HỌC VIỆN NGÂN HÀNG
KHOA NGÂN HÀNG – BỘ MÔN QUẢN TRỊ NGÂN HÀNG
BÀI TẬP LỚN
HỌC PHẦN: CÔNG CỤ PHÁI SINH
ĐỀ TÀI: Thực hành phòng ngừa rủi ro cho hoạt động kinh
doanh của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam bằng hợp đồngtương lai trên sàn giao dịch giả lập CME TradingSimulator
Giảng viên hướng dẫn: TS Đỗ Thu HằngLớp: 231FIN93A10
Nhóm: 01
Trang 2Hà Nội, ngày 15 tháng 11 năm 2023
Danh sách thành viên nhóm 1
hoàn thành1Đặng Thuỳ Dung
Trang 32 Giới thiệu hợp đồng gốc được giả định 5
2.1 Các giả định quan trọng trong hợp đồng gốc 5
2.2 Rủi ro mà các doanh nghiệp có thể gặp phải khi ký kết hợp đồng gốc 9
3 Phương án phòng ngừa rủi ro cho doanh nghiệp trong hợp đồng gốc 14
3.1 Lập phương án phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng công cụ phái sinh 14
3.2 Giới thiệu về thị trường giao dịch phái sinh CME (Chicago Mercantile Exchange) 14
3.3.3 Kết quả hợp đồng tương lai khi đáo hạn (pay off) 18
3.3.4 Giới thiệu hợp đồng tương lai doanh nghiệp dự định giao dịch 18
3.4 Giới thiệu phần mềm giao dịch CME Institute Trading Simulator 20
3.5 Quy trình giao dịch sản phẩm phái sinh trên CME Simulator 22
3.5.1 Mở tài khoản giao dịch trên CME 22
3.5.2 Giao dịch mua hợp đồng tương lai trên CME 29
3.5.3 Tính toán lãi lỗ của giao dịch phái sinh 32
4 Nhận xét, đánh giá về cách thức sử dụng, các đặc tính và ưu nhược điểm của phương án 35
4.1 Ưu điểm của phương án phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp sử dụng 35
4.2 Nhược điểm 35
Kết luận 38
Danh mục tài liệu tham khảo 39
Trang 4Lời mở đầu
Những biến động bất thường về tình hình kinh tế, chính trị, mất cân bằng cung - cầuhàng hóa… đang là những vấn đề đáng lo ngại cho những những doanh nghiệp xuấtnhập khẩu, để phòng ngừa rủi ro cho chính những bên tham gia thì sử dụng các côngcụ phái sinh là 1 phương án tốt nhất Hơn hết, dầu là hàng hóa rất nhạy cảm trên thịtrường, chỉ với một quyết định nhỏ của nhà cung ứng dẫn đến mất cân bằng cung -cầu, ảnh hưởng trực tiếp đến giá cả thị trường, hoạt động kinh doanh của doanhnghiệp trên toàn thế giới
Công cụ phái sinh là một trong những công cụ tài chính quan trọng trên thị trườngchứng khoán phái sinh Nó được xem như là một cách thức để giảm thiểu rủi ro chocác bên tham gia các giao dịch liên quan đến tài sản cơ sở, một số cá nhân còn sửdụng các công cụ này để đầu cơ, kinh doanh chênh lệch giá Tuy nhiên, cũng cónhững ý kiến cần thu hẹp các công cụ phái sinh vì các công cụ phái sinh có tính đònbẩy cao, một tính toán sai lầm nhỏ có thể gây ra tổn thất lớn
Vì thế, Petrolimex muốn dựa trên cơ sở tổng hợp thông tin để phân tích, đánh giá vàlựa chọn phần mềm giao dịch phù hợp để phòng ngừa rủi ro cho hoạt động kinh doanhcủa doanh nghiệp mình bằng các công cụ phái sinh trên thị trường trong vòng 1-2tháng, cụ thể là việc nhập khẩu dầu tháng 12 từ Tập đoàn Chevron
1
Trang 51 Giới thiệu về Tập đoàn Xăng dầu Việt NamPetrolimex
Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (viết tắt là Petrolimex) được hình thành từ việc cổ phầnhóa và cấu tr†c lại Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam Petrolimex được niêm yết trênsàn HOSE từ 04/2017 và có mã chứng khoán là PLX Với vị trí chủ lực trên thị trườngxăng dầu nội địa, Petrolimex có quy mô toàn quốc, bảo đảm 60% thị phần xăng dầu cảnước; là doanh nghiệp tiên phong trong công cuộc chuyển đổi và kinh doanh các sảnphẩm năng lượng sạch, thân thiện với môi trường.
