Để thấy quy mô TC của DN là lớn hay nhỏ có k/n cạnh tranh, tiềm lực về kinh tế hay không,...; so sánh với đầu năm tăng hay giảm tạo điều kiện hay gây trở ngại cho DN + Xem xét các vấn đ
Phân tích khái khái quát tình hình tài chính
Phân tích khái quát quy mô TCDN
Chỉ tiêu Năm N Năm N-1 Chênh lệch %
+ Xem xét bảng phân tích ở chỉ tiêu tổng TS năm N Để thấy quy mô TC của DN là lớn hay nhỏ ( có k/n cạnh tranh, tiềm lực về kinh tế hay không, ); so sánh với đầu năm tăng hay giảm (tạo điều kiện hay gây trở ngại cho DN)
+ Xem xét các vấn đề bên cạnh đó
So sánh tốc độ tăng của VCSH so với tốc độ tăng của tổng tài sản -> Dn đang thực hiện chính sách huy động vốn bằng cácg gia tăng VCSH hay vay nợ bên ngoài là chủ yếu (H.động rủi ro, chi phí sử dụng vốn, ảnh hưởng đến DN)
Tăng (giảm) LCT, IF, NC -> dòng vốn và dòng tiền đang dùng để làm gì
+ Tổng TS và VCSH đang tăng hay giảm
-> Đánh giá quy mô TC của DN đang mở rộng hay thu hẹp? Nguồn TC được huy động nhiều hay ít vào hoạt động kinh doanh
-> Tốc dộ tăng của VCSH so với tài sản: DN huy động chủ yếu bằng cách nào
+ LCT: So với kỳ gốc tăng (giảm) -> Hoạt động thuận lợi hay không? Biểu hiện ở DT mà
HĐ KD đem lại tăng (giảm) Trong đó phân tích DTT từ KD, HĐTC, TNK,
Từ HDKD: Chính sách q.lý dòng tiền trong HDKD hiệu quả không
Từ nguồn vốn góp vốn chủ sở hữu (CSH) hoặc vay ngắn hạn nếu tăng (giảm) thì tiền tệ ngân hàng (M2) sẽ tăng (giảm) Nguồn tiền các doanh nghiệp huy động được từ thị trường tài chính có thể đáp ứng nhu cầu tài chính cần thiết, bổ sung vốn cho các doanh nghiệp để phục vụ cho hoạt động kinh doanh.
Từ HD đầu tư: Xu hướng mở rộng hay thu hẹp quy mô đầu tư, đa dạng hóa đầu tư hay do
DN thu từ thanh lý, nhượng bán TSCD -> DN hoạt động tốt hay DN đang thu hẹp quy mô
+ EBIT và NP: So sánh sự tăng giảm của DT so với CP, hoạt động kinh doanh đã tốt chưa, khả năng quản lý của DN
Qua phân tích số liệu, đánh giá khái quát về quy mô TC của DN trong kì phân tích có kết quả khả quan, HD của DN có hiệu quả? Đưa ra 1 số chính sách mới để điều chỉnh
Phân tích khái quát cấu trúc tài chính của DN
Chỉ tiêu Năm N Năm N-1 Chênh lệch %
Htt = IF/dòng tiền chi ra
Nhìn bảng phân tích trên, ta thấy các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc tài chính cơ bản của công ty an toàn (Nếu Ht càng gần 1; Htx>=1; Hcp1) và ngược lại ( Hoặc có thể nhận xét: Các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc TC cơ bản của công ty có dấu hiệu cần được quan tâm)
+ Hệ số tài trợ thể hiện sự tự chủ về tài chính của doanh nghiệp tăng, xuất hiện dấu hiệu tự chủ về tài chính tăng Hệ số tài trợ thường xuyên tăng, hệ số chi phí giảm, đây là những dấu hiệu tốt Tuy nhiên đây là biểu hiện bên ngoài và cần đi sâu phân tích tìm hiểu nguyên nhân thực chất Cụ thể từng chỉ tiêu như sau:
+ Hệ số tự tài trợ (Ht): cuối năm N là cho biết 1 đồng tài sản của doanh nghiệp trong kỳ được tài trợ bởi VCSH Hệ số tự tài trợ cuối năm N-1 là cho biết 1 đồng tài sản của doanh nghiệp trong kỳ được tài trợ bởi VCSH So với cuối năm N-1, hệ số tự tài trợ của doanh nghiệp tăng lần, tương ứng % Hệ số tự tài trợ tăng (giảm) là do VCSH tăng (giảm) và tổng tài sản của doanh nghiệp tăng (giảm) Hệ số tự tài trợ tăng (giảm) chứng tỏ mức độ tự chủ về tài chính của doanh nghiệp tăng (giảm) so với cuối năm N-1
Hệ số tự tài trợ của doanh nghiệp =1 cho thấy quy mô VCSH và nợ dài hạn của doanh nghiệp tăng lên, nguồn vốn dài hạn dư thừa để tài trợ cho tài sản dài hạn và tài trợ được 1 phần cho tài sản ngắn hạn Điều này cho thấy chính sách tài trợ của doanh nghiệp là an toàn, tuy nhiên chi phí sử dụng vốn cao
1) thì cân đối với nhu cầu và khả năng thanh khoản cũng như việc cho phép các cơ hội đầu tư -> hiệu quả càng lớn Ngược lại Htt Hcp càng lớn -> Cp sử dụng vốn cao làm giảm LN của DN
+ Hệ số sinh lời cơ bản của VKD (BEP): Cho biết trong 1 kỳ sử 1đ vốn thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận): Càng cao càng chứng tỏ sử dụng vốn tốt, nâng cao khả năng thu hút vốn đầu tư của Dn và ngược lại
+ Hệ số sinh lời ròng của VKD (ROA): Cho biết 1 đồng bỏ ra thu được bao nhiêu đồng LNST, càng lớn DN hoạt động hiệu quả, là cơ sở để DN tăng trưởng từ nội lực
Hệ số sinh lời VCSH (ROE) là chỉ số phản ánh hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu, cho biết doanh nghiệp sử dụng vốn chủ sở hữu để tạo ra lợi nhuận như thế nào ROE cao cho thấy doanh nghiệp đang vận dụng vốn hiệu quả, giúp thu hút thêm vốn mới từ thị trường tài chính để hỗ trợ hoạt động và tăng trưởng.
