bài thi kết thúc học phần phân tích mối quan hệ giữa cấu trúc vốn với giá trị của công ty cp du lịch và tiếp thị gtvt việt nam vietravel

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NHA TRANG

KHOA DU LỊCH

ĐẠI HỌC NHA TRANG

1959

BAI THI KET THÚC HỌC PHẢN

PHAN TICH MOI QUAN HỆ GIỮA CÂU TRÚC

VON VOI GIA TRI CUA CONG TY CP DU LICH

VA TIEP THI GTVT VIET NAM - VIETRAVEL

HV thực hiện: DIỆP THẢO VÂN MSSV: 65CH178

MUC LUC

1 Giới thiệu tóm tắt về COMg ty cece scsssssessessessessecseesecsscsscsscssecsessescassseaceseaneseeees 2

1.1 So Uae ve CONG tYriscessscsscssssssscssssssssssssssssssssssssssssssussusscsassssnsssscscsssseecesseecensseecees 2 1.2 Lịch sử hình thành và phát triển của công () -.-c-c<cscscccccseeecesceee 3

2 Phân tích mối quan hệ giữa cầu trúc vốn với giá trị công ty - 7

2.1 Phân tích biến động cấu trúc vốn (hoặc cấu trúc tài chính) của công ty 8 2.2 Phan tich bién dong gid cé phiéu ctta CONG OY.ccccscssssssssssssssssssscssssssssssssssssseess 10 2.3 Phân tích mỗi quan hệ giữa cấu trúc vốn với giá trị của công ỹ Ll

cổ na ỞỎẢả344 13

1 Giới thiệu tóm tắt về công ty

1.1 Sơ lược về công ty

Công ty Du lich & Tiép thị GTVT trực thuộc Bộ Giao Thông Vận Tải

(Vietravel) - Công ty lữ hành hàng đầu Châu Á

- Tên doanh nghiệp: Công ty Du lịch & Tiếp thị GTVT trực thuộc Bộ G1Iao

Thông Vận Tải (viết tắt là Vietrave])

- Ngành nghè: Du Lịch và tiếp thị giao thông vận tải

- Trụ sở chính: 190 Pasteur, Phường Võ Thị Sáu, Quận 3, Tp Hồ Chí Minh

- Khu vực hoạt động: Hà Nội, Đà Nẵng, Nha Trang, Tp HCM, Cần Thơ, và khu vực Đông Nam Á, Mỹ, châu Âu

Ngoài trụ sở chính được đặt tại thành phố Hồ Chí Minh, các chỉ nhánh của

Vietravel được phân bố khắp các tính thành trong nước như: thủ đô Hà Nội,

Hải Phòng, Quy Nhơn, Quảng Ninh, Nha Trang, Đà Nẵng, Quảng Nam, Quảng

Ngãi, Lào Cai, Phú Quốc, và các văn phòng đại diện tại Úc, Campuchia, Mỹ, Pháp, Thái Lan, Singapore Ngoài lĩnh vực cốt lõi là du lịch, Vietravel còn gia nhập thị trường OTA thông qua việc đầu tư vào dự án khởi nghiệp TripU và

vượt trội, sau hơn 20 năm hình thành và phát triển Vietravel đã chính thức trở thành một trong những công ty lữ hành hàng đầu Châu Á

1.2 Các giai đoạn phát triển của công ty

Quá trình hình thành và phát triển của công ty Cổ phần Du lịch và Tiếp thị

GTVT Việt Nam Vietravel có thê chia ra 4 giai đoạn chính và trong đó có 4 cột mốc phát triển vượt lên của Công ty Vietravel:

Giai đoạn l: (1999 — 2000): “Vietravel xây dựng thương hiệu”

- Cai đoạn này, Vietravel đã mở rộng hoạt động kinh doanh và chuyển

trụ sở chính về địa chỉ hiện nay là 190 Pasteur, Phường 6, Quận 3,

Thành phố Hồ Chí Minh (năm 1999), từng bước hoàn thiện cơ sở hạ tầng đề phục vụ khách hàng tốt hơn

