Pháp luật về bảo vệ quyền và lợi Ích hợp pháp của nhà Đầu tư cá nhân trên thi trường chứng khoán tại việtnam

PHÁP LUẬT VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THI TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆTNAM

ĐẠI HỌC THIÊN HÀ NỘI

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT

NGUYỄN ĐÌNH NHÂM

PH¸P LUËT VÒ B¶O VÖ QUYÒN Vµ LîI ÝCH HîP PH¸P CñA NHµ §ÇU T¦ C¸ NH¢N TR£N THÞ TR¦êNG CHøNG KHO¸N

T¹I VIÖT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC

ĐẠI HỌC THIÊN HÀ NỘI

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LUẬT

PH¸P LUËT VÒ B¶O VÖ QUYÒN Vµ LîI ÝCH HîP PH¸P CñA NHµ §ÇU T¦ C¸ NH¢N TR£N THÞ TR¦êNG CHøNG KHO¸N

T¹I VIÖT NAM

Chuyên ngành: Luật Kinh tếMã số: 8380101.05

LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC

Cán bộ hướng dẫn khoa học: PGS TS LÊ THỊ THANH

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan Luận văn là công trình nghiên cứu của riêng tôi Các kết quả nêu trong Luận văn chưa được công bố trong bất kỳ công trình nào khác Các số liệu, ví dụ và trích dẫn trong Luận văn đảm bảo tính chính xác, tin cậy và trung thực Tôi đã hoàn thành tất cả các môn học và đã thanh toán tất cả các nghĩa vụ tài chính theo quy định của

Trường Đại học Luật - Đại học Hà Nội

Vậy tôi viết Lời cam đoan này đề nghị Trường xem xét để tôi có

thể bảo vệ Luận văn

Tôi xin chân thành cảm ơn!

NGƯỜI CAM ĐOAN

MỤC LỤC

Trang

Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục

MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP

CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH 8 1.1 Khái quát về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá

nhân trên thị trường chứng khoán 8

1.1.1 Thị trường chứng khoán và nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán 8 1.1.2 Quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường

chứng khoán 12 1.1.3 Bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị

nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán 19

1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán 31

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 34

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 35 2.1 Pháp luật bảo vệ bằng các quy định công nhận quyền và lợi ích

hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán 35

2.2 Pháp luật bảo vệ bằng các quy định về trách nhiệm và nghĩa vụ

của các chủ thể khác trên thị trường chứng khoán 40

2.3 Pháp luật bảo vệ bằng các biện pháp xử lý vi phạm đối với chủ thể vi phạm pháp luật 43

2.4 Pháp luật bảo vệ bằng các biện pháp giải quyết tranh chấp trên thị trường chứng khoán 53

2.5 Đánh giá ưu, nhược điểm của pháp luật và thực hiện pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam 56

2.5.1 Ưu, nhược điểm của pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam 56

2.5.2 Ưu, nhược điểm trong thực tiễn thực hiện pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam 64

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 74

CHƯƠNG 3: ĐỊNH HƯỚNG, GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VÀ NÂNG CAO HIỆU QUẢ THỰC HIỆN PHÁP LUẬT VỀ BẢO VỆ QUYỀN, LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM 75

3.1 Định hướng hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam 75

3.2 Giải pháp hoàn thiện pháp luật và nâng cao hiệu quả thực hiện pháp luật về bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam 79

3.2.1 Giải pháp hoàn thiện pháp luật về bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam 79

3.2.2 Giải pháp nâng cao hiệu quả thực hiện pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam 84

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 87

KẾT LUẬN 89

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 92

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu

Ngày nay, chứng khoán nói riêng và thị trường chứng khoán nói chung giữ vai trò đặc biệt quan trọng và tồn tại như một tất yếu khách quan đối với nền kinh tế

Theo bước tiến của lịch sử hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán, thị trường ban đầu xuất hiện một cách tự phát với những nhà đầu tư chủ yếu là các nhà đầu cơ Sau này mới có sự xuất hiện của công chúng ngày một đông đảo Khi thị trường bắt đầu gặp phải các vấn đề và mất đi sự ổn định, Chính phủ đã buộc phải can thiệp bằng cách tạo nên các cơ quan quản lý để bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư Sau đó, hệ thống pháp luật cũng dần dần được thiết lập để đảm bảo tính công bằng và an toàn trong mọi hoạt động của thị trường chứng khoán

Năm 1996, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam được thành lập theo Nghị Định số 75 của Chính phủ Tiếp đến là sự ra đời của thị trường chứng khoán Việt Nam năm 1998 theo Nghị định số 48, đồng thời quyết định thành lập hai nên Trung tâm giao dịch chứng khoán tại thành phố Hồ Chí Minh hoạt động vào năm 2000 và năm 2005 là Trung tâm giao dịch chứng khoán tại Hà Nội

Thời gian đầu, vốn hóa thị trường chỉ đạt ở mức trên dưới 1% GDP [1], gần như không có gì thay đổi nhiều Tuy nhiên kể từ năm 2006 khi Luật Chứng khoán được Quốc hội ban hành và chính thức có hiệu lực năm 2007, cho đến nay là Luật Chứng khoán năm 2019, thị trường chứng khoán mới có bước nhảy vọt mạnh mẽ Nhờ có sự ra đời của pháp luật về chứng khoán đã giúp cho các nhà đầu tư yên tâm hơn khi tham gia thị trường bởi họ đã được pháp luật bảo vệ, bảo đảm về quyền và lợi ích Từ đó, thị trường càng được quan tâm hơn bởi đây không chỉ là kênh huy động vốn, mà còn là môi trường đầu tư sinh lời hiệu quả

Những năm trở lại đây, do diễn biến phức tạp của đại dịch COVID-19, có khoảng thời gian nền kinh tế gần như trở nên đóng băng dài Dòng tiền không đẩy mạnh vào đầu tư sản xuất nữa mà thay vào đó là tiếp cận đến thị trường đầu tư ngắn hạn Nhờ có sự phát triển của công nghệ thông tin nên mọi sự tiếp cận về thị trường

chứng khoán gần như là kênh đầu tư duy nhất hoạt động mạnh mẽ và sôi nổi Số lượng tài khoản mở mới tăng liên tục, đến cuối tháng 9 năm 2023 đã đạt hơn 7,8 triệu tài khoản, tăng 13,4% so với cuối năm 2022 [33] Trong đó tài khoản của tổ chức chỉ chiếm đến 2%, còn lại hơn 98% là tài khoản của nhà đầu tư cá nhân Chính vì vậy mà nhà đầu tư cá nhân được coi là một trong những chủ thể quan trọng nhất trên thị trường chứng khoán Tuy nhiên, thị trường chứng khoán được coi là một phần của thị trường tài chính cao cấp, thu hút nhiều đối tượng tham gia với nhiều mục đích và hiểu biết khác nhau nhưng cùng thực hiện các giao dịch tài chính với giá trị lớn Chính đặc thù này đã tạo điều kiện cho các hoạt động kiếm lời không chính đáng như gian lận, đầu cơ, lan truyền thông tin không chính xác hay công bố các thông tin sai lệch về doanh nghiệp, Những hành vi tiêu cực này có thể gây ảnh hưởng lớn đến quyền lợi hợp pháp của các nhà đầu tư Một trong những nguyên nhân của tình trạng này là do hệ thống pháp luật về chứng khoán chưa hoàn thiện, chưa bảo vệ đầy đủ được quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư nói chung và cá nhân nói riêng Điều này tất yếu đặt ra yêu cầu cần phải có sự nghiên cứu chuyên sâu và hệ thống để khắc phục vấn đề Do vậy, bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán là một yêu cầu cấp bách không chỉ trong tình hình hiện tại mà còn trong cả quá trình phát triển của nền kinh tế Việt Nam trong tương lai

Việc nghiên cứu về đề tài “Pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam” có ý nghĩa vô cùng quan trọng và hết sức thực tiễn

2 Tình hình nghiên cứu đề tài

Đề tài bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán là một đề tài thu hút được nhiều sự quan tâm của các nhà nghiên cứu ở nhiều quốc gia trên thế giới Do đó, có thể tham khảo một số nghiên cứu đáng chú ý liên quan đến vấn đề này trong và ngoài nước như:

Năm 2005, trong “Shareholder Protection, Stock Market Development, and Politics” của hai tác giả là Marco Pagano đến từ Đại học Napoli Federico II và

Paolo Volpin đến từ Trường Kinh doanh London đã tiến hành nghiên cứu về tầm quan trọng của việc bảo vệ cổ đông và ảnh hưởng của nó đến sự phát triển của thị trường chứng khoán [48] Họ đã xây dựng một mô hình kinh tế để minh họa mối liên hệ nhân quả giữa bảo vệ nhà đầu tư và sự tiến bộ của thị trường chứng khoán Việc bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư đồng nghĩa với việc các công ty có thể thực hiện quá trình phát hành cổ phiếu một cách minh bạch và công bằng hơn Điều này góp phần tạo ra một thị trường chứng khoán có khả năng mở rộng và phát triển hơn

Trong cuốn sách "Minority Shareholder Protection: Germany, France, and the United Kingdom: A Comparative Overview” của tác giả Daniel Szentkuti người

Hungary xuất bản vào năm 2008 đã phân tích ba mô hình công ty luật chính ở Châu Âu có liên quan đến việc bảo vệ các cổ đông thiểu số [47] Từ các phân tích tổng quan về các công ty và các nhóm lợi ích và dựa trên các công cụ bảo vệ chủ yếu mà tác giả đã tìm ra sự khác biệt về lợi ích của cổ đông tại ba quốc gia Đức, Pháp và Anh

Mặc dù phạm trù bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư được tiếp cận, luận giải nhiều trong các nghiên cứu khoa học của nước ngoài tuy nhiên lại chưa có công trình nghiên cứu nào về bảo vệ nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam nói riêng

Bên cạnh đó, tại Việt Nam, liên quan đến đề tài trên cũng có rất nhiều bài nghiên cứu mang lại giá trị lớn như:

“Bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam” - của Vũ Nhất Tâm, luận văn Thạc sĩ chuyên ngành Luật

Kinh tế tại Khoa Luật - Đại học Quốc Gia Hà Nội năm 2008 [22] Luận văn đã tập trung nghiên cứu sâu vào những quy định pháp luật về vấn đề bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam Từ đó đưa ra những nhận xét, đánh giá thực tiễn và có đóng góp trong việc xây dựng và hoàn thiện những quy định pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân

“Pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán tập trung ở Việt Nam” – Luận án Tiến sĩ chuyên ngành Luật Kinh tế của

Hoàng Thị Quỳnh Chi tại Khoa Luật – Đại học Quốc Gia Hà Nội năm 2008 [7] Nội dung của luận án bao gồm phân tích các vấn đề lý luận về pháp luật; tập trung vào việc

nghiên cứu các quy định về bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư như: quyền tham gia thị trường, quyền tiếp cận thông tin, quyền thực hiện giao dịch chứng khoán, Ngoài ra, luận án cũng tập trung vào việc nghiên cứu các biện pháp quản lý như biện pháp hành chính, cơ chế bồi thường thiệt hại, cơ chế giải quyết tranh chấp và biện pháp hình sự để bảo vệ quyền lợi và nghĩa vụ của nhà đầu tư Mục tiêu của luận án là đề xuất ra các giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật liên quan đến vấn đề này