* Đề yêu cầu phân tích khái quát tình hình tài chính thì gộp 3 bảng lm 1 Thời điểm để cùng 1 chỗ và thời kì cùng 1 chỗ
Phân tích chính sách tài chính doanh nghiệp
Phân tích hoạt động tài trợ
II Htx = NVDH/TSDH b Phân tích
Nhìn bảng phân tích trên, cho thấy hoảt động tài trợ cuối năm đã có thay đổi về cơ bản so với đầu năm Quy mô, tỷ lệ và cơ cấu Tài trợ đầu năm khá mạo hiểm ( Nếu Htx0 thì DN đang thực hiện chính sách tài trợ an toàn, ổn định, cân bằng về tài chính, nghĩa là DN đã sử dụng 1 phần nguồn vốn dài hạn để đầu tư cho TSDH (hoặc không) Tuy nhiên sự gia tăng (giảm xuống) sẽ làm cho chi phí sử dụng vốn bị đẩy lên cao (giảm xuống), điều này có thể đe dọa đến TC của DN hoặc giúp
DN giảm CP sử dụng vốn
1 VLC: Tại thời điểm cuối năm đạt , tăng (giảm) là tương ứng mức tăng (giảm) so với đầu năm
+ VLC > 0: Xét trong NH, việc VLC > 0 và gia tăng cho thấy DN đang theo đuổi chính sách tài trợ an toàn, điều này giúp cho DN giảm thiểu áp lực về mặt tài chính, đảm bảo tính thanh khoản cho DN trong NH, song đổi lại chi phí sử dụng vốn là cao
Doanh nghiệp khi đi vay nợ sẽ phải chịu áp lực trả nợ, ràng buộc pháp lý cao, áp lực tạo lợi nhuận Đối với các khoản vay lớn, áp lực này càng trở nên lớn hơn theo thời gian Doanh nghiệp phải phụ thuộc rất nhiều vào tình hình kinh doanh để thanh toán các khoản nợ này.
+ VLC < 0: Cho thấy tình hình tài trợ của DN có dấu hiệu mạo hiểm, Dn huy động NVNH nhiều hơn n/c ở hiện tại, nhu vậy rủi ro đem lại cho DN sẽ cao hơn, Dn sẽ phải đối mặt với rủi ro về thanh khoản trong ngắn hạn bất kỳ lúc nào, tuy nhiên chi phí sử dụng vốn sẽ thấp hơn DN chỉ nên sử sụng chính sách tt mạo hiểm khi CP sử dụng vốn thấp mà LN đem lại là cao và DN phải có ngồn dự phòng
+ VLC của DN tăng (giảm) do:
Chính sách huy động vốn và khả năng huy động vốn đối với từng nguồn vốn Nếu tốc độ tăng của NV lớn hơn TS (hoặc dư ra 1 phần để đầu tư cho TSNH (or ngược lại) NVDH tăng lên là do sự gia tăng VCSH or huy động NDH là chủ yếu? Nó có phù hợp không? Có gây áp lực không?
Chính sách đầu tư của Dn thay đổi về cơ cấu đầu tư: tăng đầu tư cho TSDH nên TSDH tăng -> VLC giảm
2 Hệ số tài trợ thường xuyên (Htx): vào thời điểm cuối năm N là lần cho biết NVDH của doanh nghiệp tài trợ được lần TSDH Hệ số tài trợ thường xuyên vào thời điểm cuối năm N-1 là lần cho biết NVDH của doanh nghiệp tài trợ được lần TSDH Hệ số tài trợ thường xuyên năm N tăng so với năm N-1 và tăng lần tương ứng % Hệ số tài trợ thường xuyên của doanh nghiệp
>=1 cho thấy quy mô VCSH và nợ dài hạn của doanh nghiệp tăng lên, nguồn vốn dài hạn dư thừa để tài trợ cho tài sản dài hạn và tài trợ được 1 phần cho tài sản ngắn hạn Điều này cho thấy chính sách tài trợ của doanh nghiệp là an toàn, tuy nhiên chi phí sử dụng vốn cao
đây là khoản DN chiến dụng vốn không phải trả lãi or có lãi nhỏ, do đó vừa gia tăng các khoản vốn chiến dụng được này giúp DN có thể giảm bớt áp lực về mặt tài chính, tuy nhiên nguồn vốn bị chiếm dụng hạn chế về mặt thời gian, chỉ có thể sử dụng tạm thời trong thời gian ngắn nên DN cần quản lý chặt chẽ để tránh thanh toán nợ quá hạn, làm giảm uy tín
NNH tăng mạnh khi nợ DN giảm cho thấy DN không thể huy động thên được NVDH vì vậy quy mô NNH tăng lên như vậy là hợp lý
*Chủ quan: Do DN không huy động được thêm khoản vay DH nào mà còn phải trả 1 phần khoản vay này Như vậy chi thấy DN bị giảm uy tín, trong tt khó khăn, khan hiếm các nguồn lực
*Khách quan: nền kinh tế đang trong tt khó khăn, khủng hoảng, Dn khó tiếp cận vốn
Tỷ trọng nợ dài hạn (NDH) tăng và nợ ngắn hạn (NNH) giảm cho thấy chính sách huy động NDH nhằm tài trợ các dự án, giúp doanh nghiệp giảm áp lực thanh toán và chứng tỏ uy tín của mình Tuy nhiên, việc sử dụng NDH cần được cân nhắc kỹ lưỡng để đảm bảo khả năng trả nợ của doanh nghiệp.
11 chính sách này Dn cần phải cân nhắc về chi phí sử dụng vốn so với kì vọng DN mong đợi đạt được
Trong tổng Nv, tỷ trọng VCSH đầu năm , cuối năm tăng (giảm)
Tăng NPT, giảm VCSH -> chính sách huy động vốn của DN là tăng bên ngoài, giảm bên trong để tài trọ cho TCDN và ngược lại việc thay đổi tỉ trọng còn cho thấy Dn độc lâp, tự chủ về TC hay không? Và tiềm ẩn những rủi ro nào? (cụ thể từng chỉ tiêu tăng, giảm ntn?)
Quy mô Dn thay đổi ntn, phù hợp hay không
DN đang sử dụng chính sách huy động vốn nào? Có hợp lí hay không? Việc sử dụng đòn bẩy TC ở mức nào
Kiến nghị, đề xuất: Cần có Kh trả nợ, sử dụng biện pháp đẩy nhanh tiến độ dự án
Phân tích tình hình tài sản – Chương 4
Chỉ tiêu 31/12/N 31/12/N-1 Cuối kì so với đầu kì
ST TL (%) ST TL (%) ST TL(%) TT(%)
III Các khoản phải trả
Tổng tài sản b Phân tích
+ Tổng nguồn vốn cuối năm là tăng (giảm) so với đầu năm (tương đương %) do TSND/TSDH?
-> Quy mô vốn tăng, quy mô sxkd tăng, khả năng cạnh tranh tăng, tăng khả năng huy động vốn của DN
+ Trong tỷ trọng tổng TS, tỷ trọng TSNH đầu năm so với cuối năm tăng (giảm) so với đầu năm %
+ Trong tỷ trọng tổng TS, tỷ trọng TSD đầu năm so với cuối năm tăng (giảm) so với đầu năm %
-> Chính sách đầu tư thiên về đầu tư vào TSNH/TSDH
Nếu TSNH: Quy mô đầu tư mở rộng, mở rộng quy mô kinh doanh, nâng cao năng lực cạnh tranh, rủi ro thanh toán thấp do tốc độ luân chuyển vốn cao
Quy mô đầu tư thu hẹp sẽ dẫn đến quy mô kinh doanh cũng thu hẹp theo, kéo theo năng lực cạnh tranh giảm sút Điều này làm chậm tốc độ luân chuyển vốn, làm tăng rủi ro hơn.
