: Khung nghiên.cͱu cͯa.ÿ͉ tài
1KѭYұy, vӟLFѫ.sӣ lýthuyӃt vӅ WtQKѭXFKXӝng vӅ khҧ QăQJWKDQKNKRҧn và lý thuyӃWQJѭӡLÿҥi diӋQ&ѫVӣ ÿӇ ÿѭDUDP{KuQKOjGӵa trên các nghiên cӭXWUѭӟFÿӇ ÿӅ xuҩt mô hình KNTT cӫa các DN xây dӵQJÿѭӧc niêm yӃt trên TTCK ViӋt Nam Mô hình nghiêncӭu này sӁ ÿѭӧc nghiên cӭu dӵa trên các sӕ liӋu thӭ cҩSÿѭӧc lҩy tӯ các BCTC cӫa 30 DN tӯ QăP-2019.
Trang 29LV.ThS 12 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
&+ѬѪ1* 3+ѬѪ1*3+È37+ӴC HIӊN
3.1 TәQJTXDQSKѭѫQJSKiSnghiêncӭu
Hình 3.1: Quy trình nghiên cͱu cͯa lu̵QYăQ
Quy trình thӵc hiӋn gӗPEDJLDLÿRҥn: 1.Dӵa trên sӕ liӋu tӯ BCTC, xây dӵng mô hình hӗi quy KNTT thông qua ba chӍ sӕ CR, QR, MR; 2 Mӣ rӝng các biӃn mӟi ҧnhKѭӣng ÿӃn KNTT nói trên; 3 Cҧi tiӃn mô hình hӗi quy KNTT cӫa DN Xây dӵng niêm yӃt trên TTCK Nhҵm xây dӵng mô hình hӧp lý, chính xác và tӕLѭXYӟi ngành
Trang 30LV.ThS 13 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
3.2 Xây dӵng mô hình hӗi quy tӯ sӕ liӋu BCTC
Hình 3.2: Quy trình thc hi͏n h͛i quy tͳ BCTC cͯa các doanh nghi͏p Xây dng:
Dӵa trên các công trình khoa hӑFWUѭӟFÿk\YӅ KNTT cӫa các DN thuӝc các ngành nghӅ và không gian khác nhau Sau khi tәng hӧp và tham khҧRÿmÿѭDUDTX\WUuQKWKӵc hiӋQQKѭVDX
3.2.1 ;iFÿӏnh các chӍ tiêu phân tích
Dӵa trên nhӳng lý thuyӃWFѫEҧQÿmÿѭӧc nhҳFÿӃn ӣ &KѭѫQJGӵa trên ba chӍ sӕ nghiên cӭu gӗm có: KNTT nhanh (QR), KNTT ngҳn hҥn (CR) và KNTT tӭc thӡi (MR) sӁ ÿѭӧc sӱ dөng làm chӍ sӕ ÿiQKJLiQăQJOӵc thanh toán cӫa các DN Xây dӵQJÿѭӧc thӵc hiӋn trong nghiêncӭu này
Trang 31LV.ThS 14 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
3.2.2 3KѭѫQJSKiSWKXWKұp và xӱ lý sӕ liӋu
Dӵa vào các chӍ sӕ GQJÿӇ ÿR.Oѭӡng và các yӃu tӕ ҧnhKѭӣQJÿmÿѭӧc chӑn, viӋc thu thұp sӕ liӋu tӯ %&7&KjQJQăPÿѭӧc kiӇm toán cӫa 30 DN xây dӵng niêm yӃt trên TTCK ViӋt Nam trên sàn giao dӏch chӭng khoán sàn HOSE, HNX và UPCOM trong khoҧng thӡLJLDQQăPWӯ 2015-2019