Luận văn Thạc sĩ của Nguyễn Thị Thu Phương năm 2012 về đề tài “Bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư trong công ty niêm yết” [13] đã đánh giá một

cách hệ thống và toàn diện về vấn đề bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư trong các công ty niêm yết Tuy nhiên, do tập trung vào chuyên ngành Luật Kinh tế nên luận văn chỉ đi sâu vào nghiên cứu về bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư từ khía cạnh pháp lý, và không đề cập đến các góc độ khác có liên quan đến vấn đề này

Như vậy, các vấn đề được đề cập và giải quyết trong các đề tài trên là:

Thứ nhất, phân tích các lý luận tổng quát về nhà đầu tư và quyền lợi của họ

trên thị trường chứng khoán, cũng như các biện pháp để bảo vệ quyền lợi này

Thứ hai, nhấn mạnh vào tầm quan trọng của hệ thống pháp lý trong việc bảo

vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư

Thứ ba, phân tích thực trạng hiện tại ở một số khía cạnh liên quan đến bảo vệ

quyền và lợi ích của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán

Thứ tư, đề xuất các giải pháp pháp lý nhằm hoàn thiện việc bảo vệ quyền và

lợi ích của nhà đầu tư một cách hiệu quả hơn

Ngoài các luận án và luận văn nghiên cứu trên còn có rất nhiều bài báo và tạp chí chuyên ngành đề cập đến vấn đề này Tuy nhiên, do hạn chế về dung lượng, thông tin trong mỗi bài báo hay tạp chí thường không đủ đầy và không mang tính tổng hợp Mỗi bài báo hay tạp chí thường chỉ tập trung vào một số khía cạnh nhất định mà không thể trình bày một cách toàn diện Hơn nữa, các bài viết này thường không tránh khỏi sự hạn chế về tính thời sự và không thể cập nhật kịp thời những vấn đề mới nảy sinh, dẫn đến việc hệ thống giải pháp không phản ánh đầy đủ hiện trạng và không phù hợp với thực tế

Luận văn Thạc sĩ Luật Kinh tế “Pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích của

nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam” sẽ hoàn thiện

những vấn đề trên Dựa theo bố cục và kết cấu của các tác phẩm đi trước, luận văn sẽ đi sâu nghiên cứu một cách toàn diện về hệ thống pháp luật bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam thời điểm hiện nay Từ đó đưa ra những giải pháp và đề xuất mang tính thực tiễn hơn

3 Mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu

3.1 Mục tiêu tổng quát

Mục tiêu nghiên cứu tổng quát của đề tài là tìm ra giải pháp tối ưu nhằm hoàn thiện pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích chính đáng của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam, trên cơ sở hệ thống lại và phát triển những vấn đề lý luận về pháp luật bảo vệ quyền và lợi ích chính đáng của nhà đầu tư cá

nhân trên thị trường chứng khoán và đánh giá thực trạng ở Việt Nam hiện nay

Thứ hai, luận văn đánh giá thực trạng quy định của pháp luật hiện hành ở Việt Nam nhằm tìm ra bất cập còn tồn đọng trong hệ thống pháp luật bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán để từ đó đưa ra các biện pháp nhằm khắc phục hậu quả, hạn chế rủi ro cho nhà đầu tư cá nhân

Thứ ba, luận văn đưa ra giải pháp nhằm hoàn thiện pháp luật bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam nhằm góp phần xây dựng nền kinh tế thị trường ngày càng lớn mạnh, đảm bảo quyền tự do, bình đẳng cho nhà đầu tư

4 Đóng góp mới của đề tài

trường nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng đang gặp nhiều vấn đề vô cùng khó khăn Đề tài nhằm nghiên cứu những lỗ hổng trong pháp Luật Chứng khoán hiện nay để tìm ra những giải pháp hoàn thiện nhằm giảm thiểu rủi ro cho các nhà đầu tư Góp phần tạo nên một thị trường chứng khoán cạnh tranh lành mạnh, công bằng, bình đẳng nhất

Thứ nhất, luận văn sẽ làm rõ cái nhìn bao quát nhất về thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay; về các chủ thể tham gia; các loại hàng hóa có trên thị trường Phân tích sâu hơn vào quy định pháp luật hiện hành về quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam

Thứ hai, luận văn sẽ đánh giá được thực trạng về pháp luật bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam hiện nay, chỉ ra những kết quả đạt được, những tồn tại, hạn chế và tìm hiểu nguyên nhân dẫn đến những tồn tại đó

Thứ ba, luận văn đề xuất các giải pháp và khuyến nghị phù hợp nhằm tăng cường hiệu quả áp dụng pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam Đồng thời, dựa vào đánh giá thực trạng và xác định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đến quyền và lợi ích của nhà đầu tư, luận văn cũng đưa ra các giải pháp mới và cần thiết để nâng cao hiệu quả thực hiện

5 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

5.1 Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận văn là các quan điểm, lý thuyết và các quy định về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Cùng với đó là các số liệu, vụ việc thực tế, tình huống liên quan đến việc bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán

5.2 Phạm vi nghiên cứu

Về không gian nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu trên lãnh thổ Việt Nam Về thực tiễn thực hiện: Nghiên cứu này chủ yếu tập trung vào các nhà đầu tư chứng khoán đang sinh sống và làm việc tại Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh Mặc dù hiện nay, việc đầu tư chứng khoán đang dần phổ biến đối với người dân

được định hướng sẽ trở thành trung tâm tài chính của Việt Nam Đây cũng là nơi đặt hai Sở Giao dịch Chứng khoán chính tại Việt Nam Do vậy, việc lựa chọn 02 thành phố này sẽ giúp việc nghiên cứu mang tính phổ quát hơn

Về thời gian nghiên cứu: Luận văn tập trung nghiên cứu pháp luật và thực hiện pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam từ năm 2021 (thời điểm Luật Chứng khoán 2019

bắt đầu có hiệu lực thi hành) đến nay

6 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn áp dụng phương pháp luận duy vật biện chứng, duy vật lịch sử của chủ nghĩa Mac - Lênin

Luận văn sử dụng kết hợp các phương pháp nghiên cứu như phân tích, tổng hợp, so sánh Trong Chương I, phương pháp phân tích được áp dụng để làm rõ các khái niệm, đặc điểm, vai trò của các vấn đề được đề cập tới Trong Chương II, phương pháp phân tích được dùng để luận giải các quy định pháp luật Phương pháp tổng hợp được áp dụng trong phần kết luận của mỗi chương để tóm tắt các nội dung chính, giúp người đọc hiểu gọn được vấn đề Phương pháp so sánh được sử dụng để so sánh giữa thực tiễn và quy định pháp luật, cũng như so sánh pháp luật Việt Nam với các nước khác Bên cạnh đó, còn sử dụng các phương pháp khác như thống kê, đánh giá, và nghiên cứu,…

7 Kết cấu của luận văn

Bên cạnh phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, luận văn được kết cấu thành các chương như sau:

Chương 1 Lý luận về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá

nhân trên thị trường chứng khoán và pháp luật điều chỉnh

Chương 2 Thực trạng pháp luật bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà

đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam

Chương 3 Định hướng, giải pháp hoàn thiện pháp luật và nâng cao hiệu quả

thực hiện pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam

Thị trường chứng khoán hiểu cơ bản là nơi mà người mua và người bán có

tương tác với nhau, tạo điều kiện cho việc trao đổi và giao dịch các sản phẩm tài chính Có nhiều loại thị trường khác nhau và mỗi loại thị trường sẽ tương ứng với các sản phẩm hàng hóa nhất định Chứng khoán được coi là một dạng hàng hóa có giá trị đặc biệt vì nó không thể hiện giá trị sử dụng trực tiếp Khi một nhà đầu tư mua chứng khoán, họ không mua một sản phẩm dùng trực tiếp mà là một tài sản có khả năng mua bán trên thị trường với nhiều mức giá khác nhau Để định giá chứng khoán, người mua phải dựa vào các thông tin liên quan đến tổ chức phát hành chứng khoán và tình hình thị trường thay vì dựa vào các giác quan thông thường như đối với các loại hàng hóa khác Theo định nghĩa trong Luật Chứng khoán năm 2019, "Chứng khoán" bao gồm các tài sản như cổ phiếu, chứng chỉ quỹ, chứng khoán phái sinh, trái phiếu, chứng quyền, chứng quyền có bảo đảm, quyền mua cổ phần, và chứng chỉ lưu ký [19, Điều 4, Khoản 1] Những loại tài sản này chung một đặc điểm đều là bằng chứng xác nhận quyền sở hữu hợp pháp của nhà đầu tư đối với tài sản của doanh nghiệp hoặc tổ chức phát hành

Về nguồn gốc của thị trường chứng khoán ra đời mang tính tự phát và xuất phát từ nhu cầu về trao đổi hàng hóa giữa các chủ thể trong xã hội Vào giữa thế kỷ XV, ở phương Tây, các thương gia thường tụ tập lại các trung tâm thành phố để tiến hành trao đổi và mua bán hàng hóa [28] Ban đầu, điều này chỉ là hoạt động của một nhóm nhỏ, nhưng sau đó dần trở thành một "thị trường" riêng biệt với những quy tắc nhất định Thông thường, thị trường chứng khoán được hiểu là nơi gặp gỡ giữa

những người có nhu cầu về vốn và những người có vốn nhàn rỗi muốn đầu tư thông qua việc trao đổi và giao dịch các loại chứng khoán Các giao dịch này được thực hiện qua các phương thức giao dịch nhất định

Có nhiều dạng thị trường chứng khoán được phân loại dựa trên cách tổ chức, bao gồm: thị trường chứng khoán tập trung, thị trường chứng khoán phi tập trung và thị trường chứng khoán tự do Thị trường chứng khoán tập trung là nơi mà giao dịch mua bán chứng khoán diễn ra một cách có tổ chức tại một địa điểm xác định, hay còn được biết đến là sàn giao dịch chứng khoán Trong thị trường này, các thành viên tham gia thực hiện giao dịch với các chứng khoán được niêm yết do Sở Giao dịch hoặc Trung tâm Giao dịch Chứng khoán tổ chức Những tổ chức này không sở hữu chứng khoán, mà chỉ cung cấp dịch vụ kỹ thuật và tạo điều kiện cho hoạt động giao dịch, đồng thời giám sát để đảm bảo sàn giao dịch tuân thủ quy định pháp luật Trái ngược với thị trường chứng khoán tập trung, thị trường chứng khoán phi tập trung là nơi mua bán chứng khoán diễn ra bên ngoài các sàn giao dịch chứng khoán chính thức Trên thị trường này, việc giao dịch không phụ thuộc vào thời gian biểu cụ thể hoặc các thủ tục nhất định, mà thường được thực hiện thông qua thỏa thuận giữa bên mua và bán Chứng khoán giao dịch trên thị trường này thường là những loại chứng khoán chưa đáp ứng được các tiêu chuẩn để niêm yết trên các sàn chính thống Thêm vào đó, các bên tham gia trong thị trường này thường không phải tuân thủ những quy định chặt chẽ như trên các sàn giao dịch chính thức So với thị trường chứng khoán tập trung thì thị trường chứng khoán phi tập trung có lượng hàng hóa đa dạng hơn, bao gồm cả những chứng khoán trên thị trường tập trung Cuối cùng, về thị trường chứng khoán tự do là nơi không có sự can thiệp từ phía nhà nước và không bị áp đặt bởi các quy định Do đó, đặc điểm của thị trường này là mang tính rủi ro cao Các giao dịch mua bán trên thị trường này thường được thực hiện thông qua cách thoả thuận trực tiếp và giao dịch với tất cả các loại chứng khoán được phát hành