*TSNH: Cuối năm là so với đầu năm , tăng (giảm) (tương ứng %) chủ yếu do:
Tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp tăng trưởng đáng kể (tăng ) vào cuối năm Tuy đem lại cơ hội kinh doanh, doanh nghiệp cũng đối mặt với rủi ro tương lai Tăng trưởng nhanh chóng về công nghệ thông tin và truyền thông (CNTT) làm ứ đọng vốn, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời trong tương lai.
+ ĐTTC NH cuối năm là so với đầu năm tăng (giảm) (tương ứng %) -> tăng lợi nhuận và khả năng sinh lời trong bối cảnh thị trường tăng, tuy nhiên tăng rủi ro mất vốn + P.thu NH cuối năm = tăng (giảm) % chủ yếu do:
Phải thu khách hàng cuối năm tăng (giảm) so với đầu năm phản ánh chính sách tín dụng thương mại mở rộng (hạn chế) hoặc sự tăng (giảm) tiêu thụ, cạnh tranh, hiệu quả sử dụng vốn, hoạt động đòi nợ và việc doanh nghiệp bị chiếm dụng vốn.
TTCNB (ƯTCNB): cuối năm = tăng (giảm) (%) -> DN đặt trước được hàng hóa, NVL để đáp ứng nhu cầu SXKD trong bối cảnh hàng hóa khan hiếm Tăng CP sử dụng vốn và DN bị chiếm dụng vốn
+ HTK cuối năm = tăng (giảm) (%) do:
NVL tăng: hạn chế biến động về giá, tuy nhiên gây ứ đọng vốn, giảm tốc độ luân chuyển vốn, tăng chi phí quản lý HTK
SP dở dang tăng đáp ứng nhu cầu kinh doanh
Thành phẩm tăng đáp ứng nhu cầu tt, nếu chiến lược hàng tồn kho không hiệu quả sẽ tăng CP sử dụng vốn, giảm giá trị hàng hóa
* TSDH: Cuối năm là so với đầu năm , tăng (giảm) (tương ứng %) chủ yếu do:
+ P.thu DH cuối năm = tăng %: Doanh thu tăng, tiêu thụ tăng DN bị chiếm dụng vốn, giảm cơ hội KD, rủi ro nợ khó đòi tăng chi phí quản lý các khoản phải thu
+ TSCD cuối năm = tăng %: mở rộng quy mô, tăng khả năng cạnh tranh, sử dụng nhiều đòn bẩy KD, tăng chi phí, tăng chi phí lãi vay, tăng chi phí khấu hao
+ BĐS đầu tư cuối năm = tăng %: khả năng tài chính tốt, tăng DT từ BĐS, tăng lợi nhuận, đa dạng hóa danh mục, giảm khả năng SXKD, vốn đầu tư lớn -> rủi ro tăng
+ TSDH dở dang cuối năm = tăng % do:
Dở dang đầu tư sản xuất mới sẽ làm tăng nhu cầu vốn đầu tư nhưng lại khó có thể đầu tư cho các tài sản khác Điều này có thể khiến tiến độ sản xuất bị đình trệ, ảnh hưởng đến năng suất trong tương lai.
CP đầu tư xây dựng cơ bản dở dang
+ Đầu tư TCDH cuối năm = tăng % (đầu tư vào công ty con, công ty liên kết) -> tăng LN trong tương lai, mở rộng KD, tăng thâm hụt thị trường, tuy nhiên khả năng mất vốn, rủi ro thu hồi vốn chậm
DN mở rộng (thu hẹp) quy mô sản xuất kinh doanh, tăng năng lực sản xuất cạnh tranh Tuy nhiên cần có các biện pháp quản lý trong sử dụng vốn: tiết kiệm, hiệu quả, tránh bị mất vốn trong SXKD
Phân tích tiềm lực TC DN
Phân tích tình hình và kết quả KD của DN
LNKTTT = DTT – GV + DTTC – CPTC – CPBH – CPQLDN
= (DTT – GV – CPBH – CPQLDN) + (DTTC – CPTC)
= LN từ BH và CCDV + LN từ HĐTC
Hệ số sinh lời hoạt động trước thuế = 𝐿𝑁 𝑡𝑟ướ𝑐 𝑡ℎ𝑢ế
Hệ số sinh lời hoạt động KD = 𝐿𝑁 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 𝑡ừ 𝐻𝐷𝐾𝐷
Hệ số sinh lời bán hàng = 𝐿𝑁 𝑡ừ ℎ.độ𝑛𝑔 𝐵𝐻 𝑣à 𝐶𝐶𝐶𝐷𝑉= 𝐷𝑇𝑇− 𝐺𝑉− 𝐶𝑃𝐵𝐻− 𝐶𝑃𝑄𝐿𝐷𝑁= 𝐿𝑁 𝑔ộ𝑝 𝐵𝐻 𝑣à 𝐶𝐶𝐷𝑉− 𝐶𝑃𝐵𝐻− 𝐶𝑃𝑄𝐿𝐷𝑁
Hệ số chi phí (Hcp) = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑐ℎ𝑖 𝑝ℎí= 𝐿𝐶𝑇− 𝐿𝑁𝑆𝑇
Hệ số chi phí bán hàng = 𝐶𝑃 𝑏á𝑛 ℎà𝑛𝑔
Hệ số chi phí QLDN = 𝐶ℎ𝑖 𝑝ℎí 𝑄𝐿𝐷𝑁
P/á tình hình quản trị chi phí
- Phân tích khái quát: LNST trong năm N = …tăng/giảm … (TL%) Hệ số sinh lời hđ kq ROS năm N = …
→ DN KD lãi (lỗ), quy mô LNST tăng(giảm), KNSL tăng(giảm)
+ Xem xét LNST năm N= … tăng/giảm… %
LNT từ hđkd năm N= tăng/giảm… %
→ quy mô và KNSL từ hđkq của công ty tăng/ giảm
LNT từ hđkd thay đổi ảnh hưởng ntn đến DN → có lợi ko?