Một số thông tin cơ bản về Petrolimex:
Tên giao dịch: Tập đoàn Xăng dầu Việt NamTên viết tắt: PETROLIMEX
Mã cổ phiếu: PLX
Giấy CNĐKDN số: 0100107370Vốn điều lệ: 12.938.780.810.000 đồng
Vốn đầu tư của chủ sở hữu: 12.938.780.810.000 đồng
Địa chỉ: Số 1 Khâm Thiên, Phường Khâm Thiên, Quận Đống Đa, Thành phốHà Nội, Việt Nam.
1992: Petrolimex liên doanh với Bristish Petrolium Oil
1995: Sát nhập Công ty Dầu lửa Quốc gia vào Tổng công ty Xăng dầu ViệtNam
2011: Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam được hình thành từ việc cổ phần hóa và táicấu tr†c Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam, tổ chức thành công IPO trong năm 2011
2014: Ký biên bản ghi nhớ hợp tác chiến lược với JX Nippon Oil & Energy(Nhật Bản)
2
Trang 62016: Phát hành thành công cổ phần riêng lẻ và hợp tác chiến lược với JX NOE2017: Chính thức niêm yết trên sàn HOSE và trở thành doanh nghiệp niêm yếthàng đầu trên sàn chứng khoán Việt Nam
2018: Ký biên bản ghi nhớ hợp tác với Tập đoàn Điện lực Việt Nam về việchợp tác đầu tư phát triển năng lượng sạch LNG
2020 - nay: Tập trung nghiên cứu phát triển năng lượng mới, thân thiện với môitrường
1.2 Lĩnh vực hoạt động
Kinh doanh xăng dầu
Petrolimex chiếm khoảng 50% thị phần nội địa với 5500 cửa hàng xăng dầu trêntoàn quốc - dẫn đầu thị trường kinh doanh xăng dầu, cung cấp các nguồn nhiên liệusạch với tiêu chuẩn cao.
Vận tải xăng dầu
Petrolimex sở hữu 2 tổng công ty kinh doanh xăng dầu trong lĩnh vực vận tải xăngdầu đường thủy và đường bộ, sở hữu hệ thống tuyến ống vận chuyển dài nhất ViệtNam với 570 km.
Khí hóa lỏng (gas)
Gas Petrolimex (PGC) là một trong những thương hiệu uy tín nhất trên thị trườngViệt Nam trong kinh doanh khí dầu mỏ hóa lỏng, là một trong số ít đơn vị của ViệtNam tham gia tổ chức LPG thế giới (World LP Gas Association).
Gas Petrolimex định hướng đẩy mạnh gia tăng thị phần; nghiên cứu phát triển cácsản phẩm mới như LNG, CNG bên cạnh mặt hàng LPG truyền thống.
Trang 7Dầu mỡ nhờn: dầu mỡ nhờn Petrolimex, Lubmarine, dầu mỡ nhờn CastrolBP…
Nhựa đường: nhựa đường nhũ tương, nhựa đường Polime…Xây lắp và thương mại
Tổng Công ty xây lắp và Thương mại Petrolimex (PGCC) hoạt động thi công lắpđặt hệ thống công nghệ, hệ thống ống dẫn, hệ thống kho bể cho ngành xăng dầu vàhóa chất Đồng thời có các chức năng xuất nhập khẩu máy móc thiết bị vật tư phụcvụ ngành xăng dầu và các ngành công nghiệp trên thị trường (vật tư, vật liệu, thiếtbị, máy móc…).
4
Trang 82 Giới thiệu hợp đồng gốc được giả định2.1.Các giả định quan trọng trong hợp đồng gốc
Ngày 01/10/2023, Tập đoàn xăng dầu Việt Nam ký kết với tập đoàn Chevron (tậpđoàn năng lượng đa quốc gia) về việc nhập khẩu 10.000 thùng dầu thô Brent, giáthương lượng là giá giao ngay trên thị trường ngày 30/10/2023.
Thời hạn thực hiện hợp đồng bắt đầu từ ngày 01/11/2023 đến ngày 15/12/2023.
Bên bán (bên A):
Tập đoàn Chevron (Chevron Corporation có trụ sở tại San Ramon, California.)Bên mua (bên B):
Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (viết tắt là Petrolimex) có trụ sở tại số 1 KhâmThiên, P Khâm Thiên, Q Đống Đa, Hà Nội, Việt Nam.