Trong các loại thị trường trên, thị trường chứng khoán tập trung vẫn được coi là thị trường truyền thống, điển hình và là thị trường cơ bản nhất Khi đề cập đến thị trường chứng khoán tập trung, người ta thường nói đến cơ quan quan trọng nhất đó là

Sở Giao dịch Chứng khoán bởi nó có vai trò đặc biệt và ảnh hưởng lớn tới thị trường Ở Việt Nam, Sở Giao dịch Chứng khoán được thành lập, quản lý và sở hữu một phần hoặc toàn bộ vốn bởi nhà nước [19, Điều 43] Mô hình này mang lại ưu điểm là hoạt động của Sở Giao dịch không vì lợi nhuận mà chỉ tập trung vào việc bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư Đồng thời, khi cần thiết, nhà nước có thể can thiệp để đảm bảo sự ổn định và lành mạnh của thị trường, phù hợp với định hướng phát triển của đất nước Tuy nhiên, mô hình này cũng có hạn chế là khá cứng nhắc trong quản lý và điều hành, chi phí hoạt động lớn, hiệu quả không cao và thiếu tính độc lập

Đặc điểm cơ bản của thị trường chứng khoán là có tính liên tục Sau khi chứng khoán được phát hành trên thị trường sơ cấp, có thể được mua bán nhiều lần trên thị trường thứ cấp Thị trường chứng khoán đảm bảo cho các nhà đầu chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt bất cứ khi nào họ muốn Đây được coi là thị trường gần giống với thị trường cạnh tranh hoàn hảo, nơi mà mọi người có thể tham gia một cách tự do mà không phải chịu sự áp đặt về giá Giá của chứng khoán được hình thành dựa trên quan hệ giữa cung - cầu giữa người mua và người bán Hơn thế nữa, đặc điểm công khai giúp cho thị trường chứng khoán duy trì được tính minh bạch, tạo thuận lợi cho người tham gia có thể tiếp cận thông tin về giá cả của cổ phiếu đang được giao dịch Điều này giúp cho việc giao dịch diễn ra một cách tự do và hiệu quả Cuối cùng, khả năng thanh khoản là một trong những đặc điểm nổi bật của thị trường chứng khoán Điều này cho phép nhà đầu tư dễ dàng chuyển đổi tài sản của mình thành tiền mặt hoặc các loại chứng khoán khác thông qua cơ chế định giá dựa trên quan hệ cung và cầu

Nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán là những người sử dụng

vốn của mình để mua và sở hữu chứng khoán với mục đích thu lại lợi nhuận Trái lại với các thị trường thông thường khác, những nhà đầu tư cá nhân này thường đóng vai trò là cả người mua lẫn người bán chứng khoán

Luật Chứng khoán năm 2019 đã định nghĩa "Nhà đầu tư" có thể là tổ chức hoặc cá nhân tham gia vào hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khoán [19, Điều 4, Khoản 16] Do đó, theo định nghĩa này có thể nhận biết bản chất của nhà đầu tư dựa trên những đặc điểm sau:

Một là về chủ thể: Nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán bao gồm tất

cả các cá nhân tham gia vào thị trường, bao gồm cả nhà đầu tư chuyên và không chuyên

Hai là về trình độ chuyên môn: Đối với nhà đầu tư cá nhân không chuyên, họ

không có am hiểu nhiều về thị trường cũng như cách thức đầu tư chứng khoán Khác với đó là nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp thì thường có nhiều kiến thức và kỹ năng hơn về thị trường Không chỉ là việc học hỏi kiến thức thông qua kinh nghiệm thực tế, mà còn phải đáp ứng các yêu cầu để có được chứng chỉ hành nghề do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Để đạt được điều này buộc phải có bằng cử nhân trở lên, vượt qua kỳ thi chứng chỉ, và có kiến thức chuyên môn về lĩnh vực tài chính kinh doanh, Còn nhà đầu tư cá nhân không chuyên thường sẽ tham gia thị trường chứng khoán như một hình thức đầu tư phụ, song song với công việc chính của họ Họ thường thiếu kinh nghiệm và không được đào tạo chuyên sâu về thị trường chứng khoán

Ba là về trang thiết bị: Đa số nhà đầu tư cá nhân không có các trang thiết bị

chuyên dụng cần thiết cho việc nghiên cứu và đầu tư trên thị trường chứng khoán, như hệ thống máy tính hay phòng làm việc riêng Do vậy nên nhóm nhà đầu tư cá nhân thường không có khả năng thu thập và xử lý thông tin, tạo báo cáo, tổng hợp để đưa ra những cái nhìn tổng quát, vi mô về thị trường

Bốn là về nguồn vốn đầu tư: Nhà đầu tư cá nhân thường có nguồn vốn đầu tư

hạn hẹp hơn so với các nhà đầu tư khác trên thị trường Mặc dù có một số nhà đầu tư cá nhân chuyên nghiệp có số vốn đầu tư lớn, nhưng điều này thường không phổ biến Nguồn vốn này có thể đến từ vốn nhàn rỗi tiết kiệm hoặc từ các nguồn kinh doanh, thừa kế mà chưa được sử dụng Thậm chí khi họ dành nguồn vốn này để đầu tư vào chứng khoán thì số tiền này cũng không quá lớn so với tổng số tài sản của họ Đa phần do thiếu kế hoạch đầu tư lâu dài nên họ cũng không dự phòng đến các rủi ro

Năm là về chiến lược đầu tư: Thường thì nhà đầu tư cá nhân không chuyên

không có chiến lược xác định cho việc đầu tư lâu dài Họ chỉ đầu tư trong khoảng thời gian ngắn với mục tiêu kiếm lời nhanh chóng

Sáu là về tâm lý đầu tư: Đa phần nhà đầu tư cá nhân thiếu bản lĩnh và bị ảnh

hưởng bởi tâm lý đám đông Phương pháp đầu tư của họ thường là mua khi thị trường tăng và bán khi thị trường giảm để cắt lỗ

Nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia thị trường chứng khoán bằng các hình thức như: đầu tư; thành lập doanh nghiệp để kinh doanh, làm dịch vụ chứng khoán (đầu tư trực tiếp); hoặc có thể tham gia dưới hình thức mua, bán chứng khoán để kiếm lời; hoặc tham gia thông qua các quỹ đầu tư chứng khoán

Như vậy, trên thực tế, nhà đầu tư có thể tham gia vào các loại thị trường chứng khoán khác nhau với các hình thức tham gia khác nhau Tuy nhiên, luận văn sẽ chỉ đi sâu nghiên cứu khi nhà đầu tư cá nhân tham gia các giao dịch mua và bán trên thị trường chứng khoán tập trung

1.1.2 Quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán

Với tư cách là chủ thể tham gia trên thị trường chứng khoán, nhà đầu tư cá nhân có những quyền và lợi ích cơ bản như sau:

Thứ nhất, quyền tham gia thị trường chứng khoán, thực hiện giao dịch

chứng khoán và lợi ích hợp pháp phát sinh từ hoạt động đó

Bất kể nhà đầu tư nào cũng có quyền được quyết định việc tham gia hay không tham gia và thực hiện hay không thực hiện giao dịch trên thị trường chứng khoán Không phân biệt là nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức, chuyên hay không chuyên, tất cả đối tượng tham gia vào thị trường đều có quyền bình đẳng và được đối xử công bằng Tuy nhiên khi tham gia mua, bán chứng khoán tại Sở Giao dịch, nhà đầu tư phải tuân thủ các nguyên tắc hoạt động chứng khoán và thị trường chứng khoán và phải thực hiện theo đúng quy định của pháp luật về phương thức giao dịch chứng khoán như: quy định về điều kiện và thủ tục gia nhập thị trường (ví dụ như thủ tục mở tài khoản; nộp tiền, chuyển khoản tiền vào tài khoản giao dịch, ) Về quyền thực hiện giao dịch chứng khoán phải tuân thủ theo quy định về việc đặt lệnh mua, bán, hủy bỏ lệnh; quy định về hạn chế tỷ lệ nắm giữ chứng khoán đối với nhà đầu tư khi mua cổ phiếu của các công ty kinh doanh trong ngành nghề pháp luật quy

định hạn chế tỷ lệ nắm giữ:

Cá nhân khi là chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán, thực hiện giao dịch được hưởng các lợi ích hợp pháp phát sinh Thứ nhất, vì thị trường chứng khoán được coi là kênh đầu tư linh hoạt nên nhà đầu tư cá nhân không cần bỏ ra một số vốn lớn để có thể tham gia đầu tư vào thị trường Ngoài ra, cách thức tham gia thị trường đơn giản cũng giúp cho nhà đầu tư có thể chủ động tạo ra thêm thu nhập Thứ hai, thị trường chứng khoán còn là kênh đầu tư có tính thanh khoản cao, lúc nào cũng có người mua và người bán Do đó, nhà đầu tư có thể tham gia hoặc rời khỏi thị trường giao dịch bất cứ khi nào họ muốn Thứ ba, khi nhà đầu tư cá nhân mua cổ phiếu của một doanh nghiệp, điều này đồng nghĩa với việc họ đã sở hữu một phần của doanh nghiệp đó Nhà đầu tư sẽ có quyền hưởng lợi tức từ hoạt động kinh doanh, có quyền bỏ phiếu ủng hộ hoặc phản đối khi doanh nghiệp thực hiện các thay đổi lớn Và khi giá cổ phiếu trên thị trường tăng lên, họ có thể thu về được một khoản lợi nhuận lớn

Thứ hai, quyền được cung cấp thông tin và lợi ích phát sinh từ hoạt động đó

Bởi chứng khoán là một loại hàng hóa đặc biệt nên nhà đầu tư cá nhân không thể trực tiếp đánh giá được chất lượng hàng hóa chứng khoán mà phải dựa trên các thông tin liên quan đến chứng khoán đó Để đảm bảo tính công bằng trong việc mua bán chứng khoán mà có thể bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, việc công khai thông tin liên quan đến chứng khoán là cực kỳ quan trọng Nhà đầu tư cần dựa vào các thông tin này để phân tích, đánh giá và đưa ra quyết định đầu tư một cách có lợi nhất cho mình, đồng thời để giảm thiểu rủi ro Do đó, nhà đầu tư có quyền biết mọi thông tin liên quan đến chứng khoán mà họ có ý định đầu tư Để đảm bảo điều này, các chủ thể khác trên thị trường chứng khoán phải có trách nhiệm công bố thông tin Việc này cần đảm bảo tính chính xác, nhanh chóng, kịp thời và thuận tiện cho các nhà đầu tư Các quy định về công bố thông tin trên thị trường chứng khoán được thiết lập nhằm đảm bảo nguyên tắc công khai, minh bạch và công bằng

