Bài Tập Lớn Nghiệp Vụ Margin Của Các Công Ty Chứng Khoán.pdf

BÀI TẬP LỚNMôn: Kinh doanh chứng khoán

NGHIỆP VỤ MARGIN CỦA CÁC CÔNG TYCHỨNG KHOÁN

HÀ NỘI – 2023

MỤC LỤC

I Khái quát chung 1

1 Khái niệm Margin 1

2 Vai trò của Margin 1

II Tình hình chung về margin tại CTCK hiện nay 2

1 Tình hình chung về margin tại CTCK 2

2 Tỷ lệ Margin 4

3 Call Margin 4

4 Lãi suất Margin 4

5 Quy trình giao dịch ký quỹ 5

6 Điều kiện thực hiện cho vay 5

III Nghiệp vụ margin tại CTCK SSI 6

1 Khái quát cty 6

2 Tình hình margin tại công ty SSI 7

3 So sánh giữa các công chứng khoán 9

IV Lợi ích và rủi ro khi sử dụng margin 14

1 Lợi ích 14

2 Rủi ro 15

3 Cách sử dụng margin hiệu quả 16

Nhóm 2 (tổng điểm 42)Họ và tênĐiểm

Nghiêm Thị Thu Hà8.4Tô Thùy Vân8.4Trần Nguyệt Hà8.4Trần Thị Kim Anh8.4Nguyễn Sĩ Trường Giang8.4

I Khái quát chung 1 Khái niệm Margin

Margin hay giao dịch ký quỹ thường được nhà đầu tư sử dụng nhằm vay tiền của công ty chứngkhoán để đầu tư Đây là một dạng đòn bẩy tài chính khi nhà đầu tư có thể thế chấp những cổphiếu trong danh mục của mình, rồi dùng khoản thế chấp đó để vay thêm tiền từ công ty chứngkhoán Điều này sẽ giúp nhà đầu tư tối ưu được nguồn vốn sẵn có để gia tăng lợi nhuận Tỷ lệ đòn bẩy: Số tiền nhà đầu tư được vay sẽ tùy vào lượng cổ phiếu nhà đầu tư nắm giữ, vàotừng thời điểm, vào từng công ty chứng khoán Tỷ lệ đòn bẩy do đó cũng sẽ khác nhau.Call Margin hay còn gọi là lệnh gọi ký quỹ Đây là trường hợp công ty chứng khoán đề nghịkhách hàng nộp tiền hoặc tăng số lượng chứng khoán thế chấp để giữ tỷ lệ vay margin ở mức antoàn Call Margin sẽ xảy ra khi tỷ lệ “Giá trị tài sản ròng/Giá trị chứng khoán” nhỏ hơn tỷ lệ kýquỹ duy trì do công ty chứng khoán quy định

Hạn mức Margin (Margin level): Mỗi nhà đầu tư khi mở tài khoản ký quỹ sẽ được cấp một hạnmức nhất định Hạn mức này là giá trị tối đa mà khách hàng có thể thực hiện vay từ công tychứng khoán.

2 Vai trò của Margin

• Tối đa hóa lợi nhuận – Nâng cao hiệu quả sử dụng vốn

Nhờ có margin, nhà đầu tư được cấp thêm vốn để giao dịch cổ phiếu, từ đó giúp tối đa hóa lợinhuận và gia tăng hiệu quả sử dụng vốn.

Khi nhà đầu tư sử dụng margin mà cổ phiếu tăng giá, nhà đầu tư sẽ có lợi nhuận nhiều hơn.Đồng thời, giá trị tài sản ròng cũng sẽ gia tăng Nhà đầu tư có thể tiếp tục mua thêm cổ phiếu đểgia tăng lợi nhuận.

Tuy nhiên, khi cổ phiếu giảm giá, giá trị tài sản ròng của nhà đầu tư cũng sẽ giảm Giá trị giảmsẽ tương ứng với tỷ lệ đòn bẩy nhà đầu tư sử dụng Ví dụ: nếu nhà đầu tư sử dụng tỉ lệ đòn bẩy1:2 thì sẽ lỗ gấp 2 lần so với bình thường.