Đối tượng giao dịch: Bên B nhập khẩu dầu thô Brent từ bên A với thông số như
Hàng hoá: dầu thô BrentSố lượng: 10.000 thùng dầu
Khối lượng lít dầu trong thùng: 159 lít/thùng
Giá: Giá dầu Brent giao ngay trên thị trường ngày 30/10/2023
Phương thức thanh toán
Hai bên thống nhất với nhau sẽ thanh toán bằng phương thức thư tín dụng L/Cthông qua ngân hàng Vietcombank vào ngày 15/12/2023.
Địa điểm giao dịch và thời gian giao hàng
Được thực hiện vào ngày 01/12/2023, bên A sẽ giao hàng hóa theo điều khoản củahợp đồng đã ký kết vào ngày 01/10/2023 tại cảng Hải Phòng (Việt Nam), với giáthị trường tại thời điểm ngày 30/10/2023.
Chi tiết bản hợp đồng gốc được mô tả như sau:
5
Trang 9CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAMĐộc lập- Tự do- Hạnh phúc
HỢP ĐỒNG NHẬP KHẨU DẦU THÔ
– Căn cứ Bộ luật Dân sự năm 2015;– Căn cứ Luật Thương mại năm 2005;– Căn cứ vào nhu cầu, khả năng của các bên.
Hôm nay, ngày 01 tháng 10 năm 2023, tại Hà Nội chúng tôi gồm:
BÊN BÁN (BÊN A):
Tên cơ quan (doanh nghiệp): Công Ty ChevronTell: 503 876 7890 7899
Đại diện bởi bà: Michael K Wirth Chức vụ: Tổng giám đốc công ty
BÊN MUA (BÊN B):
Tên cơ quan (doanh nghiệp): Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex)Tell: (024) 3851-2603 Fax: (024) 3851-9203Đại diện bởi ông: Đinh Thái Hương Chức vụ: Uỷ viên-trưởng ban QLCĐBên mua đồng ý mua và bên bán đồng ý bán mặt hàng dưới đây theo những điều kiệnsau:
ĐIỀU 1: Hàng hoá và số lượng giao dịch
1.1 Hàng hoá: Dầu Thô Brent1.2 Số lượng: 10.000 thùng
1.3 Giá cả: Giá giao dịch trên thị trường ngày 30/10/2023.
ĐIỀU 2: CHẤT LƯỢNG VÀ PHƯƠNG THỨC BẢO QUẢN.
2.1 Dầu thô phải đảm bảo đ†ng loại, chất lượng, số lượng quy định tại Điều 1 Hợpđồng này.
2.2 Quy trình thực hiện:
Phải đáp ứng các yêu cầu mà Chính Phủ quy định theo Thông tư 69/2016/TT-BTC.6
Trang 10ĐIỀU 3: THỜI GIAN GIAO HÀNG VÀ PHƯƠNG THỨC VẬN CHUYỂN3.1 Thời gian giao hàng:
Giao hàng vào khoảng từ ngày 1 tháng 12 năm 2023 đến ngày 15 tháng 12 năm 2023
3.2 Phương thức vận chuyển:
Bên A được lựa chọn phương thức vận chuyển nhưng phải đảm bảo quy trình bảoquản theo quy định tại Điều 2
3.3 Địa điểm nhận hàng:
Tại kho hàng của bên B địa chỉ: Tại cảng Hải Phòng (Việt Nam)
ĐIỀU 4: PHƯƠNG THỨC THANH TOÁN:
Hai bên thống nhất với nhau sẽ thanh toán bằng phương thức thư tín dụng L/Cthông qua ngân hàng Vietcombank vào ngày 15/12/2023.
ĐIỀU 5: QUYỀN VÀ NGHĨA VỤ CỦA BÊN A
-Giao đủ số hàng theo thỏa thuận tại Điều 1.
-Bồi thường cho Bên B khi không thực hiện đ†ng theo thỏa thuận.-Yêu cầu Bên B thanh toán khi đến thời hạn theo Hợp đồng này.-Các quyền và nghĩa vụ khác theo quy định của pháp luật.
ĐIỀU 6: QUYỀN VÀ NGHĨA VỤ CỦA BÊN B
-Bên B có nghĩa vụ thanh toán số tiền cho bên A theo thỏa thuận tại Điều 4 hợp đồngnày.
-Kiểm tra hàng, chất lượng, số lượng hàng hóa, ký xác nhận đã nhận hàng.
-Thông báo cho Bên A biết khi Bên A giao không đủ số lượng, chủng loại theo thỏathuận.