+ Xét về hđộng bán hàng và cung cấp dịch vụ:
DTBH và CCDV năm N= tăng/giảm → DN hđ hiệu quả ko? có lãi ko? nếu lãi thì do tăng sản lượng tiêu thụ, cho thấy sự nỗ lực của DN trong việc nâng cấp trang thiết bị cung cấp lượng sp, đáp ứng nhu cầu thị trường -> hiệu quả trong công tác tổ chức bán hàng (ngược lại)
Các khoản giảm từ DT năm N= … tăng/giảm…% → nếu giảm do DN chú trọng việc nâng cấp sp, công tác quản lý cung cấp lượng sp tốt, ít hàng bị trả lại (ngược lại)
LN BH năm N= tăng/giảm → DN có lãi(lỗ)
CP cho hđ bán hàng:
>>GVHB năm N= % → họ có số chi phí GVHB năm N= tăng/giảm - Nếu tăng do giá NVL tăng, ctac thu mua, dự trữ NVL chưa hiệu quả và ngược lại
>>CPBH và CPQLDN năm N= % → tăng/giảm do đâu, ảnh hưởng ntn đến LN
DTTC năm N= …tăng/giảm % do tăng LN từ hđ đtư (ngược lại)
CPTC năm N= …tăng/giảm % do…
→ nếu tốc độ tăng của DTTC > CPTC → hđ TC có hiệu quả và ngược lại
+ TN # năm N= …tăng/giảm % có thể do DN thanh lý nhượng… Tuy nhiên đây là hđ bất thường ( nếu tăng cần rà soát nguyên nhân do đâu? kiến nghị DN cần tăng cường xem xét lại chi phí, ctac qtri chi phí, dự báo nhu cầu thị trường chính xác hợp lý, tăng chất lượng sp, tăng cường cạnh tranh
Phân tích quy mô, cơ cấu, hiệu quả quản trị công nợ
Chỉ tiêu Cuối năm Đầu năm Chênh lệch TL(%)
A Tổng các khoản phải thu
I Các khoản phải thu NH
II Các khoản phải thu DH
B Tổng các khoản phải trả
I Các khoản phải trả NH
II Các khoản phải trả DH
1 Hệ số các khoản phải thu
= Tổng ck p.thu/Tổng TS
2 Hệ số các khoản phải trả
= Tổng ck p.trả/Tổng TS
3 Hệ số ck p.thu/ ck p.trả
Chỉ tiêu Năm N Năm N-1 Chênh lệch TL(%) a.Danh thu thuần từ BH&CCDV b.Các khoản p.thu NH bq
4 Hệ số thu hồi nợ = a/b
5 Kỳ thu hồi nợ bq
= T.gian trg kì BC (30,90,360)/(4) c.Giá vốn hàng bán d.Các khoản p.trả NH bq
6 Hệ số hoàn trả nợ = c/d
= T.gian trg kì BC (30,90,360)/(6) b Phân tích
So với đầu năm, sự biến động của các khoản phải trả và phải thu cuối năm cho thấy quy mô vốn bị chiếm dụng và đi chiếm dụng đều tăng (hoặc giảm) Tuy nhiên, mối quan hệ giữa các khoản phải trả và phải thu có sự thay đổi: hệ số các khoản phải trả tăng (hoặc giảm), hệ số các khoản phải thu giảm (hoặc tăng), dẫn đến mức độ bị chiếm dụng vốn giảm (hoặc tăng), mức độ đi chiếm dụng vốn tăng (hoặc giảm) Điều này cho biết tình hình thu hồi nợ và trả nợ đang diễn ra nhanh (hoặc chậm) hơn, phản ánh sự thay đổi trong hiệu quả sử dụng vốn lưu động của công ty.
- Phân tích chi tiết: làm rõ cụ thể, chú ý:
+ Tổng các khoản phải thu cuối năm so với đầu N triệu đồng (tỷ lệ tăng %), thể hiện quy mô vốn bị chiếm tang dụng tăng nhưng không đáng kể Hệ số các khoản phải thu của công ty không cao, đầu năm là và cuối năm là , đã giảm Tốc độ luân chuyển các khoản phải thu tăng lên, cụ thể: Hệ số thu hồi nợ năm N tăng lần và kỳ thu nợ bình quân giảm ngày Tình hình quản trị các khoản phải thu có biến chuyển tích cực Tuy nhiên trong các khoản phải thu vẫn còn các khoản phải thu khó đòi, đòi hỏi công ty cần
17 tăng cường quản lý đối vs các khoản p.thu Cần đi sâu phân tích với từng khoản phải thu để có các biện pháp quản trị phù hợp Bên cạnh đó, cần đối chiếu thời hạn thu hồi nợ thực tế với thời hạn theo hợp đồng để có đánh giá chính xác hơn
Tổng các khoản phải trả cuối năm tăng, phản ánh sự gia tăng huy động vốn tín dụng thương mại Hệ số các khoản phải trả trong tổng tài sản vẫn thấp, cho thấy việc vay nợ còn hạn chế Dù vậy, hệ số h năm N tăng và kỳ trả nợ bình quân giảm, chứng tỏ công ty đã hoàn trả nợ nhanh hơn trong năm N Việc phân tích sâu hơn các khoản phải trả, đối chiếu thời hạn trả nợ thực tế với hợp đồng là cần thiết để đưa ra các biện pháp quản lý phù hợp.
+ Mối quan hệ giữa hệ số góc phản phải trả mà phải không Nếu phải trả lời > phải thu: tốt→ doanh nghiệp đang có lợi thế và ngược lại
(p.thu>p.trả) Hệ số các khoản phải thu so với các khoản phải trả đầu năm là tức là tại đầu năm công ty bị chiếm dụng vốn nhiều hơn và điều đó gây bất lợi cho công ty, làm tăng nhu cầu tài trợ từ đó tăng chi phí vốn, cuối năm hệ số các khoản phải thu so với các khoản phải trả đã thay đổi rất lớn, cụ thể hệ số là , tức là công ty giảm được nhu cầu tài trợ
+ Hệ số thu hồi nợ cho biết trong ký các khoản phải thu ngắn hạn của doanh nghiệp quay được bao nhiêu vòng
Kỳ thu hồi một bình quân cho biết sau bao nhiêu ngày thì doanh nghiệp thu được nợ
→ Hệ số thu hồi nợ, kỳ thu hồi nợ phản ánh tốc độ luân chuyển các khoản phải thu, khả năng thu hồi nợ của doanh nghiệp trong kỳ, hệ số thu hồi nợ càng cao kì thu hồi nợ càng ngắn và tốc độ luân chuyển các khoản phải thu, khả năng thu được nợ của doanh nghiệp cao, giảm rủi ro (ngược lại)
Hệ số Hoàn trả nợ cho biết bình quân trong kỳ doanh nghiệp hoàn trả được bao nhiêu lần vốn đi chiếm dụng trong khâu thanh toán cho các bên có liên quan
Kỳ trả nợ bình quân phản ánh bình quân kỳ trả nợ chiếm dụng trong thanh toán của doanh nghiệp là bao nhiêu ngày
→ nếu hệ số hoàn trả nợ giảm, kỳ trả nợ bình quân tăng lên thì DN có thêm tg và nguồn vốn đi chiếm dụng → DN có lợi
Phân tích khả năng thanh toán
Chỉ tiêu 31/12/N 31/12/N-1 Chênh lệch TL (%) a Tổng TS b Tổng nợ phải trả c Nợ NH d TSNH e Tiền và các khoản TDT f Nợ quá hạn đến hạn
1 Hệ số KTTT tổng quát = a/b
2 Hệ số KNTT ngắn hạn = d/c
4 Hệ số KNTT tức thời = e/f
Chỉ tiêu Năm N Năm N-1 Chênh lệch TL (%) g EBIT h Chi phí lãi vay i LCT từ HD kinh doanh j NNH bq
5 Hệ số KNTT lãi vay = g/h
6 Hệ số KN chi trả NNH= i/j b Phân tích
Từ bảng tính toán trên, về cơ bản khả năng thanh toán của Dn kỳ Kt so với kỳ gốc đã có sự thay đổi đánh kể (cụ thể cái nào giảm, cái nào tăng) VD: Hệ số khả năng thanh toán tổng quát và hệ số khả năng chi trả tiền giảm , các chỉ tiêu còn lại tăng lên
+ HSKTTT tổng quát: Cho biết mqh với tổng TS mà DN đang quản lý với tổng nợ p.trả
(cả NNH+NDH), phản ánh 1 đồng vay nợ có mấy đồng TS bảo đản Khi giá trị của hệ số này Tổng TS < Tổng nợ, tức là toàn bộ số TS hiện có của công ty không đủ để tt các khoản nợ -> cty đang mất khả năng thanh toán, gặp khó khăn trong tài chính và có nguy cơ phá sản Ngược lại, nếu hệ số này quá cao thì cần phảo xem lại vì khi đó việc sử dụng đòn bẩy TC của DN sẽ kém hiệu quả
+ HSKNTT nợ NH: cho bt DN có thể tt được bao nhiêu lần nợ NH = TSNH hiện có
Nếu khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp là yếu thì đây cũng là dấu hiệu cho thấy những dấu hiệu nguy hiểm về tài chính vì mất cân bằng tài chính, công ty đã dùng một phần nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư.