3.2.3 Mã hóa biӃn
Sau khi thu thұp sӕ liӋu theo các công thӭFÿѭӧFWtQKWRiQYjPmKyDÿѭӧc nêu tҥi &KѭѫQJ'RVӕ liӋu trong khoҧng thӡLJLDQWѭѫQJÿӕLGjL QăP QrQJLiWUӏ cӫa các biӃn ÿѭӧc tính toán theo tӯQJQăPPӝW[iFÿӏnh giá trӏ trung bình cӫDFiFQăPÿӇ tiӃn hành nghiên cӭu
3.2.4 Thӕng kê mô tҧ
Sӕ liӋu sau khi thu thұSÿѭӧc sӁ tiӃn hành phân tích thӕng kê mô tҧ và mã hóa bҵng phҫn mӅm SPSS Tӯ ÿyVӁ cho ta thҩ\ÿѭӧc các thuӝFWtQKFѫEҧn cӫa sӕ liӋXYjÿһFWUѭQJcӫa sӕ liӋu thu thұp
3.2.5 Phân tích hӗi quy
3KѭѫQJSKiSWӕLѭXYjÿѭӧc sӱ dөng rӝng rãi nhҩWOjSKѭѫQJSKiSSKkQWtFKKӗi quy tuyӃn tính khi tìm mӕi quan hӋ giӳ biӃn phө thuӝc và các biӃn phө thuӝc Dӵa trên các tham sӕ ÿѭӧc xӱ lý tӯ dӳ liӋu và tham khҧo các tài liӋXWUѭӟFÿk\SKѭѫQJSKiSKӗi quy tuyӃQWtQKÿDEӝi sӁ ÿѭӧc sӱ dөng trong nghiêncӭu này
BҵQJSKѭѫQJSKiSQj\WDVӁ tìm ra mӕi liên quan và sӵ liên hӋ giӳa các biӃn yӃutӕ ÿӅ xuҩWWiFÿӝng tӟi KNTT cӫa công ty xây dӵQJÿѭӧc niêm yӃt trên TTCK ViӋt Nam dӵa trên các giҧ thuyӃt nghiêncӭXWUѭӟFÿk\
3.2.6 Phân tích sӵ WѭѫQJTXDQJLӳa các biӃn
Ta phҧi thӵFKLrQSKkQWtFKWѭѫQJTXDQJLӳa các biӃQÿӇ phân tích mӭFÿӝ WѭѫQJquan mҥnh hay yӃu giӳa tӯng biӃQÿӝc lұp vӟi biӃn phө thuӝc và giӳa các biӃQÿӝc lұp vӟi nhau DӵDYjRÿyWDFyWKӇ tìm ra các biӃQÿӝc lұp có thӇ áp dөng vào mô hình
Phân tích mӕLWѭѫQJTXDQJLӳa các biӃn bҵng ma trұn HSTQ Pearson (hӋ sӕ r) HӋ sӕ r có giá trӏ càng cao, chӭng tӓ mӕi quan hӋ tuyӃn tính giӳa các biӃn có mӕi quan hӋ tuyӃn tính càng mҥnh
Trang 32LV.ThS 15 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
3.2.7 Xây dӵng mô hình hӗi quy
.KLÿmKRjQWKjQKSKkQWtFKWѭѫQJTXDQELӃn, tiӃn hành thӵc hiӋn mô hình hӗi quy tuyӃn tính bӝi và các kiӇPÿӏQKVDXÿk\
a KiӇPÿӏnh tính tӵ WѭѫQJTXDQFӫa mô hình
