Đang tải... (xem toàn văn)
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNGTRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ
BÁO CÁO BÀI TẬP NHÓM
MÔN HỌC: CÔNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINHĐề tài:
Tìm hiều về thị trường công cụ tài chính phái sinh Việt Nam
GVHD: Đặng Tùng Lâm
Tên sinh viên: Nguyễn Thị Mỹ Linh - 47K07.2 Phạm Hồng Ngọc – 47K07.2
Đà Nẵng, 11/2023
Trang 2MỤC LỤC
PHẦN 1.TRÌNH BÀY CÁC LOẠI CÔNG CỤ PHÁI SINH HIỆN ĐANG
GIAO DỊCH Ở VIỆT NAM 2
I.Hợp đồng tương lai 2
II.Hợp đồng quyền chọn 5
III Hợp đồng kì hạn 6
IV Hợp đồng hoán đổi 9
PHẦN 2 MÔ TẢ CHI TIẾT HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI (HĐTL) CHỈ SỐVN30 VÀ VÍ DỤ VỀ MỘT HĐTL CHỈ SỐ VN30 10
I.Hợp đồng tương lai tại chỉ số VN30 10
II.Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 đáo hạn vào tháng 3/2024 12
Trang 3PHẦN 1 TRÌNH BÀY CÁC LOẠI CÔNG CỤ PHÁI SINH HIỆN ĐANGGIAO DỊCH Ở VIỆT NAM
I Hợp đồng tương lai
1 Khái niệm: là sự thỏa thuận giữa 2 bên tham gia về việc mua hoặc bán
một tài sản tại 1 thời điểm nhất định trong tương lai với giá được xác địnhtrước
2 Tài sản cơ sở của hợp đồng tương lai: là hàng hóa hoặc công cụ tài
chính được sử dụng làm cơ sở để thiết kế hợp đồng tương lai Tài sản có thểđược biểu đạt bằng nhiều tên gọi khác nhau như: công cụ cơ sở, công cụgốc, công cụ cơ sở trên thị trường giao ngay Tài sản cơ sở của hợp đồngtương lai có thể là tiền tệ, hàng nông sản, khoáng sản, chỉ số chứng khoán,lãi suất ,…
3 Thị trường giao dịch
Các hợp đồng tương lai được niêm yết và giao dịch trên Sở giao dịch chứngkhoán phái sinh HNX và thanh toán bù trừ qua Trung tâm thanh toán bù trừ( Clearing House ) hay Trung tâm lưu ký chứng khoán VSD
4 Các loại hợp đồng tương lai tại Việt Nam
Theo như quy định đã nói ở trên thì tại Việt Nam có 2 loại hợp đồng tương
lai được áp dụng đó là: hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán ( chỉ sốVN30) và hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ.
4.1 Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 (hợp đồng tương lai chỉ số chứngkhoán)
- Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 được ra mắt lần đầu tiên vào ngày10/08/2017 và là chứng khoán phái sinh đầu tiên chính thức đượcniêm yết và giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam- Là hợp đồng dựa trên điểm số của 30 mã cổ phiếu có vốn hóa lớn
nhất thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm 4 loại chính:VN30F1M, VN30F2M, VN30F1Q và VN30F2Q
- Đặc điểm của hợp đồng tương lai chỉ số VN30
Trang 45 Hệ số nhân 100.000 VND
6 Tháng đáo hạn Tháng hiện tại, tháng kế tiếp, 2 thángcuối 2 quý tiếp theo
7 Phương thức giaodịch
Khớp lệnh và thỏa thuận8 Thời gian giao
Phiên ATO: 8h45 – 9h00Phiên liên tục: 9h00 – 11h30Phiên liên tục chiều: 13h00 – 14h30Phiên ATC: 14h30 – 14h45
9 Bước giá 0,1 điểm chỉ số ( tương đương 10.000VND)
10 Đơn vị giao dịch 1 hợp đồng
11 Giá tham chiếu Giá thanh toán cuối ngày của ngày giaodịch liền trước hoặc giá lý thuyết12 Biên độ dao động
cuối cùng
Ngày thứ 5 lần 3 trong tháng đáo hạn,trường hợp trùng ngày nghĩ sẽ được điềuchỉnh lên ngày giao dịch liền trước đó16 Ngày thanh toán