+ HSKNTT nhanh của DN cuối năm N = tăng (giảm) Có nghĩa là tại thời điểm cuối năm N, DN có thể tt được lần các khoản nợ NH (tương tự vs DH) Nếu hệ số này có xu hướng giả, có thể khiến DN gặp khó khăn khi chuyển đổi các loại TS thành tiền để tt NNH (ngược lại) Tuy nhiên điều này giúp cho DN giảm được ảnh hưởng của lạm phát tới việc dự trữ tiền của mình
+ HSKTTT tức thời: Cho bt DN có khả năng tt bao nhiêu lần nợ quá hạn, đến hạn bằng các khoản tiền và tương đương tiền hiện có Chỉ tiêu này thể hiện việc chấp hành kỉ luậttt của DN với chủ nợ
HSKNTT lãi vay cho biết lợi nhuận trước thuế từ hoạt động kinh doanh trong mỗi kỳ có thể đảm bảo được bao nhiêu lần chi phí lãi vay phải trả từ nguồn vốn nợ Chỉ số này càng lớn chứng tỏ khả năng sinh lời của doanh nghiệp từ hoạt động kinh doanh càng cao Ngược lại, HSKNTT lãi vay thấp biểu thị khả năng sinh lời thấp, có thể dẫn đến tình hình tài chính bị đe dọa, lâu dài sẽ dẫn đến phá sản do thua lỗ liên tục và vốn chủ sở hữu không được đảm bảo.
+ HSKN chi trả nợ NH: phản ánh bằng dòng tiền thuần tạo ra từ h.động k.doanh của DN có thể hoàn trả được bnh lần tổng dư nợ Nh cuối kì Nếu trong mỗi kì lưu chuyển tiền thuần dương sẽ gia tăng thêm dự tữ tiền cho kì sau, nếu lượng tiền gia tăng này đủ để hoàn trả tổng dư nợ bq tức là khả năng tt thực của Dn rất cao và an toàn cho chủ nợ (ngược lại)
+ Đánh giá lại xu hướng của các hệ số ( Cái nào tốt, chưa tốt)
Phân tích tình hình sử dụng vốn của DN
Phân tích hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh
Chỉ tiêu Năm N Năm N-1 Chênh lệch %
2 Hệ số đầu tư ngắn hạn
3 Số vòng quay vốn lđ
4 ∆HSkd(Hd) = (Hd1 – Hd0) x SVld0
5 ∆HSkd(SVld) = Hd1 x (SVld0 – SVld1)
Tổng hợp ∆HSkd(Hd) + ∆HSkd(SVld) b Phân tích
Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Trong năm N, nếu hiệu suất tăng tức là doanh nghiệp đạt được doanh thu cao hơn (hoặc chi phí thấp hơn) trên mỗi đồng vốn đầu tư so với năm N-1 Điều này cho thấy doanh nghiệp đang tận dụng hiệu quả các nguồn vốn, dẫn đến tăng khả năng sinh lời Sự gia tăng hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh có thể do hai nhân tố chính: hiệu quả hoạt động kinh doanh được cải thiện và/hoặc cơ cấu vốn được tối ưu hóa.
+ Hđ: Năm N = tăng (giảm) trong đk các nhân tố khác không đổi, Hđ làm cho HSkđ tăng Hđ tăng có thể do KQ và chi phí quản lý DN (CQ) KQ, Hđ tăng có thể là do nhu cầu tiền tệ suy giảm làm DN ứ đọng HTK hay tình hình KT khó khăn, KH trả nợ không đúng hạn CQ là do DN tăng cường dự trữ NVL do dự đoán n/c tt tăng, hay lới lỏng chính sách tín dụng thương mại để tăng DTBH Việc tăng đầu tư vào TSNH có thể giúp DN tăng số lượng hàng hóa sản xuất, bán ra, nhg cũng làm tăng các chi phí trong qt SXKD như bảo quản, lưu kho, vì vậy DN cần có chính sách đầu tư và TSNH hợp lý
+ SVlđ: Năm N = tăng (giảm) trong đk các yếu tốc khác không đổi, SVlđ giảm làm
Sự sụt giảm hiệu suất kinh doanh có thể bắt nguồn từ nguyên nhân chủ quan xuất phát từ việc doanh nghiệp quản lý quá trình sản xuất - kinh doanh kém hiệu quả, kéo dài thời gian của mỗi chu kỳ Nguyên nhân khách quan là do nhu cầu của thị trường giảm sút khiến áp lực cạnh tranh tăng lên.
