bài tập nhóm các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu hòa phát hpg theo quý giai đoạn từ năm 2018 2021

Đối với các doanh nghiệp, định giá cổ phiếu là một trong những bước quan trọng của công ty cổ phần khi muốn chào bán cổ phiếu, huy động vốn và tăng tầm ảnh hưởng của doanh nghiệp trên th

TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI

VIỆN KINH TẾ & QUẢN LÝ

-BÀI TẬP NHÓM

Môn học: Kinh Tế Lượng

Đề tài:

Các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu Hòa Phát (HPG) theo quý giai đoạn từ năm

2018 - 2021

Giảng viên hướng dẫn: Bành Thị Hồng Lan

Thành viên nhóm 6:

Hà Nội, tháng 1, năm 2022

1

Mục lục

1 Mục đích nghiên cứu 3

2 Định nghĩa vấn đề 3

3 Thu thập dữ liệu 4

4 Thiết kế mô hình 6

5 Ước lượng mô hình, kiểm định và phân tích 6

5.1 Ước lượng mô hình 6

5.2 Kiểm định và khắc phục các hiện tượng trong mô hình hồi quy 7

5.2.1 Kiểm định sự tồn tại của đa cộng tuyến: 7

5.3 Kiểm định giả thiết và đánh giá mức độ phù hợp của mô hình 10

5.3.1 Hệ số thu được từ hàm hồi qui có phù hợp với lý thuyết không? 10

5.3.2 Kiểm định ý nghĩa của mô hình 11

6 Thảo luận kết quả 11

1 Mục đích nghiên cứu.

Cổ phiếu là một loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu cổ phần của tổ chức phát hành Giá cổ phiếu được hiểu là số tiền người mua phải trả để sở hữu một

cổ phiếu Mức giá này không cố định mà sẽ dao động phụ thuộc vào nhu cầu của thị trường giữa người bán và người mua Bởi vậy, định giá cổ phiếu là xác định giá trị thực của cổ phiếu trong một thời điểm nhất định, nhằm xác định tiềm năng cổ phiếu và đưa ra những quyết định đầu tư liên quan

Đối với các doanh nghiệp, định giá cổ phiếu là một trong những bước quan trọng của công ty cổ phần khi muốn chào bán cổ phiếu, huy động vốn và tăng tầm ảnh hưởng của doanh nghiệp trên thị trường

Đối với các nhà đầu tư, định giá cổ phiếu giúp người đầu tư biết được loại cổ phiếu đó bao nhiêu tiền và cổ phiếu nào đáng mua và có khả năng sinh lợi lớn nhất Sau đó, ta sẽ tiến hành mua vào cổ phiếu nếu giá cổ phiếu thấp hơn so với giá trị ta định giá Hoặc bán ra cổ phiếu nếu giá cổ phiếu hiện đã cao hơn so với định giá để thu lại lợi nhuận

Nhận thức chính xác và sử dụng thông tin này có ý nghĩa quan trọng trong việc

ra quyết định mua bán, đầu tư cổ phiếu Khi nhận được thông tin về các yếu tố này, nhà đầu tư cần phải nghiên cứu thật sâu để đánh giá tác động của chúng đến các cổ phiếu mà mình quan tâm, từ đó góp phần đánh giá chính xác “giá trị thực” của cổ phiếu

Trên đây là những vấn đề kinh tế mà ai hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán đều quan tâm Đó là lý do nhóm chúng tôi quyết định nghiên cứu đề tài: “ Các yếu tố tác động lên giá cổ phiếu Hoà Phát( HPG) theo quý giai đoạn từ 2018-2021”

2 Định nghĩa vấn đề.

Giá một cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi rất nhiều yếu tố, trong đó có cả yếu tố vĩ

mô, vi mô, tình hình chính trị v v Các nhà đầu tư cần quan tâm, tìm hiểu và phân tích tác động của các yếu tố tới cổ phiếu mà mình đang đầu tư

Tuy nhiên để phân tích cổ phiếu của một doanh nghiệp thông thường chúng ta

sẽ quan tâm đến một số biến cơ bản như lợi nhuận, doanh thu, chỉ số P/E, ROE, ROA, Tâm ly thị trường Do đó nhóm quyết định lựa chọn ra những biến số và chỉ báo quan trọng để xây dựng mô hình dự báo “Giá cổ phiếu Hòa Phát” thông qua các biến “ Doanh thu”, “Lợi nhuận”, “Chỉ số P/E” và “Tâm lý thị trường” Theo lý thuyết giá cổ phiếu sẽ bị tác động bởi kết quả báo cáo kinh doanh của doanh nghiệp đó Khi doanh thu và lợi nhuận công ty thay đổi sẽ có thể ảnh

3

hưởng tới sự thay đổi giá trị của cổ phiếu doanh nghiệp đó.

