tiểu luận tài chính doanh nghiệp 1 tổng quan về công ty điện lực dầu khí việt nam

Biểu tượng Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam- Mã cổ phiếu POW là cổ phiếu của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam PV Power, thành lập từ năm 2007, là thành viên của Tập Đoàn Dầu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

  

-TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 1

Giảng viên hướng dẫn: Ths Huỳnh Japan

3 Trương Tuấn Kiệt 1954032129

5 Đoàn Thị Thu Phương 2054030440

6 Trần Thị Kim Đuyên 2154020054

7 Dương Thị Huỳnh Giao 2254030020

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY ĐIỆN LỰC DẦU KHÍ VIỆT NAM

1.1 Giới thiệu

- Tên giao dịch bằng tiếng Anh: PETROVIETNAM POWER

CORPORATION

Tên viết bằng tiếng anh: PV POWER

Hình 1 Biểu tượng Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam

- Mã cổ phiếu POW là cổ phiếu của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power), thành lập từ năm 2007, là thành viên của Tập Đoàn Dầu khí Quốc Gia Việt Nam, với mức đầu tư chiếm 100% vốn

- Trụ sở chính: Tầng 8, 9 Tòa nhà Viện Dầu khí, Trung Kính, Yên Hòa, Cầu Giấy, Thành phố Hà Nội

- Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh, truyền tải, xuất nhập khẩu điện năng như Nhiệt điện khí, thủy điện, nhiệt điện than

- Quy mô của POW là một doanh nghiệp lớn với lượng cổ phiếu niêm yết trên thị trường chứng khoán

1.2 Thông tin niêm yết và số lượng CP:

- Sàn giao dịch: HOSE

- Nhóm ngành: Tiện ích

- Ngành: Phát, truyền tải và phân phối điện năng

- Ngày niêm yết: 14/01/2019

Hình 2 Sơ đồ tổ chức của công ty

Trong sơ đồ tổ chức và quản lý của công ty POW, CFO (Giám đốc Tài chính) thường thuộc vào Ban Kế toán tài chính hoặc Ban Tài chính, chịu trách nhiệm về tài chính, kế toán, quản lý rủi ro tài chính và chiến lược tài chính của công ty.Vị trí của CFO thường đứng cạnh CEO hoặc thuộc dưới sự quản lý trực tiếp của

CEO trong cấu trúc tổ chức

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TỔNG CÔNG TY ĐIỆN LỰC DẦU KHÍ VIỆT NAM (POW)

2.1 Đánh giá tình hình tài chính

Bảng 2 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Đơn vị tiền: Đồng Việt Nam

Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 17,490,632,211,574

Các khoản giảm trừ doanh thu

Doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ 17,490,632,211,576

Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ 1,304,996,736,957

Chi phí tài chính 310,511,338,653

Lợi nhuận được chia từ công ty liên kết

Chi phí bán hàng

Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 1,058,184,610,474

Chi phí thuế thu nhập DN hiện hành 142,050,356,192Chi phí thuế thu nhập DN phải hoãn lại

Phân bổ cho:

Chủ sở hữu của Công ty

Lợi ích cổ đông không kiểm soát

Lãi cơ bản trên cổ phiếu

Bảng 3: Các chỉ số tài chính của công ty POW

Đơn vị tính: Đồng Việt Nam

- Doanh thu: Đây là tổng số tiền mà công ty thu được từ việc bán hàng hoặc cung cấp dịch vụ Công ty có mức doanh thu tổng cộng là 32.671 tỷ VNĐ, cho thấy quy mô kinh doanh lớn.