Ví dụ: Nếu không có margin, với số vốn ban đầu là 100tr đầu tư vào một mã cổ phiếu, khi cổphiếu đó tăng giá 10% nhà đầu tư có tỷ suất lợi nhuận/ vốn là 10% Nhờ có margin với tỷ lệ ký

quỹ quy định là 50%, nhà đầu tư có thể gia tăng khoản đầu tư thành 200tr, khi giá cổ phiếu tăng10%, nhà đầu tư có tỷ suất lợi nhuận/ vốn là 20%.

• Nắm bắt các cơ hội đầu tư

Nhờ có margin nhà đầu tư có thể mua các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng tốt ở các ngành vàkhông bỏ lỡ các cơ hội khi thị trường tăng trưởng.

•Quy trình giao dịch thuận lợi

So với các hình thức vay vốn truyền thống để đầu tư (vay ngân hàng, vay người thân), nhà đầu tưcó thể sử dụng margin rất dễ dàng với thủ tục tiện lợi và nhanh chóng: chỉ cần ký hợp đồng giaodịch ký quỹ, nhà đầu tư ngay lập tức có thể đặt lệnh bằng số tiền được cho vay bởi công ty chứngkhoán.

Ngoài ra, toàn bộ quá trình từ giao dịch, hiển thị tỷ lệ ký quỹ, quản lý tài khoản đều được thựchiện tự động theo thời gian thực trên ứng dụng đầu tư chứng khoán.

II Tình hình chung về margin tại CTCK hiện nay1 Tình hình chung về margin tại CTCK

Tại thời điểm cuối quý II/2023, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán (CTCK) ước tính lênđến 150.000 tỷ đồng, tăng 27.000 tỷ so với cuối quý I Trong đó, dư nợ margin cũng tăng khoảng24.000 tỷ sau một quý, ước đạt 142.000 tỷ đồng.

Nhìn lại các báo cáo về margin trong quý II/2023, dư nợ margin toàn thị trường tăng mạnh trởlại, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh quý I/2022.

Các số liệu thống kê cho thấy, dư nợ margin toàn thị trường tăng khá mạnh trong quý II/2023 và ước tính đến cuối quý III/2023 đạt 160.000 tỷ đồng - tương đương giai đoạn giữa năm 2022.Dư nợ margin biến động liên tục nên các con số thống kê chỉ mang tính tương đối, bởi có những thời điểm giá trị dư nợ được ghi nhận cao hơn nhiều so với số liệu tổng hợp cuối quý.Xếp hạng các công cty đang có lượng margin cao nhất

Sau quý trước có sự hồi phục, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục tăng điểm mạnh trongnửa đầu quý 3/2023 Tâm lý nhà đầu tư cải thiện, dòng tiền vào thị trường gia tăng, và nhu cầusử dụng đòn bẩy tăng cao Dù có biến động mạnh cuối quý, nhưng dư nợ cho vay tại các công tychứng khoán vẫn đạt mức ấn tượng vào cuối quý 3.

Dư nợ cho vay tăng 15.000 tỷ đồng so với cuối quý 2, đạt 165.000 tỷ đồng vào cuối quý 3 Dưnợ margin chiếm phần lớn, tăng 17.000 tỷ đồng, đạt 159.000 tỷ đồng vào ngày 30/9 Đây là lầnđầu trong hơn một năm có 6 công ty chứng khoán có dư nợ cho vay trên 10.000 tỷ đồng, với sựtrở lại của VNDirect và HSC.

Trong top 10 công ty có dư nợ lớn nhất, ngoại trừ VPS và Chứng khoán KIS có sụt giảmnhẹ, tất cả đều mở rộng hoạt động cho vay Các công ty như SSI, TCBS, HSC, VNDirectvà MBS ghi nhận dư nợ cho vay tăng đáng kể trong quý 3, với TCBS tăng mạnh nhất,hơn 2.600 tỷ đồng, đưa tổng số lên 12.827 tỷ Mirae Asset và SSI là hai công ty dẫn đầuvới tăng lần lượt là 282 tỷ và 1.830 tỷ so với cuối quý 2.