Tỷ số P/E, P/E (viết tắt của cụm từ Price to Earning Ratio), là tỷ số tài

chính dùng để đánh giá mối liên hệ giữa thị giá hiện tại của một cổ

phiếu (giá cổ phiếu ở chợ chứng khoán) và tỉ suất lợi nhuận trên cổ

phần, hay cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả giá bao nhiêu cho một cổ

phiếu trên thị trường chứng khoán Chỉ số P/E thể hiện mối quan hệ tỷ lệ

giữa giá thị trường của cố phiếu so với thu nhập của một cổ phần Hay nói cách khác để có được một đồng thu nhập từ cổ phiếu, nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu tiền Hệ số P/E cao thì điều đó có nghĩa là người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao trong tương lai; cổ phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hoá thị trường thấp; dự đoán công ty có tốc độ tăng trưởng trung bình và sẽ trả cổ tức cao Hệ số P/E rất có ích cho việc định giá cổ phiếu Thị trường chứng khoán là thị trường nhạy cảm, chỉ một thông tin gây nhiễu xuất hiện cũng có thể làm thị trường dao động dữ dội Khi đó, tâm lý của các nhà đầu tư chung ảnh hưởng rất nhiều tới giá cổ phiếu Giá cổ phiếu cỏ thể biến động theo tâm lý nhà đầu tư , khi nhà đầu tư hưng phấn giá cổ phiếu sẽ tăng do các nhà đầu tư có hành vi mua vào cổ phiếu nhiều hơn và ngược lại khi tâm lý chung là hoảng loạn

Dự đoán kì vọng các biến:

Doanh thu, lợi nhuân tăng dẫn đến giá trị cổ phiếu tăng

P/E tăng dẫn đến giá trị cổ phiếu giảm

Tâm lý thị trường hưng phấn dẫn đến giá cổ phiếu tăng và ngược lại khi tâm lý thị trường hoảng loạn

3 Thu thập dữ liệu.

Phương pháp thu thập số liệu:

Thu thập số liệu từ tài liệu tham khảo

Cụ thể trong bài tập nhóm này bọn em thu thập dữ liệu từ website:

https://vietstock.vn/ Cổng thông tin cung cấp tin tức và sự kiện nóng về kinh tế và tài chính - đầu tư; Vietstock cập nhật thông tin tất cả doanh nghiệp niêm yết; các kênh đầu tư từ cổ phiếu, trái phiếu, phái sinh, hàng hóa, bất động sản và các kênh đầu tư tài chính khác; cung cấp các báo cáo phân tích chuyên sâu về đầu tư chứng khoán hằng ngày

Mô tả số liệu:

Số liệu bao gồm: Doanh thu, lợi nhuận, chỉ số P/E và giá cổ phiếu HPG

từ quý 1 2016 – quý 3 2021

Số liệu được trích dẫn từ: https://finance.vietstock.vn/HPG-ctcp-tap-doan-hoa-phat.htm

Bảng số liệu

STT Thời

Gian

Giá cổ

phiếu

HP

(Ngàn

đồng)

Doanh thu (Ngàn tỷ)

Lợi nhuận (Ngàn tỷ) P/E(lần) Tâm lý(D)

11

13

18

5

23

4 Thiết kế mô hình.

Từ những mối liên hệ về mặt lý thuyết Chọn mô hình hồi quy tuyến tính gồm 5 biến:

Biến phụ thuộc (Y) : Giá cổ phiếu Hòa Phát (G), Đơn vị tính: ngàn đồng Biến độc lập :

o Doanh thu () ,Đơn vị tính : tỷ đồng

o Lợi nhuận () Đơn vị tính : tỷ đồng

o P/E () Đơn vị tính : lần

o Tâm lý thị trường (D)

D=1 khi thị trường hưng phấn

D=0 khi thị trường hoảng loạn

Ta có

Mô hình hồi quy tổng thể: =+ * + * + * + *D + ui

Mô hình hồi quy mẫu : = + * + * + * + *D

5 Ước lượng mô hình, kiểm định và phân tích.