HSkđ của năm N tăng cho thấy mỗi đồng TS đầu tư được tạo ra nhiều Dt hơn, điều này tác động tích cực làm tăng KNSL cho DN trong t.gian tới, để tăng HSkđ, N có thể áp dụng các biện pháp sau: Đầu tư đổi mới dây chuyền CN, đẩy nhanh quá trình sx sp, xây dựng các chiến lược quảng cáo, tiếp thị phù hợp, thu hút
Phân tích tốc độ luân chuyển vốn lưu động
Chỉ tiêu Kì này Kì trước Chênh lệch %
LCT=DTTbh+DTtc+TNk lct = LCT/SN (số ngày)
∆SVlđ(Slđ) = (LCT0/Slđ1) – SVlđ0
∆SVlđ(LCT) = SVlđ1 - (LCT0/Slđ1)
∆Klđ(Slđ) = (Slđ1/LCT0) – Klđ0
∆Klđ(LCT) = Klđ1 – (Slđ1/LCT0)
Tổng hợp ∆SVlđ(Slđ) + SVlđ(LCT) = SVlđ1 - SVlđ0
∆Klđ(Slđ) + Klđ(LCT) = Klđ1 – Klđ0
3 ST (-;+) (Klđ1 – Klđ0) x lct1 b Phân tích ( ĐÂY LÀ TH SVlđ giảm VÀ Klđ tăng NẾU SVlđ tăng VÀ Klđ giảm THÌ PHÂN TÍCH NGƯỢC LẠI)
Số vòng luân chuyển VLD của DN năm N = giảm
Kỳ luân chuyển VLD của DN năm N là tăng % Có nghĩa là trong năm N, bq VLD của Dn quay được vòng, mỗi vòng hết ngày Số vòng luân chuyển VLD giảm trong khi kì luân chuyển VLD tăng phản ánh tốc độ luân chuyển VLD ở DN giảm Điều này khiến Dn lãng phí ( và ngược lại nếu SVlđ tăng, Klđ giảm)
Ảnh hưởng của vốn lưu động bình quân năm N đến hoạt động của doanh nghiệp: Vốn lưu động bình quân tăng dẫn đến số vòng luân chuyển vốn lưu động giảm, kỳ luân chuyển vốn lưu động tăng, do nhu cầu thị trường chậm lại, tình hình kinh tế khó khăn hoặc khoản phải thu không trả đúng hạn Mặt khác, tăng đầu tư vào tài sản ngắn hạn giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh nhưng cũng làm tăng chi phí như lưu kho, bảo quản, thu hồi nợ, nên đòi hỏi doanh nghiệp cần có chính sách đầu tư hợp lý.
+ LCT của DN năm N là tăng % trong đk các nhân tố khác không đổi LCT tăng làm cho SVlđ tăng vòng và Klđ giảm ngày LCT tăng có thể do chủ quan là các sản phẩm mà DN sx phù hợp vs như cầu thị trường hay chính sách tín dụng thương mại được sử dụng hợp lí Khách quan có thể do nhu cầu của thị trường về sản phẩ của DN tăng
SVlđ của DN năm N giảm so với N-1 Trong khi Klđ tăng, phản ánh tốc độ luân chuyển VLD của DN giảm Điều này có thể tác động tiêu cực làm giảm KNSL của DN Trong t.gian tới, để tăng tốc độ luân chuyển VLD, DN có thể kiểm tra VLD đang tồn kho và bị chiếm dụng
Phân tích tốc độ luân chuyển hàng tồn kho
Số vòng quay hàng tồn kho (SVtk) = 𝐺𝑖á 𝑣ố𝑛 ℎà𝑛𝑔 𝑏á𝑛 (𝐺𝑉)
Trị giá bq của HTK: Stk
Kỳ luân chuyển HTK: Ktk
Chỉ tiêu Năm N (1) Năm N-1 (0) Chênh lệch %
4 Ktk=Stk/gv gv=GV/360
5 ∆SVtk(Stk) = (GV0/Stk1) – SVtk0
6 ∆SVtk(GV) = SVtk1 – (GV0/Stk1)
7 ∆Ktk(Stk) = (Stk1*Số ngày trong kì / GV0) – Ktk0
8 ∆Ktk(GV) = Ktk1 – (Stk1*Số ngày trong kì / GV0)
Tổng hợp ∆SVtk = ∆SVtk(Stk) + ∆SVtk(GV) = SVtk1 – SVtk0
∆Ktk = ∆Ktk(Stk) + ∆Ktk(GV) = Ktk1 – Kth0
VTK(±) =gv1*∆Ktk b Phân tích (TH: SVtk tăng và Ktk giảm -> DN tiết kiệm)
• Số vòng HTK năm N = …vòng/… phần trăm cho biết bình quân trong một chu kỳ sản xuất kinh doanh , HTK của doanh nghiệp quay được … vòng
• Kỳ luân chuyển HTK năm N = … ngày, giảm … ngày cho biết trong năm N, HTK quay được 1 vòng cần … ngày
=> SVtk tăng, Htk giảm, tức là tốc độ luân chuẩn của HTK nhanh, DN tiết kiệm được…
- SVtk tăng do ảnh hưởng của 2 nhân tố là Stk: tự giá HTK bình quân vs GV : giá vốn HB
+ Stk: tự giá HTK bình quân
• Trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, Stk có mối quan hệ cùng chiều với Ktk và ngược chiều với SVtk
• Stk tăng… làm cho SVtk giảm… và Ktk tăng …
• Đánh giá : sự thay đổi của HTK bình quân ảnh hưởng đến SVtk tích cực (DentaSVtk(Stk) > 0) Tuy nhiên cần xem xét thêm GVHB để đánh giá hquả quản lý, s.dụng HTK
Khách quan : Hàng hóa đang trong quá trình vận chuyển đi bán và thị trường tiêu thụ khó khăn
Chủ quan : Doanh nghiệp thực hiện cs tăng dự trữ nguyên vật liệu, hàng tồn kho, để đáp ứng nhu cầu thị trường và do dự báo về tt tương lai
• Giải pháp : Doanh nghiệp cần chủ động giải quyết các vấn đề về hàng tồn kho, tránh ứ đọng nhưng cũng cần có lượng HTK vừa đủ để đáp ứng sản xuất, tránh gián đoạn việc sản xuất kinh doanh
• Trong điều kiện các nhân tố khác không đổi, GVHB có mối quan hệ cùng chiều với SVtk và ngược chiều với Ktk
• GVHB tăng làm SVtk tăng và Ktk giảm
• Nguyên nhân : khách quan là do thị trường biến động, chủ quan là do công tác quản trị cp chưa hiệu quả
• Giải pháp : tăng cường công tác quản trị cp, tăng cs tdth mở rộng
- Kết luận và kiến nghị:
Tốc độ luân chuyển ở HTK tăng hoặc giảm là do chủ yếu … và DN cần …
Lưu ý rằng nếu thời gian lưu kho (SVtk) giảm và chi phí lưu kho (Ktk) tăng, nghĩa là tốc độ luân chuyển hàng tồn kho (HTK) đang chậm Thời hạn tồn kho bình quân tăng đồng nghĩa với việc phải tăng chi phí bảo quản Nếu HTK được tài trợ bằng vốn vay thì sẽ giảm lợi nhuận, tăng tổn thất tài chính, tăng rủi ro tài chính Ngược lại, nếu thời hạn tồn kho bình quân giảm thì sẽ tăng lợi nhuận, giảm tổn thất tài chính và rủi ro tài chính Cần xem xét rõ nguyên nhân, có thể là do doanh nghiệp dự đoán giá nguyên vật liệu trong tương lai sẽ tăng hoặc có gián đoạn trong cung cấp nguyên vật liệu, dẫn đến việc tăng dự trữ nguyên vật liệu Hoặc doanh nghiệp dự đoán giá sản phẩm trong tương lai sẽ tăng nên giảm bán ra Trong những trường hợp đó, tốc độ luân chuyển HTK được đánh giá là hợp lý.