- BҵQJSKѭѫQJSKiS2/6WDSKҧL[pWÿӃn tính tӵ WѭѫQJTXDQFӫa các biӃQÿӇ ÿҧm bҧo tính tin cұy cӫa mô hình ViӋc kiӇm WUDWtQKWѭѫQJTXDQFӫa mô hình rҩt quan trӑng, thông qua hӋ sӕ Durbin- Watson
b KiӇPÿӏQKÿӝ phù hӧp cӫa mô hình
- KiӇPÿӏnh này là kiӇPÿӏnh xem biӃQÿӝc lұp có phù hӧSÿӇ xây dӵng mô hình WѭѫQJTXDQYӟi các biӃn phө thuӝc hay không Giҧ thuyӃt H0 là:
- KiӇm ÿӏnh này kiӇPÿӏnh xem tӯng biӃQÿӝc lұp có liên hӋ tuyӃn tính vӟi biӃn phө
thuӝc hay không Giҧ thuyӃt là:
KiӇPÿӏnh Collinearity dialogistic trong SPSS sӁ ÿѭӧc sӱ dөQJÿӇ [iFÿӏnh hiӋn WѭӧQJÿDFӝng tuyӃn, các hӋ sӕ Tolerance và VIF sӁ ÿѭӧFGQJÿiQKJLi4X\Wҳc là khi VIF >10 thì chҳn chҳn xҧy ra hiӋQWѭӧQJÿDFӝng tuyӃQYjQJѭӧc lҥi
e ĈiQKJLiÿӝ phù hӧp cӫa mô hình:
Trang 33LV.ThS 16 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
ĈӇ ÿiQKJLiVӵ phù hӧp cӫa mô hình, ta sӱ dөng dөng hӋ sӕ [iFÿӏnh R2 (R square) và giá trӏ P value (Sig.), viӋFÿiQKJLiVӵ phù hӧp cӫa mô hình, nhҵP[iFÿӏQKÿѭӧc mӭc ÿӝ phù hӧp cӫa mô hình này Dùng giá trӏ R2 ÿLӇu chӍQKÿӇ ÿiQKJLiÿӝ phù hӧp cӫa mô hình sӁ DQWRjQKѫQYuQyNK{QJWKәi phӗng mӭFÿӝ phù hӧp cӫa mô hình
3.2.8 Lӵa chӑn biӃn và mô hình nghiêncӭu 3.2.8.1 BiӃn phө thuӝc
DӵDYjRFѫVӣ lý thuyӃt và các mô hình nghiêncӭXWѭѫQJWӵ WURQJYjQJRjLQѭӟc, ta có biӃn phө thuӝc là CR, QR, MR
3.2.8.2 BiӃQÿӝc lұp
4X\P{ÿѭӧF[HPOjWKѭӟFÿRYӅ mӭFÿӝ YjQăQJOӵc cӫD'1ÿyWURQJQJjQKYjFҧ trong viӋc tҥo ra sӵ chú ý cӫDFiFQKjÿҫXWѭÿӃQFiF'1ÿy7ҩt nhiên, nhӳng DN có quymô lӟQÿӝ phӫ lӟn trong ngành luôn có mӭFÿӝ cҥnh tranh rҩWFDRÿӕi vӟi nhӳng DN có quy mô nhӓ KѫQWURQJQJKjQK+ѫQKӃt, vӟi quy mô càng lӟn, nӝi tҥLÿӝng lӵFYjFѫKӝi cӫa DN ҩ\FNJQJYѭӧt trӝi vӅ mӑi mһt Quy mô cӫa DN xây dӵQJWKѭӡQJÿѭӧFÿiQKJLibҵng nhiӅXWLrXFKtQKѭVӕ dӵ án, quy mô cӫa dӵ án, doanh thu cӫa DN hay tәng tài sҧn Ĉһc biӋt, doanh thu cӫD'1WKѭӡng là khía cҥQKÿѭӧc xem xét tiên quyӃt, trong nghiêncӭu này, tәng doanh thu cӫa DN sӁ ÿѭӧc sӱ dөQJÿӇ so sánh vӅ quy mô cӫa các DN (SIZE), thông qua hàm sӕ logarit