5.1 Ước lượng mô hình

Từ những số liệu thu thập được, áp dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất OLS Chúng ta chạy mô hình hồi qui để ước lượng các tham số hồi qui

Ta thu được kết quả hồi qui được tính toán bởi Excel như sau:

Từ kết quả trên ta thu được mô hình 1 như sau:

Mô hình 1:

= (-5.8928)+ 3.74*10^(8) * + 0.0047* + 1.429* + (-0.8135)*D

Ý nghĩa của các hệ số hồi qui:

Đối với = -5.8928 có ý nghĩa là khi Doanh thu, Lợi nhuận, Chỉ số P/E và Tâm

lý thị trường hoảng loạn thì giá cổ phiếu Hòa Phát là -5.8928 ngàn đồng Đối với = 3.74*10^(8) có ý nghĩa là khi Doanh thu tăng lên 1 ngàn tỷ đồng và các biến số khác không đổi thì giá cổ phiếu Hòa Phát tăng lên 3.74*10^(8) ngàn đồng

Đối với = 0.0047 có ý nghĩa là khi Lợi nhuận tăng lên 1 ngàn tỷ đồng và các biến số khác không đổi thì giá cổ phiếu Hòa Phát tăng lên 0.0047 ngàn đồng Đối với = 1.429 có ý nghĩa là khi Chỉ Số P/E tăng lên 1 đơn vị và các biến số khác không đổi thì giá cổ phiếu Hòa Phát tăng lên 1.429 ngàn đồng

Đối với = -0.8135 có ý nghĩa là khi Tâm lý thị trường hoảng loạn thì giá cổ phiếu Hòa Phát giảm 0.8135 ngàn đồng

5.2 Kiểm định và khắc phục các hiện tượng trong mô hình hồi quy 5.2.1 Kiểm định sự tồn tại của đa cộng tuyến:

Nhận biết đa cộng tuyến: Thông qua hệ số tương quan

7

Xét hệ số tương quan giữa các biến Doanh thu, Lợi nhuận, Chỉ số P/E và Tâm lý thị trường : với mức ý nghĩa =0.05

Ta được kết quả như sau:

Từ kết quả trên cho thấy:

Hệ số tương quan giữa Doanh thu và Lợi nhuận là 0,92584 > 0,8

Vậy mô hình Giá cổ phiếu Hòa phát theo Doanh thu, Lợi nhuận, Chỉ số P/E và Tâm lý thị trường có xẩy ra đa cộng tuyến

Biến pháp khắc phục : Loại bỏ biến ra khỏi mô hình

Kết quả hồi qui các biến ban đầu ta được mô hình 1 như sau:

Mô hình 1:

= (-5.8928)+ 3.74*10^(8) * + 0.0047* + 1.4297* + (-0.8135)*D

Qua bảng kết quả chúng ta thấy rằng =0.9505 là khá cao, có nghĩa rằng 95.05%

sự biến đổi của Giá cổ phiếu Hoà Phát được giải thích chung bởi các biến trong

mô hình

Nhìn vào giá trị P-value , cho thấy rằng chỉ Lợi nhuận và P/E có các hệ số có ý nghĩa ở mức 5% Các hệ số của Doanh thu, Tâm lý thị trường và hệ số chặn có P-value lớn hơn =0.05 do đó không có ý nghĩa về mặt thống kê

Với những hệ số không có ý nghĩa, qui tắc chung là loại bỏ chúng ra khỏi mô hình Bắt đầu cho quá trình loại bỏ là nhận diện hệ số hồi qui ít có ý nghĩa nhất Điều này được thực hiện bằng cách loại bỏ hệ số có giá trị P-value cao nhất Từ kết quả của mô hình 1 , chúng ta dễ dàng nhận ra hệ số của biến Doanh thu có giá trị P-value cao nhất , vì vậy ít có ý nghĩa nhất Do đó, chúng ta ưu tiên loại

bỏ biến Doanh thu đầu tiên ra khỏi mô hình và tiếp tục thực hiện hồi tui với các biến còn lại

Kết quả hồi qui sau khi loại bỏ biến “Doanh thu” ta được mô hình 2 như sau:

Mô hình 2:

= (-5.8199)+ 0.0048* + 1.4644* + (-0.8543)*D

Ta thấy rằng việc loại bỏ biến Doanh thu đã cải thiện độ chính xác của các hệ số còn lại , biểu hiện là làm cho chúng có ý nghĩa nhiều hơn, dễ dàng thấy được điều này qua giá trị P-value Biến có hệ số ít ý nghĩa nhất (Giá trị P-value cao nhất) bây giờ là D (Tâm lý thị trường)