Phân tích tốc độ luân chuyển vốn thanh toán
Số vòng thu hồi nợ (SVpt) = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 (𝑏á𝑛 𝑐ℎị𝑢)
Chỉ tiêu Năm N Năm N-1 Chênh lệch %
4 Kpt=Spt/dtt dtt=DTT/360
5 ∆SVpt(Spt) = (DTT0/Spt1) – SVpt0
6 ∆SVpt(DTT) = SVpt1 – (DTT0/Spt1)
7 ∆Kpt(Spt) = (Spt1*số ngày trong kỳ / DTT0) – Kpt0
8 ∆Kpt(DTT) = Kpt1 - (Spt1*số ngày trong kỳ / DTT0)
Tổng hợp ∆SVpt = ∆SVpt(Spt) + ∆SVpt(DTT)
∆Kpt = ∆Kpt(Spt) + ∆Kpt(DTT)
VPT(±) =dtt1*∆Kpt b Phân tích
Số vòng thu hồi nợ (SVpt) năm N = vòng, tăng… phần trăm cho biết bình quân 1 chu kỳ sản xuất kinh doanh các KPT NH của DN quay được bao nhiêu ngày
Kỳ thu hồi nợ (Kpt) năm N … ngày, giảm … phần trăm cho biết các khoản phải thu ngắn hạn (KTTNH) quay được 1 vòng cần bao nhiêu ngày
=> Doanh nghiệp tiết kiệm được… ( lãng phí nếu SVpt giảm, Kpt tăng)
Tốc độ luân chuyển vốn thanh toán chịu ảnh hưởng bởi 2 yếu tố là Spt và DTT
- Spt : Các khoản phải thu ngắn hạn
Trong điều kiện nhân tố khác không đổi, Spt ngược chiều với SVpt và cùng chiều với Kpt
Spt tăng làm SVpt giảm…
Nguyên nhân : Khách quan là do DN gặp khó khăn, giãn nợ còn chủ quan là do chính sách tín dụng thương mại (TDTM) mở rộng, giảm chiết khấu
Spt tác động tích cực/ tiêu cực ( nhiều/ít) đến SVpt… Tuy nhiên phải xem xét kết quả hoạt động DTT mới có thể đánh giá được hiệu quả quản lý nợ phải thu
Cùng chiều SVpt và ngược chiều với Kpt
=> DTT tăng … làm SVpt tăng và Kpt giảm
Nguyên nhân : (DTT tăng) Khách quan là do thị trường ổn định, nhu cầu sản phẩm tăng, thị hiếu tăng Còn chủ quan là do doanh nghiệp thực hiện cs tiếp thị, quảng cáo hiệu quả , nâng cao chất lượng, nới lỏng cs TDTM Đánh giá : DTT tác động như thế nào đến SVpt, công tác quản trị DT hơp lý chưa
Giải pháp : Tăng cs TDTN mở rộng và phát hy công tác quản trị DT
- SVpt tăng (giảm) chủ yếu do
Phân tích khả năng sinh lời ròng của vốn kinh doanh theo Hđ, SVlđ,
Theo Dupont ROA = ROS x SVlđ x Hđ (1)
Chỉ tiêu Năm N Năm N-1 Chênh lệch %
7 ∆ROA(Hd) = (Hđ1 – Hđ1) x SVlđ0 x (1-Hcp0)
8 ∆ROA(SVld) = Hđ1 x (SVlđ1 – SVlđ0) x (1- Hcp0)
9 ∆ROA(Hcp) = - Hđ1 x SVlđ1 x (Hcp1 – Hcp0)
Tổng hợp ∆ROA(Hd)+∆ROA(SVld)+∆ROA(Hcp)= ∆ROA b Phân tích (TH: ROA giảm)
=> giảm… lần so với năm N-1
=> Cho biết 1 đồng TS sau mỗi thời kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng LNST
ROA giảm do quản trị vốn và lợi nhuận LNST giảm, Skd tăng
ROA chịu ảnh hưởng của 3 nhân tố là Hđ (hệ số đầu tư ngắn hạn), SVlđ (số vòng luân chuyển VLĐ) và ROS (hệ số khả năng sinh lời hoạt động)
+ Hệ số đầu tư ngắn hạn Hđ:
Chiều hướng: cùng chiều với ROA, Hđ giảm lần => ROA giảm lần
Giá vốn đầu vào tăng => DN phải dự trữ NVL, hàng tồn kho ngăn chặn tăng giá => TSNH tăng => Slđ tăng => Hđ tăng
Chính sách tín dụng thương mại mở rộng => tăng nợ phải thu => Hđ tăng
Chính sách dự trữ HTK.,,,
(Nếu giảm có thể là do thay đổi chính sách đầu tư , giảm TSNH và tăng TSDH)
Biện pháp cần thực hiện bao gồm xem xét lại chiến lược đầu tư chưa hợp lý, tăng cường công tác quản trị như phân bổ tài sản hiệu quả hơn Đồng thời, các doanh nghiệp cần đẩy mạnh hoàn thiện các dự án đã khởi động để tối ưu hóa nguồn lực và hạn chế lãng phí.
+ Số vòng luân chuyển vốn lưu động SVlđ:
Chiều hướng: cùng chiều với ROA, SVlđ tăng lần => ROA tăng lần
Khách quan: Áp lực cạnh tranh, ảnh hưởng khủng hoảng giá => doanh thu, LCT tăng để đáp ứng nhu cầu thị trường, giảm áp lực cạnh tranh
Tăng chất lượng sản phẩm => đáp ứng nhu cầu tiêu dùng, giảm áp lực cạnh tranh, công tác quản trị DT hiệu quả, chiến lược Marketing hiệu quả
Công tác quản trị doanh thu hiệu quả, chiến lược marketing quảng cáo có hiệu quả
=> Đánh giá chung Hđ và SVlđ: Hđ tăng, SVlđ tăng => ROA tăng => DN đang đầu tư cho TSNH, tốc độ luân chuyển vốn tăng => DN đẩy nhanh vòng quay vốn => ROA tăng
+ Hệ số khả năng sinh lời hoạt động ROS:
Chiều hướng: cùng chiều với ROA
Nguyên nhân dẫn đến giảm ROS là do lợi nhuận sau thuế (LNST) giảm LNST giảm có thể do nhiều yếu tố như: chi phí hoạt động tăng, doanh thu giảm hoặc các khoản lỗ bất thường.