Trong nhӳQJF{QJWUuQKWUѭӟFFNJQJÿmFyQKLӅu nghiêncӭXÿmFyQKӳng nghiêncӭu vӅ sӵ khác nhau giӳa quy mô DN lӟn và DN nhӓ (Haresh, 2012) Hay nhӳng nghiêncӭu vӅ viӋc sӱ dөQJÿzQEҭy tín dөng cӫD'1QKѭ(Manurung, 2019) tҥi các DN ӣ Mӻ cho thҩy KNTT cӫa các DN chӏu sӵ ҧnhKѭӣng thuұn chiӅu cӫa cҩu trúc tài sҧn cӫa DN
Tuy nhiên, ӣ mӝt sӕ nghiêncӭu cho thҩy sӵ WiFÿӝng cӫa KNTT khi áp dөng vӟi các DN vӟi quy mô vӯa và nhӓ tҥLWKLWUѭӡng chӭng khoán Mӻ lҥLFyWiFÿӝng tiêu cӵc vӟi QKDXQKѭQJKLrQcӭu vӅ KNTT cӫa (Tahir, 2016) ÿmFKӭng minh Các DN vӯa (midcap) và nhӓ SHQQ\ WKѭӡng có vӕn hóa nhӓ WUrQ77&.Yj[XKѭӟng cӫDQKyP'1Qj\WKѭӡng là giӳ tài sҧn thanh khoҧQFDRÿӇ có thӇ giҧi quyӃt các nhu cҫu tài chính, thanh toán cӫa hӑ, KѫQYjYLӋc sӱ dөQJÿzQEҭy ӣ nhóm DN này
ൌ ͳͲሺዐሻሺͶሻ
Trang 34LV.ThS 17 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
3.2.8.2.2 ThӡigianhoҥWÿӝng cӫa DN (AGE)
Theo công trình nghiêp cӭu cӫa (Le Mens, 2015) ÿm FKӭng minh thӡi gian hoҥt ÿӝng cӫD'1FjQJOkXWKuQăQJOӵc và hiӋu quҧ cӫD'1ÿyFjQJFDR'RDQKQJKLӋp có thӡi gian hoҥWÿӝQJOkXWKѭӡng có hӗ VѫQăQJOӵc tӕt, kinh nghiӋm, nguӗn lӵc dӗi dào và kӻ QăQJTXҧn trӏ cӫD'1ÿyVRYӟi các doanh nghiӋp mӟi tham gia thӏ WUѭӡng Ngành Xây dӵQJÿzLKӓi mӝWTXiWUuQKKuQKWKjQKYjWtFKONJ\OkXGjLYӅ cҧ kinh nghiӋm lүQQăQJlӵc
Thӡi gian hoҥWÿӝng cӫa DN trong nghiêncӭu này sӁ ÿѭӧF[iFÿӏnh bҵng thӡLÿLӇm hoҥWÿӝng cӫD'1ÿyWӯ lúc thành lұSÿӃn thӡLÿLӇPÿDQJ[pWÿӃn
3.2.8.2.3 Cҩu trúc tài sҧn (AS)