Quyền này phát sinh lợi ích giúp cho các nhà đầu tư cá nhân được tiếp cận thông tin một cách chính thống, đầy đủ và kịp thời Góp phần tạo nên sự phát triển minh bạch của thị trường, ngăn ngừa giao dịch nội gián và các vi phạm khác

Thứ ba, quyền được bảo vệ quyền sở hữu tài sản đầu tư và lợi ích phát sinh

từ hoạt động đó

Đây là quyền mà pháp luật quy định cho phép cá nhân có quyền tự bảo vệ hoặc ngăn chặn người khác xâm phạm quyền của mình [7, tr.34] Quyền này được quy định trong nhiều ngành luật khác nhau như: pháp luật hành chính, pháp luật hình sự và pháp luật dân sự Chủ sở hữu có quyền tự mình thực hiện các biện pháp bảo vệ phù hợp để ngăn chặn bất kỳ hành vi nào xâm phạm quyền sở hữu của mình Điều này có thể bao gồm việc truy tìm và đòi lại tài sản, hoặc thông qua sự can thiệp của tòa án và các cơ quan nhà nước có thẩm quyền khác để đòi lại tài sản đang bị người khác chiếm đoạt, sử dụng Điều này được áp dụng trong trường hợp người đó không tự nguyện trả lại tài sản

Bảo vệ quyền sở hữu tài sản đầu tư còn được thực hiện thông qua việc loại trừ mọi hành vi nhằm cản trở chủ sở hữu trong việc thực hiện các quyền năng đối với tài sản của mình Chủ sở hữu có quyền yêu cầu loại trừ mọi sự vi phạm này, dù cho những vi phạm đó không tước đi quyền chiếm hữu hoặc có thể yêu cầu bồi

thường thiệt hại nếu có thiệt hại xảy ra

Bảo vệ quyền sở hữu tài sản đầu tư chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo an toàn và tạo sự tin cậy trong mọi hoạt động giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư Hơn thế nữa, còn góp phần xây dựng một môi trường cạnh tranh lành mạnh, bình đẳng giữa các chủ thể khác nhau trên thị trường chứng khoán Xây dựng hệ thống pháp luật bảo vệ quyền sở hữu tài sản giúp tăng cường niềm tin cho nhà đầu tư, đặc biệt đối với nhà đầu tư cá nhân không chuyên cảm thấy an tâm hơn hết khi biết tài sản đầu tư của mình sẽ không bị xâm phạm một cách trái pháp luật bởi các nhân tố khác

1.1.3 Bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán

Theo từ điển tiếng Việt thì khái niệm “Bảo vệ” được hiểu là việc chống lại mọi sự xâm phạm để giữ cho luôn luôn được nguyên vẹn [36] Việc bảo vệ nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán là một vấn đề rất phức tạp, điều này xuất

không phải là bảo vệ con người với tư cách là một thực thể sinh vật trong quá trình tồn tại để được “tồn tại nguyên vẹn” mà là bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của họ trong các quan hệ về đầu tư chứng khoán mà họ tham gia Khi cá nhân tham gia đầu tư trên thị trường chứng khoán, rủi ro xâm phạm đến quyền và lợi ích của họ có thể đến từ nhiều phía, bao gồm các tổ chức phát hành, các tổ chức kinh doanh chứng khoán và các tổ chức cung ứng dịch vụ, Vì vậy, việc đảm bảo quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân đã trở thành một phần quan trọng của pháp luật liên quan đến chứng khoán và thị trường tài chính

Mục tiêu của việc bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân là ngăn chặn và phòng ngừa các thiệt hại về lợi ích khi họ tham gia vào các hoạt động đầu tư chứng khoán Đồng thời, việc này cũng nhằm đảm bảo rằng các nhà đầu tư được bảo vệ và có điều kiện thực hiện các quyền và lợi ích của mình một cách trọn vẹn Tuy nhiên, có sự khác biệt giữa việc "bảo vệ" và "bảo đảm" quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán "Bảo vệ" thường liên quan đến việc phòng ngừa hoặc chống lại sự xâm phạm từ các bên thứ ba, trong khi "bảo đảm" nhấn mạnh vào việc tạo điều kiện và cơ chế để các quyền và lợi ích được thực hiện [7, tr.49] Đồng thời, nội dung của "bảo đảm" cũng bao gồm các quy định nhằm đáp ứng các nguyên tắc và các nhu cầu đa dạng khác của nhà đầu tư chứng khoán

Chủ thể tham gia bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán thường là các cơ quan quản lý nhà nước, đặc biệt là các tổ chức quản lý chứng khoán và các ủy ban chứng khoán Ở nhiều quốc gia, có các cơ quan như Ủy ban Chứng khoán và Chứng khoán và Quyền thẩm quyền Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC), hoặc Cục Chứng khoán và Thị trường Chứng khoán (SEC) của Việt Nam, chẳng hạn Những tổ chức này có nhiệm vụ đảm bảo sự minh bạch, công bằng và an toàn cho các hoạt động giao dịch và đầu tư trên thị trường chứng khoán, bao gồm việc bảo vệ quyền lợi của các nhà đầu tư

Để đảm bảo các quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân được thực hiện, pháp luật quy định những cơ chế quy định về cơ chế thanh tra, giám sát và xử lý vi phạm Trong đó, thanh tra, giám sát thị trường chứng khoán là một trong những

nhiệm vụ trọng tâm Bên cạnh đó là việc xử phạt vi phạm hành chính; việc truy cứu trách nhiệm hình sự và việc bồi thường thiệt hại ;… Ngoài ra, pháp luật còn quy định cơ chế giải quyết tranh chấp thông qua các biện pháp như thương lượng, hòa giải, Trọng tài hoặc Tòa án

Để bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân, có nhiều biện pháp có thể được áp dụng Đầu tiên phải kể đến là việc tăng cường giáo dục nhằm nâng cao nhận thức của nhà đầu tư về hoạt động đầu tư chứng khoán và những rủi ro có liên quan Tiếp đến là việc thực hiện giám sát thường xuyên đối với các hoạt động của thị trường và hành vi vi phạm, cũng như thiết lập nên các nguồn quỹ để bồi thường thiệt hại hoặc phòng tránh rủi ro So với các biện pháp này, việc thiết lập một khuôn khổ pháp luật rõ ràng là điều cần thiết nhất Cơ quan quản lý với vai trò quan trọng trong việc xây dựng và ban hành các quy định pháp luật, cũng như trong việc thanh tra, giám sát để phát hiện và xử lý các vi phạm Các tổ chức vận hành thị trường cũng đóng vai trò quan trọng trong việc tổ chức và điều hành các hoạt động giao dịch, đồng thời cần cảnh báo và xử lý hoặc báo cáo cơ quan có thẩm quyền khi phát hiện các vi phạm pháp luật Các chủ thể phát hành cũng phải có trách nhiệm đảm bảo minh bạch thông tin và tuân thủ các nghĩa vụ về quản trị công ty, nhằm bảo đảm quyền lợi của nhà đầu tư Các tổ chức trung gian như công ty chứng khoán, ngân hàng, cũng cần cung cấp dịch vụ chất lượng và đầy đủ thông tin, đồng thời ngăn chặn các xung đột lợi ích có thể phát sinh trong quá trình giao dịch

1.2 Pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán

1.2.1 Khái niệm pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán

Trong giai đoạn đầu hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán đã vắng bóng sự điều chỉnh của pháp luật, do thị trường này được hình thành một cách tự phát từ các Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán Hậu quả của tình trạng này là thị trường chứng khoán trở nên thiếu sự công bằng, gây ra những cuộc khủng hoảng lớn trên thị trường tài chính Nguyên nhân chính là do các tổ chức chỉ quan

tâm đến lợi ích của riêng mình, điều này dẫn đến việc xâm phạm đến quyền và lợi ích của các tổ chức và cá nhân khác [25] Chính vì lẽ đó, các văn bản pháp luật để điều chỉnh, thiết lập và giám sát thị trường chứng khoán được ban hành với mục tiêu chính nhằm bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư Các cơ quan quản lý nhà nước về thị trường chứng khoán cũng từ đó mà ra đời Một trong những chức năng đó là ban hành các văn bản pháp luật về bảo vệ thị trường chứng khoán, đồng thời

giám sát, thanh tra việc chấp hành trên thị trường

Pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán là tổng hợp các quy định pháp luật điều chỉnh các mối quan hệ xã hội phát sinh trong quá trình nhà đầu tư cá nhân tham gia giao dịch trên thị trường chứng khoán Mục tiêu của việc này là công nhận các quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân và đảm bảo rằng những quyền và lợi ích này được đảm bảo thực thi trong thực tế [39, tr.51]

Từ khái niệm trên, có thể thấy pháp luật về bảo vệ nhà đầu tư cá nhân có một số đặc điểm như sau:

Một là, cơ quan nhà nước có thẩm quyền xác lập cơ chế bảo vệ quyền và lợi

ích của nhà đầu tư cá nhân bằng cách ban hành các quy định mang tính công nhận quyền và lợi ích hợp pháp của nhóm nhà đầu tư này trong quá trình đầu tư Việc này tạo cơ sở pháp lý để các nhà đầu tư cá nhân được bảo vệ các quyền và lợi ích hợp pháp trước sự xâm hại bởi những hành vi vi phạm pháp luật của các chủ thể khác trên thị trường chứng khoán Việc bảo vệ quyền lợi của chủ thể này được thực hiện thông qua việc thi hành nghĩa vụ của chủ thể kia

Hai là, cơ chế bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân được đảm bảo

thực hiện bằng các cơ chế thanh tra, giám sát, xử lý vi phạm và cơ chế giải quyết tranh chấp Đây là các quy định tạo ra căn cứ pháp lý cho hoạt động kiểm soát, quản lý thị trường, thể hiện sự chủ động từ phía Nhà nước trong vấn đề bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân

Hơn thế nữa, pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán cần phải tuân theo những nguyên tắc nhất định

Đây chính là những điểm được thể hiện xuyên suốt trong nội dung của pháp luật, là những nội dung cốt lõi, những yêu cầu cơ bản để những quy định này phát huy sự hiệu quả, chính xác và phù hợp :

Một là, nguyên tắc bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư nói

chung hay nhà đầu tư cá nhân nói riêng Đây là một trong những nguyên tắc cơ bản của hoạt động chứng khoán và thị trường chứng khoán, Ngoài ra, nguyên tắc này còn là mục đích của pháp luật chứng khoán Quán cv triệt nguyên tắc này, các quy định cụ thể của pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán đều hướng đến mục tiêu bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân

Hai là, nguyên tắc công bằng, công khai, minh bạch Phần lớn nhà đầu tư cá

nhân có sự hiểu biết về thị trường, khả năng tiếp cận và nắm bắt thông tin thường hạn chế Vì vậy mà pháp luật về bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân phải tuân theo nguyên tắc công khai để nhằm mục đích giúp cho nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp cận được với các quy định, thông tin thị trường Không những vậy mà pháp luật còn phải quy định theo nguyên tắc minh bạch để nhà đầu tư cá nhân có thể đánh giá, xử lý thông tin trên thị trường một cách rõ ràng, chính xác, tránh các rủi ro bị xâm phạm quyền và lợi ích hợp pháp của bản thân Đối với một số chủ thể khác trên thị trường, tính minh bạch, công khai đôi khi là những điều gây hại đối với các chủ thể đó Do đó mà các chủ thể đó sẽ tìm cách che giấu, thiếu minh bạch, thậm chí là làm giả giấy tờ, tung tin đồn thất thiệt Điều này đã tạo nên việc thiếu sự công bằng đối với nhà đầu tư cá nhân