- Chi phí hoạt động: Chi phí hoạt động (không tính chi phí khấu hao) đạt 31.061 tỷ VNĐ, chỉ hơn doanh thu một chút, có thể gợi ý rằng công ty đang có lợi nhuận hoạt động nhất quán

- EBITDA và EBIT: Lợi nhuận trước lãi, thuế, lãi vay và khấu hao (EBITDA)

là 3.917 tỷ VNĐ và lợi nhuận trước lãi và thuế (EBIT) là 2.535 tỷ VNĐ Đây là các chỉ số quan trọng cho thấy khả năng sinh lời của công ty từ hoạt động kinh doanh của mình Cả hai số liệu đều cho thấy công ty POW có khả năng sinh lời tích cực

- EAT và EPS: Lợi nhuận sau thuế (EAT) đạt 1.817 tỷ VNĐ, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 628 VNĐ Điều này cho thấy mức lợi nhuận cổ đông sau thuế và mức lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của công ty

- Cổ tức và DPS: Công ty phân phối cổ tức 15% trên mỗi cổ phiếu, với mức cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS) cũng là 628 VNĐ Điều này có thể thu hút nhà đầu

tư mong đợi lợi nhuận từ việc nắm giữ cổ phiếu của công ty

ROE: Tỷ suất sinh lời trên Vốn chủ sở hữu (ROE) là một chỉ số quan trọng để đánh giá hiệu suất của công ty trong việc sử dụng vốn sở hữu của cổ đông Với ROE là 5,24%, cho thấy hiệu suất sinh lời của công ty từ vốn sở hữu

=> Các số liệu này cho thấy công ty POW có hiệu suất tài chính khá ổn định, với mức lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đủ để hỗ trợ phân phối cổ tức cho cổ đông

2.2 Hiệu suất và rủi co của công ty

Bảng 4: Dữ liệu lịch sử đầu tư

Ngày Giá đóng Return(%) Ri-E(R) [Ri-E(R)]^2

cửa (nghìnVNĐ)

(Dữ liệu từ link: https://s.cafef.vn/lich-su-giao-dich-pow-1.chn )

- Tỷ suất sinh lời trung bình (AAR): Cho thấy sự gia tăng trung bình hàng tháng của giá cổ phiếu POW trong khoảng thời gian quan sát, tỷ suất sinh lời trung bình được tính toán ra rất nhỏ, chỉ 0,02% Điều này có thể chỉ ra rằng, trong thời gian nghiên cứu, cổ phiếu POW không có sự tăng giá hoặc giảm giá đáng kể

- Độ lệch chuẩn: Trong trường hợp này, độ lệch chuẩn là 1,66%, cho thấy mức

độ biến động khá lớn trong dữ liệu giá cổ phiếu Điều này cũng cho thấy rằng cổ

phiếu có sự biến động lớn trong thời gian nghiên cứu, có thể không ổn định và có

thể mang lại rủi ro cao cho nhà đầu tư

- Tổng giá trị lợi nhuận: Số liệu này cho biết tổng giá trị tăng trưởng hoặc giảm

sút của cổ phiếu trong thời gian nghiên cứu Trong trường hợp này, tổng giá trị

lợi nhuận là 5,22%

=> Dựa trên các chỉ số này, cổ phiếu POW có vẻ không có hiệu suất tích cực

trong thời gian nghiên cứu và có mức độ biến động lớn, đồng nghĩa với việc có

rủi ro cao Điều này cần được xem xét cẩn thận trước khi ra quyết định đầu tư

2.3 Hệ số beta của cổ phiếu, tỷ suất lợi nhuận và chi phí vốn bình quân

Bảng 5: Thống kê giá đóng cửa của POW và VN Index trong khoảng

Bảng 6: Hệ số beta của cổ phiếu

Thay đổi CP (Giá sau - Giá trước)/ Giá sau

Beta(POW) Covar/Var(index)

Bảng 7: Số liệu beta thu thập từ các website khác

Số liệu beta thu thập từ các website khác

finace.vietstock 0,68

Bảng 8: Country Default Spread và Equity Risk premium

Country Default Spread Equity Risk premium

15.43%

Rm = Default Spread + Equity Risk premium + Rf = (3%+3,28%+9%)= 15.28%

Ke = Rf + Beta * (Rm - Rf)= 15.43%

- Rf (Tỷ lệ lợi nhuận của cổ phiếu không rủi ro): Trong trường hợp này, Rf

được xác định là 3% Điều này được coi là tỷ lệ lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ

có độ dài thời gian tương đối dài và rủi ro thấp như trái phiếu Mỹ

- Beta: 1,012, cho thấy cổ phiếu ở đây có mức độ biến động tương đối gần với thị trường chứng khoán toàn cầu