Cҩu trúc tài sҧQOjFѫVӣ ÿӇ ÿiQKJLiPӭFÿӝ phù hӧp và әQÿӏnh cӫa DN trong viӋc vұn hành và sӱ dөng vӕn cӫD'1ÿytrong các hoҥWÿӝQJÿҫXWѭYjFyPӕi quan hӋ mұt thiӃt vӟi hiӋu quҧ cӫa DN (Taani, 2013)ĈDSKҫn các DN cә phҫn và các DN niêm yӃt TTCK, ÿDSKҫn là các DN có quy mô và nguӗn lӵc lӟQÿӇ duy trì tính cҥnh tranh và vӏ thӃ trong thӏ WUѭӡQJÿzLKӓi các DN phҧi có kӃ hoҥch cho viӋc sӱ dөng nguӗn tiӅQÿӇ tӕLѭXKyDnguӗn lӵc và sҧn xuҩWĈӗng thӡi, phҧi cân bҵQJÿѭӧFFiFSKѭѫQJiQWjLFKtQKÿӇ trang trҧi trong cҧ hiӋn tҥLYjWѭѫQJODL
ൌኽዐ ሺͷሻ
3.2.8.2.4 Khҧ QăQJVLQKOӡi (ROA, ROE, ROS)
Tӹ suҩt sinh lӡi trên tәng tài sҧn (ROA)
Tӹ suҩt sinh lӡi trên tәng tài sҧn (ROA) là tӹ sӕ ÿӇ [iFÿӏnh mӭFÿӝ sinh lӧi cӫa mӛi ÿӗng tài sҧn cӫa DN Tӹ sӕ 52$[iFÿӏnh bҵng tӹ sӕ giӳa lӧi nhuân ròng trên tәng tài sҧn cӫa DN Tӯ sӕ liӋu BCTC cӫa DN, ta có thӇ dӉ GjQJ[iFÿӏnh tӹ sӕ này dӵa trên kӃt quҧ kinh doanh cӫa DN
Tӹ sӕ này cho biӃt DN bӓ UDÿӗng tài sҧn sӁ WKXÿѭӧFEDRQKLrXÿӗng lӧi nhuân sau thuӃ Ӣ các nghiêncӭXWUѭӟFÿk\FNJQJÿmFKӭng minh KNTT cӫa DN chӏu ҧnhKѭӣng cӫa tӹ sӕ ROA
ൌ ዘኼÖዅ
ዐዋ ͳͲͲΨሺሻ
Trang 35LV.ThS 18 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
Tӹ suҩt sinh lӡi trên vӕn chӫ sӣ hӳu (ROE)
Tӹ suҩt lӧi nhuұn trên vӕn chӫ sӣ hӳu (ROE) là tӹ sӕ WjLFKtQKGQJÿӇ [iFÿӏnh mӭFÿӝ sinh lӡi cӫa DN trên vӕn chӫ sӣ hӳu DN Ӣ các công ty niêm yӃt trên TTCK, các công ty cә phҫn, vӕn góp cӫa các cә ÿ{QJWK{QJTXDFә phiӃu cҩu thành nên vӕn chӫ sӣ hӳu Tӯ ÿk\FyWhӇ ÿiQKJLiKLӋu quҧ cӫa doanh DN nghiӋp dӵa trên tӹ sӕ này
Tӹ suҩt sinh lӡi trên vӕn chӫ sӣ hӳu cho biӃt cӭ ÿӗng vӕn chӫ sӣ hӳXWKXÿѭӧc EDRQKLrXÿӗng lӧi nhuұn Tý sӕ Qj\ÿѭӧc xem là mӝt trong nhӳng chӍ sӕ ÿiQJOѭXêҧnhKѭӣQJÿӃn quyӃWÿӏnh cӫa cáFQKjÿҫXWѭFә ÿ{QJ&KӍ sӕ Qj\FjQJGѭѫQJYjFjQJFDRFyQJKƭDOj'1ÿDQJOjPăQFyOmLFyVӭc cҥQKWUDQKYjÿiQJOѭXêÿӇ ÿҫXWѭ Ĉӗng thӡi, khi tӹ sӕ ROE càng cao thì chӭng tӓ '1ÿDQJVӱ dөng có hiӋu quҧ ÿzQEҭ\QJKƭDOjF{QJW\ÿDQJKX\ÿӝng có hiӋu quҧ nguӗn vӕn tӯ FiFQKjÿҫXWѭKѫQOjYLӋc trҧ phҫn lãi tӯ viӋc sӱ dөQJÿzQEҭy tài chính