Ba là, nguyên tắc đảm bảo sự phát triển bền vững của thị trường chứng

khoán Nhà đầu tư cá nhân là chủ thể chiếm số lượng gần như tuyệt đối trên thị trường Đây chính là lực lượng thiết yếu tạo nên nguồn cầu cho thị trường Nếu nhà đầu tư cá nhân không được bảo vệ tốt thì lòng tin của họ dành cho thị trường cũng như pháp luật sẽ bị sụt giảm nghiêm trọng Từ đó dẫn tới việc thị trường chứng khoán không thể phát triển bền vững Nội dung của nguyên tắc này chính là bảo vệ lòng tin của nhà đầu tư cá nhân, từ đó giúp thị trường chứng khoán phát triển bền vững

Quy phạm pháp luật điều chỉnh trực tiếp tới các vấn đề liên quan đến thị trường chứng khoán được thể hiện thông qua Luật Chứng khoán và các văn bản hướng dẫn thi hành Điều này thể hiện một cách rõ ràng sự can thiệp của nhà nước đến các hoạt động liên quan đến phát hành, kinh doanh và đầu tư chứng khoán Trên cơ sở đó đảm bảo thị trường chứng khoán được hoạt động một cách hiệu quả, minh bạch, bảo vệ tối đa quyền và lợi ích của nhà đầu tư nói chung và nhà đầu tư cá nhân nói riêng Các quy phạm pháp luật này chủ yếu là mang tính hướng dẫn, tạo điều kiện cho các chủ thể trên thị trường được tự do kinh doanh và cạnh tranh bình đẳng với nhau Bên cạnh đó, do các chủ thể tham gia thị trường vô cùng đa dạng, đối tượng giao dịch là loại “hàng hóa đặc biệt” cho nên nhà nước vẫn cần có những sự can thiệp nhất định thông qua các quy phạm mang tính mệnh lệnh, bắt buộc Điều này được thể hiện rõ nét trong pháp luật về thị trường chứng khoán như các quy định về các hành vi bị cấm trên thị trường; quy định về cấp phép để được kinh doanh chứng khoán của các tổ chức kinh doanh chứng khoán; Ngoài ra còn có các quy phạm mang tính gián tiếp được thể hiện qua rất nhiều các văn bản pháp luật thuộc các lĩnh vực khác nhau như: Bộ luật Dân sự; Luật Đầu tư; Luật Thương mại; Luật Doanh nghiệp; … Do quan hệ phát sinh trên thị trường chứng khoán đa phần là các hợp đồng trong lĩnh vực đầu tư, giao dịch, kinh doanh chứng khoán

1.2.2 Nội dung chủ yếu của pháp luật bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán

Thứ nhất, quy định về công nhận quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư

cá nhân trên thị trường chứng khoán là cơ sở nền tảng pháp lý quan trọng cho việc họ thực hiện quyền của mình và có thể tự bảo vệ mình trước những hành vi vi phạm pháp luật của các chủ thể khác Điều này dựa trên lý thuyết chung về quyền lợi, trong đó quyền lợi của một bên chỉ có thể được thực hiện thông qua việc đảm bảo các nghĩa vụ của bên kia trong mối quan hệ đó Ví dụ, khi tổ chức phát hành tuân thủ mọi quy định về công bố thông tin công khai, minh bạch và đầy đủ, nhà đầu tư cá nhân mới có thể được tiếp cận đầy đủ các thông tin để đưa ra quyết định đầu tư chứng khoán với chất lượng tốt nhất Điều này có nghĩa là nhà nước công nhận

quyền lợi của nhà đầu tư cá nhân bằng cách quy định rõ ràng các nghĩa vụ cụ thể cho các chủ thể liên quan trực tiếp đến họ trên thị trường chứng khoán Thông qua Luật Chứng khoán, nhà nước thừa nhận các quyền lợi cơ bản của nhà đầu tư cá nhân, bao gồm:

Một là, quy định công nhận quyền tham gia thị trường và thực hiện các giao

dịch chứng khoán

Pháp luật chứng khoán ghi nhận quyền tham gia thị trường và thực hiện các giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư Điều này phản ánh đến quyền tự do kinh doanh đã được Hiến pháp của nhiều quốc gia trên thế giới ghi nhận bao gồm cả Hiến pháp của nước Việt Nam [15, Điều 33] Nhà đầu tư cá nhân hoàn toàn có quyền tự quyết định việc tham gia hay không tham gia, thời điểm tham gia, và quyết định lựa chọn loại chứng khoán phù hợp Luật Chứng khoán không đưa ra bất kỳ điều kiện nào đối với nhà đầu tư cá nhân khi họ muốn tham gia thị trường chứng khoán Hơn thế nữa, nhà đầu tư cá nhân còn được phép đặt lệnh giao dịch tại các công ty chứng khoán một cách nhanh chóng và hiệu quả, đúng thời điểm theo quyết định mua bán chứng khoán của họ Việc đặt lệnh mua bán một cách nhanh chóng và chính xác đó có ảnh hưởng lớn đến kết quả giao dịch của nhà đầu tư, đặc biệt khi mà giá chứng khoán có thể biến động liên tục trong một phiên giao dịch Quyền này cho phép nhà đầu tư cá nhân được tự do đặt lệnh mua bán chứng khoán một cách thuận tiện và dễ dàng Các lệnh được xử lý và truyền vào hệ thống giao dịch một cách nhanh nhất để đảm bảo tính công bằng và thứ tự ưu tiên khớp lệnh

Ngoài ra, lệnh của nhà đầu tư cá nhân được tiếp nhận, xử lý và truyền lệnh một cách minh bạch, công bằng, đúng trình tự theo quy định của pháp luật và không bị xâm phạm [3, Điều 16] Các lệnh giao dịch dù là với bất kỳ số lượng và giá trị nào cũng đều được xử lí một cách công bằng, không có sự phân biệt đối xử so với các lệnh của các nhà đầu tư khác trên thị trường chứng khoán Không tồn tại bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào có quyền can thiệp vào quá trình đặt lệnh mua bán của nhà đầu tư cá nhân Mọi lệnh giao dịch đều được đảm bảo đúng nội dung, tính chất và trình tự nhất định

Hai là, quy định về quyền được cung cấp thông tin

Quyền được cung cấp thông tin cho nhà đầu tư cá nhân có ý nghĩa quan trọng đối với sự phát triển của thị trường chứng khoán Điều này bảo đảm rằng nhà đầu tư có quyền tiếp cận các nguồn thông tin về thị trường một cách công bằng, minh bạch và đầy đủ, bao gồm thông tin về doanh nghiệp niêm yết, các tổ chức trung gian, cung ứng dịch vụ thị trường và cơ quan quản lý nhà nước Nhà đầu tư có thể tự tiếp cận thông tin thông qua các kênh không chính thống như bài viết, bài báo hay bài nghiên cứu nhưng các tổ chức niêm yết, tổ chức trung gian và cơ quan quản lý nhà nước sẽ không chịu trách nhiệm về tính chính xác của các nguồn thông tin đó do chúng thường là nguồn thông tin phái sinh Minh bạch của thông tin là yếu tố quan trọng nhằm thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của thị trường chứng khoán Điều này giúp ngăn chặn các hành vi giao dịch nội gián, giúp duy trì tính công bằng và ổn định của thị trường Minh bạch càng cao thì thị trường càng phát triển càng mạnh mẽ Điều này sẽ tạo ra niềm tin cho các nhà đầu tư cá nhân và khuyến khích họ tham gia vào thị trường chứng khoán

Ba là, quy định về quyền được bảo vệ quyền sở hữu tài sản đầu tư

Tài sản đầu tư là khái niệm chung chỉ đến các loại tài sản mà nhà đầu tư sử dụng để tham gia đầu tư vào thị trường chứng khoán Theo quy định chung trong Bộ luật Dân sự, bảo vệ tài sản đầu tư đồng nghĩa với việc bảo vệ quyền sở hữu của tài sản Điều này ám chỉ quyền của người sở hữu tài sản được quyền bảo vệ tài sản của mình khỏi sự xâm phạm, đó là quyền truy tìm, yêu cầu trả lại tài sản bị chiếm đoạt, sử dụng, định đoạt một cách trái pháp luật [16, Điều 158] Trong trường hợp tài sản là chứng khoán, sự xâm hại thường được thể hiện thông qua các hành vi làm giảm giá trị của tài sản đầu tư Ví dụ, công ty có thể tăng vốn điều lệ mà không được sự chấp thuận của Đại hội đồng cổ đông, dẫn đến việc giảm giá trị của cổ phiếu mà các cổ đông đang nắm giữ Ngoài ra, chứng khoán là một loại tài sản đặc biệt, nhà đầu tư không có sự kiểm soát trực tiếp trên tài sản của mình Do đó, việc kiểm soát trở nên khó khăn hơn, và tài sản của nhà đầu tư có thể dễ bị chiếm đoạt hoặc sử dụng một cách trái pháp luật Vì vậy, nguyên tắc cơ bản là cần phải bảo vệ

các nhà đầu tư trong quá trình giao dịch, giúp cho họ có thể quản lý tài sản của mình một cách hiệu quả và an toàn hơn

Thứ hai, quy định về trách nhiệm và nghĩa vụ của các chủ thể khác trên thị

trường chứng khoán

Nhà nước đã thể hiện sự chủ động trong vấn đề bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư cá nhân bằng các quy định về trách nhiệm và nghĩa vụ của các chủ thể khác trên thị trường chứng khoán Những quy định này nhằm đảm bảo rằng quyền của nhà đầu tư cá nhân được thực hiện và bảo vệ một cách hiệu quả, đồng thời duy trì sự ổn định và uy tín của thị trường chứng khoán Đây có thể coi như lần "bảo vệ thứ hai", nhằm đảm bảo rằng các quy định công nhận về quyền được thực hiện trên thực tế Quyền lợi của nhà đầu tư cá nhân sẽ đi đôi với trách nhiệm của các bên khác trong thị trường Những quy định này đã tạo nên một hệ thống bảo vệ toàn diện và hợp lý, từ việc thiết lập cho đến việc kiểm soát và bảo vệ khung pháp lý này