-Tạo điều kiện cho Bên A khắc phục sự cố (nếu có) trong vòng 1 ngày kể từ khi bên Bthông báo đến bên A
-Được quyền trả lại hàng khi Bên A giao hàng không đ†ng chất lượng, quy trình bảoquản sai dẫn tới hư hỏng nhưng phải thông báo cho Bên A biết trước 02 ngày làm việckể từ ngày bên B phát hiện Bên A giao hàng không đ†ng chất lượng, quy trình bảoquản sai dẫn tới hư hỏng.
7
Trang 11-Có quyền thay đổi địa điểm giao hàng, thời gian giao hàng nhưng phải báo trước choBên A biết và được sự đồng ý của Bên A trước ít nhất 5 ngày kể từ ngày dự kiến giaohàng trong hợp đồng này.
-Các quyền và nghĩa vụ khác theo quy định của pháp luật.
ĐIỀU 7: PHẠT VI PHẠM HỢP ĐỒNG
7.1 Trường hợp Bên A giao không đ†ng số lượng, chất lượng, chủng loại theo thỏathuận dẫn tới thiệt hại thực tế cho Bên B thì Bên A có nghĩa vụ bồi thường thiệt hại.7.2 Trường hợp Bên B thay đổi thời gian giao hàng, địa điểm giao hàng nhưng khôngthông báo theo thỏa thuận dẫn tới Bên A đã giao hàng tới thì Bên B có trách nhiệmbồi thường thiệt hại cho Bên A.
7.3 Trường hợp Bên B chậm thanh toán theo thỏa thuận tại Điều 4 thì lãi suất chậmtrả là 9%/ngày (hoặc theo lãi suất ngân hàng) Nhưng thời gian chậm thanh toánkhông được quá 30 ngày kể từ ngày giao nhận hàng theo nội dung Hợp đồng này.7.4 Trường hợp Bên A không giao hàng cho Bên B thì Bên A phải chịu phạt 4% tổnggiá trị hợp đồng và thiệt hại thực tế khi Bên B không khắc phục được sự cố.
8.3 Các trường hợp khác theo quy định của pháp luật.
ĐIỀU 9: GIẢI QUYẾT TRANH CHẤP
Khi có tranh chấp các Bên ưu tiên giải quyết thông qua trao đổi, thương lượng Trongtrường hợp không thể thỏa thuận, thì các bên có quyền đưa sự việc ra Tòa án có thẩmquyền để giải quyết theo quy định của pháp luật Các tranh chấp, vi phạm hợp đồngxuất hiện vì lý do bất khả kháng sẽ được giải quyết tuân theo quy định của pháp luậthiện hành.
ĐIỀU 10: HIỆU LỰC THI HÀNH
Hợp đồng này có hiệu lực kể từ ngày ký, và chỉ được coi là kết th†c khi các bên đãhoàn thành các nghĩa vụ của mình trong Hợp đồng này Trong trường hợp một bên
8
Trang 12muốn sửa đổi các điều khoản trong hợp đồng thì phải thông báo cho bên kia biết trướcít nhất là 03 ngày và nội dung sửa đổi phải được cả hai bên cùng nhau thỏa thuận lại.Việc sửa đổi Hợp đồng phải được thể hiện bằng văn bản.
Hợp đồng này được lập thành 02 bản, mỗi bên giữ 01 bản, các bản có giá trị pháp lýnhư nhau.
Bên A (Ký và ghi rõ họ tên)
MichaelMichael K Wirth
Bên B (Ký và ghi rõ họ tên)
HươngĐinh Thái Hương
2.2.Rủi ro mà các doanh nghiệp có thể gặp phải khi ký kết hợpđồng gốc
Rủi ro tín dụng đối tác
Vì được ký kết trên sự tin tưởng lẫn nhau, Petrolimex có thể gặp rủi ro tín dụng đốitác khi bên đối tác giao hàng sai thời gian, chất lượng, số lượng, không thực hiệntheo hợp đồng gốc đã ký Nếu nhà cung cấp không thể đáp ứng yêu cầu của PLXhoặc không thể cung cấp nguyên vật liệu đ†ng thời hạn, PLX có thể phải đối mặtvới những thiệt hại lớn như sự gián đoạn trong sản xuất và giảm lợi nhuận, chịu cáckhoản chi phí phát sinh…
Rủi ro chính sách, pháp lý
Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam hoạt động theo mô hình công ty cổ phần, mọi hoạtđộng của Tập đoàn được điều chỉnh bởi hệ thống văn bản quy phạm pháp luật baogồm: Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán, các văn bản pháp luật và các thông tưhướng dẫn liên quan Luật và các văn bản dưới luật trong lĩnh vực này đang trongquá trình hoàn thiện, sự thay đổi về mặt chính sách như chính sách thuế, tài chính,chính sách, cơ chế điều hành giá xăng dầu, chính sách sản phẩm luôn có thể xảy rasẽ ít nhiều ảnh hưởng đến hoạt động quản trị, kinh doanh của Tập đoàn Ngoài ra,khi ký kết hợp đồng, sự khác biệt về khung pháp lý giữa Việt Nam và các nước trênthế giới là rất lớn Pháp luật bên đối tác có thể thay đổi trong thời gian ký kết hợpđồng, gây bất lợi với Petrolimex, thêm vào đó sự khác biệt về văn hóa, bất đồngngôn ngữ cũng khiến Petrolimex bị ảnh hưởng.