4 Lãi suất Margin

• Xác định lãi suất tối ưu của công ty chứng khoán là một yếu tố quan trọng giúpnhà đầu tư giảm thiểu chi phí trả lãi vay hàng năm Khi lãi suất vay margin thấp, nhà đầutư sẽ có cơ hội tăng lợi nhuận khi sử dụng công cụ đòn bẩy.

⇒ Nhấn mạnh sự quan trọng của việc tối ưu hóa lãi suất vay margin để tối thiểu hóa cáckhoản chi phí lãi vay Điều này giúp tăng cơ hội cho nhà đầu tư để tăng lợi nhuận thôngqua việc sử dụng đòn bẩy tài chính.

5 Quy trình giao dịch ký quỹ

• Khách hàng mở tài khoản ký quỹ

• Khách hàng ký quỹ vào tài khoản theo tỷ lệ ký quỹ trong quy định (quy chế hướngdẫn giao dịch ký quỹ của UBCKNN)

• CTCK cho khách hàng vay để đầu tư

• CTCK theo dõi biến động giá hàng ngày và có biện pháp xử lý thích hợp

6 Điều kiện thực hiện cho vay

• Cổ phiếu được giao dịch mua chứng khoán ký quỹ phải là cổ phiếu niêm yết trêncác sở giao dịch chứng khoán, và đã được niêm yết từ ít nhất 6 tháng.

• Công ty chứng khoán không được cho khách hàng vay giao dịch mua ký quỹ đốivới cổ phiếu do chính công ty phát hành.

• Nhà đầu tư tham gia dịch vụ này phải là khách hàng đã có thời gian mở tài khoảngiao dịch môi giới tại công ty chứng khoán không dưới 3 tháng.

• Khi thực hiện các giao dịch ký quỹ, công ty chứng khoán không được cho kháchhàng vay để mua quá 5% tổng số cổ phiếu lưu hành cùng loại của một tổ chức niêm yết.• Thời hạn cho vay giao dịch mua ký quỹ sẽ do công ty chứng khoán và khách hàngthỏa thuận nhưng không được quá 6 tháng.

• Lãi suất cho vay giao dịch mua ký quỹ được xác định trên cơ sở thỏa thuận ghitrong hợp đồng giữa công ty chứng khoán và khách hàng, nhưng không vượt quá 1,5 lầnlãi suất cơ bản của Ngân hàng Nhà nước.

• Đối với nhà đầu tư, chỉ được phép sử dụng tiền vay từ công ty chứng khoán đểmua chứng khoán trên tài khoản giao dịch mua ký quỹ chứng khoán, không được sử dụngtiền vay vào bất kỳ mục đích nào khác.

III Nghiệp vụ margin tại CTCK SSI1 Khái quát cty

Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI (SSI), đã trở thành một trong những công ty chứngkhoán lớn nhất Việt Nam Đây là một trong những tổ chức tài chính hàng đầu hoạt độngtrong lĩnh vực môi giới chứng khoán và các dịch vụ tài chính khác.

Tên đầy đủ: Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI.

Ngày thành lập: Công ty được thành lập vào ngày 8 tháng 9 năm 1999.

Trụ sở chính: SSI có trụ sở chính tại Tầng 9, Tòa nhà SSI, 33 Tràng Thi, Hoàn Kiếm, HàNội, Việt Nam.

Lĩnh vực hoạt động chính:

• Môi giới chứng khoán: SSI cung cấp dịch vụ môi giới giao dịch chứng khoán, chophép nhà đầu tư truy cập thị trường chứng khoán và thực hiện các giao dịch mua bán cổphiếu, trái phiếu và các sản phẩm tài chính khác

• Quản lý quỹ đầu tư: SSI Asset Management là một phân khúc của SSI, tập trungvào việc quản lý các quỹ đầu tư tại Việt Nam

• Tư vấn tài chính và nghiên cứu thị trường: SSI cung cấp các dịch vụ tư vấn tàichính và cung cấp thông tin nghiên cứu thị trường để hỗ trợ nhà đầu tư đưa ra quyết địnhđầu tư thông minh.