Một là, trách nhiệm và nghĩa vụ của tổ chức phát hành trên thị trường

chứng khoán

Tổ chức phát hành chứng khoán thực hiện việc chào bán chứng khoán ra công chúng hoặc thông qua chào bán riêng lẻ [19, Điều 4, Khoản 21] Khi nhà đầu tư cá nhân mua chứng khoán được chào bán, họ thực hiện việc chuyển giao tiền cho tổ chức phát hành và nhận lại các chứng khoán, từ đó đảm bảo quyền sở hữu và tiềm năng lợi ích từ các chứng khoán đó Tuy nhiên, nhà đầu tư cá nhân không thể đánh giá trực tiếp chất lượng của chứng khoán mà phải dựa vào các thông tin liên quan như tổ chức phát hành, đợt phát hành, để đưa ra quyết định đầu tư Do đó, nếu tổ chức phát hành cung cấp thông tin không chính xác hoặc hoạt động của tổ chức không hiệu quả, điều này có thể ảnh hưởng đến quyền lợi của nhà đầu tư và sự ổn định của thị trường chứng khoán Pháp luật đã thiết lập các quy định để quản lý chặt chẽ việc chào bán chứng khoán ra công chúng và phát hành riêng lẻ, bao gồm các yêu cầu về quy mô vốn, tính liên tục của hoạt động kinh doanh, đội ngũ quản lý, hiệu quả sản xuất kinh doanh và tính khả thi của các dự án được sử dụng nguồn vốn huy động, [19, Điều 15] Không chỉ có vậy, tổ chức niêm yết còn phải có trách

nhiệm công bố thông tin, chịu sự kiểm tra, giám sát của Sở Giao dịch Chứng khoán cũng như Ủy ban Chứng khoán Nhà nước [26, tr 67]

Hai là, trách nhiệm và nghĩa vụ của các tổ chức kinh doanh chứng khoán

trên thị trường chứng khoán

Tổ chức kinh doanh chứng khoán là các tổ chức thực hiện các nhiệm vụ như môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư, lưu ký, quản lý quỹ đầu tư và quản lý các danh mục đầu tư chứng khoán [19, Điều 28, Khoản 4] Các loại tổ chức kinh doanh chứng khoán bao gồm công ty chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán, và công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán [4, Điều 2, Khoản 1] Các tổ chức này không chỉ là nhà môi giới chứng khoán để hỗ trợ các nhà đầu tư trong việc mua bán chứng khoán, mà còn tham gia trực tiếp vào các giao dịch nhằm mục đích thu lời Tuy nhiên, điều này cũng mang lại bất lợi khi các tổ chức này có thể ưu tiên quyền lợi của mình mà gây tổn thất cho quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân là khách hàng của họ Do đó, pháp luật có các quy định để giám sát chặt chẽ hoạt động của các tổ chức kinh doanh chứng khoán, bao gồm việc tuân thủ các quy định và nguyên tắc nhất định

So với các loại hình doanh nghiệp khác, công ty chứng khoán được xem như một định chế tài chính trung gian, phải tuân thủ các quy định khá chặt chẽ về điều kiện, trình tự, và thủ tục liên quan đến việc thành lập, hoạt động, giải thể, hoặc phá sản, thể hiện sự can thiệp của cơ quan công quyền vào hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty Công ty chứng khoán không chỉ đơn thuần cung cấp các dịch vụ liên quan đến chứng khoán trên thị trường, mà còn tự mình tham gia vào hoạt động đầu tư chứng khoán với tư cách là nhà đầu tư chuyên nghiệp, có lợi thế hơn so với các nhà đầu tư khác trên thị trường Công ty chứng khoán có thể được thành lập dưới hình thức công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn theo quy định của pháp luật Việt Nam [19, Điều 71, Khoản 2] Các hoạt động kinh doanh chính của công ty chứng khoán bao gồm môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, và tư vấn đầu tư chứng khoán…

Bên cạnh công ty chứng khoán, công ty đầu tư chứng khoán cũng tham gia

vào thị trường với vai trò là một chủ thể kinh doanh chứng khoán Công ty này thực chất là một loại quỹ đầu tư được tổ chức dưới hình thức là công ty cổ phần [19, Điều 4, Khoản 37] Pháp luật quy định số lượng cổ đông tối đa là 99 người, trong đó giá trị vốn góp tối thiểu của mỗi cổ đông tổ chức là 03 tỷ đồng và của mỗi cổ đông cá nhân là 01 tỷ đồng [9, Điều 3, Khoản 51]

Công ty quản lý quỹ là một loại doanh nghiệp được tổ chức dưới hình thức công ty cổ phần hoặc công ty trách nhiệm hữu hạn Mục tiêu chính của công ty này là cung cấp các dịch vụ quản lý quỹ đầu tư chứng khoán và quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Nhà đầu tư giao tiền của mình cho công ty quản lý quỹ tiến hành đầu tư, do vậy để hạn chế tối đa rủi ro cho nhà đầu tư, công ty quản lý quỹ phải tuân thủ quy định nhằm đảm bảo nguồn vốn của họ Công ty quản lý quỹ phải thiết lập hệ thống quản trị nội bộ, kiểm soát rủi ro và ngăn ngừa xung đột lợi ích nhằm minh bạch hóa, hạn chế các hành vi vi phạm pháp luật và kiểm soát các rủi ro phát sinh từ các giao dịch thiếu minh bạch, thiếu đạo đức xã hội [26, tr 260-270]

Do đó, việc nhà nước quy định trách nhiệm và nghĩa vụ đối với các chủ thể này sẽ tạo ra một môi trường kinh doanh chứng khoán minh bạch và công bằng Điều này giúp giảm thiểu rủi ro cho các nhà đầu tư cá nhân mà vẫn đảm bảo quyền tự do kinh doanh của các tổ chức kinh doanh chứng khoán

Ba là, trách nhiệm và nghĩa vụ của Sở Giao dịch và các chủ thể hỗ trợ cho

hoạt động mua bán giao dịch chứng khoán

Để quản lý hoạt động giao dịch chứng khoán và đảm bảo sự phát triển trong khuôn khổ pháp luật, Sở Giao dịch Chứng khoán và các chủ thể hỗ trợ cho hoạt động mua bán chứng khoán được thành lập Các tổ chức này không tham gia mua bán chứng khoán mà chỉ cung cấp điều kiện cho các hoạt động giao dịch được diễn ra và giám sát các hoạt động này để đảm bảo tuân thủ quy định pháp luật Nhiệm vụ của Sở Giao dịch Chứng khoán là tổ chức và giám sát hoạt động trên thị trường; quản lý các chủ thể niêm yết; cung cấp thông tin và giải quyết các tranh chấp trên thị trường Trên thế giới, Sở Giao dịch Chứng khoán có thể chia thành ba hình thức sở hữu đó là: sở hữu nhà nước, sở hữu cổ phần và sở hữu thành viên Với mô hình

sở hữu nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán do Chính phủ thành lập, là tổ chức thuộc sở hữu của Nhà nước và hoạt động theo mục tiêu và nhiệm vụ mà nhà nước đặt ra Ở mô hình này vấn đề lợi nhuận không đặt lên hàng đầu mà nhắm tới đẩy mạnh các hoạt động giao dịch với chi phí thấp và hiệu quả cao Với mô hình sở hữu cổ phần, Sở Giao dịch Chứng khoán được tổ chức dưới dạng công ty cổ phần, với các cổ đông là các công ty chứng khoán thành viên và các ngân hàng thương mại Với mô hình này, Sở giao dịch chứng khoán hoạt động phi lợi nhuận nhưng lại tạo lợi nhuận cho các tổ chức thành viên Các tổ chức này đồng thời là người sở hữu lẫn người trực tiếp kinh doanh tại Sở giao dịch [16, tr.71-73]

Ngoài Sở Giao dịch Chứng khoán, còn có Trung tâm lưu ký chứng khoán, thành viên lưu ký, và quỹ hỗ trợ thanh toán để hỗ trợ tổ chức thực hiện các giao dịch chứng khoán Trung tâm lưu ký chứng khoán là nơi quản lý các chứng khoán chào bán ra công chúng cho chủ sở hữu và các tổ chức phát hành Điều này giúp loại bỏ các vấn đề liên quan đến "chứng khoán giả" và tiết kiệm chi phí in ấn cũng như mua giấy tờ Mọi giao dịch chứng khoán bao gồm cả chứng khoán được chào bán công chúng hoặc chứng khoán giao dịch trên thị trường, đều phải được quản lý tại Trung tâm lưu ký chứng khoán theo quy định của pháp luật Việt Nam Việc chuyển quyền sở hữu và thanh toán giao dịch chứng khoán đều được thực hiện thông qua Trung tâm lưu ký chứng khoán Tuy nhiên, về thanh toán tiền giao dịch chứng khoán lại phải thực hiện thông qua ngân hàng thanh toán và phải tuân thủ nguyên tắc chuyển giao chứng khoán đồng thời với việc thanh toán tiền

Về thành viên lưu ký gồm các ngân hàng thương mại và các công ty chứng khoán Các tổ chức này phải có Giấy chứng nhận đăng ký hoạt động lưu ký chứng khoán và được Trung tâm lưu ký chứng khoán chấp thuận trở thành thành viên lưu ký Nhiệm vụ của thành viên lưu ký là cung cấp dịch vụ lưu ký và thanh toán các giao dịch chứng khoán cho khách hàng của họ Qua đó, chứng khoán được bảo vệ và các giao dịch mua bán, chuyển nhượng quyền sở hữu chứng khoán được thực hiện một cách hiệu quả, từ đó đảm bảo quyền lợi của các nhà đầu tư nói chung và nhà đầu tư cá nhân nói riêng, cũng như sự vận hành hiệu quả của thị trường chứng khoán [26, tr.73-74]

Bốn là, trách nhiệm và nghĩa vụ của thanh tra, kiểm tra, giám sát trên thị

trường chứng khoán

Thanh tra chứng khoán là hoạt động do nhà nước tiến hành để quản lý và giám sát lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán, nhằm phòng ngừa, phát hiện, ngăn chặn và xử lý các hành vi vi phạm pháp luật Qua việc kịp thời phát hiện những hạn chế trong cơ chế quản lý, chính sách và pháp luật, thanh tra chứng khoán sẽ đề xuất ý kiến và kiến nghị với cơ quan nhà nước có thẩm quyền để thực hiện các biện pháp khắc phục Hoạt động này giúp nâng cao hiệu quả của quản lý nhà nước, đồng thời bảo vệ nhà đầu tư cá nhân tránh khỏi những rủi ro phát sinh từ các hành vi không đúng đắn của các chủ thể được thanh tra Mục tiêu của sự triển khai hoạt động này là để kịp thời phát hiện những hành vi, vi phạm pháp luật hoặc có nguy cơ làm ảnh hưởng, xâm phạm tới quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân Thứ hai, thông qua việc thực hiện giám sát chặt chẽ và thường xuyên để ngăn chặn và hạn chế các hành vi vi phạm pháp luật trên thị trường Thứ ba, dựa trên kết quả của các hoạt động thanh tra, kiểm tra và giám sát để tìm kiếm bằng chứng xử lý vi phạm và giải quyết các tranh chấp Thứ tư, nắm bắt tình hình hoạt động của thị trường để đưa ra các quy định phù hợp và các biện pháp hiệu quả Với nhiều mục tiêu như vậy, hoạt động này có thể được triển khai vào nhiều thời điểm khác nhau, thông qua cơ chế kiểm tra bất thường đột xuất hoặc theo lịch trình thanh tra và kiểm tra định kỳ được lập trước [45]