Theo quy định của VSD
19 Phương pháp xácđịnh giá thanhtoán cuối cùng
Là giá đóng cửa của chỉ số VN30 tạingày giao dịch cuối cùng của hợp đồngtương lai
20 Mức ký quỹ Theo quy định của trung tâm lưu kíchứng kháon Việt Nam
Too long to read onyour phone? Save to
read later on yourcomputer
Save to a Studylist
Trang 54.2 Hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ
- Hợp đồng tương lai Trái phiếu chính phủ hay một số nước gọi là sảnphẩm HĐTL trên lãi suất là thỏa thuận mua hoặc bán tài sản cơ sở làtrái phiếu chính phủ tại một mức giá xác định trước tại thời điểm cụthể trong tương lai Tương tự như các hợp đồng tương lai khác, hợpđồng tương lai trái phiếu chính phủ được trao đổi trên thị trườngchứng khoán tập trung và được tiêu chuẩn hóa
- Đặc điểm của hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ:
Mở cửa trước 15 phút Đóng cửa cùng thị trương cơ sở
Ngày 15 trong tháng đáo hạn hoặc ngàyliền trước nếu ngày 15 là ngày nghỉ14 Ngày thanh toán
cuối cùng
Ngày làm việc thứ 3 sau ngày giao dịchcuối cùng
Trang 615 Phương thứcthanh toán
Chuyển giao tài sản cơ sở
xác định giáthanh toán cuốingày
Theo quy định của trung tâm lưukyschứng khoán Việt Nam
xác định giáthanh toán cuốicùng
Giá thanh toán cuối cùng của ngày giaodịch cuối cùng
II Hợp đồng quyền chọn
1 Khái niệm: Hợp đồng quyền chọn là một công cụ phái sinh tài chính cho
phép người nắm giữ nó có quyền ( nhưng không có nghĩa vụ) được bánhoặc mua một hàng hóa hoặc tài sản tài chính vào một ngày trong tươnglai với mức giá đã xác định trước
2 Tài sản cơ sở: Các hàng hóa cơ sở trong hợp đồng có thể là cổ phiếu, trái
phiếu, tiền mã hóa Nhà đầu tư thường sử dụng loại hợp đồng này đểphòng ngừa rủi ro xảy ra với vị thế hiện đại, đồng thời thực hiện các giaodịch mua bán đầu cơ.
3 Thị trường giao dịch: thị trường tập trung và thị trường phi tập trung
- Thị trường tập trung: quyền chọn được giao dịch trên thị trường tậptrung được tiêu chuẩn hóa về quy mô, số lượng, giá thực hiện và ngàyđáo hạn Tính minh bạch của thị trường tập trung khá cao, được thểhiện ở giá cả với số lượng hợp đồng giao dịch được công bố minh bạchvào cuối ngày giao dịch, làm dữ liệu cơ sở cho ngày giao dịch tiếptheo Các hợp đồng quyền chọn nãy cũng có thể dễ dàng chuyểnnhượng giữa các nhà đầu tư Đây là điều tạo nên tính thanh khoản caocủa các hợp đồng quyền chọn khi giao dịch trên thị trường tập trung- Thị trường phi tập trung: không có sự can thiệp của bên trung gian mà
chỉ có bên mua và bên bán Tính linh hoạt của hợp đồng quyền chọntrên thị trường phi tập trung khá cao, thông tin không được niêm yếttrên sàn, vì vậy khả năng thanh khoản tại đây cũng khá thấp số lượnggiao dịch thấp, chỉ chiếm 2% tổng khối lượng giao dịch trên toàn thếgiới.
4 Các loại quyền chọn
Trang 7- Quyền chọn mua là quyền chọn để mua tài sản quyền chọn mua chophép người chủ sở hữu hợp đồng quyền mua được mua cái tài sảnđảm bảo.Có 2 vị thế là bán quyền chọn mua và mua quyền chọn mua.- Quyền chọn bán là quyền chọn bán 1 tài sản cơ sở Quyền chọn báncho phép người chủ sở hữu hợp đồng quyền bán được bán các tài sảnđảm bảo Có 2 vị thế là bán quyện chọn bán và mua quyền chọn bán.