9
Trang 13Rủi ro về biến động giá xăng dầu tăng
Giá dầu Brent thế giới giao động mạnh trong hơn 3 năm vừa qua
Năm 2020 đã đi vào lịch sử của ngành dầu mỏ thế giới khi đại dịch
Covid-19 đã khiến giá dầu liên tục lao dốc do nhu cầu sụt giảm bởi các biện phápphong tỏa và hạn chế đi lại Thậm chí lần đầu tiên các giao dịch về dầu mỏ diễn raở mức giá âm trên thị trường hợp đồng tương lai ở Mỹ do cuộc khủng hoảng thừadầu mỏ và chiến tranh giá, áp lực cung cầu dầu mỏ trong ngắn hạn gây ra dư thừalớn lượng cung trong cuộc chiến giữa 2 cường quốc sản xuất dầu là Ả Rập và Nga.Sự lây lan nhanh chóng của dịch bệnh toàn cầu từ Trung Quốc, sang Châu Âu, Mỹáp dụng hàng loạt biện pháp phong tỏa, nền kinh tế thế giới bị tê liệt và sự sụp đổnhanh chóng của nhu cầu dầu mỏ thế giới Theo Cơ quan Thông tin Năng lượngMỹ (EIA), tiêu thụ dầu thô và các loại nhiên liệu lỏng của thế giới trong năm 2020đã giảm xuống 92,4 triệu thùng/ngày, giảm 9% so với mức 101,2 triệu thùng/ngàytrong năm 2019.
Cuối năm 2020 và sang đầu năm 2021, Covid-19 diễn ra ngày càng
phức tạp, các doanh nghiệp bắt đầu mở cửa trở lại trên toàn cầu, tình trạng giánđoạn, đình trệ chuỗi cung ứng trên thế giới và việc các nhà sản xuất dầu không kịpthích ứng với thay đổi trên thị trường đã dẫn đến thiếu hụt nhiên liệu, đẩy giá dầulên cao Tính chung năm 2021, giá dầu thô bình quân ở mức khoảng 69,4USD/thùng, tăng khoảng 70% so với giá dầu thô bình quân năm 2020, mức tăng
10
Trang 14lớn nhất kể từ năm 2009 Trong đó, giá dầu thô Brent khoảng 70,68 USD/thùng.Nhằm đạt được mục tiêu trung hòa khí thải vào năm 2050, chính phủ các nướcphương Tây đã giảm đầu tư vào sản xuất nhiên liệu hóa thạch Các ngân hàng lớncủa châu Âu đã giảm hỗ trợ tài chính cho các công ty nhiên liệu hóa thạch ở mức27,6% trong năm 2021, giai đoạn các hoạt động kinh tế bắt đầu được nối lại và cầndầu mỏ nhất Những nhân tố này đã làm giá dầu thô Brent tăng hơn 60% trong năm2021.
Năm 2022, giai đoạn đầu năm giá dầu và lạm phát tiếp tục đà tăng.
Sau khi Nga triển khai chiến dịch quân sự đặc biệt tại miền Đông Ukraine, nhómcác nước nước công nghiệp phát triển hàng đầu thế giới (G7) và các nước đồngminh đã áp đặt các lệnh trừng phạt đối với các lĩnh vực như ngân hàng, logistics vànăng lượng của Nga ảnh hưởng nghiêm trọng đến nguồn cung dầu mỏ của thế giới.Những diễn biến này đã khiến giá dầu dao động quanh mức 100 USD/thùng, lạmphát trở thành vấn đề toàn cầu Trong đó giá dầu Brent bình quân đạt khoảng106,92 USD/thùng, có thời điểm đã vượt 130 USD/thùng - mức cao nhất kể từtháng 8/2008.