Thứ ba, quy định các biện pháp xử lý vi phạm đối với các chủ thể vi phạm

pháp luật trên thị trường chứng khoán

Các vi phạm trên thị trường chứng khoán đều là các hành vi không tuân thủ pháp luật của cá nhân hoặc tổ chức, có thể do cố ý hoặc vô ý vi phạm các quy định của Nhà nước về chứng khoán, gây thiệt hại đến các quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường này Mức độ vi phạm có thể bị xử lý hành chính, dân sự hoặc truy cứu trách nhiệm hình sự Áp đặt biện pháp xử lý vi phạm là cách mà Nhà nước tác động đến các chủ thể có hành vi này, buộc họ phải tuân thủ các quy định pháp luật nhằm tạo ra một thị trường chứng khoán an toàn và văn minh

Mục tiêu cơ bản của những quy định này là ngăn ngừa các hành vi vi phạm thông qua việc trừng phạt các hành vi đó bằng các biện pháp xử lý Thứ hai là khắc phục thiệt hại gây ra cho nhà đầu tư cá nhân thông qua việc áp dụng các biện pháp xử lý vi phạm hợp đồng hoặc biện pháp bồi thường thiệt hại Các hình thức xử lý bao gồm:

Một là, biện pháp xử lý vi phạm kỷ luật

Biện pháp xử lý vi phạm kỷ luật được áp dụng đối với cán bộ, công chức thuộc bộ máy nhà nước, cụ thể trong lĩnh vực chứng khoán là những cán bộ, công chức làm việc tại Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Sở Giao dịch Chứng khoán, Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khoán,…Vi phạm kỷ luật là hành vi có lỗi của các chủ thể làm trái lại với các quy định và quy tắc thiết lập trật tự trong tổ chức hoặc cơ quan Điều này ám chỉ việc không tuân thủ đúng các quy định về kỷ luật lao động và các nhiệm vụ được giao [36] Điều này ít nhiều sẽ gây ra những hậu quả mang tính trực tiếp hay gián tiếp làm ảnh hưởng đến hoạt động của thị trường chứng khoán Theo quy định của pháp luật, khi các chủ thể trên vi phạm kỷ luật thì sẽ bị áp dụng các biện pháp xử lý kỷ luật như: nhắc nhở, khiển trách, kéo dài thời hạn nâng lương, cách chức, sa thải,

Điều này đã phần nào mang tính răn đe, ngăn chặn những hành vi xấu gây

ảnh hưởng đến hoạt động trên thị trường chứng khoán

Hai là, biện pháp xử lý hành chính

Vi phạm hành chính trên thị trường chứng khoán là việc các cá nhân hoặc tổ chức cố ý hoặc vô ý vi phạm các quy định do Nhà nước ban hành về quản lý chứng khoán và thị trường chứng khoán, nhưng không đến mức bị truy cứu trách nhiệm hình sự mà chỉ phải chịu trách nhiệm hành chính theo quy định của pháp luật

Xử lý vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán là việc áp dụng các hình phạt đối với các cá nhân hoặc tổ chức có hành vi vi phạm hành chính, bao gồm hình phạt chính, hình phạt bổ sung và các biện pháp khắc phục hậu quả vi phạm hành chính để khôi phục lại trật tự quản lý đã bị xâm phạm trong lĩnh vực chứng khoán [10, Điều 4]

Các hành vi vi phạm hành chính trong lĩnh vực này bao gồm việc vi phạm các quy định về: chào bán chứng khoán ra công chúng; công ty đại chúng; niêm yết chứng khoán; hoạt động kinh doanh chứng khoán; giao dịch chứng khoán; đăng ký, lưu ký, bù trừ và thanh toán chứng khoán; cũng như vi phạm các quy định về công bố thông tin [10, Điều 1, Khoản c]

Chủ thể thực hiện các hành vi vi phạm trên sẽ phải chịu một số hình phạt chính, một hoặc nhiều hình phạt bổ sung, cùng các biện pháp khắc phục hậu quả khác [10]

Về hình thức xử phạt chính, pháp luật quy định áp dụng một trong hai cách là phạt tiền hoặc phạt cảnh cáo đối với hành vi vi phạm [10, Điều 4, Khoản 1] Đối với hình thức xử phạt bổ sung, mục tiêu là xử lý triệt để các vi phạm và loại trừ nguy cơ tái diễn Hầu hết các quốc gia hiện nay đều quy định sử dụng hình phạt bổ sung và các biện pháp khác đồng thời với việc áp dụng hình phạt chính Cụ thể, các biện pháp bổ sung bao gồm: tước quyền sử dụng các loại giấy phép liên quan đến chứng khoán và thị trường chứng khoán; chứng chỉ hành nghề; tịch thu tiền; tịch thu chứng khoán được sử dụng để vi phạm; tịch thu toàn bộ thu nhập từ hành vi vi phạm và số chứng khoán mua trái phép [10, Điều 4, Khoản 2]

Cuối cùng, các biện pháp khắc phục hậu quả có thể bao gồm: buộc khôi phục lại tình trạng an toàn ban đầu hoặc tỷ lệ an toàn theo quy định; buộc hủy bỏ hoặc sửa đổi thông tin sai lệch, thiệt hại; buộc bồi thường thiệt hại do hành vi vi phạm gây ra [10, Điều 4, Khoản 3]

Như vậy, bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán bằng biện pháp hành chính là những cách thức, biện pháp mà Nhà nước (thông qua các cơ quan hành chính nhà nước hoặc công chức nhà nước có thẩm quyền) tác động tới các chủ thể, buộc các chủ thể khi tham gia vào quan hệ pháp luật về đầu tư chứng khoán phải tuân thủ, nhằm tạo lập một thị trường công bằng, công khai, minh bạch, an toàn và hiệu quả Nhà nước đã thực hiện vai trò quản lý, điều tiết hoạt động của thị trường chứng khoán, bảo đảm trật tự kỷ luật của thị trường và bảo vệ quyền và lợi ích của các chủ thể, trong đó có các nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường Việc pháp luật quy định các biện pháp hành chính trước

hết là để đảm bảo quyền quản lý của Nhà nước và sự tuân thủ pháp luật của các chủ thể trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán Bản thân biện pháp hành chính không phải là biện pháp riêng biệt chỉ nhằm bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân Mà thông qua mục đích đảm bảo sự tuân thủ pháp luật của các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán, đảm bảo sự công bằng, công khai, minh bạch, sự an toàn, ổn định và hiệu quả của thị trường, thì quyền và lợi ích hợp pháp của tất cả các chủ thể tham gia thị trường, trong đó có nhà đầu tư cá nhân, cũng được bảo vệ

Ba là, biện pháp xử lý dân sự

Các hành vi vi phạm dân sự trên thị trường chứng khoán là việc không tuân thủ quy định pháp luật, gây ra thiệt hại và xâm phạm đến các quan hệ tài sản giữa nhà đầu tư và các bên khác trên thị trường chứng khoán

Quá trình xử lý các vi phạm được tiến hành thông qua tòa án dân sự Tòa án sẽ đưa ra phán quyết dựa trên hai cơ sở chính: phán quyết trên cơ sở hợp đồng và phán quyết theo quy định của pháp luật Phán quyết trên cơ sở hợp đồng là việc tòa án sử dụng hợp đồng dân sự đã ký kết giữa các bên như hợp đồng mở tài khoản giữa khách hàng và công ty chứng khoán làm cơ sở để giải quyết tranh chấp Tùy thuộc vào biện pháp đã được thỏa thuận, tòa án sẽ ra quyết định áp dụng các biện pháp phù hợp, có thể là phạt vi phạm hoặc buộc bồi thường thiệt hại Phán quyết theo quy định sẽ sử dụng các quy định của pháp luật để xử lý các vi phạm dân sự ngoài hợp đồng Trách nhiệm bồi thường thiệt hại ngoài hợp đồng được xác định dựa trên các quy định pháp luật, không cần sự thỏa thuận trước giữa các bên Ví dụ, trong trường hợp nhân viên chứng khoán gây ra thiệt hại cho khách hàng thông qua các hành vi lỗi cố ý hoặc vô ý, pháp luật quy định rằng pháp nhân phải bồi thường thiệt hại và sau đó có quyền đòi lại số tiền đã bồi thường từ người có lỗi [16]

Bốn là, biện pháp xử lý hình sự

Vi phạm hình sự trên thị trường chứng khoán là những hành vi được quy định trong Bộ luật Hình sự, gây nguy hiểm đến xã hội Các hành vi này thường do những người có năng lực trách nhiệm hình sự thực hiện một cách vô ý hoặc cố ý,

làm tổn hại đến hoạt động của thị trường chứng khoán và các quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư [23]

Biện pháp xử lý hình sự trong lĩnh vực này là phải có sự can thiệp của Nhà nước thông qua việc áp dụng các chế tài đối với cá nhân vi phạm Đối với các tội phạm trong lĩnh vực này, có thể áp dụng các biện pháp như: cảnh cáo, phạt tiền, và phạt tù Ngoài ra, người phạm tội còn có thể chịu các biện pháp bổ sung như phạt tiền hoặc cấm đảm nhiệm chức vụ, nghề nghiệp liên quan đến chứng khoán

Thực tế cho thấy rằng việc áp dụng các chế tài hình sự là biện pháp có tính răn đe mạnh mẽ nhất, giúp ngăn chặn hiệu quả các hành vi vi phạm pháp luật mang tính nguy hiểm cao trên thị trường chứng khoán Vấn đề truy cứu trách nhiệm hình sự đối với các hành vi phạm tội trong lĩnh vực chứng khoán là một nội dung quan trọng của pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán của hầu hết các nước trên thế giới Trong đạo luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán của các nước đều xác định về mặt nguyên tắc việc truy cứu trách nhiệm hình sự đối với những hành vi bị coi là tội phạm trong lĩnh vực chứng khoán Nhưng cũng có nước, Luật Chứng khoán chỉ quy định về mặt nguyên tắc, còn việc xác định tội phạm và việc truy cứu trách nhiệm hình sự đối với tội phạm trong lĩnh vực chứng khoán thì vẫn phải do Bộ luật Hình sự quy định Pháp luật Việt Nam quy định theo hướng này Việc truy cứu trách nhiệm hình sự đối với các hành vi phạm tội trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán cũng là biện pháp nhằm đảm bảo sự thực thi pháp luật, đảm bảo cho thị trường chứng khoán hoạt động một cách an toàn và hiệu quả, đảm bảo quyền và lợi ích của các chủ thể tham gia thị trường

Thứ tư, quy định các biện pháp giải quyết tranh chấp trên thị trường chứng khoán

Trong lĩnh vực đầu tư chứng khoán, khi xảy ra các mâu thuẫn liên quan đến quyền và lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư cá nhân, việc giải quyết tranh chấp có thể được thực hiện thông qua một số biện pháp như thương lượng, hòa giải, trọng tài hoặc tòa án theo quy định của pháp luật

Một là, biện pháp thương lượng

Phương thức giải quyết tranh chấp phổ biến và đơn giản nhất là thương lượng Các bên tranh chấp sẽ tìm cách đạt được mong muốn thông qua việc đàm phán

trực tiếp mà không cần sự can thiệp của bên thứ ba Thương lượng không chỉ áp dụng trong lĩnh vực chứng khoán mà còn trong nhiều lĩnh vực khác của xã hội Điều này mang lại sự đơn giản và bảo vệ uy tín cũng như quyền riêng tư của các bên, đồng thời giúp giảm thiểu xung đột và chi phí xã hội Tuy nhiên, hiệu quả của thương lượng phụ thuộc vào sự thiện chí và hiểu biết về pháp luật của các bên tranh chấp