Giai đoạn 2: (2001 — 2005): “Phát triển và khăng định vị trí thương hiệu du lịch hàng đầu Việt Nam"

- Đón nhận Huân chương Lao động hạng III

- Danh hiệu “Một trong 10 công ty du lịch hàng đầu Việt Nam” của

Tổng cục Du lịch

- Thành lập Phòng Thương Mại điện tử và công bé websites đầu tiên

công ty du lịch Vietravel: www.vietravel-vn.com

Giai đoạn 3:(2006 -2010): “Vietravel khăng định thương hiệu và phát

trién lên tầm khu vực bằng những đột phát về công nghệ”

- Hoàn thành xuất sắc nhiệm vụ điều phối phương tiện vận chuyên phục

vụ Hội nghị APEC 2006 tổ chức tại Hà Nội, Việt Nam do Chính phủ

giao

- Ngày 31/08/2010: Nhận quyết định của Bộ GTVT chuyên Công ty Du

lịch & Tiếp thị GTVT thành công ty trách nhiệm hữu hạn một thành

viên.Tên gọi đầy đủ bằng tiếng Việt Công ty TNHH một thành viên Du lịch & Tiếp thị GTVT Việt Nam Tên viết tắt bằng tiếng Việt: Công ty

Du lịch & Tiếp thị GTVT Việt Nam/ Công ty Du lịch Việt Nam Tên

giao dịch bằng tiếng Anh: Vietnam Travel and Marketing transports Company Tên viết tắt bằng tiếng Anh: Vietravel.

1.3

Giai đoạn 4: (2011 — 2015): Mục tiêu của giai đoạn này là Vietravel

phan đấu trở thành Tập đoàn lữ hành đa quốc gia đầu tiên của Việt

Nam

- FAST 500 — Top 500 Doanh nghiệp tăng trưởng nhanh nhất Việt Nam

2011

- Năm 2010: Doanh nghiệp có website du lịch hấp dẫn và hiệu quả nhất

(Giải thưởng duy nhất được trao cho Công ty Vietravel)

Từ năm 2011 — 2014 Công ty đã tiến hành tái cơ cấu các đơn vị kinh

doanh, các bộ phận và các phòng ban Thành lập các Chỉ nhánh - Văn phòng trên các tỉnh thành trong nước và cả nước ngoài Chuyển đôi mô hình hoạt động thành công ty cô phần với tên gọi công ty Cô phần Du

lịch và Tiếp Thị GTVT Việt Nam

Ngày 27/09/2019 Vietravel lên sàn chứng khoán với mã chưng khoán là VTR Cu thé, 12,6 triệu cổ phiếu của Vietravel tương đương với mức vốn điều lệ 126 tỷ đồng Việc niêm yết cô phiêu trên sàn UPCoM là một bước đi vững chắc của Vietravel nhằm gia tăng năng lực tài chính, tạo cơ hội tiếp cận nhiều nguồn tài chính trong nước và quốc tế

Ngày 5/12/2020 Viettravel nhận máy bay Airbus A321 CEO đầu tiên Giai đoạn năm 2020-2021 công ty phải gánh chịu hậu quá nặng nề vì

đại dịch Covid

Năm 2022, công ty báo thoát lễ sau 2 năm bị ảnh hưởng bởi đại dịch Covid, Vietravel đạt tông doaanh thu 3.814 tý đồng, tăng gấp 6 lần so

với năm 2021 và vượt kế hoạch năm 2022 đã đặt ra Với kết quả doanh

thu đã đạt được trong năm 2022, cô phiếu VTR bị hạn chế giao dịch trên sản chứng khoán chắc chắn sẽ được khắc phục

Lĩnh vực hoạt động

Lĩnh vực kinh doanh: Lữ hành nội địa và quốc tế.