Năm 2023
11
Trang 15Năm 2023, nhu cầu dầu mỏ thế giới vẫn tăng để đáp ứng mức độ tăng trưởng kinhtế toàn cầu Để đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế, theo báo cáo tháng 2/2023 củaTổ chức Các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC), nhu cầu dầu thô của thế giới năm2023 tăng khoảng 2,3 triệu thùng/ngày do nhiều nước trên thế giới có tốc độ tăngtrưởng kinh tế vững chắc Trong quý 3/2023, giá dầu đã tăng gần 30% so với quý2/2023, có thời điểm giá dầu Brent chạm mốc 95 USD/thùng.
Dự đoán giá dầu thô Brent quý 4/2023
Ngày 5/9, Arab Saudi cho biết họ gia hạn cắt giảm sản lượng 1 triê “u thùng/ngàycho đến cuối năm Nga cũng tuyên bố giảm xuất khẩu 300.000 thùng dầu/ngày chođến cuối năm Dự báo về giá dầu trong thời gian tới, EIA cho rằng giá dầu Brentđược dự báo sẽ giao dịch trung bình quanh 93 USD/thùng trong quý 4/2023 WorldBank dự báo giá dầu Brent sẽ giao dịch bình quân ở mức 84 USD/thùng trong năm2023 Còn Yuanta kỳ vọng giá dầu sẽ giữ ở mức cao từ đây đến cuối năm 2023 nhờhành động cắt giảm sản lượng của OPEC+; vấn đề Nga – Ukraine vẫn tiếp diễn làmhạn chế nguồn cung từ Nga; nhu cầu dự kiến sẽ tăng khi nền kinh tế thế giới phục
hồi có thể gây nên sự mất cân bằng cung - cầu nên giá dầu thô có thể tiếp tục tăng
trong quý 4 năm 2023.
Giá xăng dầu trên thế giới liên tục biến động bất thường ảnh hưởng đến hoạt độngkinh doanh của các doanh nghiệp kinh doanh xăng dầu nói chung và Tập đoànPetrolimex nói riêng Các thời điểm biên độ giá tăng lớn, một số thương nhân đầumối/thương nhân phân phối/cửa hàng xăng dầu ngoài xã hội hạn chế bán hàng đãtạo ra áp lực lớn cho các cửa hàng xăng dầu của Petrolimex.
Rủi ro khác
Khi tình hình kinh tế suy thoái, hoặc do tác động của yếu tố bên ngoài (thiên tai,chiến tranh thương mại, chiến tranh Nga - Ukraine, yếu tố chính trị, dịch bệnhCovid-19) khiến 2 bên không thể thực hiện tốt nghĩa vụ của mình sẽ gây thiệt hạicho tài sản, con người và tình hình hoạt động chung của Tập đoàn cũng như cácdoanh nghiệp khác trong nền kinh tế Ví dụ như bên đối tác không thể giao hàngđ†ng thời hạn do bão lũ, hàng hóa bị thiệt hại do hạn chế xuất khẩu, lật tàu Bên
12
Trang 16nhập khẩu (bên mua) là Petrolimex kinh doanh không thuận lợi, không đủ tiền trảcho bên bán.
13
Trang 173 Phương án phòng ngừa rủi ro cho doanh nghiệp trong hợp đồng gốc
3.1.Lập phương án phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng công cụ pháisinh
Để phòng ngừa rủi ro giá dầu Brent tăng, dẫn đến chi phí nhập khẩu (mua) hàngtăng, Petrolimex quyết định phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng công cụ phái sinh, cụthể là mua hợp đồng tương lai dầu Brent Nhờ đó, công ty sẽ được mua dầu Brentvới mức giá xác định, từ đó cố định được chi phí trong quá trình hoạt động kinhdoanh Nếu giá dầu giao ngay tại ngày thực hiện hợp đồng gốc tăng thì chi phí phảitrả để nhập khẩu tăng, nhưng Petrolimex sẽ được bù đắp một phần nhờ thu nhập từhợp đồng tương lai.
3.2.Giới thiệu về thị trường giao dịch phái sinh CME (ChicagoMercantile Exchange)
CME là viết tắt của cụm từ Chicago Mercantile Exchange – Sàn giao dịch hàng hóaChicago, là một công ty phi lợi nhuận có trụ sở tại Chicago, chuyên cung cấp địađiểm và không gian cho các giao dịch tương lai và quyền chọn Đồng thời tham giavào giám sát việc thực hiện các quy tắc thương mại, thu thập và phổ biến thông tinvề thị trường và đảm bảo sự hoạt động cơ chế thanh toán bù trừ.