- Rm (Tỷ lệ lợi nhuận trung bình của thị trường): được xác định là 15,28%,

tương ứng với lợi nhuận trung bình của thị trường chứng khoán toàn cầu.Default Spread: 3.28% Điều này cho thấy mức độ rủi ro tín dụng trong việc cho vay tại Việt Nam so với một tài sản không rủi ro như trái phiếu chính phủ của Hoa Kỳ

- Equity Risk Premium: 9.00% Đây là khoản phần thưởng mà nhà đầu tư yêu cầu để đầu tư vào cổ phiếu ở Việt Nam thay vì trái phiếu chính phủ của Hoa Kỳ Mức độ này phản ánh các yếu tố kinh tế và chính trị đặc biệt của thị trường Việt Nam

- Vốn chủ sở hữu: Là tổng giá trị vốn chủ sở hữu của thị trường chứng khoán của quốc gia đó, được định giá là 3,41194E+13, đánh giá kích thước và sức mạnhcủa thị trường chứng khoán địa phương.

- Ke (Cost of Equity Capital): được tính toán là 15,43% và nó phản ánh cả rủi

ro và hiệu suất của thị trường chứng khoán địa phương

Bảng 10: Chi phí vốn bình quân WACC

Tỷ suất sinh lợi theo thị trường

Adj Default Spread 3.28%

Equity Risk premium 9.00%

- Tỷ lệ E/V (Equity Ratio): Tỷ lệ này cho thấy mức độ phụ thuộc vào vốn chủ

sở hữu so với vốn vay Trong trường hợp này, tỷ lệ là 0.4054, tức là khoảng 40.54% Công ty có một tỷ lệ tương đối thấp của vốn chủ sở hữu trong cơ cấu vốn của mình, có thể là một dấu hiệu của việc sử dụng nhiều vốn vay để tài trợ cho hoạt động kinh doanh

- Ke (Cost of Equity): Chi phí này đại diện cho tỷ suất mà nhà đầu tư yêu cầu

từ công ty để đầu tư vào cổ phiếu của nó Trong trường hợp này, là 15.43% Mứcnày cao hơn so với lãi suất trái phiếu không rủi ro, điều này có thể cho thấy mức

độ rủi ro cao hơn khi đầu tư vào công ty này

- WACC (Weighted Average Cost of Capital): Là tỷ suất trung bình mà công typhải trả cho tất cả các nguồn vốn của mình Trong trường hợp này, WACC là 11.01% Đây là tỷ suất mà công ty cần đạt được từ các hoạt động kinh doanh của mình để tạo ra giá trị cho các nhà đầu tư Nếu tỷ suất lợi tức từ dự án đầu tư của công ty không vượt qua mức này, có thể không có lợi nhuận ròng hoặc giá trị cho

cổ đông

2.4 Định giá cổ phiếu

Ước tính giá trị hợp lý: 14,800 đồng/cổ phiếu

Bảng 11: Định giá cổ phiếu theo phương pháp PE

P/E mục tiêu của POW 18.9

Bảng 12: Định giá cổ phiếu theo phương pháp DCF

- Định giá & khuyến nghị: Sử dụng phương pháp DCF và P/E, chúng tôi ước

tính giá trị hợp lý là 14,800 đồng/cổ phiếu Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA với mức tăng giá tiềm năng là 16% Trong định giá này, chúng tôi không

tính đến nhà máy điện LNG Quảng Ninh 1,500MW do sự không chắc chắn và

thiếu thông tin cần thiết

- Rủi ro: Biến động bất lợi của giá nhiên liệu đầu vào; Sự thay đổi bất lợi trong chính sách điều hành của chính phủ; Rủi ro suy thoái kinh tế

- Chúng tôi sử dụng phương pháp DCF và P/E với tỷ số 18.9 lần theo tỷ trọng 70:30 để ước tính giá hợp lý là 14,800 đồng/cổ phiếu Do đó, chúng tôi đưa ra

khuyến nghị MUA với mức tăng giá tiềm năng là 16% Trong định giá này,

chúng tôi không tính đến nhà máy điện LNG Quảng Ninh 1,500MW do sự khôngchắc chắn và thiếu thông tin cần thiết