Do chi phí tăng (tuỳ bài mà xem xét cụ thể các khoản chi phí)
Do tái đầu tư, mở rộng quy mô kinh doanh => tăng năng lực tài chính, cạnh tranh
Chính sách tín dụng thương mại mở rộng => tăng nợ phải thu => Hđ tăng
Chính sách dự trữ HTK.,,,
=> Đánh giá chung: ROS tăng/ giảm => ROA tăng hay giảm dựa theo tốc độ tăng của LCT lớn/ nhỏ hơn so với tốc độ tăng của LNST (ROS= LNST (NP)/LCT)
- Hệ số chi phí (Hcp)
+ Chiều hướng tác động: Ngược chiều vs ROA
Nguyên nhân khách quan: Môi trường kinh doanh, chính sách nhà nước
Nguyên nhân chủ quan: Trình độ quản lý chi phí, quản lý lao động
+ Phương pháp giá: Hcp càng nhỏ hơn 1 càng tốt => thành tích của DN trong q.trình quản lý càng cao => Nâng cao chất lượng sx sp, nâng cao uy tín của Dn trong lĩnh vực hoạt động, tiết kiệm chi phí
Chính sách quản trị doanh thu chi phí, chính sách quản lý sử dụng vốn kinh doanh (ROA tăng)
Giải phóng HTK dư thừa
Nâng cao máy móc thiết bị
Chính sách marketing quảng cáo phù hợp, hiệu quả
Phân tích khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu theo Ht, Hđ, SVlđ, Hcp
Chỉ tiêu Năm N Năm N-1 Chênh lệch %
6 ∆ROE(Ht) = (1/Ht1 – 1/Ht0) x Hd0 x SVld0 x (1 – Hcp0)
7 ∆ROE(Hd) = 1/Ht1 x (Hd1 – Hd0) x SVld0 x (1 - Hcp0)
8 ∆ROE(SVld) = 1/Ht1 x Hd1 x (SVld1 – SVld0) x (1 – Hcp0)
9 ∆ROE(Hcp) = - (1/Ht1 x Hd1 x SVld1 x (Hcp1 – Hcp0))
Tổng hợp ∆ROE(Ht)+∆ROE(Hd)+∆ROE(SVld)+∆ROE(Hcp) b Phân tích (TH: ROE giảm, nếu ROE tăng thì ngược lại)
=> giảm… lần so với năm N-1
=> Có nghĩa là trong kì trước, bình quân 1 đồng VCSH tham gia quá trình sản xuất kinh doanh thu được đồng LNST Trong cả 2 năm ROE của DN đều >0 cho thấy Dn có lãi Tuy nhiên, ROE có xu hướng giảm (thay đổi) là do ảnh hưởng của 4 chính sách sau:
+ Chính sách huy động vốn của công ty thông qua hệ số tự tài trợ (Ht) hoặc hệ số nợ tiền VCSH (Hn/vc) hoặc hệ số tài sản trên vốn chủ (Hts/vc)
+ C/s đầu tư thông qua hệ số đầu tư ngắn hạn
+ C/s quản trị vốn lưu đong thông qua số vòng quay VLĐ
+ C/s q.trị DT, CP, LN của công ty thông qua hệ số chi phí (Hcp) hoặc ROS
ROE chịu ảnh hưởng của 3 nhân tố là Ht (hệ số tự tài trợ), Hđ (hệ số đầu tư ngắn hạn), SVlđ (số vòng luân chuyển VLĐ) và ROS (hệ số khả năng sinh lời hoạt động)
+ Hệ số tự tài trợ Ht : Ht kì này = , kỳ trước = , giảm với tỉ lệ giảm Trong đk các nhân tố khác không đổi
Chiều hướng: ngược chiều với ROE, Ht giảm => ROE tăng
Ht giảm chủ yếu do nguyên nhân chủ quan, DN dang tăng cường sd nợ để tài trọ cho hđ đầu tư Điều này 1 mặt giúp cho DN tăng KNSL cho các CSH, mặt khác làm tăng rủi ro
TC cho DN Vì vậy, DN cần cân nhắc trong vc sd nguồn vốn vay
+ Hệ số đầu tư ngắn hạn Hđ: Hđ kì này = , kỳ trước = , tăng với tỉ lệ % Trong đk các nhân tố khác không đổi, Hđ tăng có thể do:
Khách quan: Hệ số đầu tyw NH của DN tăng có thể do nhu cầu thị trường suy giảm làm
DN ứ đọng HTK hay tình hình kinh tế khó khăn dẫn đến Kh không trả nợ đúng hạn
Chủ quan: Do DN tăng dự trữ NVL do dự toán giá cả trong t.lai hoặc lới lỏng c/s
TDYM để tăng doanh thu
=> Nhìn chung, việc tăng đầu tư vào TSNH sẽ làm tăng quy mô sx, tăng khả năng cạnh tranh Tuy nhiên, cũng làm tăng chi phí bảo quản, lưu kho, thu hòi nợ Vì vậy DN cần có kế hoạch và c/s đầu tư vào TSNH hợp lí
+ Số vòng luân chuyển vốn lưu động SVlđ: SVlđ kì này = , kỳ trước = , giảm với tỉ lệ giảm % Trong đk các nhân tố khác không đổi
SVlđ giảm làm ROE giảm Số vòng quay VLD giảm có thể do:
Chủ quan: SVlđ giảm có thể do trong quá trình SX-KD DN quản lý kém hiệu quả, làm thời gian của mỗi chu kì SXKD kéo dài
Khách quan: Do nhu cầu thị trường suy giảm, tình hình kinh tế khó khăn dẫn đến quá trình tiêu thụ sp và thu hồi nợ kéo dài
=> SVlđ giảm ảnh hưởng tiêu cực đến ROE, Dn cần có c/s q.trị VLD hợp lí trong kì tới dể nâng cao hiệu quả HDKD của DN
Hệ số khả năng sinh lời hoạt động ROS cho thấy sự sụt giảm từ kỳ này so với kỳ trước, đạt tỷ lệ giảm % Trong bối cảnh các nhân tố khác được giữ nguyên, chỉ số ROS suy giảm kéo theo ROE đi xuống Nguyên nhân có thể liên quan đến doanh thu, chi phí hoặc lợi nhuận hoạt động doanh nghiệp trong kỳ báo cáo.
Chủ quan: DN quản lí chưa hiệu quả các chi phí trong q.trình SXKD, hoặc do DN tăng sử dụng vốn vay nợ dẫn đến tăng chi phí lãi vay
Khách quan: ROS giảm có thể do giá cả các NVL đầu vào tăng làm chi phí tăng trong quá trình SXKD
+ Hệ số chi phí (Hcp): kì này = , kỳ trước = , tăng (giảm) với tỉ lệ tăng (giảm)
% Trong đk các nhân tố khác không đổi, Hcp ảnh hưởng ngược chiều vs ROE
Hcp thay đổi phụ thuộc vào kết quả của công tác sx về số lượng, chất lượng, chủng loại, thời hạn, phụ thuộc vào công tác bán hàng, điều kiện vật chất phục vụ cho công tác bán hàng, uy tín của DN, kết quả hoạt động TC và h.động khác, tình hình q.lý chi phí, c/s nhà