• Quy mô hoạt động: SSI là một trong những công ty chứng khoán lớn nhất tại ViệtNam, với mạng lưới phục vụ khách hàng trải dài trên toàn quốc.

• Sản phẩm và dịch vụ đa dạng: SSI cung cấp một loạt các sản phẩm và dịch vụ tàichính, bao gồm môi giới chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư, tư vấn tài chính, và nghiêncứu thị trường.

• Uy tín và kinh nghiệm: SSI được đánh giá cao về sự chuyên nghiệp, uy tín và kinhnghiệm trong ngành công nghiệp tài chính Việt Nam.

2 Tình hình margin tại công ty SSI

Theo báo cáo tài chính riêng quý III/2023 được Công ty chứng khoán SSI công bố, lợinhuận quý III/2023 đạt 678 tỷ đồng, mức cao nhất trong vòng 6 quý trở lại đây.Báo cáo tài chính (BCTC) riêng của SSI cho biết, doanh thu hoạt động quý III/2023 đạt1.886,82 tỷ đồng, tăng gần 47% so với cùng kỳ 2022 Trong đó, lãi từ các tài sản tàichính FVTPL đạt 752 tỷ đồng, tăng 75% so với cùng kỳ năm ngoái.

Về chi phí hoạt động, SSI ghi nhận 632 tỷ đồng, trong đó có 394 tỷ đồng là chi phí môigiới Sau khi trừ đi chi phí hoạt động cùng chi phí tài chính, chi phí quản lý, lợi nhuậnsau thuế quý III/2023 của SSI đạt 678 tỷ đồng, tăng hơn 2 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Đây là mức lợi nhuận cao nhất của trong vòng 6 quý trở lại đây của SSI Lũy kế 9 thángđầu đầu năm 2023, lợi nhuận sau thuế của SSI đạt 1.684 tỷ đồng

Về cơ cấu tài sản, chiếm tỷ trọng lớn nhất là tài sản tài chính FVTPL với giá trị là hơn29,3 nghìn tỷ đồng, kế đến là các khoản cho vay là 15,26 nghìn tỷ đồng trong đó 14,71nghìn tỷ đồng dành cho vay margin So với quý II/2023, tốc độ tăng trưởng của cho vayđạt 13,6%.

3 So sánh giữa các công chứng khoán

3.1 SSI

Thời hạn vay: 90 ngày (có thể gia hạn thêm 90 ngày)Hạn mức cho vay: Lên tới 70 tỷ đồng

Tỷ lệ cho vay: 10% - 50%Giá duy trì dịch vụ: Miễn phí

Tỷ lệ ký quỹ duy trì: Tối thiểu 35% (thay đổi tùy từng thời điểm và có thể áp dụng khác nhau tùytừng khách hàng).

Tỷ lệ ký quỹ xử lý: <=25% (thay đổi tùy từng thời điểm và có thể áp dụng khác nhau tùy từngkhách hàng).

M9 – SỨC MẠNH MARGIN

Đối tượng áp dụng là khách hàng đăng ký tham gia chương trình và có dư nợ bình quân (DNBQ)tháng tăng thêm tối thiểu 3 tỷ đồng so với DNBQ tháng 8/2023.

XÚC MARGIN – HOÀN LÃI “TING TING”

Chương trình ưu đãi Margin hoàn tiền lên tới 30% của SSI mang đến cho nhà đầu tư giải phápđòn bẩy tài chính hiệu quả trên thị trường với những ưu điểm nổi bật:

 Hoàn lãi vay lên tới 30%: Nhà đầu tư có thể được hoàn lãi vay lên tới 30% tùy theo giátrị sử dụng margin.

 Lãi vay margin được hoàn trả hàng tháng: trước ngày 15 hàng tháng cho dư nợ của thángtrước đó.