Các kiểu quyền chọn cơ bản
- Quyền chọn kiểu Âu: người mua chỉ được thực hiện quyền vào ngàyđáo hạn
- Quyền chọn kiểu Mỹ: người mua được thực hiện vào bất kỳ thờiđiểm nào trước ngày đáo hạn
5 Đặc điểm của hợp đồng quyền chọn
- Các giá cả liên quan đến quyền chọn:
+ Giá cổ phiếu cơ sở ( S ): biến đổi theo thời gianT
+ Giá thực hiện: mức giá người bán quyền chọn buộc phải thưucjhiện khi người mua yêu cầu Cố định trong suôt thời hạn của quyềnchọn
- Viẹc thanh toán, trao đổi theo hợp đồng quyền chọn không diễn ra tạithời điểm ký hợp đồng mà xảy ra ở thời điểm xác định trong tươnglai
- Quyền chọn tồn tại cùng cổ phiểu cơ sở hay tài sả cơ sở Tài sản cơsỏ là đối tượng hàng hóa mà dựa vào đó quyền chọn đuwocj giaodịch Giá cả của tài sản cơ sở là căn cứ để xác định giá trị của quyềnchọn
- Cho phép người nắm giữ có nhiều quyết định trong thời gian quyềnchọn còn hiệu lực: có thể chỉ là giữ quyền chọn, theo dõi diễn biếngiá chứng khoán cơ sở, thực hiện quyền chọn, bán quyền chọn theotư cách của một chứng khoán độc lập với chứng khoán cơ sở hay cóthể không thực hiện đến quyền và để quyền chọn hết hạn nếu trongsuôt thời gian hiệu lực của quyền chọn, người sở hữu quyền không cónhững cơ hội thực hiện lợi nhuận
- Chi phí mà người mua quyền phải trả cho người bán quyền để nắmgiữ hay sở hữu quyền chọn gọi là phí mua quyền.
III Hợp đồng kì hạn
1 Định nghĩa: Hợp đồng kỳ hạn là một sự thỏa thuận giữa hai bên để mua hoặc bán
một tài sản ở một mức giá xác địnhvào một ngày được xác định trong tương lai.
Trang 82 Tài sản cơ sở: có thể là ngoại tệ, hàng hóa, chứng khoán, chỉ số chứng khoán,lãisuất…
3 Giao dịch tại thị trường OTC.4 Các loại hợp đồng phổ biến hiện nay
- Hợp đồng kỳ hạn cổ phiếu- Hợp đồng kỳ hạn trái phiếu- Hợp đồng kỳ hạn hàng hóa- Hợp đồng giao dịch tền tệ kỳ hạn- Hợp đồng lã suất kỳ hạn- Hợp đồng kỳ hạn không giao dịch
Hiện nay ở Việt Nam hợp đồng kỳ hạn ngoại hối là phổ biến nhất.
Hợp đồng kỳ hạn ngoại hối chính là sự thỏa thuận giữa 2 bên về việc mua, bán một lượng ngoại tệ với một mức giá ấn định trước và việc thanh toán sẽ được thực hiện tại một thời điểm xác định trong tương lai.
Vậy thì tài sản cơ sở của loại hợp đồng kỳ hạn này chính là ngoại tệ và giá kỳ hạn chính là tỷ giá của giữa 2 đồng tiền Tỷ giá được áp dụng vào ngày đáo hạn được gọi là tỷ giá kỳ hạn.
Cũng giống như những loại hợp đồng kỳ hạn khác, giá kỳ hạn sẽ do 2 bên thỏa thuận,thì ở hợp đồng kỳ hạn ngoại hối, tỷ giá kỳ hạn cũng sẽ do 2 bên thỏa thuận, tuy nhiên, tỷ giánày phải nằm trong giới hạn của tỷ giá kỳ hạn hiện hành của Ngân hàng nhà nước tại thời điểm hợp đồng được ký kết Ở Việt Nam, tỷ giá kỳ hạn thông thường sẽ được các ngân hàngthương mại yết giá, được xác định dựa vào tỷ giá giao ngay và lãi suất trên thị trường tiền tệ.
Công thức xác định tỷ giá kỳ hạn:F0 = S0 (1 + rd) / (1 + ry), với:
F0: tỷ giá kỳ hạn
S0: tỷ giá giao ngay
rd: lãi suất của đồng tiền định giá
Trang 9 ry: lãi suất của đồng tiền yết giá
Công thức này được hình thành từ lý thuyết ngang bằng lãi suất (IRP), nghĩa là chênhlệch lãi suất giữa 2 quốc gia bằng với chênh lệch giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay.Chứng minh công thức này không quá khó, nếu muốn, các bạn có thể tìm hiểu trên các tàiliệu về thị trường tài chính Chúng tôi chỉ để công thức đây cho các bạn tham khảo.