Do đó phương án chúng ta có thể lựa chọn là loại bỏ thêm biến D và tiếp tục tiến hành hồi qui với các biến còn lại

Kết quả sau khi loại bỏ thêm biến D (Tâm lý thị trường) ta được mô hình 3 như sau:

9

Mô hình 3:

= (-6.1904)+ 0.0048* + 1.4759*

Ta có thể nhận thấy P-value của hệ số chặn ,Lợi nhuận, Chỉ số P/E đều đã bé hơn =0.05

Như vậy, sau khi loại bỏ thêm biến D thì P-value của các hệ số còn lại đã tăng, nghĩa là những hệ số còn lại có ý nghĩa nhiều hơn sau khi loại bỏ thêm biến D

Ta có thể nhận thấy P-value của hệ số chặn ,Lợi nhuận, Chỉ số P/E đều đã bé hơn =0.05

Qua kết quả ta thấy rằng mô hình này có các trị thống kê lựa chọn mô hình thấp nhất và tất cả các hệ số đều có ý nghĩa lớn Hơn nữa, các hệ số đối với Lợi nhuận và Chỉ số P/E và hệ số chặn không khác nhiều với các hệ số mô hình trước Vì vậy có thể kết luận việc loại bỏ biến D(Tâm lý thị trường) là cần thiết

Về mặt lý thuyết hệ số chặn mang dấu âm có thể được giải thích như sau: Khi Hòa Phát làm ăn không có lãi thì người nắm dữ cổ phiếu phải mất tiền, đó là chi phí cơ hội mà người nắm dữ cổ phiếu Hòa Phát phải gánh chịu

Qua bảng kết quả chúng ta thấy rằng =94.43 là khá cao, có nghĩa rằng 94.43%

sự biến đổi của giá cổ phiếu Hoà Phát được giải thích chung bởi các biến trong

mô hình 3

Trong 3 mô hình thì mô hình 3 dường như là mô hình tốt nhất Vì vậy chọn mô hình 3 là mô hình cuối cùng cho việc diễn dịch

5.3 Kiểm định giả thiết và đánh giá mức độ phù hợp của mô hình 5.3.1 Hệ số thu được từ hàm hồi qui có phù hợp với lý thuyết không?

Kiểm định giả thiết:

Ho : Lợi nhuận không tác động đến giá cổ phiếu Hòa Phát ; = 0 H1 : Lợi nhuận có tác động đến giá cổ phiếu Hòa Phát ; 0

Ta thấy có P-value < => Bác bỏ Ho

Kết luận: Lợi nhuận có tác động đến giá cổ phiếu Hòa Phát

Kiểm định giả thiết:

Ho : Chỉ số P/E không tác động đến giá cổ phiếu Hòa Phát ; =0 H1 : Chỉ số P/E có tác động đến giá cổ phiếu Hòa Phát ; 0

Ta thấy có P-value< => Bác bỏ Ho

Kết luận: Chỉ số P/E có tác động đến giá cổ phiếu Hòa Phát

5.3.2 Kiểm định ý nghĩa của mô hình.

Kiểm định giả thiết:

Ho : ==0

H1: Có ít nhất 1 trong những giá trị không bằng không

= 187.5 > F(0.05,4,18) = 2.928 => Bác bỏ Ho

Kêt luận: Mô hình có ý nghĩa

6 Thảo luận kết quả.

Qua quá trình phân tích đánh giá nhận xét, nhóm em có một số kết luận về kết quả nhận được :

Các yếu tố Lợi nhuận, Chỉ số P/E tác động lên giá cổ phiếu Hoà Phát theo quý giai đoạn từ 2018-2021

Mô hình lựa chọn phù hợp với lý thuyết

Lợi nhuận, Chỉ số P/E giải thích được 94.94% sự biến động của giá cổ phiếu Hòa Phát trong giai đoạn 2018-2021 Còn 5.06% là các yếu tố khác chưa biết và chưa đưa vào mô hình

Mô hình ban đầu có hiện tượng đa cộng tuyến và đã được khắc phục bằng cách loại bỏ biến Doanh thu ra khỏi mô hình

Yếu tô Tâm lý thị trường không có ý nghĩa nhiều trong mô hình nên được loại bỏ

11