 Đăng ký sử dụng margin dễ dàng, giao dịch thuận tiện: Nhà đầu tư có thể đăng ký Margintrực tuyến sau đó có thể giao dịch ngay với số Margin được cấp.

Đối tượng áp dụng:

Khách hàng chưa sử dụng Margin (dư nợ Margin bình quân= 0) trong khoảng thời gian từ01/01/2023 đến hết 31/08/2023 và đang được áp dụng mức lãi suất Margin tối thiểu bằng mức lãisuất đại trà trong thời gian diễn ra chương trình.

Điều kiện hoàn lãi Margin:

Khách hàng sẽ được hoàn số tiền lãi Margin tương ứng theo mức dư nợ bình quân phát sinhtrong tháng, cụ thể như sau:

3.2 VND

Thời gian đáo hạn: 90 ngày, gia hạn tự động 90 ngày

Lãi suất cho vay: 13,8%/năm và thay đổi theo từng thời kỳ Lãi suất quá hạn bằng 150% lãi suấtvay trong hạn.

Phí duy trì dịch vụ: Miễn phíHạn mức cho vay:

 Đối với khách hàng đăng ký online thành công: Cấp hạn mức 1 tỷ/khách hàng.

 Đối với khách hàng ký hợp đồng bản cứng: Cấp hạn mức 10 tỷ/khách hàng và xét tănghạn mức trong quá trình giao dịch

Chứng khoán cho vay: Nằm trong danh mục của VNDIRECT theo danh mục của Ủy Ban ChứngKhoán.

Tỷ lệ cho vay: 10% - 50%Tỷ lệ ký quỹ ban đầu: 100%Tỷ lệ ký quỹ duy trì: 90%Tỷ lệ xử lý: 85%

Hiện VND đang cung cấp các gói vay margin sau:

Gói T15: Khách hàng có nhu cầu giao dịch ngắn hạn với tần suất giao dịch trung bình

Mức lãi suất hấp dẫn 8%/năm trong 15 ngày đầu tiên Từ ngày 16 trở đi, lãi suất chỉ từ 0.041%/ngày

Danh mục ký quỹ: Theo danh mục quy định chung của VNDIRECT Kỳ hạn khoản vay: 90 ngày, được tự động gia hạn thêm 1 kỳTỷ lệ cho vay: tối đa 50%

Gói T10 dành cho: Khách hàng có nhu cầu giao dịch ngắn hạn với tần suất giao dịch cao

Miễn lãi 10 ngày đầu

Từ ngày 11 trở đi, lãi suất chỉ từ 0.0407%/ngày

Hệ thống miễn lãi tự động đảm bảo độ chính xác cao, không cần chờ tính toán hoàn lại phầnchênh lệch

Kỳ hạn khoản vay: 90 ngày Tỷ lệ cho vay theo mã: Tối đa 50%

3.3.VPSThời hạn vay:

- 90 ngày (tiêu chuẩn) hoặc theo chính sách cụ thể của từng loại sản phẩm khác nhau - Các trường hợp quá hạn VPS sẽ bán xử lý chứng khoán để thu hồi nợ theo quy định.

Lãi suất cho vay:

- Lãi suất trong hạn: Chi tiết biểu phí dịch vụ - Lãi suất quá hạn: 150% * Lãi suất trong hạ3 Quy định về tỷ lệ tài khoản

Tỷ lệ ký quỹ duy trì 35%Tỷ lệ ký quỹ xử lý 30%

Gói ưu đãi M8

Từ nay đến hết 30/06/2023, nhà đầu tư khi ghé trạm sẽ được sạc nhanh năng lượng Margin M8 gói vay siêu ưu đãi Với Margin M8, nhà đầu tư sẽ đón trọn Ưu đãi lãi suất vay siêu hấp dẫn chỉtừ 8%/ năm (*)

Sự sôi động và đi lên của thị trường chứng khoán từ giữa năm 2020 và đặc biệt là năm 2021khiến nhu cầu vay margin (giao dịch ký quỹ) của nhà đầu tư tăng nhanh Để đáp ứng nhu cầu củathị trường, các công ty chứng khoán đã liên tiếp nâng vốn, qua đó nới room margin Điều nàykhông chỉ giúp công ty chứng khoán “giữ chân” và thu hút nhà đầu tư mà còn tăng doanh thu, lợinhuận cho doanh nghiệp.