Trong những năm vira qua, Céng ty du lich Vietravel luén phan dau phuc vu

du khách Việt du lịch nội địa với số lượng lớn nhất Hàng năm đều thuộc top

công ty hàng đầu trong mạng lưới các công ty lữ hành trên cả nước Bên cạnh đó, kinh doanh lữ hành nước ngoài cũng là một trong những thế mạnh của Vietravel Những năm gần đây, Vietravel luôn là cái tên hàng đầu trong việc

nam Vietravel phục vụ hàng ngàn du khách nước ngoài vào Việt Nam Những

con số biết nói nhanh chóng giúp du lịch Vietravel trở thành đơn vị hàng đầu

trong lĩnh vực Lữ hành nội địa và quốc té

Ngoài ra, Vietravel còn cung cấp một số dịch vụ chất lượng khác ngoài lữ hành

như: dịch vụ vận chuyên khách du lịch bằng đường bộ, vé máy bay, đặt phòng

khách sạn/resort, dịch vụ đưa đón sân bay

® Tầm nhìn của Vietravel:

- Hơn 20 năm hình thành và phát triển, Vietravel đang ngày một chứng minh vi thé cia mình thông qua việc hướng đến trở thành I trong 10

Tập đoàn lữ hành hàng đầu tại khu vực Châu Á Đồng thời là cái tên uy

tín mà khách hàng có thể yên tâm lựa chọn

- Dé dat được vị trí này chắc chắn không tránh khỏi rất nhiều thử thách

phía trước nhưng vì mục tiêu chung, tất cả nhân sự tại Vietravel đã và

đang nỗ lực hàng ngày đề nhanh chóng nhất hiện thực hóa chiến lược đã đề ra

e Sứ mệnh:

- Dem lai sự hài lòng cùng cảm xúc thăng hoa cho khách hàng trong

mỗi hành trình chính là sứ mệnh lớn nhất mà Vietravel hướng tới

Không những trở thành người bạn đồng hành cùng du khách, Vietravel trong tương lai hứa hẹn đem đến những giá trị tốt đẹp hơn cho ngành du lịch nước nhà.

1.5

- 3 yếu tô cốt li được đặt lên hàng đầu trong hành trình hoàn thành sứ

mệnh của công ty chính là: Sự chuyên nghiệp, cảm xúc thăng hoa của khách hàng và những giá trị gia tăng cho du khách sau mỗi chuyên đi Tính đến thời điểm hiện tại, Vietravel vẫn đang không ngừng cải thiện, đôi mới và phát triển để ngày một ghi dấu ấn sâu đậm hơn trong lòng du khách

Slogan cua Vietravel:

Với Slogan “Nhà tổ chức du lịch chuyên nghiép/Asia leading tour

operator” hién tai Vietravel da thanh lập 50 chỉ nhánh, văn phòng trong

và ngoài nước cũng như mạng lưới tour trực tuyến thông qua website www.fravel.com.vn

Bảng cân đối kế toán của công ty giai đoạn 2018-2022

(Đơn vị: Tỷ đồng)

thu ngan han

2.1 Phân tích biến động cấu trúc vốn (hoặc cấu trúc tài chính) của công iy

Bang 1.1 Bang phân tích biến động cấu trúc vốn của công ty Vietravel giai đoạn 2018 — 2022

(Don vi:%) CN2018 | CN2019 | CN2020 | CN2021 | CN2022

Ty sô nợ ngăn | 76,7 55,4 896 75,5 91,7

hạn/Tổng nguồn vốn

2,500.000 2,000.000 1,500.000 1,000.000 500.000

91,4%, vốn chủ sở hữu chiếm 9.1%; năm 2021 nợ phải trả chiếm 99.6% tổng

nguồn vốn Điều này chứng tỏ chính sách huy động vốn của Vietravel là tăng huy động từ nguồn vốn bên ngoài Việc cơ cầu huy động nợ thiên về nợ ngắn hạn làm tính linh hoạt của nguồn vốn ở mức cao cũng như giảm chỉ phí sử dụng vốn bình quân Tuy nhiên, mặt trái của nó là làm tăng áp lực thanh toán ngắn hạn cho doanh nghiệp

- Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu quá cao cho thấy nợ doanh nghiệp đang dùng

để điều hành hoạt động lớn hơn đòn bây tài chính có sẵn Đồng thời, tỷ số nợ

trên vốn chủ sở hữu cao khiến cho doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc thanh

toán các khoản nợ đên hạn của mình, và hoàn toàn có khả năng đứng trước

nguy cơ phá sản khi các khoản nợ dồn dập từ bên ngoài, lãi suất ngân hang tăng lên cao hơn

Bảng 1.2 Bảng phân tích biến động giá cô phiếu của công ty giai đoạn 2018 - 2022

Nhận xét:

- Sau khi niêm yết trên sàn ngày 27/9 với giá chào sàn 40.000đ/cp, cỗ phiêu

VTR đã tăng trần lên 50.000 đồng/cô phiếu Sau đó, VTR đã có 4 phiên tăng trần và đạt giá trị vốn hoá trên 1.000 tỷ đồng, bước vào top doanh nghiệp có vốn ngàn tỷ trên thị trường chứng khoán Việt Nam.Đến phiên giao dịch ngày 2/10, giá cô phiếu này đã đạt đỉnh 85.100 đồng/cô phiếu Tuy nhiên, sau ngày đạt đỉnh, giá cô phiếu VTR đã trượt dốc mạnh qua các năm vì các nguyên nhân:

Thứ nhất, do mới lên sàn và cô đông hiện hữu không bán ra cô phiếu nên các nhà đầu tư chiến lược lớn không có cửa mua vào cô phiếu VTR

Thứ hai, doanh thu của VTR khá lớn, từ 6.000- 7.000 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận trong nhiều năm chỉ từ 20- 60 tỷ đồng

Thứ ba, với vốn chủ sở hữu tính đến 30/6/2019 chỉ đạt 230 ty đồng, nhưng quy mô nợ phải trả đã lên đến hơn 1.400 tỷ đồng Trong khi đó, VTR vừa chốt phát hành trái phiếu không chuyên đổi riêng lẻ với tông giá trị 700 tỷ đồng, lãi suất

11%/năm, thời hạn 2 năm Tức, mỗi năm, riêng phần lãi suất phải trả đã khoảng 77 tỷ đồng Điều này gây áp lực trả nợ rất lớn đối với VTR

Bang 1.3 Bảng phân tích mối quan hệ giữa cầu trúc vốn với giá trị của công ty

Chỉ số đánh giá

CN2018 | CN2019 |CN2020 |CN2021 | CN2022 P/E 0 17,33 -5,92 -1,98 3,2 EPS L9 3 -6,5 -15,1 7,3 Kha nang thanh toan | 1,08 1,57 0,89 0,98 0,99

cũng có thể được lý giải tốt nhất như một tín hiệu cho thay thị trường nhận

định rằng công ty đang tận hưởng những cơ hội tăng trưởng hấp dẫn, đánh giá cao triển vọng tương lai của doanh nghiệp Tuy nhiên, chỉ số P/E âm vào năm 2020 và 2021 cho thấy giai đoạn này công ty đang gặp khó khăn, thua lỗ Đến 2022 chỉ số P/E đạt 3.2, công ty đang dần phục hồi lại từ con số âm trước đó - Khả năng thanh toán nhanh của công ty Vietravel giai đoạn 2018-2019 có hệ

số lớn hơn I, công ty đảm bảo được khả năng thanh toán nhanh Tuy nhiên, giai đoạn 2020-2022 hệ số này bé hơn l1, điều này cho thấy Công ty Vietravel không đảm bảo được khả năng thanh toán nhanh Nếu để hệ số này giảm đi và