5 Các yếu tố cấu thành một hợp đồng kỳ hạn.
- Các tài sản cơ sở để mua bán:
+ Tài sản có thực: Lúa mỳ, gạo, dầu, cao su, cà phê, + Tài sản tài chính: Trái phiếu, cổ phiếu, tiền tệ, - Các bên tham gia trong hợp đồng:
+ Người mua – Long position: là bên đồng ý mua tài sản nhất định vào một thời điểmnhất định trong tương lai với giá đã thoả thuận hôm nay.
+ Người bán – Short position: là bên đồng ý bán tài sản nhất định vào một thời điểmnhất định trong tương lai với giá đã thoả thuận hôm nay.
- Thời điểm xác định trong tương lai: là thời điểm thanh toán hợp đồng, nghĩa là thờigian từ ngày ký kết hợp đồng đến ngày thanh toán, gọi chung là kỳ hạn của hợp đồng.
- Giá kỳ hạn hay giá xác định thanh toán: Là mức giá áp dụng trong tương lai cho tàisản cơ sở nhưng lại được xác định ở hiện tại, thường được xác định dựa trên cơ sở giá giaongay và lãi suất của thị trường.
6 Đặc điểm của hợp đồng kỳ hạn.
Hợp đồng kỳ hạn có những đặc điểm cơ bản sau:
- Vào ngày ký kết hợp đồng, 2 bên không thực hiện thanh toán tiền và trao đổi tài sảncơ sở mà hoạt động này sẽ được thực hiện vào ngày đáo hạn.
- Đến ngày đáo hạn, các bên phải bắt buộc thực hiện theo thỏa thuận trong hợp đồng.- Hợp đồng kỳ hạn được thỏa thuận và ký kết bởi 2 bên, không qua trung gian vàkhông phải trả bất kỳ khoản phí nào.
- Tài sản cơ sở là bất kỳ loại tài sản nào mà không cần phải được chuẩn hóa về khốilượng, chất lượng hay giá trị… như hợp đồng tương lai.
Trang 10- Hợp đồng kỳ hạn không được niêm yết và giao dịch trên thị trường tập trung nhưhợp đồng tương lai và chỉ được giao dịch trên thị trường OTC.
- Người tham gia hợp đồng kỳ hạn có thể đóng vị thế bằng cách mở một vị thế ngượcđối với một hợp đồng kỳ hạn tương tự.
- Không thực hiện ký quỹ
- Tính thanh khoản của hợp đồng kỳ hạn thấp dẫn đến rủi ro cao hơn.
IV Hợp đồng hoán đổi
1 Định nghĩa: Hợp đồng hoán đổi là thỏa thuận giữa hai bên về việc trao đổi các luồn
tiền tương lai vào những thời điểm đã được xác đinh trước trong một khoảng thờigian nhất định cho đén khi hợp đồng đáo hạn.
2 Tài sản cơ sở: thường là tiền mà hai bên trao đổi với nhau từ khi bắt đầu hợp đồng
+ Hoán đổi tiền tệ: là hai bên trao đổi tiền tệ với nhau với một mức giá và khoản lãi nhấtđịnh nhưng khác về đơn vị tiền tệ.
+ Hoán đổi chứng khoán: Dòng tiền thanh toán này là lợi nhuận của một cổ phiếu, chỉ sốchứng khoán hoặc danh mục chứng khoán dựa trên một số tiền cơ sở Dòng tiền mà bêncòn lại thanh toán cũng có thể là lãi suất dựa trên tài sản cơ sở đó hoặc lợi nhuận củamột danh mục cổ phiếu khác.
+ Hoán đổi hàng hóa: là thỏa thuận mua hàng hóa với giá giao ngay để lấy giá cốđịnh trong một khoảng thời gian cố định xác định.
+ Hợp đồng hoán đổi tín dụng là dạng hợp đồng phái sinh tín dụng, trong khi đó bênmua sẽ thanh toán một khoản tiền định kỳ cho bên bán và sẽ nhận lại một khoản bồi thườngnếu trường hợp công cụ tài chính cơ sở bị mất đi khả năng thanh toán.