IV Lợi ích và rủi ro khi sử dụng margin 1 Lợi ích

 Tạo sản phẩm tài chính mới: Margin cho phép các công ty chứng khoán thiết kế và cung cấp các sản phẩm tài chính mới, thu hút thêm khách hàng và mở rộng thị trường.

2 Rủi ro Nhà đầu tư

 Rủi ro phá sản (Margin Call): Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới mức duy trì ký quỹ yêu cầu, nhà đầu tư sẽ phải nộp thêm tiền hoặc bán một phần cổ phiếu để duy trì vị thế Nếu không thể làm vậy, vị thế có thể bị đóng buộc.

 Tăng gấp đôi rủi ro: Sử dụng ký quỹ để mua chứng khoán có thể làm tăng gấp đôi rủi ro bởi vì nếu thị trường di chuyển ngược hướng mong đợi, nhà đầu tư có thể mất gấp đôi số vốn ban đầu.

 Lãi suất Margin: Nhà đầu tư cũng phải trả lãi cho số tiền vay Nếu các khoản đầu tư không sinh lời nhanh hơn tỷ lệ lãi suất vay, nhà đầu tư sẽ bị lỗ.

 Đổ vỡ thị trường: Trong trường hợp giá cả giảm mạnh, việc bán tháo cổ phiếu để đáp ứngyêu cầu margin call có thể tạo ra áp lực giảm giá mạnh hơn, gây ra hiệu ứng domino trên thị trường.

3 Cách sử dụng margin hiệu quả

 Hiểu rõ về margin: Trước khi sử dụng margin, cần phải hiểu rõ về cách thức hoạt động vànhững rủi ro liên quan Đảm bảo biết các điều khoản như tỷ lệ margin, yêu cầu bảo trì margin, và cách tính lãi vay.

 Lựa chọn cổ phiếu: Chỉ nên dùng margin cho các cổ phiếu có tính thanh khoản tốt, nhóm ngành tốt.

 Có chiến lược: Hãy có một kế hoạch và chiến lược rõ ràng trước khi sử dụng margin Xácđịnh mục tiêu đầu tư, mức độ chấp nhận rủi ro và thời hạn đầu tư.

 Tránh sử dụng margin tối đa: Chỉ sử dụng một phần của khoản vay mà đủ điều kiện để giảm thiểu rủi ro.

 Xem xét thuế và lãi suất: Luôn tính toán lãi suất vay mượn và hậu quả về thuế khi đầu tư bằng margin để đảm bảo rằng những chi phí này không làm mất đi lợi nhuận tiềm năng của bạn.

 Theo dõi tài khoản cẩn thận: Theo dõi sát sao tài khoản margin để đảm bảo duy trì mức duy trì margin đúng quy định và tránh margin calls, nơi bạn cần nộp thêm tiền hoặc bán tài sản để duy trì vị thế.

 Giám Sát Thị Trường: Thị trường có thể thay đổi nhanh chóng, và sử dụng margin có thể làm tăng cả lợi nhuận và thiệt hại Luôn cập nhật tin tức và phân tích thị trường để có thể phản ứng nhanh chóng.

 Quản lý rủi ro: Đặt ra các quy tắc quản lý rủi ro chặt chẽ, như sử dụng các lệnh dừng lỗ (stop-loss orders) để hạn chế thiệt hại nếu thị trường di chuyển không thuận lợi.

 Sử dụng trong giao dịch ngắn hạn: Trong xu hướng tăng có thể tham gia trong việc giao dịch ngắn hạn Vì nếu dùng margin trong giao dịch dài hạn thì phần lãi vay sẽ khá nhiều.

 Đa dạng hóa: Đừng đặt tất cả vốn vào một hoặc một số ít vị thế đầu tư khi sử dụng margin Đa dạng hóa giúp giảm thiểu rủi ro tổng thể.