có tình trạng kéo dài thì dấu hiệu rủi ro vẻ tài chính sẽ xuất hiện, nguy co

doanh nghiép pha san co thé xay ra

- Khả năng thanh toán hiện hành của công ty Vietravel giai đoạn 2020- 2022 thấp hơn I, điều này cho thấy công ty không đủ vốn đề đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn vì công ty có tỷ lệ nợ phải trả lớn hơn so với giá trị tai

sản lưu động của công ty

- Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty Vietravel cao, các hệ số các năm từ

2018-2022 đều lớn hơn I Có nghĩa là công ty đang phải đi vay vốn nhiều ở

bên ngoài để tài trợ cho hoạt động kinh doanh của mình Hệ số nợ trên vốn chủ

sở hữu quá cao cho thấy nợ doanh nghiệp đang dùng đề điều hành hoạt động

11

lớn hơn đòn bây tài chính có sẵn Đồng thời, tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu cao khiến cho doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ đến hạn của mình, và hoàn toàn có khả năng đứng trước nguy cơ phá sản khi các khoản nợ dồn dập từ bên ngoài, lãi suất ngân hàng tăng lên cao hơn

- Hệ số nợ trên tông tài sản của công ty Vietravel giai đoạn 2018-2022 đều thấp hơn I,có nghĩa là công ty có nhiều tài sản hơn nợ phải trả và công ty vẫn đang duy trì có khả năng thanh toán được bằng việc sử dụng các tài sản sẵn có của mình

3 Kết luận

Cầu trúc vốn là sự kết hợp giữa việc sử dụng nợ và vốn chủ sở hữu theo tỷ lệ

nhất định đề tài trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp

Công ty Cổ phần Du lịch và Tiếp thị GTVT Việt Nam Vietravel sử dụng cầu

trúc vốn có hệ số nợ trong giai đoạn 2018-2022 đều cao hơn 50% chứng tỏ công ty có tài sản đầu tư bởi các khoản nợ nhiều hơn và hệ sợ nợ trên vốn chủ

sở hữu đều lớn hơn 1, thậm chí cao hơn gấp nhiều lần cho thấy nợ vay chiếm tỷ trọng lớn hơn nhiều lần so với vốn chủ sở hữu của công ty Vậy chính sách xây dựng cầu trúc vốn của công ty có các điểm mạnh và điểm yếu sau:

+ Sử dụng nợ nhiều làm giảm đi sự chủ động về tài chính đồng thời làm xấu đi

tình hình báng cân đối kế toán khiến cho những nhà cung cấp vốn ngần ngại cho vay hay đầu tư vốn vào công ty

+ Công ty có tỷ lệ nợ không phù hợp làm giảm linh hoạt tài chính và nhạy cảm với biễn động kinh tế trong đại dịch Công ty rơi vào tình trạng nợ nhiều sẽ khó vay thêm dé trang trải chỉ phí Như vậy muốn phát triển bền vững, cần cân

bằng giữa nguồn tài trợ nội bộ và nợ bên ngoài, nhằm tránh rủi ro kinh doanh + Cấu trúc tài chính có tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu cao khiến cho doanh

nghiệp gặp khó khăn trong việc thanh toán các khoán nợ đến hạn của mình, và hoàn toàn có khả năng đứng trước nguy cơ phá sản khi các khoản nợ dồn dập từ bên ngoài, lãi suất ngân hàng tăng lên cao hơn

Với những điểm mạnh và điểm yêu như trên, công ty Vietravel cần hướng đến

xây dựng cầu trúc vốn tối ưu hơn để đạt được hiệu quả tài chính cao hơn và

khẳng định giá trị của công ty đối với đối thủ cạnh tranh cũng như thu hút nhiều nhà đầu tư hơn nữa

13