Trong đó phổ biển nhất là hoán đổi lãi suất và hoán đổi tiền tệ.
Trang 115 Đặc điểm của hợp đồng hoán đổi
+ Mang tính linh hoạt, phù hợp với nhu cầu của các bên tham gia ký kết.+ Có sự khó khăn trong việc thu xếp hợp đồng hoán đổi trực tiếp hai bên là những người sử dụng sản phẩm cuối cùng.
+ Hợp đồng hoán đổi có hiệu lực kể từ ngày khởi đầu (ngày định giá) và hết hiệu lực vào ngày kết thúc (ngày đáo hạn hợp đồng)
+ Có ba loại chủ thể tham gia chính trong thị trường hợp đồng hoán đổi: người dùng cuối, định chế trung gian và nhà giao dịch tự doanh.
+ Hợp đồng hoán đổi chủ yếu được giao dịch trên thị trường OTC + Tính thanh khoản của hợp đồng kỳ hạn thấp dẫn đến rủi ro cao hơn
PHẦN 2.MÔ TẢ CHI TIẾT HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI (HĐTL) CHỈ SỐVN30 VÀ VÍ DỤ VỀ MỘT HĐTL CHỈ SỐ VN30
I Hợp đồng tương lai tại chỉ số VN30
1 Định nghĩa: Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 là một loại hợp đồng tương lai đượcgiao dịch trên sàn giao dịch Hàng hóa và Chứng khoán Việt Nam (HoSE) Hợpđồng này cho phép các nhà đầu tư mua hoặc bán một giá trị tương lai của chỉ sốVN30, được tính dựa trên giá trị thực tế của các công ty niêm yết trong danh mụcVN30.
Cơ chế hoạt động: Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 hoạt động dựa trên cơ chế
trao đổi tài sản tương lai với giá được xác định trước đó Đây là một hợp đồnggiữa hai bên, một bên mua và một bên bán, với mục đích mua hoặc bán giá trịtương lai của chỉ số VN30 tại một thời điểm sau này Hợp đồng này được giaodịch trên sàn giao dịch Hàng hóa và Chứng khoán Việt Nam (HoSE).
3 Lợi ích và rủi ro khi giao dịch hợp đồng
Trang 12- Tính thanh khoản khá cao do thông tin được chuẩn hóa, thông tin minh bạch vàđược niêm yết trên sàn giao dịch tập trung
Rủi ro
- Rủi ro cao nếu NĐT dự đoán sai về thị trường, sự biến động của giá sẽ dẫn đến
thua lỗ
- Chỉ phù hợp với những NĐT lướt sóng, nếu đầu tư dài hạn thì không chắc chắn
đem về lợi nhuận.
Hợp đồng có mã VN30Fyymm chứa đựng các thông tingồm: “VN30F” là hợp đồng tương lai Và “yy” là năm,“mm” là tháng đáo hạn của hợp đồng
NĐT tổ chức: 10.000NĐT cá nhân: 5.000
Phương thức giao dịch Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 có thể được giao dịchthông qua lệnh khớp lệnh như lệnh thường (khi có sựkhớp lệnh giữa người mua và người bán) hoặc lệnhthỏa thuận (khi có sự thỏa thuận giữa người mua vàngười bán).
Biên độ dao động giá +/- 7%Thời gian kết thúc hợpđồng
Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 có thời hạn kết thúcvào các ngày hết hạn đã quy định
Giá thanh toán hàngngày
Theo quy định của VSD
Giá thanh toán cuối Giá thanh toán cuối cùng của hợp đồng tương lai chỉ số
Trang 13cùng VN30 được xác định dựa trên giá trị cuối cùng của chỉsố VN30 tại ngày giao dịch cuối cùng của hợp đồngTheo quy định tại Điều 3 Thông tư số 58/2021 / TTBTC, “Tài sản cơ sở của hợp đồng tương lai chỉ số là chỉ số chứng khoán do Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam thiết kế trên cơ sở các nguyên tắc xây dựng và quản lý chỉ số do Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam ban hành sau khi báo cáo và được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.”
II Hợp đồng tương lai chỉ số VN30 đáo hạn vào tháng 3/2024
NĐT tổ chức: 10.000NĐT cá nhân: 5.000
Biên độ giao động giá +/- 7%Ngày giao dịch cuốicùng
21/03/2024Giá thanh toán hàng