Hai là, biện pháp hòa giải

Biện pháp hòa giải là một cách giải quyết tranh chấp đòi hỏi sự can thiệp của một bên thứ ba, đóng vai trò như một trung gian giúp các bên hiểu rõ hơn vấn đề tranh chấp và tìm kiếm giải pháp phù hợp Bên thứ ba này không có quyền quyết định thay các bên và các bên tranh chấp có thể quyết định chấm dứt vai trò của bên thứ ba bất cứ lúc nào Điều này cho thấy, hiệu quả của quá trình hòa giải này phụ thuộc rất nhiều vào uy tín, kinh nghiệm và kỹ năng của bên trung gian

Ba là, biện pháp trọng tài

Trên thế giới, biện pháp trọng tài được áp dụng rộng rãi để giải quyết các mâu thuẫn, đặc biệt trong lĩnh vực đầu tư chứng khoán Theo quy trình của trọng tài thương mại, nếu các bên (bao gồm nhà đầu tư cá nhân và các chủ thể liên quan) đồng ý, tranh chấp về hoạt động đầu tư chứng khoán sẽ được đưa ra giải quyết bởi một Hội đồng trọng tài do Trung tâm Trọng tài thương mại tổ chức hoặc do các bên thành lập Quyết định của Hội đồng trọng tài có tính bắt buộc các bên phải tuân thủ, trừ khi Tòa án hủy bỏ quyết định trọng tài theo quy định của Pháp luật Trọng tài thương mại

Bốn là, biện pháp Tòa án

Với biện pháp tòa án, tranh chấp được giải quyết thông qua thủ tục tố tụng tư pháp khi một bên đưa ra kiện tụng trước Toà án, yêu cầu bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của mình Toà án là cơ quan nhà nước có thẩm quyền, sẽ đưa ra quyết định về tranh chấp của các bên Quyết định của Toà án có tính pháp lý bắt buộc và các bên phải tuân thủ, thực hiện theo thủ tục thi hành án dân sự

1.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán

Thứ nhất, yếu tố tình hình kinh tế, chính trị và xã hội có ảnh hưởng rất lớn

đến quyền và lợi ích của nhà đầu tư Một số cách mà yếu tố này có thể gây ảnh

hưởng là: ảnh hưởng từ chính sách kinh tế quốc gia; ảnh hưởng do sự biến động về chính trị trong và ngoài nước; ảnh hưởng bởi các sự kiện toàn cầu như chiến tranh, khủng hoảng tài chính, dịch bệnh, thiên tai, Tất cả những yếu tố này có thể khiến cho thị trường bị biến động, mất đi tính cân bằng và sự ổn định Nhà đầu tư cá nhân đứng trước những yếu đó sẽ bị tác động về mặt tâm lý gây ra hoang mang, hoảng loạn mà đưa ra các quyết định đầu tư thiếu chính xác

Thứ hai, đảm bảo quyền và lợi ích của nhà đầu tư phần lớn phụ thuộc vào hệ

thống pháp luật Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam, theo quy định của pháp luật, là cơ quan trực tiếp quản lý và giám sát hoạt động thị trường chứng khoán Nhiệm vụ của Ủy ban là xây dựng và ban hành các văn bản pháp luật để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư cá nhân; quản lý hoạt động phát hành chứng khoán; giám sát và thanh tra để phát hiện và xử lý các hành vi vi phạm; cũng như triển khai các chương trình đào tạo và giới thiệu sản phẩm mới Mặc dù hệ thống pháp luật về bảo vệ nhà đầu tư cá nhân đã được xây dựng và củng cố, nhưng các quy định này còn bị rải rác trong nhiều văn bản pháp luật khác nhau như Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư và các văn bản dưới luật Qua việc cung cấp một môi trường kinh doanh công bằng, minh bạch, hệ thống pháp luật sẽ đảm bảo rằng nhà đầu tư cá nhân được đối xử một cách công bằng và có quyền hưởng lợi từ các hoạt động đầu tư của mình

Thứ ba, việc tổ chức thực hiện thị trường giao dịch chứng khoán có tác động

trực tiếp đến quyền và lợi ích của nhà đầu tư Cụ thể ở chỗ nhà đầu tư có được tiếp cận thông tin một cách công bằng, minh bạch hay không và giá trị tài sản của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán có được đảm bảo Để đưa ra các quyết định đầu tư chứng khoán chính xác, nhà đầu tư cần phải sử dụng một loạt các nguồn thông tin đa dạng Có thể là thông tin từ các doanh nghiệp niêm yết, thông tin về tình hình thị trường chứng khoán, cũng như các thông tin liên quan đến tình hình kinh tế - xã hội có ảnh hưởng đến giá cả của các loại chứng khoán Mọi nhà đầu tư cá nhân đều có quyền truy cập thông tin công bằng và cơ hội đầu tư bình đẳng Điều này đảm bảo rằng không có bất kỳ nhà đầu tư nào được ưu tiên, có lợi thế hơn hoặc không

công bằng Như vậy, thị trường giao dịch chứng khoán phải được tổ chức một cách công khai, minh bạch; các tổ chức phát hành phải hoạt động có hiệu quả; công ty chứng khoán phải cẩn trọng trong khâu tiếp nhận, xử lý, truyền lệnh giao dịch của nhà đầu tư Và quan trọng hơn cả, các chủ thể khác trên thị trường hoạt động phải dựa trên nguyên tắc đặt bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư lên hàng đầu

Thứ tư, việc giáo dục và nâng cao kiến thức chuyên môn cũng là một yếu

tố ảnh hưởng đến việc quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân Đầu tư là hoạt động thực hiện trong lĩnh vực tài chính vốn đòi hỏi cần phải có hàm lượng kiến thức rất cao Do vậy nhà đầu tư cần phải tự trang bị cho mình kiến thức ở mức tối thiểu là phải hiểu biết về thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng trước khi tham gia vào hoạt động đầu tư Một trong những yếu tố quan trọng nhất đó là nhà đầu tư phải tự nhận thức được đâu là cơ hội và đâu là rủi ro để có thể tự bảo đảm và bảo vệ quyền lợi của chính mình Thị trường chứng khoán tại Việt Nam đang ngày càng phát triển, đòi hỏi công tác đào tạo nhà đầu tư phải liên tục được cập nhật và cải thiện về cả nội dung lẫn hình thức truyền tải Ngoài các kênh thông tin đại chúng, các tạp chí khoa học phải thường xuyên cung cấp kiến thức và phân tích chuyên sâu về các vấn đề liên quan đến chứng khoán và thị trường chứng khoán Vào cuối năm 2021, Việt Nam đã ra mắt trang web giáo dục dành riêng cho nhà đầu tư, nhằm mục đích hiệu quả hóa việc cung cấp kiến thức, đào tạo cho nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân, giúp họ nâng cao nhận thức và trang bị kiến thức cần thiết

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1

Dựa trên kết quả nghiên cứu các vấn đề lý luận chung về bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán và pháp luật điều chỉnh có liên quan, có thể đưa ra các nhận định như sau:

Thứ nhất, thị trường chứng khoán được xem như một kênh quan trọng để huy động vốn cho nền kinh tế, trong đó, vai trò quan trọng của nhà đầu tư cá nhân được đặt lên hàng đầu Do vậy, muốn thị trường chứng khoán phát triển bền vững thì vấn đề quan trọng cấp thiết là phải bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư nói chung và nhà đầu tư cá nhân nói riêng

Thứ hai, nhà đầu tư cá nhân với những đặc điểm nổi bật là chiếm tỷ trọng đông về số lượng, tham gia đầu tư với quy mô nhỏ, sự hiểu biết thị trường cũng như khả năng tiếp cận và nắm bắt thông tin còn nhiều hạn chế Do đó, nhà đầu tư cá nhân là đối tượng dễ bị xâm phạm về quyền và lợi ích nhất trên thị trường nên việc bảo vệ họ là vô cùng cần thiết

Thứ ba, mục đích của việc ban hành Luật Chứng khoán cũng như nguyên tắc tổ chức và hoạt động của thị trường chứng khoán đều đặt ra việc bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân Đây là tư tưởng chủ đạo xuyên suốt toàn bộ các chế định của pháp luật về chứng khoán, được thể hiện rõ ràng thông qua các quy định cụ thể tại các văn bản pháp luật này

Thứ tư, để bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân, pháp luật không chỉ ghi nhận các quyền và lợi ích mà còn quy định các biện pháp pháp lý nhằm đảm bảo thực hiện trên thực tế Lý luận và tính thực tiễn đều chứng minh rằng, để bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân, cần phải có sự đồng bộ trong việc triển khai các biện pháp hành chính, dân sự, hình sự và cơ chế giải quyết tranh chấp theo quy định của pháp luật

CHƯƠNG 2

THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT BẢO VỆ QUYỀN VÀ LỢI ÍCH HỢP PHÁP CỦA NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG

CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM

2.1 Pháp luật bảo vệ bằng các quy định công nhận quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán

Tại Việt Nam, việc bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán đã được nhắc đến từ những văn bản pháp lý sớm nhất như Nghị định số 48/1998/NĐ-CP ban hành ngày 11 tháng 07 năm 1998 của Chính Phủ quy định về chứng khoán và thị trường chứng khoán Điều này được thể hiện rõ qua các quy định về "Bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư" trong Điều 19 của Nghị định này Cho đến khi Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28 tháng 11 năm 2003 của Chính Phủ quy định về chứng khoán và thị trường chứng khoán được ban hành thay thế, "Bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư" đã trở thành một nguyên tắc hoạt động quan trọng của thị trường chứng khoán Sau sự ra đời của Luật Chứng khoán năm 2006 và tiếp tục hơn nữa cho đến nay là Luật Chứng khoán năm 2019 ban hành đã tiếp tục ghi nhận và đề cao nguyên tắc này là một trong những nguyên tắc quan trọng

nhất trong vận hành và hoạt động của thị trường chứng khoán

Tại Điều 6 Luật Chứng khoán năm 2019 quy định về chính sách của nhà nước nhằm phát triển thị trường chứng khoán bằng cách khuyến khích và tạo điều kiện cho các nhà đầu tư Điều 5 quy định một cách rõ ràng về nguyên tắc hoạt động

trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán, đó là "Bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư" [19, Điều 5] Điều này hoàn toàn phù hợp với yêu cầu

về hệ thống pháp luật chứng khoán của các quốc gia trên thế giới Nguyên tắc này được thể hiện không chỉ trong luật mà cả trong các văn bản hướng dẫn thi hành như các quy định về niêm yết chứng khoán, giao dịch chứng khoán, lưu ký chứng khoán,… Nội dung của Pháp luật Chứng khoán Việt nam về bảo vệ nhà đầu tư nói chung và nhà đầu tư cá nhân nói riêng bao gồm các quy định về công nhận quyền; các quy định đặt ra các biện pháp quản lý, xử lý vi phạm và giải quyết tranh chấp