Từ năm 70 của thế kỷ 20 trở đi CME trở thành 1 sàn giao dịch đa dạng cung cấphợp đồng phái sinh và tương lai dựa trên các sản phẩm tài chính và hàng hóa Năm 1976, hợp đồng giao dịch lãi suất và trái phiếu đầu tiên được đưa vào giaodịch ở CME
14
Trang 18Năm 2000, từ hình thức phi lợi nhuận, CME chính thức chuyển thành 1 công ty cổphần được giao dịch công khai và trở thành sàn giao dịch đầu tiên của nước Mỹniêm yết cổ phiếu.
Năm 2007, CME được sáp nhập với Ủy ban Thương mại Chicago tạo thành Tậpđoàn CME và trở thành sàn giao dịch tài chính lớn nhất thế giới.
Năm 2008, CME Group mua lại NYMEX Holdings, Inc – công ty mẹ của Sở giaodịch hàng hóa New York (NYMEX) và Sở giao dịch hàng hóa, Inc (COMEX) Đến nay, CME Group sở hữu 5 sàn giao dịch hàng hóa lớn tại Mỹ, bao gồm CBOT,CME, COMEX, NYMEX và KCBT.
CME có những đặc điểm sau:
Cung cấp các sản phẩm lãi suất, chỉ số chứng khoán, ngoại hối, sảnphẩm nông nghiệp, kim loại, thời tiết và bất động sản.
Dễ dàng giao dịch, mua bán với một hợp đồng khối lượng lớn chỉtrong thời gian rất ngắn.
15
Trang 19Tạo ra một thị trường an toàn và minh bạch bằng hệ thống các quyđịnh, tiêu chuẩn chặt chẽ khi tham gia giao dịch trên sàn cũng nhưgiao dịch phi tập trung.
Cơ chế linh hoạt và tiện lợi bằng các công nghệ tân tiến, sự đổi mớivà các giải pháp cho thị trường.
Có nguồn dữ liệu về thị trường phong ph† về các hợp đồng tương lai,ngoại hối, chứng khoán để cung cấp cho khách hàng là các định chếcũng như khách hàng cá nhân.
3.2.4 Hình thức giao dịch
Các giao dịch diễn ra theo hình thức giá công khai, theo 2 chế độ:Đấu thầu rộng rãi
Phòng thương mại điện tử
Trong đó 80% các giao dịch diễn ra trên nền tảng giao dịch điện tử CMEGlobex Bên cạnh đó, CME vận hành CME Clearing – dịch vụ thanh toán đối táctrung tâm hàng đầu để phòng ngừa rủi ro và ấn định giá trong các hoạt động kinhdoanh.
3.3.Giới thiệu về sản phẩm phái sinh doanh nghiệp dự định sửdụng: Hợp đồng tương lai
3.3.1 Khái niệm
Hợp đồng tương lai (HĐTL) là một thỏa thuận giữa hai bên để mua hoặc bán mộttài sản tại một thời điểm nhất định trong tương lai với một mức giá nhất định Bênmua trong trong hợp đồng tương lai gọi bên có trạng thái trường Bên bán gọi làbên có trạng thái đoản.
Bên mua (trạng thái trường): đồng ý mua tài sản vào một ngày nhấtđịnh với mức giá đã xác định trước.
Bên bán (trạng thái đoản): đồng ý bán tài sản vào một ngày nhất địnhvới mức giá đã xác định trước.
16
Trang 20HĐTL được tiêu chuẩn hóa về:
Tài sản: tài sản giao dịch trong HĐTL rất đa dạng và được chia thànhhai nhóm là tài sản hàng hóa – gồm các hàng hóa thực được mua bán trong hợpđồng tương lai và tài sản tài chính.
Quy mô hợp đồng - lượng tài sản giao dịch trong hợp đồng.Việc quy định rõ quy mô hợp đồng nhằm làm tăng tính thanh khoản của thị trường.Nếu quy mô hợp đồng quá lớn, nhiều nhà đầu tư mong muốn bảo hiểm nhữngkhoản rủi ro nhỏ tương đối hoặc mong muốn đầu cơ một lượng nhỏ tương đối sẽkhông thể tham gia thị trường Ngược lại, nếu quy mô hợp đồng quá nhỏ, các giaodịch sẽ rất tốn vì phải trả phí trên mỗi hợp đồng.
Thời gian đáo hạn và nơi giao hàng:
+ Thời gian đáo hạn: sở giao dịch quy định khoảng thời gian giao hàngchính xác trong tháng giao hàng, nhiều trường hợp khoảng thời gian giao hàng kéodài cả tháng.
+ Nơi giao hàng: đối với các HĐTL, đặc biệt là với hợp đồng hàng hóa, nơihàng hóa được chuyển giao sẽ được quy định bởi SGD.