7ѭѫQJWӵ tӹ sӕ ROA, tӹ suҩt sinh lӡi trên vӕn chӫ sӣ hӳu ҧnhKѭӣng bӣi nhiӅu yӃutӕ cӫDQJjQKQKѭWKӡi vө, quy mô và rӫi ro ngành cӫa DN Tӹ sӕ 52$ÿѭӧF[iFÿӏnh trên tӹ sӕ giӳa lӧi nhuұn và tәng vӕn sӣ hӳu cӫa DN
Tӹ suҩt sinh lӡi trên vӕn chӫ sӣ hӳu DN là chӍ sӕ mөc tiêu cӫa các nhà quҧn lý, cә ÿӝng ChӍ sӕ này chӍ UD'1ÿҫXWѭÿӗng vӕn chӫ sӣ hӳu sӁ tҥRUDEDRQKLrXÿӗng lӧi nhuұQFKR'17ѭѫQJWӵ vӟi tӹ suҩt sinh lӡi ROA, tӹ sӕ 52(FNJQJҧnhKѭӣng sâu sҳFÿӃn KNTT cӫa DN
ൌ ዘኼÖዅ
¿ዎ ዐኺዐØͳͲͲΨሺሻ
Tӹ suҩt lӧi nhuұn trên doanh thu (ROS)
Tӹ suҩt lӧi nhuұQWUrQGRDQKWKX 526 GQJÿӇ theo dõi mӭFÿӝ sinh lӡi cӫa lӧi nhuұn trên doanh thu, chӍ sӕ phҧn ánh tӹ lӋ % lӧi nhuұn trên doanh thu, chӍ sӕ này có thӇ [iFÿӏnh tӯ BCTC cӫa DN
Tӹ suҩt lӧi nhuұQWUrQGRDQKWKXGѭѫQJYjFjQJFDRFKӭng tӓ '1OjPăQFyOmLWtFKcӵFYjQJѭӧc lҥi Song, tùy vào ngành nghӅ mà tӹ suҩt lӧi nhuұn cӫa DN sӁ có nhӳQJÿһc ÿLӇm riêng
Doanh nghiӋp phát triӇQ NKL GRDQK WKX WăQJ WUѭӣng, song viӋc quan tâm cӫa nhà quҧn lý là lӧi nhuұn sau thuӃ không phҧi chӍ riêng doanh thu Do vұ\ÿӇ WăQJOӧi nhuұn sau thuӃ là phҧLWăQJFKXWUuQKVҧn xuҩt, tӕFÿӝ vòng quay tài sҧn ChӍ tiêu này cho thҩy DN
Trang 36LV.ThS 19 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
ÿҫXWѭÿӗng doanh thu sӁ tҥRUDEDRQKLrXÿӗng lӧi nhuұn cho DN Tӹ sӕ 526FDRFNJQJҧnhKѭӣng tích cӵFÿӃn KNTT cӫa DN
Khi tӕFÿӝ chӍ sӕ *'3WăQJWUѭӣng thì nӅn sҧn xuҩWNKLÿyQKXFҫu tiêu dùng sӁ WăQJVҧn xuҩt mӣ rӝng, sӵ ÿӗng thuұn cӫa thӏ WUѭӡQJWăQJOrQWiFÿӝng thuұn chiӅu vӟi sӵ phát triӇn cӫa DN
Ĉӕi vӟi ngành xây dӵng ngành chӏu ҧnhKѭӣng lӟn bӣi giá cҧ ÿҫu vào cӫa nguyên vұt liӋu, tӹ lӋ lҥm phát cao làm cho giá nguyên vұt liӋXÿҫXYjRWăQJFDRJLiWKjQK Vҧn phҭm bӏ ÿӝi giá Vì vұy, lҥPSKiWWiFÿӝQJÿӇ sӵ әQÿӏnh, KNTT cӫD'1ÿy
Trang 37LV.ThS 20 *9+' 76ĈҺNG THӎ TRANG TS NGUYӈ1$1+7+Ѭ
NGÀNH: QUҦN LÝ XÂY DӴNG HVTH: VÕ MINH NGHI-1970099
Mô hình nghiên cӭu dӵ kiӃn: (Trҫn MҥQK'NJQJ