Yết giá: giá tương lai được yết sao cho thuận tiện và dễ hiểu.+Tick size - bước giá: Sự biến động giá nhỏ nhất trong giao dịch, phải phùhợp với cách yết giá.
+ Tick value: giá biến động nhỏ nhất của một hợp đồngTick value = Tick size khối lượng 1 hợp đồng
Giới hạn giá và giới hạn trạng thái được nắm giữ:
+ Giới hạn giá: Nếu biến động xuống một lượng bằng giới hạn giá hàngngày, hợp đồng gọi là giới hạn xuống (limit down) Nếu giá lên bằng giới hạn, hợpđồng gọi là giới hạn lên Nếu giá một hợp đồng tăng lên và giảm xuống đến giới
17
Trang 21hạn giá quy định trước, thị trường sẽ “khóa” không cho giá tiếp tục lên hoặc xuốngvà cho giao dịch cho đến khi nào giá đạt đến mức có thể chấp nhận được.
+ Giới hạn trạng thái hợp đồng được nắm giữ là số lượng hợp đồng tối đamà các nhà đầu cơ được phép nắm giữ Mục đích của việc giới hạn là nhằm ngănchặn các nhà đầu cơ ảnh hưởng quá mức đến thị trường.
Thứ ba, giá trị hợp đồng được điều chỉnh hàng ngày theo giá thị trường Đây là cơchế nhằm ngăn chặn những rủi ro đổ vỡ hợp đồng có thể xảy ra trong trường hợpmột bên tham gia bị lỗ và từ bỏ nghĩa vụ của mình.
Thứ tư, HĐTL thường tất toán trước khi đáo hạn
3.3.3 Kết quả hợp đồng tương lai khi đáo hạn (pay off)
Cũng như hợp đồng kỳ hạn, kết quả hợp đồng tương lai thể hiện lãi lỗ của ngườinắm giữ hợp đồng (mua/bán) tại ngày đáo hạn Kết quả này được xác định bằng sựchênh lệch giữa giá tương lai và giá giao ngay vào ngày đáo hạn hợp đồng.
3.3.4 Giới thiệu hợp đồng tương lai doanh nghiệp dự định giao dịch
Đặc tả hợp đồng tương lai dầu thô Brent (Brent Last Day Financial Futures) đượcniêm yết trên sàn NYMEX.
CONTRACT UNIT (Độ lớn hợp đồng): 1,000 thùng
PRICE QUOTATION (Đơn vị yết giá): USD và cent mỗi thùng
TRADING HOURS (Thời gian giao dịch):
CME Globex:
Chủ Nhật - Thứ Sáu 6:00 p.m - 5:00 p.m (5:00 p.m - 4:00 p.m CT), thời giannghỉ 60 ph†t mỗi ngày bắt đầu l†c 5:00 p.m (4:00 p.m CT).
TAS: Chủ Nhật - Thứ Sáu 6:00 p.m - 2:30 p.m (5:00 p.m - 1:30 p.m CT).CME ClearPort:
Chủ Nhật 5:00 p.m - Thứ Sáu 4:00 p.m CT, không có báo cáo Thứ Hai - Thứ Nămtừ 4:00 p.m - 5:00 p.m CT.
18
Trang 22MINIMUM PRICE FLUCTUATION (Biến động giá tối thiểu):
0.01/thùng = 10,00 USD/hợp đồng
TAS: 0 hoặc +/- 40 bước giá với khoảng tăng 0,0025
PRODUCT CODE (Mã sản phẩm):
LISTED CONTRACTS (Hợp đồng niêm yết): Các hợp đồng hàng
tháng được liệt kê cho năm hiện tại và 7 năm dương lịch tiếp theo và 3 tháng hợpđồng bổ sung Liệt kê các hợp đồng hàng tháng cho một năm dương lịch mới và 3tháng hợp đồng bổ sung sau khi chấm dứt giao dịch trong hợp đồng tháng 12 củanăm hiện tại.
SETTLEMENT METHOD (Phương thức thanh toán): thanh toán
bằng tiền
FLOATING PRICE (Giá thả nổi): Giá thả nổi = Giá Chỉ số Dầu
thô Brent ICE được công bố một ngày sau ngày giao dịch cuối cùng của tháng hợpđồng.
TERMINATION OF TRADING: Giao dịch trong tháng hợp đồng
tháng 2 chấm dứt vào ngày làm việc cuối cùng thứ 2 tại London trong tháng, 2tháng trước tháng hợp đồng Giao dịch trong tất cả các tháng hợp đồng khác chấm
19